Inkemia consigue un proyecto para construir una planta de biocombustible valorada en más de 100 mill.€

Inkemia ha comunicado vía Hecho Relevante en el MAB que ha recibido la aprobación del gobierno portugués para la construcción en Portugal de la primera planta de biocombustible avanzado o-bio desarrollado por el grupo. Esta aprobación la ha conseguido a través de la sociedad portuguesa del grupo, Inediteneptune, controlada en un 99,98 % por InKemia.

El Ministerio de Economía de Portugal, con el apoyo de Fondos Feder de la UE, ha concedido una ayuda financiera de 9,4 millones de euros a InKemia. Este importe lo podrá devolver sin intereses en un plazo de ocho años. De los 9,4 millones otorgados, 5,64 son convertibles en subvención a fondo perdido si se cumplen unos criterios definidos en el proyecto.

La compañía prevé invertir en total 23,5 millones de euros en la construcción de la planta. Por lo que el resto de fondos necesarios para ejecutar el proyecto, tras los 9,4 millones conseguidos con el apoyo de Fondos Feder de la UE, provendrán del desarrollo de un proyecto de financiación (‘project finance’) tanto dilutiva como no dilutiva.

Señalar que la tecnología de biocombustible avanzado o-bio ha sido desarrollada y patentada por InKemia y es fruto de más de quince años de investigación. Según indica la compañía, gracias a esta tecnología podemos obtener un biocombustible en el ámbito del diesel que es competitivo en precio y aporta ventajas ambientales en la combustión, como una reducción significativa de partículas y óxidos de nitrógeno.

En cuanto al proyecto conseguido, éste está valorado en un informe realizado por la compañía británica especializada Hogan Lovells en 111,51 millones de euros siguiendo el método de “discounted residual profits”.

En definitiva, Inkemia gracias a muchos años de investigación consigue primero patentar una tecnología y ahora construir una planta para poder desarrollarla comercialmente. Lo que toca ahora es ver cómo avanza la construcción de la planta y si tiene éxito. Si finalmente lo tiene, estamos ante un proyecto con un valor de más de 100 millones de euros cuando Inkemia hoy capitaliza en el MAB en 65 millones de euros. Habrá que valorar bien la compañía, el proyecto y la vía escogida par poder financiar la construcción de la planta. Parece lógico esperar una ampliación de capital tras lo comentado en el Hecho Relevante. Por lo tanto el efecto dilutivo de ésta y el aumento del número de acciones hay que tenerlo en cuenta. Pero por otro lado el proyecto también es de esperar que pueda generar valor a la compañía. Habrá que seguirla de cerca antes de tomar una decisión de inversión. Este tipo de noticias sin duda que animan a por lo menos seguirla.

MASMOVIL: de 0 a 100 en menos de 6 años

Este lunes 29 de enero MASMOVIL ha superado la barrera de los 100 euros por primera vez en su historia y los 2.000 millones de capitalización.

Esta historia podrá acabar de muchas maneras pero a día de hoy es todo un éxito. Este éxito lo han conseguido gracias, entre otras muchas cosas, al MAB. La historia de MASMOVIL en el MAB empezó con otra compañía. Lo que hoy es MASMOVIL el 30 de marzo de 2012 era IBERCOM. Ese día se incorporó IBERCOM al MAB a un precio de referencia de 3,92 € y una capitalización inicial de 15,8 millones de euros.. Durante el proceso de incorporación la compañía captó 2,5 millones de euros. Ese año 2012 la compañía facturó 7,76 millones de euros. Como vemos, era una pyme con un proyecto de expansión que difícilmente podíamos pensar que podía llegar a ser lo que es hoy. Pero poco a poco, sin apenas descanso, empezó a crear una historia de crecimiento espectacular pasando de ser un pequeña compañía de telecomunicaciones y un pequeño operador móvil virtual a ser hoy el cuarto operador del país. Algunas operaciones corporativas sin excesiva importancia, precedieron a su ‘unión’ con MASMOVIL. El 19 de marzo de 2014 MASMOVIL ‘entra’ en el MAB tras el acuerdo que llegó con IBERCOM dando paso al Grupo MASMOVIL IBERCOM. Hoy ya ha desaparecido del nombre IBERCOM para ser “simplemente” MASMOVIL.

Todo este camino evidentemente se hace con ampliaciones de capital y búsqueda de financiación que entiendo que se consiguió en parte gracias a ser una compañía cotizada en el MAB.

Por el lado del inversor, el que haya comprado acciones de IBERCOM hace menos de seis años a 3,50 euros, si hoy sigue manteniendo aunque sea algunas, la rentabilidad que lleva es galáctica. Hoy ese inversor tendría acciones de MASMOVIL a más de 100 euros, concretamente a 103,20 euros. Es decir, la cantidad invertida hace menos de seis años se ha multiplicado casi por 30 veces (un 2.850%). El tamaño de la compañía se ha multiplicado por más 125 veces pasando de una capitalización de 15,8 millones a más de 2.000 millones de euros provocada por la subida del precio de la acción junto con las grandes ampliaciones de capital que se han producido durante este tiempo.

En definitiva, en MASMOVIL tenemos un caso de estudio para ver qué es lo que se puede conseguir como empresa, pyme cotizada en el MAB, y como inversor que asume el riesgo de invertir en este tipo de proyectos. Pocos llegarán a lo conseguido por MASMOVIL pero habrá más casos. Algunos casos en el MAB fracasarán hasta incluso liquidarse la sociedad. Pero otros, aunque no lleguen a lo conseguido por MASMOVIL, tendrán un éxito más que relevante a todos los niveles.

TEMPORE PROPETIES ultimando su incorporación al MAB

TEMPORE PROPERTIES es la Sociedad Cotizada Anónima de Inversión en el Mercado Inmobiliario (SOCIMI) impulsada por SAREB para sacar al mercado una parte de su parque de viviendas en alquiler.

La Sociedad ha iniciado su andadura con un paquete de 1.554 activos, de los que 1.383 son viviendas y el resto anejos (trasteros y garajes). El valor total de los activos traspasados por SAREB asciende a 175 millones de euros. De estos activos un 80% se sitúan en áreas metropolitanas de grandes capitales y el resto en áreas geográficas con alta demanda en el mercado de alquiler, como ocurre en las provincias de Valencia, Sevilla, Zaragoza, Málaga o Almería. El tamaño medio de las viviendas es de 93 metros cuadrados y cuentan con dos o tres dormitorios.

AZORA será quien lleve la gestión de esta cartera. Nicolás Diaz Saldaña será el responsable de la SOCIMI (CEO). Diaz Saldaña posee una amplia experiencia en la alta dirección en los sectores inmobiliario y financiero, con una especial proyección hacia el mercado internacional. Antes de su llegada a SAREB, Saldaña tuvo a su mando el área internacional de Metrovacesa durante el periodo más complicado de la crisis inmobiliaria.

En definitiva, creo que estamos ante la incorporación de una SOCIMI en el MAB interesante por lo menos para seguir su evolución. Se encuentran ahora mismo ultimando su incorporación al MAB por lo que en principio cualquier inversor que quiera unirse al proyecto lo podrá hacer. Podéis contactar con ellos directamente o escribirme y os pongo en contacto con ellos.

CLEVER GLOBAL avanza por el MAB sin hacer ruido

CLEVER GLOBAL avanza por el MAB sin hacer ruido pero de manera positiva. Mi sensación también desde fuera y como inversor es que avanza sin prisa pero sin pausa.

Se incorporó al Mercado Alternativo Bursátil (MAB) el 22 de diciembre de 2016. El precio de referencia el día de su incorporación fue de 0,81 euros por acción lo que significaba una capitalización inicial de 12,7 millones de euros. La cotización cerró el año 2017 en 0,98 euros. La subida por tanto a 31 de diciembre de 2017 respecto al precio al que debutó en el MAB era del 21%. Este viernes 26 de enero la acción terminó la sesión a 1,04 euros por lo que ha avanzado en lo que llevamos de año un 6% más situándose la revalorización en un 28,4% desde el día de su incorporación al MAB. Es decir, la evolución de la cotización está siendo positiva pero sin grandes titulares a destacar.

Por el lado ‘negativo’ podríamos comentar que la liquidez de la acción es baja. Muchas sesiones no negocia nada y cuando lo hace, salvo excepciones muy puntuales, el volumen de contratación es bastante reducido. Esto evidentemente puede ser un problema para quien vea en la liquidez de una compañía algo muy importante a tener en cuenta. Yo le doy cierta importancia pero creo que en lo primero en lo que nos tenemos que fijar es en las cuentas de la empresa y cómo pueden crecer. Si la compañía tiene un proyecto de futuro importante, si los resultados van acorde al plan de negocio establecido, si estimamos crecimientos relevantes en la facturación, si la compañía ofrece o podrá conseguir unos beneficios que ofrezcan una rentabilidad atractiva y si en definitiva hemos comprado a unos precios razonables, en un plazo no muy elevado siempre vas a poder vender esas acciones y probablemente consiguiendo una buena o excelente revalorización sobre tu precio de adquisición. Si las cosas no van bien y los resultados ‘se tuercen’, está claro que la baja liquidez o incluso la iliquidez te hará quedarte pillado e incluso puede que no te dé tiempo a vender antes de poder llegar a perderlo todo. Cada uno evidentemente debe valorar los ‘pros’ y ‘contras’ de este tipo de inversiones antes de tomar una decisión. Una vez tomada habrá que ser coherente y avanzar con la compañía. La liquidez llegará y las elevadas revalorizaciones también si finalmente se consigue el crecimiento esperado de sus resultados y sus cuentas.

Volviendo a CLEVER GLOBAL, ya hemos visto la buena evolución de la cotización. Ahora toca ver la evolución como compañía. En tan sólo un año ya ha adquirido dos pequeñas compañías, ISOCO y PREVECON, lo que le permitirá por un lado aumentar de tamaño a corto plazo aunque pudiendo los resultados resentirse en una primera etapa. Una vez digeridas las adquisiciones y con las sinergias esperadas, estas compras deberían aportar al grupo resultados positivos. Por otro lado, sigue consiguiendo contratos importantes. Está por ejemplo presente en ocho de las diez plantas solares más grandes de Chile o en una de las mayores fotovoltaicas de Australia.

Además, sigue abriendo oficinas ampliando los países donde está presente. Una de las últimas aperturas la realizó en Australia.

En cuanto a los resultados nos falta por conocer los resultados anuales de 2017. Los resultados del primer semestre dejaron un crecimiento en la facturación del 20% pero un descenso del EBITDA provocado principalmente por un fuerte incremento de los gastos de personal. Este aumento de personal es debido a la etapa de inversión y crecimiento en la que está inmersa la compañía.

En definitiva, creo que CLEVER GLOBAL es una compañía a tener en cuenta en el MAB. Tanto lo creo que UDEKTA Capital invirtió en la compañía el año pasado y mantiene la inversión en CLEVER.

CÁTENON – Análisis tras Avance de Resultados de 2017

Dejo un nuevo análisis sobre CÁTENON tras el Avance de Resultados de 2017. A grandes rasgos la compañía mejora de manera clara y contundente en términos de EBITDA pasando de pérdidas en 2016 a beneficios relevantes en 2017. Y esta mejora llega con una caída de la facturación del 7% lo que significa que el control y reducción de gastos ha sido muy importante.

De todas hay un riesgo que creo que puede actuar como espada de Damocles. Si lo supera, CÁTENON puede entrar en un periodo de resultados positivo y atractivo.

El índice del Análisis es el siguiente:

  1. Descripción
  2. Visión
  3. Historia
  4. Consejo de Administración
  5. Comité de Auditoría y Nombramientos
  6. Clientes
  7. Sector
  8. Comparables y Compañías del Sector
  9. MAB
  10. Accionistas de Referencia
  11. Cuenta de Pérdidas y Ganancias 2009 – 2016
  12. Avance de Resultados de 2017
  13. Valoración (en revisión)

Pinchar en el siguiente enlace para poder descargar el Análisis:

Value vs MAB (Cómo invierte UDEKTA Capital)

¿Se puede invertir en el MAB siendo un inversor “value”?

¿Qué es el “Value investing” o “Inversión en Valor”?

En una frase y tomándola prestada de Álvaro Guzmán de Lazaro, Director de Inversiones de AZ Valor, “Value Investing es comprar una cosa por menos de lo que vale”. Sencillo ;-) La dificultad real está en conocer el valor que tiene un determinado activo. Dejo a continuación un video de AZ Valor en el que Álvaro Guzmán de Lazaro (Director de Inversiones) habla de lo que es Value Investing y además hace mención también al “Growth Investing” o Inversión en compañías de alto crecimiento. Realmente Guzmán de Lazaro cree que el estilo para invertir en empresas “Value” o Growth” es el mismo, lo que cambia es la dificultad en la valoración de las empresas de elevado crecimiento (‘growth’). Coloco el video desde el minuto 1:40 que es cuando habla además de la inversión “Value” y “Growth” (hasta el minuto 2:47).

Mi opinión va en línea con lo que dice Álvaro Guzman de Lázaro. Invertir en el MAB siendo un inversor en “valor” (value investor) se puede perfectamente. La clave será encontrar el valor que tienen las empresas que cotizan en este mercado. Y evidentemente es mucho más complicado que otras empresas más grandes y con más historial ya que las cotizadas en el MAB suelen ser empresas con elevados crecimientos esperados para los próximos años pero que el presente y pasado de sus cuentas no suelen ser nada atractivas. Al contrario, suelen dar “hasta miedo”. La mayor parte de las compañías MAB tienen mucho que demostrar sin estar probados sus modelos de negocio ni sus ventajas competitivas. Hay otras que sí que tienen ya ventajas competitivas demostradas e historial en el que basarte para poder hacer más confortables las hipótesis de futuro. Por otro lado, también tengo quiero comentar que a día de hoy creo que hay poco donde elegir en el MAB. Yo defiendo el MAB y la inversión en empresas MAB pero también pienso que hay entre un 10 y un 20% de las empresas en las que se puede invertir. Es decir, de las 41 sociedades que hoy están cotizando en el MAB y sabiendo muy bien los riesgos a los que se enfrentan dichas compañías, seleccionaría entre 4 y 8 compañías en las que invertir. Luego, es muy importante conocer que aquí los errores se pagan y caro. Podemos perderlo todo en una determinada inversión. Es cierto dada la naturaleza y situación de las pymes que cotizan en este mercado. Pero el acierto se recompensa y con creces a los errores. Con esto me refiero a que asumiendo que podemos perder el 100%, no podemos perder más si no nos apalancamos ;-), si elegimos bien y acertamos en nuestra valoración podríamos ganar mucho más que el 100%. Y casos como el de MASMOVIL lo dejan patente.

Quería terminar dejando el artículo que nos ha dedicado El Confidencial a UDEKTA Capital en el día de hoy. En el artículo se habla de UDEKTA Capital, del MAB y de la inversión en “Valor” en el MAB.

Nueva etapa en EURONA: Jaume Sanpera deja la presidencia a Belarmino García

EURONA cambia de presidente. Jaume Sanpera deja la presidencia de EURONA. El nuevo presidente no ejecutivo será Berlamino García, uno de los hombres más importantes del sector nacional de las ‘telecos’ y padre del fenómeno Amena. Fue Consejero Delegado de Amena, Orange y Vocento.

Los cambios en la estructura directiva empezaron ya en septiembre de 2017 cuando se nombró a Fernando Ojeda como Consejero Delegado. En octubre se nombró a Berlamino García como consejero de la sociedad. Ahora conocemos que entra también como consejero Richard Alden.

Por lo tanto EURONA entra en una nueva etapa con una remodelación del Consejo de Administración. Quieren crecer y centrarse en áreas de negocio como la prestación de servicios de Internet por satélite en zonas donde la fibra o las antenas no llegan adecuadamente.

LLEIDANET · Análisis del Avance de Resultados de 2017

Os dejo un nuevo Análisis sobre LLEIDA.NET tras la publicación del Avance de Resultados Anual de 2017.

En este análisis comento los siguientes puntos:

  1. Avance Cuenta de Pérdidas y Ganancias Anual 2017
  2. Balance y Deuda Financiera
  3. Puntos positivos y negativos
  4. Cotización y Capitalización compañía en el MAB
  5. Valoración
  6. Conclusión

Podéis descargar el Análisis pinchando en la imagen de abajo:

Nota:

Por una cuota anual de 75 euros os podéis suscribir a todos los análisis de la empresa MAB que que queráis. En el desplegable de abajo podéis elegir ahora mismo suscribiros a los Análisis de GIGAS HOSTING o de LLEIDANET que vaya publicando en el blog y sean de pago. Una vez os suscribáis, os iré enviando por email los análisis de la empresa escogida.


Anual


GIGAS compra SVT · Análisis

El 11 de enero de 2018 GIGAS comunicó la compra de SVT, proveedor catalán de servicios de cloud hosting. SVT es una empresa con más de 250 clientes, todos empresariales, a los que ofrece fundamentalmente alojamiento de ERPs (aplicaciones de gestión empresarial, en particular SAP, Sage y Microsoft Navision). La compra excluye la unidad de negocio de servicios de seguridad de SVT. Esta adquisición se prevé financiar con recursos propios disponibles en el balance de Gigas sin necesidad de ampliar capital o aumentar la deuda financiera.

He realizado un nuevo análisis de la compañía tras esta adquisición. Realizo una valoración de la empresa y obtengo un precio objetivo por acción.

Nota:

Por una cuota anual de 75 euros os podéis suscribir a todos los análisis de GIGAS HOSTING que vaya publicando en el blog y sean de pago. Una vez os suscribáis, os iré enviando por email los análisis.


Suscripción Anual


Nota: Si quieres realizar la forma de pago por otra vía diferente (transferencia bancaria,…), escríbeme un email o deja un comentario.

HAY VIDA FUERA DEL IBEX: Un paseo por el MAB

Os presento un evento sobre el MAB que organiza El Confidencial y BME:

Se celebrará el próximo 31 de enero en el Palacio de La Bolsa de Madrid de 18:00 a 20:00.

UDEKTA Capital es patrocinador del evento y yo participaré en el mismo.

El que quiera y pueda apuntarse lo puede hacer en el siguiente enlace:

Os dejo también la agenda del evento:

Espero que os resulte interesante.