Que el dividendo es una de las cosas que más me gusta a la hora de invertir es cierto. Pero que no es lo único y que podría invertir en compañías que no repartieran dividendo también lo es.
Leí ayer en Cinco Días (en el de papel, que todavía existe :-)) que Apple, Cisco y Google amasan una fortuna y que disparan su tesorería durante 2009 a pesar de la crisis que vivimos.
- Apple tiene una tesorería (liquidez e inversiones a c.p.) de 34.000 millones de dólares.
- Cisco tiene una tesorería de 35.000 millones de euros.
- Google tiene una tesorería de 22.000 millones de euros.
Ya lo hemos comentado en el blog. Es una burrada la caja que generan y es espectacular que incrementen sus ventas en la época que vivimos.
Lo que añaden en Cinco Días es que algunos analistas advertían que por ejemplo Apple estaba sobrecapitalizada y que debería plantearse la opción de devolver dinero a los accionistas a través de dividendos.
Pues si en alguna empresa veo acertado o no veo negativo el que no se repartan dividendos son en este tipo de compañías, las cuales deben estar “a la última” en tecnología, las cuales están en un mercado muy complicado como es el tecnológico en el que si te despistas en un año (o menos) puedes perder mucha cuota de mercado y mucha generación de caja.
Otro tipo de compañías como puede ser una eléctrica o una textil como Inditex sí que veo acertada la decisión de repartir a los accionistas cierta caja que generan a través de dividendos. Su negocio no tiene nada que ver con el de empresas como Google.
Por tanto en Apple, Cisco o Google, no veo tan claro que se deban repartir dividendos. Si quieren retribuir al accionista podrían recomprar acciones pero repartir dividendos lo vería casi hasta negativo para la compañía y más si este dividendo supone una parte importante de la caja que generan. Podrían quedarse en muy poco tiempo “indefensos” y no tendrían caja para hacer frente a una mala racha.
En definitiva, una buena política de dividendos es fundamental para todas las compañías. Pero una buena política de dividendos no quiere decir que se tenga que repartir dividendos. Tampoco debemos ver mal que una empresa los reparta. En ocasiones repartir dividendos hace ver a los inversores que dicha compañía no tiene proyectos interesantes en los que invertir y que por tanto reparte parte de la caja que tienen en vez de invertirla en proyectos atractivos. Tampoco lo veo yo así. Cada empresa es un mundo y cada política es adecuada dependiendo del momento y la situación del mercado.
De manera generalizada yo diría que prefiero estar en una empresa buena y que reparta todos los años un dividendo de un 3, 4 o un 5% pero ni mucho menos descartaría empresas como Apple para invertir. Empresas como Apple pueden darte mucho sin dividendos. Por tanto, el dividendo es importante, pero lógicamente no lo es todo.