Este martes ha hecho un año desde que compré acciones de Zinkia por primera vez. El 23 de julio de 2012 compré acciones de la creadora de Pocoyó a 0,72 euros. La compañía empezaba a mostrarse muy atractiva, los resultados de 2011 empezaban a reflejar un crecimiento muy importante y lo mejor es que parecía que la compañía iba a tener unos años muy buenos en cuanto al crecimiento de ingresos y beneficios se refiere. Por lo menos, esto era lo que yo pensaba. Además la cotización reflejaba unos ratios más que atractivos para entrar en el valor. Había un grandísimo margen de seguridad y por este motivo me decidí a comprar acciones.
Como suelo hacer en otras ocasiones, no “aposté” fuerte al principio por Zinkia. Hice una primera “inmersión” en la compañía con vistas a ir aumentando mi posición durante los meses o años siguientes a mi primera compra de acciones. Tras unos resultados del primer semestre y sobre todo tras la publicación de los resultados anuales de 2012 de la empresa, decidí hace poco volver a comprar acciones y aumentar por tanto mi exposición en la compañía. Fue el pasado 6 de mayo y entré de nuevo en Zinkia a 1,00 €.
De nuevo el margen de seguridad lo veo elevadísimo. A pesar de tener la compañía unas previsiones para 2013 y 2014 galácticas, yo reduzco estas previsiones para este año en un 50% y para el año que viene en un 40%. Es decir, que si espera para 2013 tener un beneficio de 10, yo estimo un beneficio de 5. Aún con esta reducción de las previsiones, me salen unos ratios más que atractivos para haber decidido aumentar de nuevo mi posición en la compañía. Mi previsión a un año aproximadamente es ver la acción por el entorno de los 2 euros por lo menos.
Es cierto que hay riesgos en el valor y por este motivo puede ser la razón por la que cotiza con tanto descuento y a unos ratios tan bajos. En mi análisis y valoración tras la presentación de los resultados anuales de 2012 explico y comento la oportunidad que veo en Zinkia y alguno de los riesgos a los que tendrá que hacer frente la compañía.
Por ejemplo, entre los riesgos comento que la partida de “clientes” ha aumentado muchísimo. Una cosa es vender y otra cobrar como todos sabemos. Zinkia en 2012 ha vendido muchísimo, ha crecido bastante en esta partida, pero no ha cobrado muchas de estas ventas todavía. Esto puede llegar a ser normal pero también puede provocar ciertas tensiones de liquidez. Estas tensiones ya las está viviendo la compañía y de ahí que haya abierto una emisión de bonos para financiarse. Esto también es normal es todas las compañías y hasta en los gobiernos. España por ejemplo se está financiando casi todas las semanas para poder seguir “funcionando” sin problemas. En el caso de Zinkia, yo creo que va a poder financiarse sin problemas dada la evolución de la compañía, los contratos que está firmando, los activos que tiene y la evolución que se espera para los próximos años. Si no consiguiera financiación, entonces sí que la empresa podría entrar en un periodo muy complicado.
Con esto de fondo, cada uno tiene que tomar la decisión de inversión que estime oportuna. En mi caso, no voy a tener un 80% de mi cartera como tengo a día de hoy en Gowex pero sí que he creído conveniente tener Zinkia desde julio del año pasado y aumentar mi posición este mes de mayo.
En cuanto a la evolución en bolsa de Zinkia, creo por tanto que va a despegar en cuanto se esfumen las dudas sobre si conseguirá financiarse o no, cuando presenten los resultados del primer semestre del año pero sobre todo cuando presenten los resultados anuales de 2013. Este 23 de julio ha cerrado en 1,22 euros por acción lo que supone una revalorización del 69% sobre la compra que hice hace un año y una subida del 22% respecto a la compra que realicé el 6 de mayo de este 2013. Es cierto que la cotización ha pasado de 1 euro a 1,29 en pocas sesiones para bajar de nuevo a 1€ y estar hoy en 1,22 euros. Es decir, que la volatilidad ha sido muy alta pero por otro lado es normal sobre todo cuando hace poco salió una noticia como la que vimos en Voz Populi comentando que Zinkia podría ir al concurso de acreedores. Como ya comenté hace unos días y he puesto en este blog es cierto que si no consigue financiación podría llegar a presentar concurso o preconcurso. Pero es que esta noticia también se podría poner sobre el Estado español. Si no consigue España financiarse, suspendería pagos como es normal. Lo importante es que creo que se va a poder financiar Zinkia, que la deuda todavía no es que vaya a reflejar un nivel de endeudamiento muy elevado, sobre todo al esperarse un crecimiento muy importante en 2013 y 2014 y en definitiva lo que pienso es que comprar acciones de Zinkia por este entorno (1,22 euros) sigue siendo una gran oportunidad de inversión.
Mi precio objetivo de aquí a un año aproximadamente, como he puesto antes, es de 2 euros aproximadamente. Pero este precio no es un precio de venta para mí ya que si confirma este 2013 las expectativas creadas por la compañía y mejor aún, con que cumpla el 50% de lo que espera, mi precio objetivo sería todavía bastante más alto.
Como siempre seguiré el valor de cerca e iré comentando mis impresiones.