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MAB, invirtiendo en crecimiento (Capital & Corporate – mayo 2017)

Os dejo un artículo sobre el MAB en el que he participado y que sale en la revista “Capital & Corporate” de este mes de mayo de 2017 (pinchar en la imagen para verlo).

Después del artículo viene una entrevista que realizan a Fernando Gutiérrez, Fundador y Presidente de Clever Global, compañía cotizada en el MAB.

Los gastos de incorporación al MAB de PANGAEA se elevan a 738.454€

PANGAEA ONCOLOGY fue la última incorporación al MAB del 2016.

PANGAEA es una compañía de servicios médicos enfocada en la oncología de precisión (medicina personalizada en oncología, basada en la genética de las personas).

Durante el proceso de incorporación al MAB la compañía captó 3,9 millones de euros, valorándose en 28,6 millones de euros. El proceso evidentemente tiene sus gastos y PANGAEA ha comunicado que éstos ascendieron a 738.454 euros. Entre los gastos se encuentran:

  • Asesoramiento legal y financiero.
  • Due-diligence financiera, legal y fiscal, y laboral.
  • Auditorías de cuentas contables.
  • Honorarios relativos a la transformación societaria.
  • Emisión del comfort letter.
  • Notarías y Registros.
  • Honorarios del Asesor Registrado.
  • Honorarios Banco Agente.
  • Comisión de colocación relativa a la ampliación de capital previa a la incorporación al MAB.
  • Gastos MAB.
  • Gastos Agencia de comunicación.

Por lo tanto, vemos que los gastos a los que tiene que hacer frente una compañía que quiere salir al MAB son bastantes y la cuantía global importante.

La cuestión, ¿es barato o caro salir al MAB?. Ésta es una pregunta que se hacen muchas personas que miran al MAB. La respuesta suele ser que es caro salir al MAB y que los costes tienen que ser menores. Quién piense esto puede que tenga razón. Yo tampoco pienso que es barato. Lo que me gustaría saber o lo que creo que hay que saber antes de responder a la pregunta, es ver qué alternativas tiene la empresa que debuta en el MAB en materia de financiación. Es decir, ¿los bancos van a dar a una compañía como PANGAEA ONCOLOGY 3,9 millones de euros? ¿Hay inversores privados que le hubieran dado estos 3,9 millones de euros sin que la empresa estuviera en el proceso de incorporación al MAB? ¿El MAB aporta algo más que financiación y por lo tanto esos gastos ayudan a la empresa a conseguir otros objetivos?

En el caso de PANGAEA los gastos de incorporación al MAB sobre el capital captado ascienden a casi un 19%. Lo más normal entiendo que es pensar que los gastos son muy elevados e insisto en que pueden serlo tomando las cifras en “bruto”. Pero por otro lado, como he comentado antes hay que ver las alternativas de financiación que tenía PANGAEA y qué le puede significar a la empresa cotizar en un mercado alternativo como el MAB. Si cotizar en un mercado alternativo hace que algún cliente de relevancia confíe más en esta empresa para contratar sus servicios, el gasto de incorporación puede llegar a tener un rendimiento “oculto” muy superior al que parece.

En definitiva, incorporarse al MAB tiene unos costes importantes que cada empresa deberá evaluar de manera global para intentar entender si este proceso y la condición de cotizada le va a aportar algo más que una financiación alternativa inicial.

Institut Oftalmològic Tres Torres prepara su incorporación al MAB para finales de año

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Para los que les gustan las empresas preMAB y la inversión en ellas, aquí tenemos a otra que parece que busca incorporarse al MAB para finales de este año. Se trata de Institut Oftalmològic Tres Torres (IOTT). Además está en proceso de búsqueda de capital, en concreto 2,5 millones de euros según se publica en el diario Expansión.

A día de hoy IOTT disponemos de siete clínicas oftalmológicas repartidas por Barcelona, Madrid y Bilbao.

Os dejo un vídeo en el que habla Jordi Grau, presidente del Grupo Oftalmólgico Tres Torres:

También dejo otro vídeo sobre IOTT cuando abrió un centro en Paseo Recoletos de Madrid:

El AIM capta 5.500 mill.€ y cierra con 982 cotizadas en 2016

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El AIM, el Mercado Alternativo Bursátil en UK, ha cerrado el 2016 con 982 compañías cotizadas, 62 empresas menos respecto al cierre de 2015, y ha captado 4.765,5 millones de libras (5.500 millones de euros aproximadamente).

Desde el cierre de 2003, con 754 cotizadas, el AIM no había terminado ningún año con menos de 1.000 sociedades cotizando en el mercado. Y desde 2003, este 2016 ha sido el tercer año con menos incorporaciones (64). Por lo tanto, vemos que el número de compañías que han ido saliendo del AIM por diversos motivos ha sido bastante elevado durante los últimos años, concretamente desde 2007 que fue el pico en el que más empresas tuvo este mercado, 1.694 cotizando.

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De todas formas, el nivel de ampliaciones de capital sigue a buen ritmo. En 2016 se han captado 4.765,5 millones de libras y aunque no superó el volumen de financiación conseguida por el mercado durante 2014 y 2015, sí que ha superado años como por ejemplo 2011, 2012 y 2013.

Hay que recordar que el pasado 23 de junio de 2016 se produjo el “inesperado” Brexit y creo que era interesante ver qué ocurría con un mercado como el AIM durante los meses posteriores. Lo que hemos visto es que la tendencia de ir reduciéndose el número de cotizadas continuó con su ritmo, lo cual no era novedad y se podía esperar con o sin Brexit. Pero para mí sorpresa los niveles de financiación y captación de capital se han mantenido en un nivel bastante aceptable o bueno. De hecho, durante el primer semestre de 2016 se captaron 1.927 millones de libras y durante el segundo semestre del año se captaron 2.837,86 millones de libras (un 47% más).

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PANGAEA ONCOLOGY debuta en el MAB

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Este jueves 29 de diciembre debuta PANGAEA ONCOLOGY en el MAB, segmento de Empresas en Expansión (EE). Se convierte en la sexta incorporación en el MAB (EE). En total, el MAB (EE) cierra 2016 con 39 compañías cotizadas.

PANGAEA ONCOLOGY es una compañía de servicios médicos enfocada en la oncología de precisión (medicina personalizada en oncología, basada en la genética de las personas). La alta calidad de su praxis médica se apoya en dos pilares fundamentales: el equipo médico y científico multidisciplinar, así como un laboratorio de diagnóstico molecular de última generación y con tecnología propia.

Algunos de los datos de referencia de esta incorporación:

  • Precio de colocación: 2,70 €
  • Nº de acciones: 10.610.357
  • Capitalización inicial: 28.647.964 €
  • Ampliación de capital: 3,9 millones €
  • Valor nominal acción: 0,02 €
  • Código negociación: PANG
  • Modalidad contratación: “fixing” (dos períodos de subasta: 12h y 16h).
  • Asesor Registrado: Impulsa Capital S.L.
  • Proveedor de liquidez: Bankinter Securities S.V.

En definitiva, aunque hemos tenido un pequeño empujón en este último mes con tres incorporaciones, el MAB cierra un año con seis debuts en el segmento de Empresas en Expansión (EE), una cifra que me parece baja para el potencial que tiene este mercado y para las empresas que podrían haber debutado. Evidentemente razones hay para explicar por qué no hemos visto más incorporaciones y por lo tanto, aunque me parece una cifra baja, creo que el final de año que hemos visto y la situación económica y política del país augura un 2017 mucho más activo en este mercado. Está claro que todo puede torcerse en cualquier momento pero bueno, la sensación que tengo es que la actividad en el MAB va a incrementarse de manera generalizada durante el próximo año. Creo en definitiva que veremos bastantes más incorporaciones, más volumen de negociación y más atención de los medios.

HOME MEAL y AGILE CONTENT amplían capital

MAB financiación empresas

La actividad de financiación de proyectos en el MAB creo que se va a activar de manera relevante durante los próximos meses. Por un lado tenemos empresas preMAB que ya están buscando financiación y que pronto darán un salto como compañía al iniciar su etapa como empresa cotizada. Por otro lado tenemos a las empresas que ya están cotizando en el MAB y que abren nuevas ampliaciones de capital.

En lo que llevamos de año se han captado casi 200 millones de euros en el MAB, segmento de Empresas en Expansión (EE). Es cierto que la mayor parte de esta financiación la ha captado MÁSMÓVIL. Lo importante ahora es ver que más compañías consiguen captar capital y que se vaya desarrollando un mercado y un ecosistema favorable que le sirva a las pymes en expansión e innovadoras para poder buscar financiación.

Por ejemplo, ahora mismo tenemos abiertas ampliaciones en HOME MEAL y en AGILE CONTENT:

  • HOME MEAL busca vía ampliación de capital 3,4 millones de euros.
  • AGILE CONTENT busca vía ampliación de capital 4,6 millones de euros

Las ampliaciones de capital se podrán completar o no. Los inversores decidirán finalmente si las ven atractivas y si quieren invertir en estas compañías o en otras. Pero es muy importante que se abran ventanas y alternativas de financiación para las pymes, sobre todo alternativas a la financiación bancaria.

Financiar proyectos es la base para la creación de empresas y por tanto para crear y mantener puestos de trabajo. El MAB es un mercado joven con pocos años de vida con empresas en expansión cotizando y por lo tanto hay mucho que hacer para tener un buen mercado que financie compañías. Pero si encontramos inversores que quieran asumir los riesgos que supone invertir en estas compañías y sobre todo si se crean vehículos y fondos especializados para invertir en este mercado, creo que el MAB va a poder aportar muchas cosas positivas a una gran cantidad empresas.

Mucha Socimi y pocas ‘nueces’

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Pues eso, las Socimis han sido las protagonistas del MAB en cuanto a incorporaciones en lo que llevamos de año. Catorce Socimis se han sumado al MAB en estos nueve meses de 2016 y ya cotizan 25.

En el segmento de Empresas en Expansión (EE) en cambio el número de incorporaciones ha sido bastante bajo. En nueve meses han debutado en el MAB tres empresas en este segmento:

Parece que la proporción de incorporaciones al MAB debería ser al revés… o no.

En cuanto al número total de cotizadas, 36 empresas son las que cotizan en el MAB (EE). Aunque son más que las 25 Socimis que hoy cotizan en el MAB, en el segmento de Empresas en Expansión la primera empezó a cotizar en el 2009. En el segmento de Socimis fue a finales de 2013 cuando debutó la primera sociedad. Sobre todo es que el número de pymes que a día de hoy existen en España y que podrían cotizar en el MAB en el segmento de Empresas en Expansión creo que es muy superior al de Socimis.

Las Socimis tienen en la fiscalidad una de las principales razones de ser. Buscar inversores, financiación y crecer también pero no es algo prioritario o no me parece que lo sea para la mayor parte de Socimis que salen al MAB. Cotizando en el MAB ya ganan mucho aunque no consigan financiación ni visibilidad. Por el contrario, las Empresas en Expansión ganan mucho por ser una empresa cotizada pero una de las principales razones para cotizar en el MAB es la financiación y el crecimiento. Y si algo necesitan las empresas en España es financiación y ayuda a las empresas para crecer. Por eso no sé cómo no se potencia de una manera más decidida y clara. Es cierto que crear un mercado o una industria no es fácil. El MAB es un mercado muy joven y necesita mejorar como es normal y natural. Inversores para este mercado a día de hoy no hay muchos. Fondos y gestores especializados en este mercado tampoco. Todo necesita su tiempo pero si conseguimos potenciar un mercado como es el MAB y sobre todo a día de hoy su segmento de Empresas en Expansión, las conclusiones que sacaremos analizando los pros y contras van a ser muy positivas.

AB Biotics capta 4,79 mill.€ vía AK

ab biotics

AB-BIOTICS, compañía cotizada en el MAB, ha cerrado su última ampliación de capital con una captación de 4,79 millones de euros.

AB-BIOTICS es una empresa española creada en Barcelona en 2004, dentro del sector de la biotecnología y cuya actividad principal está diversificada en dos áreas de negocio basadas en la investigación, el desarrollo, la protección y la distribución de soluciones biotecnológicas propias y exclusivas.

Para una compañía como AB Biotics con una capitalización de 16 millones de euros y con un importe neto de la cifra de negocios en 2015 de 3,5 millones de euros, captar 4,79 millones de euros vía ampliación de capital sin duda que es una gran noticia y un gran logro.

Lo que quiero destacar es que las empresas en el MAB están encontrando financiación y de manera importante. Sólo tenemos que ver las compañías que están debutando en el MAB. Algunas de estas empresas están captando más dinero de lo que hasta la fecha están facturando al año. Si hablas con sus directivos, todos te dicen que si no fuera porque estaban en proceso de colocación de la compañía a un mercado alternativo como el MAB o en otros casos por no estar ya cotizando en este mercado, no podrían haber llegado a captar la cantidad de dinero que han conseguido. De los bancos nos olvidamos ya que no financian proyectos como es habitual ver en el MAB, proyectos de mucho riesgo. Y otros inversores, si no ven cierto rigor en la compañía, alguna ventana de liquidez por pequeña que sea y un control serio de lo que se está haciendo, tampoco destinarían dinero en invertir en estas compañías. Aunque para algunos no lo parezca, cotizar en el MAB ofrece seriedad y rigor a una serie de inversores que se acercan al MAB para invertir. Pero no sólo genera confianza en los inversores que una compañía se someta a las exigencia de cotizar en un mercado alternativo como en este caso el MAB, también genera confianza en los proveedores de estas compañías y en algunos casi más importantes, en los clientes. Hablando con varios de los directivos de compañías cotizadas en el MAB todos te dicen que la “mirada” y la forma de tratarte los clientes antes y después de cotizar en el MAB cambia. Es normal que una vez que pasas por el proceso de colocación y lo consigues, los clientes vean lo que has conseguido y aumenten su confianza en tu empresa y en su futuro.

En definitiva, la captación es la prueba del algodón y varias de las empresas que están cotizando en el MAB, y algunas que se están acercando a este mercado, están consiguiendo financiar sus proyectos con cantidades muy importantes y elevadas en comparación con sus facturaciones y tamaños.

La Bolsa de Londres busca pymes en España

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Este martes 13 de septiembre he estado en la jornada organizada por CEPYME junto con La Bolsa de Londres a través de ELITE en la que se presentaba el informe realizado en el que se seleccionaron las 1.000 pymes europeas mayor proyección. De estas 1.000 empresas, 75 son españolas.

elite-cepyme-london-stock-exchange-pymes-proyeccionEs significativo ver cómo otros mercados, en este caso nada y nada menos que La Bolsa de Londres, vengan en busca de pymes españolas. La cultura anglosajona y la diversificación de las fuentes de financiación es muy distinta a la que tenemos en España. Los mercados de capitales son muy importantes en UK y tanto las empresas como los inversores buscan en ellos alternativas de financiación o de inversión de una manera mucho más decidida a cómo se hace en España.

Está claro que si los mercados de capitales y financieros en España no mejoran y crecen en volumen de empresas e inversores, serán otros los que se lleven a cotizar a esas compañías y el capital de muchos inversores que entienden este tipo de inversiones y quieren apostar por este tipo de sociedades.

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El AIM continúa con su “dieta de adelgazamiento” de empresas

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El AIM cierra un mes más con caída en el número de cotizadas. El mes de julio lo terminó con 1.010 sociedades cotizadas y este mes de agosto lo ha terminado con 1.007. En 2016 el AIM comenzó con 1.044 empresas con lo que el descenso registrado en el año es de 37 compañías. Y este descenso viene tras haber admitido a 50 empresas para cotizar en este mercado alternativo. Es decir, que por unos motivos u otros, se han “deslistado” 87 cotizadas (más de 10 compañías de media al mes).

En cuanto a la captación de capital, hemos pasado de un sorprendente mes de julio en el que se registró la mayor captación de dinero en 2016 por parte de la empresas (798,9 millones de libras) a cerrar agosto como el segundo mes en el que menos se ha captado. El mes de julio me pareció sorprendente porque fue el primer mes tras el BREXIT. Pensé que los ánimos caerían en los inversores y que en términos de ampliaciones de capital el mes no sería bueno. Pues fue todo lo contrario. Fue el mejor mes del año. Que agosto sea el segundo más bajo con una captación de 206,6 millones de libras puede ser más razonable ya que este mes es normal que sea un mes bajo en cuanto a la actividad de captación de capital por parte de las empresas. Creo que será interesante ver cómo va evolucionando este mercado durante los meses de septiembre, octubre, noviembre y diciembre.

En cuanto a las incorporaciones, vemos que en agosto se han incorporado cinco compañías. La más pequeña, Bos Global, capitalizó en el momento de la admisión en 5,3 millones de libras (fue una readmisión). La de mayor capitalización fue APQ Global con 81,6 millones de libras. Ambas compañías no captaron capital. Las otras tres empresas que se incorporaron al AIM fueron:

  • Autins Group (44,8 mill. libras de capitalización y captó 14 mill.)
  • Franchise Brands (19,6 mill. libras de capitalización y captó 3,5 mill.)
  • Loopup Group (45,9 mill. libras de capitalización y captó 8,5 mill.)

Por lo tanto, en el mes de agosto las nuevas compañías captaron 26 millones de libras. Y si miramos las ampliaciones de capital de las compañías que ya estaban cotizadas, la cifra asciende a 180,6 millones de libras. Con lo que el total en 2016 suma 206,6 millones.

En lo que llevamos de 2016 las compañías que debutaron y fueron readmitidas al mercado captaron 809,9 millones de libras y las ya cotizadas captaron 2.126,3 millones. De esta manera, el AIM lleva en el año captados 2.936,2 millones de libras. Sin duda un cifra impresionante si entendemos que es un dinero que se inyecta directamente a las pymes que buscan financiación para poner en marcha nuevos proyectos o para expandir y hacer crecer más rápido otros.