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Clever Global: Análisis – Resultados 2016 – Valoración

Dejo un análisis de Clever Global tras la publicación de los resultados auditados 2016.

Hago un análisis de la compañía y realizo una valoración. Calculo un precio objetivo a un año el cual se podrá revisar en cualquier momento si conocemos alguna novedad durante estas semanas o meses.

El índice de este informe es el siguiente:

  1. Descripción
  2. Modelo de Negocio
  3. Consejo de Administración y Comisión de Auditoría
  4. Estructura Societaria
  5. Clientes
  6. Mercado y Sectores
  7. Competencia
  8. Cifras Relevantes
  9. MAB
  10. Resultados 2016
  11. Balance 2016
  12. Flujos de Caja 2016
  13. Previsiones
  14. Valoración

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Mondo TV Iberoamérica: Análisis – Resultados 2016 – Valoración

Dejo un análisis de Mondo TV Iberoamérica tras la publicación de los resultados auditados 2016.

Hago un análisis de la compañía y realizo una valoración. Calculo un precio objetivo a un año el cual se podrá revisar en cualquier momento si conocemos alguna novedad durante estos meses.

El índice de este informe es el siguiente:

  1. Descripción
  2. Historia
  3. Consejo de Administración
  4. Estructura Societaria
  5. Sector
  6. Competencia
  7. Modelo de Negocio
  8. Productos
  9. Trabajadores
  10. Clientes
  11. Proveedores
  12. MAB
  13. Accionistas
  14. Resultados 2016
  15. Balance 2016
  16. Flujos de Caja 2016
  17. Previsiones
  18. Valoración

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Clever Global aumenta su EBITDA un 35% y su Bº Neto un 37%

Clever Global ha presentado los resultados auditados de 2016. En un primer vistazo rápido se puede observar que los ingresos caen algo (-3,6%) pero suben de manera relevante los beneficios (EBITDA, EBIT y Bº Neto).

Es importante señalar que en los resultados de 2016 de Clever Global se incluyen los de ISOCO (Intelligent Software Component, S.A.). Esto le ha permitido a Clever mantener el nivel de ingresos a pesar de tener que provisionar y caer las ventas de tres clientes muy importantes para la compañía: Abengoa, Isolux y SunEdison. Además a nivel de EBITDA, ISOCO ha aportado un millón de euros (por Diferencia negativa en Combinaciones de Negocios).

Realizaré un análisis más extenso con una valoración y calculando un precio objetivo.

De todas formas dejo el análisis que realicé sobre Clever Global este mes de enero (sin valoración):

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Zinkia: Resultados 2016 con Análisis y Precio Objetivo

Este pasado 4 de abril Zinkia ha presentado el Informe de Auditoría y las Cuentas Anuales correspondientes al 2016.

Los resultados anuales de 2016 dejan cosas positivas pero siguen mostrando una compañía que todavía está en proceso de reestructuración financiera. Recordemos que la compañía aprobó un Convenio de Acreedores que le permitió salir del concurso de acreedores y que entró en vigor el 9 de septiembre de 2015. Este convenio no contempla quitas pero sí esperas de un máximo de 10 años para la deuda ordinaria. El acuerdo no contempla tampoco el pago de intereses adicionales, por lo que la deuda de ZINKIA queda refinanciada a tipo cero para la deuda clasificada como ordinaria, no devengando intereses a favor de los acreedores. A 31 de diciembre de 2016 la sociedad ha procedido a realizar los pagos en las fechas acordadas, habiendo cumplido por tanto con lo estipulado en dicho convenio y su plan de pagos.

En cuanto a los ingresos, vemos que la compañía mantiene la cifra de negocio de 2015 aunque con un ligero descenso. Pasa de facturar 5,9 millones de euros en 2015 a tener unos ingresos de 5,7 millones de euros (-3%).

En términos de EBITDA la compañía obtuvo 752.711 euros en 2016 registrando un descenso del 30% desde los 1,1 millones de euros obtenidos en 2015.

El resultado de explotación (EBIT) en cambio mejora considerablemente al pasar de mostrar unas pérdidas de 3,1 millones de euros en 2015 a reflejar este 2016 unos números rojos de 0,6 millones de euros, lo que supone una reducción de las pérdidas del 79%.

Por último, el resultado neto muestra un crecimiento de los números rojos de los 24.454 euros en 2015 hasta 1.007.588 euros en 2016.

En definitiva, una de cal y otra de arena en materia de resultados. Aunque la Cuenta de Pérdidas y Ganancias a 31 de diciembre de 2016 arroja unas pérdidas de 1.007.588 euros, éstas se producen principalmente por las amortizaciones de inmovilizado intangible y la valoración a coste amortizado de la deuda. Como he indicado antes, el resultado de explotación (EBIT) ha experimentado una mejora muy significativa respecto del ejercicio anterior gracias a la contención del gasto durante el segundo semestre de 2016.

Es importante de nuevo señalar que desde la aprobación del convenio de acreedores la sociedad ha venido cumpliendo el mismo en tiempo y forma. Conforme al mencionado convenio, deberá hacer frente al pago de novecientos mil euros, aproximadamente, a finales del ejercicio 2017.

La clave a futuro es que la compañía consiga un incremento significativo de la cifra de negocio. Éste incremento de la facturación vendrá fundamentalmente basado en la evolución de las ventas provenientes de la explotación comercial de POCOYO a nivel internacional y la producción de nuevos contenidos como la finalización de la producción de la cuarta temporada de POCOYO cuyo estreno se produjo en noviembre de 2016.

Mi sensación es que se producirá este incremento de las ventas y por lo tanto que la empresa va a seguir con paso firme en materia de resultados durante los próximos años.

Este 2017 debe ser el año en el que deberíamos poder ver más ‘alegría’ en los resultados. Si este año es capaz de cerrar en números negros tanto a nivel de EBITDA, EBIT y Resultado Neto, el futuro de Zinkia será muy esperanzador.

Si queréis ver el análisis completo que he realizado de los resultados, con una valoración y con un precio objetivo, lo podéis descargar a continuación:

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ALTIA – Avance de Resultados 2016 (análisis Juan ST)

Altia ha presentado un avance de los resultados correspondientes a 2016. Éstos han estado en línea con las previsiones que había presentado la compañía.

Desde las cuentas presentadas en el año 2011, las principales magnitudes de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias de Altia (Ingresos, EBITDA, EBIT, Bº Neto) mostraban un crecimiento importante.

Este 2016, los resultados de la empresa se han puesto en modo “pause”. Más bien dan un paso atrás para coger fuerza y continuar estos próximos años con crecimientos importantes. Los ingresos en 2016 suben ligeramente pero los beneficios (EBITDA y Bº Neto) caen de manera significativa aunque no alarmante (EBITDA: -17%; Bº Neto: -13%). Pero insisto en que este retroceso era esperado tras el Plan de Negocio presentado por Altia en junio de 2016.

Algunos de los clientes importante de Altia son las Administraciones Públicas y todos ya sabemos qué ha ocurrido en España en 2016 a nivel político. Éste y otros motivos como por ejemplo las inversiones previstas para el pasado año, llevaron a la compañía a presentar unas previsiones para 2016 con caídas en los beneficios pero que remontarán y volverán a crecer con fuerza a partir de este 2017.


El análisis completo del Avance de Resultados 2016 de Altia lo podéis descargar pinchando en el siguiente botón:

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Análisis de GIGAS (por Mabia)

No son muchas las compañías del MAB que tienen algún Análisis (Research) de un tercero y que haga una valoración de dicha sociedad.

Evidentemente estos análisis no son una verdad absoluta y pueden estar equivocados. Además valorar una compañía es una tarea especial sobre todo porque para un inversor o analista una empresa puede tener un cierto valor y para otro su valoración puede ser muy superior o inferior. Lo mejor de todo es que los dos pueden tener razón según las hipótesis, previsiones y ratios utilizados para obtener la valoración de la compañía. Además, para enredarlo más, el perfil de una empresa puede ser apto para unos inversores y no lo será para otros.

La cuestión de fondo es que creo que cualquier análisis de una compañía aporta mucha información que luego cada persona deberá tratar de la mejor manera que pueda. Además entiendo que lo más recomendable es que después de leer un análisis se deben buscar otros (si es que los hay) y/o realizar cada uno de nosotros uno propio para tomar una decisión de inversión.

En definitiva, ahora dejo un análisis de GIGAS realizado por Mabia. Espero que os resulte interesante. Hay mucha información útil para conocer bien a GIGAS. El análisis es de junio de 2016:

CheckPoint sube el precio objetivo de Lleida.net a 1,05€

Dejo la actualización del análisis de Lleida.net realizado por CheckPoint tras la presentación del avance de los resultados del cuarto trimestre y los anuales correspondientes a 2016:

CheckPoint tras analizar estos resultados ha subido el precio objetivo de Lleida.net a 1,05€ por acción.

La verdad es que se echan en falta más análisis públicos de empresas del MAB realizados por profesionales.

LLEIDA.NET – Avance de Resultados de 2016

lleida-net-logo

LLEIDA.NET, empresa de referencia en el campo de las comunicaciones certificadas y de las telecomunicaciones, ha presentado un avance de los resultados correspondientes a 2016. Ha publicado a su vez los resultados del segundo semestre del año y del cuarto trimestre.

Dependiendo de qué números miremos las conclusiones pueden variar. Es decir, por un lado tenemos unas cifras que presentan crecimientos de facturación y beneficios en todas sus líneas (Bº bruto, EBITDA, EBT) tanto en el cuarto trimestre de 2016 respecto al mismo periodo de 2015 como en el segundo semestre de 2016 respecto al del 2015. Y por otro lado, si nos vamos a las cifras anuales observamos que la facturación cae aunque aumenta el EBITDA pero el beneficio antes de impuestos incrementa las pérdidas.

avance resultados 2016 - lleidanet

Por lo tanto, creo que aunque las cifras anuales puedan no ser muy atractivas, la evolución del segundo semestre y del cuarto trimestre del año hacen ver que la compañía va por buen camino. Muy importante ver el EBITDA en positivo y el Beneficio antes de impuestos también en positivo cuando en 2015 estos mismos periodos arrojaban números rojos.

La valoración y el potencial en el MAB habrá que analizarlo con más detenimiento. Cada inversor tendrá que ver qué valoración obtiene de una determinada compañía y valorar también si le compensa asumir los riesgos que entraña invertir en sociedades de este estilo. Evidentemente, en empresas como LLEIDA.NET u otras que cotizan en el MAB se asume un riesgo muy elevado que puede llevarte a tener unos resultados de tu inversión muy negativos. Pero si la inversión sale bien, el beneficio que se puede obtener también será muy elevado.

Como suelo decir, lo bueno es que podrás perder como mucho en el peor de los casos el 100% de lo invertido (si no te apalancas). En cambio, si te sale bien o muy la inversión, el % de revalorización podrá ser muy superior al 100% (200%, 300%,…). Sabiendo esto, cada uno ya deberá decidir si quiere o no exponerse a los riesgos que llevan aparejadas estas compañías.

Dejo el avance completo de los resultados del 2016 de LLEIDA.NET:

 

Análisis de CLEVER (por Juan ST)

Os dejo un análisis que he realizado sobre CLEVER, compañía que debutó en el MAB el pasado 22 de diciembre.

clever-global

Descripción

CLEVER GLOBAL es una compañía de servicios tecnológicos y outsourcing especializada en procesos de control de contratistas y subcontratistas, empleados, maquinaria y vehículos.

Con sede en Sevilla y constituida en 2004, lleva 12 años trabajando para empresas de referencia internacional. Con oficinas en 11 países, CLEVER ha desarrollado proyectos en más de 35 de países con una cartera de clientes fidelizada.

Dentro de la compañía destacan tres tipo de servicios más un cuarto de apoyo:

  • Gestión y Validación Documental: para controlar a Empresas, Contratistas y Subcontratistas, así como a trabajadores, maquinaria y vehículos, ya sean propios o externos. Comprueban que tanto la empresa como cada uno de los mencionados recursos cumplen con los requisitos legales, de prevención de riesgos, seguridad, capacitación y todos los que se establezcan previamente al desarrollo de la actividad. El propósito es apoyar a las empresas u organizaciones -cualquiera sea su tamaño o volumen de negocios- en el análisis, definición y ejecución de estrategias de externalización de sus procesos administrativos, financieros, contables y de administración de remuneraciones y cargas sociales.
  • Control de Accesos: para verificar los accesos de forma automatizada con el fin de que trabajadores, vehículos y maquinaria cumplan con todos los requisitos laborales y de seguridad. Trabajamos tanto el on-line como off-line.
  • Auditorías en Terreno: para llevar a cabo inspecciones presenciales en materia de Prevención de Riesgos Laborales y en relación a trabajadores, vehículos y maquinaria. El objetivo es detectar las no conformidades y la elaboración informes de valor añadido, completos y actualizados.
  • Outsourcing & Consulting: para desarrollar soluciones propias y a la medida de nuestros clientes. La consultoría de software de la compañía ofrece asesoría de calidad gracias a un equipo formado por profesionales altamente cualificados con amplia experiencia en consultoría TIC.

servicios-clever

La distribución de las ventas en 2015 según sus servicios es la siguiente:

ventas 2015 distribución clever

Modelo de Negocio

Su modelo de negocio se basa en la gestión global de contratistas para grandes multinacionales de cualquier sector que lleven a cabo además grandes obras tanto en recintos cerrado como el lugares abiertos.

Lo que buscan es reducir los riesgos asociados a la subcontratación.

CLEVER está enfocada en el exterior al ofrecer servicios en 36 países.

Como ventajas competitivas CLEVER ofrece:

  • Plataformas tecnológicas propias SaaS (Software as a Service) mediante desarrollo interno, a través de su “Software Factory”, lo que permite ofrecer a cada cliente una constante evolución de la herramienta acorde a sus necesidades más concretas. Entre ellas están SerCAE, Clever Access o Clever Audit.
  • Utilizan tecnología puntera integrable en las plataformas de clientes y en los proveedores de estos.
  • Permiten controlar en tiempo real la cadena de contratación y subcontratación.
  • Capacidad de dar un servicio global.
  • Complementan sus plataformas con conocimientos de normativa local.
  • Apalancamiento operativo.

Clientes

Dentro de su cartera de clientes, encontramos grandes compañías con proyectos de infraestructuras importantes o que tienen una compleja organización con múltiples centros de trabajo y que además son intensivas en mano de obra, contratación y subcontratación, con alta rotación y que desarrollan su trabajo en sectores de alto riesgo laboral y de seguridad.

Entre estos clientes se encuentran entre otros a: Airbus, Acciona Infraestructuras, Enel, Abengoa, Indra, Grupo Agbar, Isolux Corsán, SunEdison, Endesa, …

Dentro del apartado de los clientes encuentro dos puntos algo negativos:

  • Por un lado tenemos que en 2015 los 10 primeros clientes representaron el 80% de sus ventas.
  • El otro punto negativo es que tres clientes importante para CLEVER como son Abengoa, SunEdison e Isolux Corsán están atravesando por serias dificultades financieras. De todas formas, el efecto de estos tres clientes en las ventas cada vez es menor. Además CLEVER está consiguiendo aumentar la facturación con otros clientes de especial relevancia internacional para compensar la negativa evolución que ha registrado con Abengoa, SunEdison e Isolux Corsan.

Lo importante es que la compañía está gestionando bien esta situación y parece que está consiguiendo más clientes y más diversificación.

clientes clever 2016

Mercado y Sectores

CLEVER se encuentra dentro del sector de la gestión de Proveedores y Contratistas (Supply Chain Managment). Y los sectores en los que se mueve la compañía son el sector industrial, energía, infraestructura, minería y distribución.

La tendencia global del mercado es que las empresas aumenten la subcontratación de servicios. El creciente desarrollo normativo en diferentes regiones del planeta hace necesaria la contratación de expertos en normativas de distintos países. También se está produciendo de manera generalizada una mayor cultura de riesgos. La necesidad de reporting y toma de decisiones global es también otra de las tónicas generalizadas en grandes empresas o empresas medianas que buscan internacionalizar su negocio. Y por último, se hace cada vez más necesaria la visibilidad y la recepción de información constante y en tiempo real de la cadena de suministros.

Con esto de fondo, vemos que el mercado en el que sitúa CLEVER es un mercado en pleno crecimiento.

Competencia

No existen una gran cantidad de compañías que proporcionen una solución similar a la que ofrece CLEVER. Nos encontramos generalmente empresas especializadas en un segmento de mercado, fundamentalmente en el que se centra en la problemática del control laboral.

De todas formas, a nivel global podemos encontrar a Achilles y Avetta como competidores de CLEVER. A partir de aquí, en cada mercado la compañía tendrá otros competidores como por ejemplo:

  • Arktec (Brasil)
  • Pronexo (Chile)
  • Intedya (Perú)
  • Obralia (España)

competidores clever 2016

Cifras relevantes sobre CLEVER GLOBAL (junio 2016)

  • 590 contratistas
  • 964 trabajadores
  • 135 equipos (maquinaria)

cifras relevantes clever 2016

Resultados

La compañía viene registrando una evolución de sus resultados positiva. Tanto la facturación como los beneficios crecen de manera relevante.

resultados 2013-2015 clever

La clave es intentar conocer cómo van a evolucionar sus cuentas durante los próximos años. Como noticia positiva tenemos que han conseguido cerrar una ampliación de capital de 2,43 millones de euros a finales de este 2016 lo que les va a permitir crecer por dos vías: la orgánica y la inorgánica.

De hecho, este pasado 30 de diciembre la compañía ya anunció la compra del 100% Intelligent Software Components, S.A. (“ISOCO”). ISOCO es una empresa de servicios tecnológicos destinados a transformar la función de compras en un proceso estratégico para las organizaciones. Desde ISOCO ayudan a transformar la relación entre clientes y proveedores de cara a mejorar la competitividad. Con esta adquisición CLEVER reforzará su oferta orientada a la gestión global de proveedores y contratistas ofreciendo, además del control de contratistas y subcontratistas, los servicios de homologación y gestión de compras en todos los territorios en los que opera.

Por el lado negativo tenemos la probable caída en el negocio que les aportaban los tres clientes comentados que están atravesando dificultades financieras de especial relevancia. Este hecho probablemente hará que el 2016 sea un año de transición en materia de resultados sin poder observar los crecimientos que venía registrando CLEVER en los últimos. Lo importante es que parece que el efecto negativo de la caída de las ventas a tres clientes importantes para la compañía se está viendo compensada con el mayor negocio conseguido con otros clientes y con el crecimiento inorgánico, el cual le aportará un incremento de la facturación y de sus beneficios (vía sinergias) durante los próximos años.

Endeudamiento

Clever lleva reduciendo su nivel de endeudamiento varios años situándose éste a nivel bastante razonable a finales de 2.015 (1,5 veces el EBITDA).

endeudamiento 2013-2015 clever

MAB

CLEVER debutó en el MAB el pasado 22 de diciembre de 2016. Lo hizo además consiguiendo cerrar una ampliación de capital de 2,43 millones de euros durante el proceso de incorporación al mercado.

Algunos datos de referencia del debut de CLEVER en el MAB:

  • Precio de colocación: 0,81 €
  • Nº de acciones: 15.722.400
  • Capitalización inicial: 12.735.144 €
  • Valor nominal acción: 0,10 €
  • Ampliación de capital: 2.430.000 €
  • Código negociación: CLE
  • Modalidad contratación: “fixing” (dos períodos de subasta: 12h y 16h).
  • Asesor Registrado: VGM Advisory Partners
  • Proveedor de liquidez: GVC Gaesco Beka

Gráfico de cotización

cotizacion clever 22 dic 2015 - 12 enero 2016

(Del 22/dic/2015 hasta el 12/ene/2016)

Valoración

(En revisión a la espera del avance y/o publicación de resultados de 2016)

Pincha en el siguiente enlace para descargar el Análisis de CLEVER en PDF