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VOZTELECOM presenta un avance de resultados con un 9% más de ingresos (1S18)

VOZTELECOM ha presentado un avance de resultados correspondiente al primer semestre del año (1S18). Falta la revisión limitada del auditor pero entiendo que podemos tomar como buenas las cifras que presenta.

De los resultados, la compañía destaca los siguientes puntos:

  • La facturación crece un 8,75% en el primer semestre hasta los 5,2 millones €.
  • El margen bruto se sitúa en 3,1 millones €, un 2,6% superior a la cifra del primer semestre del 2017. El margen sobre ingresos se ha visto reducido del 62,40% al 58,88% por la progresiva incorporación de accesos a internet por fibra (FTTH) en sustitución de accesos ADSL (tanto en clientes nuevos como en cartera) y por la mayor penetración del servicio de telefonía móvil en los clientes, que aportan ambos servicios un porcentaje de contribución menor.
  • Un EBITDA operativo de 329.737 euros en el primer semestre 2018 (+376% vs 1S17), aumento que se explica principalmente por una reducción de 206 mil euros en los gastos de personal, tras la optimización de la estructura comercial y por el cierre de los Puntos de Servicio propios de Elche y Girona.
  • Excluyendo los gastos extraordinarios acometidos durante el primer semestre por la optimización y reorganización de la estructura de personal, los gastos derivados del proceso de refinanciación de la deuda bancaria, y considerando la estructura de costes de personal del mes de junio como proforma de los primeros seis meses del año, se alcanzaría un EBITDA normalizado de 526 mil euros, confirmando la mejora de rentabilidad por los cambios ya realizados.
  • Las pérdidas netas de la compañía a cierre del primer semestre se reducen en un 27% a 567K€, frente a unas pérdidas de 774K€ en el mismo período del año 2017, una evolución acorde a las previsiones establecidas en el plan de negocio para el ejercicio 2018.
  • Firma de un acuerdo marco de refinanciación con las entidades financieras por un importe total de 1,9 millones de euros que ha permitido aumentar la vida media del endeudamiento bancario de 1,5 a 4 años sin que ello suponga incremento alguno de los costes financieros de la Sociedad, manteniendo un interés promedio por debajo del 3%.
  • Alineamiento de la amortización de la deuda pendiente con las entidades públicas ENISA y CDTI a los plazos y términos del acuerdo marco de reestructuración bancaria.
  • Obtención de nueva financiación prevista en el presupuesto por un total de un millón de euros.

En definitiva, parece que la compañía endereza el rumbo y camina hacia la rentabilidad. El nivel y mejora del EBITDA deja buen sabor de boca. En cambio, creo que el nivel de endeudamiento financiero sigue elevado. Reducirlo será complicado a corto plazo pero debería disminuirlo lo antes posible o por lo menos a mí me gustaría verlo más bajo. Toca ahora llegar pronto a tener números negros en el resultado neto y analizar bien cómo están los flujos de caja.

INVEREADY sigue apostando por el MAB y entra como accionista principal en VOZTELECOM

INVEREADY se ha convertido en el principal accionista de VOZTELECOM, compañía cotizada en el Mercado Alternativo Bursátil (MAB).

Este viernes 13 de abril VOZTELECOM comunicó vía Hecho Relevante la entrada en el accionariado de VOZTELECOM con un 16,9% tras haber adquirido un total de 758.524 acciones a un precio medio de un euro por acción. Por lo tanto, INVEREADY pasa a ser el accionista con mayor participación en VOZTELECOM.

Por otro lado, hemos conocido también que el fondo Capital MAB, gestionado por el Institut Català de Finances (ICF), pasa a tener el 12,44% del capital de VOZTELECOM tras adquirir otras 215.127 acciones a un precio de 0,95 euros por título, es decir, 204.370,65 euros. En total, Capital MAB cuenta con 558.600 acciones.

Y por último, en cuanto a operaciones relacionadas con el accionariado de VOZTELECOM, el consejo de administración de la compañía ha acordado también suscribir un acuerdo de inversión con ambas firmas (Grupo INVEREADY y CAPITAL MAB, F.C.R) por el que propondrá a la junta general de accionistas la emisión de bonos convertibles en acciones de VOZTELECOM por un importe mínimo de 1,45 millones y un importe máximo de 1,7 millones de euros.

En definitiva, vemos cómo INVEREADY sigue apostando fuerte por el MAB. Está presente en GIGAS o ATRYS, entre otras, pero su cartera MAB sigue aumentando como por ejemplo con la entrada que acabamos de ver en VOZTELECOM. Sin duda que es una noticia importantísima primero para VOZTELECOM, que apuntala su financiación para poder acometer adquisiciones y crecer por vía inorgánica, pero también para el MAB en general al ver un inversor de la talla de INVEREADY que entra de manera decidida en varias compañías cotizadas en este mercado.

VozTelecom presenta los resultados del 3T16

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VozTelecom es de las pocas compañías que parece que van a tener la buena costumbre en el MAB de presentar resultados trimestrales. Como sabéis, en el MAB es obligatorio presentar resultados semestrales (primer semestre del año con una revisión limitada por parte del auditor) y los resultados anuales (auditados). Creo que no se debería obligar a este tipo de compañías a presentar resultados trimestrales pero sí que es muy recomendable que lo hagan las empresas. Es decir, no es obligatorio pero quien lo haga tendrá algo diferencial sobre las demás. Y si al final los resultados trimestrales los presentan la mayoría, quien no los presente puede que quede fuera del radar de los inversores al preferir éstos, como es normal, tener información actualizada de la evolución de la compañía por lo menos cada tres meses.

Entrando en materia, decir que VozTelecom, mediante sus servicios en la nube OIGAA, cubre las principales necesidades de comunicaciones de la empresa, aportando beneficios como la movilidad, la flexibilidad y el ahorro. El servicio de centralita virtual OIGAA Centrex ofrece convergencia total.

En cuanto a los resultados de los nueve primeros meses del año de VozTelecom, vemos que éstos no están reflejando la evolución esperada cuando presentaron el DIIM con motivo de su debut en el MAB. La facturación sube levemente (+1%), el EBITDA cae de manera relevante (35%) y el EBIT y Resultado Neto aumentan considerablemente los números rojos del mismo periodo de 2015.

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En el documento presentado con los resultados del 3T16 ya advierten que en 2016 la facturación anual puede que quede cerca de las previsiones pero el EBITDA, EBIT y Resultado Neto quedarán lejos de las cifras previstas. El retraso en la colocación de la compañía en el MAB, debutó el 28 de julio de este año cuando tenían previsto hacerlo cuatro meses antes, lo señalan como una de las razones que ha hecho no conseguir las cifras previstas inicialmente. Han tomado medidas al respecto para recuperar durante los próximos dos años el terreno perdido en estos meses como implantar en Madrid un nuevo Punto de Servicio que será operado de forma directa por la sociedad o ampliar durante este último trimestre del año el equipo de atención al cliente y generación de demanda que opera en la filial de Tetuán.

Dentro de las cuentas hay puntos positivos como es solidez en el balance y la fuerte posición de tesorería gracias a la ampliación de capital llevada con éxito durante el proceso de colocación en el MAB a través de la que captaron 2,8 millones de euros. Es cierto que para mí el nivel de endeudamiento lo deberán ir reduciendo pero hoy por hoy, con la caja que tienen, creo que no es preocupante.

En cuanto a la cotización en el MAB, por ahora no está registrando una buena evolución. VozTelecom debutó el 28 de julio de 2016 a un precio de 2,90 euros por acción. Este 15 de diciembre ha cerrado en 2,64 euros, lo que supone un descenso del 9%. La capitalización de la compañía se sitúa en los 11,85 millones de euros.

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Por último dejo un par de comparables de VozTelecom:

  • Fusion Telecom: compañía estadounidense proveedora de soluciones en la nube para todo tipo de empresas. Fusion permite la integración de soluciones innovadoras en la nube incluyendo voz, comunicaciones unificadas además de otros servicios IT. Además ofrecen reducir el coste de estos servicios a sus clientes con la externalización de los mismos con Fusion. La empresa cotiza en el Nasdaq con el código FSNN con una capitalización de 26,7 millones de dólares (15 de diciembre de 2016).
  • Inabox: compañía australiana enmarcada dentro del sector de las telecomunicaciones. Inabox ofrece un conjunto completo de servicios, productos y soporte IT (vozIP, telefonía fija, móvil, nube). El grupo cuenta con su propio sistema de apoyo operativo y comercial. La empresa cotiza en la bolsa australiana con el código IAB.AX y capitaliza en 25,1 millones de dólares australianos (15 de diciembre de 2016).