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Gowex: 3 años como accionista

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Hoy hace tres años desde mi primera compra de acciones en Gowex.

Este fue el post que escribí el 15 de noviembre de 2010: Lo que Gowex esconde

La primera frase del post es este: “Gowex creo que es de las pocas compañías del MAB que pueden dar la “campanada” en el buen sentido de la palabra.”

Y vaya si ha dado la campanada. Ese día compré acciones de Gowex a 3,40 euros del momento, o lo que es lo mismo, a 0,68 euros por acción de hoy tras el split de 5×1 realizado este año. Por lo tanto, en noviembre de 2010 cotizaba a 0,68 euros y hoy ya está por encima de los 10 euros. Una auténtica locura.

Repasando este éxito y compartiendo desde entonces mi “aventura” en la empresa con vosotros, lo que me gustaría es intentar aprender de él y ver cuáles han sido los ingredientes para conseguir dar con una empresa como Gowex. Ya adelanto que creo que oportunidades como Gowex se dan muy pocas en la vida de cada uno de nosotros y que si damos con ella hay que aprovecharla. Exitazos hay muchos en el mundo financiero y en las bolsas, pero que podamos tener acceso a ellos y que sean tan claros como lo es para mí Gowex desde hace tres años, no es tan fácil verlos ni dar con ellos.

También quiero decir que mi primera inversión no es que fuera muy elevada. Ves mucho potencial pero todavía no las tienes todas contigo. Apuestas un poco por la compañía y luego esperas que siga cumpliendo objetivos. Luego, si sigue cumpliendo y sigues viendo potencial, no deberías tener problema en incrementar tu posición. Yo así lo hice y en 2012 volví a comprar Gowex dos veces más por el entorno de 1,20 euros. Había multiplicado casi por 2 mi primera inversión (+76%) pero lejos de pensar en vender compré más acciones al ver que seguía teniendo muchísimo potencial y algo mejor, la situación financiera de la compañía era cada vez más sólida lo que me daba aún más seguridad hacia el futuro. Finalmente, mi momento clave en Gowex creo que fue este mes de enero. A finales de enero, con la acción a 3,24 euros decidí volver a comprar. Muchos me dijeron que por qué lo hacía, que por qué no vendía nada o todo cuando había multiplicado por varias veces mi inversión en la compañía, etc, etc. Fue en este momento cuando ya la seguridad que tenía en el futuro de Gowex y en mi inversión para los próximos dos años aproximadamente era “casi” total. Nunca puedes decir que tienes seguridad total en que una inversión te va a salir bien, pero si en algún momento la he tenido ha sido este mes de enero con Gowex. Decidí vender mis acciones de Inditex por el entorno de los 103 euros y compré más acciones de Gowex. A los que no lo entendía y me preguntaban, les decía que se olvidaran del gráfico y del pasado de la cotización. Les decía que llevaba 3 años estudiando y siguiendo a la compañía y que para mí valía como mínimo 9 euros. Más bien, que 9 euros era un precio más que razonable en ese momento para Gowex. No era tampoco un precio de venta. Era una referencia. Si además seguía cumpliendo objetivos y todo iba como parecía que podía ir en la compañía, probablemente esta referencia la subiría unos meses más tarde. Por lo tanto, vendí Inditex y compré más acciones de Gowex a 3,24 euros. Mucha gente habría vendido ya que por ejemplo mi primera compra ya la había multiplicado por 4,7 veces en poco más de dos años y mi segunda y tercera compra de acciones por 2,7 veces en menos de un año. Pero como digo, yo quise abstraerme de este hecho por el potencial que le seguía viendo a Gowex. ¿Por qué tenía que vender a 3 euros algo que como mínimo valía 9 euros? ¿Y por qué no comprar más acciones dado ese potencial? Muchos también me respondían que debía hacerlo por un tema de diversificación y de control de riesgos. Sinceramente, si diversificar supone hacer más mediocre a una cartera, creo que el concepto no es muy positivo. Diversificar está bien pero en la medida que cada uno estime oportuna. Hay gente que no se siente a gusto con un 30% o con un 50% de su cartera en un valor. Pues que venda. Pero yo no tengo ese problema. Sobre todo cuando Gowex era la compañía que más seguridad me daba y que más potencial me ofrecía. Entonces por qué no incrementar este mes de enero mi posición en la compañía. También me recordaban Terra o casos parecidos. Pero para el que conociera Terra y conozca Gowex bien, creo que puede verse claramente que no tienen nada que ver.

Bueno, por ahora, esta concentración que llevo en Gowex me está saliendo bien y creo que me seguirá dando muy buenos resultados por lo menos durante uno o dos años más. Ya veremos. Por otro lado, alguno estará esperando que pase algo tipo “Pescanova” para decirme, “lo ves, tenías que haber vendido y no haber concentrado tanto tu cartera en un valor”. Esto es la bolsa y cada uno decide. Ahora mismo, insisto en que no hay una empresa que me de más seguridad que Gowex y que me ofrezca mayor potencial, sobre todo, esa relación que a la gente tanto le gusta hablar: riesgo vs rentabilidad. Es la situación perfecta para mí.

Volviendo a lo que escribí hace tres años. Una de las cosas que me daba más confianza era lo siguiente: “Lo más positivo por ahora creo que es que en la publicación de resultados del primer semestre del año (1S10), la compañía cumple de sobra con sus previsiones para este año y por tanto con lo presentado antes de salir a Bolsa.”

Luego estaban los resultados que eran muy buenos, más bien, excelentes. Las principales cifras de los resultados del 1S10 fueron:

  • Ventas consolidadas: 20,6 millones de euros (+49% respecto al 1S09).
  • EBITDA: 3,65 millones de euros (+115% respecto al 1S09).
  • Beneficio Neto: 2,25 millones de euros (+170% respecto al 1S09).

Resultados impresionante y además otro dato importante era que la compañía no estaba endeudada, es decir que su deuda financiera neta es nula o mejor dicho es negativa, siendo su tesorería superior (en casi 1 millón de euros) a la suma de sus deudas financieras a corto y a largo plazo. Todo indicaba que la compañía iba a conseguir sus previsiones más que de sobra en 2010 y que podíamos además ser bastante optimistas para 2011. Yo hice unas estimaciones para 2011 que aunque a priori parecían ser muy altas por mostrar unos crecimientos bastante elevados eran bastante más bajas que las presentadas por la compañía. Dada la evolución y confirmación de previsiones de ese primer semestre de 2010, entendía que podrían llegar a conseguir de sobra mis estimaciones. Aunque como en todo esto de las previsiones, el tiempo nos dará o quitará la razón. Por ahora me la va dando :-) Con esas cifras los ratios de 2011 eran extraordinarios (VE / EBITDA = 2,80 veces y PER = 4,9 veces). Si encima pusiéramos las cifras que la compañía esperaba para 2011, los ratios ya serían “galácticos”.

Por este motivo, decidí comprar acciones de Gowex. Compré un importe no muy elevado con vistas a aumentar mi posición si iban cumpliendo objetivos. El seguimiento y mi confianza fue aumentando hasta tal punto que durante estos 3 años he vuelto a comprar tres veces más. La revalorización ha sido tan elevada, que a pesar de ser a día de hoy el precio de adquisición de mis acciones de Gowex algo más de un 12% de mi cartera, la valoración supone ya un 90% de mi cartera. Y así seguirá durante un tiempo :-)

Quiero decir, que por ahora no me planteo en vender ni una acción.

6 comentarios en “Gowex: 3 años como accionista

  1. Enhorabuena. En tus explicaciones está lo mejor de Buffett y lo mejor de Lynch. El que piense que es una cuestión de suerte se equivoca. Ayer mismo vi un documental de Buffett en el que aparecía un vecino de Omaha multimillonario porque confió en él cuando estaba empezando. Le daba las gracias por haberle convertido en millonario, pero Buffett respondía que no debía dárselas. Que todo el mérito era de su vecino por no haberlas vendido después de las sucesivas revalorizaciones. ¿cuanta gente que comprara BKR en los 70 las seguirá manteniendo en cartera hoy en día?

    Por mi parte compré Gow en marzo a 3,1 (sin split). Recompré a 4,15. Y tras un mes de lateralidad quise duplicar mi posición a 4,3, pero mandé varias veces la orden por Internet olvidando que siendo el MAB solo podía hacerlo por teléfono. Pero me lié con otras cosas y no descolgué el maldito teléfono. Nunca una simple llamada me ha costa tanto dinero, porque a los pocos días comenzó el rally imparable hasta los 10 de ahora. No me quejo, ya que le saco nada menos que un 160%.
    De momento, salvo corrección no voy a comprar más. Me gusta la empresa, me gusta la gestión y me gusta su trayectoria, pero no veo claro el negocio a medio plazo en un mundo tan cambiante. No me extrañaría nada que en dos o tres años todos llevemos una tarifa plana de datos en nuestros móviles y no sé donde cabe Gowex en ese escenario.

  2. Pienso igual que tu sabiopelotas. Ahora confio plenamente en Gowex, pero vendo como evoluciona la tecnologia, vete a saber si dentro de tres años Gowex es algo, o solo fue un sueño temporal.

    Las empresas tecnologicas ya sabemos que ha pasado con muchas…. Alcatel, Nokia, Blackberry, etc,etc

  3. Si que es cierto, Gowex es una empresa con mucho valor. Buffet no tardará en darnos la razón :P
    Pero lo que es curioso, es que tampoco se libra de especulación, fijaros que paso unos días antes del anuncio de wi2: neuralinvest.org/2013/11/especulacion-en-gowex.html
    Igualmente con o sin información privilegiada, Gowex es una empresa a tener y seguro que tiene un futuro extraordinario, dudo mucho que quede en humo.

    Saludos.

  4. Según el gráfico de NeuralInvest recomiendan entrar a partir de esta segunda quincena de Noviembre a un ratio 9,90-9,80€. ¿Vosotros que pensais de esta recomendación de compra?

  5. Hola Winchester,

    El precio objetivo que comentas es una estimación basada en análisis técnicos. En tales rangos la acción puede consolidar la corrección apoyándose en un soporte y seguir con su tendencia alcista. Los múltiplos que muestra Gowex todavía son atractivos, pero hay que controlar el timing al entrar con el fin de minimizar los riesgos (siempre y cuando la liquidez de la acción lo permita).
    Pero eso no quiere decir que con absoluta veracidad ronde esos precios a finales de noviembre, tal vez se dispare y no vuelva a tocar los 10 a largo plazo. Eso nunca se sabe, pero si los tocara, sería una buena entrada ya que habría mayor probabilidad de subir.

    Aún todo esto, soy accionista de Gowex no solo por su buen técnico sino principalmente por sus magnificos fundamentales y la increible proyección que le queda.

    Saludos

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