Nostrum a punto de desaparecer
Hemos conocido este viernes 14 de junio que los administradores del Grupo Nostrum RNL, S.A., Storm Digital Communications, S.L. y Nova Publicidad y Marketing, S.A. dejan de serlo tras la apertura de la fase de liquidación de las mismas por el Juzgado Mercantil 9.
Aunque no hacía falta conocer este hecho para saber que Nostrum, compañía cotizada en el MAB y que en su día se denominó como una empresa líder además del mayor grupo de marketing y publicidad iberoamericano, iba a desaparecer.
Este Hecho Relevante sólo deja constancia del avance del proceso de liquidación del grupo que se inició de liquidación hace ya varios meses.
La historia tiene tinte de escándalo empresarial o de una gestión como mínimo negligente por parte de la alta directiva. Por lo menos esto es lo que a mí me ha parecido desde que presentaran los resultados del primer semestre de 2012 y poco tiempo después los modificaran de manera más que sospechosa.
Comento lo de escándalo empresarial ya que no sólo me lo parece a mí. New Winds Group (NWG) por su parte ha puesto su denuncia particular por la vía de lo penal contra Nostrum y FUNA (Fundación Universitaria de Navarra) también presentó una querella criminal contra Nostrum y alguno de sus consejeros. Estas denuncias llegaron en febrero y en marzo pero la verdad es que no sé cómo no se dieron cuenta del problema en el que estaban metidos muchos meses antes. A lo mejor se dieron cuenta pero era ya demasiado tarde o esperaron a que se confirmara el desastre en Nostrum para denunciar los hechos por la vía penal.
En definitiva, estamos ante un caso muy desagradable en el MAB que debe servir para algo. Sobre todo debe servir para mejorar en el futuro y para saber que no es oro todo lo que reluce aunque creo que esto último ya lo sabemos todos.
El caso de Nostrum es sin duda una ejemplo muy negativo para el MAB en su conjunto. No ayuda a la imagen de este mercado. De todas formas, siempre debemos distinguir entre unos casos y otros y saber que a pesar de poder encontrarnos con empresas desastrosas aunque “nos vendan” lo contrario, en el MAB podemos encontrar oportunidades de inversión muy importantes y buenísimas. Es cuestión de seguir de cerca a las compañías e intentar no entrar en aquellas que no presenten de forma clara sus cuentas, que estén demasiado endeudadas, que no tengan un modelo de negocio que empiece a dar señales de éxito y que no tengan un equipo directivo que desprenda mucha confianza además de estar muy preparado para la tarea en la que se encuentran estas empresas, que no es ni más ni menos que competir a nivel global en la mayor parte de los casos y avanzar en un proceso de expansión y crecimiento que siempre traerá muchas amenazas para la empresa además de riesgos económicos que en un momento dado pueden hacer tambalear a una empresa que teóricamente está cosechando éxito tras éxito.
No hay fórmulas mágicas para evitar malas inversiones o incluso que nos puedan engañar. Porque en esto también hay que distinguir. Una cosa es que una empresa se liquide porque no ha podido con el mercado, con la competencia, etc y por tanto si invertiste en ella perderás todo o gran parte de lo invertido, y otra cosa es que te engañen y pierdas también todo o parte de lo invertido.
Lo importante es poner algunos filtros que te harán seguro perder buenas y excelentes inversiones pero que también te evitarán en bastantes ocasiones entrar en empresas ruinosas que sólo harán que pierdas todo el dinero que confíes en ellas.
Finance Day
Este lunes 17 de junio en el Pabellón Norte de Ifema se celebrará el Finance Day.
Finance Day nace con el objetivo de ofrecer una visión de la economía de una forma independiente e innovadora. Un evento que contará con las firmas más conocidas en Internet y con los proyectos mas innovadores de la nueva sociedad que se está configurando. Es un evento gratuito en el podrás apuntarte y conseguir una invitación en Bolsa.com (red social financiera oficial) o también la puedes conseguir el mismo lunes en el evento donde te registrarán.
Con vocación de ser el mayor evento financiero online en castellano, la primera edición se lanza en un momento tremendamente relevante para las finanzas internacionales y durante un día pasarán por las instalaciones de IFEMA mas de 15 ponentes que ofrecerán un visión de las finanzas en este nuevo entorno. El evento se realizará también junto con “TheForexDay”.
Sin duda hay que reconocer la valentía y las ganas puestas por los organizadores para montar un evento de estas características en unos momentos tan complicados como los que vivimos para cualquier iniciativa.
También quería agradecer la invitación que me han hecho para estar en el evento. Haré una pequeña presentación a las 15:30 junto con Albert Parés y José Manzanares. La ponencia lleva por título “Sectores y Empresas para 2013″. Como os podéis imaginar, hablaré del MAB y en particular de dos oportunidades de inversión en este mercado.
Os dejo el programa a continuación:
Inkemia prepara su primera ampliación como cotizada
Inkemia está preparando su primera ampliación de capital como empresa del MAB.
Inkemia IUCT Group es una compañía que engloba varias empresas y que llevan varios años “creando y explotando el conocimiento”. Más técnicamente Inkemia se define como un grupo empresarial de alta tecnología cuya actividad se centra en la generación y explotación del conocimiento, basado en la investigación e innovación para la obtención de nuevos productos, procesos, servicios y tecnologías para las industrias química, farmacéutica y biotecnología.
Debutó en el MAB el 21 de diciembre de 2012 sin captar capital. Debutó en la modalidad de “listing” que quiere decir que la empresa empieza a cotizar sin emitirse ninguna acción nueva como en las OPS ni tampoco vendiendo los antiguos accionistas acciones para dar entrada nuevos inversores como en las OPV. Por lo tanto, se fija un precio de salida y a partir del debut en bolsa empezará a moverse el valor siempre dependiendo de la oferta y demanda que haya.
Entrando en la ampliación de capital de capital de Inkemia, estos son los principales datos:
- Nº de acciones pre-ampliación: 20.946.669
- Nuevas acciones a emitir: 2.618.334
- Porcentaje en caso de completar ampliación: 11%
- Importe nominal: 0,10 euros/acción
- Importe de la ampliación: 0,95 euros/acción
- Capital a captar: 2,49 millones de euros
- Capitalización post ampliación (0,95 €/acción): 22,4 millones de euros
Recuerdo que el precio de salida de la acción de Inkemia fue de 0,80 euros el 21 de diciembre de 2012 con una capitalización inicial de 16,76 millones de euros. Este 12 de junio de 2013 la acción cerró en 0,95 euros (+18,75% en 6 meses).
¿Para que quieren ese dinero?
Inkemia quiere destinar los recursos que obtengan de esta ampliación de capital a:
- Internacionalización: acelerar el proceso con la apertura de nuevas filiales con actividad directa en países con alto potencial de desarrollo. Esperan destinar a este concepto 850.000 euros.
- Pipeline: incrementar la inversión en I+D+i para la posterior transferencia tecnológica y venta de servicios especializados. La inversión prevista es de 950.000 euros.
- Fondo de Capital Conocimiento: adquisición de participaciones estratégicas en start-ups de alta tecnología. Tienen previsto destinar 700.000 euros.
¿Es interesante acudir a esta ampliación?
La compañía ha dado un avance de los resultados del primer trimestre del año y la verdad es que parecen que son muy buenos. Es una empresa que gana dinero y que va creciendo de manera relevante desde hace tiempo en lo que a ingresos y beneficios se refiere. Por ejemplo en este 1T13 los ingresos han subido un 26,5% hasta los 1,37 millones de euros y el beneficio de explotación más de un 100% hasta los 0,2 millones de euros.
En cuanto al EBITDA, dan una previsión para 2013 y es la de repetir el importe de 2012 que fue de un beneficio de 2,4 millones de euros. Dada la evolución de la compañía, creo que esta previsión es muy prudente y pienso que la superarán. De todas formas, la prudencia casi nunca viene mal en estos temas de las previsiones.
La compañía pone una tabla con los valores comparables que existen en España. Según esta tabla, los números dicen que es la más atractiva.
Quitando las otras 4 empresas del MAB que a día de hoy tienen EBITDA negativo, las otras tres empresas del mercado continuo cotizan a unos múltiplos “capitalización / EBITDA 2012” más altos. La que más se le asemeja es Bioserch. De todas formas, creo que un ratio más acorde es el de Valor Empresa / EBITDA. Dentro del Valor Empresa (VE) entra en “juego” la deuda (Valor Empresa = Capitalización + Deuda Financiera Neta). Creo que es importante ver cuál es la deuda de la empresa y cómo cotizan las empresas sumando a la capitalización la deuda neta. El VE / EBITDA 2012 de Inkemia es de 11 si tomamos una deuda neta de 6,5 millones de euros. A simple vista para mí podría ser un ratio alto. Pero es un ratio sobre los resultados de 2012. En bolsa el presente es importante pero la clave es el futuro. A mí no me gusta irme a 5 ó 10 años vista. Me gusta mirar el año en curso y uno o dos más hacia delante. Por lo tanto, si pudiéramos intentar estimar el EBITDA de 2014 y sacar un VE / EBITDA y el PER correspondiente, creo que podríamos tener una visión más clara del atractivo que tiene o no invertir ahora en Inkemia. Lo malo es que no hay cifras oficiales de la empresa para 2014 y 2015 en la presentación de esta ampliación de capital salvo que en 2013 esperan mantener el EBITDA del año pasado. De todas formas, dada la evolución y el avance de resultados de este primer trimestre, sí que creo que tanto los ingresos y beneficios podrán crecer sin problemas. Arriesgándome a dar unas cifras creo que un EBITDA para 2014 de 3 millones de euros y un beneficio de 1,4 millones de euros son unas cifras que podrá conseguir Inkemia. Estos nos da un ratio VE / EBITDA de 8,8x y un PER de 14x.
Aunque estas empresas entiendo que hay que ir a más largo plazo, como he comentado antes a mí no me gusta invertir mirando las cuentas prevista para dentro de 5 años. Me gusta ver los ratios a uno o dos años y luego ver si tiene sentido o no entrar en la compañía dada la cotización del momento. Pues aunque no parece que tenga a día de hoy unos ratios de “ganga”, sí que creo que puede ser una inversión atractiva a uno o dos años. Un PER de 14x y un VE / EBITDA de 8,8x no está mal para una empresa que ya está en beneficios, que su endeudamiento es razonable, que se espera que siga creciendo de manera importante en ingresos y beneficios durante los próximos años, que tiene un modelo de negocio en el que obtiene unos ingresos recurrentes muy importantes para la sostenibilidad financiera de la compañía y que además puede acelerar su crecimiento si consigue tener éxito en alguno de sus productos (dentro del sector de la biotecnología).
Yo, de todas formas, prefiero esperar un poco más dado que acabo de empezar a darle seguimiento a la compañía, que está dentro de un sector en el que no estoy tan cómodo como en otros, dado que las valoraciones de las empresas no se ajustan tanto a la manera que tengo yo de valorarlas al tener por ejemplo unos plazos de éxitos de los productos que suelen ser más amplios que en otros sectores y en definitiva porque quiero ir conociendo más en detalle a la compañía antes de decidirme a entrar en el valor. Todo esto no quita para que me de la sensación que estamos ante una oportunidad de inversión importante sobre todo a los precios a los que hoy cotiza Inkemia.
Por último, me gusta bastante la liquidez que está teniendo el valor en bolsa, en el MAB. Prácticamente todos los días negocia un volumen de acciones a tener en cuenta. Esto en sí no quiere decir ni mucho ni poco. Como siempre, para comprar alguien tiene que vender. Pero que prácticamente todos los días se crucen operaciones en Inkemia, sobre todo a un 19% por encima de su debut en bolsa hace 6 meses, sí que da la sensación que es una compañía en la que existe cierto interés y en la que se están fijando varios inversores.
Como siempre, tendré que seguirla de cerca para hacerme una idea mucho más fundamentada que la que hoy tengo, la cual es positiva.
Actualización:
En el post pongo que no hay cifras oficiales del EBITDA para 2014 y para 2015. En el Hecho Relevante sí que han puesto un EBITDA para 2014 esperado de 2,8 millones. Yo en el post he puesto un EBITDA estimado para 2014 de 3 millones de euros el cual creo que podrán conseguir.
Gowex negoció casi 400.000 € en dos operaciones en el mercado de bloques
Gowex el pasado 11 de junio negoció en dos operaciones en el mercado de bloques casi 400.000 euros.
Al igual que he comentado en otras ocasiones, estos mercados nos hacen ver que a pesar de no tener mucha liquidez el MAB en mercado abierto en la mayor parte de las acciones (no es el caso de Gowex), existen otros dos mercados (bloques y operaciones especiales) en el que de vez en cuando vemos operaciones de cierta relevancia y con un alto volumen de intercambio de acciones y efectivo.
El precio en este caso está muy en consonancia con la cotización de la acción en el MAB. Los precios a los que se cruzaron estas dos operaciones en el mercado de bloques fueron a 5,74 € y a 5,75 €.
Como siempre, me gustaría conocer los motivos por los que se han hecho estas operaciones pero esto ya no es público y por lo tanto queda entre ambas partes.
Lo importante repito es ver que en estos mercados se pueden hacer operaciones por importes elevados y salvar por tanto algo el problema de la liquidez en el MAB.
Carbures negocia 1,5 mill. € en acciones en una operación especial
En el boletín diario del MAB del pasado 7 de junio, vimos que Carbures, compañía especializada en fibra de carbono, negoció 1,5 millones de euros en acciones en sólo una operación dentro del mercado de operaciones especiales.
Se negociaron 333.333 acciones a un precio de 4,50 €. Esto vuelve a demostrar que en el MAB, a pesar de que parece que no hay liquidez, si quieres intercambiar un número de acciones elevado lo puedes hacer. Evidentemente habrá que buscar la contrapartida (lo hará tu asesor registrado, el proveedor de liquidez, la propia empresa) pero ya son varios los días en los que vemos operaciones importantes en el MAB en el mercado de operaciones especiales o en el mercado de bloques. Son dos mercados que no se ven casi pero que existen y que permiten negociar elevadas cantidades de dinero y de acciones para poder salvar la iliquidez o escasa liquidez que existe en el mercado abierto.
Es interesante ver los precios en estos mercados. Carbures por ejemplo cotiza a 5,15 y esta operación especial se ha cruzado a 4,50. Me gustaría conocer las razones. En esta operación como en todas hay un comprador y un vendedor. Además puede que sea hasta la misma persona la que está detrás de la compra y venta. De todos modos, a pesar de la diferencia entre el precio de mercado y el de la operación, las razones para ver este movimiento de acciones pueden ser muchas. El vendedor puede querer materializar plusvalías y no le importa hacerlo con un 10% de descuento sobre el precio de mercado o más si puede vender toda esa cantidad de acciones a un mismo precio. Puede que su revaloración sea por ejemplo del 200% y un 10% menos como que no le importa J
Puede que necesite el dinero por cualquier motivo y sólo ha encontrado a un comprador que acepta el cambio con un 10% de descuento sobre la cotización en bolsa. Etc, etc.
El hecho real es que la operación se ha producido y que queda registrada dentro de este mercado de operaciones especiales.
Por último, recuerdo otra operación “muy especial” sobre todo por el precio de intercambio (1,20 euros) que estaba muy por debajo de la cotización en esos días de Carbures. Las razones aquí también pueden ser muchas. Podría haber quedado fijada esta operación hace tiempo a ese precio, podría ser una aplicación entre dos carteras de una misma persona o cualquier otro motivo. De nuevo, en este operación, vemos que se intercambiaron un número de acciones alto por un importe de 96.000 euros sobre el precio pactado pero por un importe de aproximadamente 550.000 euros teniendo como referencia la cotización en esos días.
Lumar se queda sin proveedor de liquidez
El MAB ha comunicado este miércoles 12 de junio que Lumar se ha quedado sin proveedor de liquidez. La función del proveedor de liquidez es la de facilitar la negociación del valor dentro de unos límites. Es decir, podrá poner órdenes de compra y órdenes de venta como contrapartida a un inversor para que se puedan cruzar operaciones. Evidentemente, tiene sus limitaciones tanto por el lado de las compras, como por el de las ventas además de tener que ajustarse a una banda de precios. Pero por ejemplo si alguien quiere comprar 1.000 euros al precio de cierre de la sesión anterior y no hay nadie que venda acciones, el proveedor de liquidez podrá vender el número de acciones correspondientes para satisfacer esa orden y que el valor no quede desierto sin ninguna operación ejecutada en el día. Al contrario pasaría lo mismo. Si alguien quiere vender 1.000 euros, el proveedor de liquidez comprará ese número de acciones dentro del rango de precios establecido por la normativa.
Por lo tanto, el proveedor de liquidez tendrá que tener una cantidad de dinero disponible para poder comprar acciones y también tendrá que tener una cierta cantidad de acciones para poder venderlas si fuera necesario.
Con esto de fondo, el proveedor de liquidez de Lumar ha solicitado que se le quite la obligación de comprar acciones de Lumar ya que parece que ya no tiene más dinero disponible para ello ni tampoco ser posible obtener más efectivo de manera inmediata para tal efecto. El problema por tanto viene por el lado de la demanda de acciones, es decir que no debe haber nadie dispuesto a comprar acciones de Lumar. Si alguien quisiera hacer algo es vender. Pues con esta notificación, ahora el único que estaba obligado a comprar acciones de Lumar tampoco tendrá por qué hacerlo.
Vengo comentando desde hace varios meses que no entiendo cómo no se corta de raíz con esta situación, se declara a la compañía en concurso de acreedores o en pre-concurso y se intenta desde esa situación enderezar el rumbo de Lumar (empresa cuya actividad se encuadra en el sector de pescado congelado). Sus directivos evidentemente conocen muchísimo mejor que yo la situación de la compañía y estarán haciendo sus esfuerzos por salir adelante. Pero es que dadas las cuentas, los resultados y la situación financiera de Lumar, creo que cuanto más tiempo pase en asumir un concurso de acreedores, más difícil será sacar a Lumar del agujero en el que está metida la compañía. O consigue una quita más que importante de su deuda, yo diría que superior al 80%, o desgraciadamente no creo que pueda sobrevivir a no ser que encuentre a un inversor que apueste de manera muy importante por la compañía y le dote de muchísimo capital y liquidez. Lo de encontrar un inversor que traiga varios millones de euros lo veo casi imposible. Y lo de la reducir la deuda con una quita del 80% también sin nada a cambio.
En definitiva, que Lumar no sé cómo se mantiene pero por ahora ahí está.
Inditex “tranquiliza” su tasa de crecimiento
Primeros resultados trimestrales desde hace bastante tiempo en los que el crecimiento no destaca de manera positiva. De hecho, a pesar de crecer Inditex las ventas globales del grupo un 5% en este primer trimestre del año, el EBITDA cae 2% y el EBIT un 3%. En el caso del beneficio neto, éste sube un 2%. Por lo tanto vemos que a Inditex le empieza a volver costar crecer de la manera en la que nos tenía acostumbrados.
Esto tampoco hay que verlo como el comienzo de nada. Mantener el ritmo de ventas y beneficios de esta empresa ya es una gran tarea. Tener unas ventas en este primer trimestre del año de 3.593 millones de euros , un EBITDA de 749 millones y un beneficio neto de 438 millones, más de una empresa los querría. En cuanto a los márgenes, aunque también caen este trimestre, Inditex muestra unos márgenes muy buenos.
Por otro lado tenemos la fortaleza financiera que tiene la compañía. Con más de 3.600 millones de caja neta, el grupo tiene mucho margen para poder seguir creciendo o para poder seguir invirtiendo para por lo menos mantener su nivel de ventas y beneficios durante un tiempo.
De todas formas, con todo esto de fondo, los que tengan acciones o los que quieran comprar, tendrán que analizar bien si la cotización ofrece potencial o no lo ofrece. Una cosa es que la empresa gane mucho dinero y que siga manteniendo un crecimiento que a más le uno le gustaría tener sobre todo en este época de crisis que vivimos y otra cosa es que la acción no deje mucho margen para poder ganar dinero invirtiendo en Inditex.
Mi opinión es que dados los altos ratios a los que cotiza, dada las dificultades para poder crecer en 2013 y mantener un crecimiento de doble dígito en 2014 y dado que existen otras alternativas de inversión más interesantes, creo que es momento de estar fuera del valor.
Yo invertí en Inditex en octubre de 2008 y vendí este mes de mayo obteniendo una gran revalorización (en febrero de este año ya vendí parte). Además de entrar en un momento en el que se dudaba si Inditex podría seguir creciendo de manera relevante durante los años siguientes, compré a unos ratios que entendía que eran muy buenos para esta compañía (PER del año en curso de 13,5x y el VE/EBITDA de 7,6x). Después la compañía consiguió crecer bastante y además los ratios de Inditex empezaron a subir de manera muy importante hasta por ejemplo tener este mes de mayo un PER del año en curso de 24x y un VE / EBITDA de 13,5x (casi el doble de los que tenía 5 años antes). Con esto de fondo, la acción subió con fuerza desde los 28 euros hasta los 103 euros.
De esta manera, si acompaña un crecimiento de las ventas y beneficios de una empresa y además también suben los ratios que están dispuestos a pagar los inversores por ella, esta combinación hará que la acción suba con muchísima fuerza.
Como he comentado al principio, creo que es la hora de mirar a Inditex desde la barrera. Pero insisto que no porque sea una mala empresa o porque piense que no lo va a poder hacer bien durante los próximos años. Partiendo de la base que creo que Inditex podrá seguir creciendo, eso sí, a menor ritmo del que nos tiene acostumbrados, sería ahora una cuestión de múltiplos. Ahora, yo situaría un precio atractivo de entrada en Inditex por debajo de los 60 euros. Esto supone una caída muy importante (un 40%) sobre el precio al que está cotizando estos días (98,75 euros aprox.). No creo que podamos ver a Inditex por debajo de 60 euros a corto plazo. Como tampoco creo que pueda subir mucho más de los 100 euros, mi posición en Inditex es la de seguir al valor pero desde la barrera.
Gowex “conquista” San Francisco
Gowex, compañía global líder en la creación de Ciudades WiFi Inteligentes, sigue “conquistando” ciudades por el mundo. Ahora ha tocado entrar en San Francisco (EEUU). Después de Nueva York, Gowex consigue una de las ciudades más importantes de EEUU. Sin duda que son dos grandes éxitos que pronto empezarán a dar buenos resultados.
Gowex gestionará en San Francisco más de 450 Zonas WiFi Inteligentes. El número de zonas han anunciado que se irá incrementando progresivamente.
San Francisco es un gran escaparate para cualquier empresa de las características de Gowex gracias a su cercanía con lugares tan emblemáticos como Mountain View, Palo Alto o Silicon Valley, sede de las grandes tecnológicas mundiales.
Dos cifras que nos hacen ver la importancia de entrar en esta ciudad son:
- 8 millones de residentes en su área metropolitana.
- Más de 16 millones de turistas al año (la sexta ciudad más visitada de EEUU)
San Francisco por lo tanto cuenta desde hoy con WiFi gratis y servicios inteligentes en barrios como Union Square, el distrito financiero, Mission, Twin Peaks o Marina, entre otros. Al igual que en Nueva York, Gowex obtendrá ingresos de esta red gracias al “offloading” (descarga de datos de las redes 3G a través de los puntos de Gowex para ayudar a los operadores a descongestionar su red), la plataforma de publicidad Smart Advertising y los servicios derivados del proyecto Smart City.
La velocidad de descarga de datos WiFi podrá alcanzar hasta 1 Mb de velocidad de conexión para los usuarios gratuitos.
Con esta nueva “conquista”, Gowex como he comentado al principio, consigue algo más que dos grandes ciudades en EEUU. Creo que consigue una visibilidad y empezar a ser un referente con el contar para dotar a la ciudades estadounidenses de WiFi gratis para sus ciudadanos. Crecer en EEUU es clave para Gowex dado el potencial de los usuarios del país, del mercado publicitario y del desarrollo tecnológico que disfrutan. Si lo consigue, será una línea de ingresos y beneficios para la compañía muy importante.
En marzo anunciaron la entrada en Nueva York y tras haber pasado sólo tres meses, las sensaciones parecen ser extraordinarias. En la reunión que tuve con ellos en un “One to One” (reunión individual de una hora con la empresa) celebrado durante el Foro MedCap 2013 se mostraron más que contentos con Nueva York. En la Newsletter sobre el Foro MedCap que he realizado comento con detalles mi reunión con Gowex.
Pues hoy han querido también dejar constancia por escrito de sus buenas impresiones en los pocos meses que llevan en Nueva York como proveedor de WiFi para los ciudadanos y turistas de esta ciudad.
En definitiva, Gowex sigue conquistando ciudades por el mundo y parece que no va a parar durante los próximos años. Su situación privilegiada tras ser el primero en llegar y firmar acuerdos de “Smart Cities” con importantes ciudades a nivel mundial, su modelo de negocio innovador, la gran cartera de clientes que ya tiene, la solución que da a los problemas que a día de hoy existen con el acceso a internet en espacios públicos y el potencial de crecimiento con la publicidad geolocalizada como una gran palanca para incrementar su negocio, hace que yo personalmente vea el futuro de Gowex para los próximos años más que bueno. Si además la cotización está a unos precios que suponen unos ratios atractivos, como puede ser un PER 2014 menor que 10 en una empresa que viene creciendo más del 70% en ingresos y beneficios y que estimo que por lo menos durante los dos próximos años siga por este camino, creo que hace que el potencial de la acción también sea muy elevado a pesar de lo que viene subiendo desde que salió a bolsa (ha multiplicado por más de 8 su cotización y por más de 10 su capitalización en poco más de 3 años).
El MAB: desierto de colocaciones en 2013
Estamos a 10 de junio y todavía no ha debutado ninguna compañía en el MAB. Es cierto que pronto podremos ver la primera empresa que da el salto a este mercado en el 2013. Probablemente será Ebioss pero todavía parece que le falta algo de tiempo para conseguirlo.
Es un pena que la situación que vive el MAB sea la que es. Sin apenas interés por los inversores, ni por lo medios de comunicación, no por los analistas, ni por los gestores, etc, nos encontramos con un mercado en cierto modo “abandonado”. Es verdad que existen varias limitaciones y que no podemos ver en el MAB un mercado en el que invertir grandes cantidades de dinero ni un mercado en el que la liquidez sea muy elevada. Pero una vez conocidos sus “contras”, los “pros” creo que también son muy importantes. Además también me gustaría decir que creo que se puede invertir más dinero de lo que la gente cree y que la liquidez del mercado es mayor a la que realmente se ve. En los mercados de bloques y operaciones especiales de vez en cuando se mueven cifras importantes y esto hay que tenerlo en cuenta.
Centrándome ahora un poco en los “pros” del MAB, hay que decir que existen unos grandes beneficios para las empresas y para los inversores. Las empresas se podrán beneficiar de una financiación mucho más saludable que la bancaria y una financiación más potente para sus negocios como es la captación de recursos propios (capital social).
Para captar capital necesitarás entrar en una negociación sobre la valoración de tu empresa. Esta negociación no es ni tan difícil como pueda parecer, ni tampoco es sencilla. Es cuestión de alinear intereses entre todas las partes. Pero si se llega a buen puerto, los beneficios para todos en muchos casos serán muy elevados.
Las empresas que quieran captar capital entiendo que tendrán que ceder un poco al principio en lo que a la valoración se refiere y demostrar que lo dicen y esperan lo van consiguiendo. Una vez que se consigan unos primeros hitos, la evolución de la acción será seguro muy positiva siempre y cuando hayas salido a un precio de colocación atractivo. Mientras vas construyendo tu propio caso de éxito, volver a captar capital para seguir haciendo crecer a la compañía, seguro que será mucho más sencillo. Los inversores esperan que cumplas con lo que les dices. Si cumples, no es que te tiendan la mano con los ojos cerrados para las siguientes rondas de financiación, pero conseguir de nuevo capital es una tarea mucho menos compleja que durante la colocación en bolsa de la compañía. Además, si las cosas las ha hecho bien, la acción habrá subido y el interés por la empresa será en general mucho mayor.
Como he comentado al principio, es una pena la situación que vive el MAB sin apenas interés para nadie. Es cierto que tampoco es que haya en España muchísimas compañías con las condiciones para salir al MAB. Pero una cosa es que no haya muchas y otra es que no hay ninguna que se haya decidido y que haya conseguido saltar al MAB. Insisto en que es cierto que hay mucho que mejorar pero podríamos empezar por bajar los miedos de las empresas y de los inversores por fijarse en este mercado. Si miráramos al MAB como un mercado “aliado” para las empresas y para los inversores que ofrece muchísimas posibilidades para todos los integrantes, sería también un buen paso para avanzar.
Todos los que a día de hoy forman el MAB también debe mirar lo que deben hacer para mejorar el mercado. Mejorar el mercado es mejorar la situación que cada uno tiene dentro de él. Es decir, mirar por el bien común en el MAB, aunque no lo parezca, es mirar también por el bien de uno mismo. Y viceversa. El que una empresa haga bien su trabajo dentro del MAB, también beneficiará a las demás. Por el contrario, tenemos a quién hace las cosas mal, sale a unos precios desorbitados, presenta unas previsiones ilusorias las cuales no cumplirán ni de cerca a las primeras de cambio, etc. Esta situación también perjudica en cierta manera a todas las empresas que cotizan en el MAB.
En definitiva, que espero que pronto veamos el debut de una nueva empresa en el MAB y que poco a poco este mercado encuentre la manera de ser visto como un gran mercado en el que fijarse y en el invertir.
Bolsalia 2013 – MAB (presentación)
El viernes pasado estuve en Bolsalia 2013 en el stand de Bolsas y Mercados Españoles (BME). Me ofrecieron dar una pequeña presentación sobre el MAB y las oportunidades de inversión en este mercado. Creo que estas iniciativas son muy buenas además de necesarias ya que apenas nadie se fija en este mercado y la verdad es que creo que es una pena porque aunque existen riesgos importantes creo que también existen unas oportunidades de inversión excepcionales.
Os dejo la presentación que hice en la que comenté en una primera parte qué es el MAB, por qué pensaba que existen grandes oportunidades de inversión y qué debilidades y amenazas existían. En una segunda parte hablé de Gowex como ejemplo de éxito en el MAB y como la gran oportunidad de inversión que ha sido desde hace ya tiempo y que según mi opinión sigue siendo.
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