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Noticias, valoraciones y análisis sobre Zinkia

Análisis Zinkia tras propuesta de Ampliación de Capital 2017

Dejo la actualización al análisis de Zinkia tras la propuesta de Ampliación de Capital propuesta para la Junta General de Accionistas del próximo 13 de junio de 2017.

Reviso el precio objetivo tras la probable emisión de 9,6 millones de acciones y la entrada de 4 millones de euros.

En el informe comento los siguientes puntos:

  • Aumento del capital social con prima de emisión
  • Importe Máximo a captar
  • Dilución
  • Conclusión
  • Valoración + Precio objetivo
  • Valoración concursal

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Zinkia: Resultados 2016 con Análisis y Precio Objetivo

Este pasado 4 de abril Zinkia ha presentado el Informe de Auditoría y las Cuentas Anuales correspondientes al 2016.

Los resultados anuales de 2016 dejan cosas positivas pero siguen mostrando una compañía que todavía está en proceso de reestructuración financiera. Recordemos que la compañía aprobó un Convenio de Acreedores que le permitió salir del concurso de acreedores y que entró en vigor el 9 de septiembre de 2015. Este convenio no contempla quitas pero sí esperas de un máximo de 10 años para la deuda ordinaria. El acuerdo no contempla tampoco el pago de intereses adicionales, por lo que la deuda de ZINKIA queda refinanciada a tipo cero para la deuda clasificada como ordinaria, no devengando intereses a favor de los acreedores. A 31 de diciembre de 2016 la sociedad ha procedido a realizar los pagos en las fechas acordadas, habiendo cumplido por tanto con lo estipulado en dicho convenio y su plan de pagos.

En cuanto a los ingresos, vemos que la compañía mantiene la cifra de negocio de 2015 aunque con un ligero descenso. Pasa de facturar 5,9 millones de euros en 2015 a tener unos ingresos de 5,7 millones de euros (-3%).

En términos de EBITDA la compañía obtuvo 752.711 euros en 2016 registrando un descenso del 30% desde los 1,1 millones de euros obtenidos en 2015.

El resultado de explotación (EBIT) en cambio mejora considerablemente al pasar de mostrar unas pérdidas de 3,1 millones de euros en 2015 a reflejar este 2016 unos números rojos de 0,6 millones de euros, lo que supone una reducción de las pérdidas del 79%.

Por último, el resultado neto muestra un crecimiento de los números rojos de los 24.454 euros en 2015 hasta 1.007.588 euros en 2016.

En definitiva, una de cal y otra de arena en materia de resultados. Aunque la Cuenta de Pérdidas y Ganancias a 31 de diciembre de 2016 arroja unas pérdidas de 1.007.588 euros, éstas se producen principalmente por las amortizaciones de inmovilizado intangible y la valoración a coste amortizado de la deuda. Como he indicado antes, el resultado de explotación (EBIT) ha experimentado una mejora muy significativa respecto del ejercicio anterior gracias a la contención del gasto durante el segundo semestre de 2016.

Es importante de nuevo señalar que desde la aprobación del convenio de acreedores la sociedad ha venido cumpliendo el mismo en tiempo y forma. Conforme al mencionado convenio, deberá hacer frente al pago de novecientos mil euros, aproximadamente, a finales del ejercicio 2017.

La clave a futuro es que la compañía consiga un incremento significativo de la cifra de negocio. Éste incremento de la facturación vendrá fundamentalmente basado en la evolución de las ventas provenientes de la explotación comercial de POCOYO a nivel internacional y la producción de nuevos contenidos como la finalización de la producción de la cuarta temporada de POCOYO cuyo estreno se produjo en noviembre de 2016.

Mi sensación es que se producirá este incremento de las ventas y por lo tanto que la empresa va a seguir con paso firme en materia de resultados durante los próximos años.

Este 2017 debe ser el año en el que deberíamos poder ver más ‘alegría’ en los resultados. Si este año es capaz de cerrar en números negros tanto a nivel de EBITDA, EBIT y Resultado Neto, el futuro de Zinkia será muy esperanzador.

Si queréis ver el análisis completo que he realizado de los resultados, con una valoración y con un precio objetivo, lo podéis descargar a continuación:

Nina, la nueva apuesta de Zinkia

Zinkia ha presentado a su personaje protagonista femenino, Nina.

La principal producción y apuesta de la compañía es Pocoyó como producto de animación y como marca. En las tres primeras temporadas de la serie de capítulos de Pocoyó la “pandilla” estaba formada por varios personajes pero sin un claro protagonista femenino.

Nina llega para rellenar ese hueco que tenía la serie de Pocoyó. Además viene acompañada por otro nuevo personaje, su inseparable mascota robot Roberto. Nina es una pequeña niña muy inteligente que proviene de un mundo microscópico del que puede entrar y salir gracias a las habilidades de Roberto, que puede aumentar y reducir su tamaño. Roberto, también podrá cambiar de tamaño a los demás personajes: Pocoyó, Ely, Pato…

Con la incorporación de estos nuevos personajes, a Zinkia le toca ahora remontar el vuelo tras un periodo muy complicado para la compañía entrando incluso en concurso de acreedores. Consiguieron salir de él y ahora toca ir pagando según el programa establecido los compromisos contraídos con los acreedores.

Mi opinión al respecto del futuro de Zinkia es muy positivo. Por este motivo y por la capitalización que hoy tiene la compañía en el MAB, Udekta Capital ha decidido invertir en Zinkia.

Algunos datos que me hace ver la fuerza que tiene Pocoyó y el éxito comercial que puede tener durante los próximos años son:

  • Pocoyó se ha emitido en más de 100 países
  • El pasado mes de noviembre de 2016 estrenó su cuarta temporada tras un tiempo en ‘seco’ en cuanto a nuevos capítulos.
  • YouTube ha financiado la nueva temporada de Pocoyó.
  • La cuarta temporada consta de 26 nuevos capítulos que se irán publicando progresivamente en la propia plataforma de YouTube y en YouTube Kids.
  • Los cuatro episodios que ya están disponibles han sumado 30 millones de visualizaciones en todo el mundo.
  • Los 18 canales de YouTube que tiene Pocoyó suman 5,7 millones de suscriptores.
  • Los 52 capítulos de las tres temporadas anteriores han sido vistos 8.115 millones de veces.

Por lo tanto, ahora tocará fijarse en la evolución de los resultados semestre a semestre (si dieran avances trimestrales mucho mejor) y ver si los 17 millones a los capitaliza hoy la compañía son una gran oportunidad de inversión o no.

Pocoyó presenta nueva temporada y ‘novia’

Pocoyo

Pocoyó vuelve con fuerza si es que en algún momento se ha ido. Pocoyó es una de marcas españolas de entretenimiento de mayor reconocimiento mundial sobre todo en plataformas como YouTube. La apuesta de Zinkia por lo digital y por internet es clara. De hecho, Zinkia, la productora de Pocoyó, ya comunicó hace unos meses que YouTube iba a financiar su cuarta temporada. Los 26 episodios de la serie se podrán ver a partir del 25 de noviembre a través de esta plataforma de vídeo. En los últimos años los personajes de la serie de aventuras se han podido ver a través de la televisión en más de 100 países. “Queremos que Zinkia se convierta en una compañía de referencia en el mundo del entretenimiento a nivel mundial y por lo tanto queremos trasladar ese éxito de Pocoyó a la gestión”, aseguró el consejero delegado de la compañía, Alberto Delgado, en la rueda de prensa en la que se presentaba la nueva temporada. La presentación de la que será la cuarta temporada de Pocoyó ha tenido lugar, a modo de preestreno, en los cines Cinesa de Madrid, Barcelona, Valencia y Sevilla.

Además habrá novedades de especial importancia en las nuevas aventuras de Pocoyó. Unos nuevos escenarios, una nueva cabecera y la aparición de un nuevo personaje femenino que será muy especial porque será la amiga y compañera de Pocoyó son algunas de las novedades que podremos encontrar en esta cuarta temporada.

Por lo tanto vemos que Pocoyó vuelve con fuerza tras un periodo en el que Zinkia, la compañía que explota la marca Pocoyó, ha vivido momentos muy complicados, con una guerra accionarial que ha ayudado en muy poco o más bien todo lo contrario al desarrollo y explotación comercial de la marca y que ha tenido que superar incluso un concurso de acreedores.

Ahora con el nuevo presidente, Miguel Valladares, y con su nuevo CEO, Alberto Delgado, parece que la compañía va a centrarse en lo que tiene que hacer y no es ni más ni menos que comercializar una marca tan reconocida y con una audiencia espectacular en muchos países del mundo. El apoyo de YouTube como nos podemos imaginar no es gratuito. Para que YouTube apueste por una marca como Pocoyó es que lo tiene bien claro. Acertará o no, pero la apuesta se hace en base a un número de visionados y unas analítica de su audiencia que hacen presagiar un éxito comercial para esta nueva temporada.

A nivel de lo que pueda hacer la acción de Zinkia en el MAB siempre es una incógnita. Mi opinión al respecto es clara. Si soy accionista de la compañía es porque le veo mucho potencial. Sobre todo ahora. Una vez superado el concurso de acreedores y una vez que parece que la compañía vuelve a centrarse en la explotación comercial de una marca tan potente como es Pocoyó, creo que la valoración que podemos sacar de la compañía es muy superior a su capitalización en bolsa. Podré equivocarme y que al final mi inversión en Zinkia sea un desastre. Esta opción siempre hay que contemplarla. Pero a día de hoy que Zinkia capitalice en 18,8 millones de euros, creo que deja bastante potencial de subida a la acción.

Informe de Inversión sobre Zinkia (por GPM – abril 2016)

informe inversion zinkia - gpm abril 2016

Os dejo un Informe de Inversión sobre Zinkia en el que se analiza a la compañía y se realiza una valoración con un precio objetivo para la cotización.

Si algo falta en el MAB son análisis (research) de compañías. Que GPM haya analizado a Zinkia es una buena noticia. Parece además que va a seguir sacando análisis de otras compañías próximamente.

Pero los análisis no son verdades absolutas. Hay mucha parte subjetiva aunque se quiera objetivar todo lo posible. El analista además puede cometer errores a nivel de compañía, de sector, de mercado, etc. Pero es que la clave de todo análisis es intentar llegar a una valoración de una compañía la cual no deja de ser, como he comentado, una opinión o un valoración subjetiva dependiente de muchos factores. Qué tasa de descuento se toma, qué riesgo asumimos, qué cifras prevemos a futuro, qué ratio tomamos como referencia, qué beta, qué método de valoración elegimos, etc, etc.

Es decir, que mucho cuidado con tomar un análisis como cierto o que como dice un determinado analista que una compañía vale tanto, su cotización va a subir o bajar a ese precio. Todos sabemos que la bola de cristal nadie la tiene. Pero es importante ver análisis porque siempre aportan algo. Luego cada uno tendrá que contrarrestar información, entender bien dónde invierte, qué riesgos asume, etc.

Además, es que los análisis de las compañías deben estar “vivos”, es decir, que hay que ir actualizándolos en función de los resultados que vayan presentando las empresas, en función de la evolución del sector, en función de la firma de un determinado contrato,…

Así que como siempre mucha precaución al leer análisis e informes o valoraciones de empresas de terceros. Para mí es importante que existan ya que aportan información y a día de hoy en el MAB falta seguimiento de las empresas. Pero quien analiza y quien da opiniones se pueden equivoca, como me puedo equivocar yo cuando hablo de una empresa o cuando intento valorar a una compañía, por lo que lo que tenemos que tener muy claro es que el que gana o pierde dinero a la hora de invertir es uno mismo. Así que cada uno deberá analizar bien dónde invierte y no tomar decisiones sólo por haber leído un informe o un artículo en un blog.

Pinchando el link de abajo podrás acceder al informe de Zinkia elaborado por GPM:

Pocoyó, otro Youtuber de éxito

pocoyo youtube

Pocoyó es una de las marcas infantiles más vistas en YouTube a nivel… mundial. Sus videos suman cientos de millones de visitas y su audiencia es muy elevada en un gran número de países. Todo esto puede quedar en algo anecdótico pero evidentemente no lo es. Sólo esa audiencia se puede aprovechar a nivel comercial para muchas cosas. Muchísimos niños (y por lo tanto muchísimos padres) están suscritos a varios de los canales de Pocoyó en YouTube. Esto se puede traducir perfectamente en que cuando un niño va a una tienda de juguetes o tiene que pedir un regalo, pida algo relacionado con Pocoyó. Por aquí puede llegar una vía de ingresos que bien gestionada puede reportar muchos beneficios a la compañía. Pero es que los propios canales de YouTube son generadores de caja, de ingresos y por tanto de beneficios para Zinkia.

El principal canal de Pocoyó en YouTube tiene 2,4 millones de suscriptores. Pero hay muchos más en varios idiomas. Pocoyó tiene ya un gran número de videos con más de 20, 30, 40 y 50 millones de visitas cada uno de ellos. Tenemos por ejemplo un video con casi 100 millones de visitas en su versión en español y con 67,5 millones de visitas en su versión en inglés.

Algunas cifras más globales de Pocoyó:

  • Genera 27 millones de minutos de visualización al día (eso son 51 años).
  • El canal tiene 200 millones de visionados al mes.
  • Más de 7 millones de visionados al día.
  • Los países con más seguidores son España, Brasil, Reino Unido, México y EE.UU.
  • Cuenta con más de 3,9 millones de suscriptores a sus canales oficiales.
  • Ha superado los 6.500 millones de reproducciones.

Os puedo asegurar que con estas cifras, Pocoyó sólo en Youtube genera mucho dinero. Y algo mejor. Los gastos son excesivamente bajos por no decir ridículos en comparación con los ingresos que generan sus canales.

Ya son varios los años en los que Pocoyó destaca como una de las marcas y videos más vistos del año. Sin ir más lejos, Pocoyó volvió a destacar en 2015.

Ahora, hemos conocido que tras varios años sin incluir nuevos capítulos, sí que se han incluido videos pero no nuevos capítulos, Pocoyó volverá con una nueva temporada a YouTube y en concreto volverá con 26 nuevos capítulos. Las nuevas aventuras de Pocoyó se podrán ver como es natural en varios idiomas simultáneamente (español, español neutro, inglés y portugués brasileño) y en formato multipantalla (en diferentes) dispositivos. Los 26 episodios se estrenarán a nivel mundial y de manera simultánea. Es decir, estarán disponibles todos desde el primer minuto.

A nivel empresa y como creadora de marcas, parece que Zinkia ha conseguido lo más difícil con Pocoyó. Ahora toca monetizar y ganar dinero con esta marca.

Se puede hacer muy bien o muy mal teniendo una marca como la que tiene Zinkia con Pocoyó. Así que aún teniendo una gran marca, los resultados a nivel de empresa pueden ser malos por muchos motivos. Zinkia además lleva también tiempo con unas disputas internas muy fuertes que seguro que han hecho que el potencial de la compañía se vea reducido e incluso amenazado.

Mi visión desde hace tiempo es clara. Pocoyó como marca tiene un gran valor. ¿Cuánto? Es difícil de cuantificar pero mucho más de lo que dice que vale Zinkia en el MAB. ¿Esto asegura que invertir en Zinkia sea una buena inversión? No lo asegura porque se puede gestionar mal la marca, pueden ocurrir muchas cosas que perjudiquen a Zinkia, puede haber una OPA de exclusión en un momento dado que haga que te hagan “perderte” todo el potencial que tiene, etc.

El caso, que creo que Zinkia con Pocoyó tiene una gran marca, que podrá ganar mucho dinero con ella y que la compañía por tanto vale mucho más de lo que hoy pone en el MAB. Por este motivo soy accionista de Zinkia desde años y por eso sigo confiando en que en cuanto se solucionen los problemas internos que aún siguen, la compañía podrá despegar y por tanto que su cotización suba con fuerza. Pero por otro lado, todos tenemos que saber que hay riesgos que pueden llevar incluso a la liquidación de la compañía. Quien quiera asumir el riesgo de invertir en Zinkia, que lo asuma porque creo que se puede ganar bastante. Pero quien invierta que sepa que si la cosa se tuerce, en uno o dos años a lo mejor se ha perdido toda la inversión. La inversión es pymes es lo que tiene. Puedes ganar mucho pero también perder mucho. Si algo hay positivo, es que si no te endeudas, podrás perder el 100% de lo invertido, no más. Pero si te sale bien, el beneficio puede ser muy superior al 100%. La cuestión es tener algún éxito importante para poder tener varios fracasos. Ganar dinero no es fácil y en pymes puede que sea algo más complicado si no invertimos en varios y durante tiempo.

Que cada uno analice bien la inversión, que valore bien los riesgo e intente conocer bien dónde invierte. A partir de ahí y sabiendo que nadie puede asegurar nada, que decida si una determinada inversión es apta para su perfil de inversión. Lo más importante es que tus inversiones no te quiten el sueño. Si crees que una pérdida o una determinada inversión te puede quitar el sueño en un momento dado, mejor no inviertas ya que antes o después alguna pesadilla podrá llegar aunque creas que es improbable.

Vuelta a la vida bursátil y debut en el MAB en dos días

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Este lunes 2 de noviembre ha vuelto a la “vida bursátil” Zinkia. Tras 18 meses de suspensión de la cotización, por fin este lunes esa etapa se termina y se abre la cotización a las acciones de Zinkia en el MAB. Sin duda que es una noticia positiva para el conjunto del mercado que una compañía que ha pasado por dificultades serias, ahora vuelva a empezar a vivir con cierta normalidad o por lo menos centrada en su negocio y no en cómo salir de una situación muy compleja como es la que se abre cuando una compañía declara el concurso de acreedores.

La “vuelta al cole” de Pocoyó ha dejado un buen sabor de boca en el MAB con una subida de las acciones de un 50%, un volumen de negociación de 100.000 euros aproximadamente y con la cotización cerrando en los 0,72 euros.

Con la vuelta a la vida bursátil de Zinkia, de las 30 cotizadas en el MAB que hay en el segmento de Empresas en Expansión, ya son 27 las que están cotizando de manera efectiva sin una suspensión por medio.

gigas_logo

Ahora, otra noticia positiva es la de este martes 3 de noviembre. Y es el debut en el MAB de una nueva compañía, Gigas. Con este debut, el MAB lleva en el año seis incorporaciones y parece que por lo menos en el mes de noviembre una o dos más podrían llegar.

Gigas es una compañía de cloud computing (servicios en la nube) fundada en 2011, que opera en el sector de “Infraestructura como Servicio” (IaaS). Gigas se sitúa en un sector con un crecimiento esperado para los próximos años bastante elevado (con crecimientos anuales entorno al 30% hasta 2018 en España y Latam según Gartner).

Algunos de los datos de referencia de este debut:

  • Precio de colocación: 3,25€
  • Ampliación de Capital: 4,1 millones de euros
  • Nº de acciones: 4.275.000
  • Capitalización inicial: 13,9 millones de euros.
  • Código negociación: GIGA
  • Modalidad contratación: “fixing” (dos períodos de subasta: 12h y 16h).
  • Asesor Registrado: RENTA 4 CORPORATE
  • Proveedor de liquidez: RENTA 4 SOCIEDAD DE VALORES

A continuación dejo el Documento Informativo de Incorporación al MAB (DIIM):

Por lo tanto, el MAB terminará este martes con 31 compañías cotizadas en su segmento de Empresas en Expansión (EE) de las cuales 28 están de manera efectiva cotizando en el mercado.

Pocoyó vuelve

Pocoyo

Zinkia vuelve a la vida bursátil este 2 de noviembre.

No se realizará el típico “toque de campana” pero como si lo fuera. Tras la suspensión de la cotización de Zinkia en febrero de 2014, un año y medio después, el MAB levanta la suspensión y volveremos a ver cotizar las acciones de la compañía a partir de este próximo lunes 2 de noviembre.

Zinkia, productora de Pocoyó, es una de las compañías más conocidas y mediáticas del MAB. Su historia es una contradicción desde mi punto de vista. Tienen un producto-marca impresionante, Pocoyó, pero por diversos motivos la compañía entró en concurso de acreedores en febrero de 2014 y mantienen una “guerra” accionarial que no beneficie a nadie.

Lo importante ahora es ver que empieza a llegar la normalidad a la compañía y que por fin los accionistas podrán ver cotizar sus acciones en el MAB.

Por otro lado, es interesante recordar que tras salir del concurso parece que tiene viabilidad, podrá hacer frente a sus pagos si nada se tuerce y que mantiene una valoración positiva, valoración realizada por la propia administración concursal. En dicha valoración se fijaba un superávit de 68 millones de euros. En concreto, y según los datos del informe remitidos a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), Zinkia cuenta con activos por 82,17 millones de euros para atender a un pasivo de 13,77 millones de euros.

Así que lo primero enhorabuena a Zinkia por superar un periodo tan complejo y duro como es el abierto tras la declaración de concurso de acreedores. Enhorabuena también a la compañía por volver a la vida bursátil. Por último, es también importante para el MAB como conjunto que empiecen a predominar las noticias positivas. Que vuelva a cotizar una compañía que estaba suspendida, es una buena noticia.

Zinkia llega a un acuerdo con sus acreedores

pocoyo y amigos

Zinkia ha comunicado que ha llegado a un acuerdo con más del 50% de sus acreedores. Esto significa por tanto que se ha aprobado la adhesión de los Obligacionistas a la Propuesta Anticipada de Convenio presentada por la compañía, con lo que parece que el fin del concurso de acreedores está más cerca.

Ya he comentado en varias ocasiones la difícil situación que lleva viviendo Zinkia a nivel financiero desde hace tiempo. Además, la lucha de poder de sus accionistas de referencia está también perjudicando mucho a la empresa.

Por otro lado, siempre he confiado en que antes o después saldrían de esa complicada situación principalmente porque pensaba que tenían un producto, una marca (Pocoyó), que valía bastante más de lo que capitalizaba la empresa más la deuda que tenía. También es cierto que las marcas pueden perder su valor en no mucho tiempo si no se hacían las cosas bien y se dejaba pasar el “tren” de la audiencia que a día de hoy tiene Pocoyó a nivel mundial.

En definitiva, este acuerdo hace que siga manteniéndome positivo sobre mi inversión en Zinkia.