Carburando que es gerundio
Hasta hace pocos meses, la empresa del MAB que más protagonismo estaba teniendo era sin duda Gowex. Ahora parece que este puesto lo tiene Carbures sobre todo si miramos la cotización en el año.
Carbures terminó el año en 1,68 euros por acción y este jueves 9 de mayo cerró a 5,15 euros, lo que supone una revalorización en el año del 207%. Es decir, que la compañía ha multiplicado por tres el precio de la acción. Una auténtica barbaridad.
¿Pero qué hay detrás de Carbures?
Carbures es una empresa multinacional de carácter industrial con presencia en China, EEUU y Europa, que utiliza tecnologías de última generación para la ingeniería y fabricación de estructuras de materiales compuestos. La compañía, especializada en fibra de carbono, diseña y desarrolla productos ajustados a la demanda de la industria en los sectores aeronáuticos, automovilístico y obra civil, al tiempo que ofrece servicios de consultoría e ingeniería a la industria aeronáutica.
Carbures debutó en el MAB el 23 de marzo de 2012 a un precio de colocación de 1,08 euros. Captó 2,26 millones de euros y su capitalización inicial fue de 14,1 millones de euros. En julio de 2012, la empresa volvió a realizar otra ampliación de capital por importe de 2,5 millones de euros adicionales. Finalmente, este mes de febrero ha realizado su tercera ampliación en menos de un año, captando 3 millones más. Por lo tanto, lleva captados un total de 7,7 millones de euros desde su debut en el MAB. Además es que parece que no sólo quedará aquí este proceso de captar capital. Hay prevista alguna ampliación más de capital este año para intentar llegar a los 9 millones de euros.
En poco más de un año la compañía ha multiplicado casi por 5 la cotización de la acción y por más de 6 su capitalización debido a la emisión de más acciones durante este tiempo procedentes de las ampliaciones de capital ejecutadas.
La capitalización a día de hoy se sitúa por el entorno de los 88 millones de euros.
Los resultados de 2012 han sido bastante buenos pero la verdad creo que presentan unas cifras bajas para que la capitalización sea de 88 millones de euros. De todas formas, como siempre en bolsa, el futuro es lo que importa y las previsiones deben ser de escándalo para justificar a día de hoy la cotización. No tengo apenas información sobre las previsiones por lo tanto no puedo establecer muy bien cuál podrá ser el beneficio para 2013 y 2014.
Sobre los resultados de 2012 de Carbures Europe destaco los siguientes puntos:
- Importe neto cifra de negocio se sitúan en 5 millones de euros.
- El EBITDA queda en 0,8 millones de euros.
- El resultado de explotación (EBIT) mejora pero sigue en pérdidas (-0,11 mill. €).
- El resultado neto en cambio es positivo gracias a los beneficios fiscales que le permiten pasar de unos resultados antes de impuestos con unas pérdidas de casi 0,55 mill. € a unos beneficios de 0,13 mill. €.
Ahora en términos de valoración es cierto que puedo ser muy simplista pero para tener una referencia de cómo cotiza y qué precios se están pagando aún con un crecimiento más que importante en estos dos próximos años, os dejo el cuadro de abajo.
Multiplicando casi por 9 el EBITDA y el beneficio neto desde los resultados de 2012 a los resultados de 2014, tenemos un Valor Empresa / EBITDA de 11 y un PER de 74 con la cotización a 5,15 euros. Sobre el valor empresa, decir que estoy estimando una caja neta de 2 millones de euros.
La verdad, la exigencia creo que es máxima, multiplicar por 9 los beneficios en dos años y los ratios aún así no son buenos. Si consigue multiplicar por 5, lo cual sería un crecimiento extraordinario, los ratios lejos de no ser buenos, a mi entender serían muy malos para invertir. Pero si consigue este objetivo de multiplicar por 9 o incluso más los beneficios, pues la cotización podrá seguir subiendo a pesar del PER. Pero insisto que a 5,15 euros estamos pagando ya unos crecimientos más que impresionantes a dos años. Habrá gente que diga que a dos años no hay que mirar. Hay que mirar a 5 años. Pues casi me lo pone peor, porque las empresas de aquí a 5 años pueden cambiar para bien o para mal muy fácilmente. A mí no me gusta irme mucho más allá de dos años. Si no está atractiva la valoración, no me interesa en principio invertir.
No sé qué pensáis vosotros y si me podéis dar un poco de luz. Yo sinceramente no he seguido apenas a la compañía y lo único que he mirado son los resultados. No sé bien su plan de negocio, previsiones, productos, mercados, etc. Pero es que con lo poco que he visto, entiendo que la empresa pueda registrar un crecimiento espectacular en los próximos años pero dada la cotización, a bote pronto no me parece nada atractiva para invertir.
Newsletter MAB – Presentación Bolsa Madrid (10 de mayo)
Este miércoles he enviado la Newsletter sobre el MAB a todos los que os habéis suscrito.
En esta Newsletter hablo sobre el MAB y sobre mis inversiones en algunas de estas compañías. Además incluyo el análisis de 4 empresas tras los resultados de 2012:
- Gowex
- Bodaclick
- Zinkia
- Catenon
Ya sabéis también todos los que os habéis suscrito que este viernes haré una presentación que quiero que sea más bien una charla entre todos, sobre el contenido de esta Newsletter y sobre los temas que queráis tratar. La presentación-charla será este viernes 10 de mayo a las 16:00 en la Bolsa de Madrid. Será un placer compartir un buen rato con todos los que acudais. Unos días más adelante, mandaré un link a todos con el video de la presentación-charla para el que quiera la pueda ver.
Si alguien no se ha suscrito, está interesado y quiere adelantarse unas semanas para poder leer esta Newsletter con el análisis de cuatro empresas del MAB (Gowex, Bodaclick, Zinkia y Catenon) se puede suscribir pinchando el boton de abajo.
El precio ahora es de 15 euros. Intentaré enviar la Newsletter en un plazo inferior a las 24 horas desde la suscripción.
Si alguien no la ha recibido, que por favor me lo comunique para reenviársela.
Cualquier comentario, crítica, sugerencia u opinión sobre qué os ha parecido la Newsletter, será más que bien recibida :-)
Gracias a todos por la gran acogida que ha tenido.
Lumar se parece demasiado a Pescanova
Hace unas semanas comentaba en un post que la Pescanova en el MAB era Lumar. El negocio de Lumar es similar al de Pescanova y se encuadra en el sector de pescado congelado para el consumo. Pero no sólo en el negocio se parece Lumar a Pescanova. El elevado endeudamiento es un grave problema que tiene también Lumar. A diferencia de Pescanova, desde hace tiempo se sabe que la situación de Lumar es delicada y que su deuda la está asfixiando. En los resultados del primer semestre de 2012 se ve bien reflejado este problemón que tiene Lumar.
Pero aquí no acaban las similitudes con Pescanova. El 30 de abril de 2013 era la fecha límite para presentar los resultados anuales de 2012. Y estamos a 7 de mayo y todavía no los ha presentado. Puede encima que cuando los presente, nos llevemos todavía alguna sorpresa aún más negativa sobre la situación de la deuda financiera de la compañía.
Como vemos Lumar desgraciadamente se parece bastante a Pescanova. Los negocios, la deuda y la situación de ambas compañías parece crítica. Sinceramente no sé cómo todavía no ha solicitado por lo menos preconcurso de acreedores Lumar. Ha entrado en un círculo vicioso de difícil salida sin una quita importante de su deuda con entidades financieras. Además el negocio ya no da beneficios y aunque es desagradable decirlo, creo que difícilmente va a poder sobreponerse Lumar a la situación que vive a día de hoy. O llega algún inversor salvador con bastante dinero para reflotar una empresa que en febrero comunicó que lleva varios meses sin pagar las nóminas a los trabajadores y que está teniendo muchísimas tensiones de tesorería o creo que poco va a poder remontar la compañía. Estas tensiones de tesorería encima están estrangulando el día a día y el pago a proveedores, los cuales empiezan a no servir materia prima necesaria para poder seguir Lumar con su actividad.
Una pena, pero creo que estamos ante otra compañía directa primero hacia el concurso de acreedores y después… ya veremos.
Inditex: vendidas todas mis acciones a 103,70 €
Llegó el día en el que ya no tengo acciones de Inditex en mi cartera. Me ha costado vender todas las acciones que tenía por varias razones. Una es porque la compañía me impresiona año tras año con sus resultados. Es increíble que esté capeando el temporal de la crisis como lo está haciendo, creciendo en ingresos y en beneficios de manera espectacular logrando además una subida de sus márgenes desde 2008 (año en el compré las acciones de Inditex). Por otro lado, aunque está cotizando a unos ratios altos, creo que se pueden justificar dada la evolución de la compañía y del futuro que aún se le espera con internet como palanca para seguir creciendo. Por último, el “enamoramiento” a la acción, con la que llevo una revalorización muy importante (compré el 8 de octubre de 2008 a 28 euros y hoy las he vendido a 103,70 euros, + 270% en 4 años y medio) a veces hace “difícil” desprenderte de ellas.
De todas formas, las razones para vender son también varias:
- A pesar de justificar su precio y de ver que todavía puede seguir subiendo, el recorrido que le doy a la cotización no es muy elevado.
- A la empresa creo que le va a costar mantener la tasa de crecimiento de estos años en ingresos, beneficios y en márgenes.
- He encontrado una alternativa con mucho más potencial de revalorización.
Con esto de fondo y con mis acciones vendidas a 103,70€ los ratios a los que vendo son los siguientes:
Es decir, vendo a un PER 2012 de 27x y un VE / EBITDA de 15,5x. Siendo optimista para 2013 y estimando un crecimiento en EBITDA del 18% y del Beneficio Neto del 19%, el VE / EBITDA 2013e es de 13x y el PER 2013e es de 23x. Como vemos son unos ratios bastante altos para 2013 y muy altos sobre los resultados de 2012.
Ahora recuerdo los ratios a los que compré las acciones de Inditex en 2008:
El VE / EBITDA de 2008 era de 7x para 2008 y de 6x para 2009. El PER de 2008 se situaba en 13,5 y el de 2009 en 12,4x. En su momento observé que estos ratios eran muy atractivos dada la evolución esperada de la compañía para los años siguientes y por eso decidí comprar acciones a 28 euros. No todo fue de rositas desde el principio ya que en noviembre de 2008 la acción llegó a cotizar por debajo de 23,50 euros, lo que me suponía una pérdida en ese momento de más del 16% en sólo un mes. No me preocupé por ese movimiento ya que entendía que mi inversión a 28 euros era muy buena a medio – largo plazo. Todos queremos comprar cuanto más barato mejor, pero buscar esos mínimos o buscar un precio siempre mejor al que ves en pantalla creo que es una guerra a evitar. Evidentemente debemos estudiar el mercado y el momento de compra, pero si el precio es muy bueno ¿para qué esperar a mejorarlo si por el contrario puedes perderte esa gran inversión si no aciertas a mejorar el precio y la cotización empieza a subir de manera importante?
A 28 euros los ratios creo que era muy buenos para las acciones de la empresa que quería comprar y por este motivo me decidí a comprar. Mi objetivo en ese momento estaba en los 50 euros aproximadamente. Este objetivo a medida que pasaban los trimestres y los resultados mejoraban (incluso mis previsiones) fue subiendo y por eso he mantenido mis acciones en cartera 4 años y medio.
Además de beneficiarme del crecimiento de la compañía, los inversores volvieron a confiar en Inditex y empezaron a comprar las acciones a unos ratios cada vez más altos. Sólo manteniendo los ratios a los que compré en 2008 Inditex (VE / EBITDA de 7x y PER de 13x) la acción debería estar cotizando hoy por el entorno de los 58 euros lo que me habría supuesto una revalorización de más del 100% en cuatro años y medio que no está nada mal :-) Pero si encima hoy cotiza a un PER por el entorno de 25 y un VE / EBITDA por el entorno de 14, la revalorización ya se dispara hasta el 270%.
En definitiva, que hoy termina mi inversión en Inditex. Una inversión que sin duda me ha salido muy bien. Ahora toca mirar dónde invertir el dinero de la venta de acciones de Inditex. Muy pronto lo comunicaré a los que os habéis suscrito a mi Newsletter.
Bodaclick: luchando por encontrar la rentabilidad (resultados 2012)
Bodaclick ha presentado unos resultados con muchas sombras pero también con alguna que otra luz en su camino por encontrar la rentabilidad a su negocio consolidado.
España lastra bastante y de ser el líder indiscutible en nuestro país con una rentabilidad en su negocio importante, ha pasado a perder dinero de manera preocupante. Ha realizado una reestructuración muy importante en plantilla y modelo de negocio que esperemos que este 2013 empiece a dar resultados.
A nivel internacional las cosas van mejor. Italia se consolida siendo el país que más ventas genera fuera de España. México y Brasil empiezan a contrarrestar la balanza y parece que pueden ser la salvación para Bodaclick.
En términos globales, el resultado de explotación refleja una mejora al reducir sus pérdidas desde los 4,83 millones de euros en 2011 hasta 1,67 millones de euros. Y el resultado neto pasa de unas pérdidas de 5 millones de euros en 2011 a unas pérdidas de 0,6 millones de euros.
En definitiva, la compañía ha frenado la expansión y la entrada en nuevos países para intentar llegar cuanto antes a la esperada rentabilidad a nivel consolidado. Las ventas crecen de manera global un 11% y las pérdidas empiezan a reducirse de manera importante.
En los próximos días haré un análisis más detallado de estos resultados y una valoración de la compañía. Los que estéis suscritos a la Newsletter lo recibiréis con unas semanas de antelación.
Newsletter Flash
Quería avisar a través del blog que todos los que os habéis suscrito a la Newsletter, debéis haber recibido ayer un análisis de una empresa del MAB como avance de la Newsletter final.
Espero que os haya resultado interesante.
Si alguien no lo ha recibido, por favor que lo comente en este post o me mande un email para reenviárselo.
Gracias a todos por la confianza depositada en la Newsletter.
Cualquier comentario, crítica, sugerencia o pregunta que tengáis, no dudéis tampoco en escribírmela. De todas formas, para los que puedan ir a la Bolsa de Madrid el próximo 10 de mayo, tendremos una oportunidad muy buena para comentar todo lo que queráis.
:-)
Los que no se hayan suscrito y quieran hacerlo, lo pueden hacer pinchando en la imagen de abajo.
Dramón minorista
El mes pasado ya comenté el drama que estaba viviendo el comercio minorista en España en el post “Drama minorista”: 32 meses consecutivos de caídas de las ventas en tasa interanual (comparando un mes con el mismo del año anterior) y 55 meses destruyendo son datos de emergencia nacional como no puede ser de otra manera.
Ahora llegan los datos de marzo y más de lo mismo. Se suma un mes más a la dramática estadística anterior: 33 meses consecutivos de caídas de las ventas en tasa interanual y 56 meses de destrucción de puestos de trabajo.
El índice general de las ventas cae un 10,9%. Si se eliminan los efectos estacionales y de calendario, la tasa anual registra una variación del –8,9%, un punto y dos décimas inferior a la de febrero. Las que peor parte se llevan son las empresas más débiles, las más pequeñas. Las ventas de las empresas unilocalizadas caen un 14,1%. La caída de estas empresas eliminando los efectos estacionales es del 10,9%. Luego tenemos la caída de las pequeñas empresas que es del 12,7% (9,2% índice desestacionalizado).
Lo dicho, un drama en el que creo que se reflejan casi todo nuestros malos a nivel económico.
Sin consumo, sin crédito, sin creación de empleo, con el aumento de desempleados y con la continua caída del número de puestos de trabajo, nuestra situación es como he comentado al principio de emergencia nacional. Dar la vuelta a esta tendencia es básico y fundamental para empezar a tener algo de esperanza en la recuperación económica del país. Además, la ayuda a los más pequeños se hace indispensable para empezar a revertir la dramática situación de nuestro comercio minorista. Yo lo vivo muy de cerca y es frustrante cómo todos los meses las ventas del negocio familiar caen y las “ayudas” brillan por su ausencia (no se pide nada del otro mundo, se pide algo de crédito el cual se devolverá con intereses).
Lo todavía más dramático en esta situación no es que la caída de ingresos suponga reducir los beneficios al mínimos de las pymes (las más indefensas en este terreno del comercio minorista). Lo peor de esta situación es que desde hace mucho meses, se está trabajando para perder dinero. No se llega ni siquiera con el nivel de ventas a pagar los gatos fijos que tienen muchas pequeñas empresas lo cual es sangrante. Las deudas con proveedores aumentan sin apenas esperanza para poder pagarlas a no ser que exista una especie de milagro económico. El colmo por tanto está en trabajar para perder dinero. Esta situación es todavía peor que trabajar gratis.
Está claro que todos debemos espabilar y adaptarnos a la nueva realidad económica que vivimos. Pero con la caída de las ventas durante 33 meses consecutivos y con la destrucción de puestos de trabajo durante 56 meses ininterrumpidos, ¿quién lo puede aguantar?
Euroespes no remonta en el MAB (resultados 2012)
Euroespes ha presentado unos resultados que no son nada buenos. La crisis como es natural le está afectando pero es que desde 2007 no levanta cabeza en términos de ingresos.
¿Qué es Euroespes?
EuroEspes es una empresa privada dedicada monográficamente a la investigación, diagnóstico y tratamiento de enfermedades del sistema nervioso central (SNC).
Posee varias patentes en bioproductos nutracéuticos y farmacogenómica. Precursor en la incorporación de la genómica, EuroEspes pone al alcance de la sociedad una medicina predictiva, que permite ir un paso por delante de la prevención y que se piense que se convertirá en los próximos años en la medicina del futuro. La compañía es pionera en lanzar la primera tarjeta farmacogenética que contiene el perfil genómico del paciente para adecuar el tipo y dosis de medicación en función de la patología.
Resultados 2012
Los resultados de 2012 ponen de manifiesto que la compañía está sufriendo mucho a todos los niveles de la cuenta de resultados. Los ingresos desde 2007 no han parado de caer y las pérdidas empiezan a ser muy importantes.
Evolución de la acción
La empresa salió a cotizar al MAB el 16 de febrero de 2011 sin captar capital, “listando” las acciones en bolsa (“listing”) a un precio de 2,80 euros por acción.
Este viernes 26 de abril cerró en 0,52€ con lo que lleva una caída del 81% en algo más de dos años.
Conclusión
Sin conocer apenas nada de la empresa, cuál es su negocio y previsiones de futuro, lo que me dicen sus resultados no es nada bueno. Una empresa que no deja de caer en ingresos en los últimos 6 años y que sus pérdidas suponen un 24% de las ventas, no parece que sea una empresa interesante en la que pensar invertir.
Capitaliza a 2,89 millones de euros y no parece que vaya a remontar a no ser que en 2013 den el sorpresón, suban la ventas de manera importante y entren en beneficios.
En definitiva, una empresa más en dificultades que tendrán que cambiar pronto el rumbo si no quieren ver la viabilidad de la compañía comprometida.
Altia presenta unos resultados de 2012 muy buenos
Altia es una empresa especializada en consultoría informática y soluciones TIC (tecnologías de la información y comunicación) que desarrolla desde su origen en 1994, proyectos informáticos para diversos sectores de actividad como el industrial, el financiero, el sector servicios, el ámbito de las telecomunicaciones o las administraciones públicas.
Resultados 2012
La compañía ha presentado unos resultados de 2012 que son bastante buenos. Crecen mucho en ingresos y en beneficios y sobre todo mejoran bastante las previsiones hechas durante el periodo de colocación de la empresa en bolsa.
Altia debutó el 1 de diciembre de 2010 en el MAB, captando 2,5 millones de euros, a un precio de 2,72 euros por acción, con una capitalización de 18,7 millones de euros y con un plan de negocio 2010-2012 que ha conseguido superar ampliamente.
Por ejemplo, los ingresos previstos en el Documento Informativo de Incorporación al MAB (DIIM) para 2012 fueron de 21,97 millones de euros y finalmente han conseguido obtener unos ingresos de 28,34 millones de euros (un 29% de mejora). En EBITDA han conseguido mejorar las previsiones en un 37% y en términos de beneficio neto la mejora ha sido del 16%.
Si comparamos ahora los resultados de 2012 con los de 2011, la comparativa ofrece que Altia ha crecido mucho y muy bien ya que los beneficios han crecido mucho más que las ventas debido a una mejora de los márgenes. En cuanto a las ventas de 2012, éstas han crecido un 41% pasando de los 20,1 millones de euros facturados en 2011 a los 28,34 millones en 2012. El EBITDA por su parte ha pasado de 1,95 millones en 2011 a 4,45 millones de euros en 2012 (+128%) y el beneficio neto ha subido desde 1,03 millones en 2011 a 2,49 millones de euros en 2012 (+141%).
La principal línea de negocio de Altia es la de “Outsourcing y Mantenimiento” (con un crecimiento este año del 60%). Le sigue en importancia relativa la línea de negocio dependiente del Data Center (+28% en 2012).
Sin duda que la evolución global de la compañía está siendo muy positiva. La mejora de los márgenes tiene cierto valor dada las condiciones del mercado y las exigencias de las Administraciones Públicas (un cliente importante de Altia) las cuales están recortando de manera muy importante sus presupuestos. Además las AAPP están exigiendo también que los precios bajen para renovar servicios y contratos. Esta situación ha hecho que la compañía diera un giro a su cartera de clientes, incrementando su cuota dentro del sector privado e incorporando nuevos negocios más rentables, recurrentes, de mayor duración y mayor tamaño. Esta transición parece que la están haciendo muy bien y de ahí los resultados de 2012. Además otra línea que han abierto es la internacionalización. Han pasado de no tener presencia internacional en 2011 a facturar 4 millones de euros (14% de la ventas totales).
Endeudamiento
La deuda financiera de Altia es relativamente baja (entorno a 3 millones de euros). Si nos fijamos en la deuda financiera neta observamos que el nivel de endeudamiento de la compañía es nulo ya que la caja supera las deudas financieras. Por lo tanto, parece que a nivel de deuda la compañía está muy bien debido a que podríamos decir que su deuda financiera neta es de cero o incluso negativa, es decir, que posee más caja que deuda. Esto le otorga a Altia una fortaleza en su balance muy importante y que debemos valorar.
Dividendos
La compañía ha anunciado que pagará 0,10 euros por acción en concepto de dividendos, lo que supone una cuantía total de 0,69 millones de euros y un pay-out (parte del beneficio que se reparte en concepto de dividendos) del 27,5% (un porcentaje reducido).
Flujos de caja
Otro punto muy importante dentro de las compañías es la evolución de sus flujos de caja y concretamente del flujo de caja libre (la caja que genera tu negocio restada la caja que necesitas en términos de inversión en capital circulante y en activos fijos o inmovilizado, CAPEX).
En el caso de Altia, estimo que la evolución va muy bien y que por lo menos podemos estimar que genera un flujo de caja libre de 2 millones de euros, siendo bastante prudentes. Lo podríamos situar yo creo entre 2,5 y 3 millones sin problema. Un dato muy importante y que también hay que valorarlo.
Tener un flujo de caja libre positivo supone que no sólo la compañía está ganando dinero en términos contables en la cuenta de pérdidas y ganancias, si no que además lo está traduciendo en caja. Esta caja “libre” la destinará a remunerar al accionista y a reducir deuda en los términos que estime oportunos.
Valoración
Con la acción de Altia a 2,66€ (cierre 24 abril), la capitalización de la compañía la tenemos en 18,3 millones de euros. Sin deuda financiera neta, el valor empresa de Altia sería igual al de su capitalización (18,3 mill. €). Por lo tanto, sobre los resultados de 2012 tenemos unos ratios de VE / EBITDA de 4x y un PER de 7,35x. Para 2013 estimo que estos ratios puedan bajar hasta un VE / EBITDA de 3x y un PER de 5,7x. El P/FCL (PER fijándonos en el FCL) creo que lo podríamos situar en 7x para 2013. Sin duda que creo que son unos ratios muy atractivos sobre todo viendo el crecimiento de la compañía y que si nos vamos a 2014 (el año que viene) los ratios podrían ser todavía mejores.
Voy a seguir de cerca la compañía ya que apenas la he seguido en este tiempo. Con esta evolución y con los precios a los que cotiza, creo que podemos estar ante una gran oportunidad de inversión.
Dejo el análisis en PDF:
Gowex: los resultados de 2012 rompen todas las excelentes previsiones
Gowex acaba de presentar sus resultados correspondientes a 2012.
Ya sabíamos todos que iban a ser buenos. Qué buenos, buenísimos. Pero es que lo que ha presentado ha superado las mejores previsiones que había sobre la compañía, las cuáles ya eran bastante buenas y muy exigentes. Tan buenos se esperaban que la acción lleva sólo en este año más de un 100% de subida.
Estas son las principales cifras:
- 114 millones en Ventas (+71%)
- 30,8 millones de EBITDA (+87%)
- 17 millones de Bº Neto (+136%)
El beneficio neto de Gowex durante el 2012 fue de 17.027.225 euros lo que supone un crecimiento del 136% respecto a los resultados del 2011 y aumenta su margen sobre las ventas desde el 11% del 2011 al 15% del 2012. Las ventas consolidadas del 2012 no han sufrido variación respecto al avance emitido por GOWEX el pasado 13 de marzo y alcanzan la cifra de 114,3 millones de euros lo que supone un crecimiento del 71% respecto a los 66,7 millones del ejercicio 2011. En cuanto al EBITDA, en 2012 superó la barrera de los 30 millones de euros (30,8 millones) lo que ha supuesto un crecimiento del 87%.
En definitiva, unos datos más que importantes y excelentes para la compañía. La acción como he comentado al principio ha subido muchísimo este año pero es que desde que salió a bolsa en marzo de 2010 sube un 543%. Las previsiones eran muy buenas y de ahí la subida en bolsa. El temor de muchos o la duda de otros es si realmente sigue existiendo “valor” en Gowex con todo lo que se ha revalorizado en bolsa. Mi opinión es muy clara. La acción a 4,50 euros sigue ofreciendo bastante potencial. El valor que tiene Gowex con estos resultados recién publicados y con el crecimiento que se le espera para estos próximos años, hace que el precio al que ha cerrado hoy miércoles 24 de abril (4,50 euros) sea más que atractivo para mí. No sé cómo abrirá mañana pero a día de hoy, los ratios que tiene Gowex no son ni mucho de menos de burbuja.
Ya sabéis que la mayor parte de mi cartera está en Gowex. He incrementado varias veces mi posición en la compañía. Estos resultados hacen por tanto que mantenga todas mis acciones y que el potencial de revalorización siga siendo muy elevado.
En la Newsletter que estoy haciendo y que podremos comentar en la Bolsa de Madrid el próximo 10 de mayo, haré un análisis más extenso de estos resultados y haré una valoración de la compañía (por lo menos un mínimo en cuanto a valoración). Sin duda que valorar Gowex es muy complicado dado lo difícil que es cuantificar el potencial de los contratos recién firmados con por ejemplo AT&T o Deutsche Telekom. De todas formas, intentaré poner un precio mínimo al que pienso que debería cotizar Gowex.
Los accionistas de Gowex estamos otra vez de enhorabuena. Sin duda que este tipo de compañías salen cada muchísimos años. No es una compañía más en el mundo de los mercados financieros. Es una compañía que ha cambiado muchas cosas y que ofrece un potencial que muy pocas consiguen y conseguirán ofrecer. De ahí mi posición en Gowex y que una parte más que importante de mi cartera esté concentrada en esta compañía.
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