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Juan Sainz de los Terreros

Compro Inditex a 28 euros

Dentro de lo peligroso que están hoy los mercados financieros, yo en renta variable ya he confiado en dos compañías (TEF y BBVA) principalmente por ser empresas fuertes y grandes, que creo que van a capear el temporal mejor que otras y porque el dividendo que pagan es muy atractivo (superior al 6%).

Hoy me vuelvo a «mojar» y decido entrar en Inditex. Llevo varios días siguiéndola y creo que ha llegado a unos precios «para mí» atractivos. En el post anterior sobre Inditex dejé los resultados del primer semestre de 2008 y una visión general de la compañía.

Dejo una tabla con varios indicadores (fuente: eleconomista.es):

La capitalización de Inditex está entorno a 18.000 millones de euros. Realmente es menor, pero he sacado los ratios con la capitalización de 18.000 millones de euros.

Si sacamos varios ratios, vemos que tampoco es que sean excesivamente buenos o atractivos para comprar acciones de la compañía pero creo que son buenos. Además la magnitud y envergadura de la compañía pienso que le van a ayudar para «sobrevivir» la crisis que vivimos. 

Ratios:

  • Capitalización / EBITDA (2008e): 7,64 veces
  • EV / EBITDA (2008e): 7,11 veces
  • Deuda neta / EBITDA (2008e): -0,59 veces (dato que creo que es muy positivo)
  • PER (2008e): 13,55
  • Dividendo (2008e): 3,90% aprox.

El dato que más me gusta es el de Deuda neta / EBITDA ya que no sólo es que sea bajo, es que es negativo. Este ratio sale negativo porque la deuda neta de Inditex es negativa. Es decir, que no sólo su deuda es baja, sino que la tesorería (caja, etc) es superior a la deuda. Posee un excedente de tesorería que apenas ninguna gran empresa posee. Creo que este es uno de los pilares en los que se va a basar la fortaleza de Inditex en los próximos meses. Vivimos en una etapa en la que el mercado de crédito está «seco» o en el que se piden unos intereses elevadísimos. Además las deudas es lo que está asfixiando a muchas empresas hoy en día. No tienen caja para pagarla y no tienen manera de volver a financiarse.

Es este entorno donde nos encontramos. Por lo tanto tenemos a Inditex sin deuda y con caja suficiente para aguantar el chaparrón que pueda venir. Necesitamos empresas con balances sólidos, con fuerza para mantener y poder seguir pagando dividendos y con holgura para capear el temporal. Inditex creo que es una de ellas.

Aunque lleva su riesgo, decido comprar acciones de Inditex a como están ahora en el mercado: a 28,00 euros.

Vuelvo a comentar que mi porcentaje en renta variable con esta compra sigue sin superar el 15% de mi cartera. Hoy por hoy no tendría más de un 15% en renta variable. El resto, lo tengo en liquidez, bonos del Estado y deuda corporativa de muy buena calificación y a corto plazo.

No se que os parece Inditex y si creéis que estos ratios son buenos para comprar. La verdad es que algo de riesgo tiene esta inversión. Más riesgo que mi inversión en BBVA y TEF a los precios a los que compré seguro que sí, pero bueno, siendo un pequeño porcentaje de la cartera y con una visión a largo plazo, en principio espero que no me quite mucho el sueño.

Análisis de otro blog:

http://www.blogdelinversor.com/2008/10/10/valoracion-de-inditex/

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Comentarios (21)

tengo una duda que nadie me responde, cómo se saca la deuda neta de una compañia, me imagino que hay que restar algo de algo pero no se que es. gracias

A bote pronto te diría que es la deuda de la empresa menos tu caja o equivalente a caja.

Te dejo un link:
http://www.investopedia.com/terms/n/netdebt.asp
(está en inglés, pero esta página me gusta mucho para las definiciones financieras)

Luego, puede haber muchas variantes y muchas concepciones de lo que es liquidez. Pero para no hacer «triples tirabuzones» con las valoraciones yo diría que la deuda neta es toda la deuda de una empresa menos su tesorería.

Espero haberte ayudado.

P.D. Si alguien tiene algo que corregir o añadir, su comentario sería muy bienvenido. Gracias de ante mano.

ya que eres tan amable y me respondes a mis dudas, y ya que no tengo a nadie que me las pueda resolver aprovecho, te parece?. pensaba que en las valoraciones de las empresas, en cuanto a la deuda neta, solo se tomaba la deuda a largo plazo, puesto que la deuda a corto plazo quedaría cubierta con un hipotético activo circulante mayor que esa deuda a corto plazo, que piensas de ello, yo es que hacía eso, ver la dueda a largo nada más y la de corto si el activo circulante era mayor, pues me parecía una buena empresa.
Y que piensas de algunas empresas que sus fondos propios son el doble que su capitalización en bolsa, y su deuda a largo es la mitad que sus fondos propios y aún así no paran de bajar, te hablo de Lincoln National Corporation NYSE:LNC. Es que no lo encuentro sentido. repuito gracias por todo

Sobre lo de la deuda neta, yo creo que es mejor tomar todo.
Sobre lo de Lincoln National, no conozco a la compañía pero por lo que dices, está claro que tiene un problema, pero es que hoy todas las compañías tienen un gran problema. El EV (Valor: Capitalización + Deuda – Efectivo) de esta compañía sería igual a sus recursos propios. Es dificil de explicar, pero en Bolsa puede ocurrir de todo, hasta que una participación que tenga una empresa A en otra B valga más que la compañía A.

Hola Juanst!

Enhorabuena por el blog. he publicado hoy una valoración de ITX en mi blog que creo te puede interesar (blogdelinversor.com)

Me alegraré de intercambiar opiniones al respecto contigo.

¡Un saludo!

Nairan

muchas gracias!

he puesto tu análisis (link) en este post para el que lo quiera ver.

está muy bien.

[…] creciendo en ventas creo que es muy positivo. Lo que más me gusta y que ya comenté cuando decidí “comprar Inditex a principios de octubre a 28 euros” es su posición financiera neta. La deuda neta de la compañía es negativa, es decir, que tiene […]

[…] el 8 de octubre, tengo acciones de Inditex compradas a 28 euros. Sin duda que seguiré con ellas bastante […]

[…] compré el pasado 8 de octubre acciones de Inditex a 28 euros y seguiré con las acciones en […]

[…] a la renta variable, compré BBVA a 11,23 euros y compré también acciones de Inditex a 28 euros. BBVA hoy jueves ha cerrado a 10 euros, lo que me supone tener una pérdida a día de hoy de un […]

[…] los 49 euros. No recomendaría comprar a estos precios, pero sí mantendré las acciones que tengo compradas a 28 euros. El dividendo (1,20 euros / acción) me supone más de un 4% (sobre el precio al que compré las […]

Hola, por causa de 4. operacion de cancer quiero vender 2 ordenes de pagos contra 3 espanoles (taxista, abogada+empresaria) en caso de gloria lozano ruiz ha bloqueado el juzgado 6 an madrid la cuenta en caja madrid con 50mil eur. contacta mi abogado M wiegner, madrid 913952318 muchas gracias

Hola, por causa de 4. operacion de cancer quiero vender 2 ordenes de pagos contra 3 espanoles (taxista, abogada+empresaria) à 130.000 eur en caso de gloria lozano ruiz ha bloqueado el juzgado 6 an madrid la cuenta en caja madrid con 50mil eur. contacta mi abogado M wiegner, madrid 913952318 muchas gracias

[…] comprado nuestras acciones, puede que este dividendo pueda ser más interesante. Por ejemplo, yo compré las acciones de Inditex a 28 euros. Por tanto estos 1,80 euros que recibo este año, hace que mi […]

[…] comprado nuestras acciones, puede que este dividendo pueda ser más interesante. Por ejemplo, yo compré las acciones de Inditex a 28 euros. Por tanto estos 1,80 euros que recibo este año, hace que mi […]

[…] fuerza, mi inversión muy probablemente siga registrando una revalorización importante (compré a 28 euros en octubre de 2008). Por el contrario, si subiera mucho más en poco tiempo, creo que también […]

[…] mi inversión todavía ganaría bastante dado que tuve la suerte de invertir en la compañía a 28 euros por acción. Quiero darle un “vuelta” más en profundidad a la compañía, sus resultados, sus cuentas e […]

[…] “enamoramiento” a la acción, con la que llevo una revalorización muy importante (compré el 8 de octubre de 2008 a 28 euros y hoy las he vendido a 103,70 euros, + 270% en 4 años y medio) a veces hace “difícil” […]

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[…] invertí en Inditex en octubre de 2008 y vendí este mes de mayo obteniendo una gran revalorización. Además de entrar en un momento en […]

[…] invertí en Inditex en octubre de 2008 y vendí este mes de mayo obteniendo una gran revalorización (en febrero de este año ya vendí […]