Qué es GAIA-X

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GAIA-X es un proyecto del gobierno alemán por el que quieren conseguir dar un servicio en la nube (#cloud) que permita a las empresas europeas guardar y almacenar sus ‘datos’ evitando a los líderes estadounidenses, como puede ser Amazon Web Services (AWS), o asiáticos, como por ejemplo Alibaba.

Este martes 29 de octubre de 2019 se desvelarán todos los ‘secretos’ de este proyecto en una conferencia del ministro de economía alemán, Peter Altmaier, en Dortmund. Como ya ha adelantado Altmaier, “los datos son el recurso del futuro”.  “Es por eso que Alemania y Europa necesitan una infraestructura de datos que garantice la soberanía de los datos y permita el intercambio de manera más amplia y segura”, añadió el ministro de economía alemán.

El sector IaaS mundial creció un 31,3% en 2018 con un volumen de facturación de 32.441 millones de dólares según un estudio elaborado por Gartner en julio de 2019. Como líder indiscutible del sector tenemos a Amazon Web Services (AWS) cuya cuota de mercado se acerca al 50% (47,8%) según Gartner (julio 2019). Otros estudios le otorgan una cuota menor como puede ser el de Canalys (agosto 2019) con un 31,5% de cuota de mercado. En segundo lugar, a una distancia muy relevante, se sitúa Microsoft con un 15,5% de cuota de mercado (Gartner, julio 2019). A continuación, tenemos a Alibaba, Google e IBM con una cuota del 7,7%, 4,0% y 1,8% respectivamente. Según el estudio de Gartner, podemos observar que los cinco principales competidores de este mercado tienen el 76,8% del mercado. En el otro 23,2% están una multitud de compañías con cuotas muy reducidas y sociedades centradas en nichos de mercado.

Por lo tanto vemos que Europa está en cierto modo ‘fuera de juego’ en este sector y segmento #cloud (#IaaS) tan importante para cualquier empresa y economía ya sea de una nación como de una región. No tenemos ningún líder europeo que compita con los grandes del sector. Alemania quiere revertir esta situación y este 29 de octubre desvelará su proyecto.

AGILE empezará a cotizar en ‘abierto’ el 28 de octubre en el MAB

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AGILE cambiará su modalidad de contratación de sus acciones en el MAB a la denominada ‘Contratación General’ a partir del próximo 28 de octubre de 2019. Hasta esta fecha, las acciones se negociaban en el MAB en la modalidad de ‘fixing’ a través de la cual existen dos subastas con la posibilidad de fijar dos precios durante la jornada (12:00 y 16:00).

A partir del 28 de octubre, las acciones de AGILE iniciarán la sesión con una subasta de apertura de 8:30 a 9:00. A partir de las 9:00 hasta las 17:30 se negociarán sus acciones con normalidad, siempre y cuando exista oferta y demanda que se pueda cruzar y además no se superen los rangos estáticos o dinámicos establecidos. Finalmente, habrá una subasta de cierre de 17:30 a 17:35. Es decir, las acciones de AGILE cotizarán como lo hacen las empresas que cotizan en el Mercado Continuo.

El debate sobre la modalidad de negociación de las acciones de las empresas que cotizan en el MAB está desde los inicios de este mercado. Creo que lo mejor sería que existiera sólo una modalidad de contratación, la de ‘Contratación General’. En ocasiones se hace referencia a que estas compañías tienen menos liquidez que compañías que cotizan en el Mercado Continuo. Y suele ser verdad. Pero también es verdad que hay empresas en el Mercado Continuo que tienen menos liquidez que algunas empresas que cotizan en el MAB e incluso que cotizan bajo la modalidad de fixing. Por lo que, sabiendo además que existe un proveedor de liquidez, casi sería mejor, en mi opinión, que existiera sólo una modalidad de contratación, la de Contratación General’, para no generar diferencias en este sentido.

 

El MAB a tertulia con Capital Radio

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Este 22 de octubre se ha celebrado el ESPECIAL MAB en La Bolsa de Madrid, un evento organizado por Capital Radio y UDEKTA Corporate, con el patrocinio de Renta 4 y con la colaboración de GIGAS, ATRYS y ALQUIBER.

Sinceramente, creo que ha sido un gran evento en el que se han tocado todas las ‘patas’ del Mercado Alternativo Bursátil. Empezamos con una mesa en la que hablamos sobre el MAB como mercado, qué es, para quién es, cómo funciona,…

En esta mesa participamos Elías Rodríguez – Viña (Director General de Renta 4 Corporate), Jesús González Nieto (Director Gerente del MAB) y yo como socio de UDEKTA Corporate.

Os dejo el audio de esta mesa:

A continuación hubo un Consultorio en el que los oyentes e interesados en el MAB pudieron hacer preguntas que fueron respondiendo Elías Rodríguez Viña (Director General de Renta 4 Corporate), Pedro Ara (Director de Renta 4 Corporate) y Jesús Méndez (Analista de Renta 4 Corporate).

Podéis escuchar el audio de este Consultorio a continuación:

Una vez terminado el Consultorio, vino la mesa de inversores MAB con Lola Solana (Gestora del Santander Small Caps España), Jesús Sánchez – Quiñones (Director General de Renta 4 Banco), Carlos Conti (Socio responsable de fondos MAB de Inveready) y con José María Concejo (CEO de Horos Asset Management).

A continuación dejo el audio de esta tertulia de inversores en el MAB:

Después tocó la tertulia con las Empresas en Expansión cotizadas en el MAB en la que participaron Elías Rodríguez – Viña (director general de Renta 4 Corporate), Diego Cabezudo Fernández (CEO de Gigas Hosting), José María Huch (director financiero de Atrys Health), Marianela Acebes Moreno (CEO de Alquiber Quality) y Pablo Martín Rodríguez (presidente y fundador de Izertis).

El audio de esta mesa de las Empresas en Expansión a continuación:

Por último le llegó el turno a las Socimis. En esta tertulia estuvieron hablando Javier Illán (presidente de Millenium Hotels), Fabrizio Agrimi (director general de Vbare Iberian Properties), Luis de Uribarri (co-fundador de Almagro Capital), Alfonso Brunet (CEO de Castellana Properties) y Elías Rodríguez – Viña (director general de Renta 4 Corporate).

El audio de la tertulia sobre Socimis a continuación:

“Cotizar en el MAB nos ha ayudado a conseguir más clientes” (Diego Cabezudo – GIGAS)

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Laura Blanco ha entrevistado en el programa ‘Mercado Abierto’ de Capital Radio a Diego Cabezudo, CEO de GIGAS Hosting.

Diego Cabezudo ha comentado lo que le ha aportado ser una compañía cotizada en el Mercado Alternativo Bursátil como por ejemplo financiación o una ayuda para conseguir más clientes.

Os dejo la entrevista en el siguiente audio:

Conflictos de interés en los Análisis

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He publicado un nuevo video en mi canal de YouTube en el que comento los conflictos de interés que tienen los analistas, gestores o inversores cuando realizan un análisis sobre una determinada compañía.

Evidentemente los conflictos de interés en muchas ocasiones existen pero eso no significa que ese trabajo, documento y análisis esté mal realizado. Habrá de todo.

Lo importante es que el lector debe conocer dichos conflictos de interés, como por ejemplo si se ha remunerado dicho análisis por la empresa objeto del análisis o si eres el proveedor de liquidez de dicha compañía, y partir de ahí sacar las conclusiones que estimes oportunas.

Los conflictos de interés son muchísimos y en muchísimos ámbitos. Por ejemplo, ¿un auditor tiene un conflicto de interés por cobrar de su cliente por realizarle dicha auditoría? Hay gente que piensa que como el auditor cobra por ese trabajo de auditoría no va a ser profesional e incluso se jugará su puesto de trabajo realizando conductas irresponsables o incluso ilegales. Vuelvo a indicar que habrá de todo y que ya sabemos que hay casos de todos los colores y para todos los gustos.

En definitiva, creo que aunque los conflictos de interés estén ahí y deben ser comunicados en los informes y valoraciones de compañías, creo que cuantos más análisis existan y más información se publique sobre las compañías es más positivo para todos.

Finalmente, lo que tenemos que tener muy claro es que cada uno de nosotros si somos los que vamos a comprar acciones de una determinada empresa deberemos realizar nuestro propio análisis y tomar nuestras propias decisiones ya que el que va a ganar dinero o perderlo somos nosotros. La opinión de un tercero puede estar muy bien e incluso estar de acuerdo con ella, pero al final, el que toma la decisión de inversión no la debe tomar porque lo diga un tercero y sí porque realmente haya estudiado a la compañía y crea que la inversión es atractiva y tiene un precio al que comprar dichas acciones que le hará en el futuro ganar dinero. También debemos ser conscientes que nadie es infalible y que todos nos podemos equivocar, es decir, que a la hora de invertir en una empresa debemos tener presente que podemos cometer un error y consecuentemente perder dinero con dicha inversión.

LLEIDANET: Mejorando la rentabilidad en el 3T19 (Nota)

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Nota (Flash) sobre LLEIDANET tras la publicación del Avance de Resultados del tercer trimestre de 2019 publicado por la compañía.

La Nota (Flash) se terminó el 18 de octubre de 2019 y se distribuyó a los suscriptores a las 12:45 del mismo día.

 

Aviso:

Estas Notas son de pago.

Las personas que hayan adquirido la “Suscripción Research 2019” (con la que obtendrán todos los Análisis de las compañías que realice en 2019), las recibirán sin ningún coste adicional.

Pinchar en la imagen o en el enlace para poder descargar la Nota:

LLEIDANET: Mejorando la rentabilidad en el 3T19 (Nota)

MISTRAL IBERIA debuta en el MAB

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La SOCIMI en la que están de socios RONALDO, Mata y Llorente ha debutado en el Mercado Alternativo Bursátil (MAB). Se trata de MISTRAL IBERIA Real Estate. Esta SOCIMI se dedica a invertir en otras SOCIMIS ya cotizadas. Entre sus inversiones se encuentran ATOM, DOMO ACTIVOS, ÁRIMA, INBEST PRIME I y LAR.

El MAB suma 16 SOCIMIS con esta nueva incorporación en lo que llevamos de año, contando en total con 78 sociedades cotizadas en este segmento. El MAB también ha excluido a dos sociedades durante este año.

Algunos datos de esta incorporación al MAB:

  • Precio referencia: 1,00€
  • Capitalización inicial: 22.011.618€
  • Número de acciones: 22.011.618 acciones
  • ISIN: ES0105445003
  • Valor Nominal acción: 1,00 €
  • Ticker: YMIB
  • Modalidad contratación: Fixing
  • Asesor Registrado: ARMABEX
  • Proveedor de Liquidez: BANCO SABADELL S.A.
  • Auditor: GRANT THORNTON, S.L.P.

A continuación dejo en el siguiente enlace el Documento Informativo de Incorporación al MAB (DIIM):

CÁTENON: Enquistada (Nota)

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He elaborado una nueva Nota sobre CÁTENON tras la presentación de resultados del primer semestre del año junto con la revisión limitada del auditor.

Aunque la compañía está ‘adelgazando’ y ha cambiado de manera importante su perímetro de consolidación, la evolución de los ingresos y de la rentabilidad del grupo parece enquistada.

En la Nota hago especial mención al cambio en el perímetro de consolidación de CÁTENON para entender mejor las cifras de sus resultados. Por ejemplo, un extracto de la Nota y que podemos ver en la revisión limitada del auditor es el siguiente:

Sobre el cambio de perímetro de consolidación durante este primer semestre del año, destacar:

  • El 11 de febrero de 2019 se vendió el 100% de Cátenon Singapore Pte Ltd en posesión de Cátenon S.A. a Cátenon India Private Limited y la posterior venta del 80% de las acciones de Cátenon India Privated Limited a un grupo de inversores liderado por Gaurav Chattur, director general de Cátenon India. Esta venta generó unas plusvalías de 55 mil euros. Los términos generales de esta operación de MBO (Management Buy Out) han sido un cobro de 400 mil euros a la firma de la transacción, más el cobro de un fee de transición del 16% de la cifra de negocios de Cátenon India, con un mínimo de 480 mil euros a cobrar dentro de un plazo de 5 años desde la fecha de la transacción. Pasado este tiempo, CÁTENON cobrará un royalty de 16% de la cifra de negocios. CÁTENON mantiene el 20% del capital, la propiedad de la marca y un puesto en el Consejo de Administración. Adicionalmente, si la cifra de negocio no crece un 10% anual o si no se produce el pago de los 480 mil euros dentro del plazo de 5 años, CÁTENON tendrá una opción de recompra del 80% de la sociedad por 200 mil euros en el quinto año. En cuanto a Cátenon Singapore, de no cumplirse en este periodo el reembolso de la deuda de 235 mil euros que mantiene con CÁTENON S.A., ésta última tendría una opción de recompra del 100% de Cátenon Singapore PTE LTD que en ningún caso superaría el importe de la deuda.

Las operaciones corporativas de 2018 que produjeron también un cambio en el perímetro de consolidación fueron las siguientes:

  • El 22 de noviembre de 2018 se produjo la venta de las sociedades Centro y Red de Innovación Netrhemusek (Cátenon Méjico) y Catenon Global B.V. (Holanda) por un importe de 1 euro, generando un plusvalía de 48 mil euros.
  • El 20 de septiembre de 2018 se produjo la venta de Cátenon BOI Global Solution, S.L. por un importe de 358 mil euros, generando una plusvalía de 227 mil euros.

En la Nota se distinguen varios puntos:

  • Cuenta de Pérdidas y Ganancias 1S19
  • Balance
  • Flujos de efectivo
  • Valoración
  • Cotización

En términos de valoración reduzco mis previsiones de manera importante y por lo tanto el precio de referencia para lo cotización cae también considerablemente.

La Nota (Flash) se terminó el 16 de octubre de 2019 y se distribuyó a los suscriptores a las 10:05 del mismo día.

 

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Pinchar en la imagen o en el enlace para poder descargar la Nota:

Sabadell inicia cobertura sobre ATRYS Health

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Seguimos con buenas noticias para las Empresas en Expansión que cotizan en el Mercado Alternativo Bursátil (MAB). Tras el inicio de cobertura de Renta 4 sobre GIGAS Hosting, ahora conocemos que Banco Sabadell ha iniciado cobertura sobre ATRYS.

Comento lo mismo que en el artículo sobre Renta 4 y Gigas. Un análisis nos aporta información y nos puede ayudar en nuestras decisiones de inversión. Pero invertir o desinvertir sólo por lo que dice un analista o gestor, no creo que sea lo más recomendable. Es decir, cada uno de nosotros debemos tomar nuestras propias decisiones de inversión. Lo que está claro, o eso creo, es que cuanto más ojos se fijen en una empresa y más analistas la cubran estaremos en una mejor situación a la hora de poder recabar más información y varias opiniones que en otras compañías que no están cubiertas por nadie.

Por otro lado, también queremos simplificar muchas veces los análisis con un sólo dato: el precio objetivo. El precio objetivo puede ser uno pero lo importante es el análisis y las hipótesis o estimaciones que se hagan para obtener dicho precio objetivo. Lo normal es que los riesgos a la hora de fijar un precio o rango de precio objetivos sean muy diferentes según la empresa y el analista. Por lo que vuelvo a lo comentando en el párrafo anterior. El análisis aporta información que nos puede ayudar pero luego cada uno de nosotros debemos sacar nuestras propias conclusiones dependiendo de nuestro perfil de inversión y de nuestras propias estimaciones.

Os dejo a continuación el análisis de ATRYS elaborado por Banco Sabadell:

Renta 4 inicia cobertura sobre GIGAS Hosting

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Buenas noticias para los inversores de una empresa como GIGAS Hosting y buenas noticias para las microcaps en España al existir cada vez más analistas cubriendo este tipo de compañías.

El mero hecho de que exista uno o varios analistas cubriendo una compañía entiendo que es algo positivo para dicha empresa. No me refiero a que su cotización vaya a subir a partir de este hecho pero sí que va a haber más información que poder leer y más atención sobre una determinada sociedad. Lo normal en este sentido sí que es que suba algo la liquidez del valor. En ocasiones los análisis serán positivos sobre el futuro de las compañías y en otras ocasiones serán negativos pudiendo provocar caídas en las cotizaciones. Pero cuanto más ‘ojos’ miren una compañía entiendo que más cubierta estará y mejor información podremos tener para luego analizar nosotros dicha empresa y tomar una decisión de inversión. Porque el último responsable a la hora de invertir en una compañía somos nosotros. Está muy bien ganar dinero por seguir la opinión de un gestor o analista pero también lo podemos perder porque se haya equivocado o porque la situación unos meses después cambie radicalmente. Tenemos que saber que la responsabilidad a la hora de invertir por nuestra cuenta es sólo nuestra y que lo echar la culpa al analista o gestor por seguir su opinión es en cierto modo excusa de mal perdedor. Nadie nos obliga a comprar o vender. Pedir opinión y leer análisis de terceros está muy bien y es en cierto modo necesario o recomendable. Pero luego tenemos que formar nuestra propia opinión, conocer bien los riesgos de nuestras inversiones y tomar una decisión propia.

Con esto de fondo, vuelvo al inicio de cobertura de Renta 4 sobre GIGAS Hosting. Han realizado un análisis bastante extenso sobre la compañía y han fijado un rango objetivo para la cotización entre 8,60 € y 9,20 €. Casualmente, el último precio de referencia que tenemos en UDEKTA Corporate tras la actualización del análisis que realicé hace unos días lo situé en 8,90 euros, justo en la mitad del rango que ha establecido Renta 4. En el análisis de Renta 4 tienen en cuenta las acciones que previsiblemente se emitirán tras la conversión de los bonos convertibles que tiene GIGAS con Inveready. Es decir, de tener hoy 4,3 millones de acciones, a la hora de valorar la compañía y fijar un precio objetivo, dividen el valor entre 5,0 millones de acciones. Relacionado con la conversión de las acciones, la deuda que hoy figura en el Balance por la existencia de los bonos convertibles no se tiene en cuenta al prever dicha conversión de bonos en acciones. En cambio en mi análisis los crecimientos de ingresos y beneficios para los próximos años son superiores a los estimados por Renta 4 porque tengo en cuenta alguna adquisición pero también tengo en cuenta una posible ampliación de capital que hará que el número total de acciones suba hasta los 5,9 millones de acciones.

A continuación dejo el enlace al análisis de GIGAS elaborado por Renta 4: