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EL MAB a debate: Invertir y Desarrollar proyectos innovadores (Evento · 13 de junio)

UDEKTA Corporate ha organizado una jornada de debate sobre el MAB (Mercado Alternativo Bursátil) para el próximo 13 de junio en La Bolsa de Madrid. Por un lado se debatirá acerca de la situación de la inversión en compañías cotizadas en el MAB y por otro lado se hablará de la situación que viven las propias empresas que cotizan en este mercado.

En el evento están ya confirmados directivos de las siguiente empresas cotizadas en el MAB:

  • GIGAS
  • VOZTELECOM
  • CÁTENON
  • ATRYS

También contaremos con varios gestores de fondos y sicavs e inversores particulares. Además, como patrocinador está INVEREADY, compañía que ha creado un fondo de 40 millones de euros, Inveready Convertible Finance, para invertir en empresas MAB y de otros mercados alternativos bursátiles europeos.

El número de asistentes es reducido (unas 25 personas).

Si estás interesado en conocer mejor qué significa cotizar en el MAB, si eres directivo de una pyme, si estás interesado en invertir en este tipo de compañías, si eres un gestor de fondos, si quieres aportar tu visión sobre la situación que vive hoy el MAB y si en definitiva te interesa acudir a este evento organizado por UDEKTA Corporate, escribe un email a info@udekta.com solicitando tu suscripción al evento y te confirmaremos si hay disponibilidad para acudir.

Nota: Las plazas son muy limitadas y sin confirmación no se podrá asistir al evento. 

Para obtener más información sobre este evento y otros, apúntate a la Newsletter del blog pinchando aquí.

GIGAS compra el proveedor de servicios cloud colombiano ABILITY

GIGAS Hosting ha comunicado este martes 22 de mayo de 2018 la compra del 100% del capital social del proveedor de servicios cloud colombiano ABILITY Data Services (fundado en 2006)

Las principales cifras que hemos conocido de ABILITY son:

  • 70 clientes empresariales en Colombia, principalmente medianas empresas (sobre todo para alojamientos de ERPs y en particular SAP).
  • 1,59 millones de euros de facturación en 2017 (+35,3% vs 2016) con algunos ingresos extraordinarios.
  • EBITDA del 25,2% sobre ventas.
  • 1,63 millones de euros de facturación esperada para 2018.
  • 0,9 millones de euros de facturación esperada aportará ABILITY a las cuentas consolidadas de GIGAS en 2018 desde su incorporación.
  • 13 personas en plantilla que se suman a las 6 personas con las que cuenta GIGAS en Colombia conformando una base operativa para la región (Latinoamérica).
  • El gestor de ABILITY, Joaquín Miranda, se incorpora al Grupo GIGAS para liderar los esfuerzos comerciales como Director para Latinoamérica.
  • Datacenter en Bogotá que se suma a los que ya tiene GIGAS (Madrid, Barcelona, Miami y Santiago de Chile).
  • Precio de la operación: 1,36 millones de euros (importe en efectivo) + 0,3 millones de euros (en acciones emitidas a 6,34 €/acción) + 0,32 millones (asumiendo financiación de equipamiento informático) + importe variable (0,75 millones dólares americanos como máximo según objetivos de facturación, ventas brutas, para 2018, 2019 y 2020).

Con esta adquisición GIGAS refuerza su posición en Colombia, convirtiéndose en el operador de cloud local con más instalaciones de SAP del mercado, suma un Datacenter en la región, añade más de un 10% de facturación sobre el presupuesto que tenía el Grupo GIGAS para este año 2018 y continúa con su estrategia de complementar su crecimiento orgánico con operaciones inorgánicas.

Santander Small Caps compra el 5% de NBI Bearings

Este 18 de mayo hemos conocido que uno de los fondos más conocidos en España y que además se llevó el título al mejor fondo español en 2017 (renta variable española) con una revalorización del 26,2%, el Santander Small Caps, ha comprado el 5% de NBI Bearings, compañía cotizada en el Mercado Alternativo Bursátil (MAB).

Concretamente, el fondo Santander Small Caps ha comprado 615.000 acciones a un precio de 1,95 €/acción (importe: 1.199.250 €) a los dos principales accionistas de la sociedad (Roberto Martínez y Antonio Gonzalo).

Sin duda que es una gran noticia para NBI Bearings que da entrada a uno de los fondos más prestigiosos de la Bolsa española. En el Hecho Relevante en el que comunican esta operación avanzan que el nuevo accionista entra con vocación de permanencia con el objetivo añadido de implantar un nuevo Plan Director para el período 2018-2022. Este nuevo Plan será presentado al mercado durante el mes de junio.

Para UDEKTA Capital también es una buena noticia contar con un compañero de viaje en nuestra inversión en NBI de la talla del fondo Santander Small Caps. Hace poco anunciamos que habíamos realizado una nueva incorporación en la cartera invirtiendo en NBI Bearings y ha sido una grata sorpresa conocer unas semanas después de nuestra entrada la incorporación al accionariado del fondo gestionado por Lola Solana.

Por otro lado, creo que es una gran noticia para el MAB que este fondo, tan conocido y con los medios poniendo la lupa en sus inversiones, haya decidido entrar en una compañía cotizada en el MAB. Lo más normal cuando se habla del MAB y de los por qués no hay muchos inversores o muchas empresas es justificar la situación con la falta de liquidez o de buenos proyectos. Puede que ambas cosas sean ciertas pero esto no quita para que haya algunas alternativas en las que invertir sea una muy buena opción y que la miopía de la liquidez no nos deje ver más allá. El enfoque en este tipo de inversiones tiene que tener en cuenta la liquidez pero sabiendo en dónde nos movemos, la clave estará en el proyecto. Si un proyecto es bueno, crece y tiene unas bases sólidas, si nuestra inversión es a un precio razonable junto con un horizonte a largo plazo, los resultados podrán llegar a ser espectaculares. Aunque no veamos mucha liquidez, la calidad siempre es líquida.

Con esto de fondo vemos que la lista de inversores reconocidos en empresas MAB crece en un momento en el que parece que nadie invierte en el MAB. Por ejemplo tenemos a Metagestión con su fondo de inversión Metavalor desde hace varios años en ALTIA. También Inveready a través de un fondo de 40 millones de euros ha invertido en varias compañías cotizadas en el MAB como es el caso por ejemplo de GIGAS, ATRYS y VOZTELECOM (aunque está en más). Ahora vemos a Santander Small Caps con el 5% de NBI Bearings. Sin duda grandes nombres que ayudaran a la imagen y a la evolución futura de un mercado que para mí es muy necesario en España como es el Mercado Alternativo Bursátil (MAB).

Los FIPE, qué flipe!!

La noticia publicada en Cinco Días, “Las gestoras piden eximir de impuestos a los fondos que invierten fuera del Ibex”, es sin duda una de las noticias que más esperanza me da a la hora de pensar que se acerca el momento de ver Fondos con importantes incentivos fiscales si invierten en pequeñas y medianas compañías cotizadas en la Bolsa y en el MAB. Es decir, la ansiada figura de ver un FONDO MAB con condiciones especiales al igual que tienen otros países europeos, parece que va tomando forma. Aunque no podemos lanzar las campanas al vuelo, la noticia creo que es muy positiva.

En concreto se habla de “crear un instrumento específico con ventajas fiscales para sus inversores con la misión que las pequeñas y medianas empresas (pymes) puedan acceder mejor a los mercados de capitales.” Esta propuesta proviene de la asociación de fondos de inversión, INVERCO, y que tiene encima de la mesa el Ministerio de Economía.

La idea clave e importante es crear un régimen fiscal para fondos que inviertan en pymes establecidas en España. Estos fondos se denominarían FIPEs: Fondos de Inversión en Pymes establecidas en España. El fondo debería estar vigilado y autorizado por la CNMV y para disfrutar de los beneficios fiscales debería cumplir con ciertos requisitos:

  • El Fondo de Inversión debe invertir al menos un 70% del patrimonio en valores emitidos por empresas con domicilio social en España o en la UE, siempre que tengan establecimiento permanente en España. Del citado 70%, un 30% mínimo debe invertirse en valores de empresas no integradas en el IBEX-35.
  • La inversión se ha de mantener un mínimo de cinco años con límites máximos de suscripción (30.000 euros al año, con un total de 150.000 euros).

Los beneficios fiscales que tendrían los FIPEs serían:

  • En el Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas:
    • Las ganancias patrimoniales procedentes del reembolso de participaciones en los Fondos estarían exentas de tributación (y por tanto de retención) siempre que dichas participaciones cumplan con un periodo de tenencia mínimo de 5 años. En el caso en que el partícipe traspase las participaciones a otro Fondo acogido a este régimen fiscal, ambos periodos de tenencia se sumarían para computar el periodo de tenencia mínimo.
    • Las pérdidas patrimoniales procedentes del reembolso se integrarían en la base imponible del IRPF en aplicación del régimen general de ganancias y pérdidas patrimoniales.
    • Los dividendos que, en su caso, distribuyera el Fondo, estarían exentos de tributación (y de retención). En el caso en que se incumpliera el plazo de mantenimiento por cinco años, se integrarían en la base imponible del IRPF del periodo impositivo en el que tenga lugar la transmisión o reembolso.
  • En el Impuesto sobre Patrimonio: las participaciones en estos Fondos estarían exentas del Impuesto sobre el Patrimonio desde el primer ejercicio. En el supuesto en que no se cumpliera el periodo de tenencia mínimo, el sujeto pasivo debería hacer, en su caso, una declaración complementaria en el año del reembolso, sin que proceda aplicar sanción o recargo alguno.
  • En el Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones: La adquisición a título mortis causa de estas participaciones estaría exenta en el Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones del adquirente, incluso aunque el causante no haya cumplido el periodo de tenencia mínimo de 5 años.

La gran medida y por tanto la mayor recompensa de los FIPEs sería que los inversores no tendrán que pagar ni un solo euro por las eventuales plusvalías. Ahora, las ganancias patrimoniales tributan al 19% para los primeros 6.000 euros, al 21% desde esa cantidad y hasta 50.000 euros, y a partir de ahí, al 23%. No tendrían por tanto que pagar nada de sus ganancias a la Agencia Tributaria, con la condición de haber permanecido al menos cinco años en el producto.

La inyección de dinero en estos fondos se trasladaría casi directamente a esas compañías objetivo. No necesariamente deben invertir en el capital (equity), también se abre la puerta a comprar su deuda. El porcentaje que ha de estar invertido en compañías que no pertenecen al selectivo español también puede dedicarse a adquirir bonos. Con esta medida y estos fondos, las empresas empezarían a tener muchas más vías factibles para poder reducir dependencia de la banca a la hora de buscar financiación.

Uno de los objetivos específicos de la creación los FIPEs está en apoyar la financiación de las empresas del Mercado Alternativo Bursátil (MAB) o que han utilizado la plataforma de BME para captar deuda: el Mercado Alternativo de Renta Fija (MARF). La propuesta de INVERCO dice concretamente “Un punto de partida importante para que los nuevos fondos de inversión que inviertan en pymes establecidas en España (FIPE) tengan éxito es que las empresas objeto de inversión ya estén admitidas a cotización en algún mercado de valores organizado o se encuentren tramitando su admisión”. Por lo que entiendo que el abanico además se extiende a las preMAB. Se indica también que si solo se exige que el 30% de la cartera esté invertido en valores que no forman el Ibex es por una cuestión de liquidez. “Deshacer las carteras sería ultracomplicado.”

La nueva figura está intensamente inspirada en una regulación que se aprobó en Italia el año pasado: los planes de ahorro individuales. Las condiciones son iguales que la planteadas por INVERCO para la figura española. A cierre de 2017, el patrimonio de esta nueva tipología de fondos sumaba en Italia unos 11.000 millones de euros, con la estimación de que en 2021 se hayan logrado 70.000 millones. INVERCO asegura que ya el año pasado pudieron verse los efectos positivos de este producto en la liquidez y en las cotizaciones de las compañías en crecimiento y expansión.

 

Por qué compra Ram Bhavnani acciones de ALTIA?

Es muy habitual desde hace ya bastantes meses (incluso años) ver Hechos Relevantes, varios de ellos durante la misma semanas, en los que se comunican operaciones de compra de acciones de ALTIA por parte de Ram Bhavnani.

Desde el primer trimestre de 2014 que fue cuando conocimos que una de sus SICAVs había comprado entorno al 1% de la compañía, Bhavnani no ha parado de comprar acciones de ALTIA. Hoy se sitúa con casi un 10,5% de la compañía a base de pequeñas operaciones.

En el siguiente video comento las compras que hemos ido conociendo durante este 2018 hasta el pasado 9 de mayo.

Algunos piensan que no es bueno que no haya apenas free-float (capital libre en el mercado). Otros que el único que sostiene la cotización es Bhavnani. Evidentemente tener poca liquidez y poco free-float tiene sus riesgos si en un momento determinado eres un vendedor de acciones forzoso.

Mi opinión al respecto es que aunque no podemos asegurar que invertir hoy en ALTIA sea una buena inversión de futuro, es positivo que un inversor como Bhavnani no pare de comprar acciones. La clave estará en los resultados y el crecimiento de los mismos que pueda conseguir ALTIA. Pero estar en una compañía en la que el presidente tiene casi el 81% y un inversor como Bhavnani haya pasado en cuatro años de no tener participación a llegar a tener hoy el 10,5% (valorado en más de 10 millones de euros) creo que es algo a tener en cuenta positivamente.

Nota:

UDEKTA Capital tiene a ALTIA en su cartera de inversión

AP67 SOCIMI se ha incorporado al MAB

AP67 SOCIMI se incorporó este martes 8 de mayo de 2018 al MAB al segmento de SOCIMIS. La incorporación de AP67 supone que el MAB vuelve a tener 51 SOCIMIS tras la exclusión hace unas semanas de BAY HOTELS. Durante este 2018 se han incorporado cinco SOCIMIS.

AP67 SOCIMI, S.A. se constituyó el 25 de abril de 2001, bajo la denominación social de Akydeko Plus, S.L., con el objetivo de ser una empresa patrimonial dedicada a la compra venta de suelo y posterior desarrollo de proyectos inmobiliarios. Dentro de la estrategia de la empresa también estaba la incorporación de edificios terminados que cumplan los requisitos de rentabilidad adecuados. Estos inmuebles, serían objeto de arrendamiento para avanzar hacia una empresa patrimonial con activos de todo tipo, ya sean de uso residencial, comercial, de oficinas, etc.

Dejo a continuación algunos datos de la incorporación de AP67 al MAB:

  • Precio referencia: 6,65 €
  • Capitalización inicial: 34.023.787 €
  • Número de acciones: 5.116.359
  • Valor Nominal: 1 €
  • Ticker: YAP67
  • Modalidad contratación: Fixing
  • Asesor Registrado: ARMABEX ASESORES REGISTRADOS, S.L.
  • Proveedor de Liquidez: RENTA 4 Banco, S.A.
  • Auditor: CAUDISA MGC COMPAÑÍA DE AUDITORES, S.L.P.

Dejo por último el Documento Informativo de Incorporación al MAB (DIIM) de AP67:

GIGAS: Creciendo en la ‘nube’ (Análisis · Research)

Os dejo el Análisis que he realizado sobre GIGAS Hosting en el que realizo una Valoración y fijo un precio objetivo, el cual, en este caso en concreto, lo sitúo ‘en revisión’ dada la situación en la que se encuentra la compañía y la previsible operación corporativa que conozcamos durante las próximas semanas.

Espero que os resulte interesante (pinchar en el enlace o en la imagen para descargar gratis el Análisis completo):

GIGAS HOSTING: Creciendo en la ‘nube’ (Análisis 7-mayo-2018)

CÁTENON: Remontando… si la deuda a corto plazo se lo permite (Análisis Resultados 2017)

He publicado un análisis de CÁTENON tras la publicación de las Cuentas Anuales de 2017 auditadas.

Realizo una valoración y fijo un precio objetivo para la acción.

El índice del Análisis de CÁTENON es el siguiente:

  1. Descripción
  2. Visión
  3. Historia
  4. Consejo de Administración
  5. Comité de Auditoría y Nombramientos
  6. Clientes
  7. Sector
  8. Comparables y Compañías del Sector
  9. MAB
  10. Accionistas de Referencia
  11. Cuenta de Pérdidas y Ganancias 2009 – 2016
  12. Cuenta de Pérdidas y Ganancias 2017
  13. Balance de 2017
  14. Valoración

Podéis descargar el Análisis de CÁTENON pinchando en el enlace o en la imagen de abajo:

CÁTENON – Análisis Resultados 2017 (auditados)

Entrevista en Tiempo Real para hablar de la evolución de UDEKTA Capital (2 mayo 2018)

Os dejo la entrevista que me hizo Rocio Arviza en el programa Tiempo Real de Gestiona Radio el pasado día 2 de mayo de 2018.

En la entrevista hablo del MAB, más concretamente del segmento de Empresas en Expansión aunque también hablamos algo sobre las Socimis, comento la evolución de UDEKTA Capital y los aspectos en los que nos fijamos para invertir en una compañía. También centramos parte de la entrevista en comentar por qué invertimos en seis compañías MAB durante 2017 y cuáles son las dos nuevas incorporaciones a nuestra cartera de inversión durante este 2018..

MONDO TV IBER. crece un 88% en ventas en 2017

MONDO TV IBEROAMÉRICA ha presentado sus resultados auditados correspondientes a 2017.

Podemos observar un crecimiento de su facturación en 2017 de un 88% hasta los 3,6 millones €, un crecimiento del EBITDA 66% hasta los 1,9 millones, un crecimiento del EBIT del 102% hasta los 0,7 millones y un crecimiento del Beneficio Neto del 75% hasta los 0,4 millones.

Os dejo un video en el que comento rápidamente estos resultados. Como siempre indico, todo el que quiera tomar una decisión de inversión tendrá que analizar mucho más en profundidad a esta compañía en concreto (Balance, Cuenta de Pérdidas y Ganancias, Flujos de Caja,…). En los resultados hay cosas positivas y cosas negativas. Al final, cada uno deberá tomar una decisión de inversión en función de su perfil de riesgo, perfil inversor, etc. El que gana o pierde dinero con las inversiones es uno mismo.

Nota:

UDEKTA Capital tiene en su cartera de inversión a MONDO TV IBEROAMÉRICA