El verano pasado conocimos una operación muy importante para el panorama económico español. Gas Natural anunció un acuerdo con ACS para hacerse con el 45,3% de Unión Fenosa.
Esta noticia se podía quedar aquí, pero si la «enredamos» un poco e intentamos conectar posibles acuerdos empresariales a esta noticia, el tema se puede complicar bastante.
Los dos principales accionistas de Gas Natural son Criteria (La Caixa) y Repsol, los cuales están de acuerdo y apoyan la decisión de comprar a Unión Fenosa. Si entramos a ver los principales accionistas de Repsol nos encontramos con Sacyr Vallehermoso y con Criteria de nuevo. Ya conocemos la situación de Sacyr con Repsol y sus «ganas» de deshacerse de ese «paquete» de acciones tras el «culebrón Luokil» vivido hace unas semanas. Este porcentaje que podría cambiar de manos es, nada más y nada menos, que un 20%. Si cambiara, y el nuevo accionista tuviera otros planes distintos a los que hoy tiene Repsol, a lo mejor la operación de compra de Unión Fenosa por parte de Gas Natural podría «cambiar» de alguna manera, cosa que parece no querer «nadie» (de los que mandan en este país). Pero es que Sacyr no puede aguantar mucho más tiempo con ese «paquete» que tiene y con la deuda que posee. No me quiero «enredar» mucho con esto, pero creo que todavía hay mucha tela que cortar en esta operación. En definitiva, pienso que el problema de Sacyr puede ser el problema de muchos otros «protagonistas» de nuestro país.
Ahora me quiero centrar un poco en los pasos que está dando Gas Natural para adquirir Unión Fenosa.
Junta General Extraordinaria el próximo 10 de marzo.
La próxima JGE será en Barcelona el 10 de marzo de 2009.
En ésta se han incluido detalles sobre la ampliación de capital a realizar para comprar Unión Fenosa.
- Representará el 50% del capital existente hoy (223.888.014 acciones nuevas).
- Emitirán una acción nueva por cada dos antiguas (1 euros valor nominal)
- La capitalización estará por el entorno de los 12.000 millones de euros (si precio acción entorno a 18 euros).
- Se pretende con la ampliación llegar a los 3.500 millones de euros, lo que resulta de emitir las acciones a un precio entorno a 15,63 euros.
Análisis Gas Natural
Creo que Gas Natural tiene unas cuentas relativamente buenas.
La ventas siguen creciendo; pasando de 10.000 millones en 2007 a más de 12.500 millones en 2008. Se prevé que en 2009 también aumenten.
El beneficio por acción en 2008 se prevé que sea de 2,32 euros y que se incremente en 2009.
La deuda neta que tiene (se prevé que sea de 6.700 millones para 2009) está por el entorno de 2 veces su EBITDA, lo cual es aceptable para los tiempos que vivimos.
El dividendo hoy supera el 7%. También se prevé que aumente y supere el 1,29 euros por acción de 2008.
Lo que peor veo, es que no genera «caja». Su «cash flow» es negativo.
(Actualización: 10/02/09
Hemos conocido hoy los resultados oficiales de Gas Natural del 2008.)
(Actualización: 13/02/09
Competencia aprueba con condiciones la oferta de Gas Natural sobre Fenosa.)