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Mínimos históricos en las Letras del Tesoro

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Estamos viviendo unas jornadas históricas en nuestro mercado de deuda. En dos años hemos pasado de tener una prima de riesgo que tocaba máximos históricos en 638 puntos (9 junio 2012 con el bono a 10 años en el 7,621%) a tener una prima de riesgo hoy de unos 126 puntos y unas Letras del Tesoro que incluso han llegado a marcar tasas negativas. De todas formas se ha modificado el funcionamiento de las subastas de las Letras del Tesoro para que el pequeño ahorrador no tenga tasas negativas en la compra de estos activos (se quedarían sin ejecutar sus órdenes).

Las Letras del Tesoro son valores de renta fija emitidos por el Estado español a corto plazo (3 meses, 6 meses, 9 meses y 12 meses). Tener tasas negativas significa que lejos de que el que presta el dinero cobre unos intereses por hacerlo, “pagará” o dicho de otra manera, le cobrarán a él unos intereses. Es decir, si tu prestas 1.000 euros y lo haces a una tasa negativa en los tipos de interés, en vez de devolverte algo más (el interés acordado), te devolverán menos dinero por prestarlo. El mecanismo de las Letras del Tesoro es “al descuento”, por lo tanto el ejemplo de tasa negativa sería: tu prestas o compras una Letra por 1.001€ y te devuelven 1.000€ (0,1% de tasa negativa). Normalmente sería al revés (compras por ejemplo por 995€ y te devuelven 1.000€). Puede parecer el mundo al revés pero ya lo estamos viendo de manera algo más generalizada en la historia reciente en varios países europeos.

¿Por qué sucede esto? Hay muchas razones pero una de las principales es que como comprar deuda del Estado “no tiene riesgo” (muy irónica esta afirmación pero es así oficialmente). Los bancos y entidades financieras, que son los que gran parte del dinero mueven en estos mercados, prefieren comprar “seguridad” y no tener que provisionar en un momento dado la caída del precio de esas Letras o Bonos del Estado antes que prestar a otros agentes, empresas o entidades, y tener que provisionar y registrar pérdidas si caen los precios de los otros activos que compren. Aquí creo que está la clave. Los valores de renta fija del Estado español son activos “libre de riesgo”. Además se están yendo hacia estos activos una ingente cantidad de dinero lo que está provocando que los precios no hagan más que subir hasta llegar a marcar en Letras y en Bonos en ciertos momentos rentabilidades negativas.

En Expansión hay un artículo que creo que es muy interesante en el que se dan diez claves para entender qué es lo que está pasando en el mercado de deuda.

“Las diez claves para entender lo que pasa en el mercado de deuda”

Con este panorama, lo importante ahora es que pronto empiece a fluir de verdad el crédito y los préstamos a las pymes en España.

Actualización:

El índice Eonia (Euro OverNight Index Average), la referencia del mercado interbancario para los préstamos a un día entre entidades, ha cerrado en negativo (-0,004%) este 29 de agosto por primera vez en toda su historia. Esto significa que hay bancos dispuestos a pagar por prestar dinero a otras instituciones.

¿Qué son los hispabonos?

¿Qué son los “hispabonos”?

Los hispabonos son títulos de deuda de las comunidades autónomas que contarán con el aval explícito del Gobierno.

Os dejo en el siguiente link un breve documento en el que respondo a las siguientes preguntas:

¿Qué son los hispabonos?

¿Quién emite los hispabonos?

¿Por qué se crean los hispabonos?

¿Aspectos negativos de los hispabonos?

Hispabonos