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Juan Sainz de los Terreros

Inditex impresiona con sus resultados de 2010

Inditex ha presentado sus resultados de 2010 y, la verdad, o es que me tiene enamorado esta compañía, pero sinceramente creo que son espectaculares sobre todo si los enmarcamos dentro del entorno económico que vivimos.

Los puntos que destacan en los resultados son:

  • Las Ventas del ejercicio 2010 ascendieron a 12.527 millones de €, un 13% superior. Las ventas a tipos de cambio constante aumentaron un 10%.
  • Las ventas en superficie comparable se incrementaron un 3% en el ejercicio 2010. Importante ver que mantienen las ventas e incluso las hacen crecer en las tiendas que llevan un tiempo abiertas (más de un año).
  • Las aperturas netas de tiendas se situaron en 437 en 2010, alcanzando un total de 5.044 tiendas en 77 países.
  • El Margen Bruto se situó en 7.422 millones de €, un 17% superior al del ejercicio 2009 y representa el 59,3% de las Ventas.
  • El Resultado operativo (EBITDA) ascendió a 2.966 millones de €, un 25% superior al del ejercicio anterior.
  • El Resultado neto alcanzó los 1.732 millones de € (2,78 € por acción), un 32% por encima del ejercicio anterior.
  • El Consejo de Administración ha acordado proponer a la Junta General de Accionistas un dividendo de 1,60 € por acción, un incremento del 33%.
  • Inditex estima abrir 460-500 tiendas netas en 2011, con las primeras aperturas en Australia y Sudáfrica, lo que demuestra su alcance global.
  • Zara estima comenzar la venta online en Estados Unidos y Japón en el otoño- invierno 2011.
  • Todos los conceptos de Inditex prevén estar presentes en comercio electrónico en 2011 con el lanzamiento de la venta online de Massimo Dutti, Bershka, Pull & Bear, Stradivarius, Oysho y Uterque en mercados europeos en la segunda mitad de 2011.
  • Las ventas en tienda a tipos de cambio constantes han aumentado un 10% en el período desde el 1 de febrero hasta el 14 de marzo de 2011.

Entrando con algo más de detalle observamos que Zara sigue siendo la estrella del grupo con el 65% de las ventas. También observamos que el peso de las ventas en España sigue reduciéndose, junto con el de Europa (sin contar España). Asia y América, por tanto, son las regiones que van subiendo el % de ventas relativo de Inditex.

Siguen controlando muy bien sus costes. De ahí que el margen bruto haya crecido del 57,1% al 59,3% (evidiable).

La plantilla continúa creciendo y cierra 2010 con 100.138 empleados (vs 92.301 empleados en 2009). Lejos de reducir la plantilla, continúa dando puestos de trabajo.

Otro de los puntos que mantiene e incrementa es su sólida posición financiera en 2010. La deuda no existe para Inditex y su caja neta supera los 3.400 millones de euros. Ya quisieran mucho tener esta posición financiera para poder capear el temporal y la crisis económica que vivimos.

La verdad es que hecho en falta datos sobre las ventas online de Zara. Ya dijeron que hasta que no cumplieran un año en internet, no darían cifras. Lo que si vemos en sus resultados es el coste de lanzamiento de la venta por internet de Zara: 12 millones de euros.

Otro punto importantísimo para mí es el aumento del dividendo. El Consejo de Administración propondrá a la Junta General de Accionistas un dividendo de €1.60 por acción, con un incremento del 33%, que se compone de un dividendo ordinario de 1,40 € por acción y de un dividendo extraordinario de 0,20 € por acción. De esta cantidad, 0,80 € por acción serán pagaderos el 2 de mayo de 2011 en concepto de dividendo ordinario a como dividendo ordinario, y 0,80 € por acción el 2 de noviembre de 2011 como dividendo ordinario complementario y dividendo extraordinario. Lo más importante de este aumento del dividendo, es que los accionistas pueden estar tranquilos ya que está prácticamente asegurado (por no decir 100% asegurado) el pago del mismo si nos fijamos en la fortaleza financiera del grupo, con una posición de caja espectacular. Esta caja da para pagar este dividendo, para “andar” tranquilo por 2011 y para poder seguir invirtiendo sin problemas y así poder seguir creciendo.

Y para 2011, qué podemos esperar?

Pues parece que el grupo sigue por este impresionante camino de crecimiento. Las ventas en tienda a tipos de cambio constantes han aumentado un 10% en el período desde el 1 de febrero hasta el 14 de marzo de 2011.

Inditex estima abrir entre 460-500 tiendas en el ejercicio 2011. Aproximadamente el 70% de dichas aperturas han sido aseguradas contractualmente.

Inditex estima abrir en Australia en abril y en Sudáfrica en otoño-invierno 2011, lo que muestra su capacidad de crecimiento global.

El 2 de septiembre 2010 Zara lanzó su plataforma de venta por internet y actualmente está presente en 16 países Europeos. Zara estima comenzar la venta online en Estados Unidos y Japón en el otoño-invierno 2011.

Además, todos los conceptos de Inditex prevén estar presentes en comercio electrónico en 2011 con el lanzamiento de la venta online de Massimo Dutti, Bershka, Pull & Bear, Stradivarius, Oysho y Uterque en mercados europeos en la segunda mitad de 2011.

Conclusión

Inditex ha presentado de nuevo unos resultados espectaculares. Creo que pocos “peros” se le pueden poner a estos resultados. Siempre hay cosas que mejorar pero en líneas generales, siguen siendo para mí envidiables.

Siempre se dice que el crecimiento en estos gigantes es cada vez más difícil, y es cierto. Pero es que Inditex, a pesar de las dificultades del mercado y de su tamaño para crecer, sabe por ahora hacer las cosas muy bien y presentar año tras año unos resultados que a mí me dejan siempre con la boca abierta.

La estrategia de reducir el peso de las ventas en España y en Europa parece que les está dando resultados. Van a seguir con esta estrategia en 2011 y supongo que les seguirá yendo bien.

Los resultados de las ventas online es la gran incógnita que me queda por descubrir. De todas formas, creo que volverán a sorprendernos y nos darán una alegría a los que somos accionistas de la compañía.

El dividendo de 1,60 euros por acción es otro aliciente para tener acciones de Inditex.

En definitiva, que ver la historia de Inditex y de sus resultados es ver la historia de una de las mejores compañías que ha dado sin duda España, por no decir la mejor. Que siga así :-)

Grupo_INDITEX_anual_2010

Inditex impresiona con sus resultados de 2010

P.D. Voy a intentar hacer otro post con una valoración de Inditex.