Parece que el AIM sumará empresas este 2014 tras 6 años de caídas

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El AIM es el MAB inglés. El AIM tiene más historia que nuestro MAB. Comenzó a funcionar el 19 de junio de 1995 con 10 compañías. Desde 1995 hasta 2007 el número de empresas no paró de crecer. Pasó de terminar en 1995 con 121 compañías hasta llegar a las 1.694 empresas cotizando a finales de 2007.

AIM Numero compañías 1995-2007

A partir de 2007 llegaron las vacas flacas a este mercado. En 2008 el número de empresas empezó a caer hasta terminar 2013 con 1.087 compañías cotizando en este mercado. Es decir, en seis años el número de empresas cayó un 36% o lo que es lo mismo, hubo una reducción de 607 empresas en neto ya que todos los años hubo admisiones y compañías que por cualquier motivo dejaron de cotizar en el AIM. Esta reducción se explica por varios motivos. Entre ellos están principalmente:

  • Empresas que han pasado al mercado “senior”.
  • Empresas que se han fusionado o se han visto implicadas en operaciones corporativas.
  • Empresas que se han tenido que liquidar al no haber tenido éxito con sus negocios.
  • Empresas que tras protagonizar escándalos financieros o fraudes han sido expulsadas y liquidadas.

Como vemos, por el lado de las bajas hay de todo como en todos los mercados alternativos a pesar de que muchos parece que piensan que sólo se producen escándalos en el MAB español. El AIM inglés también ha vivido épocas malas y con pérdida de confianza más o menos generalizada tras la aparición de fraudes y escándalos financieros.

Entre los escándalos y fraudes vividos en el AIM destacan:

  • Langbar International
  • Desire Petroleum
  • Sibir Energy
  • Madagascar Oil
  • Blue Oar Securities
  • Regal Petroleum

Pasados seis años duros a todos los niveles, parece que este 2014 será de nuevo un año en el que haya más admisiones que salidas en el AIM. Es decir, que parece que 2014 sumará empresas a este mercado en vez de restar tal y como ha ocurrido desde 2008 (primer año de reducción del número de empresas cotizando en el AIM).

Y digo que parece porque a falta de un trimestre para terminar el año, el AIM lo componen a finales de septiembre 1.099 empresas cuando 2013 terminó con 1087. Está claro que todo puede pasar en este trimestre pero se podría decir que salvo sorpresa el AIM no terminará con menos empresas que el año pasado.

AIM Numero compañías 1995-sep2014

Qué prefieres ¿invertir en una empresa del MAB o en una S.L.?

MAB vs SL

Está claro que… depende.

Es decir, generalizar siempre es difícil pero esta pregunta se queda muy coja ya que lo importante no se identifica. A lo que voy es que creo que la respuesta sería que un inversor prefiere invertir en una empresa que crea que tiene un buen plan de negocio y que tiene un precio de compra atractivo con el que entienda que va a ganar dinero independientemente de si es una empresa cotizada o no lo es. Luego hay gustos para todos ya que unos preferirán ni tocar las empresas que no hayan demostrado que están consolidadas en su mercado y otros preferirán arriesgarse más y entrar en empresas sin apenas actividad comercial. La relación riesgo vs rentabilidad es la que suele mandar a la hora de tomar decisiones de inversión.

Lo que ocurre es que si la pregunta incluyera que la empresa es la misma, en cuál invertirías. ¿En la empresa cotizada en un mercado como el MAB o en una S.L. sin cotizar en ningún mercado?

Aquí, si sólo pudiera dar una respuesta y sin matices, mi respuesta sería que prefiero invertir en la empresa que esté cotizando en el MAB al igualdad de condiciones.

Digo esto en un momento en el que todo lo que rodea al MAB está siendo más que criticado. Entiendo que se han hecho cosas mal, que hay que mejorarlo, que hay que castigar las malas prácticas y que a veces las cotizaciones están a unos precios que dejan poco potencial a la hora de invertir aunque la empresa sea muy buena y vaya a crecer mucho. Lo que ocurre es que pasamos de la confianza a la desconfianza muy rápidamente y hoy estoy observando que muchas personas ven hasta negativo lo de ser una empresa cotizada en el MAB. Estás en un foro de empresas en la que hay varias S.L. o empresas sin cotizar y la que está en el MAB es como la “apestada” o la que genera desconfianza. Es duro decirlo pero la realidad es que a día de hoy mucha gente ve mal y le produce cierto rechazo las empresas del MAB por todo lo ocurrido desde este verano independientemente de lo que haga y sea esa compañía en particular. Ya no hablemos de plantearse invertir en una empresa del MAB. Como es lógico, esto no pasa al 100% y sigue habiendo personas, gestores, inversores y analistas que confían en algunas empresas del MAB. Pero muy pocos y mucho menos que los que había antes del verano.

A lo que voy, es que parece mentira que a veces la gente se quede en lo superficial y en generalizar pensando que lo mejor es apartarse del MAB totalmente y se plantee invertir en una SL antes que en una empresa del MAB. Todo es válido y todas las empresas son buenas a la hora de invertir pero si algo tiene una empresa del MAB es que por lo menos están obligadas a presentar una auditoría anual, tienen que comunicar al mercado sus hechos relevantes, están además supervisadas y en última instancia tienen a la CNMV rondando por sus cabezas. Evidentemente muchos dirán que todo eso no sirve para nada dados los problemas y escándalos vividos en los últimos meses. Vale. Pero entonces preferimos una empresa que no cotice, que no está obligada a auditar sus cuentas, que no tiene controles, que la información es mucho menos clara y que puede ocultar mucho mejor sus “vergüenzas”?

En definitiva, lo importante a la hora de invertir son los proyectos y la empresa en sí, no si es cotizada o no lo es. Pero a pesar de todo, para mí tiene un valor añadido a igualdad de condiciones invertir en una empresa cotizada en el MAB. Cotizar en el MAB puede generar mucha volatilidad en el precio de la acción, lo cual no es del agrado de muchos inversores, pero los beneficios de poder vender aunque sea poco a poco la participación que tengas en un compañía, que tengas un precio todos los días que guíe un poco cuál es la valoración del mercado de dicha compañía o que la empresa de la que tengas acciones tenga que realizar una auditoría como mínimo al año, son puntos muy a tener en cuenta a la hora de valorar la inversión en una compañía cotizada en el MAB. Ahora también muchos dirán que no es verdad que puedas vender ya que cuando las cosas se ponen “feas”, el volumen de ventas es muy superior al de compras y podrás tardar mucho en vender y a un precio además muy inferior al que había el día que pusiste la orden. Esto es cierto pero cuando las cosas se ponen feas en una no cotizada, ¿es más fácil vender tus acciones? ¿Y cuando las cosas van bien, es más fácil vender acciones de una S.L. sin cotizar? No lo es. El proceso de venta es mucho más complejo en empresas no cotizadas. Tienes que encontrar al comprador al que venderle tus acciones y además ir a un notario en la mayor parte de los casos. En una cotizada, cuando las cosas van bien, das a un botón y vendes tus acciones. Por otro lado, aún cuando hay poco volumen negociado en el mercado, existe un mercado de bloques y operaciones especiales en el que se cruzan muchas órdenes por fuera del mercado a un precio acordado entre comprador y vendedor. Es decir, que a pesar de que veamos que una compañía ha negociado 10.000 euros en el mercado, ha podido cruzar una o varias órdenes por valor de 100.000 euros por ejemplo, lo cual hace ver que hay una segunda vía para hacer líquida tu inversión en una cotizada o una segunda vía para entrar con un volumen algo más elevado del que podrías pensar que se puede hacer en el mercado “normal”.

Por lo tanto, aunque las empresas del MAB viven un momento complicado en el que todas están en duda y en el que parece que es mejor ser una empresa S.L. sin cotizar que una S.A. cotizada, creo que los beneficios que aporta una empresa cotizada hay que tenerlos en cuenta desde el lado inversor. Lo importante sin duda es el proyecto, que el equipo directivo te ofrezca garantías, que entiendas dónde inviertes, que el precio esté acorde a lo que entiendes como atractivo dado el potencial que te pueden ofrecer, etc. Lo de ser cotizada o no a veces no es lo importante. Pero a igual de condiciones, ¿qué preferirías?

La primera entidad financiera que pone reconocimiento facial en banca móvil elige a FacePhi

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FacePhi lleva el reconocimiento facial a la banca móvil de Grupo Mutual

FacePhi ha alcanzado un acuerdo con el Grupo Mutual para instalar su sistema de reconocimiento facial en el servicio de banca móvil. De esta manera, Grupo Mutual se convierte en la primera empresa y entidad financiera del mundo que pone en marcha un sistema biométrico facial para garantizar la seguridad de sus clientes en el acceso a sus cuentas privadas a través de la banca online.

Grupo Mutual es una de las siete entidades financieras más importantes de Costa Rica con unos activos superiores a los 780 millones de euros. Actualmente cuenta con 54 oficinas. Según el director de Tecnología de Grupo Mutual, Juan Carlos Miranda, “la tecnología de reconocimiento facial es la manera más sencilla de garantizar las contraseñas y accesos de los clientes y nos permite resolver el fraude bancario por suplantación de identidad, que es una de nuestras mayores preocupaciones”. Esta preocupación de Grupo Mutual también la comparte el sector financiero de Latinoamérica en general, ya que el 99,8% del fraude bancario de la región procede de la suplantación de identidad ocasionando unas pérdidas anuales de especial relevancia económica.

A partir de la firma del acuerdo se abre un periodo de algo más de un mes en el que la entidad realizará pruebas con un grupo de empleados y clientes, de modo que el sistema esté plenamente operativo en enero para sus más de 250.000 clientes activos. Además, aunque inicialmente el servicio de autenticación con reconocimiento facial se aplicará a la banca móvil, en una segunda fase se extenderá a todos los servicios de la entidad.

ficha-dominoPara FacePhi este acuerdo supone muchas cosas. Es el primer contrato de FacePhi con una entidad financiera internacional que confía en la tecnología de la compañía. Pero no es que sea el primer contrato para FacePhi. Como ya he comentado, significa que la primera entidad financiera en poner reconocimiento facial en su banca móvil elige la tecnología de FacePhi para realizarlo. Ya sabemos lo complicado que es cerrar contratos en temas relacionados con la tecnología con los bancos y entidades financieras, para encima ser un contrato de una tecnología nueva y no implantada en ninguna otra entidad. Además, este acuerdo con Grupo Mutual en Costa Rica supone también para FacePhi darle un impulso a su plan de expansión en Latinoamérica de acuerdo con las líneas directrices del plan de negocio existente.

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Por lo tanto, creo que este acuerdo para FacePhi es una gran noticia. Se pone la primera ficha del dominó. Estoy convencido de que esta “ficha” no se quedará sola y que pronto empezarán a caer nuevas “fichas”, acuerdos, contratos y entidades que confíen en esta tecnología.

Os dejo a continuación unas declaraciones de Juan Carlos Miranda, director de tecnología de Grupo Mutual, hablando sobre el reconocimiento facial y la seguridad:

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FacePhi: 100 días como empresa cotizada

Facephi logo

FacePhi ya ha cumplido 100 días como empresa cotizada. La verdad es que han sido unos días históricos para FacePhi pero para el MAB, el mercado en el que debutamos el pasado 1 de julio, también.

Parecía en su momento que salíamos a cotizar en un mercado que estaba viviendo un momento dulce. Se podía llegar a pensar que el MAB, en el segmento de empresas en expansión, vivía su mejor momento desde que saliera a cotizar la primera empresa en el año 2009.

Hoy, creo que se puede decir todo lo contrario. El MAB vive su peor momento desde que empezó a cotizar una compañía.

Lo importante ahora es seguir trabajando, construyendo y ofrecer un proyecto creíble, importante y atractivo.

Son 3 meses y medio lo que lleva FacePhi en bolsa pero no son 3 meses cualquiera. Desde el debut de la compañía hemos vivido de todo y hemos sufrido muchas noticias negativas. Lo peor para mí es la perdida de confianza y desprestigio que hoy tiene el MAB en general. Creo que estamos viviendo una desbandada del mercado que evidentemente se refleja en las cotizaciones. A día de hoy todo influye en el MAB y por lo tanto una noticia negativa de una empresa nos puede afectar por el “riesgo de mercado”. Pero una cosa es la cotización y otra la empresa. Deberían ir caminando juntas pero muchas veces no ocurre esto. Y la clave es la empresa y su negocio. Lo mejor en este entorno es que, a pesar de todo, ser una empresa cotizada seguro que nos va a ayudar a crecer.

En estos tres meses ya hemos adquirido una compañía, Teralco. Teralco nos va a aportar muchísimas cosas. Teralco es una compañía tecnológica que ha tenido unos resultados muy satisfactorios en estos años tan difíciles y que además está presentando unos crecimiento en términos de facturación y beneficios importantes. Además, con Teralco, FacePhi podrá llegar al cliente final sin necesidad de contratar o subcontratar servicios a un tercero que hacen menos el rentable el proyecto además de retrasarlo en el tiempo.

Ahora toca presentar en cuanto se pueda algún contrato propio, abrir también en cuanto se pueda una oficina en Silicon Valley (EEUU) y si nuestras cuentas nos lo permiten, realizar una nueva adquisición. Paso a paso. Sin prisa pero sin pausa. Con paso firme pero avanzando por la buena dirección es lo que nos toca ahora realizar desde FacePhi por muy bien o por muy mal que esté el MAB.

La auditoría del futuro y el futuro de la auditoría (PwC)

Interesante documento elaborado por PwC en el que se comentan los retos que tienen por delante las auditorías en los próximos años. Fundamentalmente el documento se centra en que no sólo basta con que las auditorías informen sobre los aspectos financieros de las empresas. Tampoco con que digan si las cuentas cumplen con las normas y los criterios contables nacionales o internacionales. El papel del auditor debería extenderse a otros ámbitos como al análisis de los planes, estrategias y perspectivas de las compañías. Por último deberían analizar cómo se gestionan y evalúan los riesgos dentro de las empresas.

A continuación os dejo el documento:

La auditoría del futuro y el futuro de la auditoría

Auditorías en el MAB

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Este 6 de octubre comentaba que entendía que el MAB necesitaba mejorar pero que es un mercado útil y necesario.

Hoy por ejemplo quería tratar uno de los temas más candentes a día de hoy en el MAB y es el referente a las auditorías realizadas por las compañías en este mercado. Realmente este no es un problema específico del MAB porque ya conocemos casos, escándalos y fraudes en España, Europa, EEUU, Japón, etc. Además de darse desgraciadamente fallos en las auditorías en todo tipo de compañías cotizadas, también hay que señalar que estos errores y escándalos se han cometido por todo tipo de empresas que realizan las auditorías.

En lo que respecta al MAB, me gustaría comentar una idea con vistas a mejorar el mercado. Por lo menos es una idea para intentar aportar un punto de vista por si puede servir de ayuda. Al igual que hay un listado de Asesores Registrados, si hay dudas en las auditorías de algunas de las empresas que cotizan en el MAB, que haya un listado oficial de compañías que habrían pasado el filtro que quiere el MAB, la CNMV y el Gobierno en última instancia, para poder realizar las auditorías a estas compañías.

Diría incluso más. Habría que ver la opinión de todos los integrantes del mercado, pero en aras a la transparencia, que no sea la compañía quien elija quién le audita. Que sea el MAB o que se haga de manera aleatoria la asignación de la compañía encargada de realizar la auditoría de una empresa cotizada en el MAB durante un determinado periodo. Si no hay nada que esconder, a cualquier empresa le tendría que dar igual quien les audita.

El MAB necesita mejorar pero es un mercado útil y necesario

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El pasado viernes 3 de octubre el MAB estuvo presente en el Consejo de Ministros. Se aprobó el Proyecto de Ley de Fomento de la Financiación Empresarial en el que se trataban temas relacionados con el MAB entre otras muchas medidas con el objetivo de mejorar las condiciones de financiación a las pymes y favorecer fuentes alternativas de acceso al crédito.

Con el objetivo de potenciar el MAB y de facilitar el transito de este mercado alternativo al Mercado Oficial de Valores en España (“Mercado Continuo”), se han tomado una serie de medidas.

Por ejemplo, se estableció un techo de capitalización de quinientos millones de euros para dar el salto de manera automática del MAB al “Mercado Continuo”. A partir de esta cifra, las sociedades cuyas acciones cotizan en el MAB han de solicitar la admisión a negociación en un mercado regulado y oficial (“Mercado Continuo), de modo que quedarán automáticamente vinculados por las normas de gobierno corporativo y demás requisitos de trasparencia propios de este mercado.

Por otro lado, estamos viviendo una etapa muy revuelta por el MAB. Es cierto que antes del escándalo de Gowex podíamos decir que todo iba “demasiado” bien. Estaban entrando muchos inversores en este mercado pero como siempre, todo tiene su lado negativo. Empezaba a vivir el MAB una euforia algo elevada y bastantes personas invertían su dinero o especulaban en este mercado sin conocerlo bien. Luego viene un escándalo y un fraude como el visto este verano, y ahora todo es negativo en el MAB. Hablo de manera generalizada asumiendo que no todo el mundo piensa igual. El problema suele estar en tomar la cosas como blanco o negro. Es decir, sería positivo ver que hay tonos intermedios y que no todas las empresas son iguales, que en el MAB no se gana dinero de una manera fácil y rápida, que el MAB como mercado no es ni muy malo ni muy bueno porque haya compañías que realicen malas prácticas o porque alguna de ellas sea muy buena y crezca mucho, etc.

En el MAB ha pasado algo parecido a lo que ha pasado en España con la crisis. Se cometieron excesos y errores en la época de “bonanza” que se van a pagar caros durante tiempo y que han provocado un frenazo excesivo en la evolución de la economía española o en la evolución del mercado alternativo bursátil.

Toca aprender y seguro que el fraude de Gowex va a ser un antes y un después en el MAB. Esto no quiere decir que no vayamos a ver más escándalos en este mercado al igual que ocurrió y ocurrirá en otros índices o mercados. Sin mirar a otros países, en España mismo hemos vivido un escándalo de dimensiones estratosféricas con Bankia (compañía que cotizaba en el IBEX 35) y otro caso de presentación de cuentas muy lejana de la imagen fiel de la compañía en Pescanova. Desgraciadamente estos casos han ocurrido y lo peor es que seguro que veremos con el paso del tiempo más fraudes y escándalos bursátil. Esto no quiere decir que las cosas en el caso del MAB no vayan a mejorar ni que tengamos que alejarnos de los mercados financieros por definición ya que sabemos que en cualquier momento veremos o podremos vernos afectados por un fraude. Al igual que Bankia no se cargó el IBEX35 o Pescanova no se cargó el Mercado Continuo, Gowex no se cargará el MAB. Tampoco creo que sea bueno vivir en una especie de histeria en el que sólo pensemos que la empresa que tenemos en frente nos va a robar.

Invertir en la bolsa es una decisión personal de cada uno. Debemos saber bien dónde invertimos y a qué nos exponemos como inversores cuando se toma una decisión de inversión. Esto supone saber que se puede ganar dinero pero que se puede perder y mucho en una determinada compañía por muy segura que nos parezca. En bolsa no hay nada asegurado, sobre todo en renta variable. Sabiendo esto, creo que hay mucho ganado a nivel de evitarnos disgustos inesperados. A nadie le gusta perder dinero, pero para el que sabe que lo puede perder y sabe a lo que se arriesga a la hora de invertir en una determinada empresa o activo, la asunción de pérdidas será menos dolorosa.

construirEn definitiva que aunque el MAB no esté viviendo sus mejores momentos, yo sigo confiando en que es un mercado cuanto menos necesario y útil. El MAB tiene mucho que mejorar pero es un mercado en el que nos podremos encontrar con grandísimas inversiones que es de lo que se trata. Además es un mercado con un función básica y fundamental para la economía española a día de hoy como es la financiación alternativa a la bancaria. Evidentemente también te podrás encontrar en este mercado inversiones nefastas en las que podrás llegar a perder el 100% de lo invertido. Pero esto es normal a la hora de invertir en pymes (no hablo de casos de fraude). Lo importante al fin y al cabo es la selección, que cada uno asuma el riesgo y la exposición adecuada a su perfil inversor y que no tenga prisa por obtener resultados. Con paciencia, un trabajo bien hecho y algo de suerte (la suerte siempre juega un papel importante), los buenos resultados y las buenas inversiones con el paso de tiempo seguro que llegarán. Cuando hablo de suerte, hablo como condición necesaria y no suficiente. Suerte sin trabajo y sin esfuerzo, no tendrá efecto en líneas generales. Pero lo dicho, lo importante es que el MAB es un mercado importante, que tiene mucho que mejorar, en cierto modo acaba de nacer o cuanto menos tiene muy pocos años de existencia como mercado en el que cotizan compañías con planes de expansión importantes, y es un mercado en el que seguro que nos encontraremos con buenas inversiones.