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Análisis de CÁTENON (por Juan ST – 20 octubre 2017)

Este lunes 23 de octubre enviaré vía Newsletter el análisis que he realizado sobre CÁTENON. Puedes suscribirte a la Newsletter indicando tu email en el siguiente enlace:

El índice del Análisis de CÁTENON es el siguiente:

  1. Descripción
  2. Visión
  3. Historia
  4. Consejo de Administración
  5. Comité de Auditoría y Nombramientos
  6. Clientes
  7. Sector
  8. Comparables y Compañías del Sector
  9. MAB
  10. Accionistas de Referencia
  11. Cuenta de Pérdidas y Ganancias 2009 – 2016
  12. Resultados Primer Semestre y Avance Tercer Trimestre 2017
  13. Valoración (en revisión)

Nota: Indicar que ni UDEKTA Capital ni yo personalmente tengo acciones de CÁTENON.

CÁTENON sigue su camino firme hacia la rentabilidad (3T17)

CÁTENON ha presentado un avance de los resultados correspondientes al tercer trimestre del 2017 (3T17). Las cifras publicadas de la cuenta de Pérdidas y Ganancias siguen mostrando a una compañía decidida por encontrar la rentabilidad. Menos facturación pero mucho más EBITDA.
Os dejo a continuación un video en el que comento rápidamente este avance de resultados.

Nota: Señalar que ni Udekta Capital ni yo personalmente tengo acciones de CÁTENON.

CÁTENON en su particular lucha por remontar el vuelo (1S17)

CÁTENON ha presentado unos resultados del primer semestre de 2107 (1S17) que hacen ver la luz al final del túnel en el que se había metido en 2016 cuando registró unas pérdidas abultadas.

Os dejo un video en el que comento los resultados a 30 de junio de 2017 de manera muy rápida. Espero que os resulte interesante.

Cátenon presenta un avance del 1T16

catenon

Cátenon desde hace ya tiempo viene presentando sus resultados trimestrales. Cátenon cotiza en el MAB y lo que obliga el MAB es a presentar los resultados del primer semestre fiscal de las compañías (ahora con una revisión limitada por parte del auditor) y los resultados anuales auditados. Por lo tanto, las empresas que quieran presentar los resultados correspondientes al primer y al tercer trimestre del año lo podrán hacer y las que no los quieran presentar también podrán no hacerlo.

La voluntariedad de la presentación de los resultados trimestralmente, aunque sea un avance con algunas cifras destacadas como pueden ser la cifra de negocio y el EBITDA, deja un campo muy interesante para explorar por parte de las empresas. Evidentemente lo importante es que los resultados sean positivos y vayan cumpliendo cuanto menos las expectativas creadas. Pero en ocasiones, habrá inversores que preferirán invertir en una compañía que a lo mejor no tiene tanto potencial de crecimiento que otra por el hecho de saber que va a estar informado de manera periódica y que por lo menos van a conocer la evolución del negocio cada trimestre.

Podría llegar el MAB y obligar a las empresas a presentar cuentas trimestrales a las compañías. Es una opción que no veo sinceramente necesaria a día de hoy. Lo que sí que veo positivo es que voluntariamente las empresas lo hagan. Yo prefiero que lo hagan y probablemente sea un punto que tenga en cuenta a la hora de invertir. No será definitivo pero sí que valoro muy positivamente que si invierto en una empresa del MAB, ésta presente resultados trimestralmente.

A veces se habla de generalidades en temas relacionados con la actuación de los reguladores y de cómo se debe proteger al inversor. Por otro lado creo que el inversor muchas veces tiene que ser él el primero que se proteja y conozca muy bien dónde invierte. He tenido la oportunidad de hablar y cruzar emails con inversores que no sabían ni la cifra de negocio del año anterior de una empresa de la que habían comprado acciones unos días antes. Es decir, inviertes en una empresa y no sabes ni lo que ha facturado el año anterior cuando lo puedes ver en cualquier lugar (web de la empresa, web del MAB, etc) y de hecho es de las pocas cosas que miran muchos inversores. Si tu inversión sale mal porque la compañía no ha podido salir hacia delante o porque no sabías de su situación financiera o algo peor, pensabas que iba muy bien en el momento de comprar acciones cuando no era así, ¿vas a decir que los inversores no están protegidos o que no están informados o que están indefensos en los mercados financieros? Otra cosa es que engañen con las cifras. Y otra también distinta es que una compañía no cumpla sus previsiones. Engañar es un cuestión muy grave. No cumplir tus previsiones es algo que tendrán que explicar los directivos y el Consejo de Administración de las compañías además de volver a realizar previsiones para situar al inversor. Pero no cumplir es algo que debemos tener en cuenta. Sobre todo los inversores también deben ser conscientes por un lado que nadie puede asegurar que se vayan a cumplir unas previsiones y por otro lado ver si son coherentes o no esas previsiones. A partir de ahí, quien se vaya ganando la confianza por ir cumpliendo lo que dice tendrá más facilidad para encontrar inversores que el que incumpla de manera más o menos sistemática sus planes de negocio.

Sin enredarme más con este tema, toca por tanto destacar que Cátenon es una de las pocas compañías en el MAB que presenta sus resultados trimestrales. Es algo positivo que celebro y que muestra el interés del Consejo de Administración de la compañía por mantener informados a sus accionistas, inversores y al mercado en general.

Este 6 de abril presentó además de un avance de los resultados del primer trimestre de 2016, los resultados anuales auditados de 2015:

Dejo a continuación las cifras de 2015 (Pérdidas y Ganancias – Balance) y del 1T16 (Avance Resultados).

  • Pérdidas y Ganancias 2015

2015 PyG Cátenon

  • Balance 2015
    2015 Balance Cátenon
  • Avance Resultados 1T16

1T16 Avance Resultados Cátenon

Cátenon este 1 de febrero cotizará en “mercado abierto”

catenon

Hace ya tiempo que el deseo de Cátenon era pasar de la modalidad de contratación “fixing” (marcando dos precios por sesión -12:00 y 16:00) a la de “mercado abierto” o “mercado continuo”.

Por fin, este lunes 1 de febrero la compañía cambia su modalidad de contratación y podrá cruzar operaciones durante toda la sesión con los límites habituales en las compañías MAB que cotizan en esta modalidad (rangos estáticos y dinámicos).

Muchos inversores creen que el volumen de negociación aumenta y es mayor en las compañías que cotizan en “mercado abierto” frente a las que lo hacen en “fixing”. La verdad es que creo que tienen razón pero para mí personalmente no es algo que me influya de manera importante a la hora de invertir en una compañía. Hablando con inversores, algunos me dicen que no invierten en compañías que cotizan en fixing. Este filtro yo no lo tengo. Al revés, creo incluso que por este motivo y por la menor liquidez de algunas de estas empresas, podremos encontrar oportunidades interesantes y compañías que cotizan a unos precios muy atractivos. Asumes un riesgo mayor de iliquidez pero tienes acceso a empresas que la gran mayoría de los inversores dejan de lado.

No hay fórmulas secretas ni mágicas o conclusiones contundentes en este sentido. Y me refiero que hay muchas compañías en “mercado abierto” en la Bolsa española que negocian menos que varias de las compañías que cotizan en el MAB en fixing.

Para mí lo realmente importante es la compañía, sus resultados, sus previsiones, etc. Evidentemente prefiero que una compañía tenga un liquidez más o menos razonable a que no la tenga y que si una modalidad de contratación hace que su liquidez aumente, mucho mejor. De todas formas, vuelvo a comentar que no me preocupa invertir en una compañía que cotiza en la modalidad de “fixing”. De hecho, todas las empresas en las que estoy invertido en el MAB cotizan en “fixing”. Algunas personas me dicen que cuando ponen una orden a las 10:00 por ejemplo, quieren ver que se ejecuta a las 10:00. Si cotiza en fixing, hasta las 12:00 por lo menos no sabrán si se ha ejecutado su orden o no. Pues la verdad, que se haga una operación a las 10:00 o a las 12:00, no me causa ningún “trauma”. Otros inversores me comentan que se manipula más y mejor las compañías que cotizan en “fixing”. Con esto no estoy tan de acuerdo. Hay casos y casos.

Dejando de lado un poco esta “polémica” o discusión en lo que a modalidades de contratación se refiere, también pienso que al igual que todas las cotizadas en el Mercado Continuo lo hacen en “mercado abierto”, no estaría mal que esta situación se extendiera a todas las cotizadas en el MAB. Pero bueno, insisto en que a mí la modalidad de contratación no me preocupa en exceso.

En definitiva, y volviendo a Catenon, celebro por la empresa y por muchos de sus accionistas este cambio de modalidad ya que era una petición que llevaban tiempo pidiendo y que por fin este próximo lunes 1 de febrero habrán conseguido.

Cátenon: ¿cuándo se compraron las acciones emitidas en la última AK?

Logo Catenon

Algunos me habéis preguntado cuál es la fecha de adquisición de las acciones que ha emitido Cátenon en la última ampliación de capital. La duda viene porque el pago se realizó en 2014 y las acciones han empezado a cotizar en 2015. Si fuera en el 2014 y vives en Madrid, en la declaración de la renta que hagas en los próximos meses podrás favorecerte de la deducción que existe para los inversores que financien vía ampliación de capital a las empresas que estén en la Comunidad de Madrid (como es el caso de Cátenon). No es mucho pero algo es. Si la fecha de adquisición es en 2015, podrás deducirte la misma cantidad que en 2014, pero tendrás que esperar a cuando realices las declaración de la renta de 2015 (dentro de más de un año).

Pues la respuesta es que la fecha de adquisición es en 2014 que es cuando realmente se han pagado las acciones. Que luego se pongan a cotizar en 2015 no repercute en la fecha de adquisición de dichas acciones.