Si tuvieras que elegir entre comprar acciones de Facebook o de LinkedIn, ¿qué empresa elegirías?
La respuesta puede diferir de la empresa que crees que lo está haciendo mejor y que piensas que tiene un futuro más prometedor a nivel financiero.
Por ejemplo, yo si no pudiera responder que no invertiría en ninguna de las dos empresas, diría que compraría acciones de Facebook ya que creo que está mucho más penalizada que LinkedIn. O lo que es lo mismo, creo que los ratios a los que está cotizando LinkedIn son a mi modo de ver, injustificables o cuanto menos que entrañan un riesgo excesivo dado lo altos que son. Sobre Facebook creo que a pesar de haber caído casi un 50% desde su salida a bolsa, los ratios aunque siguen siendo altos, son mucho más atractivos que los de LinkedIn.
Por el otro lado, si me preguntas qué empresa me gusta más, sin dudarlo te diría que LinkedIn. La red social de profesionales tiene tres líneas de negocio muy bien marcadas y que crecen mucho (Soluciones de Empleo, Soluciones de Marketing, Suscripciones Premium). Además, no depende tanto de la publicidad y el servicio de pago le veo mucho más sentido que en Facebook. En el sector de los RRHH y del reclutamiento de personal sí que se le encuentra bastante sentido a tener un servicio mucho mejor y con más información en LinkedIn y por tanto sí que le encontrará un valor añadido por pagar por una subscripción premium. De hecho, la compañía ingresó 43,5 millones de dólares en el segundo trimestre del 2012 en suscripciones premium (+82% vs 2T11), lo que representa un 19% de los ingresos totales de la compañía.
Pero una cosa no quita a la otra. Ver los ratios de LinkedIn no me da lugar a dudas. Está descontando un futuro excesivamente bueno, galáctico diría yo, y en definitiva deja apenas margen para poder ganar dinero invirtiendo en la compañía. Esto no quiere decir que la compañía no lo vaya a hacer bien, pero de ahí a multiplicar por 10 los ingresos y los beneficios en un par de años, como que va a ser casi imposible. Que los vaya a multiplicar en 5 ó 6 años, no digo que no, pero esperar ese tiempo en este tipo de empresas es un riesgo demasiado elevado para asumirlo hoy comprando a los ratios a los que cotiza LinkedIn. La realidad del sector puede jugarle una mala pasada, la aparición de un nuevo competidor puede arrebatarle el dominio del mercado que posee o el cambio tecnológico con la aparición de una tecnología nueva puede dar al traste con las positivas proyecciones de futuro de la compañía. Por el contrario, si sigue creciendo mucho pero no tanto como descuenta el mercado, la empresa seguirá siendo una gran y excelente empresa pero sufrirá en bolsa una caída muy importante.
En definitiva, que el mercado y la bolsa lo tiene claro, son de LinkedIn. En cambio lo que rodea a Facebook son malas sensaciones. Para mí las dos cotizan muy por encima de un precio atractivo. Pero aunque me gusta muchísimo más LinkedIn como empresa, si estuviera obligado a elegir a una en bolsa, elegiría a Facebook. Creo que tiene muchas más posibilidades de subir su cotización que las que tiene LinkedIn.
Dejo a continuación varios de los posts que se han publicado en Gurusblog en los últimos días sobre Facebook y sobre LinkedIn: