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Mondo TV Iberoamérica: Análisis – Resultados 2016 – Valoración

Dejo un análisis de Mondo TV Iberoamérica tras la publicación de los resultados auditados 2016.

Hago un análisis de la compañía y realizo una valoración. Calculo un precio objetivo a un año el cual se podrá revisar en cualquier momento si conocemos alguna novedad durante estos meses.

El índice de este informe es el siguiente:

  1. Descripción
  2. Historia
  3. Consejo de Administración
  4. Estructura Societaria
  5. Sector
  6. Competencia
  7. Modelo de Negocio
  8. Productos
  9. Trabajadores
  10. Clientes
  11. Proveedores
  12. MAB
  13. Accionistas
  14. Resultados 2016
  15. Balance 2016
  16. Flujos de Caja 2016
  17. Previsiones
  18. Valoración

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Tecnoquark suspendida en el MAB hasta que presente sus cuentas auditadas

El pasado viernes 28 de abril el MAB comunicó que suspendía la contratación de las acciones de Tecnoquark al haber comunicado la propia compañía que no iba a poder presentar las cuentas anuales auditadas dentro del plazo previsto para ello, es decir, antes del 30 de abril.

Tendremos que esperar para ver realmente qué ha ocurrido pero de primeras la noticia y el ambiente entorno a la compañía se tiñe de incertidumbre. En muchas ocasiones son retrasos sin mayor importancia pero que generan muchas dudas y que dejan una sensación negativa ante la comunidad inversora y ante los propios clientes y proveedores de la compañía.

Cotizar en un mercado alternativo tiene muchas cosas buenas como puede ser la visibilidad y notoriedad que aporta la condición de empresa cotizada. Pero cuando hay un problema, también tiene el efecto contrario y es que se puede llegar a magnificar sin ser realmente un problema grave. Hay que cuidar mucho tu imagen y sobre todo presentar las cosas dentro de los plazos ya que de lo contrario lo primero que hará el regulador es suspenderte la cotización con lo que esto puede generar y provocar.

Como he comentado, habrá que esperar a ver por qué se ha presentado tarde la auditoría de las cuentas y qué dice la propia auditoría. Pero por de pronto la compañía va a tener que dar varias explicaciones e intentar recuperar la confianza de muchos inversores y accionistas que hoy seguro que están con la mosca detrás de la oreja preguntándose qué es lo que realmente está pasando en la compañía.

Clever Global aumenta su EBITDA un 35% y su Bº Neto un 37%

Clever Global ha presentado los resultados auditados de 2016. En un primer vistazo rápido se puede observar que los ingresos caen algo (-3,6%) pero suben de manera relevante los beneficios (EBITDA, EBIT y Bº Neto).

Es importante señalar que en los resultados de 2016 de Clever Global se incluyen los de ISOCO (Intelligent Software Component, S.A.). Esto le ha permitido a Clever mantener el nivel de ingresos a pesar de tener que provisionar y caer las ventas de tres clientes muy importantes para la compañía: Abengoa, Isolux y SunEdison. Además a nivel de EBITDA, ISOCO ha aportado un millón de euros (por Diferencia negativa en Combinaciones de Negocios).

Realizaré un análisis más extenso con una valoración y calculando un precio objetivo.

De todas formas dejo el análisis que realicé sobre Clever Global este mes de enero (sin valoración):

Lleida.net camina hacia la rentabilidad

Lleida.net ha presentado sus resultados auditados correspondientes a 2016. Además ha presentado los resultados del primer trimestre de 2017.

La evolución de la matriz es bastante positiva si nos fijamos sobre todo en los tres últimos trimestres (3T16, 4T16 y 1T17).

Los resultados anuales consolidados 2016 son los siguientes:

  • Ingresos: 8,1 millones de euros
  • EBIT: -1,2 millones de euros
  • Rdo. Neto: -1,4 millones de euros

Al no tener la comparación con los resultados consolidados de 2015 no podemos valorar bien la evolución. Podríamos en un principio pensar que no son muy atractivos.

Si nos fijamos ahora en la evolución de la matriz en los últimos tres trimestres sí que podemos observar la mejora la cifras.

Finalmente, las cuentas consolidadas del primer trimestre de 2017 muestran ya a Lleida.net prácticamente en rentabilidad a nivel de resultado neto (-24 mil €) y con un EBITDA positivo de 263 mil euros lo cual es muy importante.

Por lo tanto, si la compañía sigue con la tendencia que nos muestra podríamos estimar que este 2017 el EBITDA superará el millón de euros y el resultado neto mostraría números positivos o cercanos a la rentabilidad a nivel de cuentas consolidadas.

Con la cotización en 0,65 euros (cierre del 27 de abril) y con una capitalización de 10,59 millones de euros, creo que por lo menos debemos tener a la compañía en “observación” para valorar si es o no una oportunidad de inversión interesante.

Dejo por último el análisis que realicé sobre Lleida.net el pasado mes de marzo (sin valoración):

Altia: Análisis – Resultados 2016 – Valoración

Dejo un análisis de Altia tras la publicación de los resultados auditados 2016.

Hago un análisis de la compañía y realizo una valoración. Dejo un precio objetivo a un año el cual se podrá revisar en cualquier momento si conocemos alguna novedad durante estos meses.

El índice de este informe es el siguiente:

  1. Descripción
  2. Historia
  3. Modelo de Negocio
  4. Productos
  5. Consejo de Administración
  6. Trabajadores
  7. Clientes
  8. Partners y Suministradores
  9. Competidores
  10. Sector
  11. Retribución al Accionista
  12. MAB
  13. Resultados 2016
  14. Balance 2016
  15. Flujos de Caja 2016
  16. Previsiones
  17. Valoración

Podéis descargar el documento a continuación (pinchar en “Download”)

Las tres primeras preMAB en el entorno Pre-Mercado creado por Big Ban Angels y BME

Hemos conocido ya las tres primeras compañías que entraran en el entorno Pre-Mercado creado por BME. Este entorno se ha creado a iniciativa de la asociación Big Ban Angels (asociación de inversores en startups) junto con BME (Bolsas y Mercados Españoles) como un segmento para empresas no cotizadas para potenciar su acceso a la inversión privada y para conocer el funcionamiento del mercado bursátil.

Las tres compañías seleccionan son:

  • Housers: plataforma de financiación participativa inmobiliaria.
  • Biomar: empresa biotecnológica que desarrolla soluciones de origen natural para el sector agroalimentario y de salud humana.
  • Cuatroochenta: empresa especializada en el desarrollo integral de aplicaciones para smartphones.

Las candidatas han sido elegidas entre las 30 empresas que habían solicitado su incorporación al Entorno Pre-Mercado por el Comité de Dirección y Supervisión (CDS) formado por Big Ban angels y BME, promotores ambos de la iniciativa.

Sin duda que esto es una gran noticia. Tres compañías preMAB más ‘calentando’ para salir al ‘terreno de juego’ en cuanto estén preparadas para ello hace pensar que el MAB va a crecer de una manera más ordenada y sólida al estar además estas empresas en concreto en un entorno en el que se les va a ayudar a adaptarse a las exigencias que conlleva ser una empresa cotizada en un mercado alternativo.

Semana de resultados auditados en el MAB (EE)

Esta semana tendrán que haber presentado todas las empresas del MAB (segmento Empresas en Expansión) sus resultados auditados. Las compañías del MAB (EE) tienen hasta el 30 de abril para publicarlos. Sólo hay una excepción y es la de Imaginarium que tiene un mes más para hacerlo ya que el cierre de su ejercicio fiscal en vez de ser el 31 de diciembre, es el 31 de enero.

Por lo que aunque ya han presentado varias compañías sus resultados auditados, esta semana veremos una avalancha de publicaciones.

La obligación que tienen las compañías del MAB es a presentar sus resultados anuales auditados y una revisión limitada de los resultados semestrales. Resultados trimestrales no están obligadas a hacerlo. De todas formas, algunas compañías, como puede ser Gigas o Cátenon, presentan sus resultados trimestrales o por lo menos una avance de los resultados del trimestre (facturación, EBITDA). Creo que sería bueno que las compañías fueran habituándose a publicar los resultados trimestrales aunque sea un avance con algunas cifras significativas. Además es que creo que los inversores premiaran de alguna forma a las compañías que generen información y publiquen cómo evoluciona su negocio con una periocidad trimestral en vez de semestral.

Ram Bhavnani vuelve a comprar más acciones de Altia

Bhavnani sigue comprando acciones de Altia.

Concretamente las operaciones realizadas han sido las siguientes:

  • 7 de abril compra de 708 acciones a 16,10€ por acción
  • 10 de abril compra de 500 acciones a 15,85€ por acción
  • 11 de abril compra de 1.215 acciones a 15,80€ por acción

El importe total de estas operaciones asciende a 38.500 euros. No es una cifra importante pero es la declarada al estar obligado a hacerlo. La cuestión es que lleva desde septiembre de 2016 comprando pequeñas cantidades pero en varias ocasiones lo que se traduce en un aumento relevante de su inversión en Altia. Sobre todo hubo muchas compras desde septiembre a diciembre de 2016. En enero de este año conocimos su porcentaje dentro de la compañía. Bhavnani a 25 de enero poseía un 9,4820% de Altia.

El siguiente Hecho Relevante de la compañía fue la presentación de Resultados 2016 (no auditados). Altia presento unos resultados más o menos según las previsiones que había realizado en su último Plan de Negocio. Por otro lado, las cifras en términos de beneficios (EBITDA y Beneficio Neto) quedan por debajo de lo presentado en 2015. Pero como he comentado, esta bajada estaba prevista y no debería haber sorprendido. Lo importante es que se mantiene en 2017 el crecimiento al que no tenía acostumbrados Altia en año anteriores.

Dejo un análisis que hice sobre los resultados presentados a continuación (descargar documento pinchando en “Download”):

 

Una vez con los resultados publicados el 23 de marzo, no hemos tenido ningún Hecho Relevante más hasta que este 12 de abril la compañía ha comunicado las tres operaciones de compra de acciones de Ram Bhavnani indicadas al inicio de este artículo.

Por lo tanto, vemos que Bhavnani continúa confiando en Altia e incluso sigue ligeramente incrementando su participación en la compañía.

Esperando los resultados de Mondo TV Iberoamérica

Durante el mes de abril las compañías del MAB deben presentar sus resultados anuales auditados salvo en el caso de Imaginarium que tiene un mes más para hacerlo al cerrar su ejercicio fiscal el 31 de enero en vez de cerrarlo el 31 de diciembre.

Por lo tanto, en unos días deberíamos ver los resultados de Mondo TV Iberoamérica. De todas formas, sobre los resultados de 2016 tenemos algo de información que nos puede ayudar a anticipar más o menos qué es lo que nos podemos esperar. No podemos sacar conclusiones contundentes pero es interesante ver primero que en el DIIM presentaron los resultados a 31 de octubre:

Ahora, si nos fijamos en las previsiones para 2016 y 2017 dadas por la compañía en el DIIM, tenemos:

Y por último, hace unos días Mondo TV Italia, la matriz de Monto TV Iberoamérica, presentó sus resultados anuales. Fueron bastante buenos:

Pasaron de unos ingresos de 16,8 millones en 2015 a 27,4 millones de euros en 2016. El beneficio operativo se situó el año pasado en los 12,7 mill. (vs 5,6 mill. en 2015). Y el beneficio estuvo cerca de triplicar el obtenido en 2015 (8,6 mill. vs 3,1 mill.€).

Para explicar esta buena evolución de la matriz, lo que comentan es lo siguiente:

Es decir, entre las razones que explican el incremento de la facturación en 10,7 millones de euros está la buena evolución de los derechos de TV en Asia y la evolución tanto de Mondo TV Suiza como la de Mondo TV Iberoamérica. Por lo tanto, parece que deberíamos esperar que las previsiones por lo menos para 2016 se van a cumplir.

Con las previsiones dadas y con la capitalización a la que ha cerrado la compañía este lunes 10 de abril, obtenemos los siguientes ratios:

En definitiva, habrá que ver los resultados que presenta Mondo TV Iberoamérica en 2016 y en 2017. Pero si se confirman las buenas sensaciones que tengo, creo que los ratios de este 2017 son bastante atractivos (VE/EBITDA de 4x; PER de 7,3x) y que dejan bastante margen de seguridad para pensar que estamos ante una buena oportunidad de inversión. Evidentemente hay que mirar más cosas (flujos de caja, evolución de la deuda, evolución de las audiencias, venta de licencias, etc) pero dadas estas previsiones y dada que la valoración de Mondo TV Iberoamérica la sitúo a un nivel muy superior al que hoy cotiza, Udekta Capital ha invertido en la compañía.