Bret Jenses escribe en seekingalpha.com un artículo en el que explica por qué cree que Apple es una de las acciones más “undervalued” (“subvalorada”, es decir la acción con mayor potencial de subida) dentro de las tecnológicas.
Todos conocemos a Apple y sabemos su historia de éxito. El crecimiento de sus ventas, beneficios y cash flow ha sido espectacular y consistente durante los últimos años. Pocas empresas tienen este historial y lo mejor es que parece que este recorrido de éxito no se agota, por lo menos a corto plazo. Con esto de fondo, los múltiplos a los que cotiza la compañía no son altos lo que proporciona un potencial de subida a su acción importante.
Varios puntos positivos destaca de Apple:
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Es una máquina de hacer caja. Ha doblado su cash flow operativo desde 2008 a 2010. Sólo en caja y valores muy líquidos, Apple vale 65 dólares por acción.
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El PER de 2011 y 2012 no son desorbitados. Entre 12 y 20 estarían dependiendo de las previsiones de beneficios. Si los comparamos con otras empresas que han salido hace poco a Bolsa o con otras tecnológicas, los ratios de Apple están muy por debajo de ellas.
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Cumple de sobra con sus previsiones y con sus objetivos de ventas y beneficios. Lo normal es que los supere con creces.
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El crecimiento de la cuenta de resultados para 2011 es del 60% y el de 2012 superior al 20%.
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Macbook sigue ganando cuota de mercado. El iPad ha sido el producto tecnológico que más rápido se ha introducido y adaptado al mercado. Nuevos iPhones serán presentados antes de fin de año.
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Apple tiene 300 tiendas. Puede crecer por esta vía, la cual le ofrece una oportunidad importante para mantener el crecimiento de sus ventas.
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El beneficio, cash flow y las ventas son “reales” y sus previsiones de crecimientos son fiables, además de seguir siendo espectaculares.
Otros puntos que pueden hacer subir el precio de la acción:
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Pagar un pequeño dividendo podría hacer subir la demanda de acciones de Apple, a pesar de su condición de compañía tecnológica la cual «debe» reinvertir sus beneficios en ella para mantener su estatus y condición.
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Mayor transparencia en cuanto a la salud y sucesión de Steve Jobs. Al mercado no le gusta la incertidumbre.
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Split 10 a 1. Es decir, dividir el precio de la acción entre 10 (multiplicando por 10 el nº de acciones). Con la acción cotizando por el entorno de 335 dólares, se hace “caro” psicológicamente comprar acciones de Apple. Sólo 10 acciones cuestan más de 3.300 dólares. Si pasáramos el precio de la acción a 33 dólares, muchos pequeños inversores podrían animarse a comprar acciones de la compañía. En mi opinión, esta opción no creo que sea un gran catalizador del precio de la acción.
Yo añadiría un punto más a su favor. Para nosotros, con el euro como divisa, comprar acciones de Apple supone comprarlas en dólares. Con el euro por encima de 1,40 creo que estamos comprando dólares “baratos” para hacernos con acciones de la compañía. Por tanto, el llamado “riesgo divisa” pienso que estaría a nuestro favor.
El autor del artículo deja finalmente su precio objetivo en 430 dólares. El precio objetivo de Credit Suisse por ejemplo está en 500 dólares por acción.