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Revisión del Precio Objetivo de GIGAS HOSTING (Análisis Juan ST)

A continuación podréis descargar el Análisis de GIGAS HOSTING que he realizado tras la presentación del Avance de Resultados del Tercer Trimestre de 2017.

En este análisis indico la valoración que he realizado sobre la compañía, valoración que se traduce en una revisión del último precio objetivo que publiqué sobre la cotización de la acción de GIGAS HOSTING.

El índice del análisis es el siguiente:

  1. Descripción
  2. Historia
  3. Consejo de Administración
  4. Comisión de Auditoría
  5. Estructura Societaria
  6. Accionariado
  7. Sector
  8. Competidores
  9. Productos
  10. Clientes
  11. Trabajadores
  12. Proveedores
  13. MAB
  14. Resultados 2016
  15. Balance 2016
  16. Flujos de Caja 2016
  17. Avance Resultados Tercer Trimestre 2017
  18. Previsiones
  19. Valoración y Precio Objetivo

Pinchar en el siguiente enlace para poder adquirir el Análisis sobre GIGAS:

GIGAS escribiendo trimestre a trimestre su previsible historia de éxito

GIGAS en su avance de resultados del tercer trimestre (3T17) sigue mostrando un crecimiento elevado en sus ingresos (+24%) pero con algo más importante, con un EBITDA positivo de 328.751 euros. La mejora sobre las previsiones es habitual desde hace varios trimestres. Este año 2017 la compañía estima un EBITDA cercano a los 600.000 euros. Para 2018, y esta es previsión mía, creo que podrá duplicarlo. Sólo en el segundo semestre de este 2017 el EBITDA se podrá situar cerca de los 500.000 euros por lo que estimar un EBITDA para 2018 de 1,2 millones dada la evolución que lleva, el crecimiento esperado de los ingresos y todo sin tener en cuenta ninguna operación corporativa, creo que no es pensar en nada descabellado.

A nivel de resultado neto, 2017 todavía no terminará con beneficios pero en 2018 deberían llegar.

En definitiva, tenemos a una compañía que crece de manera importante, con una facturación para 2017 entorno a 6 millones de euros, con un EBITDA para este año cercano a los 600.000 euros el cual podría duplicar el año que viene y que además ha comunicado su deseo de realizar alguna operación corporativa que les permita acelerar su crecimiento. Con esto de fondo, su cotización en el MAB está en 2,45 euros por acción lo que significa una capitalización total de GIGAS de 10,5 millones de euros. Sin duda creo que es una oportunidad de inversión muy interesante y por este motivo UDEKTA Capital tiene a GIGAS en su cartera.

CLEVER incrementa su facturación un 20% en el primer semestre

CLEVER GLOBAL ha presentado sus resultados a 30 de junio de 2017. La facturación se incrementa un 20% durante el primer semestre del año respecto al mismo periodo de 2016. A partir de ahí las cuentas que presenta CLEVER están afectadas por la etapa de inversión y crecimiento en la que está inmersa la compañía. Esta situación se traduce en una reducción del EBITDA del 37%, situándose en 408.374 euros, y en un Resultado Neto negativo (pérdidas de 782.649 euros).

Lo más destacable de CLEVER a 30 de junio:

  • Continúa con su estrategia de expansión internacional y crecimiento inorgánico.
  • Ha aumentado significativamente su inversión en I+D (+87,52%). Destaca el comienzo de dos nuevos proyectos durante el primer semestre que han sido apoyados por el CDTI:
    1. GSN: Global Sourcing Network, plataforma para la gestión global de la información de las empresas y proveedores.
    2. Bluulink: Red profesional para obreros y operarios.
  • En mayo abre una nueva filial en Emiratos Árabes Unidos coincidiendo con la adjudicación del proyecto de control de contratistas y de acceso a la planta de DEWA III.

La reducción del EBITDA se debe fundamentalmente al incremento de gastos para la apertura de la filial de Emiratos Árabes, así como a los gastos en la estructura comercial que permitan garantizar el crecimiento y de gestión para cumplir con las exigencias del mercado. Los resultados extraordinarios por importe de 294 mil euros se corresponden en su mayor parte a la reestructuración realizada como consecuencia de la adquisición de CLEVER GLOBAL IBERIA S.A., antigua ISOCO (158 mil euros), y a gastos asociados a la salida a cotización de CLEVER en el MAB (83 mil euros).

A partir del 30 de junio lo más destacable:

  • En agosto abre filial en Australia.
  • En septiembre adquiere el 100% del capital de PREVECON, S.A.C. (entidad de prestación de servicios de seguridad y salud en el trabajo).

Dejo a continuación el documento con los resultados presentados por la compañía:

Como siempre digo hay que mirar con mucho más detenimiento las cuentas para sacar conclusiones más fundamentadas. Con un simple vistazo de los resultados vemos que la compañía crece y que se está preparando para incrementar más su tamaño. Esta situación perjudica la Cuenta de Pérdidas y Ganancias sacrificando EBITDA y entrando en pérdidas. Lo importante es que los cimientos que hoy está construyendo soporten de manera rentable el crecimiento futuro de la Sociedad.

Nota: UDEKTA CAPITAL mantiene su inversión en CLEVER GLOBAL.

 

LLEIDANET presenta los Resultados del 1S17 y un Avance del 3T17

LLEIDANET ha presentado sus resultados correspondientes al primer semestre del año (1S17) junto con la revisión limitada del auditor. Publica también un Avance de los Resultados del tercer trimestre (3T17). En el acumulado de los tres primeros trimestres del año vemos un crecimiento relevante de su facturación y un EBITDA ya cercano al millón de euros cuando en el mismo periodo del año pasado era muy reducido (87.000 euros).

Últimos días en el MAB (EE) para presentar los resultados semestrales

Las empresas del MAB (EE) tienen hasta el 31 de octubre de octubre para presentar sus resultados correspondientes al primer semestre del año junto con la revisión limitada del auditor. Existe una excepción y es la de Imaginarium que tiene hasta el 30 de noviembre al terminar su año fiscal el 31 de enero en vez del 31 de diciembre.

¿Y qué ocurre si una empresa no presenta los resultados en el plazo previsto? De primeras el MAB suspendería la cotización de dicha empresa hasta tener conocimiento del motivo y probablemente no volvería a cotizar hasta que no presentase las cuentas.

En el siguiente enlace se pueden ver las empresas que ya han presentado los resultados a 30 de junio de 2017 (1S17):

Análisis de CÁTENON (por Juan ST – 20 octubre 2017)

Este lunes 23 de octubre enviaré vía Newsletter el análisis que he realizado sobre CÁTENON. Puedes suscribirte a la Newsletter indicando tu email en el siguiente enlace:

El índice del Análisis de CÁTENON es el siguiente:

  1. Descripción
  2. Visión
  3. Historia
  4. Consejo de Administración
  5. Comité de Auditoría y Nombramientos
  6. Clientes
  7. Sector
  8. Comparables y Compañías del Sector
  9. MAB
  10. Accionistas de Referencia
  11. Cuenta de Pérdidas y Ganancias 2009 – 2016
  12. Resultados Primer Semestre y Avance Tercer Trimestre 2017
  13. Valoración (en revisión)

Nota: Indicar que ni UDEKTA Capital ni yo personalmente tengo acciones de CÁTENON.

AGILE se apunta a la rentabilidad (1S17)

AGILE CONTENT ha presentado sus resultados correspondientes al primer semestre de este año.

Dando una pasada muy rápida por ellos y sin profundizar mucho podemos ver que a pesar de registrar una disminución de los ingresos (-12,5%), los beneficios crecen con fuerza:

  • EBITDA: 1,57 millones € (+516%).
  • EBIT: 0,4 mill. € (vs unas pérdidas en el 1S16 de 0,8 mill.€)
  • Rdo. Neto: 0,3 mill.€ (vs unas pérdidas en el 1S16 de 1,1 mill.€).

En términos del Balance, destacar que en el activo la cuenta de clientes por cobrar se ha disminuido en el primer semestre del 2017 de 3,7 a 2,5 millones, mejorando los cobros y disminuyendo los plazos medios. Por el lado de la deuda financiera es importante ver que la reducen pero aún entiendo que el nivel de endeudamiento de la compañía es bastante elevado y que es un riesgo a tener en cuenta. De todas formas los Fondos Propios se sitúan en 5 millones de euros por lo que AGILE vive una situación más o menos cómoda si la compañía consigue incrementar los beneficios como parece que lo puede conseguir tras la presentación de estos resultados.

Para quien no conozca AGILE os dejo la descripción de la sociedad:

  • Agile es un proveedor de tecnología que proporciona a las empresas editoriales y grandes marcas herramientas para ser altamente eficientes en la publicación, distribución y monetización de sus contenidos y audiencias.

Por último, en el siguiente enlace podréis ver las cuentas presentadas por AGILE correspondientes al primer semestre de este 2017.

CÁTENON sigue su camino firme hacia la rentabilidad (3T17)

CÁTENON ha presentado un avance de los resultados correspondientes al tercer trimestre del 2017 (3T17). Las cifras publicadas de la cuenta de Pérdidas y Ganancias siguen mostrando a una compañía decidida por encontrar la rentabilidad. Menos facturación pero mucho más EBITDA.
Os dejo a continuación un video en el que comento rápidamente este avance de resultados.

Nota: Señalar que ni Udekta Capital ni yo personalmente tengo acciones de CÁTENON.

CÁTENON en su particular lucha por remontar el vuelo (1S17)

CÁTENON ha presentado unos resultados del primer semestre de 2107 (1S17) que hacen ver la luz al final del túnel en el que se había metido en 2016 cuando registró unas pérdidas abultadas.

Os dejo un video en el que comento los resultados a 30 de junio de 2017 de manera muy rápida. Espero que os resulte interesante.

VOZTELECOM con dificultades para volver a la rentabilidad

VOZTELECOM ha presentado un avance de los resultados del primer semestre de 2017 (1S17).

La puesta en marcha de nuevos Puntos de Servicio, nuevas ofertas comerciales y presencia en distintas ferias para potenciar su canal de distribución junto con la difusión corporativa en diferentes ámbitos (como compañía TIC, como compañía cotizada MAB, …) se ha traducido en una cuenta de resultados a 30 de junio de 2017 en la que vemos un aumento moderado de la facturación (+5%) situándose en los 4,83 millones de euros pero en un descenso muy importante del EBITDA (-85%) y un aumento bastante elevado de los números rojos en cuanto al Resultado Neto.

VOZTELECOM 30-jun-16 30-jun-17 Variación
Cifra Neta Negocios 4.595.499 € 4.826.004 € 5,0%
EBITDA 456.628 € 69.155 € -84,9%
Var % 9,9% 1,4%
EBIT -265.927 € -705.711 € 165,4%
Var % -5,8% -14,6%
Resultado Neto -308.299 € -774.393 € 151,2%
Var % -6,7% -16,0%

Por lo tanto, vemos que a la compañía le está costando volver a la rentabilidad que tenía en años precedentes a 2016. La cuenta de Pérdidas y Ganancias de VOZTELECOM desde 2012 a 2016 es la siguiente:

VOZTELECOM 2013 2014 2015 2016
Cifra Neta Negocio

8.647 €

9.175 € 9.105 €

9.160 €

Var. %

  6,1% -0,8% 1%

EBITDA

1.528 €

1.661 € 1.322 €

698 €

Var. %

  9% -20%

-47%

margen

17,7% 18,1% 14,5%

7,6%

EBIT

729 €

487 € 49 €

-832 €

Var. %

-33% -90% -1798%
margen 8,4% 5,3% 0,5%

-9,1%

EBT

613 €

447 € 23 €

-884 €

Var. %

-27% -95%

-3942%

margen 7,1% 4,9% 0,3%

-9,6%

Rº Neto

676 €

447 € 23 €

-884 €

Var. %

-34% -95% -3942%

margen

7,8% 4,9% 0,3%

-9,6%

cifras en miles

Por si alguien no conoce bien qué es VOZTELECOM dejo a continuación la descripción de la compañía: “VOZTELECOM es la sociedad cabecera del Grupo VozTelecom y su actividad se enmarca dentro del sector de las telecomunicaciones y Tecnologías de la Información, como prestadora de servicios TIC (Tecnologías de la Información y Comunicación) al segmento empresarial. El modelo de negocio de la compañía se basa en la prestación de servicios de comunicaciones fijas, móviles y acceso a Internet junto a otros servicios ‘en la nube’ complementarios, dirigidos al segmento de la pequeña y mediana empresa en España. La comercialización de dichos servicios es realizada por un extenso canal de distribución nacional, así como a través de una red de franquicias especializadas, los Puntos de Servicio, que operan bajo las marcas de VOZTELECOM OIGAA360, contando con nueve establecimientos ya operativos a inicios del 2017. La compañía cuenta con un equipo propio de atención al cliente y soporte post venta ubicado en su sede principal de Cerdanyola (Barcelona) y en Tetuán (Marruecos) contando también con oficina de desarrollo comercial en Madrid que actúa a su vez como Punto de Servicio propio.”

El 28 de julio de 2016 se incorporó al Mercado Alternativo Bursátil tras realizar una ampliación de capital de 2,8 millones de euros. Inició su andadura en el MAB con una capitalización de 13 de millones de euros y una cotización inicial de 2,90 euros por acción. Este viernes 5 de octubre la cotización se sitúa en 1,88 euros. Es decir, la evolución en el MAB tampoco está siendo positiva al registrar un descenso del 35%.

A nivel de Balance la compañía cuenta con unos Fondos Propios de 2,5 millones de euros. El problema que le veo es la deuda financiera (deudas con entidades de crédito y pasivos financieros) ya que está en unos niveles elevados si no consigue entrar pronto en beneficios y generar flujo de caja libre positivo. Por lo menos, cuenta en Tesorería e Inversiones Financieras Temporales un importe que no hace saltar las alarmas en cuanto a poder pasar dificultades con la caja a corto plazo.

Con esto de fondo, vemos a una compañía que lucha por volver a la rentabilidad lo antes posible pero que le está costando más de lo esperado. Tiene caja y un Mercado Alternativo Bursátil al que acudir en un momento determinado para poder potenciar su negocio.

Esta situación es normal en las pymes. Tener éxito no es fácil y hay que valorar los esfuerzos de los emprendedores y los equipos directivos por sacar proyectos en expansión adelante. Se necesita tiempo, dinero, capacidades y “timing” entre otras cosas para intentar llegar a buen puerto y tener éxito primero con la empresa como negocio y luego con la empresa a nivel de inversor. Invertir en empresas MAB del estilo a VOZTELECOM es invertir en incertidumbre, es asumir mucho riesgo y es tener acciones de una empresa que si tiene éxito y si se han comprado esas acciones a unos precios razonables, el potencial de revaloración será muy elevado. Pero si por el contrario la cosa se tuerce y no se consigue sacar adelante el proyecto, se podrá llegar a perder todo lo invertido. Por el camino las empresas generan actividad, puestos de trabajo, pagan impuestos,… Así que si una empresa no tiene éxito no significa que no ha servido para nada lo realizado durante los años de vida que haya tenido.

En definitiva, espero que VOZTELECOM remonte el vuelo pronto y veamos unas cuentas creciendo de manera relevante a nivel de ingresos y beneficios.