FacePhi: resultados 1S14

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FacePhi ha presentado las cuentas del primer semestre del año. Como ya sabéis, FacePhi debutó en el MAB el 1 de julio, es decir, recién iniciado el segundo semestre de 2014. Por lo tanto, estos resultados cierran una etapa para abrir otra. Estos resultados cierran la etapa de varios años de investigación y desarrollo de la empresa como compañía no cotizada y abren la puerta a FacePhi como compañía cotizada, a la comercialización de la tecnología propia y al crecimiento como empresa.

Podemos observar en la cuenta de Pérdidas y Ganancias que FacePhi todavía no muestra facturación. Esta situación estaba prevista sobre todo por lo comentado antes. Los resultados corresponden al primer semestre y FacePhi debutó en bolsa ya en el segundo semestre del año.

De todas formas, a nivel financiero este primer semestre de 2014 ha servido principalmente para fortalecer el balance de la compañía tras haber realizado en mayo una ampliación de capital por un importe de 1,2 millones de euros. Este capital ha aumentado los fondos propios de la compañía de manera muy importante además de dotarle a FacePhi de una fortaleza financiera que nos ha permitido:

  • Avanzar en la actividad de comercialización de la tecnología principalmente por el mercado latinoamericano. Se han avanzado las negociaciones para la firma de varios contratos muy importantes para FacePhi. Destaca un contrato en Perú, otro en Costa Rica y otro en Guatemala como los contratos que parece que más cerca están de firmarse.
  • Continuar con el proceso de I+D para mejorar continuamente la tecnología y adaptarse a las nuevas necesidades de nuestros clientes.
  • La posibilidad de estudiar y acometer operaciones corporativas durante este 2014.

Ya en el segundo semestre del año, destaco tres puntos sobre la evolución de FacePhi:

  • Acuerdo comercial y estratégico con GBM Corporation para la comercialización de la tecnología en Centroamérica y el Caribe (Hecho Relevante publicado el 4 de julio de 2014).
  • Acuerdo comercial y estratégico con GLOBAL HITSS para la implantación desarrollo, integración y comercialización de la tecnología en países como México, Perú, Colombia, Brasil y USA (Hecho Relevante publicado el 8 de julio de 2014).
  • Adquisición de la compañía tecnológica Teralco Tecnologías Informáticas S.L. (Hecho Relevante publicado el 24 de septiembre).

Este último punto es importantísimo para FacePhi. Tras la adquisición de la compañía tecnológica Teralco Tecnologías Informáticas S.L., nuestro Plan de Negocio se modificará, mejorando la cifras de facturación y los beneficios para los próximos años. Próximamente, publicaremos el nuevo plan de negocio.

A continuación dejo las cuentas del primer semestre de FacePhi:

Resultados FacePhi 1S14

 

FacePhi compra Teralco

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Este 24 de septiembre FacePhi ha comunicado la adquisición de Teralco.

Esta adquisición sin duda que es una gran noticia para la compañía.

Teralco es una empresa de consultoría y asesoramiento tecnológico y que el año pasado facturó 823.697 euros con un EBITDA de 187.447 euros. El pago de esta adquisición se hará en 3 años, parte en efectivo y parte en acciones.

El precio a pagar se ha fijado en 7,5 veces el EBITDA de 2014. El importe por la adquisición estimado es de 1,4 millones de euros. Esta cifra se obtiene de multiplicar 7,5 veces el EBITDA esperado en 2014, que es de 250.000 euros aproximadamente, y de restar a esta cifra global la deuda financiera de Teralco.

Con la integración de esta firma tecnológica, especializada en el desarrollo y diseño de soluciones de software para el sector público y privado, FacePhi refuerza también su estrategia de expansión. Teralco nos permitirá llegar al consumidor final sin necesidad de depender de una compañía externa y automatizar todo el modelo de gestión, además de abrir nuevas líneas de negocio en los ámbitos de Mobility, Cloud Computing y Business Intelligence.

Otro punto muy importante para FacePhi, es que esta adquisición nos permitirá mejorar nuestro plan de negocio. Próximamente informaremos de las nuevas previsiones y del nuevo plan de negocio de FacePhi.

Dejo a continuación los resultados de Teralco desde 2010 hasta 2013.

Teralco Ingresos - EBITDA - EBIT - 2010 - 2013

Como vemos, su facturación durante estos años tan complicados se ha mantenido muy bien teniendo ya en 2013 un crecimiento importante respecto a su año precedente. Lo positivo es que la tendencia continúa en 2014 y se espera además de un crecimiento relevante en facturación, un incremento de los beneficios también importante.

Alibaba y su debut en bolsa en cifras

El fundador de Alibaba Jack Ma después de tocar la campana en la Bolsa de Nueva York.Andrew Burton/Getty Images/AFP

Alibaba se ha convertido en la mayor colocación de la historia de la Bolsa de Nueva York. Alibaba es una compañía que podríamos decir que es una mezcla entre Amazon, Ebay y Paypal.

Dejo a continuación las principales cifras de esta histórica salida a bolsa:

  • Precio colocación: 68 $/acción
  • Capitalización bursátil inicial: 167.000 millones $
  • Importe captado: 21.000 millones $ inicialmente. Al ejercer la opción de venta algunos accionistas y los colocadores, el importe captado se ha elevado hasta los 25.000 millones $.
  • Capitalización al termino primera sesión: 231.400 mill. $. Supera a Amazon (151.000 mill.$) y a Facebook (200.000 mill. $). La acción cierra en 93,89$ con una subida del 38%. La capitalización supera la suma de lo que capitalizan el Banco Santander e Inditex juntas. Se convierte en una de las empresas con mayor capitalización bursátil del mundo.
  • Número usuarios: 279 millones de usuarios de comercio electrónico.
  • Países: comercializa en 190 países.

Algunos dirán que cotiza ya a unos niveles estratosféricos. Otros que todavía sigue atractiva la acción por todo lo que está por llegar. El ejercicio de ver si es o no atractiva la acción de Alibaba lo debemos hacer cada uno de nosotros a la hora de decidir si invertir o no el compañía. Como siempre, podemos quedarnos con las cifras de hoy para sacar ratios, es decir con las cifras de 2013 o las esperadas a 2014. Por otro lado podemos intentar ir un poco más adelante y ver qué puede llegar a conseguir Alibaba en 2015 ó 2016. El que mire los resultados de 2013 y 2014 estará valorando a Alibaba de una manera mucho más conservadora que el que invierta mirando a 2015 ó 2016. El caso es que cada uno invierta con la relación riesgo-rentabilidad que entienda que se ajusta más a su perfil. Algunos estarán dispuestos a pagar unos ratios más altos para 2013 y 2014 pero con las vistas puestas a un par de años vista. Asumen más riesgo, eso sin duda. Otros no querrán arriesgarse y sólo querrán pagar por lo que factura y por el flujo de caja que hoy pueda generar Alibaba. Esta manera de invertir es una inversión mucho más segura. Son dos estilos y dos maneras de entender la inversión. Las dos fórmulas son válidas siempre y cuando sepamos dónde nos movemos y qué riesgos asumimos. Unos asumirán más riesgos y otros menos. Unos podrán perder o ganar más y otros menos. Esta es la historia de la bolsa.

Hablando sobre el MAB en Onda Inversión (18 de septiembre)

Os dejo el programa “Las piezas del MAB” que hemos grabado este jueves 18 de septiembre en “Onda Inversión”. Hablamos del MAB en general y también ha entrado en el programa Meinrad Spenger, presidente de MásMóvil Ibercom, comentando cómo va su compañía y cómo ve el futuro del sector de las telecomunicaciones.

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OPA sobre Jazztel

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Que Jazztel iba a ser opada se viene escuchando desde hace varios años. En ciertos momentos parecía que podía ser inminente una operación corporativa en la que se opara a Jazztel, luego se retrasaba, luego era Jazztel la que quería comprar, …

El caso es que este 16 de septiembre hemos conocido que Orange lanzaba una OPA sobre Jazztel a 13 euros por acción.

Vamos a ver qué supone pagar 13 euros por la acción de Jazztel.

Opa Jazztel Orange NumerosJazztel tiene 256,4 millones de acciones. A 13 euros por acción la capitalización es de 3.333 millones de euros. Para conocer el Valor Empresa le sumo a la capitalización la deuda financiera neta. Tomo como deuda financiera neta la que tenían a finales de junio 230 millones de euros (aunque se puede matizar). Con esto, tenemos un Valor Empresa (VE) de 2.563 millones de euros.

Los ratios que salen de esta operación son un PER14e de 40x y un VE / EBITDA de 16,8x. A simple vista parecen ratios altos. Lo que está claro es que los números de Orange para hacer esta operación son otros. Ellos saben qué sinergias pueden tener, qué les puede aportar Jazztel, etc. Todo esto hará que lo que hoy parece que es un PER14e de 40, realmente para Orange sea un ratio inferior.

Es decir, que sentenciar que se compra caro o barato por el ratio pagado puede ser una conclusión demasiado simple y errónea.

Evidentemente los ratios son una referencia y nos valen de mucho en bastante ocasiones. Pero lo importante creo que es no quedarnos sólo con que una empresa está cara o barata por un determinado ratio. Además es que no es lo mismo hablar del PER de este año, que del PER del año que viene. Pueden cambiar mucho. Cada uno debe invertir según su perfil y como más cómodo se sienta pero sabiendo que un ratio por sí solo tampoco dice mucho.

En lo que a la operación de Jazztel se refiere, también me uno a la opinión de que está muy bien vendida a esos precios. Como hemos comentado los ratios pagados son altos a simple vista pero esto no quiere decir que Orange haya comprado mal. El tiempo dirá cómo ha comprado.

Pero bueno, me quedo con la información que da una operación corporativa en un sector como el de las telecomunicaciones, con un ratio de 40 veces el beneficio esperado para este año y como Valor de Empresa 16,8 veces el EBITDA esperado también en este 2014. Además, se paga la totalidad en efectivo.

100 en días en FacePhi

Ya he cumplido 100 días en FacePhi y la verdad es que han sido 100 días en los que ha habido de todo y eso que por medio han estado julio y agosto que suelen ser meses muy tranquilos. Pero en este caso, este verano ha venido marcado por el terremoto que ha provocado Gowex en el MAB.

Han sido 100 días en los que he podido disfrutar la salida de la compañía a la bolsa, he sufrido el escándalo de Gowex, convivimos ahora con la incertidumbre que tiene el MAB de manera generalizada, etc.

De todas formas, el balance que saco es muy positivo. Cosas malas o momentos complicados ya hemos vivido en FacePhi pero más a nivel de mercado y de incertidumbre en torno a la cotización que a nivel de empresa y del negocio que tenemos entre manos. La cotización es cierto que está moviéndose de manera brusca tanto en las subidas como en las bajadas. Esto no quita para que estemos cotizando por encima de los 2 euros cuando el precio de colocación de FacePhi en el MAB fue de 1,23 euros.

Pero la cotización es una cosa y el negocio de la empresa otra. Centrarnos en la cotización es poner la lupa en algo que no es importante a corto plazo. Lo que me preocupa de verdad es el negocio de FacePhi. Y FacePhi tiene por delante 3 meses y medio para demostrar que puede empezar a comercializar su tecnología y que está construyendo un proyecto importante con futuro. El plan de negocio lo tenemos ahí y lo queremos cumplir. Pero si podemos, lo intentaremos mejorar como es lógico.

En esto es en lo que estamos trabajando y espero que pronto podamos dar noticias al respecto.

Por lo tanto, mis 100 primeros días en FacePhi los celebro como un pequeño hito dentro de los muchos que espero tener dentro de la empresa.

“La tarjeta de crédito es el sistema de pago más anticuado que hay” (Tim Cook)

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Apple ha revolucionado de nuevo el sector tecnológico con sus nuevos modelos de iPhones y con un “gadget” nuevo, el Apple Watch.

apple-watchPero otra revolución de la que se habla menos pero que no sé si generará más negocio que los anteriores dispositivos, fue la presentación de la plataforma propia de pago móvil, el Apple Pay.

apple-pay-iphone-watchApple dejó bien claro que para ellos la tarjeta de crédito (física) es el sistema de pago más anticuado que hay. De todas formas, no sólo lo dicen ellos y parece que la tendencia es a la desaparición de las tarjetas de crédito como las conocemos hoy. Pero como cualquier cambio de estas características, costará bastante tiempo estandarizar otro tipo o medio de pago distinto al que hoy realizamos con las tarjetas de crédito.

En su día, seguro que hubo muchas reticencias a utilizar la tarjeta de crédito. La gente quería ir con su dinero en el bolsillo. Sabía lo que tenía, lo que podía gastar y lo que podía perder o le podían robar. Si necesitaba más efectivo, iba al banco y se lo daban. Con la aparición de las tarjetas de crédito mucha gente pensó en todo lo malo que tenían y en que ellos no querían asumir el riesgo de llevar una tarjeta de crédito en la cartera y poder perderla o que se la robaran. Esos mismo a los pocos años utilizaban las tarjetas como cualquiera.

Lo mismo pasaba hace unos años con el comercio electrónico a través de internet. Aunque todavía hay gente que no le gusta comprar por internet porque creen que no es seguro o que tiene muchos riesgos, hoy ya lo normal es que la gran mayoría de nosotros operemos y realicemos operaciones comerciales a través de internet sin el miedo a que al día siguiente tu cuenta corriente esté a cero. Es decir, sabemos que existen riesgos pero que están de alguna manera controlados y que existen también muchos sistemas de seguridad para advertir de operaciones raras o con importes elevados en nuestras cuentas. Es cierto que siempre podrá haber ataques y problemas, pero lo normal es que la gente compre por internet y que no exista ningún problema.

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apple-pay-tarjetasCon el pago a través del móvil y sin necesidad de llevar tarjetas de crédito en tu cartera supongo que pasará lo mismo. De primeras pocos lo utilizarán y dentro de unos años será lo más normal del mundo pagar a través del móvil o sin la necesidad de tener una tarjetas de crédito física.

A día de hoy la tecnología ya permite poder olvidarnos de las tarjetas de crédito físicas y en general de todas las tarjetas que tenemos (tarjeta cliente del GranSuper, tarjeta fidelización del Centro Comercial X, tarjeta cliente de la Gasolinera Y, etc).

Qué gusto sería poder hacer las operaciones normales del día con un simple gesto, con utilizar el móvil para pagar, con poner un código y por ejemplo tu dedo para poder entrar en tu empresa sin la necesidad de llevar una tarjeta, etc, etc. La tecnología ayuda y cambia a mejor muchas de las cosas que hacemos. Qué necesidad tienes de llevar un tarjeta de crédito si lo importante es el pin, tu huella dactilar, tu contraseña de Paypal por poner un ejemplo, un determinado código enviado al momento a tu móvil cuando quieras comprar algo, …

Otro ejemplo. ¿Qué necesidad hay de llevar el abono transporte encima si la tecnología te permite no llevarlo? ¿No vas a viajar en autobús o en metro o tendrás que pagar porque se te ha olvidado tu abono transporte en casa o en la oficina? El móvil, la tecnología y plataformas como la de Apple Pay, seguro que nos hará mucho más cómoda nuestras vidas en términos generales.

El Corte Inglés a bolsa?

el corte ingles

Que salga o no salga El Corte Inglés (ECI) a bolsa a día de hoy es una incógnita o por lo menos no hay ningún tipo de declaración de la directiva y mucho menos oficial de la compañía refiriéndose a este tema.  Esto no quita para que se empiecen a dar ciertas novedades dentro de la empresa que pueden vislumbrar que existe una hora de ruta para que una de las compañías más importante de España salga a cotizar a Bolsa.

Siendo muy simple, destacaría 3 puntos que nos pueden hacer llegar a esta conclusión:

  • En 2013 es el primer año que se formulan las cuentas bajo las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF).
  • Manuel Pizarro ficha por El Corte Inglés entrando recientemente en el Consejo de Administración. Manuel Pizarro es un experto en los mercados financieros. Importante fue la “guerra” accionarial y la gran defensa de Manuel Pizarro hace unos años en Endesa para conseguir un precio más elevado tras las OPAs recibidas sobre la compañía, lo que se traduce en una defensa del valor de los accionistas de Endesa.
  • En 2013 El Corte Inglés también realizó la primera emisión de bonos en los mercados financieros

Por lo tanto, parecen que ECI cada vez mira más de cerca de los mercados financieros y no es nada descartable que pueda ser una de las salidas a bolsa más importante en España en los últimos años.

Dejo a continuación varios gráficos sobre la evolución de los resultados de El Corte Inglés. La caída de la facturación y de los beneficios es bastante importante. Lo que creo que ahora es clave es ver si está tocando suelo esta caída. Si fuera así, los próximos años podrían ser muy positivos para la compañía una vez que ya ha reorganizado sus líneas de negocio y que podemos empezar a ver cómo el consumo inicia una recuperación y crece. La caída del consumo en estos últimos años ha sido dramática. No se pueden esperar grandes cosas a corto plazo, pero lo que está claro es que cualquier repunte del consumo en España a una empresa como El Corte Inglés le va a venir muy bien y sus cuentas lo van a reflejar seguro.

Cifra Negocio ECI 2004-2013

EBITDA ECI 2007-2013

EBIT ECI 2007-2013Resultado Neto ECI 2004-2013

Invertir en bolsa, una decisión personal e intransferible

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Septiembre ya está aquí. El verano ha sido movidito, sobre todo en el MAB, pero todo creo que va calmándose. Como se suele decir, después de la tempestad llega la calma. Esto no quiere decir que haya empresas que en un momento dado estén más expuestas que otras a grandes caídas o a vivir momentos complicados en bolsa. Pero creo que se ha empezado a digerir el escándalo de Gowex y los inversores por norma general, antes o después, ponen todo en su contexto y diferencian lo que es un fraude de lo que se pueden encontrar en la bolsa. Y en la bolsa te puedes encontrar grandes proyectos a futuro, grandes empresas consolidadas, pequeñas empresas con crecimientos moderados, empresas algo más grandes con perspectivas muy positivas a futuro, empresas mediocres, … Por lo tanto, nos podemos encontrar de todo pero lo importante es que ya sabemos que nadie te puede asegurar nada.

Invertir en bolsa supone un riesgo pero también una oportunidad para ganar dinero. Si fuera fácil, todos seríamos ricos y no es así.

Los inversores creo que por norma general saben que pueden perder dinero a la hora de invertir en bolsa. El problema viene cuando ocurre algo como lo que ha ocurrido con Gowex. Recuerdo, aunque no hace falta, que Gowex no es un caso aislado. No hace mucho tuvimos en España a Pescanova dando su particular escándalo siendo éste un fraude mucho mayor al de Gowex. Y antes a Bankia. Pero te vas a Italia y tienes a Parmalat. Te vas a EEUU y tienes a Enron, Worldcom, Madoff,… Y así podríamos hacer una lista negra larga e importante sobre fraudes y escándalos financieros.

Después de un escándalo en bolsa de cierta relevancia, la reacción normal es primero de cabreo y luego de desconfianza total o casi total que deriva en retirada del dinero de manera en muchas ocasiones indiscriminada. Después hay inversores que les costará mucho volver a invertir, otros que vuelven y otro que nunca se fueron. Por ejemplo, ¿los gestores de Bestinver después de sufrir pérdidas en un caso como el de Pescanova han dejado de invertir o todos los inversores de sus fondos vendieron por la pérdida de confianza en estos gestores? Pues ni los gestores dejaron su actividad, la de invertir, ni todos los inversores de los fondos de Bestinver huyeron de la gestora tras el escándalo de Pescanova o tras perder en poco más de un año algunos de sus fondos más de un 50%.

En términos generales algunos inversores cambiaran su manera de invertir después de una determinada crisis, otros aprenderán cosas nuevas y otros seguirán como antes asumiendo pérdidas pero sin cambiar grandes cosas. Vuelvo a insistir que una cosa es digerir un fraude y otra es asumir que al invertir en bolsa puedes perder dinero. Si te arriesgas en una inversión y la empresa por lo que sea no gana lo que se esperaba o es barrida por la competencia, esas pérdidas se asumen de otra manera a la pérdidas sufridas tras un fraude y tras descubrirse cuentas falsas.

Sobre el MAB, es cierto también que a muchos inversores les va a costar volver a invertir en este tipo de empresas. No pasa nada. Lo importante es que quien invierta, sepa realmente dónde se mete. Invertir en pymes tiene mucho riesgo pero también te ofrece un potencial muchísimo mayor que hacerlo en una empresa que cotice en índices como el S&P500 o el IBEX 35. Unas te ofrecen unas cosas y otras te ofrecen otras. La elección es personal. Lo importante y no me cansaré de repetirlo por muy cansino que pueda parecer, es que cada uno sepa donde está, dónde invierte, qué le puede ocurrir y cuánto puede perder. Por este motivo, el golpe que por ejemplo yo he recibido en Gowex, no me va a hacer dejar la inversión en bolsa ni en el MAB. Aprendes, sabes que mucha exposición te puede suponer mucho beneficio pero también una caída en tu cartera elevada en muy poco tiempo. Yo lo sabía y asumo lo ocurrido. Es mi cartera y me lo puedo permitir. Invertir para terceros es otra cosa. E invertir 10.000€ ó 30.000€ no es lo mismo que invertir 10 millones o 30 millones, como es obvio. Creo que los riesgos a asumir cambian. Con 30.000 euros sí que asumiría invertir por ejemplo el 50% en una empresa sólo pero no si gestionara 30 millones de euros. Esta es mi visión que no tiene por qué coincidir con la de nadie. El caso es que cuando lo que haces sólo te repercute a ti mismo, lo único que tienes es que conocer los riesgos de tus inversiones y saber qué es lo que te puede ocurrir a la hora de invertir en una determinada empresa. Pero bueno, yo voy a seguir invirtiendo con la convicción que a largo plazo mi cartera va a aumentar de manera importante. Si no, pues nada. Lo habré intentado y no lo habré conseguido pero mi vida seguirá igual habiendo perdido ese dinero en bolsa. Que me podía haber dado un capricho y no me lo he dado al perder el dinero destinado a bolsa, pues no pasa nada. Pero si consigo hacer crecer mi cartera de manera importante, a lo mejor dentro de 10 años sí que puedo hacer algo que no me lo podría permitir si no hubiera invertido en bolsa de la manera que lo he hecho. Como en todo, cada uno tiene prioridades. Por ejemplo, desde los 18 años tengo el mismo coche y hoy tengo 35 años. Probablemente este año jubile el coche tras casi 18 años con él. Durante este tiempo podía haber dedicado por ejemplo 20.000 euros a comprar un coche y no lo he hecho. He preferido destinar ese dinero a invertir en bolsa. Que hoy pierdo todo lo que he invertido en bolsa, ningún problema. Podía haber disfrutado de otro coche nuevo durante estos años y no lo he hecho. ¿Pero me cambia algo mi vida por perder este dinero en bolsa? No. Ahí es donde quiero llegar. Cada uno es cada uno y sabe lo que invierte. Además debe saber si está preparado para perder dinero en bolsa o no. Poco o mucho. Pero asumir mucho riesgo y perder o ganar, eso es una decisión personal de cada uno. Todos queremos ganar mucho dinero en bolsa. Pero para ello hay que asumir grandes riesgos. Yo los quiero asumir porque invierto mi dinero, es mi cartera y sé que si pierdo, mi vida no va a cambiar dada la cantidad de dinero que invierto. Si me sale bien, perfecto y lo celebraré. De eso se trata.

Así que lo dicho. A invertir en bolsa quien quiera asumir riesgos. Y a invertir en algunas empresas del MAB quien quiera asumir mucho riesgo pero quien también quiera tener la oportunidad de ganar mucho dinero. Fácil no es. Pero imposible tampoco.