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¿Cuánto vale Twitter?

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Es la gran pregunta en bolsa. ¿Cuánto vale una compañía?

Parece que la próxima gran salida a bolsa de una compañía podrá ser la de Twitter. Pero, ¿cuánto vale Twitter? ¿Qué capitalización tendrá esta red social? ¿Será atractivo entrar y comprar acciones en la hipotética colocación de acciones de Twitter en bolsa?

Hace no mucho tuvimos la experiencia de Facebook como la gran salida a bolsa de una compañía que prometía y promete mucho a nivel de ingresos y beneficios. La capitalización inicial fue espectacular, 104.000 millones de dólares. El primer día de cotización fue el 18 de mayo de 2012 y se captaron 16.000 millones a un precio de colocación de 38 dólares por acción. Sus primeros meses en bolsa fueron desastrosos ya que en poco tiempo la compañía cotizaba por debajo de la mitad del precio de salida a bolsa. Dudas ante el futuro “móvil” de la red social y de si iba a generar ingresos por publicidad a través de los móviles era una de las principales incertidumbres que provocaron que la acción no fuera atractiva para los inversores al precio al que se colocó. De todas formas, los últimos resultados trimestrales han cambiado la tendencia y la visión de los inversores ante la compañía, provocando una recuperación explosiva subiendo en pocas semanas un 70%. El 24 de julio cotizaba la acción de Facebook en 26,5 euros y este miércoles 11 de septiembre ha cerrado en 45,04 euros (máximos históricos y +18% desde el debut hace un año y cuatro meses).

Por otro lado tenemos a Linkedin. La salida a bolsa también fue muy comentado y mediática pero no tanto como la de Facebook. De todas formas, la buena evolución de sus ingresos y beneficios y la estructura de éstos, los cuales no dependen tanto de la publicidad como los de Facebook siendo los servicios premium a usuarios y a empresas su principal fuente de ingresos (unos ingresos que se entienden de más calidad), han hecho que la evolución en bolsa de la compañía haya sido un camino triunfal hasta la fecha. La acción de Linkedin debutó en bolsa el 19 de mayo de 2011 a 45 dólares. La capitalización inicial fue de 4.250 millones de dólares y se captaron unos 353 millones. Este miércoles 11 de septiembre la acción ha cerrado también en máximos históricos en 256,14 dólares (+470% desde el debut en bolsa hace 2 años y cuatro meses) siendo la capitalización de esta red social cercana ya a los 29.000 millones de dólares. De todas formas, aunque Linkedin es una empresa que me gusta muchísimo y que creo que va a seguir creciendo de manera muy importante durante los próximos años, creo que la valoración que se está haciendo de la compañía es demasiado elevada. Pero esto es la bolsa y el que compra entiendo que conoce bien a la empresa y sabrá que vale más de lo que hoy marca la cotización.

Ahora, le puede tocar el turno a Twitter. La compañía sabe que tiene que presentar un proyecto muy atractivo a los inversores para que confíen en la compañía e inviertan en ella. Este proyecto pasa por el “móvil”. A día de hoy el futuro de internet está en el móvil y las tabletas, es decir, que el consumo de datos y la utilización de internet vendrá fundamentalmente vía estos dispositivos. Saber explotarlos y adaptarse para que los ingresos procedan de la utilización de una determinada red social por parte de los usuarios a través de dispositivos móviles será la clave para el crecimiento futuro. Para esto, Twitter ha realizado una compra muy importante hace unos días. Compró MoPub, empresa dedicada al negocio de la publicidad para dispositivos móviles, por 350 millones de dólares. Una cantidad muy elevada que hace ver la importancia que a día de hoy se le da a las empresas que estén adaptadas para triunfar en el mundo del internet móvil.

Veremos qué es lo que finalmente ocurre. Parece que Twitter en 2014 debutará en bolsa. La valoración y el plan de negocio de la compañía a día de hoy es una incógnita. Ya se habla de 10.000 millones de dólares como una aproximación de lo que puede valer Twitter en bolsa o por lo menos, el precio al que se podría realizar el debut de la compañía en bolsa, porque todos sabemos que una cosa es lo que una empresa vale y otra el precio que se paga por ella. Es decir, que si sale a bolsa por 10.000 millones (en enero ya se valoraba en 9.000 millones), el que compre pensará que la compañía vale mucho para poder sacar un beneficio y rentabilizar en un tiempo su inversión.

Lo dicho, parece que pronto saldremos de dudas y veremos cómo se valora a Twitter y cuál será su precio de colocación en bolsa.

Se admiten apuestas :-)

Facebook en el club de los 100.000 mill. $

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Facebook ha cerrado este jueves 29 de agosto en 41,28$. Esta cotización hace que la compañía cierre por primera vez una sesión con una capitalización superior a los 100.000 millones de dólares.

Pero realmente las acciones de Facebook valen esa cantidad brutal de dinero? Es momento de vender dados los ratios a los que cotiza? O por el contrario es momento de comprar despejadas ciertas dudas de su modelo de negocio?

Por compararla con otra empresa, aunque ya sé que las comparaciones son odiosas y encima voy a poner dos compañías que no tienen nada que ver, Facebook tiene un valor en bolsa superior al de McDonalds. El beneficio esperado de McDonalds es de 5.600 millones de dólares para este 2013. El de Facebook se sitúa entorno a 1.700 millones.

Creéis que el potencial de Facebook es superior al de McDonalds? Podrá hacer crecer el beneficio y sobre todo el flujo de caja libre hasta superar al de McDonalds?

Yo la verdad es que dada la capitalización de Facebook en bolsa y dados los riesgos de una y de otra, si tuviera que elegir, elegiría McDonalds. Facebook lo podrá hacer muy bien y seguir subiendo mucho más que McDonalds en bolsa pero buscando quién tiene más margen de seguridad en bolsa, sin tener que estimar resultados a 2020, creo que Facebook de nuevo deja poco margen para ser positivo y pensar que va a seguir subiendo mucho más en bolsa. Lo podrá hacer, es cierto, pero yo no compraría a estos precios.

Por lo tanto para los que compraron el año pasado durante la colocación en bolsa a 38$ y estaban pillados, creo que se les está brindando la oportunidad de salir de la compañía con beneficios.

Facebook se ríe del día más temido y sube un 12,6% (tercer lock-up)

Desde hace tiempo vengo avisando los lock-up de Facebook. Desde que salió a bolsa la red social tenía que hacer frente a varios lock-up durante 2012 y 2013, periodos en los que no se podían vender un determinado número de acciones, siendo el más grande y por lo tanto el más peligroso para su cotización el de este miércoles 14 de noviembre. En esta fecha se liberaban aproximadamente 800 millones de acciones para poder venderse si sus propietarios lo estimaban oportuno. Es una cantidad ingente de acciones que hacía duplicar el free-float (capital libre que cotiza en bolsa).

El lock-up que finalizó este miércoles fue el tercero. En los dos anteriores la acción cayó de manera importante. En el primero (16 de agosto) la acción cayó un 6% y en el segundo (31 de octubre) la acción cayó un 3,8%.

Sinceramente, yo pensaba que Facebook en el fin de este tercer gran lock-up la acción iba a caer y con mucha fuerza. Pues ha ocurrido lo contrario, ha subido y de manera impresionante. Este 14 de noviembre la acción ha cerrado en 22,36 dólares lo que supone una subida del 12,6% respecto al cierre de la sesión anterior. Una gran sorpresa pero que sin duda nos vuelve a recordar que al final, el mercado dicta sentencia y que lo que podamos prever en bolsa, por muy probable que parezca, no tiene por qué ocurrir.

Estas situaciones de movimientos sorpresa en bolsa, de todas formas son en cierto modo habituales. Muchas veces ocurre que todo apunta a que un determinado valor va a caer con fuerza o subir de manera muy importante en un determinado periodo de tiempo y luego pasa totalmente lo contrario. De ahí que la bolsa haya que tomarla con mucha precaución. Luego, pasado unos meses o incluso años, también ocurre que una determinada acción va al lugar que había estimado. Pero con un retardo que a veces es difícil de aguantar. En definitiva, estas situaciones nos bajan a los analistas al mundo real y nos dicen que aunque nuestros análisis estén bien realizados (si es que lo están), la acción de una determinada empresa llevará un camino que no tiene por qué ser justificable para nosotros. Con que lo sea para otros ya vale para que un valor en bolsa suba o baje contradiciendo nuestra visión. Por eso es tan importante “andar” con mucho cuidado en bolsa y saber que nos podemos estar equivocando aunque nos parezca imposible que vaya a ocurrir algo diferente a lo que pensamos y hemos analizado con detalle. Además es que debemos saber que siempre nos faltará mucha información importante para tomar decisiones.

Volviendo a Facebook, la subida de ayer para mucho es una señal muy importante. Es como ver la luz al final del túnel y que la acción de la red social, superados muchos obstáculos, ya está preparada para subir.

Hago a continuación una cronología con algunas de las fechas más destacadas de Facebook en bolsa:

  1. A primeros de mayo se prepara la salida a bolsa de Facebook fijándose un precio por acción de 38 dólares. La capitalización bursátil a este precio superaba los 100.000 millones de dólares.
  2. A los pocos días de debutar en bolsa empiezan a surgir muchas dudas y se observa que los inversores creen que la valoración realizada es muy elevada. La acción empieza a caer de manera importante.
  3. En junio se incrementan las dudas acerca del modelo de negocio de Facebook y no se tiene claro si va a poder monetizar la utilización de la red social a través del móvil. Continúa la caída de la acción.
  4. En julio los inversores esperan con cierta ansiedad los primeros resultados trimestrales de Facebook como compañía cotizada.
  5. El 26 de julio se presentan los primeros resultados de Facebook en bolsa.
  6. A primero de agosto Zynga entra en escena con unos pobres resultados que alertan y aumentan las dudas sobre la posibilidad de que Facebook mantenga un fuerte crecimiento de sus ingresos.
  7. El 16 de agosto se produce el primer lock-up de Facebook, el primer día en el que se liberan un número muy importante de acciones para su venta (unas 271 millones de acciones) y la acción cae un 6%.
  8. En agosto también conocemos que Peter Thiel, confundador de Paypal e inversor reconocido en empresas tecnológicas, vende la mayor parte de sus acciones de Facebook, lo cual no beneficia en nada a la evolución de la acción y a calmar o bajar los miedos sobre la futura evolución de la red social.
  9. En septiembre Mark Zuckerberg anuncia que no venderá sus acciones hasta septiembre de 2013.
  10. El 23 de octubre presenta sus segundos resultados trimestrales (3T12) dando Facebook una alegría a los inversores. El 14% de sus ingresos ya proceden del “móvil”.
  11. El 31 de octubre se libera otro gran paquete de acciones (unas 225 millones de acciones) para poder venderse en bolsa. Este día la acción termina con un descenso del 3,8%.
  12. El 2 de noviembre conocemos que varios ejecutivo de Facebook están vendiendo sus acciones. 
  13. El 9 de noviembre los inversores empiezan a mostrarse preocupados por el tercer lock-up de la compañía que se dará el 14 de noviembre. Será el más grande con unas 800 millones de acciones que se liberan para poder venderse.
  14. El 14 de noviembre es el temido día (tercer lock-up) pero de un plumazo todos los miedos desaparecen. La acción sube un gran 12,6% en un día que se esperaba que fuera muy negativo. Parece como que muchos inversores estaban esperando a que pasara este tercer lock-up para comprar.

Pues a seguir. ¿Qué ocurrirá a partir de ahora? La pregunta del millón. Quedan dos lock-up pero que no parece que vayan a provocar nada relevante dado que son mucho más pequeños que los anteriores y además el free-float (capital libre en bolsa) ya es mucho más elevado que en los primeros meses de cotización de Facebook.

Ahora los resultados y las previsiones deberán ser los factores clave para la evolución de Facebook. Yo personalmente creo que la cotización de Facebook sigue siendo muy elevada a pesar de ya no existir la amenaza de fuertes ventas por lock-ups. Creo que cotiza a unos ratios muy altos y que justificar una cotización 20 dólares o más es asumir un riesgo demasiado elevado. La exigencia en los resultados va a ser altísima, el crecimiento de los ingresos junto con los beneficios de la compañía deberán ser muy altos también, lo que creo que provocará descensos importantes en la acción si no se consiguen. Podrá crecer a tasas importantes pero si no llega a las altas tasas exigidas, el precio de la acción a día de hoy creo que no se justifica.

Pero lo dicho, el mercado manda y hará lo que quieran los inversores.

Facebook ante un tsunami de acciones, su tercer lock-up

Facebook recibe el 14 de noviembre, fecha en la que finaliza el mayor lock-up de la compañía, en zona de mínimos históricos. Un “lock-up” es el periodo en el que se comprometen accionistas a no vender sus acciones. Parece por tanto que estar en mínimos no es la mejor manera de afrontar un día en el que se pueden poner a la venta un gran número de acciones de la compañía.

Facebook navega por los mercados financieros con una evolución bastante negativa. Desde que debutara en mayo de este año, la acción ha caído casi un 50% y no parece que esté tocando suelo. Debutó a 38 dólares y en la sesión de este martes se mueve por debajo de los 20 dólares. Parece que las estimaciones en la salida a bolsa han sido más que altas y que va a ser difícil que se pueda volver a justificar a corto plazo un precio de 38 dólares por acción. Aunque mantenga un crecimiento importante durante los dos próximos años, a mí por lo menos me parece que más de 15 dólares es una cotización que empieza a ser elevada. Los 20 dólares no creo que se justifiquen a día de hoy y por lo tanto comprar hoy acciones de Facebook no lo veo nada atractivo, si no todo lo contrario.

Además, empezamos a ver de nuevo una tendencia negativa en casi todo lo que rodea a las “.com” en bolsa. El último gran desastre fue la presentación de resultados de Groupon que a pesar de haber reducido las pérdidas trimestrales de manera muy importante (un 94% menos), pasando de unas pérdidas en el 3T11 de 54,2 millones de dólares a unas pérdidas este tercer trimestre de 2012 de 3 millones de dólares, la acción en la sesión posterior a la presentación cayó un 30%. Esta caída se debe a que las previsiones para este trimestre eran de ganancias y al no cumplirse y al prever un menor crecimiento durante los próximos trimestres, los inversores lo tuvieron claro y vendieron sin compasión sus acciones. Además es que la evolución durante el año que lleva en bolsa es dramática. Este martes la acción de Groupon está por el entorno de los 2,66 dólares y cae un 87% desde que debutó en el mercado (4 de noviembre de 2011) a 20 dólares.

Una sangría a la que se unen compañías Zynga con una caída desde su debut el 16 de diciembre de 2011 del 79% o Pandora con un descenso de su acción del 52% desde que empezó a cotizar en bolsa el 15 de junio de 2011. Por el lado positivo tenemos a Linkedin cotizando cerca de los 100 dólares con un 120% de revaloración desde su debut a 45 dólares el 19 de mayo de 2011.

En definitiva, este 14 de noviembre se liberarán de la prohibición de vender un número muy importante de accionistas de Facebook. El número de acciones liberadas es de aproximadamente 800 millones, lo que supone una valoración de casi 16.000 millones de dólares. Sin duda que es muchísimo dinero y muchísimas acciones que podrán venderse en el mercado y que pueden provocar una fuerte caída en la cotización de Facebook. La verdad es que creo que muchas de ellas saldrán a la venta ya que al igual que ocurrió en los dos anteriores lock-ups, los inversores que poseen estas acciones, a pesar de la fuerte caída en bolsa de Facebook, siguen ganando muchísimo dinero. A día de hoy, una estrategia que creo que es muy lógica es vender una gran parte de las acciones que uno tiene en Facebook y que estuvieran en este lock-up ya que la rentabilidad obtenida es muy elevada y de esta manera podrán eliminar la incertidumbre que tiene el valor y por tanto eliminar el riesgo a que siga cayendo con fuerza su dinero. Vendes una gran parte, te quedas con otra por si acaso y a seguir. Lo que creo que todos tenemos claro es que independientemente de lo que le ocurra mañana a la acción, esta finalización del lock-up no ayuda en nada a que la acción pueda subir este miécoles en bolsa. Puede que no se vendan muchas y los inversores esperen, puede que se vendan muchas de estas acciones pero que haya una gran demanda que equilibre las fuerzas, o puede que haya un gran apetito por las acciones de Facebook y que mañana suba la acción. Esto último no creo que ocurra.

Recordemos qué es lo que ocurrió en los dos últimos lock-ups:

  • Primero: el 16 de agosto fue el día que se pudieron vender muchas acciones (268 millones) con lock-up. La acción de Facebook cayó un 6% hasta los 19,87 dólares
  • Segundo: el 31 de octubre fue la primera sesión en la que se liberaban de la restricción de venta otras 225 millones de acciones y el valor cerró con un descenso del 3,8% en 21,11 dólares. Recordemos que unos días antes la red social presentó sus resultados trimestrales y fueron muy bien acogidos por los inversores con subidas en la acción de más del 20%.

En definitiva, este miércoles Facebook se enfrenta creo que a una tormenta perfecta. Dudas en el sector de internet para mantener unos crecimientos estratosféricos a corto-medio plazo, dudas en mantener unas previsiones en particular en Facebook tan altas y exigentes para justificar una cotización por encima de los 20 dólares, dudas en los inversores cuyo lock-up termina hoy y que podrán provocar un gran número de ventas y dudas sobre si realmente es justificable los precios a los que cotiza hoy Facebook, hacen que crea que este miércoles el valor en bolsa se tiña de rojo y de manera abultada. De todas formas, parece que la opinión “oficial” de los analistas sobre Facebook es que la compañía vale mucho más de lo que se ve en el mercado. Según Bloomberg, la acción de Facebook tiene un precio objetivo de 29 dólares. Aunque también es cierto que hay alguno “raro” por el mercado que cree que Facebook vale menos de 16 dólares. Pero como digo, ver un precio medio de 29 dólares me hace pensar que hay demasiados intereses encontrados como para decir que la acción de Facebook vale mucho menos.

Ahora a esperar a ver qué pasa este 14 de noviembre.

Facebook ha tenido un segundo lock-up no tan duro como el primero

Llegó el día y no fue tan fiero como podía esperar. De todas formas Facebook vivió una sesión negativa el primer día después de que un número importante de trabajadores de Facebook pudieran vender aproximadamente 225 millones de acciones por un valor en bolsa que superaba los 5.000 millones de dólares.

En realidad el primer día en el que se podían haber vendido este número de acciones fue el lunes 29 de octubre, pero al tener que cerrarse por dos días (lunes y martes) los mercados en EEUU debido a la presencia del huracán “Sandy”, el primer día después de la finalización del segundo lock-up de Facebook realmente fue el miércoles 31 de octubre. Tras una apertura bastante negativa con una caída inicial del 5% y que podía hacer esperar una jornada “negra” para Facebook, la evolución durante la sesión no fue a más, recuperando incluso terreno a medida que iba avanzando el día. Finalmente Facebook cerró en 21,11 con una caída del 3,8%.

Recuerdo que en el primer día de negociación tras el primer lock-up de Facebook, la compañía cayó un 6% con unas 420 millones de acciones “liberadas” para poder venderse.

Evidentemente, esto no es lo único que influye en la cotización de una compañía en una sesión de bolsa. De todas formas creo que es un punto que afecta de manera importante a las compañías y que debemos tenerlo en cuenta.

Por ejemplo es importante también recordar que la semana pasada Facebook presentó unos resultados que en términos generales gustaron bastante y dieron cierto optimismo a los inversores para poder recuperar parte de la gran caída que lleva la compañía desde que saliera a bolsa. A mí personalmente me parecieron unos buenos resultados pero que todavía no justifican la valoración que tiene hoy Facebook. Creo que cotiza a unos ratios altos y que la acción debería caer hasta el entorno de los 15 dólares para encontrar un precio más o menos atractivo o por lo menos una valoración algo más ajustada. Es decir, que por encima de 20 dólares todavía no le veo atractivo a Facebook.

Ahora la siguiente fecha que tenemos que tener muy en cuenta en Facebook es el próximo 14 de noviembre. Este día va a ser el día en el que se van a liberar el mayor número de acciones de Facebook, el mayor lock-up que tiene la compañía. Aunque en realidad se liberarán más de 1.000 millones de acciones, una auténtica barbaridad, finalmente el 14 de noviembre se podrán vender aproximadamente 800 millones de acciones de Facebook dado que las 444 millones acciones correspondientes a Mark Zuckerberg no se venderán hasta por lo menos septiembre de 2013, según comunicó al mercado el propio creador de la red social.

De todas formas, 800 millones son muchísimas acciones (unos 16.800 millones de dólares a los precios a los que está cotizando FB) y entiendo que presionarán a la acción a la baja casi con toda seguridad. Es cierto que podrían no venderse muchas de ellas o ninguna si los inversores creyeran que la acción subirá mucho más de lo que marca en bolsa durante las próximas semanas o meses. Pero dado que todos estos accionistas ganan muchísimo dinero con la acción en estos niveles y dado que no está tan claro que la acción de Facebook vaya a subir en el corto-medio plazo, creo que una gran mayoría de estas acciones se pondrán a la venta en el mercado.

En definitiva, todavía hay que andar con mucho ojo. El próximo 14 de noviembre será una fecha clave para Facebook. Si estuviera pensando comprar Facebook porque pensara que a estos precios el valor está atractivo, lo cual no lo pienso, esperaría por lo menos a que pasara el 14 de noviembre ya que creo que la acción sufrirá mucho. Hoy está por el entorno de los 21 dólares. Veremos a ver qué ocurre desde hoy al 14 de noviembre. Creo que la acción en esa fecha cotizará por debajo de los 20 dólares fácilmente. Lo dicho, a espera y ver qué ocurre.

Facebook premia a sus empleados con 5.200 millones de dólares :-o

Llegó el día esperado por muchos empleados de Facebook para hacer realidad una fortuna que tenían de manera virtual.

Hasta la semana pasada, éstos empleados tenían unas acciones que valían miles de millones de euros. Se podían ver pero no tocar. Es decir, tenían unas acciones que no podían vender hasta que terminara un periodo establecido por la compañía (lock-up).

El número de acciones de las que estamos hablando es de aproximadamente 225 millones. Y el valor que tiene se fijó ayer miércoles con el cierre de la sesión. Al cerrar este miércoles Facebook a 23,23 dólares, el valor de estas acciones en el mercado es de 5.227 millones de dólares.

De todas formas, el día que podrán venderse estas acciones será el próximo 29 de octubre. Dejo a continuación el cuadro de un documento oficial de Facebook presentado este 24 de octubre en el que se ven la finalización de los próximos “lock-up” y por tanto los días en los que podrán venderse varios paquetes importantes de acciones. Doy gracias a Pablo Carrallo por enviarme este documento:

De esta manera, estamos hablando que a día de hoy y más concretamente el próximo lunes, los trabajadores que dispongan de estas acciones tiene en conjunto una fortuna superior a los 5.000 millones de dólares. Habrá que ver cómo evoluciona la compañía desde hoy al lunes, ya que como he comentado, el valor de estas acciones se podrá hacer “caja” el próximo lunes al precio al que cotice la acción.

Estamos hablando de una auténtica fortuna. Además esta sería muchísimo mayor si el precio de la acción de Facebook estuviera por el entorno del precio de colocación de la compañía en bolsa, 38 dólares. A ese precio, el valor de estas acciones sería de 8.550 millones de dólares (una diferencia de 3.550 millones de dólares sobre el precio de este miércoles). Pero ¿creéis que estos trabajadores estarán mirando lo que ha caído su fortuna desde la salida a bolsa de Facebook o mirarán la que tienen hoy y querrán hacer caja o cuánto menos vender una gran parte de estas acciones para ver esos dólares en su cuenta corriente? Yo creo que una gran parte de estas acciones se venderán en el mercado. Algunos creerán que Facebook vale mucho más de lo que dice la bolsa, otros que vale menos, pero la gran mayoría sabe que en bolsa todo puede ocurrir y que una “idea” bastante buena sería cambiar una parte de sus acciones por dólares.

Recordando qué ocurrió en el primer lock-up que finalizó, el pasado 16 de agosto que fue el primer día en el que se pudieron vender unas acciones que estaban comprometidas a no venderse, la acción cayó un 6%. Entiendo que una de las causas que provocó esta caída fue la “liberación” de más de 400 millones de acciones (un 15% de la compañía aprox.) para poder venderse.

Sobre el próximo lunes 29 de octubre, en el que podrán venderse unas 225 millones de acciones en manos de empleados de Facebook, también hay que decir que los impuestos a pagar toman una importancia a tener en cuenta. Facebook calcula que el tipo impositivo medio al que tendrán que hacer frente estos empleados es de aproximadamente el 45% de lo que ingresen. De ahí que parece que van retenerse 101 millones de acciones para cubrir esa “factura”. La compañía ha manifestado que en principio esas acciones no saldrán al mercado y que las pagarán con parte de la gran caja que poseen (aproximadamente 10.000 millones de dólares es lo que tiene Facebook en caja). Estamos hablando entonces que la compañía comprará esas acciones con su dinero, no presionarán a la acción a la baja, por un importe que asciende a unos 2.345 millones de dólares.

Veremos qué ocurre el lunes que viene y si estas ventas harán o no sufrir el valor de Facebook en bolsa. De todas formas, no queda mucho tiempo para otro día muy importante para otros accionistas de la compañía. El próximo 14 de noviembre, podrán salir a la venta más de 800 millones de acciones. Este día si que creo que la acción sufrirá bastante. Queda poco tiempo para ver qué es lo que finalmente pasa.

Facebook: análisis resultados 3T12

Os dejo con un análisis que he hecho sobre los resultados presentados por Facebook ayer, martes 23 de octubre.

Hoy el mercado los está celebrando por todo lo alto. Las acciones de la red social suben un 22% hasta los 23,80 dólares.

Mi opinión al respecto es que son unos buenos resultados pero que no justifican la cotización a la que está hoy la compañía. Además, si nos fijamos que en menos de un mes más del 60% de las acciones quedan “liberadas” y que sus dueños podrán empezar a vender sin ninguna restricción, creo que la cotización a partir de la celebración de hoy, empezará a sufrir bastante. No digo que el 60% de la compañía vaya a salir a la venta, pero sí que creo que muchas acciones saldrán a la venta ya que las plusvalías latentes de estos accionistas son inmensas al haber invertido en Facebook bastante antes de salir la compañía a bolsa. Por este motivo, sí que creo que habrá una presión vendedora fuerte a partir de mañana jueves o a partir de la semana que viene. Veremos a ver qué ocurre.

Os dejo aquí abajo un link a mi análisis sobre los resultados del tercer trimestre de Facebook:

Facebook crece pero no me convence (resultados 3T12)

Facebook: resultados 3T12

 

Facebook acaba de presentar los resultados correspondientes al tercer trimestre del año (3T12).

A falta de estudiarlos con bastante más detenimiento, lo primero que hay que decir es que suben las ventas de manera importante (+32%). El mercado after hours (fuera de horas) lo está celebrando por todo lo alto y las acciones suben un 11,6%, cotizando en 21,76 dólares.

Pues desde las ventas hacia abajo, la verdad es que a simple vista no veo nada espectacular. Como digo falta mirarme con mucha más atención los resultados, pero de primeras veo que los márgenes caen y que el resultado neto este 3T12 es de unas pérdidas de 59 millones $ vs unas ganancia de 227 mill. $ (3T11) bajo las “GAAP”. En cambio, bajo las “non GAAP” el beneficio neto es de 311 millones $ este 3T12 vs unas ganancias de 273 millones $ en el 3T11. Buen incremento pero tampoco algo impresionante. El beneficio por acción se queda igual que hace un año en 0,12 $.

En definitiva aunque los ingresos registren un importante crecimiento y aunque parece que empiezan a monetizar Facebook a través de los móviles, los resultados creo que son buenos para la bolsa pero para parar la sangría en su cotización. No creo que estos resultados sean para soñar con subidas espectaculares o incluso soñar con el precio de la OPV.

Además de aquí a mediados de noviembre la compañía tendrá que hacer frente al término de dos periodos muy importantes de lock-up que va a permitir que casi el 60% de las acciones de la compañía puedan salir a la venta.

Facebook tiene un “lunes negro” a la vista

La evolución en bolsa de Facebook está siendo decepcionante. Casi un 50% de caída en menos de 5 meses hace que esta colocación a día de hoy haya sido un fracaso para los nuevos accionistas que entraron en la compañía durante el periodo de colocación.

Lo malo es que el horizonte que le veo a la acción de Facebook, la verdad es que no es nada positivo. Empezando por el próximo lunes. El 15 de octubre 29 de octubre yo creo que Facebook volverá a caer con fuerza. Habrá que ver qué es lo que finalmente pasa pero hay un dato que me hace pensar esto.

Os dejo a continuación el post que he escrito en Gurusblog explicando por qué creo que Facebook tendrá otro lunes negro el próximo 15 de octubre 29 de octubre:

La salida a bolsa de Facebook ha sido sin duda una gran decepción. No para los accionistas de antes del debut de la red social en bolsa, si no para los nuevos accionistas que compraron acciones durante dicha colocación el pasado 18 de mayo. Desde los 38 dólares por acción a los que se colocó la compañía, el valor ha caído casi un 50%cotizando este martes por el entorno de los 20 dólares.

Las dudas ante la generación de ingresos futuros por parte de Facebook, principalmente a través de los móviles, y los altos ratios a los que salió ha provocado dicho desplome en menos de 5 meses.

Lo peor es que hay una serie de “lock-up” (periodos en los que un determinado número de accionistas se compromete a no vender) que van venciendo desde el pasado mes de agosto.

La situación antes del primer lock-up era la siguiente. El capital en bolsa libre de circulación de Facebook (free-float) hasta el 15 de agosto de este año era del 15% de la compañía o, lo que es lo mismo, 420 millones de acciones. Es decir, “sólo” se movía y se negociaban en el mercado un 15% del total de acciones de Facebook (las veces que se quisieran). Por lo tanto, el otro 85% de la compañía estaba en manos de inversores que no iban a vender ninguna acción.

A partir del 15 de agosto, se ponen en “libertad” 268 millones de acciones (un 10% más de la compañía) al terminar el primero de los periodos fijados con lock-up. Por lo tanto, los poseedores de estas acciones, a partir de este día podrían vender sus acciones si quisieran.

¿Qué ocurrió el 16 de agosto con la cotización de Facebook?

Pues que la acción cayó un 6% hasta situarse en 19,87 dólares. Las razones de esta caída pueden ser varias, pero todo apunta a que esta “liberación” de acciones ha ayudado bastante en la caída. A pesar de haber sufrido dicho descenso las acciones de Facebook, estos inversores todavía ganaban una cantidad ingente de dinero a estos precios.

Qué mejor que vender parte de sus acciones, o todas, y marcharse a otro lugar más apetecible. Lo que está claro es que el día después de la finalización del periodo de lock-up, habrá una presión vendedora mucho mayor que la que otro día normal. El mercado la podrá compensar con un volumen más alto de compras en Facebook, pero si no lo consigue, la caída ese día está casi totalmente asegurada.

¿Qué ocurrió con la finalización de lock-ups en LinkedIn o en Groupon?

Pues lo mismo que en Facebook. En LinkedIn, la acción inició la sesión en la que se liberaron muchas acciones (21 noviembre de 2011) con una caída bastante importante (-8%). Durante casi todo el día registró caídas del 7% aproximadamente. En la recta final de la sesión, la acción recuperó bastante de lo perdido y cerró con un 2,8% de caída a 70 dólares la acción.

Y Groupon, por su parte, empezó el día en el que se liberaron acciones (1 junio de 2012) con una caída de aproximadamente un 10%, cerrando finalmente la sesión con un descenso del 9%, situándose la acción en 9,69$.

Después de estos lock-up en LinkedIn y en Groupon, la evolución de ambas acciones han seguido caminos distintos. A día de hoy LinkedIn cotiza un 62% por encima (113,66$) del precio al que cerró el 21 de noviembre de 2011 y Groupon en cambio cotiza un 45% por debajo (5,32$) del cierre del 1 de junio de 2012.

¿Qué ocurrirá en el próximo lock-up de Facebook?

El próximo día en el que termina un lock-up en Facebook es el 14 de octubre 29 de octubre.

A partir de dicho día se liberará otro 10% de la compañía (249 millones de acciones). Mucho me temo que el día siguiente, el próximo lunes 15 de octubre 29 de octubre, Facebook tendrá otro día negativo en bolsa. Si el mercado además tiene también un mal día en general, las caídas podrán ser muy abultadas.

Las dudas en torno a su modelo de negocio, a si podrá coger el tren de la monetización a través del móvil y la presión vendedora de un posible 10% de la compañía queriendo materializar unas importantes ganancias vendiendo sus acciones, es un coctel explosivo para la acción de Facebook el próximo lunes 15 de octubre.

Además, es que un mes después, el 13 de noviembre, viene la madre de todos los lock-up en la compañía. El próximo 13 de noviembre se liberará un 49% de acciones de la compañía (1.332 millones de acciones) y esto lo saben los que podrán empezar a vender sus acciones a partir del lunes 15 de octubre. En definitiva, sabemos que desde hoy hasta el próximo 13 de noviembre se liberarán 1.581 millones de acciones, o lo que es lo mismo casi un 60% de la compañía. Una autentica barbaridad el número de acciones liberadas para que la red social pueda mantener el tipo en bolsa.

Con lo que cuidado porque vienen curvas y de las buenas para Facebook. La primera, este lunes 15 de octubre 29 de octubre.

Ver calendario completo vencimientos lock ups Facebook

Actualización:

A falta de confirmación, creo que me equivoque con la fecha del final del segundo lockup de Facebook. Aunque no tengo todavía la fecha oficial exacta, mirando otros blogs he visto que el próximo 29 de octubre es la probable finalización del segundo lockup de la empresa. Por lo tanto, el “lunes negro” quedaría aplazado a dicha fecha.

Apple supera los 700 dólares

Apple ha cerrado en 701,91 dólares este martes 18 de septiembre. Es la primera vez que supera los 700 dólares. Superar esta cota, es superar los 655.000 millones de dólares de capitalización. La verdad, es que esta cifra es difícil de asimilar. Sabemos que es una barbaridad, pero conocer más o menos la magnitud de la cifra creo que es difícil.

Todos ya conocemos a Apple. Sabemos qué productos vende y cuál ha sido el éxito de la compañía en los últimos años. Lo que hoy es Apple no hubiera sido posible si no hubiera vuelto Steve Jobs a la compañía tras unos años fuera de la misma tras ser “despedido”. Sin duda Jobs fue el que revolucionó a la compañía y en definitiva a los mercados en los que a día de hoy está Apple. El gran cambio de la compañía vino cuando se presentó el iPod. Entró en un nuevo mercado, el de los reproductores de música, y la compañía empezó a revolucionar a los consumidores. Después del iPod, vendría el iPhone. Entraba en otro nuevo mercado para la compañía y volvió a arrarsar. Más tarde dio una vuelta de tuerca y se inventó un mercado, el de las tabletas, creando el iPad.

Apple estaba consiguiendo que todo o casi todo el que utilizaba uno de sus productos quisiera la siguiente versión y se animara a comprar otros dispositivos de la compañía.

El número de dispositivos vendidos es una locura. Para no marearos con cifras, la mejor explicación del boom Apple y de su éxito, viene reflejada en la cotización de la compañía en bolsa. Algunos dirán que está sobrevalorada. Otros que todo lo contrario. El caso es que a día de hoy, ya cotiza por encima de los 700 dólares por acción. Si nos vamos 10 años atrás, vemos que la cotización rondaba los 7 dólares (el 30 de septiembre de 2002 cerró a 7,015 dólares). Se ha multiplicado por 100 veces, ni más ni menos!

Ahora, Apple a más de 700 dólares supone una capitalización bursátil superior a 655.000 millones de dólares (unos 500.000 millones de euros). Para situarnos un poco y ver reflejada la barbaridad de esta capitalización, la capitalización de Apple supera en un 25% la de todo el IBEX 35, la cual está por el entorno de los 400.000 millones de euros.

Otra comparación de Apple con grandes compañías tecnológicas en EEUU. La capitalización de Apple es igual a la suma de otros 4 gigantes tecnológicos: Apple = Google + Microsoft + Amazon + Facebook.

Muchos se preguntarán si realmente está justificada esta cotización. Es la pregunta del millón. Esto habría que analizarlo en profundidad y entrar muy en detalle. Lo que parece claro es que a día de hoy el éxito de Apple es presente, es decir, que a día de hoy Apple no tiene que demostrar que tiene un éxito brutal a nivel mundial.

Además, cotizar a un PER 16, no parece que sea una cotización excesivamente elevada o de burbuja. De todas formas, lo importante para cualquier compañía que cotice en bolsa es el futuro. Y por lo menos, parece que Apple va a seguir dominando los mercados en los que está durante varios años. Lo que parece claro es que antes o después Apple debe entrar en otro mercado si quiere mantener su tasa de crecimiento de ingresos. Muy probablemente este nuevo mercado sea el de la televisiones. Si consiguiera entrar en un mercado como el de las televisiones y tuviera éxito, Apple podría mantener durante bastantes años un crecimiento de sus ventas y sus beneficios.

En fin, una locura la historia de Apple.