Yo “juanst” compro Telefónica por debajo de 16,60 €

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Tras el fuerte descenso registrado el martes por Telefónica creo que ha llegado el momento de comprar sin “mucho” miedo acciones de la compañía.

Llevo sin confiar en la renta variable desde hace ya tiempo. Empecé el blog hace relativamente poco y mis primeros comentarios sobre la renta variable eran muy poco positivos. Hasta hace poco comentaba que para mí sólo un 10% de las compañías eran atractivas para comprar.

Si tuviera que elegir una compañía hoy para comprar, elegiría a Telefónica. Parece que me “mojo” poco. Recomendaciones de compra de Telefónica es la recomendación “clásica”. Pero siempre habrá recomendaciones de comprar Telefónica, esté cara o barata. Telefónica cerró en 2007 en 22,22 euros y como viene siendo habitual, tenía recomendaciones de compra. Hoy cotiza por el entorno de los 16,40 euros, un 26% por debajo de como empezó el año. Además empezamos a ver rebajas en las recomendaciones, como la de de Credit Suisse desde “sobreponderar” a “neutral” aunque con un precio objetivo de 19,50 euros.

Creo que si la acción cotiza por debajo de 16,60 euros está “barata”. Pero lo importante no es que esté barata por lo que ha caído, si no por la valoración que tengamos de la compañía.

Creo que una valoración muy conservadora (por las tasas elegidas, claro) es la “valoración por dividendo”. Además esta valoración deja fuera muchos aspectos, en su mayoría positivos para la valoración de una empresa, es decir, que deja fuera factores que nos subiría la valoración de la compañía.

Éste es un método de valoración mediante el descuento de los dividendos futuros dado un crecimiento futuro y una tasa de descuento. Asume que la compañía va a crecer en el futuro a un ritmo constante (g). Esta fórmula suma perpetuamente el valor descontado de los dividendos futuros a un precio actual. Ésta es su fórmula:

Hablando un poco más “en plata”, este método sólo toma el dividendo (D1), en este caso del 2009, y asume que como mínimo recibiremos todos los años este dividendo, el cual irá creciendo a una tasa constante “g”. Para que sea una valoración conservadora, lo que debe ser conservador son las tasas y el dato del dividendo escogido. Además debemos creer en la compañía y en el sector en el que se encuentra. Telefónica ha declarado que su dividendo en 2008 será de 1 euro y parece que para 2009 se descuenta que sea de 1,10 euros. El dividendo como sabemos es la parte del beneficio que se reparte a los accionistas. Decimos “parte del dividendo”, ya que rara vez se reparte el 100% beneficio obtenido. Por lo tanto, si descontáramos el beneficio de la compañía, la valoración sería todavía más alta. Con este método sólo pensamos que la revalorización que obtengamos vendrá dada por el dividendo.

En cuanto a la “g”, es decir, el crecimiento que esperamos que se registre en el dividendo, si esperamos que sea del 2,5% anual, creo que estamos tomando una “g” relativamente conservadora.

La “k” a la que descontamos esos dividendos es de un 8,8%, una tasa algo elevada para Telefónica por su exposición a Latinoamérica. Cuanto mayor sea la tasa, mayor es el riesgo de nuestra inversión y menor será nuestra valoración – ya que al ir este factor en el denominador de la ecuación, hace que a mayor número, el precio resultante sea menor – Es decir, que si tomamos un 7%, nuestra valoración subirá al ser el riesgo de la inversión asumido menor. Pero si tomamos un 8,8%, el riesgo asumido es relativamente alto, y por tanto creo que es una buena tasa (conservadora).

El dividendo que voy a tomar para 2009, es de 1,05 euros (estimado 1,10 euros) es decir, que espero que crezca menos de la mitad de lo que se está barajando. En vez de pasar de 1 euro a 1,10€, estimo que pasará a 1,05 euros (D1).

Por lo tanto, nuestros datos son:

  • D1: 1,05€
  • k: 8,8%
  • g: 2,5%

 Fórmula: Po = D1 / (k-g)

La valoración que nos sale es de 16,66 euros por acción (Po). Por lo tanto todo lo que sea comprar por debajo, es que compramos una compañía que pensamos que vale más por un método que estimo bastante conservador y que podemos entender medianamente bien.

Tomando este dividendo (1,05€) y si la compañía cotizara en torno a los 16,50 euros, la rentabilidad sólo por el dividendo que recibiríamos todos los años sería superior al 6%.

 

Amenazas en la inversión:

  • Que reduzcan el dividendo. No lo creo. Además ya estimo que el dividendo del 2009 va a crecer la mitad de lo que se estima.
  • Que no pueda mantener el beneficio a futuro. Tampoco lo creo. Podrá tener algún año con dificultades y que incluso pueda caer, pero a la larga lo normal es que el beneficio no solo se mantenga si no que de media, aumente. Además el beneficio puede caer, pero si destinan una proporción más alta de éste para el pago del dividendo, éste último no caería. Esta medida suele utilizarse para que el dividendo no se vea afectado en épocas en las que se gana menos dinero.
  • Que la acción caiga. Esto puede ocurrir y más en los tiempos en los que vivimos, pero como nunca sabremos hasta dónde y hasta cuándo va a caer la acción, mejor no esperar, ya que cuando queramos entrar a lo mejor es demasiado tarde. Por lo tanto si creemos que hoy es una buena inversión a futuro, tendremos comprar. Es decir, si hacemos un análisis conservador o muy conservador y si la acción cotiza por debajo de nuestro precio, debería no temblarnos el pulso y comprar las acciones, pero siempre sabiendo que corremos un riesgo y que podemos aún así equivocarnos. En definitiva, deberemos destinar un parte razonable de nuestra cartera a este valor y sobre todo que el dinero destinado no lo necesitemos a corto plazo.
  • Podemos encontrarnos con la situación de que Telefónica decida no pagar dividendo durante algún año. Esto ocurrió hace unos años y lo que hizo fue ampliaciones de capital gratuitas. Es decir, en vez de dar dividendo, daba más acciones. Aunque no es lo mismo, si estas acciones nuevas las vendemos cuando nos las entreguen, el efecto puede ser similar al del dividendo, aunque si se da esta situación, seguro que no saldríamos tan beneficiados.

 

Oportunidades en la inversión:

  • El dividendo de partida, el del 2009, también pienso que es conservador. Partimos de la base que el año que viene el dividendo es de 1,05 euros cuando el mercado estima que es de 1,10 euros. Estimamos la mitad de crecimiento.
  • Creo que un crecimiento del 2,5% del dividendo es conservador. Sólo fijándonos en el incremento del dividendo del 2008 al 2009, que es del 10% (de 1 euro a 1,10 euros) vemos que la tasa escogida no es elevada. Por lo tanto si realmente Telefónica hiciera crecer más al dividendo de media, por ejemplo del 2,5 al 3%, la valoración sería superior a 18 euros y por lo tanto nuestra compra de acciones por el entorno de 16,50 euros sería más atractiva todavía. El potencial de revalorización de la acción se sumaría a lo que cobramos por el dividendo.
  • Por último, hay muchos factores que pueden hacer subir el valor de la acción y por lo tanto de la compañía que no hemos tenido en cuenta. Ya no sólo por el dividendo nuestra inversión sería buena, si no que si además sube el precio de la acción, nuestras ganancias aumentarán más del 6% anual que recibimos por el dividendo.

Con todo esto, lo único que pretendo con este post es dejar mi análisis de la compañía, el cual puede estar equivocado y puede ser mejorado. Por lo tanto no asegura ni mucho menos ganancias o beneficios a futuro. Pero si alguien me pregunta qué comprar en renta variable, hoy le diría que si Telefónica está por debajo de 16,60 euros, que compre sin miedo.

Hoy “TEF” ha cerrado a 16,43 euros. Ayer incluso cotizó por debajo de 16, 00 euros. De todas formas, mi inversión queda valorada en 16,50 euros por acción. No tengo intención de “vender” a corto plazo. Así que iré viendo y comentando qué tal va esta apuesta de inversión.

Debut de las “cuotas participativas” de la CAM (OPS)

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Llegó el día esperado por la CAM. Las cuotas participativas han visto la luz!

Lo primero, vamos a reconocer que es una emisión histórica y que la CAM pasará a la historia como la primera Caja de Ahorros que emite “cuotas participativas”. Someterse al mercado, a la supervisión y transparencia que exige estar cotizando en la Bolsa de Madrid, creo que es positivo para la CAM. Además abrirá el camino a que otras cajas pueden también emitir cuotas en un futuro.

A continuación, ya sabéis que mi opinión sobre la compra y por lo tanto la inversión en estas “cuotas”, sobre todo a los precios a los que salían, era negativa.

Hoy han comenzado a cotizar y han cerrado al mismo precio al que han abierto, es decir, a 5,84 euros. Casi todo el día han estado registrando con pérdidas, cotizando con descensos superiores incluso al 5%, pero finalmente han recuperado posiciones para cerrar sin variación. El ticker del valor es “CAM“.

Es pronto para analizar la evolución de la cotización. Esperemos unas semanas para ver qué piensa de verdad el mercado de estas cuotas.

 

Información cuotas participativas (Fuente: cam.es)

Preguntas frecuentes cuotas participativas (Fuente: cam.es)

Cuotas de la CAM: a punto de ver la “luz”

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Mañana verán la luz las “cuotas participativas” de la CAM.

El precio fijado ha sido de 5.84€, siendo el PER (ratio financiero que relaciona el Precio de mercado de una acción con los Beneficios por acción, obtenidos o esperados, despues de impuestos) de 9,3 veces. Este ratio se sitúa por encima de la media del sector financiero en España. La CAM se situaría como el sexto banco del Ibex 35, justo detrás del Sabadell (6.000 millones) y por encima de Bankinter (2.300 millones).

Dada la situación que vivimos y lo dificil que está encontrar empresas atractivas en renta variable, que salgan unas acciones, bueno mejor dicho, cuotas participativas, ya “caras” por uno de los ratios más seguidos por el mercado, no hace pensar que vaya a ser un “exito” ni mucho emisión dicha emisión. El sector financiero además, es uno de los que más está sufriendo en los mercados. Por lo tanto, vendiendo a ese PER, me hace ver que quien vende caro y por lo tanto, quien vende bien, es la CAM y quien compra caro y por tanto quien compra mal, son los que adquieran esas cuotas. Mañana empezaremos a salir de dudas. Esperemos solo unos meses para ver cómo cotizan estas cuotas y analizar bien esta emisión.

Otro de los frentes en los que tiene que luchar la CAM, es en el sector inmobiliario. Hace poco, tuvo que provisionar 33,9 millones de euros por el “concurso de acreedores” de Martinsa. Su exposición en este sector es importante y no parece que muy favorable.

Algo que va a ganar la CAM con esta emisión, es que nadie le podrá quitar la “medalla” de haber sido la primera entidad financiera (Caja de Ahorros) en emitir este tipo de cuotas. La espectación es relativamente alta y el seguimiento también lo será. De ahí a que sea una buena inversión, creo que hay una larga distancia.

 

Información cuotas participativas (Fuente: cam.es)

Preguntas frecuentes cuotas participativas (Fuente: cam.es)

 

La morosidad en España se dispara

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Uno de los datos que mide cómo de sana está una economía es su tasa de morosidad. Que la morosidad suba es una clara consecuencia del deterioro económico de un país.

Hoy en España, y en las principales economías mundiales, está subiendo preocupantemente y de una manera bastante brusca la morosidad.

La morosidad hipotecaria de los hogares españoles alcanzará el 2 por ciento a finales de año (desde una tasa menor al 1%  en 2007) y seguirá creciendo sostenidamente en 2009, a mayor ritmo que en el resto de países de la Unión Económica Monetaria (UEM), según las previsiones de la Asociación Hipotecaria Española (AHE).

Que pase la morosidad hipotecaria pase del 1 al 2% en un año, realmente es una cuestión bastante seria. Cuando un banco sufre, es porque ya antes hemos empezado a sufrir nosotros y porque seguramente vayamos a sufrir más en el futuro.

Muchos índices de morosidad (hipotecaria, empresarial, etc) se están duplicando en menos de un año. Pero lo más preocupante es que puede seguir subiendo mucho más. Esto puede tener un efecto dominó muy dañino para la economía, ya que si unas empresas no pagan a otras, puede provocar que las empresas que no han cobrado tampoco puedan pagar a otras y así sucesivamente. Además ya sabemos que uno de los que nos “ayudaba” en esto de los pagos es el banco y no parece que hoy por hoy lo haga con la misma facilidad que hace un año. El sector bancario es uno de los que más está sufriendo la morosidad. Han cortado el “grifo” y dada la situación que vivimos, muchas empresas y familias van a tener que hacer “magia económica” para salir adelante.

La situación es delicada y empezamos creo a tocar techo. Tocar techo no significa que en un par de meses todo se solucione. Ni mucho menos. Creo que a partir de ahora y hasta finales de año se van a ver situaciones ciertamente complicadas para la economomía en general, tanto familiar como empresarial.

El paro es otro factor que va a ayudar a hacer subir la morosidad ya que supongo que seguirá creciendo hasta final de año.

La situación que vivimos es preocupante y lo debemos saber. Siento que este post sea bastante poco “positivo” pero si algo positivo debemos sacar es que debemos reconocer la situación y saber dónde estamos. A partir de ahí, podremos encontrar soluciones. Es decir, si reconocemos y sabemos qué “enfermedad” tenemos y en qué situación nos encontramos, las soluciones pueden llegar mucho más fácil que si no lo hacemos. 

Dejo algunas noticias relacionadas con la morosidad en España.

 

El número de morosos se elevó a 2,5 millones en junio y la deuda total supera los 15.300 millones (el Economista).

 

Alerta en la banca española: la morosidad de verdad llegará en septiembre (Cotizalia).

 

La morosidad se duplica en un año (Cotizalia).

La morosidad de la empresas españolas se duplica en el primer semestre de 2008. (Expansión).

La morosidad de las empresas españolas avanzó un 98,3% hasta junio y seguirá creciendo en 2009 (elEconomista).

 

(Espero poder ser algo más optimista en futuros “posts”)

Santander vende su gestora

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Nunca sabremos qué hay detrás exactamente de este tipo de operaciones. Pero a primera vista, esta noticia me dice, que el Santander “se va” de los mercados financieros. No cree en ellos.

Vende su gestora de fondos para obtener liquidez o es que no cree en este negocio??? Entre estas dos opciones elegiría la segunda. Creo que el Santander es un banco lo suficientemente fuerte y con suficientes alternativas para obtener liquidez, si la necesita, por otras vías. Pero por qué elige vender su gestora? Creo que porque no confía en que este negocio le vaya a dar muchas alegrías. Deja a los mercados financieros de lado para centrarse en depósitos.

No es el mejor momento para vender una gestora pero a lo mejor es peor dentro de unos meses. El patrimonio de la gestora del Santander ha caído mucho, cerca de 20.000 millones de euros, pasando de unos 60.000 millones a 40.300 millones. Además durante el primer semestre de 2008 sigue acumulando salidas netas de dinero.

Este es un negocio muy relacionado con la marcha de los mercados financieros. Se necesita mucho volumen y muchas operaciones para que sea un negocio atractivo. Cuál puede ser la previsión que tiene Santander de este negocio? Supongo que para el banco el volumen a medio plazo seguirá cayendo y el número de operaciones continuará bajando. Por lo tanto, creo que pensarán que lo mejor será vender ahora y no esperar a ver si el negocio remonta.

Así que este tipo de noticias, me confirma en cierta manera mi posición en cuanto a los mercados. Desde hace ya tiempo comenté que no estaría con más de un 10% en renta variable y sigo en esta postura. Los mercados de renta variable han caído mucho y nos puede dar la tentación de comprar valores que han caído un 50% sólo por esta razón. Sería un error a pesar de poder pedernos fuertes y rápidas revalorizaciones. Prefiero seguir hoy en renta fija y no exponerme a entrar en una acción y verla en 6 meses un 50% más abajo, que tal y como está el mercado no es nada descartable.

Las matemáticas a veces son traicioneras pero no tenemos que olvidar que un valor que ha caído un 50%, puede volver a caer un 50%. Por ejemplo, si una acción cotiza a 10 euros y cae hasta los 5 euros, la acción ha caído un 50%. Si ahora es cuando compramos, se puede ir a 2,5 euros y por lo tanto, la acción ha vuelto a caer otro 50%. Lo malo de esto es que para que luego una acción que ha caído un 50% vuelva a cotizar como estaba antes de esa caída, la subida tiene que ser porcentualmente del 100%, es decir que para pasar de 2,5 a 5 euros, la acción tiene que subir un 100%.

En conclusión: la venta de la gestora de Santander me confirma que los mercados financieros no están en su mejor momento y que parece que necesitaremos bastante tiempo para volver a ver en ellos, muchas y buenas oportunidades de inversión. Sigo con la proporción de 1 de cada 10 empresas en renta variable está para “comprar”, es decir que no tendría más de un 10% en renta variable.

 

Noticias relacionadas:

Santander pone a la venta su gestora de fondos, la mayor de España (Expansión).

 

El Santander estudia vender su gestora de fondos por 3.000 millones de euros (Cotizalia).

 

 

Repsol, Cepsa y BP: nuevo expediente por fijación de precios

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De nuevo “Competencia” acusa a Repsol, Cepsa y BP de fijar los precios de los carburantes, según elEconomista.

Hoy por hoy, como todos sabemos y sufrimos, uno de nuestros grandes problemas económicos es el precio del petróleo.

Parece que en el “XIX Congreso Mundial del Petróleo” que se celebró en Madrid del 29 de junio al 3 de julio, uno de los temas que más se “tocó” fue el de conocer los “culpables” de la fuerte subida experimentada por la cotización del precio del petróleo. Entre los más comentados, estuvieron la especulación, la demanda china, la OPEP entre otros.

Dada nuestra dependencia al petróleo y la creciente demanda proveniente de los mercados emergentes, parece difícil que los precios bajen a corto plazo.

A parte de identificar o no a los “culpables” de esta escalada del precio del petróleo, qué soluciones o qué medidas se pueden adoptar para que este mayor coste “obligatorio” que tenemos, se suavice???

Me parece muy positivo que un presidente de un gran grupo petroquímico diga algo como que “si no existieran impuestos, un litro de gasolina o de gasoil costaría más barato que el agua mineral, o que la Coca-Cola”. Esto lo dijo Antonio Brufau, presidente de Repsol YPF. Todos estamos de acuerdo en que los impuestos son “abusivos” y que una de las medidas a corto plazo podrían venir por ahí. Pero también sabemos que esto de bajar los impuestos en el precio del petróleo es “pan para hoy y hambre para mañana”. El problema de la dependencia hacia el “oro negro” no lo solucionamos con esta medida. Necesitamos una energía alternativa.

Aplaudo las declaraciones del presidente de Repsol. Lo que me gustaría saber es qué opina del nuevo expediente en el que Competencia acusa a Repsol, Cepsa y BP de fijar los precios de los carburantes, según publica elEconomista.

 

Emisión “cuotas” CAM: Ya queda menos

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Queda ya poco para que comiencen a cotizar las primeras “cuotas participativas” de una Caja de Ahorros.

Las últimas novedades de la emisión de “cuotas” de la CAM, son dos: bajada-de-rating-de-la-cam y fijación del precio máximo para los minoristas (5,95 €)

El pasado 7 de julio de 2008 Standard & Poor’s redujo el “rating” (calificación) de crédito (largo plazo) de la CAM a “A” desde “A+”. A pesar de este descenso, la calificación sigue siendo muy buena. Y a pesar de esta calificación, yo sigo negativo ante dicha emisión.

De la nota que publicaron, destacan que “la calidad de los activos de CAM se está debilitando como consecuencia del brusco deterioro en las condiciones económicas y de las, cada vez mayores, dificultades del entorno operativo en España.” Añaden que la CAM está registrando una considerable entrada de préstamos con problemas de recuperación – particularmente de exposiciones relacionadas con el sector inmobiliario -. Piensan que la calidad de los activos continuará deteriorándose rápidamente como consecuencia del debilitamiento de la situación económica en España, con aumento del desempleo, presión sobre los precios de los inmuebles y tipos de interés más altos. Confirman también que la caja tiene una exposición superior a la media en áreas costeras y que esperan que el empeoramiento de la calidad de los activos continúe, lo que llevará en el futuro a provisiones para préstamos de dudoso cobro. Algo positivo que comentan es que, la sólida eficiencia proporciona a la caja la flexibilidad para afrontar potenciales presiones sobre ingresos y mayores costes financieros. Al final comentan que dan la bienvenida a los planes de la instituciónde mejorar la solvencia mediante la emisión de cuotas participativas, un instrumento similar al capital, con marcadas características de capital. Es decir que creen que es positivo para la caja la emisión de cuotas, pero para el futuro inversor??? Aquí creo que está el “quid”; es bueno para la caja y los inversores, es bueno para la caja y malo para los inversores (o viceversa) o es malo para los dos. Yo sigo pensando que es bueno para la caja y malo para el inversor.

El sector financiero está como está. Si bien es cierto, en España la situación no es tan alarmante como en otros países.

En los mercados, el sector financiero es de los sectores que más está sufriendo con caídas de más del 50% en el año en bancos “a priori” muy fuertes y con grandes “fortalezas”. Las múltiples “suspensiones de pagos”, sobre todo las relacionadas con el sector inmobiliario, les están haciendo mucho daño.

A una semana de la fecha prevista en la que empezarán a cotizar las “cuotas” de la CAM, yo me mantendría como “espectador”, no como “inversor”.

Por lo menos, ayer comunicaron que el precio máximos del tramo minorista quedó fijado en la parte baja del rango que existía. Qué menos! Con la que está cayendo y si quieren que por lo menos “los pequeños” vayan, tendrán que por lo menos “venderse” y decir que salen baratas.

La CAM confirmó que la demanda registrada en el tramo minorista era de 2,2 veces el número de cuotas participativas incialmente asignadas a dicho tramo, dado el precio máximo minorista indicado anteriormente en el rango (5,95 €). En cuanto al tramo para inversores cualificados, la caja afirmó que era pronto ofrecer datos sobre la evolución de la demanda ya que la presentación comenzó el pasado 1 de julio y se encuentra en pleno periodo de prospección. Qué casualidad. Los “pequeños” quieren y doblan la oferta de cuotas, pero de los “grandes”, “los cualificados”, los que de verdad tienen información, no sabemos nada. La CAM dice que es pronto para decir algo sobre ellos. Llevan 15 días, más muchos meses de preparativos y queda una semana, pero todavía no saben qué decir. Un poco extraño, sobre todo cuando en este tipo de operaciones si la demanda es alta, en dos días ya saldría cualquier empresa metida en una OPV o una OPS dando datos e información sobre la emisión.

 Posts anteriores:

Cuotas participativas: preparadas y listas…

Emisión de cuotas participativas en “pause”

Martinsa-Fadesa: la mayor suspensión de pagos en España

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efecto dominoLo de Martinsa Fadesa es la punta del Iceberg o es la consecuencia final del “crash” inmobiliario en España?

El hecho es que se convierte en el mayor concurso de acreedores (antigua suspensión de pagos) de la historia en España.

Mucho hay detrás de este concurso de acreedores y mucho vendrá si no se soluciona pronto. Se están poniendo de manifiesto todo lo que se preveía con el estallido de este “boom” inmobiliario. Caída de precios, descenso brusco de la demanda, aumento del paro a marchas agigantadas en el sector, etc.

Qué gana Martinsa – Fadesa con este “concurso”. Primero: tiempo. Segundo: que la justicia no vaya detrás de los gestores de la empresa. La nueva ley “concursal” establece una serie de sanciones para aquellos gestores que, o bien hayan alargado el término para solicitar la declaración de concurso de acreedores, o bien que éstos no la hayan siquiera solicitado. Estos gestores serán sancionados por no cumplir de manera correcta con sus funciones. La finalidad de ampliar las responsabilidades de gestores y administradores es la de evitar que se den situaciones de fraude, que podrán ser castigadas incluso con pena de cárcel. En el aspecto donde se ha experimentado una renovación más acusada es en la calificación del concurso. Según la Nueva Ley, el concurso puede ser calificado como fortuito o como culpable. Será calificado como fortuito, aquel que se ha producido de manera sobrevenida sin poder evitarse; mientras que el concurso que sea calificado como culpable tendrá su causa en actos que llevaron a una agravación del estado de insolvencia mediando dolo o culpa grave tanto del deudor, como de sus representantes legales, administradores o gestores.  Si el concurso fuera calificado como fortuito por el informe de la administración concursal y el dictamen del Ministerio Fiscal, se archivarán las actuaciones y no se realizarán más trámites. Pero en el caso que el concurso sea calificado como culpable, tanto el deudor, como los administradores o gestores incurrirán en responsabilidad que tendrá efectos retroactivos en los dos años anteriores a la declaración de concurso.

Pero esta “suspensión de pagos” no es como otras de las muchas que dejo en esta lista de “GurusBlog”. Ésta, tiene detrás a un gran banco y a 2 grandes cajas de ahorro de España.

Caerá Fadesa y con ella estas 3 importantes entidades financieras? No lo creo. Pero como se suele decir, esta suspensión de pagos “va a traer cola”.

Ganan tiempo los gestores de Martinsa – Fadesa. También ganan “seguridad” judiríca, pero supongo que también lo que ganan son a 3 enemigos nada buenos, además de otros muchos.

Las entidades “pilladas” en esta suspensión de pagos son:

– Caja Madrid (1.000 millones €)

– La Caixa (1.000 millones €)

– Popular (400 millones €)

– Otras cajas de menor tamaño.

Lo que resulta curioso es que, como en el caso de Colonial, entre los damnificados no se encuentre Santander y BBVA, bancos muy habituales en este tipo de operaciones.

 

Enlaces relacionados:

Martinsa Fadesa en suspensión de pagos (GurusBlog)

Suspensión de pagos histórica para Martinsa Fades (elEconomista)

Martinsa Fadesa suspende pagos (Expansion)

Fadesa solicita el concurso voluntario de acreedores ante la negativa de auxilio del ICO (Cotizalia)

Todo sigue igual… o peor :-/

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Aquí estoy de nuevo tras unos días de descanso.

Bueno, en mi vuelta me encuentro un mercado bastante débil y con todavía más miedos de los que tenía hace 10 días. 

El petróleo rompiendo máximos, el dólar no levanta cabeza, surgen nuevas y se refuerzan algunas tensiones geopolíticas, vuelven los miedos sobre las consecuencias de la “crisis subprime” con las medidas anunciadas por la FED y el Departamento del Tesoro en EEUU para ayudar a dos de las compañías hipotecarias dueñas o garantes de casi la mitad de la deuda en hipotecas del país -que asciende a 12 billones de dólares -; todo esto y la ya mala situación que viven los mercados hace que estemos y seamos bastante pesimistas. Necesitaremos tiempo para salir de todo esto, pero saldremos. El problema es saber cuándo y cómo aguantar esta crisis que vivimos.  

En mi último post antes de mi escapada – Peligro!!! Renta Variable barata!!! – decía que a pesar de las fuertes caídas que veíamos en los mercados financieros pensaba que existían muchos anzuelos en los que no debíamos picar. Nos puede parecer que ante los fuertes descensos en las cotizaciones de las acciones, cualquier acción es buena para invertir porque todas “han caído mucho”. Cuidado con lo de que ya “han caído mucho”. En sólo 10 días, y con la que estaba cayendo, el mercado en Europa ha caído de media más de un 5%. Los principales índices europeos se sitúan hoy un 25% por debajo de cómo empezaron el año. 

Sigo pensando que la mejor amiga que podemos tener dadas las condiciones del mercado es la renta fija y dentro de esta la de corto plazo.. Desde el 3 de junio de 2008 el mercado ha caído en Europa un 15% y desde el 25 de junio, en el que volvía hacer hincapié en este tema, el mercado ha caído un 5%. 

Oportunidades hay, como la “meigas”. Haberlas haylas… el problema es saber identificarlas. Precaución y alerta máxima!!! No debemos confiarnos y pensar que todo “ha caído mucho”. El análisis debe ser mucho más estricto que en otras épocas, para asegurarnos con mayor probabilidad el éxito de nuestras inversiones.