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Bionaturis se deja más del 20% en su OPS para debutar en el MAB

De nuevo otra empresa que se deja en gastos más de un 20% de lo captado en la OPS realizada para debutar en Bolsa, en el MAB.

El total de comisiones y gastos de la oferta pública de suscripción de Bionaturis, ascendió a un 22,81% del importe efectivo de la misma.

Según mis datos, Bionaturis emitió 334.595 acciones en su OPS ya que la compañía antes de presentarla tenía 3.857.200 acciones y finalmente, tras la OPS, acabó con 4.191.795 acciones. Por cierto, que captaron bastante menos de lo esperado ya que habían aprobado emitir hasta un máximo de 1.928.600 acciones (según el Documento Informativo de Incorporación al MAB). Se ve que el interés por hacerse con acciones no fue tan alto como habrían deseado. Por lo tanto, al ser el precio de colocación de las acciones de 2,25 euros, Bionaturis captó 752.839 euros (334.595 acciones emitidas x 2,25 euros/acción). Con estos datos, me sale que se han dejado en salir al MAB 171.723 euros en concepto de comisiones y gastos (un 22,81% sobre los 752.839 euros que captaron).

Después de la OPS, la compañía informó que captaron 2 millones de euros entre inversores privados de toda España, pero el número de acciones en su capital social no varió, con lo que entiendo que no fue dinero captado para la compañía, sino venta de acciones de su consejero delegado (que pasó del 61,4% al 57% de acciones de Bionaturis) y de algún otro accionista de la compañía.

El desglose de estas comisiones y gastos es el siguiente:

  • Cánones Iberclear y MAB______________________________  1,02% (7.679 €)
  • Asesoramiento legal y financiero_____________________ 13,73% (103.365 €)
  • Comisión de colocación, Agencia y Gastos Adicionales_____ 5,61% (42.234 €)
  • Otros (Notaria, Registro, Agencia de Comunicación y otros)_ 2,45% (18.445 €)

Estos gastos y comisiones anteriores se han visto reducidos hasta el 17,71% de la Oferta de Suscripción (OPS) tras la concesión de un préstamo de interés bonificado por parte de la Empresa Nacional de Innovación, S.A. (ENISA), que Bionaturis tramitó con anterioridad a la operación.

Por terminar con algo más positivo para la compañía, decir que sus resultados de 2011 han sido buenos y han mejorado bastante las previsiones hechas en el DIIM antes de debutar en el MAB.

En definitiva, que seguimos viendo cómo los gastos para salir al MAB de muchas de las empresas superan el 20% aunque en este caso a la empresa finalmente le supongan el 17,71% de la OPS. Un coste demasiado elevado para mí. O se reducen los gastos o salen empresas que capten más dinero para que este porcentaje se reduzca y compense más. Pero con estos porcentajes difícilmente puede ser atractivo para muchas otras empresas salir al MAB. Además, es que luego hay que hacer frente todos los años a gastos para mantenerse en el MAB.

Pero también es cierto, que esto puede salir más “barato” que pedir un préstamo al banco, ya que te cobrarán unos altos tipos de interés durante varios años además de tener que devolver el principal. Captando capital social mediante una OPS en el MAB, tus obligaciones son las de intentar hacer rentable a tus accionistas la inversión en tu compañía. Pero si no lo consigues, no tendrás que pagar ni devolver el dinero a nadie, además de tampoco haber tenido que pagar intereses por captar ese dinero. Por lo tanto, aunque caro, puede ser una opción de urgencia para empresas que tengan una fuerte necesidad de capital.

Suávitas tiene precio para su OPS

Hemos conocido el precio al que saldrá Suávitas a Bolsa, al MAB, si es que finalmente consigue colocar su Oferta Pública de Suscripción. El precio con el que iniciará su andadura en Bolsa es de 1,05 euros por acción. Un precio que a falta de conocer cuántas acciones emitirán o colocarán, podría fijar una capitalización de la compañía en 8 millones de euros y una valoración de empresa de 10 millones de euros aproximadamente.

Hace poco, hice os dejé una primera opinión sobre Suávitas, la cual no era nada positiva. Ahora con este precio y con la valoración que se hace de la compañía, tampoco mi opinión al respecto mejora. El problema fundamental que tengo es que no me creo para nada las previsiones que hacen de ventas y beneficios que hacen para este año.

Os dejo un pequeño documento en el que analizo a Suávitas tras presentar ante el MAB su precio al que colocaría su OPS en Bolsa: Suávitas ya tiene precio pero falta el interés inversor

Ibercom debutará en el MAB el 30 de marzo a 3,92 euros

Ya conocemos el precio de colocación de Ibercom, operador independiente de telecomunicaciones, además de confirmar la compañía que tiene cubierta su OPS.

Estos son los datos:

Precio de colocación: 3,92 euros/acción

Nuevas acciones emitidas: 637.755 acciones nuevas

Total acciones Ibercom: 4.037.755 acciones

Capitalización Ibercom: 15.828.000 euros

Mi opinión respecto a esta nueva salida al MAB no es positiva. El precio “esconde” mucho más riesgo del que asumiría.

Os dejo en el siguiente link una pequeña valoración de la compañía y unos breves comentarios del por qué no invertiría a día de hoy en Ibercom:

Ibercom empezará a cotizar el 30 de marzo

Veremos qué va ocurriendo con la evolución de la compañía y de su acción en Bolsa.

Comm•Center sale a cotizar al MAB siendo la duodécima en este mercado alternativo

El MAB terminó 2010 con 12 compañías cotizando. La última compañía en hacerlo fue COMMCENTER, el primer distribuidor movistar de capital independiente.

Datos oficiales de la salida a Bolsa de CommCenter:

Precio definitivo de la Oferta de Suscripción

La Sociedad y la Entidad Colocadora han acordado fijar el precio definitivo de la Oferta de Suscripción en 2,80 euros por acción.

Importe definitivo de la Oferta de Suscripción

La Sociedad y la Entidad Colocadora comunican la fijación del volumen definitivo de la Oferta de Suscripción en 795.500 acciones de nueva emisión.

Dicho tamaño representa el 12,04% del nuevo capital social de COMMCENTER, S.A. tras la operación de Oferta de Suscripción.

El importe definitivo de la Oferta de Suscripción supone asignar a la Sociedad una capitalización bursátil de 18.498.032 euros.

Finalmente dejo los datos de las Ofertas de Suscripción (importes captados y precios de colocación) de las 12 empresas que han salido a cotizar al MAB desde su creación.

Colocaciones MAB

Eurona se convierte en la undécima compañía en cotizar en el MAB

EURONA WIRELESS TELECOM la última en entrar en el MAB.

Eurona Telecom es una operadora de telecomunicaciones independiente que ofrece servicios de telefonía y acceso a Internet. Se trata de un “operador de última milla” que al usar tecnología de radio, con un coste más reducido que el cable o el ADSL, puede desplegar infraestructuras en zonas donde el resto de operadoras convencionales no les resulta ni atractivo ni rentable (zonas en ‘brecha digital’). En cambio Eurona Telecom puede ofrecer y explotar de forma más competitiva un negocio recurrente a largo plazo, llegando a un nicho en el que las otras operadoras no llegan.

Esta incorporación al MAB tiene algo de especial ya que es la primera que sale sin lanzar una Oferta Pública de Suscripción (OPS), es decir que Eurona sale sin haber buscado previamente capital para entrar en la compañía. Por tanto el objetivo de la salida a bolsa es la admisión a negociación del 100% de las acciones de Eurona (sin una previa OPV ni OPS). De esta manera el capital social de la empresa previo a la salida a bolsa es el mismo al de después, 9.258.000 euros (9.258.000 acciones a un euro de valor nominal cada una de ellas).

El precio que se propuso como precio de referencia fue el mismo que se fijó en las dos últimas ampliaciones de capital con aportación dineraria que tuvieron lugar entre los meses de mayo y junio de 2010. Este precio fue de 1,10 euros por acción (1 euro de nominal + 0,10 euros de prima de emisión). Así, la capitalización que se fijó para Eurona antes de la salida al MAB fue de 10.183.800 euros (la menor de las 11 compañías que ya cotizan en este mercado).

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Diciembre el mes más activo del MAB en incorporaciones (Datos de ALTIA)

El MAB sigue poco a poco engordando su lista de empresas cotizadas.

Este mes de diciembre parece que puede ser el más activo desde su creación (Zinkia fue la primera compañía en cotizar en julio de 2009) con tres incorporaciones si finalmente sale a cotizar Commcenter a finales del mes. Ya lo han hecho Altia y Eurona Wireless.

Empezamos el mes con la incorporación de Altia (1 de diciembre).

Descripción

Altia es una empresa especializada en consultoría informática y soluciones TIC que desarrolla, desde su origen en 1994, proyectos informáticos para diversos sectores de actividad como el industrial, el financiero, el sector servicios, el ámbito de las telecomunicaciones o las administraciones públicas.

Importe y precio definitivo de la Oferta de Suscripción

Altia colocó 938.185 acciones de nueva emisión, un 13,64% del nuevo capital social.

El precio de esta OPS fue de 2,72 euros lo que significa que la compañía captó 2.551.863 euros.

La capitalización antes del debut en Bolsa de la compañía fue por tanto de 18.708.663 euros.

Gastos y comisiones de la OPS

Los gastos y comisiones de la salida al MAB significaron un 14,41% del importe efectivo de la OPS, o lo que es lo mismo, 367.723 euros. De todas formas, al final éstos se vieron reducidos hasta el 11,35% de la OPS tras la concesión de dos subvenciones por parte del Instituto Gallego de Promoción Económica (IGAPE).

El desglose de estos gastos fue:

  • Impuestos: 1% (25.519 euros)
  • Cánones: 0,76% (19.394 euros)
  • Asesoramiento: 5,41% (138.056 euros)
  • Comisión Colocación, Agencia y Adicionales: 5,81% (148.263 euros)
  • Otros (Notaría, Registro, etc): 1,42% (36.236 euros)

El MAB finalizará 2010 probablemente con 12 empresas.

Con Altia el MAB ya tiene 10 compañías cotizando.

Unos días después, el 15 de diciembre, llegará la nº 11 con la salida de Eurona. Finalmente se prevé que el MAB acabe el año con 12 compañías, si finalmente sale a cotizar Commcenter.

Debut de las “cuotas participativas” de la CAM (OPS)

Llegó el día esperado por la CAM. Las cuotas participativas han visto la luz!

Lo primero, vamos a reconocer que es una emisión histórica y que la CAM pasará a la historia como la primera Caja de Ahorros que emite “cuotas participativas”. Someterse al mercado, a la supervisión y transparencia que exige estar cotizando en la Bolsa de Madrid, creo que es positivo para la CAM. Además abrirá el camino a que otras cajas pueden también emitir cuotas en un futuro.

A continuación, ya sabéis que mi opinión sobre la compra y por lo tanto la inversión en estas “cuotas”, sobre todo a los precios a los que salían, era negativa.

Hoy han comenzado a cotizar y han cerrado al mismo precio al que han abierto, es decir, a 5,84 euros. Casi todo el día han estado registrando con pérdidas, cotizando con descensos superiores incluso al 5%, pero finalmente han recuperado posiciones para cerrar sin variación. El ticker del valor es “CAM“.

Es pronto para analizar la evolución de la cotización. Esperemos unas semanas para ver qué piensa de verdad el mercado de estas cuotas.

 

Información cuotas participativas (Fuente: cam.es)

Preguntas frecuentes cuotas participativas (Fuente: cam.es)

Cuotas de la CAM: a punto de ver la “luz”

Mañana verán la luz las “cuotas participativas” de la CAM.

El precio fijado ha sido de 5.84€, siendo el PER (ratio financiero que relaciona el Precio de mercado de una acción con los Beneficios por acción, obtenidos o esperados, despues de impuestos) de 9,3 veces. Este ratio se sitúa por encima de la media del sector financiero en España. La CAM se situaría como el sexto banco del Ibex 35, justo detrás del Sabadell (6.000 millones) y por encima de Bankinter (2.300 millones).

Dada la situación que vivimos y lo dificil que está encontrar empresas atractivas en renta variable, que salgan unas acciones, bueno mejor dicho, cuotas participativas, ya “caras” por uno de los ratios más seguidos por el mercado, no hace pensar que vaya a ser un “exito” ni mucho emisión dicha emisión. El sector financiero además, es uno de los que más está sufriendo en los mercados. Por lo tanto, vendiendo a ese PER, me hace ver que quien vende caro y por lo tanto, quien vende bien, es la CAM y quien compra caro y por tanto quien compra mal, son los que adquieran esas cuotas. Mañana empezaremos a salir de dudas. Esperemos solo unos meses para ver cómo cotizan estas cuotas y analizar bien esta emisión.

Otro de los frentes en los que tiene que luchar la CAM, es en el sector inmobiliario. Hace poco, tuvo que provisionar 33,9 millones de euros por el “concurso de acreedores” de Martinsa. Su exposición en este sector es importante y no parece que muy favorable.

Algo que va a ganar la CAM con esta emisión, es que nadie le podrá quitar la “medalla” de haber sido la primera entidad financiera (Caja de Ahorros) en emitir este tipo de cuotas. La espectación es relativamente alta y el seguimiento también lo será. De ahí a que sea una buena inversión, creo que hay una larga distancia.

 

Información cuotas participativas (Fuente: cam.es)

Preguntas frecuentes cuotas participativas (Fuente: cam.es)

 

Emisión “cuotas” CAM: Ya queda menos

Queda ya poco para que comiencen a cotizar las primeras “cuotas participativas” de una Caja de Ahorros.

Las últimas novedades de la emisión de “cuotas” de la CAM, son dos: bajada-de-rating-de-la-cam y fijación del precio máximo para los minoristas (5,95 €)

El pasado 7 de julio de 2008 Standard & Poor’s redujo el “rating” (calificación) de crédito (largo plazo) de la CAM a “A” desde “A+”. A pesar de este descenso, la calificación sigue siendo muy buena. Y a pesar de esta calificación, yo sigo negativo ante dicha emisión.

De la nota que publicaron, destacan que “la calidad de los activos de CAM se está debilitando como consecuencia del brusco deterioro en las condiciones económicas y de las, cada vez mayores, dificultades del entorno operativo en España.” Añaden que la CAM está registrando una considerable entrada de préstamos con problemas de recuperación – particularmente de exposiciones relacionadas con el sector inmobiliario -. Piensan que la calidad de los activos continuará deteriorándose rápidamente como consecuencia del debilitamiento de la situación económica en España, con aumento del desempleo, presión sobre los precios de los inmuebles y tipos de interés más altos. Confirman también que la caja tiene una exposición superior a la media en áreas costeras y que esperan que el empeoramiento de la calidad de los activos continúe, lo que llevará en el futuro a provisiones para préstamos de dudoso cobro. Algo positivo que comentan es que, la sólida eficiencia proporciona a la caja la flexibilidad para afrontar potenciales presiones sobre ingresos y mayores costes financieros. Al final comentan que dan la bienvenida a los planes de la instituciónde mejorar la solvencia mediante la emisión de cuotas participativas, un instrumento similar al capital, con marcadas características de capital. Es decir que creen que es positivo para la caja la emisión de cuotas, pero para el futuro inversor??? Aquí creo que está el “quid”; es bueno para la caja y los inversores, es bueno para la caja y malo para los inversores (o viceversa) o es malo para los dos. Yo sigo pensando que es bueno para la caja y malo para el inversor.

El sector financiero está como está. Si bien es cierto, en España la situación no es tan alarmante como en otros países.

En los mercados, el sector financiero es de los sectores que más está sufriendo con caídas de más del 50% en el año en bancos “a priori” muy fuertes y con grandes “fortalezas”. Las múltiples “suspensiones de pagos”, sobre todo las relacionadas con el sector inmobiliario, les están haciendo mucho daño.

A una semana de la fecha prevista en la que empezarán a cotizar las “cuotas” de la CAM, yo me mantendría como “espectador”, no como “inversor”.

Por lo menos, ayer comunicaron que el precio máximos del tramo minorista quedó fijado en la parte baja del rango que existía. Qué menos! Con la que está cayendo y si quieren que por lo menos “los pequeños” vayan, tendrán que por lo menos “venderse” y decir que salen baratas.

La CAM confirmó que la demanda registrada en el tramo minorista era de 2,2 veces el número de cuotas participativas incialmente asignadas a dicho tramo, dado el precio máximo minorista indicado anteriormente en el rango (5,95 €). En cuanto al tramo para inversores cualificados, la caja afirmó que era pronto ofrecer datos sobre la evolución de la demanda ya que la presentación comenzó el pasado 1 de julio y se encuentra en pleno periodo de prospección. Qué casualidad. Los “pequeños” quieren y doblan la oferta de cuotas, pero de los “grandes”, “los cualificados”, los que de verdad tienen información, no sabemos nada. La CAM dice que es pronto para decir algo sobre ellos. Llevan 15 días, más muchos meses de preparativos y queda una semana, pero todavía no saben qué decir. Un poco extraño, sobre todo cuando en este tipo de operaciones si la demanda es alta, en dos días ya saldría cualquier empresa metida en una OPV o una OPS dando datos e información sobre la emisión.

 Posts anteriores:

Cuotas participativas: preparadas y listas…

Emisión de cuotas participativas en “pause”