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Desayuno con Ibercom (miércoles 26 marzo – Bolsa de Madrid)

Bueno, ya estoy de vuelta con los desayunos con empresas del MAB. En este caso he organizado uno con Ibercom en La Bolsa de Madrid, Plaza de la Lealtad 1, el próximo miércoles 26 de marzo a las 10:00.

Esta semana hemos conocido un notición para la empresa y es su unión con MásMóvil. Por lo tanto en este desayuno tendremos la oportunidad de hablar de esta gran operación y de los planes de futuro que tiene la compañía con el actual CEO de Ibercom, José Poza, y con el actual CEO de MásMóvil y próximo presidente del grupo, Meinrad Spenger.

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El que quiera acudir y pueda, que me mande un email a juanst@juanst.com para apuntarle y que me indique además de su nombre y apellidos, su DNI ya que en la Bolsa de Madrid lo necesitan para tener identificadas a las personas que acudan.

Al haber plazas limitadas, os enviaré una confirmación de asistencia al desayuno.

Espero que no haya cambios de última hora y que puedan venir tanto José Poza como Meinrad Spenger, ambos confirmados a día de hoy, porque creo su presencia es la mejor para hablar de Ibercom y del futuro del grupo.

Ibercom y MásMóvil unen sus fuerzas

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Este miércoles 19 de marzo nos hemos despertado con una sorpresa, Ibercom y MásMóvil se unen para crear el primer operador universal independiente.

El preacuerdo alcanzado por las dos empresas supone que Ibercom se quedará con el 100% de las acciones que componen el capital social de Másmóvil. Una vez que la transacción se haya ejecutado, y en el caso de que la totalidad de los accionistas del operador virtual acudan al canje de títulos, éstos tendrán una participación en la compañía resultante de la fusión del 44,8%. Los fundadores de Ibercom, José Poza y Luis Villar, controlarán conjuntamente el 32% de la empresa.

En cuanto a los fundadores de MásMóvil, Meinrad Spenger y Christian Nyborg, tendrían alrededor del 7%. Por último, fondos gestionados por la firma de capital riesgo Inveready, el 11%. La nueva compañía será presidida por Meinrad Spenger, actual consejero delegado de MásMóvil.

Por situarnos un poco mejor, Ibercom a día de hoy es un operador integral de telecomunicaciones dirigido al mundo empresarial. Cuentas con más de 15.000 clientes empresariales (pymes). MásMóvil es un operador de telefonía e internet móvil dirigido principalmente al sector residencial. Cuenta con unos 150.000 clientes.

El grupo resultante, que se llamará MásMóvil Ibercom, verá reforzada sus capacidades de competir en un espectro más amplio del mercado y desarrollar productos y servicios orientados al mercado residencial y al de empresas integrando en ambos los servicios fijos y móviles en voz y datos, proporcionando al mercado todas las soluciones que éste demanda. Con esta fusión además se generan singulares sinergias operativas y comerciales, beneficiándose mutuamente de sus complementarias capacidades de ingeniería y de comercialización de servicios y marketing.

Por lo tanto, parece que esta unión tiene mucho sentido para ambas compañías. Desde hace no mucho tiempo que sigo con cierto interés la evolución de Ibercom y la verdad es que me decidí pronto a invertir en ella dado el plan de negocio que tenía, por pensar que podrían conseguir bastantes de los objetivos marcados y por creer que la cotización ofrecía un atractivo bastante importante. También es cierto que no invertí mucho porcentaje de mi cartera en Ibercom pero como he comentado antes, no quise dejar pasar mucho tiempo y me decidí pronto a invertir aunque fuera una pequeña cantidad de dinero.

Ahora, toca ver el nuevo plan de negocio el cual superará y por mucho el “antiguo” (septiembre 2013).

Plan Negocio Ibercom 2013e-2015e

Por ejemplo, vemos que el plan de negocio que tenía Ibercom, para 2014 esperaban unos ingresos de 20 millones de euros aproximadamente. Pues sólo MásMóvil en 2013 ha tenido una facturación de 17 millones y un EBITDA de 2,2 millones de euros.

Por lo que he leído en algún medio, parece que ahora el EBITDA que esperan para 2014 se sitúe entre 6 y 8 millones de euros.

En definitiva, una vez analizado el nuevo plan de negocio y viendo la capitalización de Ibercom, habrá que ver si sigue siendo atractivo estar dentro de la compañía o si por el contrario es mejor ver la cotización desde la barrera dada la espectacular subida que lleva en este 2014 (+139% con la acción a 15,50€ cierre del 19 de marzo). Mi sensación, es que creo que vamos a seguir teniendo bastante recorrido al alza.

Por último señalar que desde que debutara Ibercom en el MAB el 30 de marzo de 2012 a 3,92€, la cotización ha subido un 295%, es decir, ha multiplicado casi por 4 su precio en bolsa en dos años.

Ibercom entra en el negocio de las “Smart Cities”

Jose Eulalio Poza, CEO de Ibercom Foto: JMCadenas

Ibercom comunicó el pasado 25 de febrero que apostaba por los servicios de “Smart City”. En concreto, ha conseguido que les adjudicaran el proyecto de Servicios de Txingudi – Txingudiko Zerbitzuak (STTZ) para la implantación de cobertura WIMAX en el municipio de Hondarribia. Se trata de la implantación de una serie de estaciones base colocadas estratégicamente para optimizar la cobertura en la superficie que va desde el barrio de Amute y hasta el puerto pesquero. La primera implementación de estos servicios es el de telelectura de contadores de Agua para la Mancomunidad de Aguas y residuos.

La verdad es que la confirmación de que la empresa entra en el negocio que generarán las llamadas “ciudades inteligentes” es un paso muy importante para Ibercom. Aunque este contrato entiendo que no es que sea muy importante a nivel económico, la importancia viene del potencial del sector en el que entran.

Ya comenté tras uno de los desayunos que organicé el año pasado con Ibercom, que la compañía quería entrar en este negocio de las “Smart cities”. Además, es que en su plan de negocio no habían introducido ningún ingreso previsto en esta nueva línea, que más técnicamente denominaban como “Servicios Over the Top”. En este apartado estarían por tanto los negocios y los ingresos procedentes de la incursión que quieren hacer en el “internet de las cosas” y en los negocios relacionados con las “Smart Cities”. Se mostraron muy optimistas sobre las oportunidades que podrían encontrar en esta nueva línea de negocio, que como digo no está contemplada en su plan de negocio para 2015. Sobre todo es que ya avanzaron en el desayuno que pronto darían noticias comentando que ya tenían algo muy avanzado en este nuevo campo y que tenía que ver con hacer más inteligentes a las máquinas como podría ser conectar vía internet los semáforos de las ciudades o los contadores de agua de las casas, etc. Pues ya tenemos la noticia de lo de los contadores de agua en Hondarribia :-)

A todo esto de su intención de entrar en los negocios derivados de los servicios que demandarían las “ciudades inteligentes”, recuerdo que comentaron que probablemente lleguen a un acuerdo de colaboración con otra empresa especializada en este mercado.

En definitiva, que aunque ha subido muchísimo la acción en poco tiempo y aunque ya me mostré mi sensación sobre que la cotización podría estar ahora mismo ajustada al valor que le podía dar, el potencial de crecimiento y los resultados que deben publicar este año podrán hacer perfectamente que suba mi valoración de la empresa. Ahora mismo, con la cotización por encima de los 12 euros, me gustaría ver cuanto antes los resultados anuales de 2013 para ver cómo están avanzando. De todas formas, en términos de resultados reales y de observar crecimientos importantes, tendremos que esperar a ver los de 2014 y 2015. Por lo tanto, si en los resultados que pronto conoceremos sobre la evolución del negocio en 2013, hicieran alguna actualización o comentaran qué es lo que esperan para 2014 y 2015, y si además tuviéramos la suerte de ver que están en condiciones de subir las previsiones que tenían en su último plan de negocio, la cotización entiendo que podría seguir estando atractiva para invertir. Es decir, ahora mantendría cierta cautela para confirmar una valoración por encima de los precios que vemos en mercado. Yo tengo acciones de la compañía y en principio tampoco las vendo. Por lo tanto, en mi caso en particular, mantendré mi posición en Ibercom hasta ver los resultados anuales 2013 y probablemente los del primer semestre de 2014 que conoceremos en octubre. Evidentemente, si por el camino la cotización se disparara otra vez y llegara a niveles muchísimo más altos que los que vemos, podría plantearme el vender parte o todas las acciones que tengo. Pero si cae no me preocuparía ya que creo que por debajo de 10 euros va a ser difícil verla (siendo éste un nivel extraordinario en comparación a mi precio de adquisición de noviembre de 2013) y en principio, si todo va como apuntan este tipo de noticias, podemos tener todavía mucho más recorrido al alza.

Como conclusión, señalaría los siguientes puntos en lo que se refiere a mi inversión en Ibercom:

  • Mantengo mi cautela sobre el potencial de subida de la acción ante la fuerte subida registrada en tan poco tiempo. Recuerdo que la ampliación de capital en diciembre de 2013 fue a 4,5 euros y hoy está por encima de los 12 euros.
  • Una valoración por encima de los 12 euros se sustenta con unos crecimientos muy importantes en los resultados de 2014 y 2015 según el plan de negocio que tiene Ibecom. Es decir, todavía hay que cumplir el plan de negocio y esto siempre es una incógnita, de ahí mi cautela con la acción a 12 euros.
  • Pero si consiguen los números presentados en su plan de negocio o incluso los mejoran, la valoración estaría de nuevo bastante por encima de los 12 euros. Además, es que creo que las previsiones para 2015 se han realizado con cierta prudencia y siendo conservadores a pesar de reflejar unos crecimientos muy importantes.
  • Me da confianza para mantener mi posición en Ibercom la confirmación de que la compañía ha entrado en el mercado y en los negocios derivados de las “Smart Cities”, negocios que no se han incluido en su plan de negocio.
  • Por lo tanto, si todo va como parece en Ibercom, la cotización en 2015 podrá estar muy por encima de cómo la vemos en estos días.

Como siempre, cautela, seguir las novedades de la compañía, analizar bien los próximos resultados y mantener una exposición en nuestra cartera acorde al riesgo que entendamos que tiene una compañía como Ibercom. En mi caso, también diré que mi exposición es baja, algo más de un 1%.

Ibercom se une a la fiesta bursátil del MAB

Ibercom MAB

Hay un grupo de compañías en el MAB, que están viviendo una gran fiesta bursátil desde hace ya unos cuantos meses. Una de estas empresas es Ibercom.

Ibercom es una compañía de telecomunicaciones centrada en ofrecer servicios de alto valor añadido a las empresas de forma integral en una única factura. Es decir, su foco a nivel de clientes está en las pequeñas y medianas empresas y no en los particulares.

Hasta el verano pasado la compañía estaba pasando por el MAB desapercibida. La acción de Ibercom rondaba los 2,50 euros aunque llegó a cotizar por debajo. A partir de ese momento comunicaron que finalmente habían conseguido convertirse en OMV (30 julio 2013) y presentaron un plan de negocio muy ambicioso. Lo importante del plan para mí es que una vez explicado y tras reunirme varias veces con ellos, saqué la conclusión de que podrían llegar a conseguir por lo menos bastante de lo previsto.

Estas son las cifras previstas en el plan de negocio:

Plan Negocio Ibercom 2013e-2015e

En octubre del año pasado, antes de la ampliación de capital realizada en diciembre, hice un análisis de la compañía y fijaba un precio de referencia en 10 euros por acción. La acción cotizaba por el entorno de los 5,4 euros y pensaba que Ibercom podría cotizar a 10 euros si conseguía gran parte de lo que estimaba en su plan de negocio.

Después vino la ampliación de capital y aunque se emitió casi un millón de nuevas acciones, seguía manteniendo como referencia los 10 euros para la cotización al pensar que la compañía iba por muy buen camino. Aunque no subiera el precio de referencia por acción, sí que estaba subiendo la capitalización de Ibercom al haber en ese momento más acciones que las que había cuando realicé mi análisis.

Ahora, la acción ha subido muchísimo en poco tiempo y la verdad es que creo que ya está ajustada la cotización. Esto es como todo, no dudo que pueda valer más y que la compañía pueda seguir con su escalada en bolsa. Pero ahora mismo, a mí personalmente sí que me gustaría ver los resultados de 2013 y ver si mantienen sus previsiones para 2014 y 2015. Si todo fuera como el plan de negocio prevé, los 11 euros creo que sería una cotización que todavía podría considerarse atractiva. El PER 2015e estaría por el entorno de 9 veces el beneficio esperado y el Valor Empresa / EBITDA estaría en 7 veces. Unos ratios que entiendo que seguirían siendo muy atractivos dado el crecimiento esperado en Ibercom. El problema viene si no cumplen con su plan de negocio y todo se retrasara más. En este caso, los 11 euros ya sería una cotización muy ajustada y ya no dejaría tanto recorrido al alza a uno o dos años vista.

En definitiva, la acción se ha disparado en poco tiempo y hay que digerir esta subida. En lo que va de año ya lleva un + 72% (cierre Ibercom 25 de febrero a 11,15€). Desde que debutó en el MAB (30 marzo 2012) a 3,92 euros, la subida registrada por Ibercom es del 184%.

Por lo tanto, mi posición en Ibercom es que ahora mismo la cotización está a un precio más o menos razonable. Me encantaría conocer los resultados del primer semestre de este año para estar más seguro y pensar que todavía tiene mucho recorrido la acción. Lo malo es que hasta octubre no los sabremos. A finales de abril conoceremos los resultados anuales de 2013 pero aquí todavía no se verá reflejado el crecimiento importante que esperan en su plan de negocio ya que éste llegaría en 2014 y 2015. Pero si mantienen previsiones o si dan alguna noticia positiva en estas semanas o meses, todavía a 11 euros la acción seguiría mostrando mucho atractivo.

De todas formas, pasito a pasito y ahora mismo si me preguntáis por mi posición en Ibercom os diría que no vendo pero que necesitamos ver resultados y noticias para estar más seguros de que la compañía vale bastante más de los 11 euros a los que hoy cotiza en el MAB.

Ibercom en busca de su éxito como operador de pymes

Ibercom MAB

En el MAB hay dos protagonistas indiscutibles, Gowex y Cabures. Podríamos decir que son las dos grandes estrellas de este mercado sobre todo por su evolución en bolsa.

Pero ya hay un segundo grupo que buscan también ser protagonistas en un mercado que a día de hoy tiene pocos ojos observándolo. Creo que el interés por el MAB va en aumento pero la verdad es que a día de hoy es muy reducido. La mayor parte de la gente rechazan este mercado por el bajo volumen negociado en la mayor parte de las empresas, por la alta volatilidad que tiene con pequeñas operaciones, por la falta de información, etc.

Yo que lo sigo a diario, conozco sus riesgos y los gestiono lo mejor que puedo, creo que el MAB es un gran mercado en el que podemos encontrar grandísimas oportunidades de inversión. Es cierto que estas empresas tienen más riesgo de lo normal, por ser pequeñas y por varios de los motivos ya comentados. Pero poco a poco estamos viendo que el MAB no es cosa de dos ni podemos decir que la mayor parte son malas empresas o malas inversiones. Está claro que lo normal no va a ser lo que está ocurriendo con la acción de Gowex y de Carbures. Es decir, lo normal no va a ser que la cotización de una compañía multiplique por 10 veces su precio en un par de años y todavía por más como ha ocurrido con las dos estrellas del MAB. Pero rentabilidades importantes y fuera de lo normal se pueden ver en otras buenas empresas que crecen de manera relevante y que tienen unas previsiones de futuro ambiciosas y realistas.

En este caso, podríamos hablar de Ibercom. Ibercom es una compañía de telecomunicaciones centrada en ofrecer servicios de alto valor añadido a las empresas de forma integral en una única factura. Es decir, su foco a nivel de clientes está en las pequeñas y medianas empresas y no en los particulares.

El año pasado presentó un plan de negocio muy ambicioso hasta 2015. La clave para crecer como esperan está en haberse convertido en OMV Full (Operador Móvil Virtual) en 2013. Pero lo importante es que creo que el crecimiento esperado es realista y que van a poder conseguir por lo menos bastante de lo previsto en dicho plan de negocio. A grandes rasgos esto es lo que pretenden conseguir en cuanto a ventas y EBITDA.

Ingresos y EBITDA 2013e - 2015e Ibercom

Una señal muy positiva, creo que es que la ampliación de capital realizada a finales de 2013 fue todo un éxito. La demanda fue de impresionante (3,5 veces el capital buscado). Además el precio fue muy atractivo (4,5€). Captaron 4,3 millones de euros lo cual no es nada fácil en los tiempos que vivimos. Los fondos captados en la ampliación de capital se destinarán por tanto a impulsar el área de negocio de telefonía móvil, clave en su Plan Estratégico diseñado hasta 2015. Esto demuestra que hay bastante inversores que han visto su plan de negocio y que creen que invertir en Ibercom es una gran oportunidad. Esta situación no asegura nada pero sin duda que es una buena señal.

La evolución de la acción está siendo muy positiva desde el pasado verano cuando cotizaba en 2,5€. Recuerdo que Ibercom debutó en el MAB el 30 de marzo de 2012 con un precio de colocación de 3,90 euros por acción. El año pasado cerró en 6,49€ y este 30 de enero cerró en 7,81€. Es decir, que este año lleva una subida del 20% y desde su debut, hace menos de dos años, lleva una revalorización del 100%. Como vemos, son unas rentabilidades elevadísimas en poco tiempo.

Ahora toca ir viendo resultados e ir conociendo cómo van avanzando en materia de captación de clientes, facturación, etc. En definitiva, el plan de negocio es para 2015 lo que hace que piense que en un año aproximadamente ya tenemos que tener una idea clara de si lo va a poder conseguir o no. Yo confío en que la compañía lo va a hacer muy bien y que los resultados que vayan publicando presentarán importantes crecimientos, de ahí que comprara acciones el pasado mes de noviembre. Mantengo un precio de referencia para este año de 10 euros el cual lo podré subir de manera relevante si van confirmando el plan de negocio que tienen para 2015.

Ibercom despierta un gran apetito inversor (ampliación de capital)

Ibercom MAB

Hemos conocido este jueves 12 de diciembre que la ampliación de capital de Ibercom ha terminado con una demanda de 15 millones de euros cuando el importe de ésta era de 4,3 millones. Es decir, que se ha demandado 3,5 veces el volumen que se buscaba captar en la ampliación de capital lo que demuestra el apetito inversor por Ibercom y la buena acogida que ha tenido el nuevo plan de negocio presentado para 2015.

Por lo tanto, se van a emitir 950.060 acciones nuevas a un precio de 4,5 euros (0,10 euros de valor nominal y 4,4 euros de prima de emisión) captando de esta manera la compañía los 4,3 millones de euros que pedían al mercado.

Esta sobredemanda ha provocado que desde Ibercom tuvieran que prorratear las peticiones de los inversores que no acudieron vía derechos de suscripción preferente. Es decir, que los inversores que no han suscrito las acciones vía derechos han recibido bastantes menos acciones de las que han pedido.

Además, dada la gran demanda de acciones que ha habido en esta ampliación de capital y para que para que pudieran entrar accionistas de referencia con un claro enfoque a largo plazo, la compañía ha decidido transmitir 133.201 acciones procedentes de la autocartera al mismo precio de la ampliación (4,5€). Incluso, los dos principales socios también han vendido parte de sus acciones (11% del capital social) al mismo precio. Aún con estas ventas, los dos accionistas de referencia mantienen el control de la compañía con un 57% del capital social.

Los fondos captados en la ampliación de capital se destinarán a impulsar el área de negocio de telefonía móvil, clave en su Plan Estratégico diseñado hasta 2015. Recuerdo que el pasado verano Ibercom culminó el proceso de implantación y despliegue de toda la infraestructura e integración de la plataforma de Operador de Móvil Virtual Full (OMV Full).

Ahora, con el dinero en la “caja” de la empresa (el de la AK y el de la venta de la autocartera), toca ponerse “manos a la obra” e ir consiguiendo los grandes objetivos que se han marcado en materia de resultados.

La ampliación ha sido todo un éxito, con una grandísima demanda y con entrada de inversores institucionales. A mí me deja una muy buena impresión.

Desde hace unos meses que sigo con especial interés a esta compañía y la verdad es que me ha parecido muy interesante lo que planteaban en su plan de negocio además de pensar que probablemente consigan crecer bastante en ingresos y en beneficios en los próximos dos años. Con esto de fondo y con la acción el 12 de noviembre en 5,39 euros, me decidí a comprar acciones de la compañía. La verdad es que compré una pequeña parte de mi cartera, lo poco que tenía en liquidez (menos de un 1%). Este jueves 12 de diciembre la cotización de Ibercom ha cerrado en 6,71 euros. Contando ya las nuevas acciones, la capitalización de la compañía se sitúa a este precio en 33,5 millones de euros.

Por último señalar que la revalorización que lleva la compañía desde que debutó en el MAB el 30 de marzo de 2012 a un precio de 3,92 euros es del 71%. Y este 2013 lleva ya un 136%. Lo más importante es que creo que todavía le queda bastante recorrido al alza.

Varias MABs en busca de sus propios casos de éxito

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En el MAB a día de hoy hay dos casos de éxito que destacan desde hace tiempo. Estas empresas son Gowex y Carbures. Son dos compañías que ya llevan más de un 1.000% de subida desde su debut en bolsa. Concretamente, Carbures sube un 1.036% con la acción a 12,27 euros (2 diciembre a las 14:00) y Gowex sube un 1.671% con la acción a 12,40 euros (2 diciembre a las 14:00). Como vemos, las subidas en estos dos valores son espectaculares sobre todo en el poco tiempo que llevan en bolsa. Carbures debutó en marzo de 2012 y Gowex lo hizo en marzo de 2010.

Hasta hace no mucho, la verdad es que aunque había otras empresas que mostraban una buena evolución en bolsa, no llegaban a destacar tanto como Gowex o Carbures. Pero desde hace unas semanas aquí, estamos empezando ver a un segundo grupo de compañías que también buscan su protagonismo dentro del MAB y que se ve reflejado en la evolución de la cotización de sus acciones.

En este grupo podemos meter a las siguientes compañías: Altia, Bionaturis, Ebioss, Ibercom o Medcomtech. Las rentabilidades de estas empresas desde su debut están todavía muy lejos de las de Gowex o Carbures, pero no por ello dejan de ser muy importantes. Por ejemplo vemos desde el 51% de subida de Altia (4,18 euros por acción a las 14:00 del 2 de diciembre) empresa que debutó en diciembre de 2010, hasta una subida del 146% de Ebioss (9,85 euros por acción a las 14:00 del 2 de diciembre) en 5 meses de cotización ya que debutó el pasado 5 de julio.

Además, si nos fijamos en este 2013, tenemos ya varios casos con fuertes subidas. Las dos estrellas por ahora, Gowex y Carbures, llevan este año un +454% y un +630%. Podemos ver además del comentado +146% de Ebioss, un +94% en Bionaturis, un +76% en Altia, un +69% en Catenon, un +108% en Ibercom o un +196% en Medcomtech en este 2013.

Por otro lado, están los “estrellados” en el MAB. Dos compañías que todavía aparecen pero que pronto desaparecen de la lista del MAB debido a que son dos empresas en fase de liquidación son Diario de Negocio y Nostrum. Después tenemos a Suávitas con una caída del 96% desde su debut en abril de 2012 o a Europes y Zinkia con una caída del 69% desde que empezarán a cotizar en el MAB.

Por lo tanto, vemos que en el MAB hay de todo. Lo importante es que dadas las peculiaridades de estas empresas, si damos con una buena empresa y la compras a un precio atractivo, el potencial en bolsa es inmenso. Esta situación aporta muchísimo margen de maniobra para los inversores. Evidentemente no todo serán aciertos, pero con un trabajo previo, asumiendo errores, sabiendo las limitaciones o los riesgos que supone invertir en estas empresas, creo que podemos ver al MAB como un gran mercado en el que invertir tanto para pequeños inversores como para ciertos inversores institucionales. Como he comentado, en algún momento podrás ver cómo una de tus empresas cae un 50 o un 60% en bolsa. Pero, aunque además podrán recuperarse ya que estás caídas pueden ser temporales por los motivos que sean, por otro lado verás que otra empresa ha subido por ejemplo un 200%. Por lo tanto, el acierto hace que puedas incluso perder el 100% en dos compañías para todavía no perder dinero. Todo esto si ponderas igual tus inversiones.

En definitiva, que ya el MAB no es un mercado en el que sólo destacan dos empresas. Es un mercado con dos grandes estrellas a día de hoy, pero que tiene otro grupo de empresas muy interesantes con unas evoluciones en bolsa muy buenas. Como siempre, las subidas en bolsa deberán venir acompañadas por buenos resultados empresariales. Esta es la base para tener una mercado en cierto modo saludable y que tenga subidas en las cotizaciones justificadas en los resultados. Lo bueno del MAB es que por lo menos varias de las empresas que van bastante bien en bolsa siguen presentando un atractivo importante para mí para invertir debido a los resultados ya presentados y a los que se prevén que presenten en los próximos años.

Con esto de fondo, creo que no debemos descartar por definición un mercado como el MAB el cual podrá dar unas grandes alegrías a los inversores a pesar como ya he comentado de los riesgos a los que nos podemos enfrentar o de las limitaciones que exponen muchos como es la liquidez. Es cuestión de conocer todos los pros y contras y tomar una decisión. La mía es clara. A día de hoy mi cartera sólo la componen empresas MAB.

Ibercom, despegue de la acción en plena ampliación de capital

Ibercom MAB

La cotización de Ibercom ha despegado desde el pasado 19 de noviembre y se acerca de nuevo a la zona de máximos históricos. Su cierre más alto fue el pasado 25 de octubre a 7,65 euros y en la mañana de este lunes 25 de noviembre ya está cotizando por encima de los 7 euros.

Desde la zona de máximos cayó con cierta fuerza por varios motivos. Por un lado la subida también había sido espectacular en las semanas anteriores. Pasó en dos meses de cotizar en 2,5 euros a superar los 7,5 euros (+200%). Por otro lado, se conoció que la compañía hacía una ampliación de capital con el precio de emisión en 4,5 euros. Esta situación provocó que la cotización tendiera a dicho precio. El precio de la acción llegó al entorno de los 5 euros y como he comentado antes, ha vuelto a despegar desde el pasado 19 de noviembre.

Lo que sorprende es que la ampliación de capital sigue “viva”, es decir, todavía se pueden pedir acciones de Ibercom en el tramo discrecional a 4,5 euros (hasta el 8 de diciembre aunque no coticen los derechos). Por lo tanto, “poder” comprar acciones de Ibercom a 4,5 euros y que en bolsa se estén cruzando operaciones por encima de los 7 euros, en cierto modo es sorprendente. Lo que puede estar ocurriendo para explicar esta situación, es que se dé por hecho que habrá una demanda muy elevada en esta ampliación de capital, que se cubrirán de sobra los 4 millones de euros que pretenden captar, y en definitiva, que ya el quiera comprar acciones tendrá que acudir al mercado directamente, es decir, que vía ampliación de capital ya va a ser imposible comprar acciones.

Como sabéis, llevo desde hace unas semanas bastante positivo hacia el valor. De hecho compré acciones en plena ampliación de capital a 5,39 euros. Ya expliqué por qué lo hice de esta manera cuando realmente vía ampliación (comprando derechos) podía haber adquirido estas acciones bastante más baratas por el entorno de 4,80 euros. En definitiva, al ser un importe muy pequeño y al conocer ciertas malas experiencias de otras personas con los brokers en las ampliaciones del MAB, no quise hacer “las cosas bien” y entré directamente en el mercado para evitar errores de suscripción y por lo tanto para tener las acciones de Ibercom cuanto antes en mi cartera a un precio, que aunque era más elevado del que podía haber conseguido vía ampliación, seguía viendo muy atractivo dado el potencial que le veo a la empresa. Sinceramente, creo que pude precipitarme un poco ya que no debería tener ningún problema para suscribir acciones vía derechos y haber comprado Ibercom a un precio todavía más atractivo a cómo lo hice, pero bueno.

Hace poco publiqué un análisis en el que ponía como precio de referencia los 10 euros por acción en Ibercom. Aunque ahora se emitan casi un millón de nuevas acciones con esta nueva ampliación de capital, en principio mantengo el precio de referencia en torno a los 10 euros. Al calcularlo, ya comenté que en principio entendía que era un precio con un gran margen de seguridad. Podría decir que un rango el que podría cotizar Ibercom estaría entre los 9 y 10 euros dado el potencial que tiene la empresa con el nuevo Plan de Negocio 2015e. Creo que podrán cumplir por lo menos bastante de lo que ponen en el plan y por lo tanto, una cotización de 9 euros e incluso de 10 euros a corto plazo, la vería razonable.

Aquí, como siempre, es cuestión de tiempo el ver resultados y ver si van cumpliendo con las expectativas. Lo bueno es que no tenemos que esperar mucho. Pretenden crecer bastante en dos años y por lo tanto ya en el primer semestre de 2014 deberíamos ver señales y resultados que nos inviten a seguir con el optimismo que por lo menos yo hoy tengo hacia Ibercom.

Desayuno Ibercom 13 de noviembre – Conclusiones

Jose Eulalio Poza, CEO de Ibercom Foto: JMCadenas

Este miércoles 13 de noviembre hemos tenido un nuevo desayuno con la empresa Ibercom. En esta ocasión se ha hecho con motivo de la ampliación de capital que tiene abierta. La verdad es que la empresa me parece bastante interesante y que puede tener por delante dos años muy positivos. Esto junto con la acción por el entorno de los 5 euros y con la ampliación de capital a 4,5 euros creo que hace que la inversión en la compañía a estos precios sea una opción atractiva.

Por situarnos un poco, Ibercom es una compañía de telecomunicaciones fundada en 1997 en San Sebastián y centrada en ofrecer servicios de alto valor añadido a las empresas de forma integral en una única factura.

La compañía tiene como “misión” que el sector empresarial pueda disponer de un servicio de telecomunicaciones integral con una factura única de alta calidad a nivel nacional e internacional.

La conclusiones de este desayuno son básicamente las mismas que expuse en el artículo en el que comentaba las impresiones que saqué del anterior desayuno con la compañía el 30 de octubre: Desayuno Ibercom 30 de octubre – Conclusiones

En esta ocasión añadieron el punto de la ampliación de capital que tienen abierta. Básicamente la hacen por dos motivos:

  • Buscan capital para hacer crecer a la compañía y para acelerar el plan de negocio que tienen para 2015.
  • Buscan ampliar su base accionarial incrementando el número de accionistas institucionales y minoristas

La clave en el futuro de la compañía es su condición de OMV “Full” (Operador Móvil Virtual OMV). Quieren separarse del concepto de OMV como el de un operador de bajo coste (low cost) y centran su estrategia de crecimiento en ofrecer unos productos de valor añadido por lo que además podrán obtener unos márgenes mayores a los que normalmente obtienen los OMV que a día de hoy existen. No buscan millones de clientes y con unos cuentas decenas de miles de clientes, conseguirían hacer crecer de manera muy relevante a la compañía. Creen que podrán conseguir nuevas líneas móviles ya que a día de hoy tienen una cartera bastante amplia de empresas que ya tienen la telefonía fija con ellos.

En definitiva, hoy Ibercom tiene una cuota del 0,1% del mercado. Su objetivo es llegar al 0,3% del mercado en facturación (33,5 millones €). Con este objetivo, cumplierían un plan de negocio que tienen muy ambicioso. Si lo consiguen, la empresa seguro que tendrá una evolución en bolsa muy positiva.

En el análisis que hice hace unas semanas sobre Ibercom, puse como precio de referencia los 10 euros por acción.

Yo a día de hoy ya soy accionista de la compañía. He comprado esta semana. Es cierto que estamos en plena ampliación de capital de la compañía y que vía derechos se podría llegar a comprar las acciones más baratas. Pero dado que a veces los brokers online no están muy preparados para las acciones que cotizan en el MAB (hay muchos que no tienen abiertos los valores del MAB en internet), dados algunos casos en los que han cometido errores en las ampliaciones dejando a gente sin acudir porque el último día les han vendido sus derechos, dada la pequeña cantidad que tenía disponible para invertir y dado el potencial que le veo a la acción he preferido entrar directamente vía acciones que ya están cotizando en el mercado. No es lo más correcto a nivel de eficiencia pero he preferido dejarme de líos de derechos y de tener que acudir a la ampliación porque como he comentado la cantidad de acciones es muy baja y apenas supone unas decenas de euros lo que me podía haber ahorrado. Pero por si había algún problema con la ampliación, con el broker, etc, que por otro lado no tendría por qué ocurrir, he ido por la vía directa a pesar de tener que pagar algo más por las acciones de Ibercom.