Eurona presenta su nuevo Plan Estratégico 2015 – 2018

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Eurona ha presentado este 21 de agosto en un Hecho Relevante en el MAB su nuevo Plan Estratégico hasta 2018.

La compañía ha comentado primero que revisa sus previsiones de ingresos y beneficios para este 2015. Mantienen un crecimiento importante en materia de los resultados previstos para este año pero sí que es verdad que menores a los inicialmente esperados en su último Plan de Negocio. Los principales factores que explican la diferencia entre lo previsto inicialmente y el presupuesto actualizado son:

  1. Mejora de la plataforma tecnológica basada en LTE TDD
  2. Retraso en la compra de la empresa mexicana Ecnex
  3. Revisión de nuestras expectativas en la actividad de ingeniería y en la economía peruana

Ahora por tanto, Eurona focaliza sus esfuerzos más que nunca en dos áreas: 4G en casa y wifi Hotspots. Pretende cerrar el año con un crecimiento del EBITDA recurrente en torno al 100% y de las ventas del 28%.

En cifras, las ventas totales previstas para este 2015 son 32,1 millones € (+28% superior a 2014) y 5,2 millones € de EBITDA (+97% a 2014).

Ingresos Eurona 2015e 20150821

EBITDA Eurona 2015e 20150821

A continuación dejo las cifras previstas que han presentado para los próximos años:

Plan Estratégico Eurona 2015 - 2018 20150821

Como vemos, la compañía presenta un crecimiento importante en materia de ingresos y de EBITDA. Habrá que ir viendo con el tiempo si lo van cumpliendo.

Si tomamos estas cifras para valorar a la compañía, ¿cuánto podría valer Eurona? Ésta es la pregunta clave en bolsa. ¿La cotización muestra potencial de revalorización o por el contrario está cara y es mejor no comprar a estos precios o vender las acciones que tengamos? Estas preguntas las tiene que responder cada uno. Para cada inversor una compañía puede tener una determinada y distinta valoración ya que cada persona tomará como referencia unos datos, dará prioridad a lo ya conseguido y no querrá asumir muchos riesgos con previsiones de futuro, otra aceptará y confiará en que la compañía crezca mucho con lo que su valoración será superior, …

Este 21 de agosto la compañía capitaliza en bolsa en 72,73 millones de euros con la acción a 2,48 euros. Con esta capitalización y con las previsiones de la compañía cada uno deberá ver si los 2,48 euros por acción es una cotización atractiva o no.

Simplificando todo mucho, vemos que la compañía cotiza a 2,3 veces los ingresos previstos para este 2015 y a una vez los ingresos de 2016. Si consigue este nivel de ingresos, creo que la capitalización de Eurona hoy podría ser razonable. Si luego además, consigue crecer como esperar en 2017 y 2018, el valor podrá incrementarse bastante. A nivel de EBITDA y tomando el Valor Empresa de la compañía en 100 millones aprox. (sumando capitalización y deuda neta), Eurona tiene un ratio de Valor Empresa / EBITDA de 18,8x veces en 2015 y de 5,3x veces para 2016. El ratio de 2015 es elevado pero el de 2016 es bastante interesante en una compañía que presente estos crecimientos en materia de EBITDA.

Así que lo dicho antes, que cada uno saque sus conclusiones y tome la valoración que se ajuste a perfil de inversor ya que como también he comentado, unos tomaran los ratios de 2015, otros los de 2016, otros reducirán las previsiones para ser más conservadores y no tener sustos a futuro previendo unos menores resultados, etc.

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