El MAB se ‘coló’ en el IBERIAN VALUE 2019

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Como ya sabéis, el MAB se ‘coló’ en la edición de este año del IBERIAN VALUE. Fue una grata sorpresa recibir la llamada de los organizadores para organizar y moderar una mesa sobre el MAB en la que se pudieran presentar cuatro compañías cotizadas en este mercado alternativo bursátil. Sin duda, que el MAB estuviera presente en el evento de inversión más importante en España, con los mejores gestores de fondos cuya filosofía se encuadra dentro del Value Investing es una gran noticia para los que creemos en este mercado y en la inversión en microcaps.

A continuación os dejo el video de la Mesa MAB que moderé en el IBERIAN VALUE 2019 y en la que se presentaron las siguientes compañías: GIGAS, ATRYS, LLEIDANET y VITRUVIO.

Espero que os resulte interesante.

El MAB en Uno de los Nuestros (NBI Bearings)

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Seguimos ‘colando’ el MAB en el programa Uno de los nuestros, de Capital Radio, con José de la Morena.

Este martes 28 de mayo de 2019 tuve la oportunidad de ir al programa acompañado de Roberto Martínez, Presidente de NBI Bearings.

NBI Bearings es otra de las joyas del MAB. A día de hoy, la evolución de la compañía está siendo muy buena a nivel de resultados y a nivel de cotización. Desde que se incorporó al MAB el 8 de abril de 2015 a un precio de referencia de 1,38 euros ha cumplido con creces los planes presentados, además presenta cuentas de manera trimestral (cuando sólo está obligado a hacerlo de manera semestral y anual) con una información muy completa, está atrayendo la atención de fondos como el Santander Small Caps de Lola Solana y su cotización ha multiplicado por 3 su precio.

A continuación os dejo el podcast con nuestras intervenciones en el programa:

Podcasts – Microcaps

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Desde hace casi ya dos años que abrí un canal en YouTube en el que voy publicando principalmente videos sobre el MAB y sus cotizadas.

Ahora he querido abrir un canal de Podcasts en Ivoox con los audios de los videos publicados en YouTube.

Dentro del blog he puesto en el menú principal un enlace a todos los Podcasts desde 2019:

Espero que os resulte interesante.

Retribuciones Consejos de Administración de Empresas MAB (2018)

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Gracias a los informes de auditoría que tienen que presentar las empresas que cotizan en el Mercado Alternativo Bursátil (MAB) sobre sus cuentas anuales, podemos ver cuánto cobran los Consejos de Administración y la Alta Dirección de las empresas que cotizan en este mercado.

Aunque hay retribuciones que todavía no se han producido pero que hay que tenerlas en cuenta (stock options, etc), aunque hay gastos que en ocasiones no se identifican como retribución y aunque en algún informe esta información no está tan clara, creo que podemos hacernos una idea bastante cercana de la política de retribución que tienen las compañía en este sentido.

En el MAB, segmento de Empresas en Expansión, a día de hoy están cotizando 41 sociedades. Nueve de estas 41 están suspendidas de contratación por diferentes motivos (concurso de acreedores, no presentar cuentas anuales, …). He seleccionado 10 empresas para ver la retribución que tienen sus Consejos de Administración y su Alta Dirección. Siempre digo que las comparaciones son odiosas pero creo que es bueno tener ciertas referencias. Las conclusiones tampoco deben ser contundentes a la hora de valorar las retribuciones ya que la naturaleza y la historia de cada compañía es un mundo muy diferente a la de otra. Pero creo es bueno tener en cuenta este punto a la hora de realizar un análisis exhaustivo de cada compañía.

Dejo a continuación la Retribución de los Consejos de Administración y de la Alta Dirección de las siguientes empresas: (AGILE Content, ALTIA, CATENON, CLERHP, EURONA Telecom, GIGAS Hosting, LLEIDANET, MONDO TV Iberoamérica y NBI Bearings). Los datos, como he comentado, los he obtenido de los informes de auditoría de las cuentas anuales de estas empresas. Espero no haber cometido ningún error.

 

Seminario: De pyme a empresa cotizada

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‘Cómo dar el salto de pyme a empresa cotizada’

(6 de junio de 2019 – Madrid)

De nuevo organizamos un Seminario sobre cómo incorporarse a un Mercado Alternativo Bursátil.

En España tenemos ‘grandes’ y excelentes pymes que no conocen las posibilidades que le ofrece ser una compañía cotizada en un Mercado Alternativo Bursátil como es el MAB en España. Desde UDEKTA Corporate te contaremos lo que realmente te interesa conocer para plantearte el salto de pyme a empresa cotizada.

El seminario lo celebraremos el próximo 6 de junio en Madrid de 18:30 a 20:00. Es necesario inscribirse y recibir una confirmación de asistencia para poder acudir al seminario. Las plazas son limitadas. En el siguiente enlace os podréis inscribir:

Descargar PDF: “Cómo dar el salto de pyme a empresa cotizada” (6 junio 2019).

CLERHP abre mercado en Uruguay

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CLERHP continúa con su crecimiento internacional. Este pasado 21 de mayo comunicó al mercado (MAB) que constituía una nueva filial en Montevideo (Uruguay). La constitución de esta nueva filial, la cual pertenece al 100% a CLERHP Estructuras S.A., viene justificada con la apertura del mercado en Uruguay tras firmar un contrato con la empresa STILER, constructora uruguaya con más de 55 años de experiencia en el sector. El contrato hace referencia a la construcción de la estructura de hormigón armado del proyecto denominado “Torre JOY”, situado en Montevideo, por un importe de 1.780.570 euros.

También, hemos conocido que firma un nuevo contrato en España, en esta ocasión con CHM Obras e Infraestructuras para la construcción de la estructura de hormigón armado del proyecto denominado “Promoción Marina Real II, Fase I y Fase II, por un importe de 760 mil euros.

Por lo tanto, vemos que por un lado continúa CLERHP con su crecimiento orgánico al abrir un nuevo mercado, como es el uruguayo, con la creación de una nueva filial y con la firma de un contrato de especial relevancia. De esta manera, ya se encuentra presente fuera de España en Bolivia, Paraguay y ahora en Uruguay. También incrementa su negocio en España con el contrato indicado anteriormente.

Por otro lado, al crecimiento orgánico hay que sumarle el inorgánico. En este sentido tenemos la reciente compra de EUROENCOFRA, a falta de la Due Diligence.

Desde UDEKTA Capital seguimos muy positivos con la compañía y con la evolución de sus resultados. Hay que poner en valor que CLERHP ya en 2018 generó un EBITDA positivo de 2 millones de euros, un EBIT de 1,6 millones y un Bº Neto de 0,9 millones de euros. Estimamos que en 2019 se producirán crecimientos como mínimo del 10% en las principales partidas de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias, siendo probable ver incrementos bastante superiores. Con esto de fondo y con una capitalización de 13,50 millones de euros (cierre 21 de mayo de 2019 en 1,34 €/acción), pensamos que la cotización hoy refleja un potencial de revalorización muy importante según la valoración que tenemos.

El MAB en Uno de los Nuestros (VOZTELECOM)

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De nuevo el MAB se ‘cuela’ en el programa Uno de los nuestros, de Capital Radio, con José de la Morena.

Este pasado martes 21 de mayo de 2019 tuve la oportunidad de ir al programa acompañado de Xavier Casajoana, CEO de VOZTELECOM, quien entró vía telefónica.

VOZTELECOM está viviendo una época ‘dorada’ en el MAB. La compañía está presentando unos resultados bastante buenos, ha conseguido financiación importante de la mano de INVEREADY y además la cotización está zona de máximos históricos habiendo subido un 150% aproximadamente en los últimos 12 meses.

A continuación os dejo el podcast con nuestras intervenciones:

EURONA pierde 100 millones € y mira al abismo

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EURONA desde hace tiempo está atravesando por dificultades financieras importante. Lleva varios años intentando reestructurarse y encontrar un modelo de negocio rentable pero no lo encuentra y da la sensación que la situación empeora con el paso del tiempo hasta llegar a cerrar un 2018 muy preocupante.

Además, con la reestructuración que hay sobre la mesa, EURONA crearía una nueva compañía que sería la que tendría sus activos que a día de hoy tienen cierto valor quedando la ‘antigua EURONA’ (que es la EURONA de hoy) sin valor (según mi análisis).

Con esto de fondo, vemos a una compañía que a nivel consolidado pierde 100 millones de euros en 2018. Una parte importante de estas pérdidas vienen explicadas por el impacto que han tenido las distintas operaciones que se han llevado a cabo durante el ejercicio 2018 para reestructurar el Grupo (59 millones de euros · Rdo. Neto de Impuestos Actividades Interrumpidas). El proceso de reestructuración del Grupo culminó con la pérdida del control de las ramas de actividad de 4G, Wimax, Hotspot y Satélite. Por otro lado, la Cuenta de Pérdidas y Ganancias deja un Resultado antes de Impuestos con una pérdida de 40 millones de euros. Sumando ambas partidas, llegamos a los casi 100 millones de perdidas de EURONA en 2018.

La auditoría, como no podía ser de otra manera, advierte que la sociedad tiene un Patrimonio Neto negativo que hace que se encuentre en causa de disolución. Por lo tanto, EURONA tiene que solucionar esta situación y este desequilibrio durante los próximos meses para poder seguir funcionando con cierta normalidad. En este sentido, la compañía ha comunicado que tiene intención de reducir el capital en un 99% en la próxima Junta General de Accionistas (18 de junio) pasando de tener un valor nominal la acción de 1 euro a tener un valor nominal de 0,01 €.

Mirando la Cuenta de Pérdidas y Ganancias y el Balance con algo más de detalle, podemos observar cómo ha encogido la compañía y la situación tan delicada por la que atraviesa.

Cuenta de Pérdidas y Ganancias.

Balance

Por último dejo las previsiones que publicó el 27 de diciembre de 2018 EURONA sobre el cierre de 2018. Estas previsiones han quedado excesivamente desfasadas teniendo en cuenta que se publicaron a cuatro días de terminar el año.

Podcast

CÁTENON: Ducha fría en el 1T19 (Nota)

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Ha realizado una nueva Nota (Flash) sobre CÁTENON en la que comento en esta ocasión el Avance de Resultados del primer trimestre de 2019 publicado por la compañía.

La Nota (Flash) se elaboró el 17 de mayo de 2019 y se distribuyó a los suscriptores a las 15:45 del mismo día.

En la Nota se distinguen varios puntos:

  • Resultados anuales 2018
  • Avance Resultados 1T19
  • Valoración
  • Cotización

Estas Notas son de pago.

Las personas que hayan adquirido la “Suscripción Research 2019” (con la que obtendrán todos los Análisis de las compañías que realice en 2019), las recibirán sin ningún coste adicional.

Pinchar en la imagen o en el enlace para poder descargar la Nota:

CÁTENON: Ducha fría en el 1T19 (Nota – 17 mayo 2019)

AGILE busca 5 millones € vía ampliación de capital

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AGILE Content ha comunicado que busca ampliar capital por un importe de 5 millones de euros. Quiere seguir creciendo y necesita capital. Lo que ocurre es que entiendo que la ampliación es más necesaria que deseada para el crecimiento. Necesitan capital y efectivo para poder seguir trabajando con normalidad. Los resultados anuales de 2018 no fueron positivos a mi juicio y la situación financiera podría tensionarse dentro de unos meses. Las tensiones de tesorería podrían aparecer y por este motivo creo que es necesaria una ampliación de capital. O el negocio cambia mucho a corto plazo, o el estado de flujos de caja es categórico en este sentido. Hay que inyectar efectivo este año.

Hace unos días publiqué un pequeña Nota sobre los resultados:

Con esto de fondo, existe una noticia positiva para el normal funcionamiento de la compañía y del éxito de la ampliación de capital. Según comunican en su Hecho Relevante, INVEREADY ha asegurado el 50% de la ampliación con lo que en principio debería aportar 2,5 millones de euros.