Enhorabuena Campeones!!! España gana su quinto europeo!!!

Enhorabuena Campeones!!!

El equipo de futbol sala español hace historia consiguiendo su quinto título de campeón de Europa. Ha sido un gustazo verles jugar. Cómo presionaban! Cómo estaban todos dentro del partido (salvo 5 minutos de “pájara”). Me encantó ver que cuando les hacen un falta y el árbitro no la pitaban, no protestaban y seguían jugando. Qué calidad tienen estos jugadores!!!

Impresionante España!!!

Enhorabuena!!!

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Enero 30th, 2010 - Posted in General | | | | 0 Comments

El “Anillo de Fuego” por Bill Gross (evitar España)

España no es Grecia para los inversores internacionales, pero empieza a ser una constante la aparición de informes, comentarios y declaraciones de “grandes” inversores, de Premios Nobel y de reconocidos gestores internacionales hablando “mal” de España, diciendo que no invertirían en nuestro país o cuanto menos que “ven” que se irá elevando nuestro riesgo país.

Ahora, a través de FundPeople, veo que ya ha salido el “gurú” de Pimco, Bill Gross hablando de España. En su última carta mensual ilustra claramente qué países son convenientes evitar a la hora de invertir. España está entre ellos :-/ También están países como Grecia o Italia, países previsibles para evitar, pero incluye a otros como EEUU, UK o Francia.

Gross y su equipo han creado lo que llaman “El anillo del fuego” según el cual analiza la deuda de los países. “Los países es las zonas rojas son los que tienen el potencial de que la deuda pública exceda el 90% del PIB en unos tiempos, lo que ralentizaría el PIB en un 1%”, explica Gross en su carta. “Las zonas amarillas y verdes son las que se consideran como más conservadores y potencialmente más solvente”.

Carta de Bill Gross (Febrero 2010)

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Enero 29th, 2010 - Posted in General | | | | 3 comentarios

Obama amigo o enemigo de los bancos? Yo creo que amigo

Desde la semana pasada venimos escuchando que Obama se ha puesto “duro” con los bancos y que más o menos va a ponerles “firmes”. Quiere que se dediquen a lo que son y que no entren en otros negocios que puedan en un momento dado “escapárseles” de las manos y poder volver a crear una crisis financiera.

El caso es que parece como que Obama quiere salir como el “bueno” de la película y dejar de nuevo a los bancos como los “malos”. Pero para mí este papel está más que hablado entre las “partes” (entre Obama y los bancos).

Creéis de verdad que Obama no ha tenido una reunión con los principales responsables de los bancos para tratar este tema?

Creéis que no ha llegado Obama a un acuerdo con los bancos para salir a la “palestra”, decir que les va a cortar las “alas” para luego llegar a un acuerdo legislativo con ellos y así que puedan hacer lo que quieren aunque con una mejor cara?

Yo creo que ha sido así. Se reparten los “papeles” y a los bancos les da igual ser los “malos” de la película si al final consiguen lo que quieren. Separarán divisiones, crearan nuevas compañías, pero al final harán lo que quieren. Además es que si Obama hecha un pulso a la banca y lo pierde, puede encontrarse con una situación muy delicada.

Que hay que regular mejor y que hay que controlar mejor sus actividades también es cierto y supongo que se mejorará estos aspectos. Todos habremos aprendido algo de esta crisis, no? Bueno, el caso es que creo que esto de Obama vuelve a ser un gesto de cara a la galería, como fue el nuevo impuesto a las entidades financieras, los cuales son positivos pero que poco van a cambiar las cosas.

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Enero 28th, 2010 - Posted in General | | | | 0 Comments

Saltan las alarmas en el mercado y sobre todo en el sector financiero

Este miércoles hemos vuelto a vivir una jornada muy dura para los dos principales bancos españoles. En especial, el BBVA ha sufrido mucho (con una caída de sus acciones superior al 6%) el día en el que ha presentado unos resultados que no es que hayan sido muy sorprendentes, es decir, casi todo ha salido según lo esperado, pero que ha tenido una nota bastante negativa, la evolución de la morosidad, la cual sube un 0,9% en el 4T09, el mayor incremento trimestral de los últimos dos años.

Otro tema que se estaba esperando y que ha decepcionado algo al mercado al no confirmarse, ha sido la posibilidad del BBVA de subir su dividendo. No ha sido así y por tanto el banco ha confirmado su compromiso con los accionistas, sin mejorarlo, y dejando el pay out en el 30% respecto al beneficio neto sin extraordinarios.

Ahora toca ver qué hacemos, sobre todo los que estamos en algún banco como el BBVA. Sigo pensando que podemos tener un año muy similar al del año pasado, con fuertes caídas en la primera parte del año para luego recuperar y volver a registrar ganancias los principales índices de renta variable. En España por tanto, la clave estará en Telefónica, BBVA y Santander. Si estos tres valores lo hacen bien, el IBEX subirá. Lo que yo creo es que al final el año va a ser bueno para estos tres valores en los mercados financieros. Queda mucho y no será fácil. Pero antes o después (como tarde en verano) pienso que los datos macro y micro mejorarán, la situación financiera dejará de ser un “problema”, como parece que lo está siendo en estos días y las subidas de las acciones llegarán.

Si las cosas se torcieran mucho, habrá que vender (los que por ejemplo tenemos acciones de BBVA) y no pasará nada. De todas formas, en el caso particular del BBVA, creo que antes de final del año comunicará que sube su dividendo lo cual entiendo que será muy bien acogido por el mercado. Por tanto, toca “sufrir” de nuevo un poco, pero lo que no creo que haga ahora es vender e intentar comprar más abajo, porque al final seguro que lo hago mal, venderé a un precio más bajo del que luego compraré. Por tanto, sigo confiando en BBVA y seguiré dentro del valor hasta que no empeoren mucho sus resultados y el entorno, el cual no lo veo tan mal.

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Enero 27th, 2010 - Posted in General | | | | 0 Comments

10 compañías que llevan pagando dividendos más de 100 años!!!

En el blog Dividends Value, tenemos una selección de 10 compañías que llevan más de 100 años pagando dividendos y que en por lo menos los últimos 20 años los han incrementado.

Teniendo en cuenta que en 100 años “pasan muchas cosas”, pasan muchas crisis y que por tanto mantener los dividendos es complicado para muchas empresas en muchas ocasiones, que una serie de ellas lo haya conseguido es para tenerlo muy en cuenta. Además, que en los 20 últimos años hayan conseguido algunas incrementar sus dividendos es para destacarlo, sobre todo si nos fijamos que en los últimos dos años la nota predominante ha sido el recorte del dividendo, la cancelación o, en el mejor de los casos, la “congelación” del mismo.

Dejo el listado que hacen en Dividends Value (está en inglés). Se detalla desde cuando pagan, el nº de años que llevan incrementando sus dividendos y la yield (rentabilidad). Como es lógico, no son rentabilidades de escándalo, pero si añadimos la subida de la cotización de la acción y que hemos podido reinvertir ese dinero en comprar más acciones o en invertir en otros activos, creo que el atractivo está más que justificado. Esto no es para los que les gusta invertir como si de una carrera de 100 metros lisos se tratara. Es decir, invertir intentando sacar la mayor rentabilidad en el menor tiempo posible (que todo sea dicho, es lo que todos queremos). Esto es más para los que les gusta invertir con una mentalidad más de “maratón”, es decir, carrera larga y de fondo. Tampoco digo que invirtamos a 100 años vista! Lo que digo es que invertir en este tipo de compañías, puede ser muy atractivo a unos 5, 6 ó 10 años vista.

Bueno, que me voy por las ramas, ahí va la lista.

10) Chubb Corp. (CB) One of the largest U.S. property-casualty insurers, Chubb has carved out a number of niches, including high-end personal lines and specialty liability lines coverage. (Paid since: 1902 | Consecutive increases: 45 | Yield: 2.92% )
9) PPG (PPG) is a leading manufacturer of coatings and resins, flat and fiber glass, and industrial and specialty chemicals. (Paid since: 1899 | Consecutive increases: 36 | Yield: 3.55%)
8 ) Colgate-Palmolive Company (CL) is a consumer products company, whose products are marketed throughout the world. Colgate’s Oral Care products include toothpaste, toothbrushes, oral rinses, dental floss and pharmaceutical products. (Paid since: 1895 | Consecutive increases: 45 | Yield: 2.13% )
7) The Coca-Cola Company (KO) is the world’s largest soft drink company. It engages in the manufacture, distribution, and marketing of nonalcoholic beverage concentrates, fruit juices and syrups worldwide. (Paid since: 1893 | Consecutive increases: 47 | Yield: 3.02% |)
6) The Procter & Gamble Company (PG) is focused on providing branded consumer goods products. The Company markets its products in more than 180 countries. (Paid since: 1891 | Consecutive increases: 53 | Yield: 2.92% |)
5) UGI Corp. (UGI) operates propane distribution, gas and electric utility, energy marketing and related businesses through subsidiaries. (Paid since: 1885 | Consecutive increases: 23 | Yield: 3.20%)
4) Consolidated Edison, Inc. (ED), through its subsidiaries, provides electric, gas, and steam utility services in the United States serving parts of New York, New Jersey and Pennsylvania. (Paid since: 1885 | Consecutive increases: 36 | Yield: 5.42%)
3) Eli Lilly and Company (LLY) discovers, develops, manufactures and sells prescription drugs that offers a wide range of treatments for neurological disorders, diabetes, cancer, and other conditions. The company also sells animal health products. (Paid since: 1885 | Consecutive increases: 42 | Yield: 5.52%)
2) Exxon Mobil Corp. (XOM) is engaged in the exploration, production, and sale of crude oil, natural gas, petroleum products and petrochemicals. XOM is the world’s largest publicly owned integrated oil company. (Paid since: 1882 | Consecutive increases: 27 | Yield: 2.51%)
1) Stanley Works (SWK) is a worldwide producer of tools, hardware and specialty hardware for home improvement, consumer, industrial and professional use. (Paid since: 1877 | Consecutive increases: 42 | Yield: 2.44%)

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Enero 27th, 2010 - Posted in General | | | | 0 Comments

BuyVIP incrementa un 150% su facturación en 2009

El portal de ventas ‘online’ BuyVIP incrementa un 150% su facturación en 2009, hasta 70 millones.

La verdad es que este tipo de noticias me generan cierto optimismo y van confirmando el auge del comercio electrónico. Digo que me generan cierto optimismo porque creo que los negocios pasan en la mayor parte de los casos por el comercio electrónico. De todas formas no descubro nada a nadie, o casi nadie. No digo que las tiendas físicas vayan a desaparecer, ni por extensión los negocios “físicos”. Lo que creo es que cada vez más se van a hacer compras a través de internet y menos compras físicas hasta que dentro de unos años las cifras y los porcentajes de ventas por internet y ventas físicas se estabilicen. Por este motivo, nos hemos decidido hace unos meses en nuestro pequeño negocio familiar, a abrir nuestra tienda online Palomitta para de esta manera empezar a adaptarnos a este nuevo medio. Como es lógico, vamos poco a poco pero lo importante es que ya estamos “navegando” y trabajando en, y por, internet, lo que nos ha llevado ya a realizar nuestras primeras ventas “online”

En España todos sabemos que vamos bastante más atrasados que otros países como EEUU en lo que se refiere al comercio electrónico. De todas formas, cada vez se va perdiendo el miedo a realizar transacciones por internet y por tanto cada vez nos vamos adaptando a este medio y se va viendo a internet como una alternativa para comprar más cosas que billetes de avión.

Con todo esto, este martes hemos conocido que BuyVIP, uno de los mayores portales de ventas “online”, incrementó un 150% su facturación en 2009. Podemos pensar que la facturación es alta, pero si nos fijamos en la cifra, creo que es para tenerla muy en cuenta: 70 millones de euros de facturación “online”.

¿Qué esperan facturar en 2010 los directivos de BuyVIP? Dada su evolución y dado el entorno en el que están, el cual conocen muy bien, creen que este año van a duplicar su facturación!!! No se si llegarán a doblar su facturación, pero que este 2010 BuyVIP va a tener un crecimiento muy importante, eso no lo dudo. Y si nos fijamos en que estamos en una época de crisis económica, este hecho es muy relevante.

La historia de BuyVIP es muy corta y por tanto no hay que remontarse a una empresa que lleva 50 años en su sector y que ahora utiliza internet como un nuevo canal de venta pero que ya era líder hace tiempo y que facturaba mucho. No. BuyVIP nació hace tres años con internet como su medio natural, conociendo qué es y cómo moverse en la red. Está presente en siete países de Europa donde cuenta con cinco millones de socios. Sus tres principales mercados son España, Alemania e Italia, donde ya están obteniendo beneficios desde las pasadas Navidades.

Sin duda un ejemplo de cómo se vende por internet y una fórmula de éxito a día de hoy.

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Enero 26th, 2010 - Posted in General | | | | 0 Comments

El volumen en el mercado de divisas (Forex) se recupera

El volumen de operaciones del mercado de divisas (Forex) se ha recuperado después de un descenso importante en el primer trimestre del año. Esta mañana, los Bancos Centrales de todo el mundo han publicado sus informes semestrales y muestran cómo el volumen medio diario entre abril y octubre de 2009 aumentó significativamente.

En Londres, la principal plaza en este mercado, el volumen total diario aumentó un 14% situándose en 1.549 millones de dólares. En Nueva York, segunda plaza de este mercado, el volumen aumentó un 28%, situándose en 675 millones de dólares. Aunque estos niveles están por debajo de los registrado en 2008, indican que la demanda de divisas, de operaciones en divisa y de cobertura de divisas, comienza a recuperarse.

Vemos también en estos informes de los Bancos Centrales que Londres sigue manteniéndose claramente como el mercado más activo de compra-venta de divisas con un volumen diario de más del doble que el del segundo mercado, Nueva York. Esto explica por tanto, por qué los grandes movimientos del mercado de divisas a menudo comienzan en Europa y por qué si Londres está “cerrado”, el movimiento en este mercado cae muy significativamente.

El EURUSD sigue también siendo el par de de divisas más negociado (33% del volumen total) a mucha diferencia del siguiente que es el GBPUSD (libra vs dólar con un 13% del volumen total) y del tercer par de divisas, el USDJPY (dólar vs yen con un 12% del volumen total).

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Enero 26th, 2010 - Posted in General, Mercado de divisas | | | | 3 comentarios

Los grandes de internet venden cada vez más

Si hablas de internet, de compañías 100% internet y de los líderes en internet y en comercio electrónico, seguro que está hablando, entre otros, de Google, de Ebay y de PayPal.

Estas compañías presentaron sus resultados la semana pasada correspondientes al 4º trimestre de 2009.

Hay una nota común en las tres compañías. Las tres cada vez venden más, poniendo por tanto de manifiesto la positiva evolución de los ingresos de las empresas que están en internet.

Las tres también aumentan sus beneficios, lo cual es importante, pero hoy más que en otras épocas, dada la crisis que vivimos, creo que es fundamental fijarse en la evolución de las ventas.

Por ejemplo, eBay ganó un 34% más que en 2008. Lo que ocurre es que este aumento ha venido influido por la venta de Skype, filial de eBay dedicada a la telefonía a través de internet, que ha provocado casi cuadruplicar sus beneficios en el cuarto trimestre.

Por tanto, para ver la “salud” del sector y de las cuentas en particular, creo que un indicador fundamental para ello, más que los beneficios, son las ventas.

En 2009, por ejemplo los ingresos de eBay, la mayor del mundo dedicada a las subastas en internet, aumentaron un moderado 2,17%, pero si nos fijamos en sus resultados trimestrales, los ingresos crecieron un 16% en el cuarto trimestre del año alcanzando la facturación los 2.036 millones de dólares. Este crecimiento lo ha conseguido sobre todo gracias al crecimiento de PayPal, su unidad de negocios de pago por internet y líder indiscutible del mercado.

En Google, también los ingresos crecieron en 2009 un 8,5% pero es en el 4º trimestre de 2009 donde el crecimiento es también bastante importante, al aumentar sus ingresos un 17% respecto al mismo periodo de 2008.

En definitiva, vemos que los resultados de los líderes de internet en el cuarto trimestre son bastante positivos, con crecimientos de sus ingresos superiores al 15% y con unas previsiones para los próximos trimestres también positivas.

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Enero 25th, 2010 - Posted in General, Valoración Empresas y Rdos. | | | | 3 comentarios

Secondmarket o el lugar donde comprar y vender acciones de Facebook

Interesante artículo de Cotizalia en el que se explica muy clara y brevemente para qué sirve la plataforma Secondmarket.

“La plataforma Secondmarket permite llevar a cabo transacciones privadas de todo tipo de activos ilíquidos como participaciones en fondos de capital riesgo, emisiones de bonos privadas, o acciones de compañías no cotizadas.”

Como es lógico, no sólo sirve para comprar y vender acciones de Facebook. Se pueden negociar de manera privada muchas acciones de compañías que no cotizan en Bolsa. Por tanto, es un vehículo por el cual se permite entrar en compañías antes de salir a Bolsa y en el que también se permite poder hacer líquidas ciertas inversiones que no tienen un mercado organizado en el que poder negociar dichas acciones.

La mayoría de los que utilizan esta plataforma son fondos de capital riesgo y empleados de las compañías que ven en Secondmarket un lugar perfecto para poder hacer caja y poder hacer efectiva una retribución de la compañía.

Por tanto, parece que la reciente creación de Secondmarket viene justificada por la ausencia de este tipo de mercados en EEUU y la necesidad de crear una ruta de salida para los inversores que entran en las primeras fases de desarrollo de una compañía.

Sin duda que una plataforma de este tipo en España tendría éxito además de ser necesaria. Sobre todo, en este tipo de épocas tan difíciles que vivimos, haría más fácil obtener liquidez de ciertas participaciones que no tienen un mercado donde poder realizar transacciones con ellas.

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Enero 25th, 2010 - Posted in General | | | | 0 Comments

Visibilidad de los dividendos (compañías IBEX)

Me llega un informe del BBVA que me gusta bastante en el que se analizan las compañías con el dividendo como protagonista.

Una de las cosas más importantes de la política de dividendos de las compañías es la calidad de la misma. Por calidad, me refiero a qué le está suponiendo a la empresa el dividendo que está pagando a sus accionistas. Me explico, una compañía puede estar repartiendo casi todo su beneficio, pagando un dividendo muy alto para sus accionistas pero que no va a poder mantener ya que no genera el necesario flujo de caja para pagarlo. Si además está muy endeudada, la situación de la compañía se complicaría todavía más. Lo normal en estos casos es que en poco tiempo se reduzca el dividendo, además de haberse podido ver la empresa perjudicada por el elevado dividendo pagado en años anteriores. Este sería un caso de mala calidad en cuanto a la política de dividendos practicada por la compañía. Por el contrario, un buena política de dividendos y por tanto una política con cierta calidad sería la que reparte una parte importante del beneficio (entre un 50% y un 70%) y que no le supongo quedarse sin casi todo el flujo de caja que genera (el dividendo debería situarse por debajo del 70% del flujo de caja libre). Si además la empresa no está muy endeudada, mucho mejor. (Los % son indicativos pero creo que son una buena referencia.)

Como en todo, cada empresa es un mundo y a veces es mejor que la empresa de la que eres accionista no pague dividendos y que emplee todo su beneficio y su cash flow en nuevos proyectos, en gestionar su capital circulante y en hacer subir el precio de sus acciones. Pero bueno, en líneas generales, para los que nos gusta cobrar dividendos y luego ya decidir nosotros qué hacemos con ese dinero, mirar la calidad de éstos creo que es fundamental.

Por tanto, los ratios que suelo mirar para ver si una compañía está pagando unos dividendos que va a poder mantener en el tiempo e incluso incrementarlos son:

Payout (parte del beneficio que se reparte en dividendos)
Div. Total / FCF (parte del flujo de caja libre que supone el dividendo)
Ebitda / Dividendo
Deuda neta /EBITDA (para ver el grado de endeudamiento de la compañía)

Por ejemplo, Tele 5 para 2010 pagará un dividendo que le supondrá pagar todo su flujo de caja libre y que le supone destinar más de lo que gana (Pay Out = 118%). Por lo tanto, por muy alto que sea el dividendo, lo normal es que se reduzca, además de seguramente haberse visto perjudicada la compañía financiermante hablando al tener que afrontar un desembolso de caja muy elevado para ella.

Por otro lado tenemos por ejemplo a Telefónica, que paga un dividendo alto y que yo creo que lo podrá mantener e incluso aumentar. El Payout es del 64% (razonable). El ratio Div. Total / FCF es de 53%, es decir el dividendo supone la mitad de su cash flow libre (muy razonable). Y la Deuda Neta / EBTIDA se estima que para 2010 sea de 1,7 (razonable). Este caso por ejemplo me gusta y me hace mantenerme en la compañía con cierta tranquilidad y con ciertas garantías de que voy a cobrar el dividendo.

Inditex es la otra compañía en la que mantengo muy cómodo. Sus ratios son: