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Riesgo Soberanos Europa de las entidades financieras europeas

Dejo una interesante excel de Deutsche Bank sobre la exposición y el riesgo soberano europeo (préstamos y bonos Gobierno) que tienen las distintas entidades financieras europeas.

Por ejemplo, vemos que las entidades francesas son las que más exposición en cuanto a bonos tienen sobre Grecia.

También es importante observar la envergadura que suponen esos préstamos o bonos sobre el capital de las entidades.

Por último señalar que el volumen total de bonos griegos que tienen las entidades estudiadas en este cuadro es de 14.844 millones de euros. Después de Grecia, el mayor riesgo soberano (bonos Gobierno) de estas entidades es el de Italia con 105.913 millones de euros. Y después el de España con 108.086 millones de euros. Por tanto vemos el salto que supone pasar del riesgo de Grecia al riesgo de Italia o España de estas entidades.

European Banks credit exposure to potential risk countries

Calendario Presentación Resultados Entidades Financieras 1T2011

Hoy ha presentado los resultados del primer trimestre del año Banesto.  No han sido buenos ya que ”los beneficios cayeron entre enero y marzo un 19,9% hasta los 169,5 millones. Este recorte se explica, principalmente, por el mantenimiento de la política de acumular provisiones, apartado al que destinó 117 millones, y la caída de los márgenes, lastrada por la lenta recuperación del conjunto de la economía. Además, Banesto cerró los tres primeros meses con un nivel de capital básico (core capital) del 8,64% y ha adelantado el objetivo de llegar al 9% a finales de 2011″.

Además es que ha sido la primera de las entidades financieras en presentar los resultados correspondientes al primer trimestre de 2011.

Dejo en el link de abajo el Calendario de Presentación de Resultados de las Entidades Financieras correspondientes al 1T2011.

Calendario Presentación Resultados Entidades Financieras 1T2011

El Banco de España comunica a 12 entidades que deben aumentar su capital

Aunque es de hace un mes, dejo el comunicado del Banco de España en el que comunica a 12 entidades que deben aumentar su capital para cumplir con el Real Decreto-ley.

El Banco de España ha comunicado a las entidades de crédito sus cálculos sobre las necesidades de capital adicional en cumplimiento de lo dispuesto en el Real Decreto-ley 2/2011, de 18 de febrero, para el reforzamiento del sistema financiero español. En total, 12 entidades deben aumentar su capital por un importe que suma 15.152 millones de euros, según se detalla en el cuadro adjunto al final de esta nota. De esas 12 entidades, dos son bancos españoles, dos son filiales de bancos extranjeros y ocho son cajas de ahorro.

La cifra global de 15.152 millones de euros está sujeta a posibles variaciones.

Comunicado Bancos España entidades financieras (10-03-11)

Apuntes sobre el Stress Test (España)

Dejo unos apuntes que ha colgado en un foro del IE Business School (IE Communities) el profesor Javier Vega.

Apuntes Stress Test (Javier Vega)

Tranquilicemos a las masas

• El test ha dejado tranquila a la opinión publica pero…

• El test se basa en unas necesidades de capital del 6%, TIER I, cuando el organismo encargado de reglamentar las necesidades de capital, pedirá un 8%.

La situación en España

• Todos los bancos con TIER I inferior al 8% en el escenario más adverso están en riesgo.

• Sólo Banca March, Santander, BBVA, BBK y Kutxa lo tienen en España.

Los bancos europeos aprueban pero no…

• Los bancos europeos, exceptuando España, han recibido ayudas públicas por un 30 % del PIB.

• Los bancos ingleses aprueban todos pero han recibido ayudas por el 80% del PIB.

• Nuestros bancos necesitarán ayudas pero no olvidemos esto.

Vuelve la “guerra” para captar dinero por parte de los bancos.

mercado-de-creditoLlevo observando durante varios días un cambio muy importante en las estrategias de captación de dinero que están llevando a cabo muchos bancos y cajas de ahorro. En lo que se refiere a banca privada, a principios de año era muy difícil encontrar depósitos o IPFs s (Imposiciones a Plazo Fijo) a menos de un año (3 meses ó 6 meses) con rentabilidades superiores al 1% de grandes bancos y cajas de ahorro con buenas calificaciones de riesgo. Cajas o bancos con cierto riesgo y con grandes necesidades de liquidez sí que lo podían llegar a pagar pero a los “buenos” bancos y cajas era muy raro verles dando rentabilidades por encima del 1%.

Hoy en cambio, tengo sobre la mesa tres IPFs ó depósitos de grandes bancos como Santander, Banesto y Bankinter a 6 meses que dan rentabilidades por encima del 1% e incluso cercanas al 2%, una cuenta remunerada del Santander al 2,5% y dos IPFs o depósitos en Santander y La Caixa a un año con rentabilidades superiores del 3% o superior.

Sin duda que este cambio es muy significativo. Algo parece que está pasando en el sistema financiero y este cambio de estrategia creo que lo confirma.

En definitiva, veo que empieza de nuevo la “guerra” por el pasivo y por captar dinero. Además, yendo un poco más lejos,  creo que estas rentabilidades empiezan a descontar subidas de los tipos de interés.

Obama amigo o enemigo de los bancos? Yo creo que amigo

Desde la semana pasada venimos escuchando que Obama se ha puesto “duro” con los bancos y que más o menos va a ponerles “firmes”. Quiere que se dediquen a lo que son y que no entren en otros negocios que puedan en un momento dado “escapárseles” de las manos y poder volver a crear una crisis financiera.

El caso es que parece como que Obama quiere salir como el “bueno” de la película y dejar de nuevo a los bancos como los “malos”. Pero para mí este papel está más que hablado entre las “partes” (entre Obama y los bancos).

Creéis de verdad que Obama no ha tenido una reunión con los principales responsables de los bancos para tratar este tema?

Creéis que no ha llegado Obama a un acuerdo con los bancos para salir a la “palestra”, decir que les va a cortar las “alas” para luego llegar a un acuerdo legislativo con ellos y así que puedan hacer lo que quieren aunque con una mejor cara?

Yo creo que ha sido así. Se reparten los “papeles” y a los bancos les da igual ser los “malos” de la película si al final consiguen lo que quieren. Separarán divisiones, crearan nuevas compañías, pero al final harán lo que quieren. Además es que si Obama hecha un pulso a la banca y lo pierde, puede encontrarse con una situación muy delicada.

Que hay que regular mejor y que hay que controlar mejor sus actividades también es cierto y supongo que se mejorará estos aspectos. Todos habremos aprendido algo de esta crisis, no? Bueno, el caso es que creo que esto de Obama vuelve a ser un gesto de cara a la galería, como fue el nuevo impuesto a las entidades financieras, los cuales son positivos pero que poco van a cambiar las cosas.

Entidades financieras en EEUU van poco a poco haciendo los deberes

Parece que la semana que viene los bancos estadounidenses presentarán a la FED sus planes de recapitalización y sus planes para devolver los fondos obtenidos a través del TARP  y los planes de rescate.

La FED ha endurecido las condiciones para la devolución de los fondos gubernamentales entregados a las entidades financieras tras observarse que, tal y como se comentó con anterioridad por muchos analistas, las hipótesis macroeconómicas empleadas para realizar el “Stress Test” fueron algo optimistas. El escenario negativo parece hoy el escenario base, y por lo tanto, no se tomaron como referencia datos macroeconómicos más duros, los cuales parece que se podrán hacer realidad. Por ejemplo en materia de desempleo, sin duda, la tasa será más elevada que la estimada dentro del escenario negativo.

Por lo tanto, la FED intentará mostrarse algo más fuerte y exigir que se aumente el capital. Las entidades financieras entonces tendrán dos objetivos fundamentales:

  • emitir deuda sin garantía gubernamental
  • ampliar capital (más que lo exigido anteriormente).

De esta manera se busca que los todos los bancos, no sólo los peor situados, demuestren su fortaleza en los niveles de solvencia y su capacidad de financiación sin apoyo del Estado.

Hasta hoy, de las 19 entidades que entraron dentro del Stress Test, 11 ya han emitido deuda sin garantía estatal. Además varios bancos también han realizado ampliaciones de capital,. Los últimos han sido JP Morgan, Morgan Stanley, KeyCorp y Amex.

Me gustaría destacar el anuncio de Bank of America, entidad que ya ha ampliado capital en 33mm $, que espera superar en el corto plazo los requisitos impuestos por la FED en materia de capital. Las alternativas elegidas para ampliar el capital del banco han sido:

  • emisión de acciones ordinarias
  • conversión de acciones preferentes
  • ganancias de capital
  • ganancias procedentes de impuestos
  • reducción de dividendos de acciones preferentes

Vemos en definitiva, que aunque se van modificando requisitos y se van cambiando ciertas condiciones, los bancos y la FED en EEUU van en una dirección y de la mano. Sinceramente creo que EEUU sigue un par de “pasos” por delante de Europa en la manera de gestionar la crisis.

Estas nuevas medidas o exigencias no son ni para tirar cohetes ni para pensar que estamos ante una salida inminente de la crisis. Creo que son medidas necesarias y que ayudarán a solucionar ciertos problemas que existen en el sistema financiero estadounidense. Pero que todavía queda mucho y que el camino seguirá siendo duro, también lo tenemos que tener claro.

CDS bancos y cajas españolas (30 ene 2009)

Dejo un gráfico y un cuadro con las cotizaciones de los CDS - 5 años – (precio de la cobertura contra el riesgo de impago) de las entidades financieras españolas actualizado hasta el 30 de enero de 2009 (fuentes: Bloomberg, serenitymarkets.com, cotizalia.com, BBVA).

cds-bancos-30-ene-09

cds-bancos-30-enero-09-datos

Lo nota predominante es la subida generalizada del riesgo de cobertura de las entidades financieras, en este caso las españolas. En algunos casos está incluso en máximos.

Se repite la situación que expuse en mi última actualización de CDS, a finales de noviembre.

Siguen Bancaja y la CAM como las peor situadas, es decir, las que más riesgo de impago tienen según este mercado. Recordemos que en este mercado se están jugando el dinero de verdad los que actúan en él. No es un riesgo que sale de un estudio teórico, es un riesgo que sale de la “práctica”, es decir, que vemos cómo es evaluado realmente el riesgo de cada entidad financiera y a cuánto lo están pagando otras entidades.

Por hacernos una idea en cuanto a los porcentajes que suponen estas cotizaciones, 100 puntos sería un 1%. Por ejemplo, la prima que se está pagando para cubrir el riesgo de impago de Bancaja es de 850 puntos, un 8,5% anual (o lo que es lo mismo, de cada 10.000 euros de deuda hay que pagar 850 euros de prima anual). La que se está pagando por BBVA y por Santander están por el entorno de 1,10% (realmente estas últimas primas siguen “bajas”, lo que implica poco riesgo de insolvencia).

 

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Comparativa Valor Bancos (2T 2007 – ene 2009)

Interesante imagen (fuente: JP Morgan), muy gráfica de lo que ha ocurrido en los mercados con los bancos. Muestra el castigo, justificado o sin justificar, y la reducción de valor que han experimentado las entidades financieras desde el segundo trimestre de 2007 hasta el 20 de enero de 2009.

Os dejo la imagen:

 

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CDS bancos – financieras – 08 octubre

Bueno, pues parece que no ha cambiado mucho el miedo a posibles quiebras de las principales entidades financieras.

La cotización de los CDS no han variado mucho salvo en casos puntuales como el de Wachovia. No olvidemos que el que vende estos CDS está cubriendo el riesgo de quiebra de una compañía y que por lo tanto, el precio que pedirá por la prima lo tendrá muy bien estudiado.

Dejo dos “pantallazos” de la cotización de estos CDS hasta ayer martes 7 de octubre. A la izquierda del pantallazo he puesto el gráfico y la evolución en los últimos 3 meses de algunos de ellos y a la derecha están las cotizaciones de las entidades con los CDS más altos.

A continuación están las entidades financieras europeas. Vemos como Fortis y Dexia siguen bastante altos. Luego estaría ING con un CDS razonablemente bajo. Por último vemos el gráfico del Santander y del BBVA los cuales siguen en una situación privilegiada.

Ahora dejo el pantallazo de los CDS de las entidades de EEUU. Al igual que en los europeos, vemos a la izquierda la evolución de los CDS de alguno de ellos en los últimos tres meses y a la derecha del pantallazo vemos la cotización de muchas más entidades. Salvo el caso de Wachovia, cuyo CDS ha caído mucho en pocos días, los demás siguen con la misma evolución que tenían antes de que se aprobara el plan de rescate de los EEUU.

 

Noticia relacionada:

El miedo al impago de la deuda alcanza a la banca española.