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GIGAS presenta una previsión para 2018 que va a tener que revisar… al alza

Esta es mi sensación. GIGAS HOSTING camina con paso firme por el MAB. Sus resultados cada vez son más atractivos. Crecen en facturación de manera relevante desde su constitución, ya presenta EBITDA positivo con una cifra a tener en cuenta y el resultado neto pronto presentará beneficios. Por el lado de los flujos de caja, también se acerca el momento en que la compañía genere caja positiva.

Ahora podemos ver las previsiones para 2018 (facturación, margen bruto y EBITDA) de GIGAS tras presentarlas vía Hecho Relevante este 29 de enero de 2018. Son las siguientes:
Observamos que el importe neto de la cifra de negocio en 2018 se incrementa un 35% sobre la estimación de cierre para 2017 que tenemos y que se sitúa en 5,96 millones de euros. El EBITDA pasaría de 0,59 mill.€ en 2017 a situarse en 1,34 mill. € en 2018 lo que se traduce en un incremento del 127% o lo que es lo mismo, en 2018 más que duplica el EBITDA de 2017. El margen del EBITDA sobre la cifra neta de negocios es del 16,6%.

En estas estimaciones para 2018 entra el crecimiento orgánico que la propia compañía genera más la aportación de crecimiento inorgánico que va a empezar a experimentar GIGAS tras su primera adquisición, la compra de SVT.

En mi análisis que realicé primero tras el acuerdo con Inveready y luego tras la compra de SVT, hice una valoración con unos números para 2018 que se asemejan a los presentados por GIGAS aunque algo mejores. Lo que ocurre es que en el horizonte no muy lejano va a realizarse alguna adquisición más. Y si se realiza en 2018, los números hoy presentados creo tendrán que ser revisados al alza. Aunque esta adquisición no se realice este año por cualquier motivo, también creo que las cifras serán mejores partiendo como base mis previsiones realizadas en la última valoración que hice de GIGAS.

¿Y por qué creo que la compañía mejorará los números? Por un lado está la propia inercia que lleva en su crecimiento orgánico. Por otro lado están las posibles sinergias que obtenga gracias a la compra de SVT. Creo que las cifras presentadas además están publicadas para cumplirse y poder mejorarlas. El equipo directivo me da mucha seguridad fundamentalmente en su trabajo pero también en la prudencia de los números que presentan. Pero es que en la última frase del Hecho Relevante en el que comunican las previsiones que tienen para 2018, comentan lo siguiente: “La compañía sigue evaluando operaciones corporativas que puedan añadir valor a sus accionistas y que aumentarían las previsiones aquí presentadas”. Puede ser un brindis al sol. No lo creo. Pienso que o no realizan operaciones corporativas si no lo ven claro y generan rápidamente valor al accionista dejando por tanto las previsiones anteriormente expuestas (para poder mejorarlas algo) o finalmente en este año vemos una adquisición de una determinada compañía que haga mejorar de manera relevante las cifras previstas para este año.

CÁTENON – Análisis tras Avance de Resultados de 2017

Dejo un nuevo análisis sobre CÁTENON tras el Avance de Resultados de 2017. A grandes rasgos la compañía mejora de manera clara y contundente en términos de EBITDA pasando de pérdidas en 2016 a beneficios relevantes en 2017. Y esta mejora llega con una caída de la facturación del 7% lo que significa que el control y reducción de gastos ha sido muy importante.

De todas hay un riesgo que creo que puede actuar como espada de Damocles. Si lo supera, CÁTENON puede entrar en un periodo de resultados positivo y atractivo.

El índice del Análisis es el siguiente:

  1. Descripción
  2. Visión
  3. Historia
  4. Consejo de Administración
  5. Comité de Auditoría y Nombramientos
  6. Clientes
  7. Sector
  8. Comparables y Compañías del Sector
  9. MAB
  10. Accionistas de Referencia
  11. Cuenta de Pérdidas y Ganancias 2009 – 2016
  12. Avance de Resultados de 2017
  13. Valoración (en revisión)

Pinchar en el siguiente enlace para poder descargar el Análisis:

GIGAS compra SVT · Análisis

El 11 de enero de 2018 GIGAS comunicó la compra de SVT, proveedor catalán de servicios de cloud hosting. SVT es una empresa con más de 250 clientes, todos empresariales, a los que ofrece fundamentalmente alojamiento de ERPs (aplicaciones de gestión empresarial, en particular SAP, Sage y Microsoft Navision). La compra excluye la unidad de negocio de servicios de seguridad de SVT. Esta adquisición se prevé financiar con recursos propios disponibles en el balance de Gigas sin necesidad de ampliar capital o aumentar la deuda financiera.

He realizado un nuevo análisis de la compañía tras esta adquisición. Realizo una valoración de la empresa y obtengo un precio objetivo por acción.

Nota:

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MONDO TV Iber. firma un contrato con la RAI para emitir ISABEL (RTVE)

MONDO TV Iberoamérica comunicó el pasado 2 de enero de 2018 vía Hecho Relevante que ha firmado un contrato con la RAI (Italia) para emitir la serie española ISABEL de RTVE el pasado 29 de diciembre.

La firma de este contrato era fundamental para poder cerrar 2017 con un crecimiento en ventas y beneficio relevante respecto al registrado en 2016. En un Hecho Relevante previo, comunicó la diferencia entre firmar este contrato y no firmarlo.

Si no se hubiera firmado el contrato éstos eran los resultados previstos para 2017:

Como vemos, MONDO TV Iberoamérica facturaría en 2017 sin la firma del contrato 1,65 millones de euros, obtendría un EBITDA de 0,48 mill.€ y terminaría con unas pérdidas de 0,54 mill.€.

Con la firma del contrato de ISABEL con la RAI las previsiones para 2017 son las siguientes:

La facturación estimada para 2017 por tanto con la firma del contrato con la RAI para emitir ISABEL es de 3,60 millones de euros, un EBITDA de 2,43 mill.€ y un Beneficio Neto de 0,40 mill.€. Estas estimaciones son bastante más bajas de lo previsto en el DIIM (Documento Informativo de Incorporación al MAB). Pero por otro lado, si comparamos los resultados estimados para 2017 con los obtenidos en 2016 vemos que el crecimiento en facturación y beneficios es bastante elevado. Casi duplican facturación, duplican el EBITDA y el Beneficio Neto sube un 61%.

Evidentemente cada inversor deberá sacar sus propias conclusiones.

Mi opinión es que el crecimiento es importante y esto es lo que debe prevalecer. La compañía crece con fuerza en facturación y beneficios. Es cierto que este crecimiento viene por la firma de un sólo contrato (ISABEL) y que si no se hubiera firmado los resultados en 2017 hubieran sido malos. También es verdad que la facturación esperada con su primera coproducción, “HEIDI, Bienvenida a casa”, ha sido menor a la prevista pero que probablemente en 2018 se ingrese parte de la ventas esperadas para 2017. Es decir, la firma de ISABEL para emitirse en la RAI (Italia) compensa la bajada de ingresos esperados con HEIDI. Ahora lo que se espera es que en 2018 HEIDI proporcione las alegrías que no ha dado el año pasado y que los ingresos sean más recurrentes.

A nivel de valoración, MONDO TV Iberoamérica está cotizando en el MAB a 0,66 euros (cierre 15 de enero de 2018), lo que se traduce en una capitalización de 6,6 millones de euros al contar la compañía con 10 millones de acciones. Si comparamos esta capitalización y el Valor Empresa de MONDO TV Iber. con sus resultados, creo que obtenemos unos ratios bastante atractivos si pensamos que por lo menos las cifras se mantendrán durante los próximos. Para la valoración, en el último análisis que hice, estimé un número mayor de acciones tras la firma de obligaciones convertibles.

Yo creo que los resultados en mayor o menor medida podrán continuar creciendo en facturación y beneficios y por lo tanto que la capitalización de hoy de MONDO TV Iber. en el MAB es bastante atractiva. Hay que tener siempre presente el tipo de inversión que tenemos a la hora de decidir invertir en MONDO TV Iber. El riesgo es muy elevado ya que de un año para otro la situación puede cambiar radicalmente. Invertir en este tipo de compañías puede proporcionarnos unas rentabilidades extraordinarias tanto positivas como negativas. Por lo que el que quiera invertir en MONDO TV Iber. debe ser consciente de que podría llegar incluso a perder toda la inversión. Mi sensación, como he comentado antes, es que la compañía seguirá creciendo y que estamos ante una oportunidad de inversión muy atractiva. Por este motivo y tras analizarla más en profundidad, UDEKTA Capital tiene en cartera a MONDO TV Iberoamérica.

GIGAS – Análisis tras acuerdo obligaciones convertibles INVEREADY

Actualización del análisis de GIGAS tras la firma del acuerdo de emisión de obligaciones convertibles con INVEREADY (acuerdo publicado el 6 de diciembre de 2017)

En este análisis hago una estimación nueva de resultados para los próximos años tras la financiación conseguida la cual irá destinada a ‘compra/s’ de compañías (crecimiento inorgánico). Esta financiación provocará emisión de nuevas acciones de GIGAS dentro de tres años. También estimo cuántas nuevas acciones se podrán emitir para sacar una valoración y un precio objetivo por acción.

En definitiva, el resultado es una revisión del anterior precio objetivo por acción que tenía en el análisis del 14 de noviembre de 2017.

Pinchar en la imagen para adquirirlo o aquí:

Revisión del Precio Objetivo de GIGAS HOSTING (Análisis Juan ST)

A continuación podréis descargar el Análisis de GIGAS HOSTING que he realizado tras la presentación del Avance de Resultados del Tercer Trimestre de 2017.

En este análisis indico la valoración que he realizado sobre la compañía, valoración que se traduce en una revisión del último precio objetivo que publiqué sobre la cotización de la acción de GIGAS HOSTING.

El índice del análisis es el siguiente:

  1. Descripción
  2. Historia
  3. Consejo de Administración
  4. Comisión de Auditoría
  5. Estructura Societaria
  6. Accionariado
  7. Sector
  8. Competidores
  9. Productos
  10. Clientes
  11. Trabajadores
  12. Proveedores
  13. MAB
  14. Resultados 2016
  15. Balance 2016
  16. Flujos de Caja 2016
  17. Avance Resultados Tercer Trimestre 2017
  18. Previsiones
  19. Valoración y Precio Objetivo

Pinchar en el siguiente enlace para poder adquirir el Análisis sobre GIGAS:

Clever Global aumenta su EBITDA un 35% y su Bº Neto un 37%

Clever Global ha presentado los resultados auditados de 2016. En un primer vistazo rápido se puede observar que los ingresos caen algo (-3,6%) pero suben de manera relevante los beneficios (EBITDA, EBIT y Bº Neto).

Es importante señalar que en los resultados de 2016 de Clever Global se incluyen los de ISOCO (Intelligent Software Component, S.A.). Esto le ha permitido a Clever mantener el nivel de ingresos a pesar de tener que provisionar y caer las ventas de tres clientes muy importantes para la compañía: Abengoa, Isolux y SunEdison. Además a nivel de EBITDA, ISOCO ha aportado un millón de euros (por Diferencia negativa en Combinaciones de Negocios).

Realizaré un análisis más extenso con una valoración y calculando un precio objetivo.

De todas formas dejo el análisis que realicé sobre Clever Global este mes de enero (sin valoración):

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Lleida.net camina hacia la rentabilidad

Lleida.net ha presentado sus resultados auditados correspondientes a 2016. Además ha presentado los resultados del primer trimestre de 2017.

La evolución de la matriz es bastante positiva si nos fijamos sobre todo en los tres últimos trimestres (3T16, 4T16 y 1T17).

Los resultados anuales consolidados 2016 son los siguientes:

  • Ingresos: 8,1 millones de euros
  • EBIT: -1,2 millones de euros
  • Rdo. Neto: -1,4 millones de euros

Al no tener la comparación con los resultados consolidados de 2015 no podemos valorar bien la evolución. Podríamos en un principio pensar que no son muy atractivos.

Si nos fijamos ahora en la evolución de la matriz en los últimos tres trimestres sí que podemos observar la mejora la cifras.

Finalmente, las cuentas consolidadas del primer trimestre de 2017 muestran ya a Lleida.net prácticamente en rentabilidad a nivel de resultado neto (-24 mil €) y con un EBITDA positivo de 263 mil euros lo cual es muy importante.

Por lo tanto, si la compañía sigue con la tendencia que nos muestra podríamos estimar que este 2017 el EBITDA superará el millón de euros y el resultado neto mostraría números positivos o cercanos a la rentabilidad a nivel de cuentas consolidadas.

Con la cotización en 0,65 euros (cierre del 27 de abril) y con una capitalización de 10,59 millones de euros, creo que por lo menos debemos tener a la compañía en “observación” para valorar si es o no una oportunidad de inversión interesante.

Dejo por último el análisis que realicé sobre Lleida.net el pasado mes de marzo (sin valoración):

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Altia: Análisis – Resultados 2016 – Valoración

Dejo un análisis de Altia tras la publicación de los resultados auditados 2016.

Hago un análisis de la compañía y realizo una valoración. Dejo un precio objetivo a un año el cual se podrá revisar en cualquier momento si conocemos alguna novedad durante estos meses.

El índice de este informe es el siguiente:

  1. Descripción
  2. Historia
  3. Modelo de Negocio
  4. Productos
  5. Consejo de Administración
  6. Trabajadores
  7. Clientes
  8. Partners y Suministradores
  9. Competidores
  10. Sector
  11. Retribución al Accionista
  12. MAB
  13. Resultados 2016
  14. Balance 2016
  15. Flujos de Caja 2016
  16. Previsiones
  17. Valoración

Podéis descargar el documento a continuación (pinchar en “Download”)

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Resultados 3T15 Gigas (análisis)

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Hace ya tiempo que Gigas presentó el avance de resultados correspondientes al 3T15. La verdad es que se agradece que las compañías del MAB presenten resultados trimestrales cuando no están obligados a hacerlo. Por lo menos que publiquen un avance con las ventas o la cifra de negocio y el EBITDA en su cuenta de resultados ya es algo para orientar a sus accionistas y potenciales inversores. A día de hoy son pocas las que presentan algún tipo de información en materia de resultados en el primer y tercer trimestres del año. Gigas es una de ellas y además no se queda en el EBITDA y desglosa toda su cuenta de resultados.

Gigas: origen

Empiezo primero por comentar un poco el origen de Gigas y qué hace la compañía.

En enero de 2011, varios socios con larga experiencia en los sectores de telecomunicaciones e Internet en España y Europa fundaron Gigas con el reto de crear una nueva compañía, innovadora y especializada en cloud hosting que diera un servicio integral y en español.

Modelo de Negocio de Gigas

El Grupo Gigas es hoy un proveedor significativo en el ámbito de la Infraestructura como Servicio (IaaS, Infrastructure as a Service), y así lo destaca Gartner en las tres últimas ediciones de su “Magic Quadrant” sobre proveedores globales de estos servicios. El modelo IaaS es utilizado por las empresas para crear soluciones informáticas económicas y fáciles de escalar (“centros de datos virtuales”), en las cuales toda la complejidad y el coste asociados a la administración del hardware subyacente se externaliza al proveedor del servicio cloud. El servicio que ofrece Gigas busca por tanto para el cliente un ahorro de costes notable pues se paga sólo por el uso o consumo del servicio y no requiere de inversiones iniciales ni gastos de mantenimiento (ni reposición por obsolescencia). La infraestructura se maneja desde un panel de control gráfico muy sencillo e intuitivo para ofrecer todas las facilidades de uso a sus clientes.

Resultados 3T2015

A continuación podemos ver los resultados de Gigas del tercer trimestre de 2015:

3t15 resultados gigas

Si vemos la comparación de los resultados obtenidos en los 9 primeros meses del 2015 con los del mismo periodo en 2014 observamos que la cifra de negocio crece un 50% y que el EBITDA pasa de unas pérdidas de 387.722 euros a unos beneficios de 319.526 euros. Esto se consigue gracias a un buen control de los gastos. Por ejemplo la partida de gastos de personal, que es la más importante, sube con relevancia, un 31% (unos 300.000 euros), pero bastante menos que el incremento de la cifra de negocio, que lo hace en un 50% (casi 900.000 euros).

3t15 vs 3t14 resultados gigas

De esta manera, parece que la tendencia es buena, la compañía crece en ingresos de manera importante y además entra en EBITDA positivo en los 9 primeros meses del año cuando en 2014 registró perdidas. Es cierto que probablemente puede que la partida del EBITDA “sufra” algo en los meses siguientes debido al crecimiento de la empresa lo que va a provocar tener que contratar a nuevos empleados lo que provocará a su vez a corto plazo una subida mayor del gasto de personal que el incremento de la cifra de negocio.

Habrá que ver cómo termina 2015 para sacar una conclusión del año pero mis sensaciones son buenas y por este motivo compré acciones de la compañía este mes de enero.

Es cierto que su nivel de deuda financiera es elevado a día de hoy y que me gustaría ver que lo reducen de manera importante. Por otro lado, la salida al MAB ha inyectado a la compañía 4 millones de euros lo cual relaja mucho la situación en cuanto al endeudamiento financiero neto y ayudará a crecer a Gigas de una manera mucho más saludable.

Las vías de crecimiento en Gigas creo que vendrán tanto por el lado orgánico como por el inorgánico (operaciones corporativas).

Como he comentado, soy accionista de la compañía porque evidentemente creo que lo van a hacer bien y que mi inversión va a tener un resultado positivo. También está claro que me puedo equivocar. Y sobre todo, lo que tengo claro, es que es una inversión de muchísimo riesgo ya que si la compañía no consigue crecer y tiene un año malo, puede llegar incluso a tener que liquidarse quedando mi inversión a cero, es decir, que puedo perderlo todo. Aún sabiendo que esto puede ocurrir, invierto porque mi sensación es la contraria. Pienso que la compañía va a crecer y pronto valdrá bastante más de lo que hoy pone en el MAB. ¿Cuándo es pronto? Pues eso lo decidirá la bolsa y los inversores en el MAB pero mi horizonte temporal en principio no baja de un año y estará más o menos entre dos y tres. Todo puede cambiar porque si de repente la acción sube de manera estratosférica y muestra una valoración “galáctica”, esto probablemente provoque que venda todo o gran parte de mis acciones.

La cuestión ahora es que sigo de cerca a Gigas, creo que lo van a hacer muy bien y por este motivo soy accionista de la compañía.

Este análisis, como suele ser habitual en mis análisis, es más un análisis cuantitativo que cualitativo. Es decir, es un análisis de las cuentas, las cuales doy por supuesto que son verdades. Si pensaran que son falsas, evidentemente ni sería accionista de la empresa ni la seguiría. Otra cosa es el análisis de sus servicios. Yo entiendo que lo hacen bien y que por este motivo van a poder crecer. Otra cosa es que alguien del sector o que tenga más conocimientos que los que tengo yo en lo que hace y vende Gigas crea lo contrario con fundamento. Mi sensación como he comentado es que lo están haciendo bien y que la compañía va a crecer de manera importante a corto plazo.

2012-2014 resultados gigas

Ahora es muy importante ver cómo crecen las ventas. Está claro que los beneficios tienen que llegar y que los flujos de caja tendrán que ser positivo en un futuro cercano. Pero si nos fijamos en otras empresas del sector, vemos que muchas están en pérdidas pero que se han hecho operaciones corporativas o que cotizan en función de la facturación. Un ratio de capitalización sobre ventas del sector está entorno a 7 veces.

Tomando uno mucho menor, 4 veces la cifra de negocio, la capitalización de Gigas mirando lo esperado para 2015 estaría rondando los 15 millones de euros. Mirando lo esperado para 2016, la capitalización subiría a los 22,5 millones de euros (con una cifra de negocio esperada de 5,6 mill.€). La clave como siempre es que primero la compañía consiga sus previsiones y luego que el mercado asuma y valore con estas cifras a Gigas.

Hoy la capitalización de Gigas es de 12,2 millones de euros con la acción a 2,86 euros. Por lo tanto, mi impresión y mi valoración personal es que la compañía vale bastante más de lo que hoy dice el MAB que vale.

Nota: 

Es importante aclarar que todas las opiniones contenidas en estos artículos, informes o documentos se han realizado con carácter general, sin tener en cuenta los objetivos específicos de inversión, la situación financiera o las necesidades particulares de cada persona. Por lo tanto, no se podrán considerar como una recomendación para comprar o vender acciones de una determinada compañía. La información puede ser errónea e incompleta.

Las opiniones y estimaciones dadas son bajo el juicio y análisis de juanst.com en la fecha referida y pueden variar sin previo aviso.