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Qué es el valor contable de una acción?

Con las salidas a Bolsa de las Cajas (Bankia, Banca Cívica, etc) estamos escuchando continuamente que si salen a 0,4 el valor contable, que si al 0,5… Es decir, que por ejemplo Bankia va a salir con un descuento del 50% o mayor al valor en libros de sus  fondos propios.

Qué es el valor contable o valor en libros de los fondos propios de una determinada compañía?

Tomo la definición que dan en valorcontable.com:

El valor contable de una acción es la cantidad de Patrimonio Neto o Recursos Propios que le corresponde a cada acción. Para su cálculo simplemente se divide el total del patrimonio neto de la empresa entre el número de acciones.

El Patrimonio Neto de la empresa es la diferencia entre el Activo (bienes y derechos que la empresa posee) y su Pasivo (deudas con personas ajenas a la empresa).

Es decir, si una empresa posee un Activo de 100.000€ y un Pasivo de 40.000€, su Patrimonio Neto ascenderá a 60.000€. Si el capital de dicha empresa se encuentra dividendo en 20.000 acciones, cada acción tendrá un valor contable de 3€, pues 60.000€/20.000acciones = 3€.

Hay que recordar que la contabilidad de una empresa se realiza siguiendo el principio de empresa en funcionamiento, el cual se basa en que la empresa no va a liquidarse en un futuro cercano, por lo cual el valor que refleja la contabilidad no es por el cual se liquidaría la empresa. Es decir, que el valor contable de las acciones de una empresa sea de 3€ no significa que si mañana se liquida la empresa vayamos a recibir 3€ por cada acción que tengamos.

El valor contable se puede usar como un indicador de lo sobrevaluada o devaluada que se encuentre una acción. De hecho, algunos sistemas o filosofías de inversión como el “Value Investing” buscan, entre otros ratios, aquellas acciones cuyo precio de cotización sea inferior o similar a su valor contable, pues se supone que si esto ocurre y no hay ninguna explicación que lo justifique (como unas malas expectativas respecto al futuro de la empresa o de sus resultados) o dicha explicación carece de fundamentos o está sobreestimada, las acciones están cotizando a un precio bajo.

Por tanto, vemos que salir a un valor contable menor que 1, dice mucho de los activos que tienen las Cajas. Nadie se cree que valen lo que ponen en su contabilidad. Lo normal es que las compañías coticen por encima de su valor en libros. Pero las compañías financieras son diferentes. Si además añadimos la época de crisis que vivimos, llegamos a valoraciones algo “irracionales” o  valoraciones muy “razonables” dada la incertidumbre que hay entorno a los activos de estas compañías.

3 comentarios en “Qué es el valor contable de una acción?

  1. El problema que se tiene con los bancos, es que entre sus activos se encuentra uno llamado “créditos hipotecarios” que están puestos a valor histórico (el monto total de dinero que prestaron). Salvo pequeñas provisiones que hacen, este número es completamente irreal y en la práctica habría que aplicarle un descuento a este número. Estimar el descuento es imposible para un inversor ordinario ya que sería adentrarse en la calidad de los créditos otorgados, cosa que muchas veces ni ellos mismos conocen. Y el problema principal es el “Apalancamiento” que tienen los bancos con respecto a este número.
    Si por ejemplo el banco tiene activos hipotecarios por valor de 100 y por el otro lado pasivos por 90 y capital de 10, con sólo una disminución del 10% del valor de sus activos te has limpiado el capital de los accionistas.
    50% de descuento sobre el valor en libros puede ser excesivo, o quedarse corto….. la realidad es que ningún inversor lo puede decir con certeza (tal vez Slim??)

    Un saludo

  2. Puede ser que la acción de Pampa Energia al 31.12.17 tenia un valor contable de $ 9,668 (20.112.000.000 /2.080.190.514) y al 30/09/18 esta apenas arriba de $ 1. Es para preocuparse? Viene con perdidas en el ejercicio 2018 e importante incremento de préstamos

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