HOLALUZ se gastó más de 2 millones € en incorporarse al MAB

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HOLALUZ comunicó vía Hecho Relevante que los gastos a los que tuvo que hacer frente para incorporase al MAB ascendieron a 823.304 euros.

Los conceptos por los que tuvo que pagar 823.304 euros fueron los siguientes:

  • honorarios de asesoramiento legal
  • honorarios del asesor registrado
  • due diligences financiera y legal
  • informe de comfort letter
  • gastos notariales y registrales
  • los cánones de Iberclear y MAB
  • gastos derivados de la celebración del evento del “toque de campana” entre otros

También indicó que no incluía en estos gastos los honorarios del coordinador y entidades colocadoras. La horquilla sobre la comisión de captación de capital que cobran estas entidades podría estar entre el 3% y el 10%. Holaluz captó 30 millones de euros. Si calculamos que le cobraron un 5% sobre estos 30.000.000 de euros, la comisión pagada sería de 1.500.000 €.

Por lo tanto, si sumamos a los 823.304 € los 1.500.000 € (comisión captación capital) nos da un total de 2.323.304 €. Es decir, que Holaluz se gastó unos 2,3 millones de euros en incorporarse al MAB si contamos que la comisión de captación de capital fue del 5% (estimación Juan ST).

Making Science muy cerca de incorporarse al MAB

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Ya está el informe favorable del Comité de Coordinación e Incorporaciones del MAB sobre el cumplimiento de los requisitos de incorporación de MAKING SCIENCE GROUP. También se ha anunciado que la compañía hará una ampliación de capital (oferta de suscripción de acciones – OPS) durante estos días de enero. Una vez completada la ampliación de capital, faltaría sólo el ‘OK’ del Consejo de Administración del MAB para que la compañía pueda comenzar a cotizar en el Mercado Alternativo Bursátil. Por lo tanto, yo creo que durante el mes de febrero Making Science se incorporará al MAB.

Making Science es una empresa especializada en soluciones integrales de tecnología y marketing para el negocio digital. La compañía opera en los mercados de publicidad digital, analítica de datos, comercio electrónico y la nube.

La compañía prevé facturar 33,8 millones de euros en 2019 y 46,8 millones de euros e 2020. En términos de EBITDA, la empresa espera conseguir 2,2 millones de euros en 2019 y 3,0 millones en 2020.

La incorporación de Making Science será la primera incorporación al MAB, segmento de Empresas en Expansión, de este 2020.

A continuación podéis descargar el Documento Informativo de Incorporación al MAB (DIIM) de Making Science:

LLEIDANET cierra 2019 como su mejor año

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He publicado una actualización del análisis sobre LLEIDANET tras la publicación del Avance de Resultados del cuarto trimestre de 2019.

La Nota se terminó el 23 de enero de 2020 y se distribuyó a los suscriptores a las 12:15 del mismo día.

Realizo una valoración de la compañía y fijo un precio de referencia para la acción.

Aviso:

Este informe es de pago.

Las personas que hayan adquirido la “Suscripción Research 2020” (con la que obtendrán todos los Análisis de las compañías que realice en 2020), las recibirán sin ningún coste adicional.

Pinchar en la imagen o en el enlace para poder descargar el informe:

LLEIDANET – Cierra 2019 como su mejor año

Análisis de ALTIA tras la compra de Noesis

Publicado el Deja un comentarioPublicada en Altia, Análisis Empresas

He publicado una actualización del Análisis sobre ALTIA tras la adquisición de Noesis.

El documento se terminó el 20 de enero de 2020 y se distribuyó a los suscriptores a las 11:15 del mismo día.

Se realiza una valoración de la Compañía y se actualiza el precio de referencia para la acción (cotización).

 

Aviso:

Este informe es de pago.

Las personas que hayan adquirido la “Suscripción Research 2020” (con la que obtendrán todos los Análisis de las compañías que realice en 2020), las recibirán sin ningún coste adicional.

Pinchar en la imagen o en el enlace para poder descargar la Nota:

ALTIA – Compra de Noesis

Los Fondos sobre Microcaps en Europa, una clase de activo casi desierto

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La industria de fondos de inversión es muy grande. Sólo en España el volumen que mueven los fondos de inversión asciende a 277 mil millones de euros (datos Inverco a 31 de diciembre de 2019). Hay fondos de todos los tipos y colores: monetarios, renta fija, renta fija mixta, renta variable, renta variable mixta, renta variable Europa, renta variable EEUU, garantizados, retorno absoluto, globales, …

Pero hay un segmento en el que apenas existen fondos de inversión. Éste es el que se centra y cuyas inversiones se dirigen principalmente a las empresas denominadas ‘microcaps’ o empresas de pequeña capitalización. Aunque no hay una cifra exacta para situar a las microcaps, creo que como referencia válida podemos tomar a las empresas cuya capitalización es inferior a 500 millones de euros. Serían básicamente las compañías que cotizan en mercados alternativos bursátiles, como sería el MAB en España, aunque también se pueden encontrar en las Bolsas ‘tradicionales’.

Evidentemente existen varias razones por las que apenas encontramos fondos de inversión que inviertan principalmente en microcaps. Algunas de estas razones son:

  • Baja o muy baja liquidez de las empresas objeto de inversión. Esta situación puede provocar serios problemas de reembolsos, entre otros.
  • Son fondos muy volátiles.
  • La falta de análisis e información en el mercado de terceros sobre estas compañías las dejan ‘huerfanas’ de atención.
  • Riesgo reputacional de los gestores.
  • Poco rentables para las gestoras ya que el tamaño de las compañías no permiten crear grandes fondos de inversión.
  • El fondo de inversión tal y como lo conocemos, con valor liquidativo diario y liquidez diaria, puede que no sea el mejor vehículo para este tipo de inversión.

De todas formas, creo que esta clase de activos (‘asset class’) y de fondos de inversión en microcaps (en varios formatos) irá incrementando su presencia en los mercados financieros. Además, desde la Unión Europea se están impulsando medidas para fomentar y ayudar a las pymes a acceder de una manera más sencilla a los mercados de capitales. De los 20 millones de pymes existentes en Europa, tan solo 3.000 están admitidas a cotización en una bolsa de valores. Ello se debe en parte por los elevados costes que supone el cumplimiento de las normas, por un lado, y a la falta de liquidez, por otro. Por tanto, las normas que se están proponiendo desde la Unión Europea tienen por objeto aligerar la carga administrativa y reducir la burocracia a la que se enfrentan las pequeñas empresas. En particular, la nueva normativa permitirá a las pymes acceder a los mercados de valores con mayor facilidad y a un menor coste a través de los denominados mercados alternativos bursátiles de pymes en expansión.

“Dada su importancia para la economía de la UE, debemos asegurarnos de que las pymes disfrutan de las mejores condiciones de financiación posibles para crecer e innovar. El acuerdo político de hoy es un paso importante a la hora de adaptar a esa concretísima finalidad las normas sobre el acceso de las pymes a los mercados de capitales. Estas medidas permitirán a las pymes desarrollarse y prosperar sin verse frenadas por costes y trámites burocráticos innecesarios, preservando al mismo tiempo un alto nivel de integridad del mercado y de protección de los inversores.” (Valdis Dombrovskis, vicepresidente de la Comisión Europea, 6 de marzo de 2019).

Todo apunta por tanto a que veremos cada vez más pymes cotizando en los mercados de valores o sistemas multilaterales de negociación y, a su vez, veremos cómo el volumen de inversión en esta empresas también se incrementa de manera relevante durante los próximos años.

Ahora, si vamos a buscar en España fondos de inversión concretos con el foco puesto en las microcaps encontramos tan sólo a uno. Se trata del Magallanes Microcaps Europe (hay dos clase «B» y «C») y tampoco predominan las empresas españolas. De hecho, no tiene en cartera ninguna que cotice en el MAB (España). Sí que tiene emisores que cotizan en mercados alternativos europeos. El fondo se creó en el mes de marzo de 2017. En los casi tres años de vida su rentabilidad es negativa en ambas clases (-2,2% la clase «B» y -3,1% la clase «C» a 13 de enero de 2020). Las rentabilidades anuales han sido las siguientes (clase «B»):

  • 2017: +12,37% (creación el 17/03/2017)
  • 2018: -21,99%
  • 2019: +10,59%

A nivel europeo, podemos encontrar más aunque tampoco la lista es que sea muy extensa. Destaco 4 fondos de inversión:

  • AXAWF Framlington Europe Microcap (con dos clases «A» y «F»)
  • Berenberg European Micro Cap (con dos clases «I» y «R»)
  • Metzler European Small and Micro Cap (con dos clase «_» y «B»)
  • Maga Micro Cap Fund EUR

El fondo con más años de vida es el AXA WF Framlington Europe Microcap, creado en 2005.

Por lo tanto, aunque la lista se podría aumentar sobre todo con fondos que combinen microcaps con compañías más grandes (small caps), vemos que el número de fondos de inversión focalizados en exclusiva en microcaps es muy reducido. Además, el histórico también es bajo en años ya que tan sólo tenemos uno de los expuestos que tiene más de 10 años de vida.

BREXIT en el AIM

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El AIM, mercado alternativo bursátil de UK, cierra el año con 863 compañías cotizadas. Es el número más bajo de empresas en el AIM desde 2003. Aunque en los últimos 12 años, sólo en uno (2014) aumentó el número de cotizadas, parece razonable pensar que el Brexit no ha ayudado a que la tendencia a la baja cambiara. De hecho, podría haber incluso acelerado la caída.

Dejando las cábalas de lado, la cuestión es que en 2007 el AIM contaba con 1.694 cotizadas y este 2019 ha terminado con 863 empresas. El volumen de capital captado en 2019 por las empresas que cotizan en este mercado alternativo también ha sido de los más bajos de los últimos años. Las empresas ‘levantaron’ el pasado año 3.837 millones de libras (por el entorno de los 4.500 millones de euros). Desde 2003, sólo un año, el 2012, se ha captado menos capital que en 2019.

Por otro lado, podemos observar que la capitalización total del mercado ha subido y esto teniendo en cuenta que hay menos empresas cotizadas. La capitalización total ha pasado de situarse en 2018 en 91.253 millones de euros a cerrar el año 2019 en 104.228 millones de libras. Con estas cifras, la capitalización media de las empresas en el AIM se sitúa en los 121 millones de libras (vs 99 millones de libras en 2018).

Las empresas MAB se disparan en 2019

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El segmento de Empresas en Expansión (EE) del Mercado Alternativo Bursátil (MAB) ha tenido un comportamiento muy positivo en el 2019. Aunque son índices de referencia y todavía no hay ningún fondo de inversión o ETF que los replique, dan muestra de la excelente evolución que han tenido las cotizaciones en el MAB (segmento de Empresas en Expansión) el pasado año.

Por un lado tenemos al selectivo del MAB, el índice IBEX MAB 15, que engloba a las 15 compañías que más negocian en el MAB (EE). Es un índice similar al IBEX 35, con ponderación según tamaño y ajustando la capitalización al free float. El IBEX MAB 15 en 2019 cerró con una subida del 65%.

Por otro lado tenemos el índice global, IBEX MAB All Share que recoge la evolución de todas las compañías cotizadas en el MAB (EE). En 2019 el IBEX MAB All Share subió un 38%.

Dentro del MAB (EE), las compañías que destacan de manera positiva en 2019 son:

  • Grenergy, que dejó el MAB para dar el salto al Mercado Continuo, con una subida del 175% durante el año hasta el día que dejó de cotizar en el MAB (13 de diciembre de 2019).
  • FacePhi: +316%
  • Agile: 180%
  • Izertis: 134%
  • Atrys: +79%

 

Más compras de ‘insiders’ en ALTIA

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Ram Bhavnani y Luis María Huete continúan comprando acciones de ALTIA. Ya he comentado en varias ocasiones que las operaciones no son de importes altos pero sobre todo Bhavnani ha realizado muchísimas en los últimos años, por lo que al final, los importes globales son importantes.

En esta ocasión ALTIA ha comunicado las siguientes operaciones:

  • Bhavnani compra el 27/dic/2019 a través de «Sonia Canarias 2011 S.L.» 200 acciones a 21,00€/acción
  • Bhavnani compra el 30/dic/2019 a través de «Sonia Canarias 2011 S.L.» 347 acciones a 22,00€/acción
  • Luis María Huete compra el 27/dic/2019 a través de «Equipo 56 S.L.» 2.500 acciones a 21,00€/acción.

Bhavnani ya controla el 11,027% y Luis María Huete el 0,947% de ALTIA.

Actualización 3-ene-2020

Nueva comunicación de compra de acciones:

  • Bhavnani compra el 31/dic/2019 a través de «Sonia Canarias 2011 S.L.» 336 acciones a 22,20€/acción
  • Bhavnani compra el 02/ene/2020 a través de «Sonia Canarias 2011 S.L.» 314 acciones a 22,80€/acción

Bhavnani ya controla el 11,037% de ALTIA.

Actualización 8-ene-2020

Nueva comunicación de compra de acciones:

  • Bhavnani compra el 03/ene/2020 a través de «Sonia Canarias 2011 S.L.» 400 acciones a 21,80€/acción
  • Bhavnani compra el 03/ene/2020 a través de «Sonia Canarias 2011 S.L.» 229 acciones a 22,20€/acción

Bhavnani ya controla el 11,046% de ALTIA.

Actualización 14-feb-2020

Dejo un cuadro con las compras de acciones de Altia por parte de Bhavnani (directa o indirectamente) conocidas desde 2020.

COMPRAS ACCIONES ALTIA · RAM BHAVNANI · 2020
Vehículo Fecha compra  Nº acciones Precio Importe Acumulado % Altia
Sonia Canarias 27/12/19              200 21,00 € 4.200 € 4.200 €
Sonia Canarias 30/12/19              347 22,00 € 7.634 € 11.834 € 11,027%
Sonia Canarias 31/12/19              336 22,20 € 7.459 € 19.293 €
Sonia Canarias 02/01/20              314 22,80 € 7.159 € 26.452 € 11,037%
Sonia Canarias 03/01/20              400 21,80 € 8.720 € 35.172 €
Sonia Canarias 03/01/20              229 22,20 € 5.084 € 40.256 € 11,046%
Sonia Canarias 17/01/20              228 22,40 € 5.107 € 45.363 €
Sonia Canarias 21/01/20              224 22,40 € 5.018 € 50.381 € 11,052%
Sonia Canarias 11/02/20              200 22,20 € 4.440 € 54.821 € 11,056%

 

MONDO TV IBEROAMÉRICA: Salvado el ‘match ball’ financiero

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He publicado una actualización del análisis de MONDO TV IBEROAMÉRICA tras presentar la compañía los resultados semestrales junto con la revisión limitada del auditor y un avance de los resultados del tercer trimestre de 2019.

El análisis se terminó este 30 de diciembre de 2019 y se distribuyó a los suscriptores el mismo día a las 11:00.

El análisis se divide en ocho puntos:

  1. Descripción
  2. Resultados 1S19
  3. Balance a 30 de junio de 2019
  4. Resultados 3T19
  5. Balance a 30 de septiembre de 2019
  6. Sector
  7. MAB
  8. Valoración

Para descargar el análisis pinchar en el enlace o en la imagen:

MONDO TV IBER.: Salvado el ‘match ball’ financiero

 

ÚNICA Real State Socimi deja de cotizar en el MAB tras fusión por absorción

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ÚNICA Real State Socimi desde este 20 de diciembre de 2019 ha dejado de cotizar en el MAB. Es la tercera SOCIMI que se excluye del MAB en lo que llevamos de año tras IFFE (pasó al segmento de Empresas en Expansión) y AUTONOMY Spain. En este caso, ÚNICA Real State deja de cotizar tras verse inmersa en una fusión por absorción, como sociedad absorbida, por VITRUVIO Real State Socimi.

El MAB, a 20 de diciembre de 2019, cuenta por tanto con 78 sociedades cotizadas en su segmento de SOCIMIS.