El dólar no levanta cabeza… por ahora.
Llevamos un tiempo con el dólar sin levantar cabeza. Muchas razones pueden estar detrás de la depreciación del dólar en los últimos meses pero a modo de resumen creo que las principales razones son:
- La subida de las materias primas (petróleo, oro) hacen que el dólar “sufra”.
- Financiarse en “dólares” en plazos cortos (2,3,4 meses) es más barato que en “euros” y, desde hace unos días, es incluso más barato que en yenes (cuando el yen ha sido durante años la divisa de financiación por excelencia).
- El riesgo a los mercados financieros cae y se refleja en el rally de las Bolsas registrado desde marzo, con subidas espectaculares en la mayoría de los principales índices bursátiles. (Cuando las «cosas» van mal en Bolsa, el dólar suele ser un «valor refugio». Lo contrario ocurre cuando las «cosas» van bien, que es el caso de los últimos meses.)
Y ahora qué?
Como siempre, ahora qué? Qué va a ocurrir con el dólar. Ya sabéis que yo creo que antes o después el dólar se va a apreciar de manera relevante y en particular contra el euro. Creo que tiene muchos factores a favor. En mis análisis del Euro vs Dólar, suelo comentar cinco puntos, los cuales creo que a día hoy casi todos están a favor del dólar.
1.- Datos macroeconómicos: creo que los datos “macro” favorecerán de manera general más a EEUU que a Europa (a pesar de datos como el déficit comercial de EEUU, etc).
2.- Tipos de interés: me vuelvo a fijar en los tipos de interés “reales” en vez de los de “intervención” y sigo observando que los bonos del Gobierno (tipo “reales”) de plazos altos (10 años) dan una rentabilidad mayor en dólar (3,33%) que en euro (3,24%), lo que hace más atractiva la inversión en bonos estadounidenses.
3.- Precios de las materias primas: los precios del petróleo y el oro creo que están en zona de máximos y que por tanto no veremos fuertes subidas en las cotizaciones de éstos. Además mi opinión personal es que de aquí a fin de año, estas cotizaciones o se quedarán por estos niveles (petróleo en 70 dólares aprox. y oro en 1.000 dólares aprox.) o caerán, lo que beneficia al dólar.
4.- Flujos de capitales: también creo que están del lado del dólar. Prueba de ello son los resultados de las subastas de bonos del Tesoro en EEUU en los últimos días. La semana pasada se emitieron 70.000 millones de dólares y la subasta del 30 años registró un bid-cover (cobertura de la subasta) por encima de la media de los últimos trimestres.
5.- Análisis técnico: lo que más creo que ayuda al euro frente al dólar es el análisis técnico. La media de 200 sesiones (por el entorno de 1,3620) sigue por debajo de la cotización y éste es un soporte muy importante para el euro. Si la rompiera para abajo, con toda seguridad que volveremos a ver un periodo importante de apreciación de la divisa estadounidense.
Conclusión.
Mi posición ya sabéis que la tengo cerrada en el EURUSD.
A pesar de tener muchas ganas de estar “comprado” de dólares y vendido de “euros” sigo esperando para entrar en el EURUSD. Como en todo, puedo estar equivocado, pero cómo vea a este par de divisas cotizando de nuevo por el entorno de 1,50, seguro que venderé el EURUSD (lo que supone estar “vendido” de euros y “comprado” de dólares). Otro nivel que me haría entrar en el dólar, sería si la cotización se situara por debajo de la media de 200 sesiones (por el entorno del 1,3620). En definitiva, por mi parte toca seguir esperando.