El veterano inversor Warren Buffet, propietario del fondo de inversión Berkshire Hathaway, quiere cerrar su gestión al frente de uno de los fondos de inversión más conocidos y prestigiosos del mundo con la mayor operación de su historia.
Buffett no es que haya dicho que se va de una manera explícita, pero todos sabemos que desde hace un tiempo está pensando en dar paso a otro para que ocupe su lugar.
Fiel a su estilo, va a comprar Burlington Northern por 44.000 millones de dólares haciéndose cargo de una deuda de 10.000 millones de dólares.
En la “era tecnológica”, de internet, de la investigación y desarrollo y de la constante innovación, aparece Buffett y se centra en comprar el 100% de una compañía ferroviaria de transporte de mercancías.
Sin duda que hoy sin tecnología no podemos vivir, pero sin el transporte de mercancías tampoco. Y que está antes, la tecnología o el transporte de mercancías??? Vaya pregunta. Lo que tengo claro es que sin un buen sistema de transporte de mercancías (alimentos, materias primas, etc) ya sea por tierra, mar o aire, no podríamos hacer muchas cosas vitales para todos. Es decir, si no tienes alimentos en el supermercado no comes. Si te quedas sin internet y no puedes hacer la compra, comer podrás comer ya que con ir al supermercado el problema lo tienes resuelto. Es un ejemplo simple pero que puede hacernos ver la importancia que hoy y desde siempre han tenido el transporte de mercancías.
Volviendo a la operación de Buffet, vemos que se centra en la mayor compañía de transportes de mercancías por ferrocarril de EEUU. Además es que en EEUU el 40% de las mercancías que circulan por el país, circulan a través del ferrocarril. La situación en España por ejemplo es muy diferente ya que este porcentaje se sitúa por debajo del 5% (según veo escrito en Expansión). Otro dato importante para la operación es que Buffett la realiza en un momento clave. La Casa Blanca quiere modificar aspectos importantes en la política de transporte del país. Obama ha manifestado su deseo de fomentar un consumo eficiente de la energía y el tren, junto con la generación de electricidad limpia, serán los protagonistas en los próximos años. Por dar una cifra que refleja la importancia que se le puede llegar a dar al “tren” en EEUU es que con el 40% del transporte de las mercancías del país, el tren sólo es responsable del 2,6% de las emisiones contaminantes del transporte total.
Por último, toca ver si compra “caro” o “barato”. La verdad es que “depende”, jaja. Como todo. Cada uno puede ver la operación desde muchos puntos de vistas y para algunos Buffett habrá pagado una barbaridad y para otros será un chollo. Yo creo que aunque el múltiplo entre lo pagado y los beneficios esperados en 2010 es elevado (este PER es de más de 18 veces), creo que comprar una empresa que facturó en 2008 más de 18.000 millones de dólares (menos de dos veces el precio pagado por la acción entre las ventas) y con el horizonte que le espera al sector y concretamente a esta empresa como líder del sector, es una compra con unos múltiplos sobre ventas bastante atractiva. Sobre todo es que entras en una empresa que sabes que dentro de 10 años difícilmente podrá perder gran cuota de mercado, que difícilmente podrá caer su facturación de manera imprevista y que por tanto tiene un horizonte mucho más predecible que empresas tecnológicas, por ejemplo, las cuales no sabes que serán de ellas dentro de 10 años dada la dificultad de mantener una constante innovación y que están expuestas a cambios tecnológicos que pueden dañarlas mucho. Estos cambios, no se verán tan fácilmente en el sector ferroviario y de transportes de mercancías.
Por tanto, un aplauso para Buffett y enhorabuena por ser valiente y realizar la mayor operación financiera de su historia en un momento en el que ya no necesita demostrar a nadie cómo es su filosofía de inversión.
Artículo relacionado:
Riding the Rails: Why BNI Was Berkshire’s Best Bet – And Vintage Buffett.