VOZTELECOM con dificultades para volver a la rentabilidad

VOZTELECOM ha presentado un avance de los resultados del primer semestre de 2017 (1S17).

La puesta en marcha de nuevos Puntos de Servicio, nuevas ofertas comerciales y presencia en distintas ferias para potenciar su canal de distribución junto con la difusión corporativa en diferentes ámbitos (como compañía TIC, como compañía cotizada MAB, …) se ha traducido en una cuenta de resultados a 30 de junio de 2017 en la que vemos un aumento moderado de la facturación (+5%) situándose en los 4,83 millones de euros pero en un descenso muy importante del EBITDA (-85%) y un aumento bastante elevado de los números rojos en cuanto al Resultado Neto.

VOZTELECOM 30-jun-16 30-jun-17 Variación
Cifra Neta Negocios 4.595.499 € 4.826.004 € 5,0%
EBITDA 456.628 € 69.155 € -84,9%
Var % 9,9% 1,4%
EBIT -265.927 € -705.711 € 165,4%
Var % -5,8% -14,6%
Resultado Neto -308.299 € -774.393 € 151,2%
Var % -6,7% -16,0%

Por lo tanto, vemos que a la compañía le está costando volver a la rentabilidad que tenía en años precedentes a 2016. La cuenta de Pérdidas y Ganancias de VOZTELECOM desde 2012 a 2016 es la siguiente:

VOZTELECOM 2013 2014 2015 2016
Cifra Neta Negocio

8.647 €

9.175 € 9.105 €

9.160 €

Var. %

  6,1% -0,8% 1%

EBITDA

1.528 €

1.661 € 1.322 €

698 €

Var. %

  9% -20%

-47%

margen

17,7% 18,1% 14,5%

7,6%

EBIT

729 €

487 € 49 €

-832 €

Var. %

-33% -90% -1798%
margen 8,4% 5,3% 0,5%

-9,1%

EBT

613 €

447 € 23 €

-884 €

Var. %

-27% -95%

-3942%

margen 7,1% 4,9% 0,3%

-9,6%

Rº Neto

676 €

447 € 23 €

-884 €

Var. %

-34% -95% -3942%

margen

7,8% 4,9% 0,3%

-9,6%

cifras en miles

Por si alguien no conoce bien qué es VOZTELECOM dejo a continuación la descripción de la compañía: “VOZTELECOM es la sociedad cabecera del Grupo VozTelecom y su actividad se enmarca dentro del sector de las telecomunicaciones y Tecnologías de la Información, como prestadora de servicios TIC (Tecnologías de la Información y Comunicación) al segmento empresarial. El modelo de negocio de la compañía se basa en la prestación de servicios de comunicaciones fijas, móviles y acceso a Internet junto a otros servicios ‘en la nube’ complementarios, dirigidos al segmento de la pequeña y mediana empresa en España. La comercialización de dichos servicios es realizada por un extenso canal de distribución nacional, así como a través de una red de franquicias especializadas, los Puntos de Servicio, que operan bajo las marcas de VOZTELECOM OIGAA360, contando con nueve establecimientos ya operativos a inicios del 2017. La compañía cuenta con un equipo propio de atención al cliente y soporte post venta ubicado en su sede principal de Cerdanyola (Barcelona) y en Tetuán (Marruecos) contando también con oficina de desarrollo comercial en Madrid que actúa a su vez como Punto de Servicio propio.”

El 28 de julio de 2016 se incorporó al Mercado Alternativo Bursátil tras realizar una ampliación de capital de 2,8 millones de euros. Inició su andadura en el MAB con una capitalización de 13 de millones de euros y una cotización inicial de 2,90 euros por acción. Este viernes 5 de octubre la cotización se sitúa en 1,88 euros. Es decir, la evolución en el MAB tampoco está siendo positiva al registrar un descenso del 35%.

A nivel de Balance la compañía cuenta con unos Fondos Propios de 2,5 millones de euros. El problema que le veo es la deuda financiera (deudas con entidades de crédito y pasivos financieros) ya que está en unos niveles elevados si no consigue entrar pronto en beneficios y generar flujo de caja libre positivo. Por lo menos, cuenta en Tesorería e Inversiones Financieras Temporales un importe que no hace saltar las alarmas en cuanto a poder pasar dificultades con la caja a corto plazo.

Con esto de fondo, vemos a una compañía que lucha por volver a la rentabilidad lo antes posible pero que le está costando más de lo esperado. Tiene caja y un Mercado Alternativo Bursátil al que acudir en un momento determinado para poder potenciar su negocio.

Esta situación es normal en las pymes. Tener éxito no es fácil y hay que valorar los esfuerzos de los emprendedores y los equipos directivos por sacar proyectos en expansión adelante. Se necesita tiempo, dinero, capacidades y “timing” entre otras cosas para intentar llegar a buen puerto y tener éxito primero con la empresa como negocio y luego con la empresa a nivel de inversor. Invertir en empresas MAB del estilo a VOZTELECOM es invertir en incertidumbre, es asumir mucho riesgo y es tener acciones de una empresa que si tiene éxito y si se han comprado esas acciones a unos precios razonables, el potencial de revaloración será muy elevado. Pero si por el contrario la cosa se tuerce y no se consigue sacar adelante el proyecto, se podrá llegar a perder todo lo invertido. Por el camino las empresas generan actividad, puestos de trabajo, pagan impuestos,… Así que si una empresa no tiene éxito no significa que no ha servido para nada lo realizado durante los años de vida que haya tenido.

En definitiva, espero que VOZTELECOM remonte el vuelo pronto y veamos unas cuentas creciendo de manera relevante a nivel de ingresos y beneficios.

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