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VOZTELECOM con dificultades para volver a la rentabilidad

VOZTELECOM ha presentado un avance de los resultados del primer semestre de 2017 (1S17).

La puesta en marcha de nuevos Puntos de Servicio, nuevas ofertas comerciales y presencia en distintas ferias para potenciar su canal de distribución junto con la difusión corporativa en diferentes ámbitos (como compañía TIC, como compañía cotizada MAB, …) se ha traducido en una cuenta de resultados a 30 de junio de 2017 en la que vemos un aumento moderado de la facturación (+5%) situándose en los 4,83 millones de euros pero en un descenso muy importante del EBITDA (-85%) y un aumento bastante elevado de los números rojos en cuanto al Resultado Neto.

VOZTELECOM 30-jun-16 30-jun-17 Variación
Cifra Neta Negocios 4.595.499 € 4.826.004 € 5,0%
EBITDA 456.628 € 69.155 € -84,9%
Var % 9,9% 1,4%
EBIT -265.927 € -705.711 € 165,4%
Var % -5,8% -14,6%
Resultado Neto -308.299 € -774.393 € 151,2%
Var % -6,7% -16,0%

Por lo tanto, vemos que a la compañía le está costando volver a la rentabilidad que tenía en años precedentes a 2016. La cuenta de Pérdidas y Ganancias de VOZTELECOM desde 2012 a 2016 es la siguiente:

VOZTELECOM 2013 2014 2015 2016
Cifra Neta Negocio

8.647 €

9.175 € 9.105 €

9.160 €

Var. %

  6,1% -0,8% 1%

EBITDA

1.528 €

1.661 € 1.322 €

698 €

Var. %

  9% -20%

-47%

margen

17,7% 18,1% 14,5%

7,6%

EBIT

729 €

487 € 49 €

-832 €

Var. %

-33% -90% -1798%
margen 8,4% 5,3% 0,5%

-9,1%

EBT

613 €

447 € 23 €

-884 €

Var. %

-27% -95%

-3942%

margen 7,1% 4,9% 0,3%

-9,6%

Rº Neto

676 €

447 € 23 €

-884 €

Var. %

-34% -95% -3942%

margen

7,8% 4,9% 0,3%

-9,6%

cifras en miles

Por si alguien no conoce bien qué es VOZTELECOM dejo a continuación la descripción de la compañía: “VOZTELECOM es la sociedad cabecera del Grupo VozTelecom y su actividad se enmarca dentro del sector de las telecomunicaciones y Tecnologías de la Información, como prestadora de servicios TIC (Tecnologías de la Información y Comunicación) al segmento empresarial. El modelo de negocio de la compañía se basa en la prestación de servicios de comunicaciones fijas, móviles y acceso a Internet junto a otros servicios ‘en la nube’ complementarios, dirigidos al segmento de la pequeña y mediana empresa en España. La comercialización de dichos servicios es realizada por un extenso canal de distribución nacional, así como a través de una red de franquicias especializadas, los Puntos de Servicio, que operan bajo las marcas de VOZTELECOM OIGAA360, contando con nueve establecimientos ya operativos a inicios del 2017. La compañía cuenta con un equipo propio de atención al cliente y soporte post venta ubicado en su sede principal de Cerdanyola (Barcelona) y en Tetuán (Marruecos) contando también con oficina de desarrollo comercial en Madrid que actúa a su vez como Punto de Servicio propio.”

El 28 de julio de 2016 se incorporó al Mercado Alternativo Bursátil tras realizar una ampliación de capital de 2,8 millones de euros. Inició su andadura en el MAB con una capitalización de 13 de millones de euros y una cotización inicial de 2,90 euros por acción. Este viernes 5 de octubre la cotización se sitúa en 1,88 euros. Es decir, la evolución en el MAB tampoco está siendo positiva al registrar un descenso del 35%.

A nivel de Balance la compañía cuenta con unos Fondos Propios de 2,5 millones de euros. El problema que le veo es la deuda financiera (deudas con entidades de crédito y pasivos financieros) ya que está en unos niveles elevados si no consigue entrar pronto en beneficios y generar flujo de caja libre positivo. Por lo menos, cuenta en Tesorería e Inversiones Financieras Temporales un importe que no hace saltar las alarmas en cuanto a poder pasar dificultades con la caja a corto plazo.

Con esto de fondo, vemos a una compañía que lucha por volver a la rentabilidad lo antes posible pero que le está costando más de lo esperado. Tiene caja y un Mercado Alternativo Bursátil al que acudir en un momento determinado para poder potenciar su negocio.

Esta situación es normal en las pymes. Tener éxito no es fácil y hay que valorar los esfuerzos de los emprendedores y los equipos directivos por sacar proyectos en expansión adelante. Se necesita tiempo, dinero, capacidades y “timing” entre otras cosas para intentar llegar a buen puerto y tener éxito primero con la empresa como negocio y luego con la empresa a nivel de inversor. Invertir en empresas MAB del estilo a VOZTELECOM es invertir en incertidumbre, es asumir mucho riesgo y es tener acciones de una empresa que si tiene éxito y si se han comprado esas acciones a unos precios razonables, el potencial de revaloración será muy elevado. Pero si por el contrario la cosa se tuerce y no se consigue sacar adelante el proyecto, se podrá llegar a perder todo lo invertido. Por el camino las empresas generan actividad, puestos de trabajo, pagan impuestos,… Así que si una empresa no tiene éxito no significa que no ha servido para nada lo realizado durante los años de vida que haya tenido.

En definitiva, espero que VOZTELECOM remonte el vuelo pronto y veamos unas cuentas creciendo de manera relevante a nivel de ingresos y beneficios.

VozTelecom presenta los resultados del 3T16

oigaa-voztelecom

VozTelecom es de las pocas compañías que parece que van a tener la buena costumbre en el MAB de presentar resultados trimestrales. Como sabéis, en el MAB es obligatorio presentar resultados semestrales (primer semestre del año con una revisión limitada por parte del auditor) y los resultados anuales (auditados). Creo que no se debería obligar a este tipo de compañías a presentar resultados trimestrales pero sí que es muy recomendable que lo hagan las empresas. Es decir, no es obligatorio pero quien lo haga tendrá algo diferencial sobre las demás. Y si al final los resultados trimestrales los presentan la mayoría, quien no los presente puede que quede fuera del radar de los inversores al preferir éstos, como es normal, tener información actualizada de la evolución de la compañía por lo menos cada tres meses.

Entrando en materia, decir que VozTelecom, mediante sus servicios en la nube OIGAA, cubre las principales necesidades de comunicaciones de la empresa, aportando beneficios como la movilidad, la flexibilidad y el ahorro. El servicio de centralita virtual OIGAA Centrex ofrece convergencia total.

En cuanto a los resultados de los nueve primeros meses del año de VozTelecom, vemos que éstos no están reflejando la evolución esperada cuando presentaron el DIIM con motivo de su debut en el MAB. La facturación sube levemente (+1%), el EBITDA cae de manera relevante (35%) y el EBIT y Resultado Neto aumentan considerablemente los números rojos del mismo periodo de 2015.

3t16vs3t15-resultados-voztelecom

En el documento presentado con los resultados del 3T16 ya advierten que en 2016 la facturación anual puede que quede cerca de las previsiones pero el EBITDA, EBIT y Resultado Neto quedarán lejos de las cifras previstas. El retraso en la colocación de la compañía en el MAB, debutó el 28 de julio de este año cuando tenían previsto hacerlo cuatro meses antes, lo señalan como una de las razones que ha hecho no conseguir las cifras previstas inicialmente. Han tomado medidas al respecto para recuperar durante los próximos dos años el terreno perdido en estos meses como implantar en Madrid un nuevo Punto de Servicio que será operado de forma directa por la sociedad o ampliar durante este último trimestre del año el equipo de atención al cliente y generación de demanda que opera en la filial de Tetuán.

Dentro de las cuentas hay puntos positivos como es solidez en el balance y la fuerte posición de tesorería gracias a la ampliación de capital llevada con éxito durante el proceso de colocación en el MAB a través de la que captaron 2,8 millones de euros. Es cierto que para mí el nivel de endeudamiento lo deberán ir reduciendo pero hoy por hoy, con la caja que tienen, creo que no es preocupante.

En cuanto a la cotización en el MAB, por ahora no está registrando una buena evolución. VozTelecom debutó el 28 de julio de 2016 a un precio de 2,90 euros por acción. Este 15 de diciembre ha cerrado en 2,64 euros, lo que supone un descenso del 9%. La capitalización de la compañía se sitúa en los 11,85 millones de euros.

voztelecom-cotizacion-20161215

Por último dejo un par de comparables de VozTelecom:

  • Fusion Telecom: compañía estadounidense proveedora de soluciones en la nube para todo tipo de empresas. Fusion permite la integración de soluciones innovadoras en la nube incluyendo voz, comunicaciones unificadas además de otros servicios IT. Además ofrecen reducir el coste de estos servicios a sus clientes con la externalización de los mismos con Fusion. La empresa cotiza en el Nasdaq con el código FSNN con una capitalización de 26,7 millones de dólares (15 de diciembre de 2016).
  • Inabox: compañía australiana enmarcada dentro del sector de las telecomunicaciones. Inabox ofrece un conjunto completo de servicios, productos y soporte IT (vozIP, telefonía fija, móvil, nube). El grupo cuenta con su propio sistema de apoyo operativo y comercial. La empresa cotiza en la bolsa australiana con el código IAB.AX y capitaliza en 25,1 millones de dólares australianos (15 de diciembre de 2016).

VozTelecom ha debutado en el MAB

voztelecom

Este jueves 28 de julio VozTelecom ha debutado en el MAB en el segmento de Empresas en Expansión.

VozTelecom es la tercera incorporación a este mercado en 2016 y la segunda en el mes de julio. Por lo tanto, da la sensación que este segundo semestre va a ser muy diferente a lo que hemos vivido en el primero en materia de incorporaciones al MAB. Ahora mismo, el mercado alternativo en su segmento de Empresas en Expansión ya suma 36 cotizadas.

VozTelecom es un proveedor especializado de servicios de comunicaciones y telefonía IP desde la nube para pequeñas y medianas empresas en el ámbito conocido como Comunicaciones Unificadas como Servicio (UCaaS). Desde sus inicios, ha desarrollado una amplia gama de servicios bajo la marca OIGAA que permiten adaptarse a la tipología y tamaño de sus clientes. En la actualidad, Voztelecom está desplegando una red de distribución exclusiva, siendo OIGAA Centrex el principal servicio ofrecido, una solución integral de centralita virtual que integra la telefonía fija y móvil y que puede ser completada con diversos servicios complementarios.

La incorporación de VozTelecom al MAB viene acompañada de una ampliación de capital con la que ha captado 2,8 millones de euros. Sin duda que esta captación de capital es una gran noticia para la compañía y también para el propio MAB al mostrar que es un mercado que ayuda a las sociedades a captar financiación alternativa a la bancaria.

Dejo a continuación la Cuenta de Pérdidas y Ganancias de la compañía en 2015. Además se muestra también la Cuenta de Pérdidas y Ganancias del primer trimestre de 2016 comparándola con la del mismo periodo de 2015.

Cuenta PyG 2015 VozTelecomDejo ahora algunos datos interesantes del debut de VozTelecom en el MAB:

  • Precio de colocación: 2,90 €
  • Nº de acciones: 4.489.500
  • Capitalización inicial: 13.019.550 €
  • Valor nominal acción: 0,10 €
  • Código negociación: VOZ
  • Modalidad contratación: “fixing” (dos períodos de subasta: 12h y 16h).
  • Asesor Registrado: Solventis
  • Proveedor de liquidez: Solventis

Con estos datos ya podemos sacar algunos ratios pero es importante, o eso creo, no tomarlos como ratios buenos, definitivos o de referencia ya que cada compañía es un mundo diferente y sacar ratios con las cuentas presentes o con las del año precedente es dejar todo el potencial futuro sin valor. Por otro lado, cuanto más lejos en el tiempo nos vayamos (a futuro) más riesgo asumiremos ya que esas cifras previstas hay que conseguirlas y nadie puede asegurar que se vayan a conseguir.

Así, vemos que la capitalización inicial de referencia de VozTelecom es 1,4 veces la cifra de negocio de 2015. Este ratio como digo no tiene por qué decir nada o mejor dicho tampoco debemos sacar conclusiones contundentes al respecto. Vale como referencia pero poco más.

El inversor tendrá que analizar muchas cosas antes de decidir si invertir o no en una compañía como VozTelecom.

Yo lo que celebro es que cada vez el MAB crezca en número de compañías, que encuentren financiación alternativa y que obtengan de su condición de cotizada una visibilidad o notoriedad que seguro que les beneficiará en el futuro.

VozTelecom ya tiene fecha para su debut en el MAB

oigaa-voztelecom

VozTelecom debutará en el MAB, siempre y cuando obtenga la autorización por parte del Consejo de Administración del MAB, el próximo 28 de julio.

Con el Aviso del propio MAB proponiendo esa fecha como la probable del debut de VozTelecom en el mercado alternativo y señalando cuál será su código de negociación (VOZ) y su ISIN (ES0105156006), todo apunta a que casi con todas seguridad veremos este jueves a los directivos de la compañía tocar la clásica campana en La Bolsa de Madrid.

Dejo un par de artículos en los que hablo de la compañía y doy varios datos que pueden ser interesantes:

Varias empresas preparadas para debutar en el MAB

mab ee julio 2016 atrys voztelecom clever

Tras un primer semestre bastante flojo en cuanto a incorporaciones al MAB (segmento Empresas en Expansión), ahora parece que se amontonan varias compañías y que dentro de poco veremos unos cuantos debuts.

Por ahora tenemos tres que están en la “pista de despegue” y en los próximos días o semanas las veremos tocando la campana en el MAB. Estas tres empresas son:

  • Atrys
  • VozTelecom
  • Clever

Sin duda que es una gran noticia para el MAB ver que se incorporan nuevas empresas. Es fundamental que este mercado crezca para que tenga un tamaño mínimo con el que poder funcionar. A más empresas, más inversores llegarán. Un número importante de inversores es una condición necesaria para que un mercado crezca de manera más o menos sólida. Sin inversores no hay mercado. Pero evidentemente no se necesitan inversores a “cualquier precio”. Se necesitan inversores que entiendan los riesgos y las oportunidades que entrañan las empresas en expansión en el MAB. Entendiendo los riesgos y las oportunidades, se puede empezar a crear las bases de un ecosistema favorable para tener un MAB que realmente ofrezca financiación alternativa a muchas pymes en España, les otorgue una credibilidad y profesionalidad en beneficio de ellas mismas, genere liquidez para sus accionistas y establezca una valoración de referencia del valor de la compañía.

Sin ir más lejos, tenemos a Atrys que ha conseguido 4,5 millones de euros de financiación justo antes de debutar en el MAB. Lo hará este viernes 22 de julio. Y ha captado 4,5 millones de euros siendo una compañía que en 2015 ha facturado 2,86 millones. Es decir, ha captado 1,5 veces su facturación de 2015. Su proyecto de futuro seguro que ha sido clave para poder conseguir 4,5 millones de euros pero la condición de ser una empresa cotizada en el MAB también le habrá ayudado.

VozTelecom, más datos de la compañía que prepara su salida al MAB

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VozTelecom es una compañía especialista en servicios en la nube y líder en centralita virtual y telefonía IP para empresas. Mediante sus servicios en la nube OIGAA 360º, cubre las principales necesidades de comunicaciones e informática de la empresa, aportando grandes beneficios como la movilidad, la flexibilidad y el ahorro.

Datos de la compañía:

  • Fundada en 2003 por Xavier Casajoana en Cerdanyola (Barcelona).
  • Facturación 2015: 10 millones € aprox. frente a los €9,3 millones de 2014.
  • Capital Riesgo: participada por Invertec y Avet Ventures, ésta última a través de los fondos FonsInnocat y Highgrowth Innovación, e Invertec.
  • Más socios: Casajoana y Litexco.
  • Captación de capital: parece que buscan 2 millones de euros con los que financiar la expansión nacional de la compañía a través de franquicias con la marca Oigaa360.

VozTelecom estudia la posibilidad de cotizar en el MAB

voztelecom

VozTelecom, especialista en servicios en la nube y líder en centralita virtual y telefonía IP para empresas, parece que está pensando y trabajando para cotizar en el Mercado Alternativo Bursátil.

VozTelecom, mediante sus servicios en la nube OIGAA 360º, cubre las principales necesidades de comunicaciones e informática de la empresa, aportando grandes beneficios como la movilidad, la flexibilidad y el ahorro.

VozTelecom por tanto se une a una lista de compañías pre-MAB las cuáles están en proceso o preparándose para cotizar en un Mercado Alternativo Bursátil que a día de hoy cuenta con 34 cotizadas en su segmento de Empresas en Expansión.

En el último Foro MAB celebrado por la AEMAB en Sevilla el pasado 22 de abril pudimos conocer a tres compañías pre-MAB pero hay más. Algunas no conseguirán cotizar porque no consigan reunir los requisitos necesarios para hacerlo, otras no llegarán a cotizar por motivos de estrategia o por cambio de planes y otras finalmente darán el salto al MAB.

Lo importante creo es que el mercado tiene que crecer ya que es muy pequeño a día de hoy. Evidentemente debe crecer de manera más o menos controlada y con sentido. Esto no quita para entender el riesgo de estas inversiones y entender que por el camino de las empresas cotizadas en mercados alternativos el % de fracasos y liquidaciones de empresas es elevado sobre todo si lo comparamos con el % de quiebras en la “Bolsa tradicional”. Invertir en el MAB es invertir en pymes en expansión lo que lleva aparejado asumir incertidumbre y riesgo. A partir de ahí, el inversor deberá elegir la empresa que le ofrezca más seguridad o más potencial, menos incertidumbre, etc. Lo que creo que es importante es que haya un número elevado de empresas donde elegir. Si hay pocas y muy “buenas”, el precio de la cotización evidentemente dejará menos potencial que si encontramos muchas más empresas de todo tipo. El MAB es invertir en el futuro de las pymes y la inversión rentable a futuro en pymes nadie la puede asegurar. La cuestión es si entendemos que debemos potenciar un mercado amplio y no exclusivo de empresas con facturación elevada y beneficios relevantes o si por el contrario es mejor que el MAB sea un mercado amplio donde entren muchas más empresas de todo tipo. Que necesitamos empresas buenas y con beneficios en el MAB no lo dudo. Pero que en el MAB pueden entrar muchas compañías algunas de ellas en pérdidas y con facturaciones bajas como ocurre en otros mercados alternativos, también creo que pueda darse. La clave es estar informado bien de la empresa en la que queremos invertir. A partir de ahí, que cada inversor decida dónde poner su dinero. Inversores hay de todo tipo. Por lo tanto cada uno de ellos deberá ver si tiene sentido a invertir un porcentaje de su carteras en un mercado como el MAB en el que podrá encontrar una gran variedad de compañías .