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Inversión en dividendos: 3 puntos a tener en cuenta

Ya he comentado en varias ocasiones en el blog que me gusta “pasearme” por la web “Dividends Value”, web que se centra en inversiones con el dividendo como protagonista.

Creo que la inversión a través del dividendo es una de las mejores inversiones ya que si se hace bien (y esto es lo realmente difícil de hacer) tendrás acciones de buenas compañías, con cuentas saneadas, con crecimientos relevantes durante el paso de los años y con un rendimiento anual a través de un flujo de caja anual “casi asegurado”.

De todas formas, como en todo el mundo de la inversión, lo difícil es hacer buenas inversiones y saber seleccionar bien los activos que harán que tengamos una cartera de éxito.

En este post se nos intenta advertir de ciertos peligros o de algunos puntos que debemos tener siempre en cuenta cuando queramos invertir y tener una cartera que vaya creciendo a través de los dividendos de las compañías que la forman.

  • Invertir en Dividendos supone fijarse más en el rendimiento (dividendo) futuro que en el actual. Un dividendo alto hoy no tiene por qué ser alto mañana. La historia de los divendos de las compañías es muy importante para intentar estimar los dividendos futuros y sobre todo tener la seguridad de que lo seguiremos cobrando.
  • El éxito de la inversión en dividendos no tiene un determinado estilo, es decir, no existen fórmulas mágicas. Lo que hoy vale y la evolución de los últimos años no tiene por qué mantenerse durante los próximos años.
  • No puedes batir al mercado, siguiendo al mercado. Evita las modas y fundamenta tus inversiones con los criterios sólidos. Si haces lo que hace el mercado o lo que hace la media, difícilmente podrás superarla.

Análisis Dividendos Bolsa española (por BBVA – octubre 2010)

Un mes más dejo el análisis mensual que hace el BBVA sobre los dividendos de los valores españoles.

Es un informe que me gusta bastante ya que en él se puede ver (en líneas generales) si las empresas están llevando una buena política de dividendos, si los dividendos son de “calidad” y por tanto si los van a poder mantener e incluso incrementar en los próximos años. Para ello muestra 4 ratios que creo que son muy importantes y que nos proporcionan dicha información:

  • Payout (parte del beneficio que se reparte en dividendos)
  • Div. Total / FCF (parte del flujo de caja libre que supone el dividendo)
  • Ebitda / Dividendo (“Dividend Cover”)
  • Deuda neta /EBITDA (para ver el grado de endeudamiento de la compañía)

Este es el informe: Dividendos (análisis octubre 2010)

10 acciones para tiempos revueltos… y no revueltos (EEUU)

Hace tiempo que no entraba en la web de Dividens Value. Entré el otro día y volví a encontrar varios posts interesantes.

Me gustaría destacar hoy este: 10 valores con un crecimiento sostenido en sus dividendos.

La verdad es que esto de los dividendos va en gustos, pero a mí en líneas generales (con lo difícil que es generalizar) me gusta bastante que una compañía reparta parte de su beneficio y del flujo de caja que genera vía dividendos. La retribución al accionista a través de esta vía creo que es positiva si se hace bien, es decir, y aquí vuelvo a generalizar, si por ejemplo reparte un 40 ó un 50% del beneficio obtenido en el año.

Cada empresa deberá realizar su particular política de dividendos según sus características y dependiendo del momento en el que se encuentre. Por ejemplo, es normal que empresas tecnológicas no repartan dividendos y tampoco digo que lo estén haciendo mal.

Con esto, cuando uno analiza y observa la política de dividendos de una compañía, una de las cosas que es importante y que se debe mirar es la capacidad que ha tenido la compañía en el pasado para sostener sus dividendos y su crecimiento. Esto nos dará una pista de lo que puede hacer esta empresa en el futuro aunque no es ni mucho menos una garantía de nada. Lo que sí que parece claro es que una compañía que lleva por ejemplo 30 años pagando dividendos y que todos los años los elevan en un determinado porcentaje (como mínimo), probablemente seguirá haciéndolo en los próximos años de una manera similar. De todas formas, como he comentado antes, no debemos pensar que lo que una compañía ha realizado en el pasado es una garantía total de algo para el futuro.

Por lo tanto, lo más importante sería intentar conocer la capacidad que una determinada empresa tiene en los próximos años para mantener un crecimiento sostenible de sus dividendos. Esto sin duda que es muy difícil de conseguir aunque si miramos ciertos aspectos y variables nos podremos hacer una idea.

Ingresos (crecimiento)

Es básico observar si una compañía ha conseguido aumentar de manera sostenible sus ingresos y de nuevo es más importante intentar ver si lo podrá conseguir durante los próximos años. Se puede conseguir hacer crecer los ingresos de una empresa a través de adquisiciones, expansión a nuevos mercados, desarrollo de nuevos productos o introduciendo una nueva línea de negocio. Por tanto una empresa que quiera mantener un determinado crecimiento de sus dividendos a lo largo del tiempo, debe buscar y encontrar maneras que hagan crecer de manera sostenible sus ingresos.

Beneficios (crecimiento)

Es importante saber que el crecimiento tanto de los ingresos como de los beneficios en una compañía debe ser gestionado de manera efectiva y eficiente. Crecer por crecer sin una buena gestión de ese crecimiento puede ser también muy perjudicial para los intereses de una empresa. Muchas grandes ideas y productos han fallado y no han tenido éxito empresarial debido a una mala y pobre ejecución del proyecto empresarial. Por lo tanto, debemos llegar a obtener beneficios derivados de unos proyectos bien gestionados, monitorizados y continuamente controlados.

Cash Flow (crecimiento)

Los ingresos y los beneficios son importantes, pero igual de importante es que éstos se conviertan en un incremento de cash flow (dinero “real”, efectivo, caja) para poder mantener el crecimiento de los dividendos de manera sostenida. Pero para que haya un crecimiento de los dividendos, debe existir un compromiso del management (gestores, equipo directivo) por hacerlos crecer. Un ejemplo de aumentos de caja importantísimos año tras año pero que no se traducen en dividendos lo veríamos en la gran mayoría de empresas tecnológicas de éxito. Aumentan su caja de manera muy relevante todos los años pero no suelen pagar dividendos.

Perspectivas de Negocio

Una de las cosas más difíciles de conocer y analizar, son las posibilidades futuras que tiene una empresa para tener o continuar su éxito. Algunas preguntas claves que deberíamos hacernos son:

  • Es una empresa en un sector con problemas, en declive o en recesión?
  • Sabrá y podrá reinventarse en la dirección que le permita mantener un crecimiento sostenido?
  • Qué amenazas externas pueden cambiar radicalmente las previsiones y posibilidades de éxito de la empresa?

Con todo esto, el post de Dividens Value nos deja 10 de las compañías en EEUU que han registrado un crecimiento medio de su cash flow mayor al crecimiento medio de sus dividendos durante los últimos 10 años:

Es importante fijarse también que de las 10 acciones arriba señaladas, sólo tres (ABT, RPM y T) además tienen un crecimiento de sus ingresos mayor al de sus dividendos.

Insisto en que lo ocurrido en el pasado no garantiza que se vaya a poder repetir en el futuro. Habrá que intentar analizar bien a la compañía y sus perspectivas para intentar hacernos una idea de cómo podrá evolucionar en el futuro para poder tomar una decisión de inversión. Pero también es cierto que observando algunos datos y la constancia demostrada en el pasado por una empresa también nos pueden dar unas pistas muy importantes de la capacidad que tendrá en el futuro dicha compañía de repetir y mantener el crecimiento de su política de dividendos.

Análisis Dividendos Bolsa española (por BBVA – julio 2010)

Un mes más dejo el análisis mensual que hace el BBVA sobre los dividendos de los valores españoles.

Es un informe que me gusta bastante ya que en él se pueden ver (en líneas generales) si las empresas están llevando una buena política de dividendos, si los dividendos son de “calidad” y por tanto si los van a poder mantener e incluso incrementar en los próximos años. Para ello muestra 4 ratios que creo que son muy importantes y que nos proporcionan dicha información:

  • Payout (parte del beneficio que se reparte en dividendos)
  • Div. Total / FCF (parte del flujo de caja libre que supone el dividendo)
  • Ebitda / Dividendo (“Dividend Cover”)
  • Deuda neta /EBITDA (para ver el grado de endeudamiento de la compañía)

Este es el informe: Dividendos (analisis julio 2010)

Dividendos para esta semana en Bolsa Madrid

Dejo los próximos dividendos que se van a pagar esta semana.

Invertir en una empresa porque el dividendo es alto es como invertir en una empresa porque gana mucho dinero. Esta política de inversión a mi entender se queda muy coja. Hay que mirar muchas más cosas como por ejemplo si el precio de la acción ya descuenta todo eso que gana una empresa o mucho más, si las perspectivas de futuro avalan el precio al que cotiza una determinada acción, etc. Pero que el dividendo es en muchas ocasiones algo muy atractivo para una inversión, sin duda que lo creo.

Otro de lo errores que veo que mucha gente comete es invertir en una empresa a corto plazo porque paga un alto dividendo. Esto es un error que en muchas ocasiones trae disgustos económicos y que la gente no entiende bien. Cuando una empresa paga dividendos, ese importe se descuenta en la misma sesión en la que lo paga. Si una empresa paga 0,55 € por acción en concepto de dividendos, ese mismo día abre la cotización 0,55€ por debajo al cierre del día anterior (o por lo menos abre con la referencia del precio del día anterior menos el dividendo). Que la acción tenderá a subir, es lo normal (en empresas buenas), pero no tiene por qué ser así, sobre todo en el corto plazo.

Por ejemplo, en mi caso particular, Indra es una empresa que me gusta mucho. Me gustan sus cuentas, su negocio, su evolución, etc. Además hoy paga un dividendo de 0,66%. Este dividendo supone un 4,8% de mi inversión en Indra (compré acciones a 13,80 euros). Por tanto, yo ya he ingresado casi un 5% en mi cuenta y sigo con mis acciones en cartera, las cuales supongo que las mantendré un tiempo prolongado (siempre y cuando no haya noticias importantes que cambien mi decisión). Además es que creo que Indra lleva una política de retribución al accionista equilibrada al pagar en concepto de dividendos un 55% de su beneficio (payout) y suponer también este dividendo un 55% de su flujo de caja libre. El resto lo utilizará la compañía para reinvertir en ella misma.

Análisis de los dividendos Bolsa española (BBVA junio 2010)

Un mes más dejo el análisis mensual que hace el BBVA sobre los dividendos de los valores españoles.

Es un informe que me gusta bastante ya que en él se pueden ver (en líneas generales) si las empresas están llevando una buena política de dividendos, si los dividendos son de “calidad” y por tanto si los van a poder mantener e incluso incrementar en los próximos años. Para ello muestra 4 ratios que creo que son muy importantes y que nos proporcionan dicha información:

  • Payout (parte del beneficio que se reparte en dividendos)
  • Div. Total / FCF (parte del flujo de caja libre que supone el dividendo)
  • Ebitda / Dividendo (“Dividend Cover”)
  • Deuda neta /EBITDA (para ver el grado de endeudamiento de la compañía)

Este es el informe: Dividendos (analisis junio 2010)

Análisis de los dividendos Bolsa española (BBVA mayo 2010)

Un mes más dejo el análisis mensual que hace el BBVA sobre los dividendos de los valores españoles.

Es un informe que me gusta bastante ya que en él se pueden ver (en líneas generales) si las empresas están llevando una buena política de dividendos, si los dividendos son de “calidad” y por tanto si los van a poder mantener e incluso incrementar en los próximos años. Para ello muestra 4 ratios que creo que son muy importantes y que nos proporcionan dicha información:

  • Payout (parte del beneficio que se reparte en dividendos)
  • Div. Total / FCF (parte del flujo de caja libre que supone el dividendo)
  • Ebitda / Dividendo (“Dividend Cover”)
  • Deuda neta /EBITDA (para ver el grado de endeudamiento de la compañía)

Este es el informe: Dividendos (análisis mayo 2010)

Resultados Telefónica 1T10

Telefónica ha presentado unos resultados correspondientes al primer trimestre del año bastante justitos por no decir bastante flojos.

En líneas generales destaca:

  • Ventas: mantiene un leve crecimiento en sus ventas globales
  • EBITDA: cae un 4,1%
  • Beneficio Neto: sube un 2,1%
  • España:
    • No puede crecer en el mercado doméstico.
    • Siguen cayendo sus ingresos y su negocio en líneas generales
  • Latinoamérica:
    • Sigue siendo lo positivo de sus cuentas
    • De todas formas, ha crecido algo menos de lo esperado

Lo más importante de estos resultados es que la compañía ha mantenido sus objetivos para este año. Además ha reiterado su compromiso en materia de retribución al accionista confirmando un dividendo para 2012 de 1,75 euros por acción y un beneficio para ese mismo año de 2,1 euros por acción.

Conclusión:

Telefónica sigue teniendo muchos problemas para crecer. Creo de todas formas que la confirmación del dividendo justifica estar en el valor a los precios a los que cotiza hoy (por el entorno de los 15,60 euros). No sólo es positiva la intención de la compañía de mantener el dividendo sino que creo que lo más importante es intentar saber si lo podrá conseguir. Pienso que sí que lo conseguirá dada la relación que existe entre el dividendo que paga y el cash flow libre que genera (entorno al 65%).

Por tanto, sólo manteniendo el dividendo del 2010 (1,40 euros) durante los próximos años, y si compramos acciones de Telefónica por el entorno de los 15,60 euros, la rentabilidad que obtenemos es del 9%. Si consigue llegar a pagar 1,75 euros y lo mantiene, la rentabilidad a estos precios llegaría a ser del 11%.

Evidentemente que tendremos el riesgo de la cotización de la acción. Cuando vendamos las acciones la cotización podrá estar por debajo y perder parte del capital invertido por este lado. También podrá estar por encima y ganar algo más todavía. Pero lo que parece que es “seguro” (en Bolsa no ha nada totalmente seguro) es que ingresaremos en torno a un 9% anual en materia de dividendos. Sin duda que esto es para tenerlo muy en cuenta.

Análisis de los dividendos de la Bolsa española por el BBVA (abril 2010)

Un mes más dejo el análisis mensual que hace el BBVA sobre los dividendos de los valores españoles.

Es un informe que me gusta bastante ya que en él se pueden ver (en líneas generales) si las empresas están llevando una buena política de dividendos, si los dividendos son de “calidad” y por tanto si los van a poder mantener e incluso incrementar en los próximos años. Para ello muestra 4 ratios que creo que son muy importantes y que nos proporcionan dicha información:

  • Payout (parte del beneficio que se reparte en dividendos)
  • Div. Total / FCF (parte del flujo de caja libre que supone el dividendo)
  • Ebitda / Dividendo (“Dividend Cover”)
  • Deuda neta /EBITDA (para ver el grado de endeudamiento de la compañía)

Este es el informe: Dividendos (analisis abril 2010)

Análisis de los dividendos de la Bolsa española por el BBVA (marzo 2010)

De nuevo dejo el análisis mensual que hace el BBVA sobre los dividendos de los valores españoles.

Es un informe que me gusta bastante ya que en él se pueden ver (en líneas generales) si las empresas están llevando una buena política de dividendos, si los dividendos son de “calidad” y por tanto si los van a poder mantener e incluso incrementar en los próximos años. Para ello muestra 4 ratios que creo que son muy importantes y que nos proporcionan dicha información:

  • Payout (parte del beneficio que se reparte en dividendos)
  • Div. Total / FCF (parte del flujo de caja libre que supone el dividendo)
  • Ebitda / Dividendo (“Dividend Cover”)
  • Deuda neta /EBITDA (para ver el grado de endeudamiento de la compañía)

Este es el informe: Dividendos (análisis marzo)