Los Gobiernos en Europa y en EEUU están viéndose obligados a intervenir en el sector financiero si quieren intentar «salvar» a la economía de sus países.
Una de las «dudas» que parece que tienen es si ayudar a través de inyecciones de capital, comprar activos «tóxicos» o nacionalizar a las entidades financieras en dificultades.
Ayer, cuando escribí sobre el «CAP» (Plan de Asistencia de Capital) en EEUU, comenté que la dirección del Gobierno de EEUU no era la de la nacionalización de las entidades financieras. Basaban el programa en ayudar financieramente a estas entidades a través de inyecciones de capital y dejar como última opción la nacionalización. Es decir, que prefieren que los bancos se mantengan en manos privadas, siempre y cuando sea posible.
En Europa observamos diferentes puntos de vista. En el Reino Unido se les han visto más decididos por las nacionalizaciones. En España, están a la espera de acontecimientos pero no parece que tengan las nacionalizaciones como primera opción.
En definitiva, e intentando responder a la pregunta de cómo afectan las nacionalizaciones que se están planteando los gobiernos a la divisa de un país, yo diría que no le benefician.
Cuando analizo la evolución de, por ejemplo, el par «euro vs dólar», explico que son varios los factores que afectan a su cotización. Suelo centrarme en cinco: datos macro, evolución de los tipos de interés, evolución del precio del petróleo, movimiento de capitales y análisis técnico. Cuando un factor ayuda a la apreciación de una determinada divisa, esto no quiere decir que ese divisa vaya a apreciarse ya que los demás factores a lo mejor van en su contra y si la fuerza de éstos es mayor, esa determinada divisa se depreciará.
Por lo tanto, pensar que un país va a nacionalizar la mayor parte de su «banca» no quiere decir que su divisa «por definición» tenga que depreciarse.
Sin extenderme mucho y sin «enredar» mucho mi explicación, cuando digo que las nacionalizaciones que se están planteando hoy los gobiernos no benefician a la divisa de un país, es decir que creo que es un factor que ayudará a la depreciación de esa divisa, lo pienso porque estos gobiernos van a tener que hacerse cargo de los «activos» y «pasivos» de estas entidades financieras y van a tener que aumentar de manera relevante su deuda. El aumento de la deuda de manera significativa y la adopción de unos activos «complejos» (o «tóxicos»), de difícil cuantificación y de difícil venta, pienso que hace que el atractivo de la divisa de ese país sea menor y por lo tanto, ayude a que su divisa se deprecie.
Por poner algunos ejemplos que puedan explicar de manera práctica esta explicación, pondría el efecto que tuvo la cotización de la «libra» frente al «dólar» cuando en el Reino Unido, en febrero de 2008, se «nacionalizó» Northen Rock» provocando una depreciación de la libra. También, vimos que la fuerte apreciación del dólar frente al euro en septiembre del año pasado, sufrió un «parón» cuando se conoció la intervención del Gobierno de EEUU en los «gigantes» Fannie Mae y Freddie Mac. Más tarde, otros factores podrán apoyar a su apreciación, pero el hecho de nacionalizar o plantear nacionalizaciones creo que es un factor que ayuda a la depreciación de la divisa del país.