Gigas presenta los resultados del 3T16

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Gigas tiene una buena costumbre, entre otras, y es la de presentar cuentas trimestralmente. Es de agradecer y algo que creo que deberían hacer todas las compañías que cotizan en el MAB. No digo que sea obligatorio presentar cuentas trimestrales en el MAB pero sí que recomendable. Además creo que el que lo haga se diferenciará de los que no lo hagan lo cuál es importante en un mercado con pocas compañías y pocos inversores.

La facturación de Gigas durante los nueve primeros meses del año sigue creciendo de manera relevante, concretamente un 34% más que en el mismo periodo de 2015. El EBITDA cierra en positivo cuando antes de debutar en el MAB se esperaba que fuera negativo.

Dejo a continuación las cuenta de pérdidas y ganancias de Gigas a 30 de septiembre:

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Sólo terminar recordando que soy accionista de Gigas.

FacePhi firma un contrato para el desarrollo e implementación de FACCESS

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El pasado 21 de noviembre FacePhi anunció que había firmado un contrato con la Comisión Europea para el desarrollo del proyecto FACCESS.

FACCESS se encuadra en el programa marco Horizon 2020 a través del Instrumento PYME a través del cual se busca impulsar a pymes altamente innovadoras con una gran ambición de crecimiento y proyección internacional, con el fin de impulsar su éxito en el mercado.

FacePhi alcanzó una puntuación de 14,48 sobre 15,00 para la Fase 2 del proyecto, lo que supone no sólo recibir el sello de “Excelencia” de la CE sino acceso a la financiación del mismo. El proyecto tendrá una duración de 24 meses y será financiado con un total de 1.692.000 €.

Sin duda creo que este contrato y la entrada de esta financiación son noticias muy positivas para la compañía.

A esto hay que sumar los resultados ya cosechados por FacePhi en el primer semestre del año (realizada la revisión limitada por parte de su auditor “pwc”).

resultados-facephi-1s16Con unos ingresos de 1,36 millones de euros, la compañía ha conseguido tener beneficios a nivel de EBITDA, EBIT y Resultado Neto.

FacePhi debutó en el MAB el 1 de julio de 2014 a 1,23 euros por acción.

Debutó en un día muy “señalado” ya que fue el mismo día del “destape” de un escándalo de cuentas falsas por parte de la compañía líder del MAB en ese momento lo que derivó en un par de años muy complicados para este mercado alternativo de manera generalizada. Yo tuve la oportunidad de vivirlo primero dentro de la propia compañía y luego desde fuera.

FacePhi era una compañía que debutó en el MAB sin apenas tener facturación (por no decir que era nula) y por lo tanto también fue otro de los focos negativos que destacaron. No se entendía, a partir del 1 de julio (antes casi nadie dentro del entorno MAB – inversores, empresas, … – se cuestionaba esto) cómo una compañía sin facturación cotizaba en un mercado alternativo y recibió muchas críticas. Esto no se entendía aquí pero en otros mercados sí. En otros mercados alternativos están acostumbrados a este tipo de situaciones y no se critican, al revés, se entienden como una parte más de las alternativas de inversión que tienen los inversores en los mercados financieros. El problema no es si factura o no una compañía y en concreto FacePhi. El problema entiendo es si la gente y los inversores tenían la información para poder tomar una decisión de inversión. La información estaba y por lo tanto “apostar” por FacePhi era apostar por un futuro en el que la empresa tenía que conseguir todo a nivel de resultados. FacePhi tenía una tecnología pero no tenía contratos ni facturación. A partir de ahí que cada uno valorara sus riesgos y decidiera si invierte o no o si el precio era una locura o le parecía atractivo.

Luego, una vez ya cotizando FacePhi en el MAB, los contratos se retrasaron más de lo esperado. Entiendo que se tomaron malas decisiones a nivel de comunicación y se quiso “combatir” el mal momento que vivía el MAB con empujes de entusiasmo y alegría que al final fueron contraproducentes. Errores como es normal todos cometemos. Esto sin duda que afectó de manera negativa a la imagen de FacePhi y a la cotización de la acción en el MAB. Llegaban voces de muchas partes en las que a toro pasado decían que estaba claro, que una empresa como FacePhi no podía cotizar en el MAB, etc. Esas voces llegaban incluso de directivos y por lo tanto de empresas que cotizaban en el propio MAB. Alguna de estas empresas por el camino ha tenido incluso que presentar concurso de acreedores y todavía siguen con graves problemas financieros. Esto de los concursos y los problemas en el MAB por otro lado entiendo que es algo a lo que nos tenemos que acostumbrar. En el MAB cotizan pymes en expansión las cuales si les va bien conseguirán crecer mucho pero si les va mal un año puede llegar a torcerse tanto el camino que les lleve a presentar concurso de acreedores o incluso tener que liquidar la empresa. Lejos de tener que estigmatizar a esta empresas o sus directivos, creo que hay que entender que los fracasos son parte de la vida de las pymes. Además es que por porcentaje los fracasos son mucho más habituales de encontrar que los éxitos. En el AIM, el MAB inglés, están habituados a este tipo de malas noticias. De hecho, el número de cotizadas ha pasado de casi 1.700 a finales de 2007 a tener hoy menos de 1.000 sociedades. Esta reducción ha venido provocada entre otras razones por quiebras y liquidaciones de sociedades. Pero ahí siguen con unos niveles de inversión y financiación espectaculares.

A lo que voy es que en cierto modo se puso el foco en unas determinadas compañías entre las que se encontró FacePhi pero que en este caso y tras dos años y medio cotizando sigue viva, sin haber presentado ni preconcurso ni concurso de acreedores como muchos auguraban, que continúa firmando contratos, que está presentando crecimientos importantes de ingresos y que en el primer semestre de 2016 ya tiene beneficios en términos de EBITDA, EBIT y Resultado Neto.

Luego está el tema de invertir o no y de la evolución de la cotización. Ahí FacePhi tiene una mala evolución. De llegar a cotizar por encima de 3 euros unos días después de su toque de campana en el MAB el 1 de julio de 2014, hoy cotiza por el entorno de los 0,70 euros. La cuestión es intentar saber por qué se llegó a 3 euros cuando no tenía facturación, ni contratos ni beneficios, y hoy que tiene contratos, facturación y beneficios cotiza a 0,70€. Esto ya es el mundo de los mercados financieros. Razones o conclusiones a veces es mejor no sacarlas porque probablemente nos equivoquemos. Lo que entiendo que tiene que hacer la compañía es seguir por su camino de firmar contratos, aumentar sus ingresos y sus beneficios durante los próximos años. La cotización llegará donde tenga que llegar y aunque la paciencia a veces se puede agotar, los inversores tienen que saber que los tiempos en bolsa o en los mercados alternativos son los que son, no los que queremos que sean o creemos que deben ser.

No sé cómo acabará FacePhi. No sé si finalmente será un éxito o un fracaso. Pero pasados dos años y medio desde que debutó en el MAB, creo que es justo valorar que es una compañía que sigue luchando por crecer, que está consiguiendo cosas importantes y que por ahora está muy viva. Evidentemente los inversores que hayan invertido a precios más elevados puede que no estén contentos. Como he comentado antes, los tiempos en el MAB no son los que queremos o creemos que deben ser. A veces se valoran las empresas a precios desorbitados o muy elevados sin pedir grandes cosas y otras veces, con contratos, facturación y beneficios, no se valoran del mismo modo o incluso ni se les presta atención.

En definitiva, cada inversor deberá analizar y tomar decisiones de inversión en función de si cree que una determinada cotización es atractiva o no, en función de su perfil de riesgo y en función de las expectativas que tenga. A partir de ahí, lo importante creo que es que la compañía consiga crecer y presentar unas cuentas cada vez mejores. La cotización está claro que es importante para el inversor. Pero si las valoraciones son razonables y los resultados acompañan, las inversiones por norma general deberán salir bien o muy bien con el tiempo.

El MAB ya cuenta con 26 SOCIMIs tras la incorporación de RREF II AL BRECK

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Este miércoles 30 de noviembre se ha incorporado al MAB al segmento de SOCIMIs la sociedad RREF II AL BRECK. Con esta incorporación, ya son 26 las SOCIMIs que cotizan en el MAB. Además 2016 está siendo un año muy activo en este segmento al registrarse 15 debuts. En cambio el segmento de Empresas en Expansión (EE) lleva 3 incorporaciones y parece que va a acabar el año sólo con una incorporación más, la de CLEVER, si finalmente consigue la compañía debutar antes de finalizar 2016.

Las razones por las que a día de hoy el número de incorporaciones al segmento de las SOCIMIs quintuplica el registrado en el segmento de Empresas en Expansión (EE) pueden ser varias. Es interesante ver cómo por un lado se dice que en el segmento de Empresas en Expansión (EE) ha habido pocos debuts por la incertidumbre política vivida durante este año en España y que es un mercado con poca liquidez. Pues la misma incertidumbre entiendo que debe afectar también de la misma manera al segmento de SOCIMIs y además la liquidez en este segmento es casi nula. ¿Y entonces por qué han salido a cotizar tantas SOCIMIs en comparación con las Empresas en Expansión (EE)? Pues creo que lo que más pesa a la hora de decidir la incorporación de una SOCMI al MAB es la fiscalidad que tienen por el hecho de cotizar en un mercado organizado o un mercado alternativo como el MAB.

El segmento de Empresas en Expnaisón (EE) necesita de incentivos y medidas fiscales que ayuden a potenciarlo. Potenciar este mercado significa potenciar la financiación alternativa a la bancaria de las pymes, algo que entiendo que es muy necesario e incluso diría que fundamental para poder hacer crecer a las pymes en España con una estructura financiera más sólida.

Termino con algunos de los datos de referencia de RREF II AL BRECK, la última incorporación al MAB (segmento SOCIMIS):

  • Precio de colocación: 5,40 €
  • Nº de acciones:333.887
  • Capitalización inicial: 802.990 €
  • Valor nominal acción: 1,00 €
  • Código negociación: YALB
  • Modalidad contratación: “fixing” (dos períodos de subasta: 12h y 16h).
  • Asesor Registrado: Renta 4 Corporate
  • Proveedor de liquidez: Renta 4 Banco

OPA de Indra sobre Tecnocom: ‘comparables’ de Altia

Las comparaciones son odiosas y dos compañías que entendemos como comparables, si las analizamos bien, podrían no serlo tanto.

El caso es que Indra ha realizado una OPA sobre el 100% del capital de Tecnocom con una valoración de 305 millones de euros (Equity Value) aunque la operación se realiza un 60% en caja y el otro 40% con acciones de Indra.

Al ser dos empresas del sector TIC, sector de Altia, creo que es interesante ver algunas cifras y ratios para tener una referencia de lo que se está pagando en esta operación y cómo está cotizando Altia. Insisto en que lo del tema de los comparables es una cuestión que hay que tomarla con mucho cuidado ya que realmente las diferencias entre empresas pueden ser muchas lo que significa que los ratios a los que cotiza una compañía no tiene por qué ser los de la otra. Las sinergias que se puedan producir al fusionar dos negocios y el crecimiento futuro de dos compañías puede ser tan diferente que haga por tanto que lo que entendemos como compañías comparables no lo sea tanto. Pero creo que como referencia es bueno echar un vistazo a las cifras.

Las estimaciones de los resultados de Tecnocom son mías tomando como referencia lo presentado por la compañía en las publicaciones de resultados de los tres trimestres de este 2016.

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Las estimaciones de Altia para 2016 son las previstas por compañía salvo la deuda financiera neta que es más negativa (más caja que deuda) y yo dejo la misma cifra que en 2015. Como vemos, en 2016 se estima un incremento de los ingresos pero una caída del EBITDA, EBIT y Beneficio Neto debido a un cambio en el modelo en el que los aprovisionamientos cada vez tienen más peso. En 2017 se prevén ya cifras superiores a las de 2015 en términos de EBITDA, EBIT y Beneficio Neto.

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Comparamos ahora los ratios de 2016e de Tecnocom con los 305 millones de euros ofrecidos por Indra en su OPA y con una capitalización de 107 millones de euros de Altia a 28 de noviembre de 2016:

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Como vemos, los ratios PER 16e y VE/EBIT 16e a los que cotiza Altia son mucho más bajos que los que tiene Tecnocom con la oferta lanzada por Indra salvo el VE/EBITDA 16e que es similar y salvo el ratio de Precio/Ingresos que el de Altia es bastante superior.

Una vez más insisto en que los ‘comparables’ hay que tomarlos con mucha cautela. Pueden decirnos algo o nada. Pueden tener diferentes connotaciones y significados dependiendo de las distintas situaciones de las compañías o de las características de una determinada operación corporativa. Por otro lado, creo que tener este tipo de referencias es positivo.

A partir de aquí, ¿qué hará la cotización de Altia? Cualquier cosa.

Mi opinión es positiva como entiendo que es la de reconocido inversor Ram Bhavnani quien ha ido incrementando su posición en la empresa durante el mes de octubre y noviembre. Aunque he realizado alguna venta de acciones, continúo siendo accionista de la compañía porque sigo pensando que tiene bastante recorrido. ¿Me puedo equivocar? Por supuesto. Por este motivo, que cada uno analice de verdad si cree que Altia tiene potencial o no. Sobre todo, porque si la inversión sale mal en este tipo de empresas (pymes, cotizadas en el MAB, con poca liquidez, etc), el resultado puede ser uy negativo y se podrá ha llegar a perder todo lo invertido (siempre y cuando no se haya vendido algo antes).

Bhavnani caminando hacia el 10% de Altia

Bhavnani continúa con sus compras de Altia. Dada la liquidez de la compañía en el MAB y dadas las comunicaciones a las que están obligadas las empresas a dar, vemos que los Hechos Relevantes que se están publicando durante estas semanas sobre las compras de acciones de Altia por parte de Bhavnani no es que sean muy elevadas pero que si las sumamos todas y además esas compras las sumamos también al porcentaje que tenía de la compañía, el resultado entiendo que es importante.

Este 28 de noviembre vemos que ha comprado:

  • 500 acciones a 15,58€ (importe operación 7.790€)
  • 1.194 acciones a 15,32€ (importe operación 18.292€)

El importe total de las dos compras (1.694 acciones) asciende a 26.082 euros.

Resumiendo, Bhavnani ha sumado entre el mes de octubre y noviembre 33.193 acciones (520.848 euros):

RREF II AL BRECK SOCIMI debutará en el MAB el 30 de noviembre

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Parece que RREF II AL BRECK se adelanta a VBARE y comenzará a cotizar en el MAB el próximo 30 de noviembre.

Comentaba este miércoles 23 de noviembre que si no había novedades VBARE sería la próxima SOCIMI en incorporarse al MAB. Pues si no me equivoco, la que parece que será la siguiente es RREF II Al Breck.

El Comité de Coordinación e Incorporaciones del Mercado Alternativo Bursátil (MAB) ha remitido al Consejo de Administración del MAB un informe de evaluación favorable sobre el cumplimiento de los requisitos de incorporación de la compañía RREF II AL BRECK SOCIMI, una vez estudiada toda la documentación presentada. Además se ha comunicado que la cotización de la sociedad está prevista para el próximo miércoles, 30 de noviembre, y precisará de la aprobación previa del Consejo de Administración del MAB.

De nuevo vemos a Renta 4 Corporate como Asesor Registrado y a Renta 4 Banco como Proveedor de Liquidez de esta nueva SOCIMI.

El código de negociación elegido es “YALB”.

La capitalización inicial de la sociedad se he fijado en 28,8 millones de euros tomando en consideración el informe de valoración del experto independiente Grant Thornton Advisary. El precio de referencia inicial de la acción se sitúa en los 5,40 euros.

RREF II AL BRECK SOCIMI es propietaria de 293 fincas residenciales, 13 locales (12 comerciales y 1 oficina), así como sus cuartos trasteros y plazas de aparcamiento vinculados a los anteriores, todos ubicados en Madrid.

Para más información, podéis pinchar en el enlace de aquí abajo para ver el Documento Informativo de Incorporación al MAB (DIIM) de RREF II AL BRECK SOCIMI:

Gigas – Análisis Resultados 1S16

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Gigas es una compañía que me gusta mucho. Me gusta porque creo que tiene mucho potencial y porque entiendo que tiene un equipo directivo que va a ejecutar un plan de negocio muy atractivo e interesante. Esto me llevó en su momento a comprar acciones de la compañía. Por lo tanto, partimos de la base que el análisis lo hago siendo accionista de la compañía. Si soy accionista de la compañía evidentemente es porque creo que la cotización de hoy deja mucho potencial de subida. Por otro lado, aunque mi visión sobre el futuro de la compañía es positiva y creo que hoy invertir en Gigas es una buena inversión, lo que está claro es que me puedo equivocar tanto en mi análisis como en lo que ocurra con la cotización de la acción. De ahí que cada uno deberá analizar por su cuenta la compañía y tomar la decisión de inversión que considere oportuna. Este análisis insisto que aunque sea positivo no debe tomarse como una recomendación ya que cada inversor tiene un perfil de riesgo particular y no todas las inversiones son para todo tipo de público. Yo sé que si me equivoco puede llegar a perder toda mi inversión. Lo acepto como parte del riesgo que asumo invirtiendo en una compañía de las características de Gigas. Por el lado contrario entiendo que si la inversión me sale bien, la revalorización que puedo llegar a obtener podrá ser espectacular. Como suelo decir, sé que puedo llegar al 100% en el peor de los casos. Pero si me sale bien, la ganancia puede llegar a ser muy superior al 100% de lo invertido.

Entrando en materia.

Perfil de la empresa

cloud-data-center-product-gigasGigas es una multinacional española especializada en servicios de cloud computing que se ha convertido en proveedor de referencia en España y Colombia y es una fuerza emergente en el resto de los países en los que está presente.

Gigas ofrece soluciones de cloud computing a todo tipo de empresas y destaca por su tecnología puntera y un soporte técnico de calidad en español atendido por ingenieros expertos en el producto.

Gigas cotiza en el MAB desde el 3 de noviembre de 2015 cuando debutó con un precio de referencia de 3,25 euros por acción y una capitalización inicial de 13,89 millones de euros. Tiene como Asesor Registrado a Renta 4 Corporate y como Auditor a Ernst & Young.

Gigas cuenta con más de 3.500 clientes de los cuáles 392 están dentro del segmento de Medianas y Grandes Empresas con su servicio Cloud Datacenter.

Durante 2016 Gigas ha lanzado su cuarto data center, en Chile, que junto al de Miami sirve a toda la región latinoamericana.

Resultados

Dejo en primer lugar los resultados anuales de la compañía desde 2012 a 2015:

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Vemos que la evolución en general es bastante positiva. En términos de facturación la compañía ha pasado de 0,4 millones de euros en 2012 a 3,7 millones en 2015. En cuanto al EBITDA, el 2015 lo consiguió cerrar con una cifra positiva de 382.930 euros cuando un año antes las pérdidas fueron de 491.144 euros. Finalmente, el EBIT y el Resultado Neto presentan pérdidas pero cada año menores.

En el siguiente cuadro podemos ver los resultados correspondientes al primer semestre de 2016, 2015 y 2014:

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En cuanto a la facturación, vemos que sigue creciendo de manera relevante. En el 1S16 el crecimiento ha sido del 37,2%. En cambio las demás partidas empeoran aunque se esperaba que fuera así. Incluso en términos de EBITDA se esperaba que fuera negativo en torno a los 360.000 euros en el 1S16 (cerca de 400.000 euros negativos en el total del año 2016) pero se ha conseguido revertir estas previsiones alcanzando un EBITDA positivo de 73.344 euros al final del primer semestre del año. Esta situación se ha dado debido principalmente al retraso en la apertura de la filial en México y a ciertas medidas tomadas en aras de apuntalar la rentabilidad sacrificando algo de crecimiento.

El mercado latinoamericano sigue siendo clave. Representa un 26,7% de los clientes pero un 47,6% de la facturación bruta al final del primer semestre de 2016.

Durante 2016 se ha preferido reforzar las estructuras comerciales en Colombia, Chile y Perú, incluyendo la contratación de “country managers”, sacrificando la entrada en México que se ha retrasado hasta el último trimestre de este 2016.

En Chile se ha iniciado un nuevo modelo de venta que complementa la venta directa. Bajo este modelo, un integrador de sistemas local, Intesis, comercializa el producto de Gigas en formato marca blanca “powered by Gigas”, compartiendo la inversión y los gastos de data center y sobre todo amplificando el alcance comercial, lo que abre una nueva vía de crecimiento eficiente para alcanzar nuevos segmentos de clientes y mercados.

La compañía estima cerrar el ejercicio 2016 con una posición comercial sólida en los países donde compite y buenas referencias de importantes clientes, lo que permite augurar buen crecimiento en 2017.

Situación Financiera

La deuda total a 31 de agosto de 2016 se sitúa en 2,48 millones de euros comparado con 2,86 millones de euros a final de 2015.

La caja a 31 de agosto de 2016 es de 2,56 millones de euros aunque hay parte no disponible debido a garantías para préstamos de I+D y los fondos asignados al proveedor de liquidez.

Servicios Ofrecidos por Gigas

En la compañía se distinguen claramente dos servicios:

  • Cloud VPS
  • Cloud Data Center

En cuanto al número de clientes del servicio “Cloud VPS” desde principios de 2015 se ha quedado estancado en el entorno de los 3.100. Se han reducido las promociones en la parte baja para huir de la guerra de precios del sector y poner foco en los clientes que buscan calidad. El ARPU sin embargo ha crecido de forma importante en los últimos dos años. Por ejemplo el ARPU mensual medio por cliente ha pasado de 22,7 euros a finales de 2015 a un ARPU de 24,4 euros en el segundo trimestre de 2016.

En cuanto al servicio “Cloud Data Center” es donde tiene puesto el foco la compañía. Quiere que éste sea el motor de su facturación. Gigas cierra el primer semestre con 392 clientes y con un 83% de la facturación total de la compañía en este servicio. El ARPU ha tenido un crecimiento sostenido en los últimos 18 meses, desde 859 euros de finales de 2014 a los 1.047 euros en el segundo trimestre de 2016.

Accionariado

El accionariado se puede dividir en tres partes:

  • Equipo directivo con un 24,5%.
  • Empresas de Capital Riesgo con un 21,6%.
  • Inversores privados con un 53,9%

En lo que se refiere a las Empresas de Capital Riesgo que están en la compañía destacan:

  • Cabiedes & Partners
  • Bonsai Venture Capital
  • Caixa Capital Risc, vehículo inversor de Grupo La Caixa.

Gigas en el MAB

Gigas debutó en el MAB el 3 de noviembre de 2015 con un precio de referencia de 3,25 euros por acción y una capitalización inicial de 13,89 millones de euros.

Este jueves 24 de noviembre la cotización ha cerrado en 3,05 euros lo que supone un descenso desde su debut en el MAB del 6%.

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La compañía estaría con un ratio Valor Empresa / Ventas inferior a 3 veces situándose por debajo de otras compañías que podríamos tomar como comparables de Gigas. Es cierto que cada compañía es un mundo diferente y que además los comparables que miro de Gigas son empresas mucho más grandes como por ejemplo Iomart o CoreSite. Además es que Gigas todavía tendría que entrar en beneficios claros en términos de EBITDA y Resultado Neto que representen un porcentaje más o menos razonable lo cual a día de hoy no tiene. Pero como referencia, creo que el ratio VE / Ventas nos podrían valer para situar un poco dónde se encuentra Gigas.

Al final, el tiempo y los resultados situaran a la empresa y a su cotización en el lugar que se merezca o eso debería ser así. Ahora mismo, apostar por Gigas es apostar por un proyecto de futuro en el cual hoy ya podemos observar que crece de manera importante en términos de facturación pero que todavía le falta ser rentable de manera consistente.

Mi posición sobre el futuro de Gigas es claramente positiva por eso soy accionista de la compañía. Creo que la empresa va a crecer de manera importante durante los próximos años vía orgánica e inorgánica, creo que presentará unos resultados atractivos en términos de rentabilidad en uno o dos años como mucho y por lo tanto creo que tiene bastante recorrido la cotización desde los niveles a los que cotiza hoy.

Termino con la advertencia de siempre. Podré equivocarme y por lo tanto que la inversión en Gigas sea un desastre. Que cada uno analice a la compañía según los criterios que estime oportunos y que tome una decisión de inversión según su propio perfil de inversor. Dejo este pequeño análisis por si os ayuda en algo.

Nuevo retos profesionales

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Próximamente empezaré con nuevos retos profesionales. Alguno de ellos en concreto ya lo he comentado en el blog.

Serán proyectos relacionados con el Mercado Alternativo Bursátil (MAB) como también os podéis imaginar. Mi seguimiento y dedicación por este mercado desde que comenzará la primera compañía a cotizar en el segmento de Empresas en Expansión (año 2009) viene por la confianza que tengo en el potencial que ofrece un mercado alternativo para España. Creo que es muy positivo que el MAB crezca, ayude a las empresas a financiarse, expandirse y les otorgue de una visibilidad y profesionalidad que permita tener en España empresas cada vez más grandes. A nivel de inversión pienso también que es muy positivo tener más alternativas como las que ofrecen los perfiles de empresas cotizadas en un mercado alternativo como el MAB. Luego los inversores decidirán si invierten o no y en cuantas. Pero que el abanico sea amplio entiendo que es muy bueno.

Desde febrero de 2012, cuando me volqué a trabajar de lleno en este mercado he ido cubriendo etapas. Primero estaba yo sólo con mi blog hablando, analizando y comentando lo que iba ocurriendo en este mercado alternativo. Luego entré como Director Financiero en FacePhi (junio 2014) cuando era una compañía que quería cotizar en el MAB. Pero justo el mismo día que debutó la empresa en el MAB (1 de julio 2014) se destapó el fraude de Gowex o por lo menos así lo reconoció unos días después el que fuera su CEO en ese momento. El año siguiente fue un año muy duro para el MAB con otras empresas mostrando problemas y con una desconfianza que se había extendido por la mayor parte de los inversores que había en este mercado. Lo de atraer a nuevos inversores era casi una misión imposible. Pensamos entre varias personas y empresas que se debía crear una Asociación que defendiera este mercado, a sus empresas, que intentará explicar muy bien mediante la organización de foros qué es el MAB y qué aporta tanto a las compañías como a los inversores y por último que intentará ser un interlocutor de las sociedades con las distintas administraciones, el regulador y el Gobierno. De ahí que en mayo de 2015 se creara la AEMAB, Asociación de Empresas del Mercado Alternativo Bursátil, siendo yo el Director General de la misma. Pensé que lo mejor en esta etapa inicial de la AEMAB era que mi dedicación fuera casi en exclusiva a desempeñar las funciones de Director General. Este motivo fue uno de los que me llevó a dejar mi puesto de director financiero en FacePhi. Evidentemente FacePhi fue una de las empresas que se asoció desde el inició a la AEMAB.

Ahora, con la AEMAB ya creada y tras haber pasado un año y medio en la que se han hecho muchas cosas, espero que positivas y que hayan contribuido a ayudar a mejorar por un lado la imagen que había del mercado y por tanto a mejorar el desarrollo del mismo, creo que me llega otra etapa muy bonita. Esta etapa la quiero afrontar sin tener el puesto que hoy tengo en la AEMAB. Seguiré ayudando tanto a la AEMAB como al propio MAB en lo que me pidan y en lo que pueda echar una mano. Pero ahora mismo ya trabajaré de manera autónoma.

Muy pronto os iré dando detalles de los nuevos retos profesionales en los que estaré involucrado.

VBARE Iberian Properties SOCIMI prontó debutará en el MAB

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Una nueva SOCIMI se asoma al MAB. En este caso VBARE Iberian Properties, si no hay novedades de última hora, se convertirá en una SOCIMI cotizada en el MAB tras haber formulado el Comité de Coordinación e Incorporaciones del MAB un informe de evaluación favorable sobre el cumplimiento de los requisitos de incorporación de la compañía.

Antes de su incorporación al MAB, VBARE Iberian Properties va a llevar a cabo una oferta de suscripción de acciones. La incorporación precisará finalmente de la aprobación del Consejo de Administración del MAB.

Si VBARE consigue por tanto incorporarse al MAB, se convertirá en la décimo quinta SOCIMI en debutar este año. En total, este segmento contará con 26 SOCIMIs con la incorporación de VBARE.

El Asesor Registrado de VBARE será Renta 4 Corporate y como Entidad colocadora, Proveedor de Liquidez y Entidad Agente estará Renta 4 Banco.

La compañía saldrá con una capitalización inicial de 20,6 millones de euros según una informe de valoración de las acciones realizado por el experto independiente Grant Thornton. El Consejo de Administración de la sociedad con esta valoración realizada ha fijado por tanto un precio de referencia para cada una de sus acciones de 12,9 euros.

VBARE Iberian Properties SOCIMI está especializada en el alquiler residencial, cuya estrategia se centra en la adquisición de activos inmobiliarios, su reacondicionamiento y alquiler. Actualmente es propietaria de 183 activos inmobiliarios, localizándose la totalidad de los mismos en Madrid.

Para más información, podéis pinchar en el enlace de aquí abajo para ver el Documento Informativo de Incorporación al MAB (DIIM) de VBARE:

Bhavnani se acerca al 10% en Altia

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Bhavnani sigue acumulando acciones de Altia. Desde el mes de octubre no pasan muchos días desde una compra de acciones de Altia a otra compra por parte del inversor de origen indio. En esta ocasión, el pasado 16 de noviembre Bhavnani ha comprado 3.500 acciones a 15,01 euros, lo que eleva la operación a 52.535 euros.

Resumiendo, Bhavnani ha sumado entre el mes de octubre y este 16 de noviembre 31.499 acciones (494.766 euros):

Cuando se habla de que el MAB es ilíquido, primero vemos que se pueden comprar 500.000 euros de una compañía como Altia en un mes y medio. No son grandes cantidades para los mercado financieros, ni mucho menos, pero entiendo que es una cantidad a tener en cuenta. Además, es que en el MAB existe el mercado de bloques y de operaciones especiales a través de los que se pueden realizar operaciones por importes elevados (más de 50.000 euros poniendo de acuerdo a las partes previamente). Estas operaciones en muchas ocasiones no se ven en los volúmenes de negociación diaria pero existen. Por lo que la liquidez en ocasiones es mayor a la que creemos.

Pero por otro lado, lo importante creo que es no cegarnos por la liquidez o iliquidez de un activo. Es decir, creo que lo importante y la clave en las inversiones debe ser el activo en concreto y la calidad del mismo. La liquidez siempre es importante por varios motivos pero por lo menos para mí no es una condición necesaria o de especial relevancia. Es decir, si invierto en un activo que es líquido, mejor. Pero si no es líquido y tengo la oportunidad de comprar algo bueno, de calidad y a un buen precio, en principio lo haría. La calidad siempre es líquida aunque miremos por ejemplo a los volúmenes de negociación de una compañía y que apenas muestre unos pocos miles de euros durante varias semanas. Lo difícil es saber qué empresa y qué inversión es una inversión de calidad.

Sí que es cierto que la situación de poca liquidez hay que tenerla en cuenta porque limita y porque podrás quedarte pillado en un determinado momento. Cuando una empresa con poca liquidez además pasa por problemas, olvídate de vender. Es decir, en esta situación mejor valorar y estimar que podrás llegar a perder toda tu inversión. Esto es así. Pero por otro lado, si este tipo de compañías tiene éxito la rentabilidad que puedes obtener a medio plazo, puede ser espectacular.

En definitiva, la liquidez o iliquidez es importante tenerla en cuenta pero ni mucho menos a mí me hace descartar una inversión. Sé que limita y que hace que la volatilidad en ocasiones sea muy elevada. Pero si el activo es de calidad la liquidez no será un problema porque como he comentado antes entiendo que la calidad siempre es líquida.

No sé si Altia será una gran inversión o no. No puedo asegurar que los inversores hoy de Altia están dentro de una compañía cuya acción ofrece un potencial de revalorización importante. Entiendo que si un inversor como Bhavnani sigue acumulando acciones es una noticia positiva. Lo que sí que pienso es que para mí Altia es una buena inversión y que tiene mucho potencial todavía en el MAB, por eso sigo siendo accionista de la compañía.