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El 90% de ALTIA en dos manos

Así es. El 90% del número de acciones de ALTIA, bueno el 91%, está en poder de dos personas: Tino Fernández (presidente) y Ram Bhavnani (inversor).

La compañía ha comunicado las participaciones significativas a 31 de diciembre de 2017 y son las siguientes:

  • Boxleo TIC, S.L.U (Tino Fernández): 80,9384%
  • Vehículos inversores controlados Ramchad Bhavnani: 10,18%

Esta situación, la de que exista muy poco free-float (capital social libre), a muchos inversores no les gusta. Prefieren que exista más ‘liquidez’ disponible en el mercado para poder tener más acciones ‘libres’, que exista más negociación diaria y que se puedan por tanto realizar más operaciones en el mercado de valores en el que se encuentren cotizando dichas acciones. Es una razón que tiene su peso y es normal que lo tenga para quien vea en la liquidez de las empresas en Bolsa un tema muy importante a la hora de tomar decisiones de inversión.

También hay inversores que piensan que la situación descrita hace que el precio lo puedan mover para donde quieran los accionistas de referencia.

Para muchos inversores lo que prima a la hora de invertir en Bolsa es la liquidez por el tema de la teoría eficiente en los mercados de valores y por la seguridad que teóricamente da estar en empresas con volúmenes de contratación diarios elevados ya que cuando quieran vender sus acciones lo podrán hacer sin problema y sin quedarse pillados. Cuanta más liquidez, más seguridad y más ‘justo’ es el precio. De nuevo pueden tener razón pero yo lo que quiero es ver precios ‘injustos’ en el mercado para poder beneficiarme de ellos tanto si quiero comprar ‘barato’ como si quiero vender ‘caro’. Para conseguir esto, sobre todo a la hora de comprar, tienes que irte muchas veces a empresas sin mucha liquidez y que apenas siguen los inversores o analistas.

Por otro lado, estar alineado y formar parte de una compañía cuyo presidente tiene el 80% de la compañía, donde confío en su gestión junto a su equipo directivo, donde hay un inversor que va aumentando su posición desde el 0% hasta el 10% en tres años, me da más seguridad que la que tendría en una situación contraria como por ejemplo en una empresa con un presidente con un 5% del capital, con pocos inversores de referencia sin apenas una participación relevante y que tenga el 90% ‘libre’ (free float) en el mercado de valores.

Para mí la liquidez tiene su importancia pero sinceramente no le doy mucha. Si se la diera evidentemente no hubiera invertido a nivel particular y ahora a través de UDEKTA CAPITAL en empresas en las que muchos días sus acciones no cruzan operaciones. Que prefiero que el volumen de contratación sea más elevado en las empresas MAB que tiene en cartera UDEKTA CAPITAL, también es verdad. Pero sinceramente no me importa que por ejemplo en un mes no cruce operaciones una compañía o que en un año el volumen sea ridículo.

Yo invierto en principio a largo plazo y me fijo en las empresas, analizo su plan de negocio, sus resultados, sus previsiones y estimo una valoración para estar por lo menos dos o tres años en una compañía. Luego puedo estar cinco años o más o por el contrario puedo vender antes de un año porque por un lado la cotización se haya disparado y ya piense que la valoración en el mercado no es atractiva (lo que se traduciría en unas plusvalías conseguidas en un tiempo muy inferior al previsto) o vendería porque no haya cumplido sus previsiones, piense que la trayectoria se ha ‘torcido’ o deje de confiar en su equipo directivo.

Volviendo a la liquidez, en ocasiones la falta de liquidez se produce por la falta de oferta de acciones en el mercado. Hay veces que hay compradores en los mercados pero no hay acciones a la venta. Si eres accionista de esta compañía estás en principio de enhorabuena ya que la gente que quiera comprar acciones tendrá que subir el precio para encontrar a un vendedor. La casuística puede ser elevadísima ya que cada inversor puede tener una situación especial y distinta a la de otro. Pero en principio, la falta de oferta (la falta de acciones a la venta) hace que el volumen de contratación y la liquidez sea reducida pero no es alarmente ni mucho menos. El caso contrario, la falta de demanda, es decir, la falta de compradores sí que puede ser problemática y dramática ya que cuando quieras vender a lo mejor no tienes a nadie que quiera comprar esas acciones. Pero si tienes un buen activo y lo quieres vender a un precio razonable, lo podrás hacer aunque sea con unas pequeñas variaciones sobre el precio de cotización del momento. Aquí lo importante es que lo hayas comprado hace un determinado tiempo a un precio bastante inferior para poder vender por debajo de “mercado” y aún así obtener unas buenas plusvalías.

Por lo tanto, la liquidez de verdad que no me preocupa. Al final lo que pienso es que si tengo algo bueno lo voy a poder vender casi siempre. También sé que si tengo acciones de una compañía que no consigue mejorar sus resultados o que está pasando por dificultades, podré perderlo todo. Es decir, creo que la clave es tener comprados buenos activos a buenos precios para que cuando toque vender lo puedas hacer sin problema y además ganando dinero.

Se está preparando ALTIA para dar el salto al Mercado Continuo?

ALTIA ya hace tiempo que comentó su intención de dar el salto al Mercado Continuo.

No tiene prisa pero siempre avanza. Como suele decirse, “vísteme despacio que tengo prisa” o sin “prisa pero sin pausa” parece que es uno de los lemas de ALTIA a la hora de trabajar y crecer.

Ahora hemos conocido que en la Junta Extraordinaria de este 20 de diciembre se ha aprobado el cambio de auditor. Se ha nombrado a DELOITTE. Este cambio no tiene por qué decir nada. El anterior auditor era más pequeño pero válido. De todas formas, la sensación personal es que hacen este cambio mirando a la Bolsa ‘oficial’ o Mercado Continuo.

Por otro lado, Bhavnani continua con su incansable compra de acciones de ALTIA. Son operaciones pequeñas pero durante el año ha hecho muchas. Ya supera el 10% y da la sensación que si pudiera tener mucha más participación, la tendría.

El punto ‘negativo’ está en los resultados aunque principalmente en la parte de facturación ya que no parece que llegue a los inicialmente previsto para este año. En cuanto a la rentabilidad y beneficios la compañía continúa mostrando unos números y un crecimiento muy relevante. Además continuará generando flujo de caja libre positivo lo cual es un lujo para casi cualquier compañía del MAB que miremos.

En definitiva, que mi sensación es que en 2018 o en 2019 como tarde veremos cotizar en el Mercado Continuo a ALTIA.

ALTIA pagará un dividendo de 0,18€ por acción este 5 de diciembre

ALTIA ha acordado el pago de un dividendo de 0,18 euros por acción para el 5 de diciembre. La compañía es de las pocas en el MAB que pagan dividendos. Además es que lo puede hacer sin problema al tener unos beneficios y flujo de caja libre muy superior al importe a pagar vía dividendos.

El detalle del pago del dividendo es el siguiente:

  • Last trading date: 30 de noviembre de 2017
  • Ex-date: 01 de diciembre de 2017
  • Record date: 04 de diciembre de 2017
  • Fecha de devengo: 04 de diciembre de 2017
  • Fecha de pago del dividendo: 05 de diciembre de 2017
  • Dividendo bruto total: 1.238.073,30 €
  • Acciones con derecho a dividendo*:  6.875.408
  • Importe íntegro (euros/acción): 0,18007270 €
  • Retención fiscal (euros/acción): 0,03421381 €
  • Importe neto (euros/acción): 0,14585889 €

* El dividendo por acción mencionado está sujeto a variación en función de la cifra de autocartera existente al cierre del mercado el día 4 de diciembre de 2017.

Señalar también que Bhavnani sigue con sus continuas compras de acciones de la compañía, situándose ya con el 10,06% de ALTIA.

Dejo a continuación el video que hice sobre los resultados del primer semestre de 2017 de ALTIA:

Tino Fernández, presidente de ALTIA, compra acciones de la propia compañía

El presidente de ALTIA ha comunicado la compra de acciones de la propia compañía. Ha realizado dos pequeñas operaciones:

  • 400 acciones a 14,65 € el 6 de octubre (5.860 euros).
  • 200 acciones a 15,00 € el 9 de octubre (3.000 euros).

El importe de ambas operaciones no llega a 9.000 euros por lo que vemos que esta compra de acciones no es relevante por volumen ni tampoco cambia nada dentro de ALTIA. Pero como están obligadas las compañías del MAB a comunicar este tipo de operaciones hemos podido conocerlas.

Mi opinión al respecto es que no le doy importancia aunque me deja un tanto intrigado el por qué Tino Fernández ha realizado estas dos operaciones tan pequeñas. Razones se me ocurren varias pero seguro que me equivoco. Así que dejo un poco estas operaciones “en cuarentena” a la espera de ver si hay más o si hay alguna noticia durante las próximas semanas que den sentido a esta dos pequeñas compras de acciones que ha realizado el presidente de ALTIA.

Finalmente dejo el video en el que comento rápidamente los resultados de ALTIA del primer semestre de 2017.

 

Bhavnani supera el 10% en ALTIA

Aunque Ram Bhavnani llevaba tiempo rozando el 10% de ALTIA, este 6 de octubre hemos conocido vía Hecho Relevante que ha conseguido superar de manera efectiva el 10% en la compañía gallega. La operación es insignificante ya que apenas llega a 1.400 euros pero desde la comunicación del día anterior (5 de octubre) en la que se anunciaba que poseía el 9,999%, ahora ya sí que podemos ver que Bhavnani ha superado exactamente la barrera del 10% al situarse tras la última compra de acciones en el 10,001%.

Por lo tanto vemos que este inversor reconocido dentro de la comunidad inversora en España sigue apostando por ALTIA e incrementando su participación. Además es importante ver que vuelve a las compras justo después de la presentación de resultados del primer semestre los cuales en primer momento podrían parecer que son negativos al caer de manera relevante los ingresos y los beneficios aunque éstos en menor medida.

Os dejo de nuevo el video en el que comento los resultados del primer semestre de 2017 de ALTIA.

ALTIA: unos resultados muy “gallegos” (1S17)

Os dejo un video en el que comento rápidamente los resultados presentados por ALTIA a 30 de junio de 2017 (1S17).

De primeras podrían parecer unos resultados negativos. No era lo esperado pero la compañía mantiene una fortaleza financiera muy importante que le va a ayudar a poder mejorar en el futuro con por ejemplo la posibilidad de realizar adquisiciones. El nivel de tesorería lo mantiene muy elevado. No tiene apenas deuda financiera lo que se traduce en la existencia de una deuda financiera negativa bastante elevada para el tamaño de empresa que es. Sigue generando un flujo de caja libre positivo y relevante.

En definitiva aunque los resultados se esperaban mejores seguimos ante una empresa con una cuenta de resultados que presenta unos niveles de ingresos y beneficios importantes, que cuenta con un balance saneado, que mantiene una fortaleza financiera envidiable y que el potencial de crecimiento sigue siendo bastante elevado. A partir de ahí cada uno deberá obtener una valoración de la empresa para intentar concluir si la cotización deja una inversión atractiva y con potencial de revalorización o si por el contrario invertir hoy en ALTIA no cree que sea una buena inversión.

En el caso de UDEKTA Capital seguimos apostando por la compañía y su futuro lo que hace que mantengamos la inversión intacta tras la presentación de resultados.

Resultados 2016 de QED SYSTEMS, compañía adquirida por ALTIA recientemente

Os dejo un nuevo video en el que actualizo la información en materia de resultados que hay sobre QED SYSTEMS, compañía recientemente adquirida por ALTIA. Los resultados de 2016 ya se han publicado en el Registro Mercantil y dejan un crecimiento de la facturación muy importante.

Entrevista a Constantino Fernández – presidente de ALTIA – durante el Foro MedCap 2017

Entrevista realizada a Tino Fernández (presidente de ALTIA) durante el “7º encuentro MAB” celebrado durante el Foro MedCap 2017 (30 y 31 de mayo -1 de junio).

Dejo también el video que hice sobre la adquisición de QED SYSTEMS por parte de ALTIA.

Altia compra QED Systems

Altia comunicó el pasado 16 de agosto la compra de QED Systems.

Os dejo un video “píldora” en el que hablo rápidamente de la adquisición de QED Systems por parte de Altia y en el que indico las cifras de ventas, margen bruto, EBITDA, EBIT y Resultado Neto que tenemos de QED.

Como siempre digo, el análisis debe ser mucho más extenso y en profundidad para poder sacar unas mejores conclusiones de lo que puede suponer esta adquisición para Altia. Pero para hacernos una idea, hasta publicar un análisis en formato PDF más amplio, he querido comentar brevemente la adquisición de QED por parte de Altia.

¿Hasta dónde llegará Bhavnani en Altia?

Ram Bhavnani sigue acumulando acciones de Altia. Desde el pasado verano el goteo que vamos conociendo vía Hechos Relevantes es casi continuo. Desde finales de septiembre de 2016 hasta final de año muchas fueron las semanas en las que conocimos compras de acciones de Altia por parte del inversor de origen indio. Las operaciones no eran por importes muy elevados pero fueron muchas las que realizó. En las primeras semanas de este año tuvimos más tranquilidad en este sentido pero desde hace un mes aproximadamente las compras han vuelto a comunicarse en el MAB.

En el último Hecho Relevante de Altia (HR 4 de mayo de 2017) se comunica que Ram Bhavnani ha comprado 900 acciones más de la compañía por un importe total de casi 15.000 euros. Como vemos el importe no es relevante pero si sumamos todas las operaciones que ha realizado desde el pasado mes de septiembre la cifra ya sí que es importante.

El porcentaje de la compañía que tenía Ram Bhavnani este 25 de enero era del 9,4820%. Por lo tanto, con las compras realizadas desde enero hasta este 4 de mayo, el porcentaje hoy debe estar ya muy cerca del 10%.

La pregunta que me hago es: ¿hasta dónde quiere llegar Ram Bhavnani en Altia?

Dejo a continuación un análisis que he realizado sobre la compañía (pinchar en ‘Download’ para descargarlo):

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