Hace tiempo que no entraba en la web de Dividens Value. Entré el otro día y volví a encontrar varios posts interesantes.
Me gustaría destacar hoy este: 10 valores con un crecimiento sostenido en sus dividendos.
La verdad es que esto de los dividendos va en gustos, pero a mí en líneas generales (con lo difícil que es generalizar) me gusta bastante que una compañía reparta parte de su beneficio y del flujo de caja que genera vía dividendos. La retribución al accionista a través de esta vía creo que es positiva si se hace bien, es decir, y aquí vuelvo a generalizar, si por ejemplo reparte un 40 ó un 50% del beneficio obtenido en el año.
Cada empresa deberá realizar su particular política de dividendos según sus características y dependiendo del momento en el que se encuentre. Por ejemplo, es normal que empresas tecnológicas no repartan dividendos y tampoco digo que lo estén haciendo mal.
Con esto, cuando uno analiza y observa la política de dividendos de una compañía, una de las cosas que es importante y que se debe mirar es la capacidad que ha tenido la compañía en el pasado para sostener sus dividendos y su crecimiento. Esto nos dará una pista de lo que puede hacer esta empresa en el futuro aunque no es ni mucho menos una garantía de nada. Lo que sí que parece claro es que una compañía que lleva por ejemplo 30 años pagando dividendos y que todos los años los elevan en un determinado porcentaje (como mínimo), probablemente seguirá haciéndolo en los próximos años de una manera similar. De todas formas, como he comentado antes, no debemos pensar que lo que una compañía ha realizado en el pasado es una garantía total de algo para el futuro.
Por lo tanto, lo más importante sería intentar conocer la capacidad que una determinada empresa tiene en los próximos años para mantener un crecimiento sostenible de sus dividendos. Esto sin duda que es muy difícil de conseguir aunque si miramos ciertos aspectos y variables nos podremos hacer una idea.
Ingresos (crecimiento)
Es básico observar si una compañía ha conseguido aumentar de manera sostenible sus ingresos y de nuevo es más importante intentar ver si lo podrá conseguir durante los próximos años. Se puede conseguir hacer crecer los ingresos de una empresa a través de adquisiciones, expansión a nuevos mercados, desarrollo de nuevos productos o introduciendo una nueva línea de negocio. Por tanto una empresa que quiera mantener un determinado crecimiento de sus dividendos a lo largo del tiempo, debe buscar y encontrar maneras que hagan crecer de manera sostenible sus ingresos.
Beneficios (crecimiento)
Es importante saber que el crecimiento tanto de los ingresos como de los beneficios en una compañía debe ser gestionado de manera efectiva y eficiente. Crecer por crecer sin una buena gestión de ese crecimiento puede ser también muy perjudicial para los intereses de una empresa. Muchas grandes ideas y productos han fallado y no han tenido éxito empresarial debido a una mala y pobre ejecución del proyecto empresarial. Por lo tanto, debemos llegar a obtener beneficios derivados de unos proyectos bien gestionados, monitorizados y continuamente controlados.
Cash Flow (crecimiento)
Los ingresos y los beneficios son importantes, pero igual de importante es que éstos se conviertan en un incremento de cash flow (dinero “real”, efectivo, caja) para poder mantener el crecimiento de los dividendos de manera sostenida. Pero para que haya un crecimiento de los dividendos, debe existir un compromiso del management (gestores, equipo directivo) por hacerlos crecer. Un ejemplo de aumentos de caja importantísimos año tras año pero que no se traducen en dividendos lo veríamos en la gran mayoría de empresas tecnológicas de éxito. Aumentan su caja de manera muy relevante todos los años pero no suelen pagar dividendos.
Perspectivas de Negocio
Una de las cosas más difíciles de conocer y analizar, son las posibilidades futuras que tiene una empresa para tener o continuar su éxito. Algunas preguntas claves que deberíamos hacernos son:
- Es una empresa en un sector con problemas, en declive o en recesión?
- Sabrá y podrá reinventarse en la dirección que le permita mantener un crecimiento sostenido?
- Qué amenazas externas pueden cambiar radicalmente las previsiones y posibilidades de éxito de la empresa?
Con todo esto, el post de Dividens Value nos deja 10 de las compañías en EEUU que han registrado un crecimiento medio de su cash flow mayor al crecimiento medio de sus dividendos durante los últimos 10 años:
Es importante fijarse también que de las 10 acciones arriba señaladas, sólo tres (ABT, RPM y T) además tienen un crecimiento de sus ingresos mayor al de sus dividendos.
Insisto en que lo ocurrido en el pasado no garantiza que se vaya a poder repetir en el futuro. Habrá que intentar analizar bien a la compañía y sus perspectivas para intentar hacernos una idea de cómo podrá evolucionar en el futuro para poder tomar una decisión de inversión. Pero también es cierto que observando algunos datos y la constancia demostrada en el pasado por una empresa también nos pueden dar unas pistas muy importantes de la capacidad que tendrá en el futuro dicha compañía de repetir y mantener el crecimiento de su política de dividendos.