Microcréditos – Los “pobres” empiezan a interesar a la gran banca
Parece que los “pobres” no interesarían nunca para hacer negocios y menos para un banco. Pues ahora las cosas empiezan a cambiar con el concepto de los microcréditos. El creador del llamado “banco de los pobres”, Muhammad Yunus, creó en 1983 el Banco Grameen y llegó a ganar con esta idea el premio Nobel de la Paz.
Los microcréditos nacieron como una alternativa a los “prestamos-tiburones” que existen en el mercado, los cuales cobran tasas de interés abusivas que sólo crean riqueza para los prestamistas. El microcrédito, por lo tanto, es una opción de financiamiento para las personas con escasos recursos económicos que necesitan un capital para generar patrimonio o para obtener activos productivos. Por lo tanto, son unos pequeños créditos flexibles con bajos tipos de interés y sin aval.
Cuidado con confundir esto con la llamada crisis subprime. En ésta se prestó dinero sin apenas valoración de los riesgos y sin apenas garantías para comprar activos bastante “poco” productivos y “sobrevalorados”.
Prestar dinero a pobres y sin aval, no significa no analizar los riesgos de dicho crédito. Por ejemplo, y aunque siempre digo que las comparaciones son “odiosas”, voy a poner un ejemplo un tanto exagerado. En la reciente “crisis subprime” se prestaba dinero a una persona para que se comprara 1.000 litros de leche a unas tipos altísimos; en cambio en los microcréditos, se presta el dinero a una persona sin muchos recursos, sin que necesite un aval, pero para comprar una vaca que le de leche tanto para su consumo como para su venta y de esta manera, intentar poder pagar la vaca y el préstamo.
Hoy, este concepto de los “microcréditos” parece que le interesa a la banca de EEUU. Parecía hasta hace poco, que este concepto sólo era del interés de las ONG o las organizaciones de caridad, pero ya está traspasando estas “fronteras”.
En España no son una novedad, pero no gozan de mucha “popularidad”. Es decir, todavía no se han incluido dentro de la llamada banca comercial de los principales bancos del país. No quedara mucho tiempo para ver campañas publicitarias importantes y para ver cómo comercializan con este tipo de créditos, bancos españoles como el Santander, BBVA o el Popular.
Evidentemente, la gran banca no se ha convertido en una gran ONG, lo único es que parece que sí que hay negocio con los “pobres”. Quién lo diría.
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Agosto 28th, 2008 - Posted in General | 
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Historia o actualidad: Japón en los 90 o EEUU y Europa hoy.
Hace unos días leí en el libro “Trading diario en el Mercado de Divisas” de Kathy Lien, una descripción corta y sencilla de lo que ocurrió en Japón en los años 80 y su posterior crisis financiera.
Os dejo el texto:
“En los años 80, el mercado financiero del Japón era uno de los más atractivos del mundo para los inversores extranjeros que buscaban oportunidades en Asia. Tenía los mercados de capitales más desarrollados de la región, y su sistema bancario se consideraba uno de los más sólidos del mundo. En esos momentos, el país vivía un crecimiento económico por encima de la media y una inflación prácticamente nula, lo que creó expectativas de un rápido crecimiento, impulsó los precios de los activos y produjo una veloz expansión del crédito, conduciendo a la creación de una burbuja que estalló entre 1990 y 1997, generando una caída de 10 billones de dólares en los precios de loa activos. La caída de los precios de los bienes raíces representó cerca de un 65% del declive total, equivalente a dos años de producto nacional. Esta caída de los precios de los activos fue el detonante de la crisis bancaria en el Japón. Comenzó a principios de los años 90 y luego se convirtió en una crisis abierta en todo el sistema en 1997, tras la quiebra de varias instituciones financieras de alto perfil. Varios de estos bancos e instituciones financieras habían concedido préstamos a los constructores y grupos inmobiliarios durante el auge de la burbuja, en los años 80, usando como garantía los terrenos. Tras el colapso de la burbuja, varios de ellos no fueron capaces de pagar, cargando a los bancos japoneses con deudas incobrables y garantías cuyo valor era a veces de un 60 a un 80% menor del que tenían cuando se asignaron los préstamos. Debido al gran tamaño de estas instituciones financieras y su papel en la financiación corporativa, la crisis tuvo profundos efectos en la economía japonesa como en la mundial. La economía del Japón se ha visto limitada durante casi dos décadas por enormes deudas incobrables, una caída de los precios de las acciones y un sector inmobiliario colapsado.
Además de la crisis bancaria, Japón tiene el más alto nivel de deuda de entre los países industrializados, con más de un 140% del PIB. Como resultado del deterioro de la posición fiscal del país y su deuda pública en aumento, Japón vivió más de 10 años de estancamiento. Debido a esta gran carga de deuda, el país corre el riesgo de sufrir una crisis de liquidez. El sector bancario se ha vuelto altamente dependiente del potencial rescate o blindaje del Gobierno. Como resultado, el yen japonés es muy sensible a los acontecimientos políticos y a cualquier comentario o discurso de autoridades del Gobierno que pueda dar indicios de cambios potenciales en la política fiscal y monetaria, propuestas de posibles blindajes y cualquier otro rumor.”
No os recuerda a algo? La historia se repite? Volvemos a tropezar con la misma piedra?
El único consuelo, es que supongo que las autoridades que tienen la responsabilidad de tomar medidas para paliar la crisis que vivimos, tienen un espejo donde mirar y que las soluciones que se tomen sean más efectivas que las que se tomaron en Japón para poder salir de la crisis actual de la mejor manera y en el menor tiempo posible. Aunque también entiendo que no es nada fácil el papel que tienen estas autoridades u organismos oficiales.
Cada crisis es diferente y cada momento también. No hay recetas mágicas, pero tener un referente es bueno para intentar aprender e intentar mejorar.
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Agosto 27th, 2008 - Posted in Crisis Financieras, General |
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Los Del Pino y la gestión de carteras.
Parece que dos de los “secretos” del family office de la familia Del Pino son la renta fija y las materias primas. Los Del Pino están destacando entre los grandes de España ya que lleva 4 trimestres consecutivos esquivando las pérdidas en alguna de sus SICAVs, y son los que menos pierden si juntamos todas las SICAVs que tienen.
La renta fija a corto plazo ha sido desde hace ya un año, es y creo que lo va a seguir siendo durante por lo menos otro año más, una muy buena inversión y una muy buena oportunidad. Parece que esto es lo que les ha dado un buen soporte para acabar en positivo y sobre todo un soporte sin mucho riesgo y buena rentabilidad. La “pimienta” viene de su apuesta por las materias primas las cuales han subido mucho en la primera mitad del año. El problema es que si no se han salido a tiempo, esta apuesta en materias primas les puede haber perjudicado en este tercer trimestre, ya que han registrado descensos de consideración. Habrá que esperar a ver sus resultados del tercer trimestre. Lo normal es que algo de caídas hayan sufrido aunque habrá que ver si sus posiciones en renta fija han podido compensarlas. Lo dificil es mantenerse siempre en el lado correcto. De ahí que veamos muchas veces que los que mejor lo hacen en un trimestre, o durante unos cuantos consecutivos, luego en el siguiente o unos más adelante, son de los que peor lo hacen.
De todas formas, parece que la familia Del Pino, empieza a coger fama y destacar positivamente como gestores, en lo que a gestión de sus SICAVs se refiere.
Como conclusión a la evolución de una de las mejores SICAVs en tiempos de crisis como los que vivimos, diría que sigo en mi posición que dado el riesgo que tiene la renta variable y las materias primas, la renta fija, ya sean depósitos, pagarés de empresas de buena calificación, bonos del Estado o bonos corporativos también de muy buena calificación, es de las mejores opciones que tenemos.
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Agosto 25th, 2008 - Posted in General |
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“No hay mejor obra social que pagar impuestos” por Manuel Conthe
He sido bastante crítico en el blog con todo lo relacionado con la obra social y las cajas de ahorro.
En cierta manera, me alegra ver como una persona como Manuel Conthe (ex presidente de la CNMV) en el post incluído dentro de su blog “El prestigio social de pagar impuestos” dice algo como esto: “Ya en mi época de Director del Tesoro les decía a algunas Cajas de Ahorro, obsesionadas por adquirir instrumentos no sujetos a retención, que “no hay mejor obra social que pagar impuestos”.” En este post habla de dos medidas que adoptaría él para fomentar el cumplimiento voluntario de las obligaciones tributarias. Resumiendo pone:
1. Que en sus memorias de “Responsabilidad Social Corporativa” (RSC) las empresas incluyan, como indicador social favorable, el importe de los impuestos que pagan.
2. Que la Casa Real, en colaboración con la Agencia Tributaria, reciba periódicamente en audiencia oficial a aquellas personas físicas que más IRPF hayan pagado, en términos absolutos (siempre y cuando manifiesten, una vez contactadas por la Agencia Tributaria, su deseo de asistir).
Son medidas, a mi entender, buenas pero creo que hoy por hoy poco efectivas. La cultura que tenemos es la que tenemos y cambiarla es muy complicado. Premiar moral y éticamente a la gente creo que para la gran mayoría son recompensas pequeñas
Pero bueno, volviendo al tema principal que quería reflejar en este “post”, no se si estáis muy a favor de que sigan existiendo este tipo de entidades (las cajas de ahorro). Yo creo que sí que es bueno que existan, pero no como existen hoy en día. Creo que hoy Caja Madrid o La Caixa tienen mucho más de banco que de Caja de Ahorros (”entidad sin ánimo de lucro”).
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Agosto 21st, 2008 - Posted in General |
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Santander hace lo que sabe hacer y triunfa
No hay nada mejor para triunfar como hacer lo que uno sabe hacer. Dejarse de “dobles y triples tirabuzones” en operaciones corporativas sin sentido.
La “penúltima” operación que parece va a cerrar el Santader es la compra de Alliance & Leicester por algo más de 1.500 millones de euros.
A pesar de estar sufriendo la cotización del Santander este año, desde el 2003, cuando llegó a cotizar a 5, 01 euros ha duplicado con creces la cotización de la acción, además de haber recibido los accionistas los dividendos correspondientes cada año, el cual se sitúa este año entorno al 6%.
El Santander y en concreto Emilio Botín, saben hacer banca y es a lo que se dedican.
Desde hace unos años atrás, cuando empezó el banco a vender su cartera industrial tomaron una dirección estratégica concreta. Centrarse en la banca y en los servicios bancarios. Crecer orgánicamente y a través de adquisiciones pero de bancos y empresas bancarias. Los demás sectores se los dejan a otros. Don Emilio quiere ser el “rey banquero” a nivel mundial y parece que lo va a conseguir, si no lo es ya.
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Agosto 20th, 2008 - Posted in General |
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Enhorabuena RAFA!!!
Enhorabuena Rafa!!!
Además de la medalla de oro que has consiguido en las olimpiadas de Pekín, desde ayer eres oficialmente el nº1 del tenis mundial.
Deportistas como tú, hacen al deporte grande!
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Agosto 19th, 2008 - Posted in General |
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Más sobre la morosidad
Creo que podemos afirmar que el principal o uno de los principales problemas de la época que vivimos es la morosidad.
Hace poco escribí sobre ello y hoy vuelvo a hacerlo ya que siguen saliendo datos poco esperanzadores.
La tasa de morosidad de los créditos concedidos por las entidades bancarias españolas, se sitúa en el 1,61% en junio, la tasa más alta desde 1999 y el doble de la registrada hace un año.
La morosidad tiene la “virtud” de contagiarse y dada la situación de la economía, este contagio puede hacernos mucho daño. Hoy más que nunca antes de hacer “negocios” creo que hay que ver la situación de pagos de nuestro “cliente” y sobre todo intentar saber, en la medida de lo posible, si nos va a poder pagar. Es mejor ”gastar” algo más de tiempo y si es necesario algo de dinero para conocer la situación financiera y de caja de nuestro “cliente”.
Nos podemos encontrar con que nuestras ventas suben, pero nuestro negocio tiene que “suspender pagos”. Además, no estamos en un entorno en que nuestras ventas puedan subir fácilmente.
En definitiva, destacaría como nuestros principales enemigos hoy en día y dentro de los muchos que tenemos, a la inflación y a la morosidad.
Noticias relacionadas:
La morosidad de las cajas rozó el 1,8% hasta junio, la tasa más alta en ocho años (elEconomista.es)
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Agosto 19th, 2008 - Posted in General |
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Dificultades para vender la gestora de fondos del Santander
Parece que le está costando al Santander vender su gestora de fondos. Supongo que ya sabría que le iba a costar. “No está el horno para bollos”. El Santander suele comprar y vender muy bien, pero otra cosa es que en ocasiones le cueste su tiempo realizar la operación y más en épocas como la que vivimos.
Muchos factores están en contra de esta venta:
- Desplome del patrimonio de la gestora.
- Altos costes del negocio.
- Caídas de las comisiones.
- Preferencia en el mercado por otros productos como los depósitos.
- Dificultades para la financiación de operaciones de envergadura.
Santander continúa negando que quiera vender por tener necesidades de liquidez. En principio me lo creo. Parece que son criterios estratégicos los que están detrás de esta decisión. También pienso que es así. Se quiere centrar en la distribución. Parece que pierde sentido tener una fábrica de productos propia cuando se puede limitar a vender los de otras compañías.
Por lo tanto, supongo que antes o después acabará por venderla. Al final hay compañías que sí que les puede interesar. El problema hoy, es que el momento para operaciones de esa envergadura es muy dificil. Creo que es cuestión de tiempo. Santander lo tiene y por este motivo no va a “mal venderlo”. Como ya hemos comentado, creo que es una decisión estratégica importante para el banco y si tarda unos meses más o unos meses menos en ejecutarla, no importa. Lo importante es que quieren desacerse de ella (de la gestora) y supongo que lo conseguirán.
Noticias relacionadas:
Los brokers sufrirán una dura reestructuración tras las vacaciones (cotizalia.com).
El Santander no encuentra comprador para su gestora de fondos (cotizalia.com).
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Agosto 18th, 2008 - Posted in General |
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Una buena noticia para la CAM
La verdad es que casi todos mis comentarios sobre la CAM no han sido muy positivos que digamos desde que empecé a comentar la emisión de cuotas que realizó la Caja el pasado mes julio.
Ahora toca mencionar una noticia positiva para la CAM. La Caja ingresará más de 800 millones de euros por la venta de su participación en Unión Fenosa (5,15% de la sociedad). Las plusvalías de esta operación estarán entre los 520 y 556 millones de euros. Estamos hablando de unas cantidades importantes, las cuales mejorarán sin duda el estado de las cuentas de la Caja.
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Agosto 15th, 2008 - Posted in General |
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EUR vs USD (14 agosto 08)
Ya estoy de nuevo por aquí.
Aunque no han sido muchos días, me va a costar un poquillo ponerme al día. Diez días fuera de juego en el mundo en el que vivimos puede ser mucho tiempo y sobre todo pueden haber pasado bastantes cosas.
Lo primero que me gustaría destacar es la reacción del EURUSD. Además tengo una apuesta personal, la cual la inicié vendiendo euros a un nivel de 1,5640. Es decir que todo lo que caiga este par de divisas es lo que ganamos.
La última vez que hablé del mercado de divisas y más concretamente del par EURUSD comentaba que tres aspectos iban a favor del euro y por tanto en contra del dólar. Aún así, pensaba que estos tres factores en un periodo de tiempo no muy lejano, iban a jugar a favor de dólar. La verdad es que ha ocurrido relativamente pronto y con un movimiento fuerte en beneficio del dólar.
Todo estaba en contra del dólar. Los datos macro en Europa eran mejores a los de EEUU. El sector financiero parecía pasarlo peor todavía al otro lado del Atlántico. Más cercana parecía la subida de tipos en Europa. Por ultimo, el petróleo cotizaba cada día más alto, llegando el contrato de septiembre a estar por el entorno de los 147,50 dólares por barril. Surgían además análisis que ponían precios objetivos del petróleo entorno a los 170 dólares, 180, etc. Por lo tanto, el EURUSD podía llegar con la tendencia que llevaba a los 1,70 dólares por euro muy pronto. Todo puede ocurrir y no podemos descartar “nunca” nada, pero parece que la tendencia empieza a cambiar.
En poco menos de un mes, todo ha cambiado bastante.
El petróleo ha bajado más de 30 dólares!!! en menos de un mes desde los máximos marcados el 11 de julio.
Los datos macroeconómicos en EEUU dan algo de esperanza o por lo menos preocupan menos que los europeos. El déficit comercial, uno de los grandes problemas de EEUU por la elevada cifra que lleva registrando estos últimos años, se reduce en un 4% en junio gracias al volumen récord de sus exportaciones. La debilidad del dólar, llegando a cotizar por encima de 1,60 dólares por euro, ha sido uno de los factores que ha ayudado a esta reducción.
Por último, parece que los tipos de interés en Europa no van subir como se estimaba hace tan sólo un mes.
Todos estos factores de carácter “fundamental” han jugado a favor de dólar en estas últimas dos semanas.
Además hay un factor técnico también importante que es que el par ha roto la media de 200 sesiones a la baja. Esta media llevaba sin romperla más de dos años (desde marzo de 2006) y el día de la ruptura (8 de agosto de 2008) el descenso fue el mayor relativo desde septiembre de 2000!!! (ni más ni menos -casi 8 años atrás-).
Adjunto dos grafico de Bloomberg en el que se observa la ruptura de la media de 200 sesiones de marzo de 2006 y la del 8 de agosto de este año (por el entorno del 1,5230), además del gráfico del par EURUSD en el 2008.
Por lo tanto ahora parece que la “bola de nieve” va a favor del dólar. Y de ahí creo que ha venido su fuerte revalorización en poco menos de un mes. De todas formas, el euro sigue más fuerte en el año que el dolar. El EURUSD cerró 2007 en 1,4583 y por ahora se mantiene por encima.
En cuanto a la apuesta personal, arriesgada la verdad es que la era, pero pensaba que el dólar había entrado una espiral bastante negativa y que su cotización había sido ampliamente perjudicada. Como ya he comentado, todo lo que estaba en contra, pensaba que se le podría poner a favor, y esto provocaría una fuerte revalorización. Creo que ya se ha iniciado este proceso a favor del dólar y que tiene todavía recorrido. Abrí posición vendedora en el par EURUSD (es decir, a favor de dólar, comprando dólares y vendiendo euros) en 1,5640. Hemos tenido unas “pérdidas latentes” de aproximadamente un 2,5% (cuando tocó máximos el par en el entorno de 1,6030). Ahora nuestras ganancias son superiores al 4% (sin apalancamiento, ya que estas podrían multiplicarse, pero vamos a contar la inversión sin apalancamiento). Lo mejor de todo, es que creo que estamos en un proceso que va a ir a favor del dólar en los próximos meses.
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Agosto 14th, 2008 - Posted in General, Mercado de divisas |
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