LLEIDANET aprueba la compra del 5% de Foxid

Publicado el Deja un comentarioPublicada en General

El Consejo de Administración de LLEIDANET ha aprobado comprar el 5% de Foxid, empresa especializada en la detección de fraudes y suplantación de identidades a nivel mundial. El importe de la operación asciende a 150.000 euros. No se indica cómo se pagará este importe y si habrá parte en efectivo y parte en acciones.

La actividad de invertir en otras compañías del sector es una actividad que lleva realizando LLEIDANET desde hace tiempo. El potencial de crear un red de empresas unidas de alguna manera, asociadas o invertidas mutuamente, puede generar muchos beneficios sobre todo a nivel comercial. Veremos qué resultados van dando estas inversiones de LLEIDANET pero lo que parece claro es que LLEIDANET está viviendo una etapa positiva y con viento a favor. Lleva ya varios trimestres creciendo de manera importante. Además, es la única compañía en el MAB (EE) que cotiza en otro mercado alternativo como es el EURONEXT.

Con esto de fondo y con nuestras previsiones, UDEKTA Capital tiene a LLEIDANET en su cartera de inversión.

 

ALTIA completará su dividendo de 2018

Publicado el Deja un comentarioPublicada en Altia, MAB

ALTIA ha publicado un avance de resultados de 2018 y además ha comunicado su intención de completar el dividendo correspondiente a 2018. El dividendo propuesto para 2018, el cual se deberá aprobar en la Junta General, es de 0,30 euros por acción. Al haber pagado ya 0,18 euros el pasado 11 de diciembre de 2018, quedaría pendiente un ‘complemento’ de 0,12 euros por acción. El pay-out del dividendo es del 30,5% del beneficio neto consolidado obtenido por la compañía en 2018. La fecha de pago se tendrá que fijar en la Junta General. Aunque no han dado ninguna indicación al respecto, ALTIA lleva dos años pagando en diciembre y en junio el dividendo completo. Es razonable pensar que de nuevo este año se pagará la parte del complemento, los 0,12 euros restantes, este mes de junio.

En cuanto a los resultados, se ha publicado el importe neto de la cifra de negocio, el EBITDA y el Bº Neto. A falta de ratificarse los importes cuando se publique la auditoría de las cuenta anuales de ALTIA, la compañía en 2018 crece en ingresos un 7% hasta situarse con una facturación de 69,3 millones de euros.

Incrementa su EBITDA un 11% (con una mejora del margen hasta el 14,3%) y obtiene un Beneficio Neto un 10,2% superior al conseguido en 2017 (con una mejora del margen hasta el 9,8%).

CLERHP: La ingeniería que construye y genera valor

Publicado el 3 comentariosPublicada en Clerhp, MAB

He realizado un análisis sobre CLERHP Estructuras S.A. en el que fijo como precio de referencia para la cotización los 1,87 euros.

A falta de conocer las cuentas anuales auditadas y el nuevo plan de negocio de la compañía para publicar el análisis completo, he querido publicar un pequeño avance.

Publico ahora la portada del análisis en la que comento que la evolución de los resultados de CLERHP está siendo bastante positiva en los últimos años. De facturar 4,4 millones de euros en 2015 pasa a tener una cifra de negocio de 11,4 millones según su último avance de resultados (publicado el 30/enero/2019).

El EBITDA, por su parte, se ha incrementado aún en mayor proporción pasando de estar en 2015 en 0,6 millones, a cerrar 2018 con 2,1 millones de euros. Además, es una compañía con resultado neto positivo desde 2015.

Tras el análisis de la Compañía, sus resultados y según una serie de estimaciones realizadas para los próximos dos años, obtenemos un rango de precios bastante amplio para la acción dada la naturaleza de CLERHP y su posible evolución futura. Acotando este rango, fijo la banda de precios para la cotización de CLERHP entre los 1,65 euros y 2,52 euros. El precio de referencia, para un plazo de 12 meses, lo sitúo en 1,87 euros por acción lo que se traduce en una capitalización de 18,8 millones de euros con el número de acciones que hoy tiene la Compañía. El Valor Empresa estimado para el año 2020 es de 23,4 millones de euros. CLERHP tendría un ratio VE/EBITDA de 7,7 veces con el precio de referencia indicado (1,87 €) y el EBITDA estimado para 2020.

Es importante indicar que esta valoración podrá sufrir una revisión durante las próximas semanas ya que está previsto que CLERHP publique antes de finalizar el mes de abril las cuentas completas auditadas de 2018 además de un nuevo Plan de Negocio. Dependiendo de las cifras publicadas próximamente, el precio de referencia podrá verse modificado.

Portada Análisis CLERHP Estructuras S.A.

CLERHP Estructuras Analisis marzo 2019 portada

Locura en Proeduca

Publicado el Deja un comentarioPublicada en General, MAB

PROEDUCA fue la primera compañía en incorporarse al MAB (EE) en lo que llevamos de 2019. Se sumó al Mercado Alternativo Bursátil el pasado viernes 8 de marzo a un precio de referencia de 4,94 euros y una capitalización inicial de 223 millones. Desde el minuto uno, por tanto, se convirtió en la empresa más grande por capitalización del MAB (segmento Empresas en Expansión).

Para ser la más grande tenía razones como son las cifras que presentan sus cuentas. Otra cosa será la valoración que cada uno de los inversores le dé a la compañía. Pero en PROEDUCA tenemos una empresa que facturó en 2018 (cierre del ejercicio el 31 de agosto) 111 millones de euros, registrando un beneficio de explotación de 20 millones de euros y un beneficio neto de 14 millones.

Como he indicado, el 8 de marzo empezó su andadura por el MAB y la cotización no ha hecho más que subir en la semana de vida que lleva PROEDUCA como empresa cotizada. Este viernes 15 de marzo ha cerrado la sesión en 8,65 euros lo que significa una subida del 75%. Es cierto que el volumen de negociación en alguna sesión ha sido bajo. La cuestión es que la compañía al cierre de este 15 de marzo capitaliza en 391 millones de euros. Veremos qué depara el futuro.

 

GVC Gaesco valora CÁTENON en 19,7 millones

Publicado el Deja un comentarioPublicada en General, MAB

Hemos conocido un análisis de GVC Gaesco Beka en el que se valora a CÁTENON en 19,7 millones de euros (Valor Empresa). La capitalización de la compañía si le quitamos la deuda neta, se sitúa en 18,2 millones lo que deja un precio objetivo de 1€ (según el análisis). Es decir, que GVC Gaesco le da un potencial ahora mismo a la cotización de CÁTENON de más del 100% respecto al cierre del 14 de marzo en 0,4610 euros.

En el análisis se destaca, entre otros puntos, que la empresa es cada vez más acíclica y que se ha finalizado con éxito el saneamiento financiero. Estos dos aspectos eran dos riesgos a tener en cuenta a la hora de analizar a CÁTENON. Además, también se estima que la compañía genere un importante flujo de caja libre durante los próximos años.

Hoy, la compañía, parece que el futuro lo tiene por tanto más despejado, sin querer indicar que lo vaya a tener fácil. Crecer y ganar dinero es complicadísimo en cualquier empresa y en cualquier sector. Hoy a CÁTENON le está costando crecer dado el cambio de modelo de negocio experimentado hace unos años, pero cada vez es más rentable (con niveles de EBITDA entorno a los 1,5 mill.€) y su resultado neto ya lo podemos ver en positivo.

Desde UDEKTA Capital confiamos en la evolución de CÁTENON durante los próximos años y además pensamos que hoy es una muy buena oportunidad de inversión. Por este motivo, UDEKTA Capital tiene en su cartera a CÁTENON.

Si quieres ver el análisis realizado por GVC Gaesco Beka, pincha en la imagen de abajo.

IFFE Futura se incorpora al segmento de Empresas en el MAB

Publicado el Deja un comentarioPublicada en MAB

IFFE Futura se ha incorporado este miércoles 13 de marzo de 2019 al segmento de Empresas en Expansión en el MAB.

Esta incorporación es especial ya que es la primera sociedad que se incorpora al segmento de Empresas en Expansión desde otro segmento del MAB, el de SOCIMIs.

IFFE FUTURA, S.A. se originó con la integración de Instituto de Formación Financiera y Empresarial, S.L. (IFFE, S.L.) y la antigua Promociones Renta y Mantenimiento SOCIMI, S.A. (PROMORENT). Esta integración se ejecutó mediante la aportación de IFFE en el aumento de capital social no dinerario acordado por PROMORENT en la Junta de Accionistas del pasado día 20 de febrero de 2019.

IFFE Futura es un grupo en el que se distinguen cinco líneas de negocio:

  1. Formación: IFFE BUSINESS SCHOOL (www.iffe.es) es una escuela de negocios privada consolidada en el noroeste de España en el área de la gestión empresarial, y a partir del curso 2018 ha puesto en marcha una en el ámbito de las nuevas tecnologías y otra en el ámbito del sector salud. La actividad de formación está en el origen y razón fundacional del grupo, y es una magnífica oportunidad para acceder al mejor talento.
  2. Consultoría: DCM Asesores Dirección y Consultoría de Mercados, S.L. (www.dcmasesores.es) es, desde el nacimiento del Mercado Alternativo Bursátil para Empresas en Expansión, uno de los asesores registrados más activos del mercado en este segmento. Adicionalmente, desde el grupo también se prestan servicios de consultoría estratégica, asesoramiento corporativo y financiero, y proyectos de sector público.
  3. Inmobiliaria: IFFE Desarrollos, S.L. (www.iffedesarrollos.es) tiene opcionados distintos suelos en desarrollo que permitirán promocionar actividad tanto residencial como comercial en los próximos años por un volumen relevante principalmente en el municipio de Oleiros, en A Coruña (Galicia), donde IFFE tiene su sede principal.
  4. Alimentación funcional: IFFE Biotech (www.iffebiotech.com) es una empresa participada al 50% y gestionada por IFFE, cuya actividad principal está orientada a la investigación, diseño, desarrollo, producción y comercialización de ácidos grasos Omega-3. IFFE Biotech está inmersa en el desarrollo de su primera instalación productiva en As Somozas (Comarca de Ferrol, A Coruña) con un grado de ejecución de obra muy avanzado (70%), y con las fases de ingeniería y diseño totalmente finalizadas. Una vez finalizada, la planta estará en condiciones de producir más de 10 mil toneladas de Omega 3 de baja concentración (RBD, Refinado, Blanqueado y Desodorizado). La compañía tiene el conocimiento y la capacidad técnica para, ulteriormente, avanzar hacia la producción de altos concentrados de Omega 3, cuya demanda y márgenes son especialmente atractivos.
  5. Incubadora: IF (www.if.iffefutura.es) incuba y acelera Iniciativas surgidas en nuestro ecosistema y cuyo desarrollo participamos.

En los próximos días la Compañía ha comunicado que presentará en el MAB el pertinente Documento de Ampliación Completo (DAC) que permita la incorporación a cotización de las nuevas acciones emitidas por la Sociedad con motivo del aumento de capital realizado en la Junta General Extraordinaria de Accionistas de 20 de febrero de 2019.

Dejo a continuación algunos datos de esta incorporación al MAB:

  • Precio referencia: 2,00 €
  • Capitalización inicial: 8.149.138 €
  • Número de acciones: 4.074.569 acciones
  • ISIN: ES0171613005
  • Valor Nominal: 2,00 €
  • Ticker: IFF
  • Modalidad contratación: Fixing
  • Asesor Registrado: GVC GAESCO BEKA S.V. S.A.
  • Proveedor de Liquidez: GESTIÓN DE PATRIMONIOS MOBILIARIOS A.V. S.A.
  • Auditor: GIMENO AUDITORES, S.L.P

Por lo tanto, estamos ya ante la segunda compañía que se incorpora al MAB al segmento de Empresas en Expansión (EE) en lo que llevamos de 2019. El MAB (EE) ahora mismo cuenta con 42 cotizadas.

Por último, os dejo un video en el que se presentó la compañía junto con otras sociedades en un evento organizado por UDEKTA Corporate el pasado mes de septiembre de 2018 en La Bolsa de Madrid.

Nota:

UDEKTA Capital tiene en cartera a la ‘nueva’ IFFE Futura, es decir, entra en el accionariado con la incorporación de las nuevas acciones procedentes de la ampliación de capital anteriormente citada.

VOZTELECOM y EBIOSS se incorporan al índice IBEX MAB 15

Publicado el Deja un comentarioPublicada en MAB

A partir del 18 de marzo de 2019, VOZTELECOM y EBIOSS se incorporarán al índice IBEX MAB® 15.

Este 8 de marzo de 2019, el Comité Asesor Técnico de los Índices IBEX® ha publicado las modificaciones que se harán tanto en el índice IBEX MAB® ALL SHARE como en el IBEX MAB® 15 a partir del 18 de marzo. Salvo algunos cambios en los coeficientes, lo más destacable es que el índice IBEX MAB® 15, el cual contaba con 13 valores por alguna exclusión durante el periodo de control, vuelve a contar con 15 valores al incorporar a VOZTELECOM y a EBIOSS.

PROEDUCA debuta en el MAB

Publicado el Deja un comentarioPublicada en MAB

PROEDUCA, compañía con sede en La Rioja que se dedica a impartir cursos de formación universitaria a través de internet, ha debutado este 8 de marzo de 2019 en el Mercado Alternativo Bursátil (segmento Empresas en Expansión). Es la primera incorporación al MAB (EE) en lo que llevamos de año, cotizando un total de 41 sociedades.

La compañía desde el minuto 1 se ha convertido en la empresa más grande, por capitalización, del MAB (EE). La capitalización inicial, con la que se ha incorporado al MAB, ha sido de 223 millones. El precio por acción de referencia se situó en 4,94 euros.

A nivel de resultados, vemos que 2018 lo cerró (cierre fiscal el 31 de agosto) con una facturación (cuentas consolidadas) de 111 millones de euros, registrando un beneficio de explotación de 20 millones de euros y un beneficio neto de 14 millones.

Dejo a continuación algunos datos de esta incorporación al MAB:

  • Precio referencia: 4,94 €
  • Capitalización inicial: 223.184.097 €
  • Número de acciones: 45.178.967 acciones
  • ISIN: ES0105400008
  • Valor Nominal: 0,02 €
  • Ticker: PRO
  • Modalidad contratación: Fixing
  • Asesor Registrado: VGM ADVISORY PARTNERS
  • Proveedor de Liquidez: RENTA 4 Banco
  • Auditor: HORWATH AUDITORES ESPAÑA

Dejo el Documento Informativo de Incorporación al MAB (DIIM):

Por último señalar que en la primera sesión la cotización ha subido un 16,40%, cerrando en 5,75 euros/acción y con un volumen negociado de 33.532 euros (5.875 acciones).

Más ojos puestos en el MAB

Publicado el Deja un comentarioPublicada en General, MAB

Tengo una sensación, la cual puede estar equivocada, sobre que el MAB está despertando cada vez el interés de más personas, inversores, periodistas, empresas, directivos, instituciones, etc.

El Mercado Alternativo Bursátil necesita todavía muchas cosas para mejorar y ser un mercado de referencia en España como lo es en otros países como Francia, Italia o Reino Unido. El MAB, en su segmento de Empresas en Expansión, necesita por un lado más empresas. Por otro lado más inversores. Pero qué está antes, ¿el huevo o la gallina?

Muchas personas e inversores hablan de la ‘famosa’ baja liquidez de este mercado. Normal. No estamos hablando de Telefónica. La inversión debe analizarse desde la perspectiva de la baja liquidez que tienen por norma general estas compañías. De todas formas, ya lo he comentando en el blog varias veces, hay mucha más liquidez de la que pensamos, sobre todo en compañías que van bien, que crecen y que tienen buenos proyectos. El Mercado de Bloques y de Operaciones Espaciales son dos mercados donde se negocian en ocasiones volúmenes altos sin que muchos inversores sean conscientes de ello. Es cierto que la operativa es más ‘manual’, no se puede operar desde tu plataforma de internet en estos mercados, pero por lo menos existen y con una llamada a tu broker o a la propia empresa en cuestión se puede buscar contrapartida.

Otro aspecto que critican muchos inversores es que el riesgo es elevado y que las compañías venden ‘humo’ o que hay varios casos de quiebras. Claro. Hay empresas que venden sus proyectos, su particular ‘humo’, como lo hacen también las grandes. La dificultad viene en conocer el valor de las empresas. Si está ‘cara’ no compras. Si está ‘barata’ para el inversor, pues comprará en la proporción que estime oportuna. Este trabajo de análisis entiendo que lo debe realizar el inversor.

En el MAB hay empresas que crecerán muy rápido en poco tiempo. También habrá quiebras porque triunfar no es fácil, más bien lo contrario. Pero las quiebras en un mercado alternativo son en cierto modo algo con lo que tenemos que convivir como lo hacen en países donde sus mercados alternativos están más desarrollados. No temen la quiebras en estos mercados. Saben que existen y existirán. Por el otro lado, tenemos la posibilidad de poder invertir en empresas en las que podremos multiplicar por 2, por 3 o incluso por más de 10 veces nuestra inversión. De ahí la naturaleza de las empresas que cotizan en este mercado.

Es cierto que faltan analistas y mucho más análisis de estas compañía. Pero, poquito a poco vamos viendo más. Quería en este sentido aclarar que la falta de análisis no viene por la falta de transparencia en las cuentas por parte de estas empresas. Pensar que estas compañías están poco reguladas o que sus cuentas auditadas no son fiables, creo que es un error. Casos negativos y fraudes no son propiedad en exclusiva de nadie. Por desgracia en España tenemos casos de empresas muy grandes y que han afectado a miles de inversores en las que sus cuentas no eran las más transparentes y fiables. Las compañías en el MAB, de hecho, creo, y es mi opinión personal, están bastante bien reguladas en este sentido y casi diría que en exceso. Recordemos que son pymes y algunas de ellas con menos de 50 empleados a las que se les exige entre otras cosas una revisión limitada del auditor en las cuentas semestrales, revisión que no es obligatoria en el Mercado Continuo. Por supuesto la auditoría de las cuentas anuales. Además se les exige una Comisión de Auditoría con mayoría de independientes o que en cada ampliación de capital publiquen un documento informativo al respecto.

Sobre el tamaño de las compañías, es cierto que predominan pequeñas compañías y que sería recomendable ver algunas más grandes y más consolidadas, con proyectos o modelos de negocio contrastados, que estén facturando por ejemplo más de 50 millones de euros y que además estén generando beneficios. Este será el caso de la primera compañía en debutar en lo que llevamos de 2019, PROEDUCA. Esta compañía factura más de 100 millones de euros, genera un EBIT de más de 20 y un Resultado antes de Impuestos de casi 19 millones de euros. La capitalización inicial de PROEDUCA se ha fijado en 223 millones siendo por tanto la compañía más grande del MAB (segmento Empresas en Expansión).

Sobre la sensación de que hay más ojos puestos en el MAB, viene también de ver cada vez más periodistas escribiendo sobre este mercado. Por ejemplo, en habitual ver en Valencia Plaza artículos sobre las empresas cotizadas en el MAB. También en Estrategias de Inversión se habla y se comenta la evolución de varias de estas cotizadas. Hace unos días, Rocio Arviza escribió para Dirigentes Digital un artículo sobre el MAB: Claves para invertir en el MAB. Tenemos a Mabia como un portal dedicado al a este mercado alternativo. Tenemos a redes sociales como Rankia o Finect también publicando más contenidos sobre el MAB y con sus usuarios fijándose y hablando más de empresas MAB. Tenemos a varios gestores incluyendo algunas de estas compañías en sus carteras. Destaca por ejemplo el ‘gran’ fondo por tamaño Santander Small Caps con su inversión en NBI Bearings, a ALTIA en Horos y en Metavalor, a GREENALIA en Horos, de nuevo a NBI Bearings en el fondo Acción Global (Andbank), etc. También hay varias SICAVs invertidas en empresas como GIGAS, GREENALIA o GRENERGY.

Como inversor de especial relevancia tenemos a INVEREADY con el fondo creado para invertir en compañías MAB vía emisión de bonos convertibles. Estamos hablando de un fondo de varias decenas de millones de euros, lo cual es muy importante, además de tener una visión a largo plazo ya que por norma general los bonos no se convertirán antes de transcurrir tres años en la compañía en cuestión. Otro caso mucho más humilde es el de UDEKTA Capital, sociedad de la que soy consejero. UDEKTA Capital es un vehículo que invierte también sólo en empresas MAB o preMAB. Este (2019) es nuestro tercer año de vida y la verdad es que estamos muy contentos con la evolución de nuestras inversiones.

Por último, aunque seguro que se me escapan más protagonistas, quería hacer especial mención al Iberian Value organizado por El Confidencial y FINECT, evento de referencia en España. Este 2019 se organiza la tercera edición. El Iberian Value es un punto de encuentro y debate entre inversores y gestores, cuya filosofía de inversión radica en el descubrimiento de valor a largo plazo (Value Investing). Que este evento haya querido incorporar una mesa en exclusiva dedicada a las empresas que cotizan en el MAB, es síntoma de que este mercado alternativo cada vez interesa más. Además UDEKTA Capital participará en el evento y yo personalmente moderaré la mesa del MAB.

UDEKTA participará en el Iberian Value 2019

Publicado el Deja un comentarioPublicada en Foros - Charlas - Conferencias, Udekta Capital

Ya tenemos fecha para la tercera edición del Iberian Value organizado por Finect y El Confidencial. El Iberian Value 2019 se celebrará el próximo 10 de abril.

El IBERIAN VALUE es el punto de encuentro y debate entre inversores y gestores, cuya filosofía de inversión radica en el descubrimiento de valor a largo plazo (Value Investing). Este tipo de inversión intenta descubrir aquellas compañías que se encuentran infravaloradas en el corto plazo y que, analizados una serie de parámetros fundamentales, ofrecen un potencial de crecimiento elevado en el medio y largo plazo. El IBERIAN VALUE se presenta como la oportunidad de reunir durante una jornada a gestores consagrados con el talento emergente.

En esta ocasión, UDEKTA Capital participará en el Iberian Value 2019. Y concretamente yo moderaré una mesa dedicada al Mercado Alternativo Bursátil (MAB). Será la única mesa en la que veremos a compañías presentándose al público ya que en todas las demás habrá gestores haciendo una presentación sobre un caso de inversión que les resulte interesante y comentarán su filosofía de inversión. En la mesa sobre el MAB estarán presente: GIGAS, ATRYS y LLEIDANET.

Sin duda que para mí es todo un orgullo y un honor poder participar en este evento de referencia en España en lo que se refiere a gestión de fondos. Sinceramente, verme en la siguiente imagen con gestores de la talla a los que hay, me da la sensación como que me he colado en un foto que no me pertenece.

Lo importante es que de nuevo se va a organizar un gran evento y que queda muy poco para poder disfrutarlo.

Para más información sobre el evento: