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MAFO da 7 razones para defender su gestión lenta y poco efectiva

MAFO saliendo del BdE ya como ex-gobernador

El ya ex-gobernador del Banco de España, Miguel Ángel Fernández Ordoñez, ha enumerado las razones por las que se justifica y asume la lentitud en actuar por parte del Banco Central y la falta de efectividad para sacar adelante al sistema financiero español, el cual necesita ahora de una ayuda descomunal para poder sobrevivir.

Estas son las 7 razones que da al FMI:

  1. Los instrumentos legales adecuados para la resolución de crisis no se introdujeron hasta 2009, con el decreto ley que creó el Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria (FROB).
  2. El deterioro de la economía ha sido más prolongado de lo previsto inicialmente por todas las instituciones nacionales e internacionales.
  3. Solo debían usarse fondos públicos limitados para rescatar a los bancos, lo que obligó a descartar alternativas del tipo banco malo.
  4. Las grandes entidades internacionales que podrían haber participado en fusiones y adquisiciones de las españolas no estaban en condiciones de hacerlo, lo que restringió la solución privada al ámbito nacional.
  5. No era posible utilizar la herramienta tradicional de liquidación de un banco con pérdidas para los tenedores de bonos
  6. El gobierno corporativo de las cajas de ahorros se sumó a la complejidad del proceso de reestructuración y afectó a su velocidad, debido a la fuerte presencia de intereses políticos y sindicales en sus consejos de administración y asambleas.
  7. El hecho de que las comunidades autónomas ejercieran su facultad de aprobar las fusiones de las cajas durante el proceso de reestructuración, ralentizó significativamente el proceso

Salvo que los banco extranjeros no querían verse unidos a ningún banco español en problemas y salvo que que comentan que el deterioro de la economía ha sido más fuerte de lo esperado, las otras 5 razones las podemos calificar como “políticas”. De estas 5, dos centran el foco en la lucha de poder ejercida por las comunidades autónomas en la gestión de las Cajas de Ahorro.

Sencillamente todo esto que ha ocurrido es para quedarse con la boca abierta y no cerrarla durante mucho tiempo. No quiero alargarme porque creo que ya sabemos todos más o menos lo que ha ocurrido y cómo se ha gestionado toda la crisis financiera en España. Lo que espero es que cuanto antes, alguien ponga algo de cordura, pueda trabajar sin presiones políticas y empiece a arreglar el desaguisado que hoy tenemos como sistema financiero.

 

 

Ken Lewis: el hombre que salvó a la economía del colapso

Investor IQ Insider TransactionsEste es el hombre que según Buffett salvó a la economía del colapso financiero.

Obviamente, no hay un salvador ni un superman en el mundo. Si los hay, hay muchos salvadores y muchos “culpables” de salir o de entrar en una crisis.

En este caso, parece que gracias a este hombre y seguro que gracias también a las presiones (y ayudas…) que recibió, Bank of America compró Merrill Lynch en unos momentos muy difíciles y complicados para todos en los que nadie quería arriesgarse a meterse en más “charcos”. Buffett comenta que si no se hubiera producido esta operación, Merrill Lynch hubiera quebrado. Lo peor no sería esta quiebra. Lo peor sería el efecto dominó que hubiera producido la “caída” Merrill Lynch. Tras Merrill, vendrían las quiebras de Goldman Sachs y de Morgan Stanley. Es decir, hubiera caído todo el sistema financiero de EEUU.

Una historia de terror que parece que ha terminado con un final “feliz” o por lo menos no tan terrorífico. En realidad creo que es demasiado el premio que le otorga Buffett a Ken Lewis pero bueno.

También creo que debemos ser conscientes de que seguimos estando mal, pero ahora sí que parece que podemos decir que lo peor ha pasado y que hemos estando a puntito de llegar a un colapso financiero total. Hemos estado muy cerca y ha habido momentos de pánico, pero quedémonos con que vamos a mejor aunque también debemos saber que todavía queda mucho recorrido para poder cantar victoria.

La primera crisis financiera (Francia 1720)

Dejo un artículo de Javier Vega (profesor del área de Finanzas del Instituto de Empresa) escrito hace algunos años, que creo que puede tener cierto interés hoy, dada la época que vivimos.

Trata de cómo se creó la primera burbuja financiera de la historia en Francia (1720).

Os dejo primero el resumen:

La primera burbuja financiera de la historia se gestó en el siglo XVIII de la mano de un hombre ambicioso que supo vender como “oro” lo que en realidad era latón. Después de años emitiendo nuevas acciones y de embaucar a todo parís, la propia ambición fue la causa de su ruina. 

A principios del siglo XVIII, John Law, un escocés hijo de banquero que poseía una inteligencia natural, se instaló en París para protagonizar la que sería la primera burbuja financiera de la historia. Poco a poco se fue haciendo un hueco dentro de la sociedad parisina hasta que el Gobierno francés le ofreció una autorización para crear una compañía para explotar las riquezas de una colonia de Lousiana en Norteamérica. Pero la explotación de la empresa no dio sus frutos así que Law comenzó a diversificar con la compra de otras empresas hasta monopolizar todo el comercio de Francia. Se acababa de montar la primera bomba especulativa.

Aquí os dejo la historia completa: primera-burbuja-financiera-francia-1720

 

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Cronología Crisis Financiera (jul 2007 – dic 2008)

Dejo la cronología actualizada de la crisis financiera desde el verano de 2007.

He ido seleccionando las noticias más destacadas. Creo que está casi todo, pero si echáis algo importante en falta, por favor comentarmelo para incluirlo.

Como suelo hacer, os dejo una tabla resumen y un archivo con los titulares y los links con noticias relacionadas.

cronologia-crisis-jul-07-dic-08

titulares-crisis

 

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SEMANA HISTÓRICA PARA EL SISTEMA FINANCIERO Y LOS MERCADOS

Voy a intentar ordenar y resumir, en la medida de lo posible, todo lo que ha ocurrido en esta semana histórica para el mundo financiero, poniendo lo que creo que ha sido más importante.

Empezamos la semana con la “solicitud en bancarrota” de Lehman (ni más ni menos).

También el lunes conocemos que Bank of America compra Merrill Lynch.

El martes por la tarde, la FED mantiene los tipos de interés en el 2%.

El miércoles vemos cómo la FED sale al rescate de AIG con 85.000 millones de dólares para evitar su quiebra.

Observamos cómo la deuda pública americana actúa como activo refugio hasta niveles críticos (las letras a 3 meses estuvieron al 0%).

Los mercados financieros a mitad de semana parecían que estaban en caída libre al estar los inversores muy preocupados ante la “posibilidad” de una quiebra en cadena del sector financiero.

El jueves se pone en marcha una “macro inyección” de capital por parte de los Bancos Centrales.

Por último el viernes, conocimos que el Gobierno de EEUU prepara un “macro plán” para rescatar a las entidades financieras.

(En este otro post he dejado varios links en los que se ven estas noticias según diferentes diarios en Internet.)

Por centrarnos en el “macro plan”, vamos a ver en qué consiste:

  • El Tesoro y la FED quieren crear una nueva institución (agencia estatal), similar a la Resolution Trust Corp (RTC) de 1989, que permitirá a los bancos extraer fuera de balance sus activos “tóxicos”.
  • Se compraran a través de esta nueva institución, los activos tóxicos de los balances de los bancos con unos descuentos importantes.
  • Por lo tanto, se podrá recuperar la liquidez que no tenían los mercados en estas últimas semanas, pero sobre todo en estos últimos días, al encontrarse “paralizados” y con una elevadísima desconfianza hacia todo el sistema.
  • También será muy probable que esta entidad se encargue de asegurar a los partícipes de fondos monetarios castigados por la “quiebra” de Lehman y la delicada situación de AIG.

Todo esto ha provocado un viernes “eufórico” en los mercados y una mejora de la confianza en el sistema financiero.

 

Anexo: Dejo otro resumen de lo ocurrido esta semana realizado por gurusblog: Recopilatorio de los hechos de una semana que quedará en la historia…

Post interesante: “radriogafía de la crisis”

Me ha parecido interesante este post del blog de Jorge Zuloaga, “Diario de un corredor de fondos”.

Os lo dejo aquí:

“Radiografía de la crisis” (Jorge Zuloaga – expansion.com).

En él, se hace “eco” de un artículo escrito por Javier Tomé, de Renta 4, en el que hace una pequeña cronología de la crisis que vivimos desde el 9 de agosto de 2007.

Historia o actualidad: Japón en los 90 o EEUU y Europa hoy.

Hace unos días leí en el libro “Trading diario en el Mercado de Divisas” de Kathy Lien, una descripción corta y sencilla de lo que ocurrió en Japón en los años 80 y su posterior crisis financiera.

Os dejo el texto:

“En los años 80, el mercado financiero del Japón era uno de los más atractivos del mundo para los inversores extranjeros que buscaban oportunidades en Asia. Tenía los mercados de capitales más desarrollados de la región, y su sistema bancario se consideraba uno de los más sólidos del mundo. En esos momentos, el país vivía un crecimiento económico por encima de la media y una inflación prácticamente nula, lo que creó expectativas de un rápido crecimiento, impulsó los precios de los activos y produjo una veloz expansión del crédito, conduciendo a la creación de una burbuja que estalló entre 1990 y 1997, generando una caída de 10 billones de dólares en los precios de loa activos. La caída de los precios de los bienes raíces representó cerca de un 65% del declive total, equivalente a dos años de producto nacional. Esta caída de los precios de los activos fue el detonante de la crisis bancaria en el Japón. Comenzó a principios de los años 90 y luego se convirtió en una crisis abierta en todo el sistema en 1997, tras la quiebra de varias instituciones financieras de alto perfil. Varios de estos bancos e instituciones financieras habían concedido préstamos a los constructores y grupos inmobiliarios durante el auge de la burbuja, en los años 80, usando como garantía los terrenos. Tras el colapso de la burbuja, varios de ellos no fueron capaces de pagar, cargando a los bancos japoneses con deudas incobrables y garantías cuyo valor era a veces de un 60 a un 80% menor del que tenían cuando se asignaron los préstamos. Debido al gran tamaño de estas instituciones financieras y su papel en la financiación corporativa, la crisis tuvo profundos efectos en la economía japonesa como en la mundial. La economía del Japón se ha visto limitada durante casi dos décadas por enormes deudas incobrables, una caída de los precios de las acciones y un sector inmobiliario colapsado.

Además de la crisis bancaria, Japón tiene el más alto nivel de deuda de entre los países industrializados, con más de un 140% del PIB. Como resultado del deterioro de la posición fiscal del país y su deuda pública en aumento, Japón vivió más de 10 años de estancamiento. Debido a esta gran carga de deuda, el país corre el riesgo de sufrir una crisis de liquidez. El sector bancario se ha vuelto altamente dependiente del potencial rescate o blindaje del Gobierno. Como resultado, el yen japonés es muy sensible a los acontecimientos políticos y a cualquier comentario o discurso de autoridades del Gobierno que pueda dar indicios de cambios potenciales en la política fiscal y monetaria, propuestas de posibles blindajes y cualquier otro rumor.”

No os recuerda a algo? La historia se repite? Volvemos a tropezar con la misma piedra?

El único consuelo, es que supongo que las autoridades que tienen la responsabilidad de tomar medidas para paliar la crisis que vivimos, tienen un espejo donde mirar y que las soluciones que se tomen sean más efectivas que las que se tomaron en Japón para poder salir de la crisis actual de la mejor manera y en el menor tiempo posible. Aunque también entiendo que no es nada fácil el papel que tienen estas autoridades u organismos oficiales.

Cada crisis es diferente y cada momento también. No hay recetas mágicas, pero tener un referente es bueno para intentar aprender e intentar mejorar.