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EURONA tiene un PLAN: 20 millones € de EBITDA para 2022 (Análisis)

Os dejo el Análisis que he realizado sobre EURONA.

En este Análisis realizo un estudio sobre la compañía, su historia, clientes, proveedores, sector, … Termino el Análisis con una valoración de la compañía y fijo un precio de referencia.

Me gustaría destacar claramente el riesgo que supone a día de hoy invertir en una empresa como EURONA. La balanza “riesgo vs rentabilidad” en este caso es muy elevada. Se puede ganar mucho pero se puede perder también mucho e incluso toda la inversión.

La compañía ahora mismo se encuentra en “causa de disolución” al tener unos fondos propios por debajo de la mitad del capital social. Tiene un plazo de tiempo para estabilizar esta situación y por lo que he podido observar y analizar, parece que puede conseguir primero la estabilidad financiera y luego intentar crecer a nivel de facturación y EBITDA. El beneficio neto tardará algún tiempo en llegar. Por lo que vayamos cerrando etapas.

EURONA para conseguir la estabilidad financiera y crecer ha presentado un Plan de Negocio 2018 – 2022 en el que detalla varias medidas y etapas que irá abordando.

Lo más urgente era conseguir que los principales acreedores financieros de la sociedad suspendieran el ejercicio de sus derechos de resolución y vencimiento anticipado. Este objetivo se ha conseguido durante este primer semestre del año. EURONA ha conseguido ganar tiempo (como máximo el 28 de febrero de 2019) en este sentido.

Por el camino han conseguido una inyección de liquidez 20 mill. € en el corto plazo por parte de MAGNETAR CAPITAL LLC sujeta al cumplimiento de ciertas condiciones. Esta liquidez llegará por medio de un crédito a favor de una sociedad de nueva creación a la que se le aportará las unidades de negocio relativas a la actividad de Satélite, Wifi y Fixed Wireless. El negocio de voz no se aportará a esta nueva sociedad. MAGNETAR adquirirá en un primer momento hasta un 25% del capital social. Adicionalmente, los acreedores, incluido MAGNETAR, bajo una nueva inyección de fondos (hasta 30 millones destinados, entre otros conceptos, a repagar los 20 millones anteriormente inyectados por MAGNETAR), podrán adquirir una participación que les permita alcanzar conjuntamente el 60% del capital social y los derechos de voto de esta nueva sociedad a partir del 1 de enero 2019.

Tras conseguir una cierta estabilidad financiera, una nueva estructura de capital (debe ser ratificada en la Junta General del próximo 24 de julio) y una reordenación societaria (con la creación de una nueva sociedad “NewCo”), el nuevo equipo directivo de EURONA ha diseñado un plan de negocio, basado en las siguientes palancas:

  1. Negocio Satelital como principal palanca de crecimiento: Aprovechamiento de las inversiones ya realizadas y expansión del negocio en África y en el sector marítimo.
  2. Ejecución de un ambicioso plan de transformación para la reducción de costes operativos y de estructura.

Dicho plan de negocio tiene como objetivo que el Grupo pase de 3,8 millones en 2017 a 20 millones de euros de EBITDA en 2022.

Por lo tanto, vemos que el nuevo Plan de Negocio encoge de manera más que relevante las previsiones previas que teníamos sobre la compañía. El Plan de Negocio antiguo, que iba del 2017 – 2020, planteaba conseguir en 2020 unos ingresos de 239,3 millones € y un EBITDA de 34,2 millones. Ahora, el Plan se ajusta dada la nueva realidad (ingresos 2022e: 146,2 mill.; EBITDA 2022e: 20,2 mill.).

Lo más importante a corto plazo era estabilizar financieramente la sociedad ya que si no se conseguía a corto plazo, la viabilidad del proyecto se tambalearía pudiendo derivar en la liquidación de la empresa. Conseguida la estabilidad financiera a corto plazo, los objetivos de ingresos y EBITDA se reducen al tener que separar y repartir, entre otras medidas, con nuevos socios parte del negocio relevante de EURONA en una nueva sociedad (“NewCo”).

A pesar de tener que reducir sus previsiones, en muchas ocasiones es mejor dar un paso atrás a tiempo para luego dar dos para adelante, antes de que la situación te lleve a que no puedas ni dar ese paso para atrás.

A continuación dejo el análisis de la compañía (pinchar el enlace para descargar):

“EURONA tiene un PLAN: 20 millones € de EBITDA para 2022” (Análisis)

20180713 Eurona analisis - research - udekta corporate

EXCEM debuta en el MAB

Este jueves 19 de julio de 2018 ha debutado en el MAB la sociedad EXCEM en el segmento SOCIMIS. Se trata de la décima incorporación de una SOCIMI al MAB en lo que llevamos de 2018. Además, hemos tenido también una exclusión en este año, la de BAY HOTELS.

Con EXCEM, el MAB cuenta con un total de 56 SOCIMIS.

EXCEM se dedica al alquiler de habitaciones para jóvenes. La SOCIMI debuta con una cartera de 28 viviendas en Madrid, que cuentan con 181 habitaciones para ser alquiladas. EXCEM comercializa el arrendamiento de sus viviendas a través de una plataforma en internet propia (www.homiii.com) o mediante la subcontratación de otras empresas especializadas.  Según ha comunicado la sociedad en su Documento Informativo de Incorporación al MAB (DIIM), a la fecha de 1 de marzo de 2018 contaba con 175 contratos de arrendamiento de habitaciones (el 96,7% de su cartera) con diferentes inquilinos. EXCEM tiene como objetivo alcanzar una rentabilidad bruta en cada activo de entre el 4% y el 6%, porcentaje calculado como ingresos brutos por arrendamiento sobre la inversión realizada en el mismo.

Dejo a continuación algunos datos de esta incorporación al MAB:

  • Precio referencia: 1,40 €
  • Capitalización inicial: 16.873.990 €
  • Número de acciones: 12.052.850
  • ISIN: ES0105367009
  • Valor Nominal: 1 €
  • Ticker: YEXR
  • Modalidad contratación: Fixing
  • Asesor Registrado:  VGM Advisory Partners
  • Proveedor de Liquidez: GVC Gaesco Beka
  • Auditor: ERNST & YOUNG

A continuación dejo el Documento Informativo de Incorporación al MAB (DIIM):

ELIX VINTAGE RESIDENCIAL debuta en el MAB

Este martes 17 de julio se ha incorporado ELIX VINTAGE RESIDENCIAL al MAB al segmento SOCIMIS. Con la incorporación de ELIX VINTAGE RESIDENCIAL el MAB cuenta ya con 55 SOCIMIS habiéndose incorporado nueve sociedades durante este 2018. Además, hemos tenido también una exclusión en este año, la de BAY HOTELS.

En la actualidad la sociedad cuenta con 12 edificios comprados o comprometidos en Madrid y Barcelona que se encuentran en diferentes fases de desarrollo para ofrecer en alquiler las viviendas resultantes. Se creará un parque residencial de viviendas con encanto y funcionales, combinando un cuidado producto final con servicios y usos de elementos comunes.

ELIX cuenta con una base accionarial diversa de la que forman parte KKR, Altamar y un grupo de inversores internacionales y nacionales. Por su parte, la sociedad ejerce la función de socio industrial, dirigiendo y coordinando la transformación y explotación de los inmuebles.

Dejo a continuación algunos datos de esta incorporación al MAB:

  • Precio referencia: 1 €
  • Capitalización inicial: 42.806.998 €
  • Número de acciones: 45.059.998
  • ISIN: ES0105356002
  • Valor Nominal: 1 €
  • Ticker: YVRS
  • Modalidad contratación: Fixing
  • Asesor Registrado: RENTA 4 Corporate
  • Proveedor de Liquidez: RENTA 4 Banco
  • Auditor: DELOITTE

A continuación dejo el Documento Informativo de Incorporación al MAB (DIIM):

ALQUIBER debuta en el MAB

Este miércoles 11 de julio ha debutado en el MAB la empresa ALQUIBER QUALITY. Se convierte en la tercera incorporación al MAB (segmento de Empresas en Expansión) en lo que llevamos de 2018. En total el MAB cuenta a día de hoy con 42 cotizadas.

ALQUIBER se dedica al negocio del alquiler o renting flexible de vehículos para uso industrial o comercial a grandes empresas, pymes y autónomos. El renting flexible, a diferencia del tradicional, se caracteriza por permitir la cancelación del contrato sin penalización y ofrece plazos más cortos, incluso de 3 meses.

Dejo a continuación algunos datos de esta incorporación al MAB:

  • Precio referencia: 5,75 €
  • Capitalización inicial: 32.285.002 €
  • Número de acciones: 5.614.783
  • ISIN: ES0105366001
  • Valor Nominal: 1 €
  • Ticker: ALQ
  • Modalidad contratación: Fixing
  • Asesor Registrado: DELOITTE
  • Proveedor de Liquidez: BANKINTER SECURITIES, S.V.,S.A.
  • Auditor: BDO AUDITORES

La compañía en el mes de mayo acordó una ampliación de capital por un importe total de 9,3 millones de euros.

En la primera sesión, la cotización ha cerrado con una subida del 10,43% cerrando a un precio de 6,35€. El volumen de negociación ha sido bajo (1.200 acciones; 7.570€).

A continuación dejo el Documento Informativo de Incorporación al MAB (DIIM):

QUID PRO QUO ALQUILER SEGURO debuta en el MAB

Este martes 10 de julio se ha incorporado QUID PRO QUO ALQUILER SEGURO SOCIMI al MAB. Con esta incorporación, el MAB suma ya ocho nuevas SOCIMIS en lo que llevamos de 2018. El total de sociedades cotizadas en este segmento es de 54. Además de las ocho incorporaciones, en este 2018 también hemos tenido una exclusión, la de BAY HOTELS.

QUID PRO QUO ALQUILER SEGURO es una sociedad cuya actividad se centra en la adquisición de inmuebles urbanos de calificación residencial, principalmente en España, que encajen con el propósito de la Sociedad de crear una cartera de inmuebles diversificada que permita obtener la mayor rentabilidad posible al capital invertido así como, a través de su arrendamiento, el pago de dividendo de conformidad con lo establecido en el régimen aplicable a la SOCIMI.

Desde el mes de enero de 2017 hasta la fecha del presente Documento Informativo, la Sociedad ha adquirido 37 viviendas (34 en Madrid, 1 en Torrejón de Ardoz, 1 en Alcorcón, 1 en Barcelona) que se encuentran arrendadas como vivienda habitual. Las dimensiones de los inmuebles van desde los 25 metros cuadrados hasta los 87. Estas viviendas suponen aproximadamente un 29,8% del “Total activo” del balance de situación de la Sociedad a 31 de marzo de 2018, y por ello de acuerdo con la Circular 9/2017 del MAB la Sociedad se incorpora como SOCIMI en el MAB pero en el sub-segmento de ‘SOCIMI en Desarrollo’.

Dejo a continuación algunos datos de esta incorporación al MAB:

  • Precio referencia: 1 €
  • Capitalización inicial: 9.000.002 €
  • Número de acciones: 9.000.002
  • ISIN: ES0105357000
  • Valor Nominal: 1 €
  • Ticker: YQPQ
  • Modalidad contratación: Fixing
  • Asesor Registrado: VGM Advisory Partners
  • Proveedor de Liquidez: BANCO DE SABADELL
  • Auditor: PRICEWATERHOUSECOOPERS Auditores

A continuación dejo el Documento Informativo de Incorporación al MAB (DIIM):

HOME MEAL propondrá en Junta compensar 3,74 mill.€ de deuda emitiendo acciones a 1€

La compañía HOME MEAL propondrá en una Junta General Extraordinaria de Accionistas compensar 3,74 millones de euros en préstamos que ya están vencidos (desde el 30 de junio de 2018) y son exigibles por tanto por los prestamistas, con la entrega de acciones emitidas a 1 euro (0,13 € valor nominal + 0,87 € prima de emisión). Para ello deberá aprobarse en la Junta una ampliación de capital de 3.751.387 acciones.

Si finalmente se aprueba la ampliación, la compañía pasaría de tener 16.484.311 acciones a tener 20.235.698.

La situación de HOME MEAL a nivel financiero es bastante débil en estos momentos con un nivel de deuda muy elevado. El proyecto que tienen creo que es muy ambicioso y que podrá obtener grandes resultados. Pero ahora mismo tienen una espada de Damocles con la deuda que puede llegar a cortar de raíz y abortar su plan de negocio para los próximos años. La reestructuración de la deuda, el crecimiento de sus ingresos de manera relevante y entrar cuanto antes en rentabilidad positiva son condiciones indispensables para poder enderezar el rumbo y poder ver en HOME MEAL un proyecto de futuro en el que poder confiar e incluso invertir.

A día de hoy las incógnitas son muchas e importantes. Espero poder pronto actualizar el análisis que realicé en marzo. Ya indiqué hace unas semanas que lo tenía “En revisión” con perspectiva negativa. Ya adelanto que el precio de referencia en principio bajará de manera notable. También me gustaría indicar que un precio de referencia sólo es eso, una referencia a tener en cuenta. Tener un precio de referencia por encima de la cotización no indica necesariamente para mí una señal de compra. Los riesgos aparejados a una determinada compañía y modelo de negocio pueden hacer que yo personalmente no decida invertir aunque tenga un precio de referencia que se sitúe por encima de cómo esté cotizando la acción. Por este motivo, siempre aviso y recomiendo a todos los inversores que hagan sus propios análisis y valoren las compañías conociendo los riesgos a los que se exponen si deciden invertir en ellas antes de tomar una decisión de inversión. Los precios objetivos o de referencia en las valoraciones es simplificar en exceso todo lo relacionado con la valoración de compañías. Además, es que las valoraciones no son estáticas y deberán ir modificándose si es preciso con las novedades y hechos relevantes que vayamos conociendo sobre la evolución de las empresas.

AB BIOTICS, GRENERGY y NBI BEARINGS pasan a contratarse en abierto en el MAB

A partir del lunes 9 de julio, AB BIOTICS, GRENERGY y NBI BEARINGS pasan a la modalidad de contratación en abierto en el MAB. Hasta esta fecha sólo se podían cruzar operaciones a las 12:00 y a las 16:00 (modalidad fixing). Por lo que a partir del 9 de julio, se podrán comprar acciones durante toda la sesión, teniendo por tanto la contratación abierta.

Este cambio parece que sentó bien a las otras dos empresas que lo consiguieron el pasado 21 de marzo: GIGAS y ATRYS.

De todas formas, para mí lo más importante son los proyectos y los resultados que vayan consiguiendo las compañías. Pero si este cambio de modalidad de contratación de las acciones ayuda a que tengan algo más de liquidez estas empresas, cosa que podría llegar a cuestionar, bienvenido sea el cambio.

TORBEL debuta en el MAB

Este jueves 5 de julio ha debutado en el MAB una nueva SOCIMI. Se trata de TORBEL INVESTMENTS 2015. Con esta incorporación, el MAB ha sumado en lo que llevamos de año siete nuevas SOCIMIS. El total de sociedades cotizadas en este segmento es de 53. Además de las siete incorporaciones comentadas, en el año también hemos tenido una exclusión, la de BAY HOTELS.

TORBEL es una sociedad especializada en la inversión de inmuebles, principalmente residenciales dedicados al alquiler. TORBEL cuenta con 2.495 activos destinados al arrendamiento distribuidos por todo el territorio nacional. La distribución geográfica del 70% de la cartera se concentra en Cataluña, Comunidad Valenciana y Madrid, estando el otro 30% distribuido por el resto de la geografía española.

Dejo a continuación algunos datos de esta incorporación al MAB:

  • Precio referencia: 11,40 €
  • Capitalización inicial: 91.816.170 €
  • Número de acciones: 8.054.050
  • ISIN: ES0105358008
  • Valor Nominal: 1 €
  • Ticker: YTOR
  • Modalidad contratación: Fixing
  • Asesor Registrado: RENTA 4 Corporate
  • Proveedor de Liquidez: RENTA 4 Banco
  • Auditor: DELOITTE

A continuación dejo el Documento Informativo de Incorporación al MAB (DIIM):

ALQUIBER ya tiene el informe favorable para incorporarse al MAB

ALQUIBER parece que será la próxima compañía en incorporarse al MAB al segmento de Empresas en Expansión. Al tener ya el informe favorable del Comité de Coordinación e Incorporaciones del MAB, sólo falta que el Consejo de Administración del propio MAB apruebe la incorporación lo que suele producirse en pocos días.

ALQUIBER se dedica al negocio del alquiler o renting flexible de vehículos para uso industrial o comercial a grandes empresas, pymes y autónomos. El renting flexible, a diferencia del tradicional, se caracteriza por permitir la cancelación del contrato sin penalización y ofrece plazos más cortos, incluso de 3 meses.

La compañía en el mes de mayo acordó una ampliación de capital por un importe total de 9,3 millones de euros. El precio al que se fijó esta ampliación de capital fue de 5,75 euros/acción (valor nominal: 1€; prima de emisión: 4,75€). El número total de acciones que tiene ALQUIBER tras la ampliación de capital es 5.614.783. Por lo tanto, tomando como precio de referencia para su incorporación al MAB el fijado en la ampliación de capital, ALQUIBER comenzará a cotizar con una capitalización de 32,3 millones de euros.

El Asesor Registrado de ALQUIBER será DELOITTE y como proveedor liquidez tendrán a BANKINTER Securities.

Los principales hitos de la compañía desde su fundación se indican en la siguiente imagen:

Por último dejo los resultados presentados por la compañía correspondientes a 2015, 2016 y 2017:

Con la incorporación de ALQUIBER el MAB contará con 42 cotizadas en el segmento de Empresas en Expansión, siendo la tercera incorporación en lo que llevamos en 2018 en este segmento.

PARLEM apunta al MAB

PARLEM es una de las compañías que parece que tiene la intención de cotizar en el Mercado Alternativo Bursátil. Podría considerarse por lo tanto a PARLEM como una compañía preMAB.

PARLEM es una Operador Móvil Virtual (OMV) catalán que está buscando capital y financiación para poder crecer y preparar bien su salto al MAB. La compañía fue fundada en 2014 por Ernest Pérez-Mas, quien hoy es el Consejero Delegado. El catálogo de la compañía ofrece servicios de telefonía fija, móvil acceso de banda ancha, fibra óptica y centralita virtual tanto a particulares como para empresas. La facturación de PARLEM en 2017 ascendió a 2,96 millones de euros (duplicando las cifras de 2016). Las previsiones para 2018 son muy positivas al haber facturado durante el primer trimestre un millón de euros. La incorporación en el Mercado Alternativo  Bursátil se estima que pueda llegar en 2019.

Si alguien quiere invertir en esta compañía en principio lo va a poder hacer durante estos días a través de por ejemplo la plataforma The Crowd Angel en donde PARLEM está buscando financiación por un importe de 750.000 euros.

Como siempre advierto, antes de invertir lo recomendable es estudiar muy bien a la compañía y los riesgos que entraña una inversión en una empresa como ésta.

Por otro lado, destacan como accionistas de la compañía dos sociedades muy conocidas para los que seguimos de cerca al MAB como es MASMOVIL (primera compañía que dio el salto del MAB al Mercado Continuo y que hoy capitaliza por el entorno de los 2.000 millones €) e INVEREADY (sociedad que ha creado un fondo importante de 40 millones de euros que invierte en empresas MAB). Sin duda que tener a estos dos compañeros de viaje (MASMOVIL e INVEREADY) son dos muy buenos “activos” para PARLEM.