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Inditex continúa creciendo a buen ritmo (resultados 2014)

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Inditex sigue presentando unos resultados muy buenos para el tamaño de empresa que es y una evolución más que impresionante.

De los resultados de 2014 destaco las siguientes cifras:

  • Ventas: 18.117 millones € (+8,3%)
  • Ventas en superficie comparable: +5%
  • Ventas en España: +5%
  • 6.683 tiendas en 88 países
  • 137.054 empleados
  • EBITDA: 4.103 millones € (+4,5%)
  • EBIT: 3.198 millones € (+4,1%)
  • Bº Neto: 2.501 millones € (+5,2%)
  • Caja Neta: 4.010 millones €
  • Flujo de caja libre: 1.401 millones €
  • Propuesta de dividendo de 0,52 € por acción

2014 Resultados Inditex

Como vemos, los ingresos siguen creciendo a un ritmo bastante bueno para el gigante que es Inditex. Un dato muy bueno es el crecimiento del 5% de las ventas en superficie comparable, es decir, sin contar con las ventas de las tiendas nuevas. Además, un dato esperanzador para la economía española, es que las ventas en España también crecen un 5%.

Si hay que poner algún punto negativo es la reducción de márgenes que se ve claramente al haber incrementado las ventas un 8,3% y los beneficios (EBITDA, EBIT, Bº Neto) entre el 4 y 5%. El margen EBITDA por ejemplo pasa de 23,5% en 2013 a un 22,6% en 2014.

La caja neta sigue siendo un activo que le da una fortaleza a Inditex para capear malos momentos o para poder crecer sin problemas. Tener 4.010 millones como caja neta para algunos es no ser eficiente a nivel de tesorería. Pues vaya problema. A mí me gustaría tener ese “problema” y más de uno seguro que también lo querría para su empresa.

Ahora a nivel de inversión, la verdad es que no parece que sea una ganga invertir en Inditex. La empresa es espectacular y la evolución puede seguir siendo buena, pero los ratios que hoy pagamos por la compañía son altos para el crecimiento que podemos esperar. Pagar unos ratios altos no quiere decir que sean caros ya que el tiempo será quién concrete estos términos.

VE Inditex 2014 - 2015e (marzo 2015)Entrando en las cifras, con la acción a 29,00 euros el PER de 2014 es de 36x y el PER 2015e se situaría en 34x aprox. El Valor Empresa (VE) / EBITDA se sitúa por el entorno de 20x. Por lo tanto, no parece que Inditex esté cotizando a unos ratios muy atractivos pero por otro lado podrían estar de alguna manera justificados si observamos el ROE y ROCE de la compañía. El ROE de 2014 se ha situado en el 25% y el ROCE (EBIT / capitales medios empleados) en el 33%.

En definitiva, ya cada uno deberá analizar y decidir si le parece que Inditex a 29 euros es una inversión interesante y atractiva o no.

Resultados Inditex 2007 - 2014

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