Cobas es la gestora creada por Francisco García Paramés tras su convulsa salida de Bestinver.
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Cobas Asset Management
Cobas es una Sociedad Gestora de Instituciones de Inversión Colectiva (SGIIC). Está autorizada por la CNMV con el número 251. El domicilio social está situado en Madrid en la calle José Abascal, 45 y código postal 28003. Se encuentra inscrita en el Registro Mercantil de Madrid, Tomo 35511, Folio 141, Sección 8, Hoja M‐638272. Su C.I.F. A87722377.
Francisco García Paramés
Nació en Ferrol (Galicia) en 1963 y tras su éxito profesional en Bestinver se le conoce como el ‘Warren Buffett español’.
Su filosofía de inversión se engloba dentro del denominado ‘Value Investing’ o ‘escuela de la inversión en valor’ que tantos éxitos reportó a otros grandes gestores de la historia como Graham, Warren Buffett y Peter Lynch. Además, Paramés se muestra fiel seguidor de la teoría austriaca del ciclo económico.
Tendrán que pasar dos años tras abandonar Bestinver para que Paramés pudiera crear un nuevo proyecto dentro del sector ya que por contrato con la gestora de Acciona tenía una cláusula de no competencia por este periodo.
En 1989 se incorpora a Bestinver Asset Management, gestora del Grupo Acciona. En 2014 deja Bestinver tras discrepancias con la directiva de Acciona sobre el futuro de la gestora. De esta manera Paramés cierra una etapa de 25 años que le llevó a ser considerado como uno de los gestores de fondos de inversión más importantes e influyentes en Europa.
La liquidez según Paramés
Francisco García Paramés tiene claro que la liquidez en los mercados financieros y de valores no debería condicionar mucho nuestras decisiones de inversión ya que, como bien dice, «cuando tú tienes algo que vale más, siempre vas a tener liquidez».
Los errores de Paramés en Bestinver
Si por algo ha destacado Paramés en Bestinver es por sus éxitos en el mundo de las inversiones. Su trayectoria le posicionó como uno de los mejores gestores de fondos de inversión. La rentabilidad media obtenida por Paramés durante los más de 20 años que gestionó los fondos de inversión en Bestinver superan el 10% anual e incluso el 15% anual, como es el caso Bestinfond desde 1993 hasta el año 2014.
Pero si por algo se caracterizan también los gestores de fondos de inversión es por sus errores. El propio gestor en alguna entrevista o conferencia anual en Bestinver reconoció algunos de los errores cometidos a la hora de seleccionar compañías en las que invertir. En una ocasión, ya en Cobas, en concreto en la tercera conferencia anual para inversores, sacó una diapositiva con los 45 errores de inversión cometidos en Bestinver desde 1994 hasta 2014. El error de inversión más importante de Paramés en Bestinver fue CIR Cofide, según las declaraciones del propio gestor. De estos 45 errores, en 44 de ellos el resultado fue una pérdida de más del 87% de su inversión. También comentó en dicha conferencia que “tenemos unos tres fallos completos por año”.
La lista de empresas en las que Paramés reconoció errores de inversión es la siguiente:
| Metaleurope | IDT | Clinton Cards |
| Flag Telecom | Laurus | Alexon |
| Somerfield | Play Boy | Smoby |
| Inderendent | Win Dixie Stories | Schlott Gruppe |
| Insurance | Bally | Stefanel |
| Edel Music | M-Real | Charles Voegele |
| Head | ABP | APF Creation |
| Circuit City | Varsity | Alapis |
| Fleming Companies | Boewe Systec | Finlay |
| Great Atlantic & Pac. | Macintosh | Mcclatchy |
| Rite Aid | Finlay | Sabate |
| Adelphia Communic. | Kindy | Imtech |
| Big Food Group | Passat | CIR Cofide |
| Kodak | Roto Smets | Healthsout |
| Escada | Regent Inns | Shenguan |
Nace Cobas Asset Management
Pasados dos años de la salida de Francisco García Paramés de Bestinver, conocimos el nuevo proyecto que emprendería en la industria de los fondos de inversión. Paramés creaba Cobas Asset Management, gestora que empezaría a andar a principios del año 2017.
¿Por qué Paramés eligió el nombre de COBAS? ¿Qué significa Cobas?
Paramés eligió el nombre de Cobas porque es un lugar que le trae muchos recuerdos de su infancia. Barajando nombres para la gestora que iba a crear, no quería elegir uno que incluyera su nombre o su apellido. Sí quería que este nombre tuviera una connotación personal suya. Y Cobas reunía esta característica. Además Cobas se pronuncia bien en español y en inglés lo cual es otra característica que le gustaba que el nombre de la gestora tuviera.
¿Qué PRODUCTOS comercializa Cobas?
Cobas Asset Management comercializa varios productos. Los clasifica de la siguiente manera:
- Fondos de inversión
- Planes de Pensiones
- EPSV
- Otros
- Fondos Luxemburgo
Filosofía de inversión
La gestora creada por Francisco García Paramés sigue la filosofía de inversión en valor o value investing como no podía ser de otra manera. Buscan comprar activos cuyo precio se sitúa por debajo de su valor, es decir, buscan comprar activos infravalorados, para preservar la capacidad adquisitiva del dinero ahorrado por sus inversores. A partir de lo que se traduce como ‘no perder dinero’, buscarán las rentabilidades positivas y mejorar la evolución de sus índices de referencia. Por lo tanto, buscan en primer lugar preservar el capital manteniendo el poder adquisitivo derivado de la inflación para posteriormente, a partir de la consecución del primer objetivo, ganar dinero.
La manera de invertir en todos los fondos de inversión y vehículos que gestionan no busca anticipar el comportamiento de las Bolsas ni de los mercados financieros a corto plazo. Desde la gestora, y dada la filosofía de inversión que tienen, entienden que los mercados a corto plazo son impredecibles. Querer anticiparse a los movimientos del mercado hace más complicado conseguir los objetivos marcados por la gestora.
Cuando los precios de las cotizaciones caen en las Bolsas su estrategia de inversión suele aprovechar estos movimientos para obtener una precios más atractivos en los valores que tienen previamente seleccionados aunque la inversión en ellos en los momentos complicados de los mercados les haga entran y ver cómo las cotizaciones de estas empresas y por tanto de sus inversiones sufren nuevas caídas generando rentabilidades negativas.
Una de las características de la mayor parte de los fondos que gestionan en Cobas Asset Managemente es que normalmente tienen un nivel de capital invertido muy elevado, superando claramente el 75% en la mayor parte del tiempo por no decir siempre.
Otra de las prioridades que tienen en la gestora es que invierten preferiblemente en compañías europeas al ser un mercado cercano y conocido por los gestores que están al mando de los fondos de inversión. De todas formas, no dejan de lado, ni muchos menos empresas de EEUU y de Asia en las que también invierten una cantidad de dinero importante. Pero la preferencia y prioridad son empresas europeas. En mercado fuera de Europa, EEUU y Asia, las inversiones que realizan no son especialmente significativas.
Una característica en ocasiones odiada por los inversores es la volatilidad. Desde la gestora de Paramés, ven la volatilidad como oportunidades de compra y venta de acciones. Lejos de ser un enemigo, la volatilidad en ocasiones se considera como una aliada de los gestores de Cobas Asset Management.
Otro punto característico de los inversores en valor (value investors) es su capacidad por invertir en empresas que no están de moda o que gozan de poca reconocimiento en el mercado. Es lo que se suele denominar con ser ‘contrarian’ o ir en contra de lo que dicta el mercado y los inversores en su mayoría.
Por último, para ser un buen inversor en valor y seguir las directrices marcadas por el value investing, es fundamental disponer de una dosis muy elevada de paciencia. Ir en contra del mercado, obtener rentabilidades negativas cuando el mercado sube, parecer el ‘despitado’ del mercado, dar la sensación de no saber lo que premia el mercado y mantenerse en empresas con mala prensa y poco reconocidas no es fácil. En ocasiones pasan muchos meses e incluso años hasta que el mercado reconoce el valor que estiman muchos value investors como es el caso de Francisco García Paramés.
El horizonte temporal es de muy largo plazo, mínimo 5 años y se aconseja llevarlo hasta los 10 años para sacar conclusiones sobre tus inversiones. Cobas no se sale de este paradigma.
En definitiva, a la hora de invertir se dedican muchas horas de trabajo en tener un conocimiento exhaustivo de las empresas que escogen para sus carteras. La ecuación que ponen sobre su manera de invertir es la siguiente:
- Análisis + Selección + Paciencia = Rentabilidad
Fondos de inversión
Cobas gestiona varios fondos de inversión. A continuación os dejamos el listado de fondos que comercializan. Para ver dónde invierte Cobas en cada uno de estos fondos, pinchar en ‘Ficha’ y visitaréis una página donde podréis encontrar toda la información del fondo en cuestión.
¿Cómo se puede invertir en los fondos de Cobas?
Una de las preguntas frecuentes que se hacen los inversores es «dónde puedo comprar Cobas«.
La metodología de comercialización de los fondos de inversión fue una de las ‘guerras’ que tuvo Paramés con la directiva de Acciona. La forma de comercializar los fondos se puede hacer de varias maneras y a través de distintas plataformas. Pero Paramés no es muy amigo de abrir la comercialización fuera de la gestora de inversión. Por lo tanto, en principio, sólo se puede comprar fondos de Cobas abriendo una cuenta directamente en la propia gestora (Cobas Asset Management). El proceso de apertura de cuenta en Cobas es cada vez más sencilla gracias a la tecnología.
Es recomendable estudiar bien cada fondo de inversión de Cobas antes de comprar participaciones. Lo mismo ocurre con cualquier otro producto de Cobas (Planes de Pensiones Cobas,…). Por ejemplo, si queréis invertir en Cobas Selección o en Cobas Internacional, es fundamental conocer bien dónde invierte Cobas Selección o dónde invierte Cobas Internacional, cómo ha evolucionado el fondo en concreto en el que queremos invertir, qué le pasa a Cobas Selección en los malos momentos de la Bolsa o en los ciclos alcistas, qué le pasa a Cobas Internacional durante las crisis o cómo evoluciona en buenos momentos del mercado, etc.
Planes de Pensiones
EPSV
Otros
Los errores de inversión más importantes de Paramés en COBAS
Los cuatro primeros años de vida de Cobas no han sido buenos. Todos los fondos de inversión han caído con fuerza llegando a registrar, alguno de ellos, caídas superiores al 50%.
Estos años han servido para poder ver y seleccionar algunos errores de inversión reconocidos por ellos mismos.
Aryzta
La inversión en Aryzta ha sido muy polémica e incluso mediática. A Paramés le costó reconocer el error de inversión en Aryzta. Cuando públicamente el gestor empezó a reconocer el error en Arytza, su equivocación la situó más en el peso dado a dicha inversión.
Dia
En Día también reconocieron desde Cobas que se habían equivocado. Además, el error es algo más doloroso de lo habitual porque en algunas declaraciones de Paramés indicó que lo veían venir y no supieron reaccionar a tiempo.
Noticias sobre Cobas en 2020
16 de abril de 2020
Cobas en su Newsletter mensual hace mención a que la Sociedad Gestora en el mes de marzo tuvo 8,6 millones de euros de entradas netas y 555 nuevas altas.
El primer trimestre de 2020 las caídas de los fondos son dramáticas. A 31 de marzo de 2020 la evolución de los fondos es la siguiente:
- Cobas Selección cae un 43%
- Cobas Internacional cae un 42,5%
- Cobas Iberia cae un 41,1%
- Cobas Grandes Compañías cae un 42,7%
- Cobas Renta cae un 8,5%
15 de abril de 2020
Tras más de un año de salidas netas de dinero del fondo Cobas Selección y tras llegar a caer en el año más de un 40%, en el mes de marzo de 2020 se han producido entradas netas de dinero (2,8 millones de euros) y más de 100 partícipes nuevos.
23 de marzo de 2020
Paramés escribe una segunda carta a los partícipes de los fondos de Cobas para explicarles cómo están trabajando durante la Crisis del Coronavirus y la situación de Estado de Alarma que vive España.
En esta carta habla de la evolución de Cobas Internacional y de las inversiones que este fondo tiene en empresas como Renault, TI FLuid, Dixons, Aryzta, Teekay, Golar, Hoegh, TGP, CIR, Maire Tecnimont, Babcock, Petrofac, OC e INSW.
También repasa la trayectoria de la Cartera Ibérica y de las inversiones que tienen en Melia, CIE, Gestamp, Elecnor, Técnicas Reunidas, Semapa, Prosegur, Grupo Sonae, Befesa, Miquel i Costas y Quabit.
16 de marzo de 2020
Cobas, a pesar de las fuertes caídas de sus fondos de inversión, ha obtenido entradas netas de dinero. Ha captado 5 millones de euros durante la primera quincena de marzo. También se ha incremento el número de inversores.
Paramés y los consejeros de Cobas renuevan sus cargos hasta 2023, el máximo permitido por ley (seis años).
Desde Cobas también se ha enviado una carta a los partícipes e inversores de sus fondos para comentar cómo les está afectando la Crisis del COVID19 o Crisis del Coronavirus. En esta carta se afirma que Cobas Selección está preparada para soportar la crisis y recesión que se espera en España y Europa. Comentan qué le está pasando a Cobas Selección y cómo esperan qué evolucione durante los próximos meses/años.
Lo más importante que hay que resaltar es que más del 80% de nuestra cartera modelo, que es Cobas Selección, a día de hoy no se verá afectada por una eventual recesión, por lo que una caída en la cotización no hace más que resaltar su infravaloración. Y esto no es casual, pues aunque parezca sorprendente por los resultados de los dos últimos años, hemos preparado razonablemente la cartera para un momento como el actual, con inversiones en negocios muy defensivos
Conferencias Anuales para inversores de Cobas
Cuarta Conferencia Anual de Inversores – Cobas Asset Management – 2020
Conferencia celebrada el 17 de febrero de 2020. Dos días después comenzarían los grandes descensos en las principales Bolsas mundiales provocada por la Crisis del Coronavirus (Covid-19).
Bajada de comisiones en 2021
La gestora ha decidido bajar las comisiones de sus fondos de inversión a partir del 1 de enero de 2021. Se situará en el 1,50% a todos los inversores que posean una participación a 31 de diciembre de 2020.
Andrés Allende deja Cobas en 2021
El que fuera mano derecha de Paramés en Cobas, Andrés Allende Rodríguez-Solana, ha abandonado la gestora en 2021. La intención de Andrés Allende es la de iniciar un nuevo proyecto profesional.