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El AIM (el MAB inglés) cierra el primer semestre del año con 19 compañías menos

El AIM, el MAB inglés, ha cerrado el mes de junio con 963 cotizadas. El año 2016 lo terminó con 982 empresas cotizando. Por lo tanto vemos que el primer semestre del año el AIM lo ha cerrado con 19 cotizadas menos. Pero si tenemos en cuenta que durante estos seis primeros meses del año se han incorporado 28 compañías, el número de empresas que han dejado el AIM por diversos motivos han sido 47.

Los motivos por los que las empresas dejan de cotizar en el AIM son varios. Destacan:

  • Empresas que suben al “Main market”.
  • Fusiones y adquisiciones.
  • Empresas que se quedan sin Asesor Registrado.
  • Empresas que quiebran.
  • Empresas que deciden dejar de ser una empresa cotizada sin existir un motivo negativo.

De las 47 compañías que han dejado el AIM durante 2017, sólo dos lo han hecho por dar el salto al “Main Market” (Mercado Principal o lo que en España sería el Mercado Continuo). Por desgracia varias de las cancelaciones son por motivos negativos como por ejemplo que se quedan sin Asesor Registrado, lo cual es un síntoma de la mala situación de la compañía, o por quiebras. Un porcentaje también importante de salidas se producen a petición de la propia compañía. Este motivo no tiene por qué ser ni positivo ni negativo. Pero creo que podemos entender que cuando una empresa quiere dejar de cotizar, después de haber hecho el esfuerzo de conseguirlo, los motivos no son muy positivos. O se les hace cuesta arriba los costes o no pueden responder a la exigencia que significa ser una empresa cotizada, etc. Evidentemente también puede haber detrás de la decisión de una compañía de dejar de cotizar en este mercado alternativo motivos positivos. Pero no creo que sean los que predominen a la hora de decidir de cotizar en el AIM.

Por otro lado la captación de capital se ha mantenido a un buen nivel. En el primer semestre las empresas cotizadas en el AIM han captado 2.016 millones de libras (2.258 mill.€ aprox.; GBPEUR: 1,12). La verdad es que no está nada mal. Imaginemos qué podemos hacer en España si inyectamos 2.258 millones de euros en el capital social de un buen número de pymes.

En definitiva que el AIM sigue menguando. Desde 2007 todos los años este mercado ha perdido cotizadas salvo en 2014, año en el que sumó empresas. El año 2007 lo terminó con 1.694 cotizadas y este mes de junio de 2017 el AIM cuenta con 963 empresas. Por lo tanto, nueve años y medio después este mercado cuenta con 731 cotizadas menos pero hay que tener además en cuenta que se han incorporado durante este tiempo 785 sociedades. Por lo que el número de compañías que han dejado el AIM desde 2007 por diversos motivos ha sido de 1.516.

En enero el AIM sigue ‘menguando’ en nº de cotizadas

El AIM, el mercado alternativo bursátil de Londres, sigue reduciendo el número de empresas cotizadas. Desde finales de 2007 cuando cotizaban 1.694 compañías, sólo ha habido un año con subida del número de cotizadas, el 2014. Todos los demás años el número ha caído hasta cerrar el 2016 con 982 sociedades.

Este mes de enero sigue reduciéndose el número y cierra el mes con 973 cotizadas. Es decir, hay nueve menos que a principio de año. Durante este pasado mes de enero sólo se ha incorporado una compañía, con lo que el número de empresas deslistadas ha sido de 10.

Por otro lado tenemos el volumen de captación de dinero. Enero cierra con 201,4 millones de libras captadas (236 mill.€ aprox.) por las compañías en el AIM. Cuarenta de estos 201,4 millones de libras los captó la compañía que se incorporó al mercado, SIGM AROC PLC. Y los 161,4 millones restantes los captaron las compañías que ya estaban cotizando en el AIM.

El AIM capta 5.500 mill.€ y cierra con 982 cotizadas en 2016

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El AIM, el Mercado Alternativo Bursátil en UK, ha cerrado el 2016 con 982 compañías cotizadas, 62 empresas menos respecto al cierre de 2015, y ha captado 4.765,5 millones de libras (5.500 millones de euros aproximadamente).

Desde el cierre de 2003, con 754 cotizadas, el AIM no había terminado ningún año con menos de 1.000 sociedades cotizando en el mercado. Y desde 2003, este 2016 ha sido el tercer año con menos incorporaciones (64). Por lo tanto, vemos que el número de compañías que han ido saliendo del AIM por diversos motivos ha sido bastante elevado durante los últimos años, concretamente desde 2007 que fue el pico en el que más empresas tuvo este mercado, 1.694 cotizando.

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De todas formas, el nivel de ampliaciones de capital sigue a buen ritmo. En 2016 se han captado 4.765,5 millones de libras y aunque no superó el volumen de financiación conseguida por el mercado durante 2014 y 2015, sí que ha superado años como por ejemplo 2011, 2012 y 2013.

Hay que recordar que el pasado 23 de junio de 2016 se produjo el “inesperado” Brexit y creo que era interesante ver qué ocurría con un mercado como el AIM durante los meses posteriores. Lo que hemos visto es que la tendencia de ir reduciéndose el número de cotizadas continuó con su ritmo, lo cual no era novedad y se podía esperar con o sin Brexit. Pero para mí sorpresa los niveles de financiación y captación de capital se han mantenido en un nivel bastante aceptable o bueno. De hecho, durante el primer semestre de 2016 se captaron 1.927 millones de libras y durante el segundo semestre del año se captaron 2.837,86 millones de libras (un 47% más).

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El AIM sigue con su ‘dieta’ de adelgazamiento en noviembre

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El AIM, el mercado alternativo bursátil en Reino Unido, sigue reduciendo el número de cotizadas en el mes de noviembre. El año 2015 lo cerró con 1.044 sociedades cotizando y empieza diciembre con 993 compañías. Es decir, en 11 meses han ‘caído’ 51 empresas en neto ya que si contamos las admisiones al AIM el número de sociedades que se han deslistado es superior a 100 durante este año.

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Las ‘caídas’ vienen provocadas por varios motivos entre los que se encuentran operaciones corporativas (fusiones y adquisiciones), subidas al ‘Main Market’ (Bolsa en Londres), liquidaciones, compañías que se han quedado sin Asesor Registrado, …

De todas formas, a pesar de ir cayendo el número de cotizadas en el AIM, el nivel de captación de capital mantiene niveles bastante buenos. Sólo en noviembre las empresas que cotizan en el AIM han captado 681 millones de libras (800 mill.€ aprox.) siendo el segundo mes de mayor captación en el año. En 2016 el dinero captado vía ampliaciones de capital asciende hasta noviembre a 4.327 millones de libras (unos 5.000 mill.€ aprox.) y todo esto tras el famoso y ‘temido’ BREXIT. Por lo tanto, vemos que el apetito inversor sigue en niveles muy importantes.

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Sin duda que la fiscalidad que existe en UK para invertir en el AIM ayuda y mucho a ver miles de millones de libras destinados por los inversores a financiar pymes en expansión. No estaría nada mal que en España se fueran adoptando medidas en sentido para los inversores en el MAB. Ayudar a que haya más inversores en el MAB es ayudar a financiar pymes que no encuentran financiación en otros lugares. Lo que sí que hay que tener claro es el riesgo que supone para un inversor invertir algo de dinero en este tipo de compañías. Por contra el MAB y sus cotizadas en el segmento de Empresas en Expansión (EE) ofrecen una rentabilidad si las cosas van bien muy superior a lo que pueden ofrecer compañías que cotizan por ejemplo en el IBEX 35.

Mil cotizadas en el AIM, un 40% menos que a finales de 2007

El AIM continúa encogiéndose y cierra el mes de septiembre con 1.000 cotizadas. El año 2007 lo cerró con 1.694 compañías cotizadas con lo que el número se ha reducido en neto en 694 empresas. Y digo en neto ya que durante estos casi nueve años, se ha incorporado muchas compañías. En concreto, según los datos del London Stock Exchange, desde el año 2008 se han admitido a cotización 743 empresas, por lo que podemos concluir que durante este tiempo se han “caído” del mercado más de 1.400 compañías. Los motivos es cierto que son muchos, entre los que hay razones positivas de la exclusión de compañías como podría ser la “subida” al Main Market o una operación corporativa, pero también hay motivos o razones negativas como pueden ser quiebras, liquidaciones e incluso fraudes.

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Lo que sigue siendo espectacular, a mi modo de entender, es el capital captado por las compañías cotizadas en este mercado alternativo. En el mes de septiembre las empresas en el AIM han captado 313 millones de libras (346 millones de euros aprox.). En el año 2016 (hasta septiembre), las empresas en el AIM han captado 3.249,3 millones de libras (unos 3.600 millones de euros). Sin duda que con este nivel de financiación directa a pymes vemos lo que pueden conseguir muchas de estas compañías.

Las razones para que este mercado esté tan desarrollado y provea de tanta financiación a las pymes, sobre todo comparándolo con el MAB en España, son muchas. Una clave es la fiscal. Los incentivos y beneficios fiscales para empresas e inversores son extraordinarios. El AIM además es un mercado que lleva también 20 años de vida. Esta situación y la madurez de un mercado con 20 años de vida sin duda ayuda. Pero para hacernos una idea de cómo se toman este mercado en U.K. (Reino Unido), el primer día empezaron a cotizar 10 compañías (el 19 de junio de 1995). Ese mismo año (1995), con apenas 6 meses de vida, ya cotizaban en el AIM 121 compañías. Otro mundo que muchos añoramos y que nos gustaría ver en España. El nivel que tienen en cuanto al número de empresas y financiación evidentemente que a corto y medio plazo en España no lo podremos ver. Pero creo que a largo plazo si este mercado, el MAB, se potencia de verdad y conseguimos que tanto las empresas como los inversores vean los beneficios que aporta el MAB a sus carteras y a sus proyectos, la situación cambiará para mucho mejor.

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La Bolsa de Londres busca pymes en España

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Este martes 13 de septiembre he estado en la jornada organizada por CEPYME junto con La Bolsa de Londres a través de ELITE en la que se presentaba el informe realizado en el que se seleccionaron las 1.000 pymes europeas mayor proyección. De estas 1.000 empresas, 75 son españolas.

elite-cepyme-london-stock-exchange-pymes-proyeccionEs significativo ver cómo otros mercados, en este caso nada y nada menos que La Bolsa de Londres, vengan en busca de pymes españolas. La cultura anglosajona y la diversificación de las fuentes de financiación es muy distinta a la que tenemos en España. Los mercados de capitales son muy importantes en UK y tanto las empresas como los inversores buscan en ellos alternativas de financiación o de inversión de una manera mucho más decidida a cómo se hace en España.

Está claro que si los mercados de capitales y financieros en España no mejoran y crecen en volumen de empresas e inversores, serán otros los que se lleven a cotizar a esas compañías y el capital de muchos inversores que entienden este tipo de inversiones y quieren apostar por este tipo de sociedades.

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El AIM continúa con su “dieta de adelgazamiento” de empresas

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El AIM cierra un mes más con caída en el número de cotizadas. El mes de julio lo terminó con 1.010 sociedades cotizadas y este mes de agosto lo ha terminado con 1.007. En 2016 el AIM comenzó con 1.044 empresas con lo que el descenso registrado en el año es de 37 compañías. Y este descenso viene tras haber admitido a 50 empresas para cotizar en este mercado alternativo. Es decir, que por unos motivos u otros, se han “deslistado” 87 cotizadas (más de 10 compañías de media al mes).

En cuanto a la captación de capital, hemos pasado de un sorprendente mes de julio en el que se registró la mayor captación de dinero en 2016 por parte de la empresas (798,9 millones de libras) a cerrar agosto como el segundo mes en el que menos se ha captado. El mes de julio me pareció sorprendente porque fue el primer mes tras el BREXIT. Pensé que los ánimos caerían en los inversores y que en términos de ampliaciones de capital el mes no sería bueno. Pues fue todo lo contrario. Fue el mejor mes del año. Que agosto sea el segundo más bajo con una captación de 206,6 millones de libras puede ser más razonable ya que este mes es normal que sea un mes bajo en cuanto a la actividad de captación de capital por parte de las empresas. Creo que será interesante ver cómo va evolucionando este mercado durante los meses de septiembre, octubre, noviembre y diciembre.

En cuanto a las incorporaciones, vemos que en agosto se han incorporado cinco compañías. La más pequeña, Bos Global, capitalizó en el momento de la admisión en 5,3 millones de libras (fue una readmisión). La de mayor capitalización fue APQ Global con 81,6 millones de libras. Ambas compañías no captaron capital. Las otras tres empresas que se incorporaron al AIM fueron:

  • Autins Group (44,8 mill. libras de capitalización y captó 14 mill.)
  • Franchise Brands (19,6 mill. libras de capitalización y captó 3,5 mill.)
  • Loopup Group (45,9 mill. libras de capitalización y captó 8,5 mill.)

Por lo tanto, en el mes de agosto las nuevas compañías captaron 26 millones de libras. Y si miramos las ampliaciones de capital de las compañías que ya estaban cotizadas, la cifra asciende a 180,6 millones de libras. Con lo que el total en 2016 suma 206,6 millones.

En lo que llevamos de 2016 las compañías que debutaron y fueron readmitidas al mercado captaron 809,9 millones de libras y las ya cotizadas captaron 2.126,3 millones. De esta manera, el AIM lleva en el año captados 2.936,2 millones de libras. Sin duda un cifra impresionante si entendemos que es un dinero que se inyecta directamente a las pymes que buscan financiación para poner en marcha nuevos proyectos o para expandir y hacer crecer más rápido otros.

El AIM tras el “BREXIT” consigue en julio el mes de mayor captación de capital

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El AIM, el MAB inglés, consigue cerrar el mes de julio con la cifra más alta del año en cuanto a captación de capital. Este hecho lo ha conseguido tras celebrarse un referendum en el Reino Unido el pasado 23 de junio en el que se decidió salir de la UE confirmándose por tanto la victoria del “BREXIT” en las votaciones.

A simple vista me sorprende que justo el mes siguiente a la victoria del BREXIT el AIM consiga cerrarlo con una captación de capital de casi 800 millones de libras (799 mill.) cuando mayo era hasta la fecha el mes en el que se había conseguido captar más dinero en este mercado con 456 millones de libras. Es decir, en julio y ya con el BREXIT encima de la mesa se consigue casi duplicar el dinero captado vía ampliaciones de capital respecto al anterior mes en el que más se había captado. Además es que desde hace cinco años y medio, desde enero de 2011, sólo hay dos meses en los que se han captado más dinero: marzo de 2014 (1.018 millones de libras) y abril de 2015 (954 millones de libras).

En lo que respecta a todo el año hasta finales de julio, la captación de capital ha sido de 2.730 millones de libras.

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Éstas son las cifras. Las explicaciones pueden ser muchas. Por un lado pueden ser ampliaciones de capital que ya estaban en la agenda de las compañías y que los inversores ya se habían comprometido a acudir. Por otro lado, lejos de pensar que la actividad iba a reducirse en materia de captación de capital, puede que estemos en unos meses de mayor actividad en términos de capitación de capital provocado justamente por el BREXIT. El caso es que la actividad sigue muy alta en el AIM a pesar de estar en verano y de seguir reduciéndose el número de compañías. En junio el AIM terminó con 1.013 sociedades y en julio el número cayó hasta las 1.010 cotizadas a pesar de haberse incorporado 4 compañías al mercado.

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El AIM pierde 31 cotizadas en el primer semestre del año

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El AIM, el MAB inglés, ha perdido 31 compañías cotizadas (en neto) en los seis primeros meses del año. El año 2015 el AIM lo terminó con 1.044 cotizadas y este 30 de junio cierra con 1.013 sociedades.

Desde 2007, año el que más compañías acabaron cotizando con 1.694 sociedades, el AIM ha ido encogiendo año tras año salvo en 2014. El número de compañías ha caído en neto en 681 desde finales de 2007 hasta este 30 de junio contando que el AIM ha tenido en este tiempo 732 admisiones. Es decir, han caído durante estos ocho años y medio más de 1.400 sociedades. Evidentemente los motivos por los que se han “deslistado” tanto sociedades son diversos: fusiones, adquisiciones, subidas al “Main Market”, compañías que se han quedado sin Asesor Registrado, fraudes, quiebras, etc.

Por otro lado, el nivel de captación de capital ha sido espectacular en estos años. Por ejemplo en 2015 el capital que captaron las compañías en el AIM fue de 5.463 millones de libras. En 2014 el capital ascendió a 5.868 millones de libras. En estos seis meses de 2016, ya lleva 1.931 millones de libras. Ahora, y sobre todo tras el referendum celebrado en UK en el que ganó el “Brexit”, habrá que ver qué ocurre en la segunda parte del año.

Lo importante creo que es ver cómo el mercado se va reduciendo en número de compañías pero mantiene un nivel de captación de capital muy importante. Y esto se traduce en financiación para las pymes y los proyectos en expansión que allí cotizan. Y hablamos de miles de millones de libras y de euros inyectados directamente en los fondos propios de las sociedades. ¿Y qué se puede hacer con miles de millones de euros de capital invertidos en pymes? Nos lo podemos imaginar. Lo que está claro es que para llegar a ese nivel de inversión hay muchos factores que deben conjugarse: incentivos fiscales a inversores, equipos especializados de inversión, analistas profesionales de este tipo de compañías, una regulación adaptada a las necesidades de las sociedades cotizadas que ofrezca seguridad a los inversores además de flexibilidad para las compañías,…

Por último, tenemos que tener claro que la inversión en este tipo de sociedades cotizadas en mercados alternativos no es una inversión para todo el mundo. Pero desarrollar un buen mercado alternativo en España sin duda que creo que generará muchas cosas positivas o eso es lo que realmente pienso desde que empezó a cotizar la primera compañía en el segmento de Empresas en Expansión en el MAB en el año 2009.

El MAB tras el Brexit

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El pasado jueves 23 de junio Reino Unido eligió salir de la UE tras el referéndum celebrado en tierras británicas. Tras el “Sí” al “Brexit” la UE ha tenido una especie de terremoto de identidad, generándose una incertidumbre que poco o nada ayuda a mejorar la situación que ya de por si vive esta unión de países europeos, más bien lo contrario.

En el Reino Unido tenemos o teníamos el mercado alternativo (Alternative Investment Market – AIM) de referencia de la UE y uno de los principales del mundo. Ahora, con el Reino Unido fuera de la UE, el MAB tiene una gran oportunidad para intentar en unos años ser el mercado alternativo de referencia de la UE. Sin duda que es un objetivo muy ambicioso. Existen muchos factores que harán difícil conseguir este objetivo como por ejemplo:

  • Tenemos otro mercado alternativo en la UE como el francés, con más años de vida y muchas más compañías cotizadas al que constará alcanzar.
  • Tenemos una cultura financiera en España que todavía no ayuda a potenciar este mercado.
  • La fiscalidad a día de hoy tampoco ayuda a atraer a más inversores.
  • La excesiva dependencia de los bancos por parte de las pymes es otra oportunidad para que el MAB pueda crecer pero por otro lado es un factor que ralentiza el desarrollo y mejora del propio mercado.
  • La falta de equipos profesionales invirtiendo en las cotizadas en el MAB.
  • La escasez de analistas especializados en este tipo de compañías.
  • La falta de interés mediático por el MAB.

En definitiva, creo que el MAB tiene un gran oportunidad que debemos aprovechar tras el Brexit. Necesitaremos unos cuantos años para ver un MAB potente y referente en Europa. Pero si lo conseguimos, tendremos un mercado que estará ayudando a financiar de manera importante proyectos innovadores, proyectos que no financian los bancos, proyectos de mucho riesgo que necesitan de trabajadores con alta cualificación, proyectos que crean muchos puestos de trabajo, proyectos que puedan crecer de manera importante en pocos años, un mercado que abra un abanico de nuevas oportunidades alternativas a los inversores respecto a lo que encuentra en la Bolsa tradicional, etc.