Archivo por meses: marzo 2012

“Al cliente de banca privada se le ha tratado muy mal.” (Jorge Sanz, director general de Atlas Capital)

Me resulta interesante que se empiece a ser sincero desde dentro de la banca en general y de la banca privada en particular.

Jorge Sanz, director general de Atlas Capital, habla claramente en esta entrevista que publica Funds People y dice cosas del estilo a que el negocio de banca privada “va a cambiar tremendamente por lo mal que lo hemos hecho todos. Al cliente se le ha tratado mal”.

Sanz también reconoce que el cliente se ha dado cuenta de muchas cosas y ahora están más proclives a cambiar de entidad, especialmente los que hasta ahora han trabajado con grandes bancos pues, en esas entidades, dice “tienen otras cosas en sus cabezas y ahí es donde nosotros podemos atraer el interés del cliente”.

Razones para decir lo que dice no le faltan y mi opinión personal al respecto está muy en línea con lo que dice.

Se han hecho muchas cosas mal. Se ha abusado del cliente, de todos los clientes en banca (minorista, comercial, privada). Además es que al cliente de banca de privada como tenía dinero no había tanto remordimiento de conciencia en meterle algún “rejón” que otro o meterle algún que otro producto difícil de encajar en el perfil de varios de ellos. Es cierto que al cliente minorista o al cliente con menos recursos económicos incluirle un producto que no sepa bien cómo funciona o que pueda perder parte del poco dinero que tiene, es más duro ya que el daño para su economía familiar es bastante más complicado de reparar que el daño que se le haga a un cliente de banca privada. Pero las cosas mal hechas, mal hechas están en cualquier sitio y con cualquier cliente.

Sinceramente, creo que se perdió el norte y se han ido los modelos de negocio de la gran mayoría de los bancos (en banca comercial y banca privada) ha centrarse en ellos mismos y no en el cliente. Mirar dónde ingresan más y colocar productos, estructurados y fondos siguiendo un máxima, colocar el producto en el que más se ingrese y se gane.

Por otro lado, los bancos no son ONGs, como no lo es ninguna empresa (con ánimo de lucro, claro). Pero pensar más en el cliente y colocar productos con algo menos de margen pero que satisfaga los intereses de sus clientes, hacen que el banco gane dinero a corto a medio y a largo plazo. Sobre todo es que de colocar un producto con algo más de margen a colocar un mal producto sólo por el hecho de que el banco gana más, va un abismo. El corto plazo ha sido el dictador en los intereses de los banqueros privados, directores de sucursales, etc. La orden desde arriba era clara y se centraba en colocar productos que hicieran aumentar los ROAs (rentabilidad de los activos que tienen) de los bancos.

Se ha perdido desde hace tiempo la función básica de la banca y sus bondades. Se han creado monstruos cuyos únicos objetivos era saciar la gula por aumentar la rentabilidad de sus “entrañas”. Locuras y barbaridades se han hecho. Pero creo que algo hemos aprendido todos. Además es justo también decir que muchos clientes han cometido también sus errores. El cliente que pide una hipoteca que probablemente a poco que la analice y analice su economía familiar, verá que no podrá pagar si le llegue una época difícil, o contratar productos que den un 10% de rentabilidad y que pensara que no tenían riesgo, es pecar por lo menos de ingenuo.

De todas formas, también creo que volveremos a caer en errores del pasado dentro de no mucho tiempo. Es como en las bolsas. Crisis y burbujas siempre han existido y existirán. En la banca, lo que ha ocurrido volverá a ocurrir, pero lo que deberíamos intentar en que entre todos, la magnitud de lo que se ha hecho sea la menor posible. Preguntar más cuando nos quieran colocar productos, asesorarnos más, no confiar ni fiarse del banquero de toda la vida ya que éste puede estar jugándose su trabajo y llegará el momento en que a muchos de ellos les de igual los intereses de sus clientes (aunque sean de toda la vida) si lo que se está jugando es su nómina.

En definitiva, nadie ya se sorprende cuando se dice que se han hecho barbaridades en banca. Pero lo importante es que se diga desde dentro. Es como cuando uno está enfermo o tiene un problema serio ya sea psicológico o de cualquier índole (alcohólico, drogadicto, etc). Hasta que no lo reconozca esa persona, poco se puede hacer. Cuando reconozca que tiene un problema y que algo tiene que cambiar es cuando empezará a mejorar o por lo menos a que haya esperanzas de que pueda mejorar. En banca pasa un poco lo mismo. Hasta que desde dentro no se reconozca que se han hecho mal las cosas e incluso que se han cometido faltas graves con los clientes, será cuándo podamos tener esperanzas de que en la banca algo puede cambiar y que se pueda empezar a mejorar lo que se hace y lo que se vende a los clientes.

¿A qué precio cerrará Apple este año?

Apple ayer tocó los 600 dólares y ya vale más que todas las empresas del Ibex juntas. Una locura. Pero ¿burbuja o realidad?

Recordando un poco la evolución en los últimos 4 años, la compañía del 2008 al 2011 ha pasado de tener un beneficio operativo de 8 mil a 33 mil millones de dólares, y de 22 mil a 97 mil millones en su caja. Es decir, el crecimiento que es capaz de registrar Apple, está a prueba de bomba y a día de hoy creo que su potencial de crecimiento se mantiene casi intacto (y sin el “casi”).

A 500 dólares, los ratios que teníamos eran de un PER 14 y un EV/Ebitda por debajo de 10x. Ni mucho menos estos ratios son de burbuja. A 600 dólares, tenemos que ver los ratios que saldrían. De todas formas, sería bueno conocer las cifras de ventas del iPad 3 que salen este viernes a la venta y las del iPhone5 para intentar estimar mejor las ventas esperadas para 2012. Quién no va a esperar a ver estas cifras es el mercado. La acción ya sube como la espuma y las cifras oficiales de estas ventas serán una confirmación a estas expectativas o una alerta y por tanto una señal fallida de las estimaciones que se hicieron. Toca esperar para saber si los 600 dólares están justificados o no.

Además, de las ventas señaladas, Apple tiene un gran proyecto en la “cocina” como es la “Apple TV” que puede hacer por tanto que los 600 dólares por los que está la acción en estos días no sea ni mucho menos una cotización de burbuja.

Es cierto que el crecimiento en este tipo de gigantes es cada vez más complicado, pero Apple a día de hoy es única y podemos todavía esperar muchas cosas positivas en su futuro inmediato.

De todas formas, si me preguntais si invertiría dinero en la compañía, mi respuesta sería que a estos precios no lo haría aunque sepa que probablemente cierre el año por encima de los 600 dólares. Un poco de vértigo me daría entrar a estos precios.

Por otro lado, me ha llamado la atención una encuesta que hacen en el “Wall Street Journal” en la que preguntan a qué precio pensamos que cerrará Apple este año. Con casi 2.000 respuestas, sólo un 16% piensa que cerrara por debajo de 600 dólares y el 84% restante cree que la acción terminará el año por encima de los 600 dólares.

Vosotros, ¿a qué precio creéis que puede llegar la compañía este 31 de diciembre? Mi respuesta a la encuesta del WSJ ha sido que Apple cerrará entre los 600 y 700 dólares.

 

The Huffington Post llega a España en junio

The Huffington Post nació en EEUU en 2005 como un blog político y ha ido avanzando hasta ser un amplio diario digital, con múltiples secciones y con miles de blogueros escribiendo para el “The HuffPo”.

Y digo que es un caso de éxito porque hace casi un año, en mayo de 2011, superó en visitas al poderoso “The New York Times”, ni más ni menos. Las comparaciones son odiosas y evidentemente una audiencia no es lo mismo que otra.

Es decir, podemos afirmar que un lector de un determinado diario “vale” más que otro debido a sus características, nivel económico, etc. Pero lo que está claro es que tener una audiencia mensual de millones de usuarios, tiene un gran valor. De hecho, AOL compró en febrero de 2011 “The Huffingont Post” por 315 millones de dólares. Una cifra espectacular para un blog que tenía menos de 6 años de vida. Tampoco nos llevemos a engaños y pensemos que se creó con una plantilla gratuita de WordPress o de cualquier editor de blogs y con su creadora escribiendo tranquilamente en casa. “Sólo” cuando empezó a andar este blog, recibió ya 2 millones de dólares de financiación.

De ahí hasta finales de 2008 consiguió 37 millones de dólares. Por lo tanto, algo importante deberían de conseguir con 37 millones de dólares de financiación. Pero de ahí, a liderar el número de visitas de diarios digitales tan prestigiosos como The New York Times y romper con los modelos tradicionales de los medios de comunicación y de los periódicos, pasamos a ver cómo con 37 millones de euros se ha conseguido un logro que hace que ese dinero sea muy poco en comparación con lo  conseguido.

huffingtonpost españa

Ahora, The Huffington Post con más de 43 millones de visitas al mes (según findthebest.com), ha pasado a la internacionalización. Es decir, ha empezado a abrir “delegaciones” fuera de EEUU. The Huffington Post UK y The Huffington Post Canada abrieron en 2011. A finales de enero de este año “The HuffPo” fue presentado en Francia, y en su primer mes (febrero) ha conseguido más de 5,6 millones de visitas (11,2 millones de páginas vistas).

El siguiente país que en el que abrirá sus “puertas” es España. El próximo mes de junio es la fecha elegida para la apertura de The HuffPo en España, y lo hará de la mano del Grupo Prisa. Además, en una nota de prensa, el Grupo Prisa ha comunicado que la directora de este nuevo diario digital será Montserrat Domínguez.

Sin duda, el Grupo Prisa se alía con un ganador en el sector de los medios de comunicación en internet. La delicada situación de sus cuentas y la transformación que está viviendo la compañía hace que esta alianza sea muy importante desde mi punto de vista.

Veremos que tal le va a “The Huffington Post” su edición en España. Supongo que el primer mes dará unas buenas cifras de visitas y de usuarios dada la novedad y la publicidad que se le dará desde muchos lugares.

En definitiva, dentro de muy poco tendremos a un nuevo integrante en el panorama de los medios de comunicación digitales en España. La competencia cada vez es mayor y será cada vez más duro encontrar ingresos a través de la publicidad. Pero si algo tiene internet es esto. Abrir un negocio, medio de comunicación, diario digital es fácil y cuesta muy poco. Aumentar tu audiencia cuesta algo más. Ganarte la confianza y fidelidad de tus usuarios es todavía más duro y costoso. Y por último, ser rentable es lo complicado dado que ya estarás en un mercado con múltiples competidores, muchos de ellos muy buenos y que amenazan a tu negocio y a tu audiencia con la facilidad de un “click”.

Carbures preparada para salir al MAB

Una nueva empresa quiere salir a cotizar al MAB.

La nueva compañía es Carbures, empresa multinacional de carácter industrial con presencia en China, EEUU y Europa, que utiliza tecnologías de última generación para la ingeniería y fabricación de estructuras de materiales compuestos.

La verdad es que conozco poco a la empresa pero por lo que he visto en el Documento Informativo de Incorporación al MAB (DIIM), las sensaciones que me da esta salida al MAB, son otra vez negativas. Hay tres empresas esperando su turno para debutar en el MAB (Suávitas, Ibercom y Carbures) y en las tres veo más cosas negativas que positivas. O por lo menos, pienso que el riesgo de invertir en ellas es demasiado elevado dadas las previsiones que tienen y dada la situación en la que se encuentran sus negocios.

A continuación, en el siguiente link os dejo mi opinión sobre esta salida de Carbures al MAB y los puntos negativos que veo:

Carbures se suma a la lista de espera del MAB

Carta abierta de un ex-Goldman: Nos dedicamos a “timar al cliente”

Cada vez conozco más casos de gente que abandona su puesto de trabajo en un banco o entidad financiera “motu propio”, es decir, por propia iniciativa sin que nadie intervenga en la decisión, principalmente porque no les gusta lo que hacen. Tal y como está el mercado laboral, dejar un puesto de trabajo es una decisión más que difícil, pero trabajar y hacer lo que te piden en ciertas entidades financieras, a veces provoca que el trabajador se plantee si eso es lo que realmente quiere hacer y si quiere un futuro laboral en dicha entidad.

En este caso tenemos a un ex-Goldman que habla bien claro. En una carta que publica “The New York Times” explica por qué ha dejado de trabajar en Goldman Sachs.

Tras doce años en la entidad, Smith se deja su puesto de responsable del negocio de derivados estadounidenses para Europa, África y Oriente Medio ya que asegura que el ambiente en Goldman “es lo más tóxico y destructivo que jamás he visto”. Añade muchas más cosas como que “los intereses de los clientes se han dejado de lado y el banco solo piensa en hacer dinero”.

Habla también de haberse perdido la cultura de “trabajo en equipo, integridad, espíritu de humildad y hacer siempre lo correcto para los clientes” que era la base del éxito en el pasado de la compañía.

Por último, termino con unas palabras todavía más duras en las que Smith asegura que en las reuniones se habla sin tapujos de la mejor forma de “timar a los clientes”, afirmando que “en los últimos doce meses he oído a cinco directores generales distintos llamar ‘marionetas’ a sus clientes, a veces por correo interno”. El banquero reconoce que “no conoce ningún comportamiento ilegal”, pero que si le preguntas si ha visto “colocar productos complicados y lucrativos para el banco, incluso si no son las inversiones más sencillas o las más alineadas con sus intereses”, la respuesta es que “absolutamente”. “Todos los días, de hecho”, añade.

Duras declaraciones que sin duda no nos sorprenden a nadie, o casi nadie, en cuanto a lo que dice.

Noticias relacionadas:

¿Somos marionetas en manos de los gerentes de los bancos?

Mashable.com (blog tecnológico) se venderá a CNN por 200 millones de dólares, según The Times

De nuevo estamos ante una de esas ventas que nos hacen ver que los medios de comunicación en internet pueden ser muy rentables. Leer este tipo de noticias de ventas de blogs, periódicos online o diarios digitales a unas cifras espectaculares, contrasta mucho con el continuo goteo de malas noticias que generan los medios de comunicación tradicionales (caída ingresos de la prensa en papel, caída de la publicidad en medios tradicionales, …).

Mashable.com nació como un blog especializado en temas tecnológicos y redes sociales en julio de 2005. Parece, que con menos de 7 años de vida, Mashable.com está a punto de cerrar su venta a CNN por un precio superior a 200 millones de dólares (más de 152 millones de euros), según The Times.

Este tipo de historias, a los que escribimos blogs, nos dan cierta alegría ya que nos ponemos en el caso de… “¿y si el siguiente en dar un pelotazo soy yo?”. Bueno, evidentemente también sabemos que no vamos a conseguir estas cifras ni mucho menos, pero a mí por lo menos me da una sensación algo parecida a cuando juegas a la lotería. Sé que lo más seguro que no gane ni el reintegro, pero… “¿y si suena la flauta?”

Volviendo al mundo real y entrando en la operación de Mashable.com, la historia comienza cuando un joven de 19 años se decide a escribir un blog sobre tecnología en su casa escocesa de Aberdeen. En 2007 empieza su despegue y a día de hoy dirige uno de los medios de comunicación más seguidos del mundo tecnológico. Parece sencillo, ¿no? Algo habrá detrás de todo este aparente éxito fácil, sobre todo cuando hay miles o cientos de miles de personas que han intentado hacer lo mismo y no lo han conseguido. Por ejemplo, las rondas de financiación de este tipo de webs (otro ejemplo es The Huffington Post) también son de millones de dólares, algo a los que el 99,99% de las personas que tienen blogs o webs de contenidos, no tienen acceso.

El número de visitas es siempre difícil de saber con cierta exactitud. En la propia web hablan de 20 millones de visitas al mes. Esto nos haría sacar un ratio sencillo de valoración de la empresa de 10 dólares por visita al mes. En otra web, findthebest.com, hablan de 10 millones de visitas al mes. Lo que sí que tienen son más de 841.000 fans en Facebook y 2.800.000 seguidores en Twitter.

Lo que está claro es que, independientemente de que la operación salga adelante y el precio de venta sea o no de 200 millones de dólares, estamos ante un nuevo caso de éxito en internet y ante un caso que demuestra que los medios de comunicación online pueden ser muy rentables si el modelo de negocio es el adecuado.

Otros casos de éxito son:

  • Huffington Post. Este diario digital que también nació en 2005 como un blog, fue vendido a AOL por 315 millones de dólares. Contaba con unos 25 millones de usuarios únicos al mes.
  • TechCrunch. Nació también en 2005 como un blog tecnológico. Se vendió también a AOL. La cifra no se sabe muy bien cuál fue, pero se hablaba que fue entre 25 y 30 millones de dólares. La web contaba con unas 10 millones de visitas al mes.
  • Investopedia. Web creada en 1.999 como un diccionario de términos financieros. A día de hoy es una web más orientada a facilitar la educación financiera. Fue comprada en 2010 por ValueCick por 42 millones de dólares. En el momento de la compra, Investopedia contaba con 2,2 millones de visitantes únicos al mes y con cerca de 1,7 millones de suscriptores. Los ingresos para ese 2010 se estimaban que fueran de 10 millones de dólares.

Hay muchos más casos de éxito de venta de webs. A lo mejor no tan espectaculares como estos últimos, pero si con unas cifras más que aceptables (entre 5 y 20 millones de euros).

¿Cuál será la próxima?

 

Mercadona en 13 cifras, 5 conceptos y 5 frases

Mercadona ha presentado de nuevo unos resultados anuales muy buenos.

En 2011 crece en ingresos, EBITDA y Beneficio Neto de manera relevante. Y no olvidemos lo difícil que tienen las empresas a día de hoy aumentar sus ingresos y beneficios.

En el siguiente link os dejo el post que he hecho para Gurusblog.

Gowex cumple dos años en el MAB

Gowex hoy cumple dos años desde que debutara en el MAB. Además de felicitar a la compañía por este hecho, lo importante es ver que la compañía en estos dos años ha crecido bastante, que salió a un precio atractivo para los inversores que confiaron en la empresa y que el futuro de la compañía es esperanzador.

Con un precio de colocación de acciones en 3,50 euros, la revalorización del valor es de casi el 80% sobre el cierre del viernes 9 de marzo de 2012 (6,29 euros, +79,71%).

Sin duda es el mejor valor del MAB desde su debut.

Si algo abunda en el MAB, son compañías que no cumplen previsiones, que una vez que salen a cotizar empiezan a revisar las previsiones de su salida a Bolsa y que sus acciones caen de manera importante a los pocos meses de empezar a cotizar. Además la liquidez en muchos casos brilla por su ausencia. En definitiva, el MAB creo que es un buen mercado como concepto pero que a día de hoy la mayor parte de sus empresas lo hacen que sea bastante malo o casi diría que pésimo.

Excepciones, como en todo, las hay. Una es Gowex (compré acciones a 3,40 euros) y otra espero que sea Bodaclick, ya que desde hace pocas semanas que soy accionista de la compañía (acciones compradas a 2,30 euros).

Espero que las próximas salidas a Bolsa tenga en cuenta esto de sacar la compañía a un precio atractivo, presentar previsiones razonables y buscar liquidez en el valor, aunque a veces todo esto es lo que menos les importa. Buscan una liquidez que les es imposible encontrar fuera del MAB y cuánto más alto pongas el precio de colocación, previa presentaciones de estimaciones de beneficios fabulosas y casi “galácticas”, mucho mejor.

Lo dicho. Felicidades a Gowex. Nos vemos por la zona de los 8 euros dentro de poco.

:-)

Ibercom prepara su salida al MAB

Otra compañía que quiere salir al MAB es Ibercom.

Echando un ojo al Documento Informativo de Incorporación al MAB, he sacado algunas conclusiones sobre esta nueva salida a Bolsa.

Evidentemente me falta conocer las entrañas de la empresa y mucha información importante para sacar conclusiones más sólidas. De todas formas, os dejo mi análisis y opinión sobre Ibercom en el siguiente enlace.

Ibercom también quiere salir al MAB

Jazztel: ayer el patito feo, hoy la niña bonita de los analistas

Han pasado apenas tres años para que Jazztel pasará de estar casi en el cementerio de las empresas a estar hoy en el olimpo de los analistas.

En 2008 con una deuda que estrangulaba cualquier buena evolución de su negocio, hoy nos encontramos con una compañía que crece espectacularmente en número de clientes, en ingresos y en beneficios. Cumple con creces sus ambiciosos planes de negocio y le esperan todavía unos años que parecen ser prometedores. Por lo menos, las previsiones para este 2012 las ha aumentado y mejorado (previsiones que eran ya bastante buenas).

Os dejo en el siguiente enlace un análisis que he realizado de la compañía:

Jazztel pasa de ser el patito feo al ojito derecho de los analistas

Qué pensáis vosotros de Jazztel?.

Compraríais a los precios a los que cotiza hoy en Bolsa?

Tenéis acciones de Jazztel y estáis pensando en venderlas?