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Desayuno NPG – 1 Julio 2014

NPG Tech

El próximo 1 de julio a las 10:00, NPG va a organizar un desayuno en La Bolsa de Madrid (Plaza de la Lealtad, 1) para realizar una presentación de la compañía y comentar la evolución de la empresa a accionistas e inversores individuales.

La presentación la realizará su CEO Enrique Cosío y el Director Financiero Rafael Villafranca.

Recuerdo que NPG debutó en bolsa el pasado 22 de abril con un precio de colocación de 1,36€ por acción. Este miércoles 25 de junio cerró en 4,75€ lo que supone una subida del 249% en sólo dos meses.

Sin duda que este desayuno es una oportunidad muy buena para poder preguntar a su CEO y Director Financiero todas las dudas que tengamos e intentar valorar si la compañía sigue teniendo potencial en bolsa.

El que quiera asistir al desayuno, por favor que envíe un email indicando nombre, apellidos y DNI a la siguiente dirección de correo electrónico: inversor@npgtech.com

P.D. Las plazas son limitadas

Desayuno con FacePhi: conclusiones

facephi-reconocimiento-facial

Este jueves 10 de abril hemos tenido el desayuno con FacePhi. Ha sido un placer poder organizar este desayuno en el que hemos estado más de 30 personas y en el que además de inversores particulares hemos visto a varios directivos de empresas del MAB.

La verdad es que de nuevo voy a tomar prestado un video de Nacho Royo en el que en este caso describe muy bien qué es FacePhi, qué hace, qué quiere hacer, cómo lo quiere hacer, etc.

La empresa me parece muy interesante. No exenta de riesgos y amenazas pero con unas oportunidades y un potencial espectacular. La situación a día de hoy es que es una pequeña empresa con un gran producto, extraordinario se podría decir, dentro del sector de la tecnología, de reconocimiento facial, pero que todavía no factura. Puede parecer que ya muchos hacen lo que hace FacePhi, pero por lo que nos han explicado y enseñado con demos, a día de hoy no existe un algoritmo como el que tienen que utilizan para el reconocimiento facial, que pueda utilizarse de forma masiva, tan fiable y a un reducido coste para las empresas, aunque saben que mañana puede existir uno parecido. La clave de todo esto es empezar a comercializarlo cuanto antes.

Quieren salir a finales de junio a cotizar al MAB. En esto de los plazos, la verdad es que tenemos que dar siempre un pequeño margen ya que pueden surgir muchos temas administrativos o de esperas “legales” que hagan que se pueda retrasar la salida. De todas formas, estaríamos hablando de empezar a ver a FacePhi en el MAB a finales de junio, en el mes de julio o ya nos iríamos como muy tarde a septiembre (si se retrasa algo, agosto no creo que sea el mes para elegir salir al MAB).

Por otro lado nos han dicho que la opción elegida para salir al MAB es el “listing”. Es decir, pondrán un precio por acción sin captar capital en el proceso de colocación de la compañía en el MAB y a partir del debut ya se podrán poner las operaciones que uno quiera. La capitalización inicial, si no hay cambios, rondará los 14 millones de euros.

Más adelante, a finales de año o ya en 2015, tienen pensado hacer una ampliación de capital importante.

La verdad es que querer salir en “listing” me parece algo a tener en cuenta. Es decir, salen con un objetivo claro de obtener visibilidad y prestigio en su sector, con sus clientes, etc, y de esta manera poder negociar mejor y más rápido la firma de contratos. Aunque a veces pueda parecer que no tiene relevancia, la realidad es que grandes compañías firman más rápido acuerdos y contratos con empresas cotizadas aunque sean pequeñas, que con compañías que no cotizan.

Luego está lo de querer captar capital a final de año o incluso en 2015 con la presentación de los resultados anuales de 2014. Este hecho es otro punto muy importante y que me genera confianza independientemente de todas las dudas que nos puedan surgir sobre su modelo de negocio, tecnología, etc. Si esperan a hacer la ampliación de capital unos meses después de haber debutado en el MAB o incluso hacerlo tras la presentación de resultados, se entiende que es porque piensan que van a dar buenas noticias, van a presentar contratos importantes o que los resultados presentados van a generar muchas esperanzas sobre su futuro.

Sobre esta salida a bolsa, la verdad es que es una fórmula muy parecida a la elegida por ejemplo por Inkemia. Debutar en “listing” y más adelante plantear una ampliación de capital.

Por último, otro dato comentado que me genera confianza y que no tiene nada que ver con la tecnología, planes de negocios, previsiones de cifras, etc, es que los principales accionistas tendrán un “lock-up” (periodo en el que no podrán vender sus acciones) de por lo menos dos años.

En definitiva, está claro que todavía quedan cosas por conocer y analizar. Muchas dudas y muchas preguntas nos podrán surgir. Tendrán también bastantes riesgos, incertidumbres y amenazas a las que hacer frente. Pero por otro lado los tres puntos que más confianza me generan son:

  • Su principal objetivo es cotizar en el MAB y no captar una gran cantidad de capital en la colocación de la compañía en bolsa. De hecho su fórmula elegida es la de “listing” sin realizar una OPS ni una OPV en el proceso de colocación de la empresa en el MAB.
  • Una ampliación de capital la quieren hacer pasados unos meses del debut en bolsa o con los resultados de 2014 ya publicados. Se entiende que si lo hacen así es porque vendrán noticias importantes tras el debut.
  • Los principales accionistas tendrán un lock-up de por lo menos dos años. Si se fijan dos años como mínimo para no vender sus acciones, también se entiende que es porque creen mucho en su proyecto a medio-largo plazo.

Desayuno con FacePhi (jueves 10 abril – Bolsa de Madrid)

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Ya está preparado el siguiente desayuno. Será el próximo jueves 10 de abril a las 10:00 en La Bolsa de Madrid (Plaza de la Lealtad 1). En este caso os quiero presentar a FacePhi una empresa que saldrá pronto a cotizar al MAB.

facephi-reconocimiento-facialFacePhi es una empresa especializada en el desarrollo y comercialización de software de biometría por reconocimiento facial. Con capital 100% español, sede en Alicante y oficinas comerciales en la ciudad de Panamá, Buenos Aires (Argentina), Santiago de Chile, Santo Domingo (República Dominicana), Bogotá (Colombia) y una última incorporación en Silicon Valley. La tecnología que han desarrollado utiliza varios algoritmos propios, lo que les convierte en propietarios originales del software FaceRecognition.

Hace poco estuve con ellos en Alicante y la verdad es que me ha parecido muy interesante el proyecto que tienen. Sin duda, el próximo jueves tenemos una oportunidad muy buena para conocerles mejor y para ver su tecnología.

El que quiera acudir y pueda, que me mande un email a juanst@juanst.com para apuntarle y que me indique además de su nombre y apellidos, su DNI ya que en la Bolsa de Madrid lo necesitan para tener identificadas a las personas que acudan.

Al haber plazas limitadas, os enviaré una confirmación de asistencia al desayuno.

Nota: Puede que se haga otro desayuno en otra ciudad. Si alguien está interesado en que se organice un desayuno en otro lugar, que también me escriba comentándomelo para intentar organizarlo.

Desayuno con Ibercom (resumen Nacho Royo)

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Esta miércoles 26 de marzo hemos tenido el desayuno con los directivos de Ibercom y MásMóvil.

Hemos hablado durante bastante tiempo de las bondades de la unión entre Ibercom y MásMóvil, de las nuevas oportunidades que se les abre como grupo, de las amenazas del sector, de las tendencias de la tecnología, etc.

A falta de hacer un análisis más financiero, con la facturación y beneficios que podemos esperar durante los próximos años y en definitiva para intentar hacernos una idea si sigue siendo atractiva la inversión en Ibercom a pesar de la espectacular subida que lleva en tan poco tiempo (en el 2014 lleva un +250% con la acción a 22,70€), os dejo un video de Nacho Royo en el que resume bastante bien todo lo hablado en el desayuno.

Así que Nacho, gracias por el resumen :-)

desayuno ibercom

Desayuno con Ibercom (miércoles 26 marzo – Bolsa de Madrid)

Bueno, ya estoy de vuelta con los desayunos con empresas del MAB. En este caso he organizado uno con Ibercom en La Bolsa de Madrid, Plaza de la Lealtad 1, el próximo miércoles 26 de marzo a las 10:00.

Esta semana hemos conocido un notición para la empresa y es su unión con MásMóvil. Por lo tanto en este desayuno tendremos la oportunidad de hablar de esta gran operación y de los planes de futuro que tiene la compañía con el actual CEO de Ibercom, José Poza, y con el actual CEO de MásMóvil y próximo presidente del grupo, Meinrad Spenger.

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El que quiera acudir y pueda, que me mande un email a juanst@juanst.com para apuntarle y que me indique además de su nombre y apellidos, su DNI ya que en la Bolsa de Madrid lo necesitan para tener identificadas a las personas que acudan.

Al haber plazas limitadas, os enviaré una confirmación de asistencia al desayuno.

Espero que no haya cambios de última hora y que puedan venir tanto José Poza como Meinrad Spenger, ambos confirmados a día de hoy, porque creo su presencia es la mejor para hablar de Ibercom y del futuro del grupo.

Desayuno con Ibercom (13 de noviembre – Bolsa de Madrid)

Jose Eulalio Poza, CEO de Ibercom Foto: JMCadenas

Hace poco que organicé con Ibercom un desayuno en la Bolsa de Madrid para quien quisiera conocer mejor a esta compañía cotizada en el MAB.

Ahora, con motivo de la ampliación de capital que tiene abierta en estos días la compañía, hemos organizado otro desayuno para comentarla detalladamente. Acudirán el Consejero Delegado de Ibercom (José Poza), su Director Financiero y la encargada de la Relación con Inversores de la compañía.

Además de hablar de la ampliación, comentarán y explicarán cómo prevén cumplir el ambicioso plan de negocio que tienen para 2015 y en definitiva el desayuno se realiza para entrar en cualquier tema, duda o punto que queráis relacionado con Ibercom.

Será el próximo miércoles 13 de noviembre a las 11:00 en La Bolsa de Madrid (Plaza de la Lealtad, 1, 28014 Madrid).

El que quiera acudir y pueda, que me mande un email a juanst@juanst.com para apuntarle y que me indique además de su nombre y apellidos, su DNI ya que en la Bolsa de Madrid lo necesitan para tener identificadas a las personas que acudan.

Ibercom amplia capital para impulsar su crecimiento

Ibercom MAB

Tras la presentación al mercado de un ambicioso Plan Estratégico 2013-2015 durante los últimos meses, el Consejo de Administración de Ibercom aprobó el pasado 5 de noviembre ampliar capital hasta 4 millones de euros a un precio de 4,50 euros por acción.

El periodo de cotización de los derechos de suscripción será del 12 al 20 de noviembre, ambos inclusive y se estima que las nuevas acciones de Ibercom inicien su cotización entre el 16 y el 20 de diciembre.

Ibercom es una empresa que sigo desde hace poco pero que me gusta bastante.

Os dejo varios post en el que comento ampliamente el Plan de Negocio que tienen, las conclusiones que saqué del desayuno que tuvimos el 30 de octubre y el análisis junto con una valoración de la compañía que hice hace unos días.

Ibercom es un operador integral de telecomunicaciones independiente para empresas dedicada a la distribución de servicios de internet, data center, voz y móvil.

Con esta ampliación quiere impulsar su crecimiento y llevar a cabo el ambicioso plan de negocio que tienen para los dos próximos años.

En definitiva, creo que es una empresa a tener en cuenta.

Con motivo de esta ampliación de capital, se va a realizar un nuevo desayuno el próximo miércoles 13 de noviembre a las 11:00 en La Bolsa de Madrid (Plaza de la Lealtad, 1, 28014 Madrid).

El que quiera acudir a este desayuno y pueda, que me mande un email a juanst@juanst.com para apuntarle y que me indique además de su nombre y apellidos, su DNI ya que en la Bolsa de Madrid lo necesitan para tener identificadas a las personas que acudan.

Desayuno Ibercom 30 de octubre – Conclusiones

Jose Eulalio Poza, CEO de Ibercom Foto: JMCadenas

El pasado 30 de octubre tuvimos un desayuno con el CEO de Ibercom (José Poza), su Director Financiero y la encargada de la Relación con Inversores de la compañía en la Bolsa de Madrid.

La verdad es que el encuentro estuvo muy bien y resultó muy interesante conocer el plan de negocio de la compañía explicado por su Consejero Delegado y su Director Financiero.

Hace poco tiempo que sigo a la compañía pero la verdad es que creo que tiene un futuro bastante prometedor y en reuniones como la del pasado día 30 de octubre, me sirven para confirmar estas buenas impresiones que podemos tener sobre las compañías. Lo más importante es tener de primera mano información sobre una empresa, qué te cuenten sus directivos qué es lo que quieren hacer, cómo lo van a conseguir y no tener que leerlo en un informe o presentación. Los informes, presentaciones y planes de negocio están muy bien pero como mejor entiendes una compañía es reuniéndote con ellos y que te cuenten ellos esos documentos. Además, podrás hacer las preguntas que más te interesen o que te resuelvan las dudas que tienes. En definitiva, que para mí es muy importante reunirme con las empresas, conocerlas bien, que sus directivos me cuenten qué hacen y cuáles son sus planes de futuro y por lo tanto estos desayunos o encuentros creo que son interesantísimos. Si además nos reunimos 15, 20 ó 30 personas interesadas en la compañía, mucho mejor ya que la parte que más me gusta es el turno de preguntas. Si eres sólo una persona está muy bien. Pero si somos más, lo que uno pregunta el otro no había caído y las explicaciones a las preguntas que se les hacen a los directivos es la parte que creo que más valor genera y que es más interesante.

Entrando en el desayuno en concreto, lo primero que hicieron fue presentar a la compañía y su plan de negocio. Un plan de negocio muy ambicioso pero lo importante es que creo que está basado en unos “cimientos” fuertes para poder conseguirlo. Habrá que esperar algo de tiempo para asegurarlo con más fuerza de lo que hoy lo podemos asegurar pero sinceramente creo que hay unas bases muy buenas para conseguir grandes cosas y en definitiva un crecimiento importante.

Os dejo un post en el que comento este plan de negocio:

Plan de Negocio de Ibercom 2013e – 2015e

La clave de este plan de negocio y de poder presentar a Ibercom como una compañía con un fuerte crecimiento para los próximos años ha sido convertirse hace unas semanas en un OMV “Full”, es decir, un operador móvil virtual. Es cierto que entran en un sector con una competencia brutal y con unos grandes operadores que copan el mercado y que hasta en ocasiones “abusan” de él.

Además el concepto de OMV se suele relacionar a empresas que ofrecen unos servicios “low cost” (de bajo coste). Estas compañías de telecomunicaciones “low cost” necesitan de muchísimos clientes para empezar a ser rentables ya que como el propio nombre indica, son negocios con unos precios muy bajos y por tanto con unos márgenes también muy bajos, siempre y cuando entren en beneficios.

Ibercom se quiere alejar de lo que son las empresas “low cost” y además se centran sólo en empresas (pymes). Quieren ser el operador de telecomunicaciones de las pymes y la verdad es que si consiguen posicionarse como tal, pueden conseguir grandes cosas. Y lo creo porque en este segmento creo que no hay mucha competencia y es un segmento en el que sí que se pueden “vender” servicios con unos márgenes más altos de lo normal.

Los servicios que ofrece Ibercom son muchísimos, desde una cuenta de correo hasta centralitas, call center, líneas de teléfono móviles para empresas o servicios relacionados con la “nube” en internet. La seguridad y la ausencia de incidencias en las conexión a internet para las empresas es vital. Una compañía no se puede quedar un día e incluso unas horas sin internet. Si da la casualidad que toca fin de trimestre o hay que entregar las cuentas anuales o hay que dar un servicio a los clientes vía internet, una empresa en ese determinado día no puede no tener conexión a internet , no les pueden fallar sus sistemas de información, etc. Por lo tanto esto se paga. Ibercom tiene que responder y la inversión en equipos evidentemente es mayor que en otras compañías que sólo hacen de intermediarios. Pero si tienes los equipos, como es el caso de Ibercom, si controlas todo el “proceso de producción” de los servicios que ofreces y si respondes a las necesidades de tus clientes (pequeñas y medianas empresas), los márgenes que obtienes pueden ser mucho más grandes que las clásicas operadores o los que hoy conocemos como OMVs (Pepe phone, Yoigo, …) que buscan miles de clientes y cuyos productos y servicios los venden con unos márgenes excesivamente bajos.

De esta manera, Ibercom se sitúa en un segmento muy atractivo y hace que vea a la compañía con un potencial bastante elevado siempre y cuando hagan las cosas bien, como es natural. Pero si las hacen bien, el crecimiento y la rentabilidad durante los próximos años puede ser muy elevada.

Por ejemplo, nos explicaron que no necesitan millones de clientes para ganar dinero y ser rentables. Quieren conseguir 35.000 líneas de teléfono móvil. No digo que vaya a ser fácil conseguirlas, pero no es una cifra que maree. Es decir, que dado que a día de hoy tiene como clientes a más de 15.600 empresas, con que un tercio de estas compañías les contraten sus líneas de teléfono móvil, ya tendrían las 35.000 líneas previstas en su plan de negocio, el cual es espectacular. Saldrían a unos 6 ó 7 líneas de media por empresa. Algunas les contratarán 3 móviles pero otras 10 ó 12 líneas.

En definitiva, que creo que estamos ante una empresa muy interesante a la que seguir.

Su visión y mercado a día de hoy es nacional y no tienen a corto – medio plazo pensado en salir a competir al exterior. Lo cual, dado el potencial que pueden conseguir en España en el segmento de empresas, creo que está muy bien. No es cuestión de internacionalizarse por que sí. Si sales fuera de España, lo tienes que hacer bien ya que dicha expansión puede quemar todo lo bueno que tienes a día de hoy. Por otro lado, España y el mercado nacional da para lo que da. Pero con el tamaño que hoy tiene Ibercom y con el plan de negocio que tienen para 2015, creo que está bien que se centren en el mercado nacional y que hagan crecer a la empresa como piensan hacerlo. La internacionalización como si dijéramos, puede esperar.

Por otro lado se hizo especial mención a que los activos de la compañía son suyos, es decir, en propiedad. El coste de reposición de estos activos lo cifran en unos 20 millones de euros. Casi la capitalización de la compañía a 5,55 euros (cierre del 6 de noviembre,  22,4 millones €).

Entonces, ¿la acción a los precios a los que hoy cotiza es atractiva?

Pues yo creo que sí. Sinceramente, a día de hoy no invierto en Ibercom o no tengo todavía acciones de Ibercom, porque existe Gowex. Y es que Gowex, es mucha Gowex J

Pero no descarto que mi próxima compra de acciones sea de Ibercom. Su plan de negocio es muy ambicioso y puede parecer que estamos en la historia que ocurre con muchas empresas. Un plan muy ambicioso y espectacular pero luego nada. En este caso, creo que sí que van a poder crecer y sí que van a poder cumplir por lo menos bastante de lo que tienen previsto. El CEO y CFO de la compañía incluso dijeron que para ellos el plan de negocio era conservador. Aquí como siempre, el tiempo dará y quitará razones. Estaría muy bien entrar una vez que conozcamos los resultados anuales de este 2013 y veamos cómo va la captación de líneas de teléfono móvil, por ejemplo. Pero creo que si van por buen camino, la acción no dará tregua y habrá subido con mucha fuerza. En mi caso en particular, ahora mismo estoy en un dilema; ¿espero a ver resultados o con lo que hay y conocemos hago una primera adquisición de acciones que no suponga un porcentaje elevado de mi cartera?

Volviendo al plan de negocio, a si es o no conservador, o si podrán conseguir gran parte de éste, todo o incluso más, desde la compañía comentaron que para ellos era conservador porque no meten nada de la línea de negocio “Servicios Over the Top”. En este apartado están los negocios y los ingresos procedentes de la incursión que quieren hacer en el “internet de las cosas” y en los negocios relacionados con las “Smart Cities”. En este sentido creen que hay otro gran mercado que explotar y que empezará a generar muchas oportunidades desde ya. Por ejemplo, dicen que no hay nada en el plan de negocio sobre estos ingresos pero que pronto comunicaran alguna noticia relacionada con este mercado. Algo que tiene que ver con hacer más inteligentes a las máquinas como podría ser conectar vía internet los semáforos de las ciudades o los contadores de agua de las casas, etc. Además de entrar en estos negocios, comentaron que probablemente lo hagan de la mano de otra empresa especializada en este mercado, el de las ciudades inteligentes o “smart cities”. Pues si no han metido nada de estos ingresos en su plan de negocio y entran en él, el plan de negocio puede incluso quedarse corto.

Bueno, habrá que enfriar un poco todo porque la verdad es que por un lado hay un crecimiento espectacular por delante pero por otro todavía no hay resultados en el área de los negocios como OMV “Full” (acaban de convertirse en operador móvil virtual) que confirmen la excelente evolución que parece que puede tener la compañía en los próximos dos años. Además, también habrá que ver cómo y de qué manera entrar en el negocio de las smart cities.

En definitiva, soy bastante positivo y ya en el análisis que hice de la compañía hace unos días fijé un precio de referencia para Ibercom de 10 euros.

Lo mejor, es que ahora quieren ampliar capital para poder crecer de la manera que lo quieren hacer y tras hablar con ellos, quieren organizar otro desayuno para el que le interese conocer a Ibercom mejor y quiera saber más sobre esta ampliación de capital y en definitiva sobre el plan de negocio de Ibercom. Como no pudieron hablar de la ampliación de capital en el anterior desayuno ya que no era oficial, y como se quedó gente sin poder acudir, han querido hacer un nuevo desayuno para todo el que quiera acudir.

Será el próximo miércoles 13 de noviembre a las 11:00 en La Bolsa de Madrid (Plaza de la Lealtad, 1, 28014 Madrid).

El que quiera acudir al nuevo desayuno y pueda, que me mande un email a juanst@juanst.com para apuntarle y que me indique además de su nombre y apellidos, su DNI ya que en la Bolsa de Madrid lo necesitan para tener identificadas a las personas que acudan.

Desayuno Zinkia – Conclusiones

Pocoyo

El pasado 23 de octubre tuvimos el desayuno con el presidente de Zinkia. Además del presidente, José María Castillejo, acudieron varios directivos de la compañía para darnos cada uno la visión que tenían de su área de trabajo y de cómo veían el futuro.

El encuentro fue muy interesante ya que creo que es muy importante poder hablar con los responsables de la gestión de una empresa y de esta forma poder conocer su opinión de primera mano acerca de la evolución de la compañía. Además es que podemos recabar una información muy valiosa, sobre todo el turno de preguntas, que nos ayudará a comprender mejor el negocio al que se dedican y qué podemos esperar para los próximos años.

Empezó el desayuno José María Castillejo hablando de las advertencias de la CNMV. Las duras advertencias que ha hecho la CNMV tras la emisión de bonos que tiene abierta la compañía sobre la situación financiera de Zinkia, está sin duda haciendo muchísimo daño. Reconocen desde Zinkia que la CNMV debe advertir e informar sobre lo que entiende que son riesgos y amenazas para los potenciales inversores. También reconocen que la compañía necesita de financiación pero de lo que se quejan es que no se habla nada del negocio y del potencial que tiene Pocoyó como marca a nivel mundial. Creo por un lado que la CNMV hace bien en no entrar a estimar los beneficios o ingresos que puede tener una empresa en el futuro, pero también es cierto que quedarse sólo con la foto de hoy a nivel contable o financiero puede presentar un análisis de la situación algo “cojo” y parcial. Es decir, sería mejor comentar a nivel global los pros y contras de una inversión en bonos de una compañía pero bueno, la CNMV se queda advirtiendo sólo de los riesgos. Es tarea de la compañía el vender sus bonos, sus fortalezas y su potencial de crecimiento, lo cual también es lógico que sea así.

De todas formas, es indudable el daño que hace una advertencia tan dura de la CNMV advirtiendo que Zinkia no tiene liquidez a corto plazo para hacer frente a sus deuda y que podría ir al concurso de acreedores si no consigue financiación. Pero bueno, esta situación lejos de ser una excepción es algo más o menos habitual. Muchísimas empresas, incluso el Estado español, necesita de financiación a corto plazo para poder hacer frente a los pagos que tienen.

Habiendo comentado todo este tema de la CNMV, el presidente de Zinkia comenzó a hablar del negocio de Zinkia y del potencial de Pocoyó como marca.

En este post comento muchas cosas de las que habló José María Castillejo en el encuentro. En definitiva, ver a Pocoyó como la marca número 50 en Youtube por número de visionados y la número 1 mundial en el ámbito de preescolar, es tener un marca con un valor muy elevado. ¿Cuánto? Es difícil dar una cifra, pero se entiende que debería ser elevada esta valoración dada la audiencia que tienen en el mundo y que se asemeja e incluso supera a grandes series como por ejemplo Dora La Explodora. Las marcas y los dibujos animados “venden” dependiendo de las audiencias que tengan. Si eres la número 1 en tu segmento y la número 50 de manera global en Youtube, el segundo buscador más utilizado en el mundo y la principal web para ver videos, es algo para tener muy cuenta.

Por lo tanto, el presidente aunque reconoció los problemas que tiene Zinkia, comentó que el negocio y el potencial de Pocoyó es inmenso para los próximos años. Esto sin duda debe traducirse en contratos de licencias muy importantes, que es donde realmente se puede ganar mucho dinero.

Por otro lado, volvió a confirmar las excelentes previsiones que hay para este 2013. Por ejemplo, el EBITDA esperado para este año es de 13 millones de euros. También dijo que estas previsiones tan elevadas están sujetas a unos contratos que todavía no se han firmado pero que entienden que se irán firmando durante las próximas semanas. También dijo que si la CNMV hubiera visto que era imposible no cumplir con los objetivos marcados para este año, les hubieran “casi” obligado a decir que no iban a cumplir con las previsiones presentadas o por lo menos que hubieran añadido una advertencia más, lo cual no han hecho. Según  el presidente de Zinkia, la CNMV es consciente de los contratos que hay y que es muy factible que puedan llegar a conseguir los objetivos marcados. Si esto fuera así, entiendo que la acción subiría con muchísima fuerza en poco tiempo dados los precios de derribo a los que cotiza a día de hoy Zinkia (VE/EBITDA 2013e de 2,8x y PER 2013e de 2,7x).

Pero es que aunque consiguieran la mitad, el PER de este año rondaría las 5,4 veces el beneficio y el VE / EBITDA estaría por el entorno de los 5,6x. También serían unos ratios muy atractivos.

Pero la realidad es la que es y la incertidumbre es lo que rodea a Zinkia. Tienen que conseguir financiación de manera urgente. Yo diría que por lo menos necesitan 4 millones de euros para hacer frente al vencimiento de la emisión de bonos que hicieron hace 3 años (vence este mes de noviembre) y para poder seguir funcionando más o menos de una manera normal. Con los casi 8 millones que piden en la emisión, la compañía tendría muchísima tranquilidad financiera durante un año o dos y podría centrarse única y exclusivamente en el negocio para poder seguir creciendo a tasas muy elevadas. Pero me temo, que no va a ser este el caso. No creo que en estos días puedan conseguir mucho dinero con una emisión de bonos pura y dura y por lo tanto hay que esperar cualquier cosa. Cualquier susto a corto plazo nos podemos llevar los que somos accionistas de la compañía pero esto no quita para, según mi opinión, pensar que Zinkia vale bastante más de 1 euro por acción. Creo que Pocoyó vale mucho dinero y que en un momento dado, en el peor escenario posible que sería que la compañía presentara concurso e incluso se pensara en la liquidación de la compañía, la marca Pocoyó tiene un valor que haría recuperar el dinero de la gente que invirtiera a un euro o menos por acción. La capitalización de Zinkia a 1 euro es de 24,5 millones de euros. Sinceramente, una marca con las audiencias que tiene Pocoyó y el potencial que se le puede sacar vía licencias, pienso que vale bastante más de 25 millones de euros.

En conclusión, en el desayuno se hablaron de muchas cosas y principalmente del potencial de Pocoyó como marca. La compañía es cierto que ahora mismo está en una situación límite a nivel de tesorería y que podría presentar concurso de acreedores en cualquier momento. Aún en este escenario, pienso que el activo de la marca Pocoyó justifica la inversión. Yo soy accionista y me pongo en el peor de los casos. Aún así, creo que de aquí a uno o dos años, mi inversión en Zinkia va a resultarme muy positiva. Si me equivoco habrá que asumir las pérdidas y no pasará nada. En esto consiste invertir en bolsa. Una veces sale bien y en otras te equivocarás. Lo importante es que el saldo sea positivo y que merezca la pena invertir en los mercados financieros.

Iré comentando las novedades pero sigo bastante confiado a pesar del nubarrón que a día de hoy tiene Zinkia. Incluso creo que puede darse un buen batacazo en bolsa a corto plazo y cotizar por debajo de 0,5 euros sin problema. Pero como no lo sé seguro y como también sé que en cualquier momento se puede disparar, prefiero estar ya dentro de la compañía con una inversión que a día de hoy no me supone más de un 5% de mi cartera y esperar a ver qué ocurre en los próximos meses.

Desayuno Cátenon – Conclusiones

Javier Ruiz de Azcarate - CEO Catenon

El pasado 15 de octubre tuvimos el desayuno con el presidente de Catenon, Javier Ruiz de Azcárate.

Tras una presentación de la compañía en la que nos comentó qué es lo que era Catenon y qué es lo que estaban haciendo, se dio paso a un turno de preguntas muy interesantes.

Cátenon es una multinacional tecnológica española de búsqueda global de profesionales. Su visión: trabajar como una única oficina a nivel mundial para buscar, evaluar y presentar candidatos de cualquier parte del mundo a sus clientes, basados en cualquier otro punto del planeta, en 20 días, de manera objetiva, en un soporte multimedia vía web con entrevistas técnicas filmadas.

Su ventaja competitiva está en la plataforma tecnológica que están creando, en trabajar como una oficina global y con reducir los plazo de búsqueda de personal a tan sólo 20 días.

Javier nos contó muchas más cosas que hacen para poder mantener su ventaja competitiva. Al final lo que buscan es poder competir a nivel mundial en un sector dominado por grandes compañías pero con modelos de negocio del s.XX y que les va a ser muy difícil adaptarse a los grandes cambios que se están produciendo ya en el mercado de la selección de personal.

Se hizo referencia a modo de comparación a lo mal que lo están pasando los medios de comunicación a nivel mundial, con unos modelos de negocio antiguos, basados prácticamente en la publicidad y que no son sostenibles a día de hoy. En cambio, nuevo medios digitales, nacidos desde internet, con nuevos modelos de negocio y con otra visión, están teniendo un éxito impresionante.

En definitiva, Cátenon aunque le está costando su tiempo hacerse con un hueco en el duro mercado en el que se encuentra, parece que lo empieza a conseguir y sobre todo parece que le espera unos años de crecimiento importantes una vez superados grandes y graves problemas financieros que han tenido en vilo a la compañía.

Catenon, por tanto, superada la situación de preconcurso de acreedores y con la refinanciación de la deuda financiera en la mano, ya está preparada para crecer. Y lo mejor, es que a pesar de las dificultades financieras por la que ha pasado la compañía, el negocio ha seguido creciendo y se han conseguido además importantísimos contratos. Uno de lo más importantes ha sido el de la apertura de oficinas en Arabia Saudí. Aunque no nos ofreció cifras, Javier Ruiz de Azcárate, cree que sólo ese país, el año que viene puede hacer duplicar la facturación a Catenon. Es decir, la importancia y el crecimiento que le puede aporta Arabia Saudí a Catenon puede ser impresionante.

Dejo un post en el que hablaba de este contrato y de su importancia.

También dejo otro post en el que hablo de la refinanciación de la deuda de Cátenon y de la tranquilidad que le aportará ésta a la compañía durante unos años.

A nivel internacional nos comentó que por ejemplo México iba muy bien y que Alemania era otro país con el que estaban muy contentos.

Evidentemente la empresa todavía tiene mucho que demostrar. Van a tener que capear y lidiar con unos competidores muy duros en su sector, muy establecidos dentro de las compañías y que intentarán hacer muy difícil que Cátenon pueda crecer a nivel internacional.

Pero aún con las dificultades lógicas y normales de competir en un mercado como el de selección de personal y aún con las dificultades de ser una pequeña empresa en este sector, creo que estamos ante una compañía nueva, con una situación financiera desahogada, con un futuro bastante prometedor y con un cotización que para mí es muy atractiva y que nos ofrece una gran oportunidad de inversión.

Os dejo por último el análisis que he hecho de la compañía tras los resultados del primer semestre de 2013:

Cátenon: Análisis Resultados 1S13 (para suscriptores Análisis Empresas 2013)