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EURONA tiene un PLAN: 20 millones € de EBITDA para 2022 (Análisis)

Os dejo el Análisis que he realizado sobre EURONA.

En este Análisis realizo un estudio sobre la compañía, su historia, clientes, proveedores, sector, … Termino el Análisis con una valoración de la compañía y fijo un precio de referencia.

Me gustaría destacar claramente el riesgo que supone a día de hoy invertir en una empresa como EURONA. La balanza “riesgo vs rentabilidad” en este caso es muy elevada. Se puede ganar mucho pero se puede perder también mucho e incluso toda la inversión.

La compañía ahora mismo se encuentra en “causa de disolución” al tener unos fondos propios por debajo de la mitad del capital social. Tiene un plazo de tiempo para estabilizar esta situación y por lo que he podido observar y analizar, parece que puede conseguir primero la estabilidad financiera y luego intentar crecer a nivel de facturación y EBITDA. El beneficio neto tardará algún tiempo en llegar. Por lo que vayamos cerrando etapas.

EURONA para conseguir la estabilidad financiera y crecer ha presentado un Plan de Negocio 2018 – 2022 en el que detalla varias medidas y etapas que irá abordando.

Lo más urgente era conseguir que los principales acreedores financieros de la sociedad suspendieran el ejercicio de sus derechos de resolución y vencimiento anticipado. Este objetivo se ha conseguido durante este primer semestre del año. EURONA ha conseguido ganar tiempo (como máximo el 28 de febrero de 2019) en este sentido.

Por el camino han conseguido una inyección de liquidez 20 mill. € en el corto plazo por parte de MAGNETAR CAPITAL LLC sujeta al cumplimiento de ciertas condiciones. Esta liquidez llegará por medio de un crédito a favor de una sociedad de nueva creación a la que se le aportará las unidades de negocio relativas a la actividad de Satélite, Wifi y Fixed Wireless. El negocio de voz no se aportará a esta nueva sociedad. MAGNETAR adquirirá en un primer momento hasta un 25% del capital social. Adicionalmente, los acreedores, incluido MAGNETAR, bajo una nueva inyección de fondos (hasta 30 millones destinados, entre otros conceptos, a repagar los 20 millones anteriormente inyectados por MAGNETAR), podrán adquirir una participación que les permita alcanzar conjuntamente el 60% del capital social y los derechos de voto de esta nueva sociedad a partir del 1 de enero 2019.

Tras conseguir una cierta estabilidad financiera, una nueva estructura de capital (debe ser ratificada en la Junta General del próximo 24 de julio) y una reordenación societaria (con la creación de una nueva sociedad “NewCo”), el nuevo equipo directivo de EURONA ha diseñado un plan de negocio, basado en las siguientes palancas:

  1. Negocio Satelital como principal palanca de crecimiento: Aprovechamiento de las inversiones ya realizadas y expansión del negocio en África y en el sector marítimo.
  2. Ejecución de un ambicioso plan de transformación para la reducción de costes operativos y de estructura.

Dicho plan de negocio tiene como objetivo que el Grupo pase de 3,8 millones en 2017 a 20 millones de euros de EBITDA en 2022.

Por lo tanto, vemos que el nuevo Plan de Negocio encoge de manera más que relevante las previsiones previas que teníamos sobre la compañía. El Plan de Negocio antiguo, que iba del 2017 – 2020, planteaba conseguir en 2020 unos ingresos de 239,3 millones € y un EBITDA de 34,2 millones. Ahora, el Plan se ajusta dada la nueva realidad (ingresos 2022e: 146,2 mill.; EBITDA 2022e: 20,2 mill.).

Lo más importante a corto plazo era estabilizar financieramente la sociedad ya que si no se conseguía a corto plazo, la viabilidad del proyecto se tambalearía pudiendo derivar en la liquidación de la empresa. Conseguida la estabilidad financiera a corto plazo, los objetivos de ingresos y EBITDA se reducen al tener que separar y repartir, entre otras medidas, con nuevos socios parte del negocio relevante de EURONA en una nueva sociedad (“NewCo”).

A pesar de tener que reducir sus previsiones, en muchas ocasiones es mejor dar un paso atrás a tiempo para luego dar dos para adelante, antes de que la situación te lleve a que no puedas ni dar ese paso para atrás.

A continuación dejo el análisis de la compañía (pinchar el enlace para descargar):

“EURONA tiene un PLAN: 20 millones € de EBITDA para 2022” (Análisis)

20180713 Eurona analisis - research - udekta corporate

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