El plan Obama para los bancos explicado con un gráfico interactivo

La verdad es que los gráficos interactivos de Financial Times suele explicar muy bien, de una manera clara y sencilla los temas que tocan.

En este caso dejo el gráfico sobre lo que pretende hacer Obama con los bancos. No quiere que engorden demasiado (too big ti fail – demasiado grandes para caer), quiere que se separen sus principales actividades y por tanto que se creen otras entidades con los negocios que no son puramente bancarios. Es decir, que los bancos se dediquen a lo que saben hacer y que todas las actividades paralelas relacionadas con lo que hace un banco (recibir depósitos y prestar dinero) se centralicen en otras compañías distintas a los bancos.

Está en inglés pero bueno, para el que tenga dificultad yo creo que con los gráficos y con alguna frase que entienda, podrá entender bastante bien hacia dónde quiere Obama que se dirija la actividad bancaria en EEUU.

No me extrañaría que en Europa se propusiera algo parecido. Lo que ocurre es que si en EEUU es complicado que se pongan de acuerdo en este tipo de reformas, en Europa ya ni te cuento.

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Febrero 8th, 2010 - Posted in General | | | | 0 Comments

Presentación del Secretario de Estado de Economía en Londres

Dejo la presentación de José Manuel Campa, Secretario de Estado de Economía de España, que ha realizado este lunes en Londrés.

Presentación del Secretario de Estado en Londres (08 feb 10)

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Febrero 8th, 2010 - Posted in General | | | | 0 Comments

Maldito “efecto cliente”!!!

Comenzamos otra semana en los mercados y lo mejor que podemos hacer es mantener la calma, en la medida de lo posible.

De todas formas, lo malo en los mercados, en la banca privada y en el sector financiero en general es que existe un grave problema: el “efecto cliente”.

Llamo el “efecto cliente” a ese momento en el que los gestores de carteras o de fondos, los ejecutivos de cuenta, los “banqueros privados” y todos los profesionales relacionados con el mundo de los mercados financieros tienen más miedo al cliente que al mercado.

Y digo esto porque es muy común oír a la mayor parte de estos profesionales decir por ejemplo “Y cómo le explico yo al cliente que su cartera ha caído un 5% en una semana!!!”, o al revés, “Cómo le explico al cliente que su cartera ha subido un 1% cuando el Ibex lleva un 25% de subida!!”. Entiendo la dificultad de estas reuniones y de lo difíciles que son, sobre todo cuando las cosas no van bien. Entiendo que hay clientes y clientes. Lo malo de esto es que se actúe en función de estas reuniones y del miedo a los clientes. Es decir, que se compren acciones para no quedarte fuera del “rally” alcista y así no ir a la reunión con el cliente muy poco invertido o al revés, vender porque la cosa se pone fea en los mercados aunque confíes en la compañía.

Los mercados financieros son muy traicioneros y pueden darte la razón al cabo de los meses o al cado de algún año. Lo malo es que durante este tiempo tendrás varias reuniones con el cliente, o con los partícipes del fondo de inversión o con los accionistas de una SICAV y seguro que te dirán y comentarán aquello de que no estás batiendo al benchmark, que pierdes más que la media en ese año, o que ganas menos que tus comparables. Difícil situación y muy difícil en la mayor parte de las ocasiones intentar hacerles ver otra cosa que no sea el dato del momento y la evolución de la cartera en el corto plazo.

Puede parecer que este “efecto” es pequeño y que no afecta al mercado pero para mí que está muy generalizado, desde los grandes gestores de fondos hasta los pequeños gestores de carteras. Y sin duda que este efecto mueve a las Bolsas.

Muy pocos pueden abstraerse del “efecto cliente” y muy pocos se pueden quitar esta presión.

Ahora, tú como inversor particular, no deberías tener esta presión. Debes invertir y confiar en donde inviertes aunque vengan mal dadas. La bola de cristal no la tiene nadie y que tus acciones caigan no le gusta tampoco a nadie. Pero es que si actuamos bajo los impulsos y mensajes, en muchas ocasiones erróneos, que nos mandan los mercados y las Bolsas, ah y los telediarios, periódicos e incluso grandes blogs financieros, al final estaremos perdidos. Esto no quiere decir que en ocasiones tengamos que ser tozudos y no reconocer errores. A veces tendremos que vender o cerrar una determinada inversión con pérdidas y no pasa nada. Si pasara algo o fuera algo muy grave para tus intereses económicos o personales, el error estuvo cuando decidiste invertir y entrar en los mercados financieros. Si entras, es obvio que tienes que poder hacer frente a las pérdidas que el mercado te pudiera ocasionar por muy grandes que puedan llegar a ser éstas.

Por lo tanto, ahora más que nunca, ante todo mucha calma! Seguir en las compañías que confiemos, ser pacientes y no actuar bajo impulsos. Si somos clientes, entender a nuestro gestor y lo difícil que es gestionar en tiempos “revueltos”. Si somos gestores, lo mismo, entender a nuestro cliente pero intentar explicarle de la mejor manera que podamos que a veces es mejor ir por detrás para luego tomar velocidad.

Lo dicho, ante todo mucha calma.

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Febrero 8th, 2010 - Posted in General | | | | 0 Comments

Por qué le doy importancia a la media de 200 sesiones?

En un comentario, me preguntan por qué le doy relevancia a la media de 200 sesiones.

La media de 200 sesiones es un indicador muy seguido en el análisis técnico.

Yo no soy un especialista en el análisis técnico y seguro que otros podrán explicar mucho mejor la importancia de este indicador o explicar por qué funcionan ciertos indicadores. Además es que cuando no se habla de razones “fundamentales” creo que los análisis se quedan un poco pobres. Pero es que al análisis técnico hay que mirarle con otra “cara”, es decir, quitarse el chip “fundamental” y poner el chip “técnico”.

De todas formas a mí me gusta este indicador y suelo fijarme en él porque creo que anticipa periodos medio-largos (desde unos cuantos meses hasta años) alcistas o bajistas en las cotizaciones de los activos financieros.

Como suelo comentar en los análisis mensuales que hago sobre el euro vs dólar, me suelo fijar en pocos indicadores y uno de ellos es éste. Me gusta por su sencillez y porque creo que falla pocas veces.

Es cierto que es un poco retardado. Es decir, que para cuando la cotización de un activo cruza la media de 200 sesiones, éste en ocasiones ya se ha subido o bajado bastante. Pero cuando la cruza, el sentido a seguir por ese determinado activo suele ser el que venía dibujando en las últimas semanas o meses.

Creo que lo mejor es ver lo ocurrido con algunos gráficos que ya he puesto en otros posts.

Por ejemplo en este:

En este post pongo la cotización del EURUSD y explico lo ocurrido las 4 últimas veces que la cotización cruzó la media de 200 sesiones.

En este otro post también hablo de lo mismo.

Lo que está claro es que alguna que otra vez podrá fallar y dar señales erróneas. Pero si juntamos este indicador junto con razones fundamentales, creo que las veces que nos podremos equivocar con nuestras inversiones se reducen bastante.

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Febrero 7th, 2010 - Posted in General | | | | 0 Comments

Mi primer post desde el movil

Este es mi primer post desde mi movil. Poder escribir desde el movil un post creo que es tener una oportunidad muy buena para poder publicar “mini post” sin tener que sentarte delante de un ordenador.
Aunque la mayor parte de los posts no creo que los escriba desde el movil, tener esta “puerta” abierta pienso que da muchas posibilidades y te da tambien mas libertad para poder publicar un post.
Las nuevas tecnologias estan para esto. Para avanzar, para tener una mayor libertad fisica, para aprovecharte de ellas. Asi que lejos de darnos miedo o de ir en contra de ellas, demosles la bienvenida y adaptemonos a ellas. Que estan para ayudarnos, no para romper industrias ni nada por el estilo.

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Febrero 6th, 2010 - Posted in General | | | | 0 Comments

La clave de la caída del Ibex de ayer

Yo, defensor a “ultranza” del análisis fundamental, de dar tiempo al tiempo y de guiarme poco por el análisis técnico, ayer ocurrió algo que me hace ver que a veces el análisis técnico tiene ciertas claves de los movimientos de los mercados.

Los defensores del análisis técnico, dirán que todos o casi todos los movimientos del mercado se basan en el análisis técnico. Bueno, eso sería entrar en una discusión larga, larga, larga que no viene ahora al caso

De todas formas, los que me seguís habitualmente, sabéis que de vez en cuando me fjio en el análisis técnico, sobre todo en divisas, y que le doy mucha importancia a un indicador: la media de 200 sesiones.

Qué ocurrió ayer en el Ibex?

Pues que se dio una leche de coj…

Pero cuáles fueron los motivos?

Muchos. Miedos, inestabilidad financiera, riesgo país al alza, etc, etc. Pero si nos fijamos en el gráfico de ayer, vemos una cosa clara. Ayer el Ibex rompió la media de 200 sesiones, por la cual llevaba algún día rondando. Qué pasó ayer. Lo dicho, el Ibex registró una de las mayores caídas en los últimos años.

Y ahora qué?

Pues, sinceramente la cosa está fea para los próximos meses. Cotizar por debajo de la media de 200 sesiones no es un gran apoyo para los mercados. De todas formas, y aquí me sale mi vena “fundamental” :-) , los fundamentales de los grandes en el Ibex creo que son buenos y que no debemos preocuparnos en exceso por su estabilidad financiera, su solvencia y su futuro. Que la economía no va a ir bien, es cierto. Que las caídas de las acciones por lo general no se llevan nada bien y que dan cierta preocupación, también es cierto. Pero lo importante es que creo que en líneas generales, nuestras grandes empresas, que son las que mueven los índices, se han adaptado bien a los tiempos que vivimos y que saldrán bien de esta crisis.

Que todos queremos ganar lo máximo posible en poco tiempo, es cierto, pero los mercados son como son. Ahora más que nunca toca estar en empresas sólidas, poco endeudadas, con unos flujos de caja buenos y con un horizonte de ventas lo más estable posible. Los que quieran especular y “jugar” al corto plazo tendrán muchas oportunidades en estos meses ya que creo que la volatilidad subirá con fuerza. Pero las oportunidades son para ganar y para perder. Para los que no queremos arriesgarnos a vender hoy, para luego comprar más caro, la clave es estar en buenas compañías.

En líneas generales, vuelvo a decir lo mismo que llevo diciendo desde hace tiempo. Creo que los primeros meses del año van a ser complicados en Bolsa pero que luego recuperaremos y terminaremos en positivo. Es cierto que los mercados financieros son muy “traicioneros” y que registran movimientos que en muchas ocasiones nos desconciertan. También sé que tendrán que confirmarse muchas cosas pero aunque sé que esta previsión es aventurarse mucho, creo que es lo que va a ocurrir. 

Llevaba el mercado desde hace muchos meses “pensando” que las Bolsas tenían que caer, que habían subido muchísimo en poco tiempo y no caían. Ahora ha llegado el momento y habrá que mantener la calma, no? Muchas nubes negras es cierto que tenemos sobre nuestras cabezas, pero en los mercados igual que vienen, se van.

Otro dato y aquí también vemos que depende de cómo se miren, de cómo se vean las cifras y de cuándo se haya invertido, las sensaciones pueden variar mucho. Si nos fijamos en lo que ha hecho el Ibex desde mínimos del pasado 9 de marzo de 2009 (hace menos de un año), observamos que el índice ha subido casi un 50%, desde los 6.702 puntos a los que cotizaba en marzo hasta los 10.000 a los que cotiza hoy. Por lo tanto, tampoco es que estemos tan mal…

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Febrero 5th, 2010 - Posted in General | | | | 3 comentarios

Mercados muy revueltos: el miedo vuelve a cotizar

Los mercados financieros llevan unos días un tanto “revueltos”, sobre todo en España. Vuelven los miedos y las caídas en las Bolsas. Dos son los focos en los que se están centrando los inversores y los dos evolucionan de manera negativa.

El sistema financiero se vuelve a poner en duda y el riesgo de los países, llamados despectivamente “PIGS” (“cerdos”), cotiza al alza.

Las dudas del sector financiero sinceramente y dentro de mis limitaciones creo que son exageradas. El sistema financiero pienso que está mucho mejor que hace un año y medio, cuando realmente estuvo al borde del “colapso”, y que no debemos temer por una nueva recaída.

El tema del aumento del riesgo de los PIGS (Portugal, Italia, Grecia y España) empezó hace unas semanas en Grecia con las dudas en cuanto a su futuro económico.

• Hoy, la deuda del bono griego a 10 años sigue subiendo y ya cotiza en el 6,76% cuando la referencia en Europa, el bono alemán a 10 años, está en un 3,24%. Por tanto a Grecia le cuesta financiarse 352 pb (3,52%) más que a Alemania. El CDS (riesgo de impago) a 5 años de Grecia también sigue muy alto, situándose por encima de los 400 pb (4%).
• En el caso de Portugal también sigue aumentando sus diferenciales. El bono a 10 años subió ayer 9 pb y cotiza en un 4,75% (151 pb por encima de la deuda alemana). Su CDS a 5 años está en 200 pb (2%).
• Por último, en España también siguen empeorando sus diferenciales. El bono a 10 años subió ayer 6pb y ya está en un 4,16% (92 pb más que el alemán) y el CDS a 5 años se incrementó casi 15 pb, cotizando en los 148 pb.

En definitiva, los miedos vuelven a cotizar al alza y el mercado de renta variable lo sufre con caídas.

Mi visión sigue siendo la misma que la que comenté hace unas semanas. Creo que vamos a tener un primer trimestre complicado en los mercados de renta variable. Luego la mejora de los datos macro, la vuelta a una cierta estabilidad de los PIGS y los “miedos” cotizando a la baja, harán que los principales índices bursátiles se recuperen para acabar el año en positivo. Es decir, un año similar al pasado 2009.

Además, particularmente en EEUU creo que el mercado laboral va a dar ciertas alegrías en la primera parte del año. Si añadimos la publicación de mejores datos macro en el país (como el ya conocido PIB mejor de lo esperado) durante el año, creo que todo esto hará que los mercados de EEUU respondan mejor que los europeos. Por último, esta mejora de la economía estadounidense también creo que llevará a la FED a subir los tipos de interés antes de lo previsto.

Ah, y el dólar? Bien, gracias Creo que seguirá apreciándose frente al euro. Casi todo, por no decir todo, lo tiene a su favor. Si la cotización no rompe la media de 200 sesiones (entorno al 1,4350) por arriba, creo que el camino está libre para el dólar.

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Febrero 4th, 2010 - Posted in General | | | | 2 comentarios

BuyVIP: una fórmula de éxito de ventas por internet

BuyVip, el primer club español de ventas privadas online, parece haber dado con el éxito para vender por internet.

Con poco más de tres años y medio de vida ha pasado de facturar 500.000 euros a terminar 2009 con una facturación de 70 millones de euros. También ha pasado de los 4 trabajadores iniciales a tener hoy 300 trabajadores y con previsiones de aumentar su plantilla.

Es cierto que ha conseguido mucha fuerza gracias a las inversiones de grandes compañías, lo que ha llevado a BuyVIP a conseguir unos 30 millones de euros de financiación.

Su éxito se puede basar en que BuyVip combina la facilidad, comodidad y seguridad de comprar en Internet con la ventaja de descuentos únicos y beneficios extra para todos los miembros que apadrinen a nuevos socios.

Me ha parecido interesante hacer un documento sobre BuyVIP que os dejo a continuación.

BuyVIP – Primer club español de ventas privadas online -

(más…)

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Febrero 3rd, 2010 - Posted in General | | | | 3 comentarios

Microcréditos, Préstamos P2P (finanzas 2.0) y lecciones de la crisis “subprime”

Intersante documento que me mandan del Servicio de Estudios del BBVA.

Trata sobre sobre el mercado de microcréditos, sobre los préstamos P2P (entre particulares, peer-to-peer) y sobre lecciones que deberíamos haber sacado de la crisis “subprime”.

En primer lugar, el artículo revisa las características del mercado de préstamos “subprime” y su evolución, y seguidamente se analizan los motivos de su fracaso, incluyendo los efectos negativos de la titulización.

Seguidamente se analiza el caso del segmento de préstamos P2P (entre particulares, peer-to-peer), con un enfoque en los posibles problemas que la titulización podría provocar en su desarrollo.

Seguro que poco a poco iremos viendo cómo se pone cada vez más de moda esto de los préstamos P2P. A día de hoy, el mercado de créditos P2P, todavía es muy pequeño, sobre todo en España. A pesar de las altas expectativas iniciales, el mercado de préstamos P2P no ha crecido por ahora con la rapidez que esperaban sus promotores.

Sinceramente creo que le queda todavía tiempo para que esta nueva idea, préstamos P2P y los microcréditos, exploten en el mercado español. De todas formas, este documento creo que es interesante, además de poner unas bases y darnos una idea de hacia dónde se pueden dirigir estas nuevas ideas y concepciones de préstamos.

microcréditos – préstamos P2P

Artículos relacionados:

Millán Berzosa: Finanzas 2.0 o por qué la banca necesita una renovación (Gurusblog).

El fracaso del P2P y Comunitae: 3 años para su desaparición en el mejor de los casos (El Blog Salmón).

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Febrero 2nd, 2010 - Posted in General | | | | 0 Comments

Modelo Sueco vs Modelo Canadiense en la banca

Interesante el post de hoy de McCoy sobre por dónde pasa el futuro de la banca.

McCoy a su vez nos hace referencia a un post de Paul Krugman en el que habla sobre la necesidad de “imitar” el modelo canadiense.

Mucho se habló hace menos de un año de la necesidad de adoptar medidas similares a las tomadas en Suecia en la crisis de principios de los 90.

El llamado modelo sueco o las fases que se establecieron para salir de la crisis financiera sueca fueron:

1. Garantizar deuda bancaria y depósitos.
2. Obligación de auditorías severas en los bancos y cuantificación de sus pérdidas.
3. Distinguir entidades solventes e insolventes.
4. Nacionalización entidades insolventes.
5. Creación “bancos malos” (2: Securum y Retriva).
6. Privatización de los bancos nacionalizados.

Ahora Krugnam propone el modelo canadiense, que no es más que hacer lo que uno sabe hacer, es decir, el clásico “zapatero a tus zapatos”. Cita tres elementos diferenciales:

1. Limitación del riesgo a asumir por las entidades financieras, a través del establecimiento de un techo a su capacidad de apalancamiento
2. Contención de los procesos de titulización
3. Protección de la clientela hasta el punto de restringir notablemente la actividad hipotecaria sin las suficientes garantías de pago o subprime

Lo que se busca por tanto es devolver a la banca a su consideración de mero intermediario entre el ahorro y la inversión en sus distintas vertientes desde la más general de depósitos y crédito hasta la más sofisticada de colocación y suscripción o comisionista de una venta.

Que será muy difícil de conseguir, esto es seguro. Pero que esto de volver a los orígenes de la banca puede ser  la fórmula “mágica”, también lo parece. De todas formas más que mágica es una fórmula de sentido común y de contener los riesgos, tanto de los bancos como de los clientes (reducir todo lo que se pueda el riesgo sistémico en la economía).

El mensaje es claro: “Bancos, hacer lo que tenéis que hacer y lo que sabéis hacer”.

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Febrero 2nd, 2010 - Posted in General | | | | 0 Comments