Cuatroochenta se acerca al MAB

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Cuatroochenta fue una de las primeras compañías que se incluyeron dentro del denominado Entorno PreMercado que nació en febrero de 2017 como una iniciativa conjunta de Bolsas y Mercados Españoles (BME) y la Asociación Nacional de Business Angels (Big Ban Angels) para que las start-ups conocieran el funcionamiento del mercado bursátil y pudieran acceder a nuevos inversores. El Entorno PreMercado es una especie de programa de preparación para dar el salto al Mercado Alternativo Bursátil. Algunas de las empresas que forman parte del Entorno PreMercado terminarán cotizando en el MAB y otras no.

En lo que se refiere a Cuatroochenta parece que la incorporación al MAB se acerca. Además de estar ultimando los preparativos de su debut como empresa cotizada en el segmento de Empresas en Expansión del MAB, ha adquirido dos compañías: Asintec y Sofistic.

Tal y como ha comunicado la propia compañía, “la consultora tecnológica integra a Asintec, con uno de los softwares de gestión profesional más utilizados en España (CheckingPlan), y a Sofistic, líder en ciberseguridad del sector bancario en Centroamérica, para sumar un volumen de negocio de 5 millones y un equipo de 80 personas. La operación se completa con una ronda de financiación y la entrada de destacados inversores para cumplir su plan estratégico y salir al MAB en 2020.”

Un 24% de AB-Biotics, por ahora, rechaza la OPA de KANEKA

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La OPA de KANEKA sobre AB-Biotics ha encontrado una ‘piedra’ importante en el camino. Podrá salir adelante al precio fijado de 5,00 euros por acción pero el problema lo tendrá dentro de la compañía ya que a fecha de 31 de julio de 2019 ya hay 122 accionistas que representan un 24% del capital social con 2.986.264 acciones que se oponen a aceptar este precio como un ‘precio justo’ al que vender sus acciones. Un 24% es un porcentaje elevado para tenerlo en contra aunque supongo que no será suficiente para que la OPA no salga adelante. De todas formas, habrá que ver cómo avanza el proceso y la OPA lanzada por KANEKA sobre AB-Biotics ya que una vez aceptada se tiene intención de excluir a la compañía del MAB con, entiendo, otra OPA de exclusión.

Para intentar frenar este OPA o mejorar su precio, un grupo de accionistas ha creado una ‘plataforma’ llamada ‘AB-Biotics Trato Justo‘ en la que se podrán adherir los accionistas de AB-Biotics que quieran. Desde ‘AB-Biotics Trato Justo’ consideran que “no se está teniendo en cuenta la proyección de la compañía ni se está actuando de forma transparente.” Exigen además “al Consejo de Administración de AB Biotics que defienda los intereses de todos los accionistas y aporte la información financiera necesaria para valorar la oferta presentada.”

 

CLEVER Global: Se acercan tiempos revueltos

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He realizado un nuevo análisis sobre CLEVER con las cuentas anuales auditadas de 2018.

La Nota (Flash) se terminó el 30 de julio de 2019 y se distribuyó a los suscriptores a las 22:45 del mismo día.

 

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CLEVER: Se acercan tiempos revueltos

¿Por qué será muy bueno el 2T19 de GIGAS?

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Pronto conoceremos los resultados del segundo trimestre de 2019 de GIGAS Hosting y por lo tanto los resultados del primer semestre del año.

Creo que los resultados, sobre todo los del segundo trimestre, serán muy buenos comparados con los conseguidos en el mismo periodo de 2018.

Una cosa es que sean muy buenos, lo cual más o menos los que seguimos a la compañía los descontamos, y otra es lo que ocurrirá a corto plazo con la cotización. Ahí, en el tema de la cotización, no entro. Sí que creo que la compañía vale mucho más de lo que ‘cuesta’ en el MAB pero el momento en el que el mercado lo reconozca podrá ser durante las próximas semanas, meses o años.

Os dejo un video en el que comento por qué creo que los resultados del segundo trimestre y por tanto los del primer semestre de 2019 serán muy buenos.

TORIMBIA debuta en el MAB

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TORIMBIA SOCIMI ha debutado en el Mercado Alternativo Bursátil (MAB) este pasado 26 de julio de 2019. Con esta incorporación el MAB ya cuenta con 74 SOCIMIs cotizadas. En lo que llevamos de año se han incorporado 11 SOCIMIS y se ha producido una exclusión (IFFE – antigua PROMORENT – que pasó al segmento de Empresas en Expansión).

La cartera de TORIMBIA está compuesta por ocho activos cuya superficie bruta alquilable total asciende a 34.620 metros cuadrados. La valoración de los activos inmobiliarios del Grupo a 31 de diciembre de 2018 asciende a 221,5 millones de euros, tal y como concluye Savills Aguirre Newman, S.A. en el informe de valoración de activos de fecha mayo de 2019.

Algunos datos de esta incorporación al MAB:

  • Precio referencia: 27,40 €
  • Capitalización inicial: 140.262.628 €
  • Número de acciones: 5.119.074 acciones
  • ISIN: ES0105429007
  • Valor Nominal: 3 €
  • Ticker: YTRM
  • Modalidad contratación: Fixing
  • Asesor Registrado: RENTA 4 Corporate
  • Proveedor de Liquidez: RENTA 4 Banco
  • Auditor: DELOITTE, S.L.

A continuación dejo el Documento Informativo de Incorporación al MAB (DIIM):

LLEIDANET: Pisa el freno (1S19)

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Nota (Flash) sobre LLEIDANET tras la publicación del Avance de Resultados del primer semestre de 2019.

La Nota (Flash) se terminó el 26 de julio de 2019 y se distribuyó a los suscriptores a las 11:35 del mismo día.

 

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LLEIDANET: Pisa el freno (1S19)

CÁTENON mutando

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CÁTENON lleva tiempo buscando una situación cómoda a nivel financiero y económico. Tras varios intentos para conseguirlo con diversos planes de negocio parece que las cuentas, sobre todo a nivel de Balance, empiezan a situarse a un nivel de cierto confort sin necesidades imperiosas de tener que buscar financiación para poder funcionar de manera normal. Es decir, que lo que está buscando CÁTENON es poder ser autosuficiente, principalmente en lo que a flujos de caja se refiere, no encontrarse con tensiones de tesorería y centrarse en la rentabilidad del negocio más que en el tamaño de la compañía. Si se plantearan una ampliación de capital sería para poder crecer más rápido pero, por decirlo de alguna manera, ‘sobre seguro’.

Encontrar esta situación no es fácil y en ello están. Desde hace varios trimestres la evolución parece positiva ya que cada vez sus operaciones generan más caja y la deuda financiera se ha reducido de manera muy importante. Por el camino, la estructura y el tamaño de la compañía se ha reducido hasta encontrar una base sólida a través de la cual poder crecer. Con esto de fondo, los ingresos y la facturación se ha visto reducida de manera relevante pero fundamentalmente por temas contables y de formas de consolidar negocios.

En 2018 la compañía cambió el perímetro de consolidación debido por ejemplo a la venta de “CÁTENON BOI GLOBAL SOLUTIONS”, entre otros motivos. El cambio en el perímetro de consolidación provocó que el importe de la cifra de negocio se redujera. Esta cifra en 2017, con las cuentas reformuladas tomando el nuevo perímetro de consolidación, se situó en 8 millones de euros cuando las cuentas anuales auditadas presentadas un año antes sobre el mismo 2017 indicaba una cifra de negocio para ese mismo año de 13,3 millones de euros. En 2018, con esta nueva situación y pudiendo comparar cifras, la cifra de negocio se redujo levemente (-0,2%) respecto a la conseguida en 2017. De todas formas consiguió mejorar su resultado de explotación (EBIT) desde los 504 mil euros de 2017 a registrar un beneficio de 676 mil euros en 2018 (+34,2%). Mucho mejor fue la evolución del beneficio antes de impuesto al registrar unas pérdidas de 48 mil euros en 2017 y un beneficio de 609 mil euros en 2018.

En mi último análisis en el que comentaba el avance de resultados del primer trimestre de 2019 ya indiqué que me sorprendieron negativamente por esperar que fueran mejores sobre todo a nivel de rentabilidad. Pero analizándolos con más detenimiento y ahora viendo este nuevo avance de resultados correspondiente al segundo trimestre del año (2T19 avance), veo que la compañía continúa con su propio proceso de mutación.

Ahora, en lo que se refiere al segundo trimestre del año, tenemos otra nueva novedad contable ya que desde el 31 de marzo de 2019, CATENON India y CATENON Singapore dejan de consolidar al 100% y pasan a consolidar en puesto en equivalencia lo que impacta directamente en la cifra de ingresos y facturación reduciéndola. Por la parte baja de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias, si existen beneficios, veremos aumentar el resultado neto consolidado.

En lo que respecta a 2019, parece que seguiremos viendo una compañía en proceso de mutación y que apenas crecerá en tamaño (ventas, ingresos y facturación). Están incorporando a su equipo comercial varios Revenue Managers y Entrepeneurs Revenue Managers los cuales todavía no están generando muchos ingresos pero sí gastos. En cuanto cambie la tendencia, lo lógico será ver un incremento importante de la facturación, dado el número de nuevos ‘comerciales’ que se están incorporando a CÁTENON, junto con un aumento de la rentabilidad del negocio.

Por lo tanto, tenemos a CATENON fortaleciéndose a nivel financiero en 2018 e invirtiendo sin grandes riesgos operativos en 2019. Dependiendo de cómo termine este año, podremos prever un gran crecimiento de la rentabilidad del negocio en 2020 o no. Mi opinión es que sí que lo conseguirán pero el ‘examen’ trimestral de las cuentas habrá que pasarlo e ir modificando o no nuestras estimaciones futuras.

 

Nota: 

UDEKTA Capital tiene en su cartera de inversión a CÁTENON.

 

El MAB y el M&A (Podcast con EmpresaX)

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Os dejo el Podcast de EmpresaX.com en el que hablamos del MAB y de la actividad de fusiones y adquisiciones (M&A) de algunas de sus cotizadas.

Concretamente, los temas que tratamos en el Podcast son:

  • Qué es el Mercado alternativo Bursátil (MaB) y su funcionamiento.
  • Presentación de Juan Sainz de los Terreros y las firmas Udekta Capital y Udekta Corporate.
  • Qué ventajas y qué requisitos existen para incorporarse una pyme al MaB.
  • Algunas operaciones de adquisición efectuadas por empresas del MaB en los últimos años: VozTelecom, Gigas, Atrys Health, Eurona, etc.
  • Análisis y potencial de crecimiento de algunas de las empresas del MaB.

Espero que os resulte interesante.

¿Quién es CRESCENT HILL?

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CRESCENT HILL CAPITAL CORPORATION está tomando cierto protagonismo en el Mercado Alternativo Bursátil (MAB) tras entrar en el accionariado de varias compañías. La nota común en todas es que están pasando por serias dificultades económicas y financieras, las cuales las están ahogando teniendo muy cerca la liquidación como sociedades.

Por ejemplo, el 23 de junio conocimos que CRESCENT HILL compró el 49,99% de TECNOQUARK por 1 euro.

También, el 24 de junio conocimos que CRESCENT HILL había comprado un 3,22% de ECG (la antigua EUROCONSULT) con el compromiso de aumentar su posición en una posterior ampliación de capital. ECG está ahora mismo en concurso de acreedores.

Por último, tenemos a Inkemia informando este 19 de julio del interés de CRESCENT HILL por comprar un porcentaje significativo de la compañía. Inkemia ICT también está en concurso de acreedores.

CRESCENT HILL CAPITAL CORPORATION, por lo que conocemos de los hechos relevantes, es una sociedad de inversión privada con domicilio social en Dallas, Texas (USA), especializada en Empresas con situaciones especiales que enfrentan retos financieros con ventajas competitivas en el mercado norteamericano en el área de Ingeniería y Tecnología.

¿Qué se ‘cuece’ en ALTIA?

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En la Junta General Extraordinaria de Accionistas de ALTIA que se celebró el pasado 16 de julio de 2019, se autorizó la adquisición de acciones de ALTIA Consultores, S.A. por parte de la propia Sociedad. Las condiciones impuestas son las siguientes:

  • El número máximo de acciones propias que puede adquirir ALTIA no excederá del 2,5% del capital social teniendo en cuenta las que ya se posean como consecuencia de las medidas de liquidez impuestas por el MAB.
  • Contravalor máximo y mínimo: el precio de adquisición por acción será como mínimo el valor nominal y como máximo el de cotización en Bolsa en la fecha de adquisición.
  • Las compras podrán formalizarse, en una o varias veces, mediante compraventa, permuta o canje o cualquier otro negocio jurídico válido en Derecho.
  • La autorización se otorga por un plazo de cinco años.

Si vamos a la web de la propia empresa podemos encontrar otro documento en el que se expone un Informe del Consejo de Administración de ALTIA sobre esta propuesta de adquisición de acciones propias. En este documento se explica y justifica la propuesta realizada por el Consejo.

  • La compra de acciones propias se plantea como una cobertura para oportunidades de compra específicas o coyunturales que suelen aparecer en el mercado, es decir, para situaciones en las que un inversor desea deshacer total o parcialmente su inversión y busca contrapartida única o agrupada como alternativa o complemento al sistema de contratación de fixing del MAB. Es decir, que si por ejemplo Ram Bhavnani mañana quiere vender un paquete importante de acciones, podría salir ALTIA a recomprar estas acciones. La verdad es que ahora mismo no creo que exista una posibilidad a corto plazo de que Bhavnani venda acciones ya que sigue comprando. Pero dentro de dos o tres años, cualquiera sabe. Sí que podría haber algún fondo de inversión que durante las próximas semanas/meses podría estar interesado en vender parte o toda su inversión. Aquí de nuevo, ALTIA podría salir y comprar estas acciones al fondo en cuestión para que la operación se haga rápidamente y sin tensionar la cotización dada la liquidez del valor y el free float (capital libre).
  • Con el 2,5% del capital social, ALTIA tiene autorización para tener en autocartera 171.954 acciones. A los precios a los que cotiza ALTIA en estos días (por el entorno de 21€/acción) la valoración de este nivel de autocartera sería de 3,6 millones de euros aproximadamente. La Compañía señala que estiman que este nivel es suficiente para las posibles necesidades futuras.
  • El precio mínimo para comprar acciones es el valor nominal (0,02 euros/acción) y el precio máximo es el de cotización en Bolsa en la fecha de adquisición.
  • Estas acciones de autocartera también se podrán utilizar para ser entregadas directamente a los trabajadores o administradores de la Sociedad o sociedades de su grupo, o como consecuencia del ejercicio de derechos de opción de aquellos que sean titulares, como consecuencia de la ejecución de planes, programas o sistemas que prevean tales entregas. Es decir, que se podrán utilizar para remunerar a ciertos empleados de la empresa que tengan ‘stock options’.
  • Se indica que con esta autorización también se busca dotar de demanda de acciones en las posiciones que tiene la cotización en el MAB. Es decir, se quiere aumentar de alguna manera la liquidez en el valor para los que quieran vender
  • Otro uso que se puede hacer de las acciones propias es como pago total o parcial en posibles operaciones corporativas (adquisición de empresas) que se pudieran plantear para el crecimiento inorgánico de ALTIA. De esta manera, se podría evitar tener que realizar una ampliación de capital o por lo menos reducir el importe de la misma.

Por lo tanto, tenemos a ALTIA ya con la autorización para poder tener en autocartera hasta 171.954 acciones. A 31 de diciembre de 2018 ALTIA tenía tan sólo 155 acciones propias.

Es normal pensar que ALTIA tendrá algo en ‘la cabeza’ y querrá tener la autorización para poder comprar acciones propias para utilizarlas ya sea como pago parcial en una futura adquisición, como ‘proveedor’ de liquidez del mercado para quien quiera vender, etc. Dado el volumen de tesorería que tiene, esta autorización la podría empezar a ejecutar cuando quiera y con el volumen de efectivo que se necesite.

De esta manera, podríamos estimar que pronto, durante los próximas semanas o meses (pero dentro de este año) tendremos alguna novedad al respecto. También hay que ser conscientes que las novedades se pueden retrasar más en el tiempo por diversos motivos y que no las debemos esperar con ansia. El retraso de la comunicación de alguna operación importante no debe preocuparnos dada la situación de la empresa, dada la evolución de sus resultados y dado el potencial que tiene. Así que creo que seguimos de enhorabuena los accionistas de ALTIA y que si pronto se produce alguna operación que genere más valor, será más que bien recibida. Si tarda algo más de lo esperado, tampoco pasa nada porque, como acabo de comentar, la evolución de los resultados y las previsiones de futuro me hacen ser positivo sobre la inversión en ALTIA.