Es normal ver a inversores que venden acciones que tienen en cartera porque ya han subido mucho. De hecho hay gente que hasta tiene reglas del tipo “si suben mis acciones un 50% vendo”. Otros ponen un 100%, etc.
En mi caso, no tengo este tipo de reglas. A pesar de que una acción suba mucho, lejos de vender, si pienso que vale mucho más que lo que pone en bolsa, si puedo compraría más. Ahí está la clave. ¿Cuánto vale una empresa? Esto es lo realmente complicado de saber. Es cierto que a veces que hay que ser prudente y aprovechar subidas importantes en bolsa ya que nos podemos equivocar con nuestras valoraciones o pueden surgir imprevistos que cambien éstas radicalmente a la baja.
Este miércoles 29 de enero hizo un año de mi última compra de acciones de Gowex. Compré el 29 de enero de 2013 acciones a 3,24 euros en máximos históricos.
Éste es el gráfico de Gowex desde su salida a bolsa hasta el 29 de enero de 2013.
Además es que venía de comprar acciones unos meses antes, en mayo y junio de 2012, por el entorno de 1,20 euros y en noviembre de 2010 a 0,68 euros. Es decir, que en pocos meses, desde verano de 2012, había multiplicado por 2,5 veces (+150%) la inversión que tenía en Gowex y voy yo y compro más. Tuve varios mensajes de gente del tipo de por qué compro si ha subido mucho, por qué no empiezo a vender parte, que el último euro se lo lleve otro, etc. Mi respuesta era siempre la misma, porque vale muchísimo más y ya tengo mucho más seguridad que en 2010 o en 2012 de que Gowex va a crecer con mucha fuerza y por tanto que vale bastante más de los 3 euros que pone en bolsa. Además es que compré acciones tras la venta de parte de las acciones que tenía en Inditex. Inditex a 103 euros ya veía que no tenía mucho potencial y pensé que dado que conocía a Gowex y que estaba cotizando a unos precios más que atractivos, el cambio sin duda que sería una gran decisión para mi cartera. Está claro que me podía haber salido mal la jugada, pero bueno, por ahora va bastante bien la cosa :-)
Tampoco hay que sacar pecho nunca en bolsa porque ya sabemos que hasta que no vendamos, no podemos lanzar las campanas al vuelo.
También tengo que decir que no pensaba que hubiera subido tan rápido como lo ha hecho. Hubiera firmado que este enero estuviera por 10 u 11 euros y ya hubiera sido todo un exitazo. Lo importante es que aún a los 17,34 del cierre este miércoles 29 de enero, para mí sigue siendo atractivo estar dentro de Gowex. También está claro que no podremos esperar multiplicar por 3 o por 4 en un par de años, aunque nunca se sabe :-) Además es que las valoraciones no son estáticas. Hay que cambiarlas o revisarlas tras la presentación de resultados, tras noticias que se vayan publicando, tras hecho relevantes que publique la compañía, etc.
A lo que voy con todo esto, es que para mí la clave está en la valoración. Evidentemente que vender con un 50% o un 100% de beneficio es haber realizado una gran inversión. Pero por qué hay que cortar esa racha cuando la compañía vale mucho más. Además es que hay oportunidades que pasan pocas veces por delante de ti y hay que aprovecharlas. Insisto que lo complicado es saber cuánto vale una compañía pero una vez realizado el trabajo, hay que abstraerse de lo que ha subido en bolsa una acción. Otros dirán que sí que puede valer más una compañía pero que espere a correcciones. Es decir, que no haga lo que hice hace un año, comprar en máximos históricos. Yo no voy a intentar adivinar los movimientos a corto plazo que pueden hacer las acciones. No miro el análisis técnico para nada. O mejor dicho, no voy a operar en función de que el análisis técnico me diga que una acción va a caer hasta un determinado nivel y así podre comprar esas acciones más baratas. No dudo que podré mejorar mi resultados, pero sinceramente, para mí el análisis técnico me hace desviarme de mi objetivo y puede que me haga tomar decisiones con las que no estaría cómodo. En el caso del mes de enero del año pasado, ¿dónde pondría mi precio de compra? ¿A 3,01€, a 2,80€? ¿Y si luego no los toca y sube un 50% sin darme cuenta en pocas sesiones? ¿Compraría más arriba o me daría más vértigo? Lo tengo claro, si a 3,24 euros veo que la compra es muy atractiva porque los resultados me lo confirman, porque la compañía está firmando contratos impresionantes, etc, me abstraigo del gráfico y compro. Mucha gente me comentaba hace un año: “es que da vértigo comprar ahora Gowex habiendo subido tanto en tan poco tiempo”. Pues no mires el gráfico. Esto es como en la vida real, si tiene vértigo, no mires para abajo.
He comentado una operación que está claro que me ha salido muy bien como es la compra de Gowex. Pero esto de comprar por valoración me sirve para otras empresas o compañías que tengo en cartera. Por ejemplo, Zinkia. En Zinkia por ahora voy perdiendo dinero. En este caso, las cuentas y el balance no ayudan a sacar una valoración positiva de la compañía. Pero tiene un producto, una marca que creo que vale mucho. ¿Cuánto? No lo sé, pero estoy convencido que aún en el peor de los casos, si se liquidara la compañía, vendría algún gigante y compraría la marca Pocoyó por una cantidad superior a 1 euro por acción fácilmente. La marca Pocoyó creo que vale mucho por la inmensa audiencia que tiene. Esta misma semana quedé con una persona que vive en Yakarta y me dijo que Pocoyó para sus hijos era algo impresionante. Pero preguntas a gente en México o que conozca a padres de niños en México y te dicen que Pocoyó lo ven casi todos, por no decir todos, los niños. En EEUU lo mismo. Eso tiene un valor muy elevado. Es cierto que la empresa financieramente está mal, necesita financiación y reestructurar su balance. Pero una vez conseguido, y soy optimista en este sentido, creo que los resultados tienen que llegar. En definitiva, con 24,5 millones de acciones, la marca Pocoyó, una marca que tiene la audiencia que tiene y con la que se pueden firmar licencias en materia de merchandising impresionante, ¿no valdría 25 millones de euros? ¿Aún sumando la deuda, o una futura ampliación de capital, no podría venir un Disney o similar y comprarla por 40 ó 50 millones? ¿Cuánto vendería Pocoyó si estuviera en la cartera de productos de Disney? Nadie sabe qué puede ocurrir, pero yo lo tengo claro y cuando se resuelvan todos los problemas que tiene la compañía (disputas accionariales, financiación, etc), la acción a 1 euro o por debajo, es una gran oportunidad. Y no pienso que tengamos que esperar 5 años o más. Creo que en un año estará todo solucionado. Puede ser en un mes o un año, pero aventurarme a adivinar cuándo lo solucionarán prefiero no hacerlo porque me puedo perder la oportunidad de haber comprado acciones. A lo que voy es que está claro que la acción podrá seguir cayendo y verla por ejemplo a 0,30 euros. No me preocupa porque puede llegar a 0,30 euros o no para luego en 10 días duplicar el precio al que esté y cotizar por encima de 1 euro. Y no me preocupa porque creo que no hay que esperar mucho para ver a Zinkia acercándose a los 2 euros. Pienso que es cuestión de un año o dos como mucho. Podré equivocarme pero esto es lo que creo y por eso tengo acciones de Zinkia a un precio medio por debajo de 1 euro. Si llegará a 2 euros en dos años, la inversión habrá sido buenísima. También es cierto que mi exposición a Zinkia no tiene nada que ver con la que tengo en Gowex. Gowex me da muchísima más segurida y en Zinkia sé que todo puede torcerse más fácilmente. De ahí que Zinkia hoy suponga un 2,5% de mi cartera.
En definitiva, la clave para mí a la hora de invertir está la valoración. El método o la manera de calcular el valor puede venir por múltiples vías, pero aunque está claro que respeto a la gente que invierte por análisis técnico, creo que los resultados a largo plazo son mucho mejores invirtiendo por fundamentales o por valoración que por el análisis de los gráficos. Nos podremos equivocar y hay que tenerlo en cuenta. Nadie tiene el método mágico ni la forma de saber qué es lo que va a hacer una acción en bolsa. Pero es que no podemos equivocar con cualquier método que elijamos. Además el dinero en bolsa, como siempre se dice, tiene que ser un dinero que no necesites a corto plazo y que lo puedas perder a pesar de que a nadie le guste perder dinero y que invirtamos en bolsa para ganar. Pero, en mi caso, lo tengo claro. Aceptando que nos podemos equivocar, la clave para invertir en bolsa está en la valoración que hagamos de la compañía por el método que estimemos oportuno según sus resultados, productos, previsiones, etc.