La situación financiera que vive Imaginarium desde hace ya tiempo es bastante delicada. Van pasando los trimestres y los años pero las cuentas no mejoran, presentan pérdidas netas continuadas y los flujos de caja alertan el acecho de la bancarrota a la compañía.
Ya en el Hecho Relevante del pasado 9 de febrero, la compañía avisó que no podría hacer frente a los compromisos con los bancos y que buscan un acuerdo de refinanciación:
“Medidas financieras: iniciar conversaciones con las entidades financieras que conforman su pool bancario para abordar una modificación de su estructura financiera, mediante un Acuerdo de Refinanciación, con el objetivo de acomodar, en el plano temporal, la estructura financiera derivada de dicho endeudamiento al nuevo plan de negocio de la Compañía y a sus capacidades reales de generación de ingresos. En particular, con el fin de permitir dicha renegociación, se ha solicitado, entre otras: (i) el aplazamiento temporal durante un plazo de 90 días del pago de la cuota de amortización del Contrato de Financiación cuyo pago estaba previsto el 31 de enero, así como (ii) la suspensión temporal durante dicho plazo del reembolso de las cantidades que puedan devengarse derivadas de los contratos de financiación. La Compañía confía el llevar a buen término dichas negociaciones y la novación global de la estructura de deuda del grupo. La deuda financiera neta estimada a cierre del ejercicio 2016 se situará en niveles similares a los del ejercicio anterior (aproximadamente 31,8 millones de euros).”
Además del acuerdo de refinanciación, anunciaron que seguirán con el Plan de eficiencia y reducción de costes y con un Plan de re-estructuración de filiales.
Por el camino dos consejeros han renunciado a sus cargos.
Y ahora anuncian una ampliación de capital importante para salvar a la compañía tras confirmar su presidente en el Consejo de Administración celebrado el pasado 30 de marzo que “se estima que el patrimonio neto de la Sociedad, tras considerar el impacto contable de las recientes decisiones de reestructuración del grupo (que afectan a las filiales de Turquía y Argentina), se situaría a fecha de 31 de enero de 2017 en la cuantía de -2.288.435€ (ello sin considerar otros eventuales deterioros que puedan resultar de hechos posteriores al cierre y, en particular, del que pudiera derivarse del deterioro de la deuda comercial de la filial italiana así como de dicha participación, que podrían suponer un deterioro adicional de hasta 7,6
millones de euros). Se hace especial hincapié en la necesidad y trascendencia de las medidas acometidas por la Sociedad en relación con la reestructuración del grupo (necesarias para reducir la carga financiera y mejorar la rentabilidad futura de la Sociedad, de tal forma que afectarán positivamente en los resultados obtenibles en los próximos ejercicios), y que, de no haberse llevado a cabo, el patrimonio neto de la Sociedad se situaría en aproximadamente 5,9 millones de euros.”
Con esto de fondo, la compañía estaría en causa de disolución.
Ahora, con el plan de reestructuración financiera y junto con una ampliación de capital, Imaginarium quiere salvar este “match ball”. El preconcurso y concurso de acreedores como mínimo es donde podría terminar a corto plazo la compañía si no soluciona sus problemas financieros pronto. Aunque por lo leído en el documento presentado este viernes 31 de marzo, la liquidación de la sociedad sería la opción elegida.
La ampliación de capital que abrirá la compañía será por un importe máximo de 4,99 millones de euros. Esta ampliación podrá suscribirse parcialmente y podrá incluso no llevarse a cabo si las condiciones financieras de la compañía se solucionan antes como por ejemplo con la refinanciación de la deuda o la entrada de inversor importante.
Las acciones se emitirán a un tipo de emisión por acción de tres céntimos de euro (0,03€), que se corresponde con el valor nominal de la acción (el “Precio de Suscripción”). Durante el periodo de suscripción preferente, a cada acción existente le corresponderá un derecho de suscripción preferente. Serán necesarios 3 derechos de suscripción preferente para suscribir 23 acciones de nueva emisión.
Si no se consigue ampliar capital se acuerda con efectos inmediatos la disolución de la sociedad por hallarse ésta en la causa prevista en el artículo 363. 1. e) LSC quedando abierta la fase de liquidación.
En definitiva, el futuro de Imaginarium pinta muy mal ahora mismo. La compañía necesita urgentemente refinanciar su deuda y ampliar capital. Creo que la compañía tiene cosas muy buenas que me hacen ser algo optimista ante la posible liquidación de la sociedad. Facturar 99 millones en 2015 y parece que 85 millones de euros es una cifra importante siempre y cuando puede ser viable la compañía. La reducción de ingresos si viene por cierre de tiendas no rentables entiendo que es una buena media. Tener EBITDA positivo en 2016 es una buena señal aunque no suficiente. La enorme deuda financiera que tienen hacen muy difícil su viabilidad sin una quita importante. Los bancos y acreedores tendrán que valorar si quieren perder algo para recuperar otra parte o si se exponen a perderlo todo.
Lo que está claro es que las aguas en Imaginarium están y estarán muy revueltas durante los próximos días y semanas. La posible liquidación de la compañía es una posibilidad que está ahí y que no debemos descartar incluso a corto plazo. Por otro lado, si remontan y consiguen salir a flote, y dependiendo de dónde se sitúe la cotización, podríamos estar ante una oportunidad de inversión interesante sólo apta para inversores con grandes dosis de paciencia y conocedores del elevadísimo al que se exponen.