Resumen semana (11) mercados financieros

El mercado se ha tomado un “kit kat”.

Pocos movimientos relevantes en las Bolsas. El euro ha recuperado algo de terreno frente al dólar situándose por el entorno de 1,3750.

Lunes:

Tranquilidad en los mercados.
El miedo y el riesgo soberano de países como Grecia empiezan a dar tregua y los inversores empiezan a ver con buenos ojos algunas de las medidas que están proponiendo los gobiernos para mejorar sus cuentas.

Martes:

En la UE continúa la discusión en torno a la creación de un Fondo Monetario Europeo. El BCE parece que no ve con buenos ojos la creación del mismo ya que supondría tener que introducir cambios legislativos de calado.

Miércoles:

Varias subastas de deuda pública en España, EEUU y Francia se colocaron sin problemas

Jueves:

Moody’s alertaba de que los retrasos en la consolidación y reestructuración del sector bancario español ponen en peligro la fortaleza financiera del país, lo cual podría traducirse en presiones sobre su rating.
Complicada situación en Grecia tras la huelga general como protesta por las duras medidas que ha planteado el Gobierno para conseguir la austeridad económica.

Viernes:

Las ventas al por menor en EEUU crecieron en febrero un 0,3% (mejor de lo previsto). Buen dato para la economía.
Cierre sin grandes variaciones en los principales índices bursátiles.

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Marzo 12th, 2010 - Posted in General | | | | 0 Comments

Por qué las pequeñas compañías salen a Bolsa?

Hoy debuta Gowex en el mercado bursátil. En este tipo de salidas a Bolsa siempre me preguntó el verdadero por qué de esta decisión.

La verdad es que cada vez son más escéptico con las salidas a Bolsa, sobre todo de pequeñas compañías (pequeñas para cotizar, claro).

Soy escéptico porque pienso que yo no sacaría a Bolsa mi empresa si no lo necesitara. Y cuando se necesita?

cuando todavía los bancos no confían en ti
cuando no hay inversores privados que aporten capital en tu compañía
cuando todavía no has demostrado qué es lo que haces bien
cuando tu proyecto no le convence a muchos inversores
etc.

Si tuviéramos una empresa con unos productos estrellas, con una posición financiera muy buena (sin que esté muy endeudada), si nuestros ingresos llevan creciendo de manera importante durante los últimos años, todo esto llevaría a no necesitar salir a Bolsa. Como mucho, iríamos al banco o buscaríamos algún socio inversor para que nos aporte una cantidad de capital que necesitemos en ese momento. Si somos una empresa de éxito o somos una empresa con un proyecto muy claro y visible, esta captación de dinero no te costará casi esfuerzo y por tanto no es necesario saltar al parqué.

Lo que ocurre es que parece que queda muy bien decir eso de “Salimos a Bolsa”. Sin duda que tiene ciertos aspectos positivos salir a Bolsa, pero también tiene unos inconvenientes muy a tener en cuenta. Algunos de los inconvenientes son:

Altos costes de mantenimiento.
La publicación de resultados llevan en ocasiones mucha volatilidad a tus acciones.
Examen del mercado mucho más duro y mucho más público sobre tus cuentas.
Si no tienes una liquidez muy alta, los inversores podrán “mover” el precio de tus acciones muy fácilmente lo que puede provocar desequilibrios financieros en tus cuentas.

No sé, no me convence nada lo de que pequeñas compañías salgan a Bolsa.

En definitiva, creo que en el 99% de las ocasiones nos están vendiendo unas acciones que no son ningún chollo ni mucho menos. Si fueran un chollo, no las venderían al mercado. Nos venderán acciones de una compañía que puede ser muy buena pero que el precio al que nos venden las acciones es muy caro. Saco esta conclusión porque en esto de la venta de acciones también pienso qué es lo que haría yo. Es decir, yo tengo acciones de Inditex y la compañía me encanta. No las quiero vender porque creo que Inditex es una gran compañía. Hoy cotizan a 46,60 euros. Cuándo sacaría mis acciones de Inditex a Bolsa y por tanto cuándo las vendería? Pues en esta decisión lo fundamental es el precio. Si mañana me dan 100 euros por las acciones, las vendo de cabeza. Pero si me dan 70 euros también. Por 50 euros por ejemplo no las vendería. Pues esto es lo que creo que ocurre en la mayoría de los casos de las salidas a Bolsa.

Por qué van a salir entonces a Bolsa las pequeñas empresas? Entre otras razones por estas:

porque las acciones las venden caras
porque necesitan un dinero que no se lo dan por otros canales
porque creen que el escaparate de la Bolsa es un escaparate bueno para la imagen de la compañía.

Por lo tanto, cuidado con las salidas a Bolsa.

Aunque el post es un “poco” negativo antes las salidas a Bolsa, también reconozco que a veces son muy interesantes para todos. Pero estos casos creo que son contados y muy pocos… Seleccionar, filtrar, preguntarnos los por qué de estas salidas a Bolsa y preguntarnos qué haríamos nosotros, nos llevará a tomar una decisión de inversión mucho más segura que dejarnos “engatusar” por proyectos, números y “modas”. Alguna buena inversión nos perderemos. Pero también “perderemos” muchas inversiones mediocres o malas.

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Marzo 12th, 2010 - Posted in Bolsa y Gestión de carteras, General | | | | 5 comentarios

20 webs sobre finanzas personales (en inglés)

Interesante link que hacen en cnnmoney.com en el que se nos hace una selección de 20 de las mejores webs sobre finanzas personales.

Están en inglés. A ver si encuentro una selección en español.

Hay webs que te ayudan a controlar tus gastos y planificar tus ahorros, webs que te pueden servir para planificar tu jubilación, webs sobre los mercados financieros, webs sobre las acciones que cotizan en Bolsa, etc

Webs sobre finanzas personales (en inglés)

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Marzo 11th, 2010 - Posted in General | | | | 1 Comments

“Es que me tienen manía”

Esta es la típica frase que dice un niño cuando llega a casa castigado por sus profesores o con un suspenso “sorpresa” bajo el brazo.

Pues todas las declaraciones de personalidades de varios gobiernos europeos durante estos últimos días refiriéndose a lo malo que son especuladores y el daño que hacen a la evolución económica de los países que gobiernan me recuerdan un poco a esa frase de “es que me tienen manía”.

No digo que a veces un profesor – inversor – especulador tenga más o menos simpatía a un determinado alumno – empresa – país. Puede ser que haya algún enchufado, o algún alumno que se le mire con buenos ojos. También reconozco que a veces en los colegios y en los mercados existen injusticias. Pero es que si tiramos un poco del hilo, podemos afirmar que el mundo por definición es una injusticia. Sólo tenemos que ver las noticias para darnos cuenta de en qué mundo vivimos.

Ahora, si uno hace las cosas bien, difícilmente será suspendido o atacado en los mercados. Intentar decir que los especuladores nos atacan sin piedad y que son casi los causantes de nuestra mala situación es algo que cae sobre su propio peso. Derivados, CDS, mercados de divisas, etc, están en el ojo del huracán. Hoy muchos Gobiernos buscan cosas y términos como éstos en los que poder “refugiarse” y a los que poder echar las culpas de sus males, pero insisto en que creo que son excusas en el 99% de los casos. Si estás en los mercados, estas en los mercados. Si inviertes, inviertes. Si compras y operas con derivados o CDS, ya sabes a lo que te expones. Si te sale mal, no vale decir que es que lo especuladores son los causantes de tu mala situación. El tema está en que antes de hacer tus operaciones ya sabes donde te estás metiendo. Si te sale mal, ya sabes, “ajo y agua”.

Lo mismo pasa con los Gobiernos que quieren vivir en un mundo global. Si estos Gobiernos hicieran las cosas bien, crearan puestos de trabajo, no tuvieran tanta deuda, hicieran los deberes, generaran beneficios económicos, etc ya verían como el profesor – inversor o especulador lejos de atacarles, les pondría buena nota e incluso invertirían en ellos.

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Marzo 10th, 2010 - Posted in Bolsa y Gestión de carteras, General | | | | 1 Comments

Indra toma posiciones en Asia

Indra (IDR) es una empresa que me gusta bastante. Ya he comentado alguna vez sus cuentas y la verdad es que creo que es una compañía muy a tener en cuenta.

Hoy leo que Indra, la mayor tecnológica española, busca posicionarse en Asia a través de la firma de dos contratos en China e India por 41 millones de euros. En Asia ya había conseguido instalarse anteriormente, pero es ahora, por medio de la consecución de estos dos importantes contratos cuando va a conseguir una posición relevante en un mercado en plena expansión.

La Administración de Aviación Civil China, ha elegido a Indra y a su tecnología para que lleve adelante el despliegue de distintos centros de control y vigilancia de navegación aérea en las regiones de Guangzhou, Xian, Shanghai, Chengdu y Pekín.

Con la puesta en funcionamiento de estos enclaves, la empresa española cubrirá con sus sistemas el 60% del espacio aéreo del gigante oriental. La cobertura se extiende a los 50 aeropuertos más importantes del país con lo que la tecnología de Indra dará soporte en la navegación del 80% de los vuelos que se realicen en el espacio aéreo chino.

Sin duda estas operaciones creo que sitúan a Indra en una posición privilegiada en un mercado que le puede dar muchas alegrías.

Una de las cosas más positivas que veo es que empieza a tener más líneas de negocio fuera de España. A día de hoy, España supone 2/3 de la actividad de Indra, por tanto, abrir nuevos mercados y crecer a través de ellos, disminuirá la dependencia de la compañía a la evolución de España, la cual, en los próximos años, no va a ser muy boyante que digamos.

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Marzo 9th, 2010 - Posted in General | | | | 0 Comments

Mapfre acuerda la compra del 50% del negocio de seguros de Caixa Catalunya

MAP acuerda la compra del 50% del negocio de seguros de Caixa Catalunya. La aseguradora ha llegado a un acuerdo con Caixa Catalunya para desarrollar de forma conjunta el negocio de seguros y planes de pensiones de la caja. En virtud de este acuerdo, MAPFRE adquirirá el 50 por ciento de las filiales aseguradoras de CAIXA CATALUNYA (ASCAT VIDA y ASCAT SEGUROS GENERALES).

Esta operación llega en un momento muy difícil para la economía española pero particularmente para el Sector Seguros. Mapfre creo que busca seguir posicionada como líder y la caja de ahorros busca captar dinero que le hará ganar algo de tiempo y fuerza para una futura operación corporativa (fusión, adquisición, etc)

Puntos positivos que Mapfre comenta sobre esta operación:

Amplía la presencia en el principal canal para el Seguro de Vida.
Fortalece la posición competitiva en Cataluña.
Aumenta la diversificación geográfica: alta complementariedad con los acuerdos de bancaseguros en vigor.
Fuerte potencial en el seguro de No Vida, en el que la aportación del canal bancario ya supera el 13 por ciento de la nueva producción (cifras ICEA para España).
Las plataformas y el “know how” de bancaseguros de MAPFRE y CAIXA CATALUNYA permitirán una integración exitosa.
MAP se convertiría en la primera aseguradora de Cataluña, consolidando la primera posición en No Vida, y pasaría del 6º al segundo en Vida.
Incremento muy importante de oficinas, llegando a estar presente en 4.800 oficinas bancarias. De las 1.154 oficinas con que cuenta la Caja, 752 se encuentran en Cataluña, lo que compara con las 702 con las que cuenta MAP actualmente.
A nivel nacional esta operación permitiría a MAP ganar 1,9% de cuota de mercado hasta el 14.9%, reforzando así su liderazgo.
Por tanto, Mapfre integrará en sus cuentas consolidadas las citadas filiales aseguradoras y tendrá la exclusividad de la distribución de seguros a través de la red de CAIXA CATALUNYA.

La operación es sin duda una apuesta estratégica muy importante para la aseguradora, potenciando España y Vida con una visión a largo plazo.

Que es lo menos positivo o lo negativo en esta operación? El precio. Parece que Mapfre, por algunos informes que he leído, está pagando una prima muy alta en esta compra. De todas formas, los ratios que leo son del 2008 por lo que pueden haber cambiado algo si viéramos los ratios del 2009 o del 2010. Lo que parece claro, es que más o menos cara, la operación se está primando bastante.

El importe de la operación asciende a un mínimo garantizado de €446.8 millones (el 50% al inicio y el resto en partes iguales en el periodo 2011-2015), que podría incrementarse en €110mn en función del cumplimiento de objetivos a 5 y 10 años.

Lo mejor en cuanto al pago de esta operación es que no existirán grandes presiones de financiación (planes de reinversión del dividendo).

Conclusión:

Mapfre realiza una apuesta estratégica muy importante. Puede que esté primando demasiado la operación pero el tiempo dirá si la “jugada” le ha salido bien o mal. Como se suele decir “lo barato sale caro”. Mapfre ha preferido pagar “bien” hoy por algo que le pueda mantener su posición de liderazgo en el futuro.

En cuanto a la precio de la acción, puede que en un primer momento “sufra” por esta operación que parece que hace Mapfre a un precio alto, pero poco a poco y mientras se vayan publicando informes y resultados conseguidos con esta operación, los inversores podrán ver cierto recorrido en la compañía.

Siendo sincero, no sigo mucho al valor y además el negocio de las aseguradoras para valorarlo y para saber lo que valen me parece bastante complicado. Lo más importante que saco de esta operación es que Mapfre apuesta por algo y paga por ello.

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Marzo 8th, 2010 - Posted in General | | | | 0 Comments

Resumen semana (10) en los mercados financieros

Se cierra una semana positiva para los mercados financieros con los principales índices bursátiles registrando relevantes subidas.

Grecia sigue siendo un foco de incertidumbre en Europa. De todas formas, parece que esta semana ha caído un poco el miedo que se tenía sobre las posibles consecuencias que la crisis griega pudiera provocar en otros países “periféricos”. Ahora el mercado puede que empiece a mirar hacia otro lado “algo” más importante para Europa, Inglaterra. Su elevado déficit y su también elevada cantidad de deuda, empiezan a preocupar.

En definitiva, los miedos han caído esta semana y se ha reflejado en el mercado. Además un dato de empleo que augura una posible y cercana creación de puestos de trabajo en EEUU, ha animado a los inversores, llevando a las Bolsas a cerrar una semana con subidas importantes y generalizadas.

Lunes

La tasa de paro en la Euro Zona permaneció en el 9.9% en enero.
Buen dato de consumo en EEUU (pondera dos tercios de la actividad del país) subiendo un 0.5% en enero por cuarto mes consecutivo, alcanzando su mayor nivel desde mayo de 2008.

Martes:

En España el paro registrado aumentó en febrero en 82.000 personas
El presidente de la Fed de Kansas City, Thomas Hoening, declaró que es partidario por una temprana subida de tipos.

Miércoles:

El gobierno griego aprobó ayer su tercer programa de austeridad (en tres meses). Buscan con este programa el apoyo de la UE. Pretenden ahorrar € 4.800 millones con una serie de medidas:
- Aumento del IVA (del 19% al 21%)
- Recorte del 30% en las bonificaciones de los salarios de los funcionarios
- Congelación de las pensiones del sector público
- Se recortan en 700 millones las inversiones públicas
- Se congelan los nuevos contratos de personal público para 2010.

Jueves:

El PIB de la zona euro subió un 0,1% en el 4T09 en comparación con los tres meses anteriores y cayó en tasa interanual un 2,1%.
El BCE mantiene los tipos de interés en el 1% (mínimo histórico).
El BoE decidió mantener los tipos de interés estables en el 0,5%, el nivel más bajo en la historia de la institución.
El BCE también confirma la retirada paulatina de medidas de liquidez.
Apoyo claro y contundente de Trichet a las medidas aprobadas por el gobierno griego.

Viernes:

Se mantiene la tasa de paro en un 9.7% en EEUU en el mes de febrero.
El Ibex cierra por encima de los 11.000 puntos con una subida del 6,6% en la semana.

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Marzo 5th, 2010 - Posted in General | | | | 0 Comments

EEUU preparado para crear empleo

Este viernes hemos conocido el informe de empleo del mes de febrero en EEUU. Los titulares serían:

La tasa de paro se mantiene igual que en enero, en el 9,7%.
Se destruyeron 36.000 puestos de trabajo.

Si intentamos desgranar un poco más este informe, a mí por lo menos me queda buen saber de boca ya que creo que estamos muy cerca de ver creación de empleo en el país.

Entrando más detalladamente en el informe, vemos que se han destruido 36.000 puestos de trabajo cuando se esperaba una destrucción entorno a los 65.000. Lo que ocurre, es que el mal tiempo vivido en el país en las últimas semanas (uno de los peores temporales de frío y nieve en bastantes años) hacían pensar que la cifra de puestos de trabajo podían ser aún mayor. Lejos de empeorar las previsiones, el dato ha salido mejor de lo esperado, lo que también puede llevar a pensar que si el tiempo no hubiera sido tan duro en EEUU, este mes de febrero podíamos haber estado cerca de ver creación de empleo.

Otro dato muy importante que creo que hace ser optimistas en el futuro, es el del empleo temporal. Siempre, o casi siempre, antes de crecer el empleo fijo, crece el temporal. Primero los empresarios contratan de manera temporal y luego, si ven que sus negocios siguen “tirando”, contrataran de manera “fija”. Pues el empleo temporal ha vuelto a subir este mes, haciéndolo en 48.000 puestos de trabajo. Por lo tanto, aquí hay un indicador adelantado que nos dice que la creación de empleo está más cerca.

Por último, creo que hay que fijarse en el número de horas medias trabajadas (otro indicador adelantado). Las horas medias trabajadas también han subido (desde 33,7 a 33,8), lo cual es positivo para el empleo futuro ya que primero se hace trabajar más horas a los trabajadores que hay en una empresa, para más tarde contratar a más gente.

Aunque no podemos decir que el dato de empleo es un buen dato a día de hoy, sí que creo que podemos decir que el informe de empleo del mes de febrero sí que es bueno para el futuro y que los indicadores adelantados (empleo temporal y nº de horas trabajadas) siguen un mes más subiendo, lo que indica que la creación de empleo está más cerca.

En definitiva, creo que el empleo ahora va a ser la clave para la economía global y en este caso en particular para la economía estadounidense. EEUU está cada vez más cerca de crear empleo y está por tanto cada vez más cerca de dejar la crisis atrás. Sigo pensando que el mercado va a ver con muy buenos ojos que EEUU cree empleo y además es que creo que lo hará pronto. Esto llevará a los valores y las acciones de EEUU a tener un motivo más para poder subir, lo que me hace pensar que vamos a tener de nuevo un buen año para los mercados, sobre todo para los valores estadounidenses. Qué es lo que puede frenar algo la posible euforia en los inversores ante un PIB creciendo de manera relevante y una creación de empleo en EEUU??? Una subida de los tipos de interés. Éstos podrán subir dentro de poco tiempo, pero creo finalmente pesará más la buena evolución de la economía y la creación de empleo.

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Marzo 5th, 2010 - Posted in General | | | | 0 Comments

Reuniones: la alternativa práctica al trabajo

Dejo otra viñeta ilustrativa de un gran problema que creo que existe en las empresas: “reunionitis”

La verdad es que creo que las reuniones son necesarias y muy útiles en muchos momentos, pero también creo que se hacen muchas más reuniones de las necesarias y que éstas son en la mayoría de los casos mucho más largas de lo necesario. Quiero decir, que a bote pronto eliminaría más de la mitad de la reuniones que hay y las reduciría también a la mitad. La de horas de “trabajo” que ganararíamos…

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Marzo 5th, 2010 - Posted in General | | | | 0 Comments